證券投資學(xué) 課件 模塊七 證券交易市場(chǎng)

07PART證券交易市場(chǎng)securitiesmarket案例導(dǎo)讀新中國(guó)證券交易市場(chǎng)的發(fā)展歷史新中國(guó)的證券交易市場(chǎng)起步于改革開放初期。1986年8月，沈陽(yáng)開辦企業(yè)債券轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，9月上海開辦股票柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)。1988年4月起，我國(guó)先后在全國(guó)61個(gè)大、中城市開放國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。1990年12月19日，上海證券交易所正式開業(yè)。1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業(yè)。兩個(gè)交易所的成立標(biāo)志著我國(guó)證券交易市場(chǎng)開始進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。案例導(dǎo)讀新中國(guó)證券交易市場(chǎng)的發(fā)展歷史2004年5月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊。2009年10月30日，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板正式上市。2010年3月融資融券、4月股指期貨的推出為資本市場(chǎng)提供了雙向交易機(jī)制，這是中國(guó)證券市場(chǎng)金融創(chuàng)新的又一重大舉措。2012年8月轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)、2013年2月轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)相繼推出，有效地?cái)U(kuò)大了融資融券發(fā)展所需的資金和證券來(lái)源。2013年，新三板準(zhǔn)入條件進(jìn)一步放開，新三板市場(chǎng)正式擴(kuò)容至全國(guó)，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司(筒稱全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，俗稱“新三板”)成立，它是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，依據(jù)證券法設(shè)立的繼上交所、深交所之后第三家全國(guó)性證券交易場(chǎng)所。2019年1月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》。同年7月22日，上海證券交易所科創(chuàng)板開市。隨著多層次資本市場(chǎng)體系的建立和完善，新股發(fā)行體制改革的深化,新三板、股指期權(quán)等制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新的推進(jìn),中國(guó)證券交易市場(chǎng)逐步走向成熟，證券市場(chǎng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)提供投融資服務(wù)等功能日益凸顯。07證券交易市場(chǎng)教學(xué)內(nèi)容:證券交易市場(chǎng)概述1證券交易市場(chǎng)的類型2證券交易程序3學(xué)習(xí)目標(biāo)理解各種證券交易方式的特征。了解證券交易市場(chǎng)的功能。理解交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外證券交易市場(chǎng)的區(qū)別。掌握證券交易的程序與基本方式。07證券交易市場(chǎng)單元一證券交易市場(chǎng)概述一、證券交易的概念證券交易是指已發(fā)行證券在證券市場(chǎng)上買賣的活動(dòng)。證券具有流通變現(xiàn)性和收益性是投資者用閑置資金投資證券的主要原因，而證券交易則是使證券流通性和收益性得以實(shí)現(xiàn)的途徑。證券買賣不是一次性的，理論上可以在眾多的投資者中無(wú)限次易手。投資者可通過證券交易實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)、獲取價(jià)格波動(dòng)收益或取得控制權(quán)等種種投資目的。單元一證券交易市場(chǎng)概述一、

證券交易的方式證券交易方式是投資者進(jìn)行證券買賣交易的方法與技術(shù)形式。隨著商品交易方式的發(fā)展、創(chuàng)新，證券交易方式也不斷推陳出新。投資者在進(jìn)行證券交易時(shí)，可根據(jù)自身承受風(fēng)險(xiǎn)的能力、追求的目標(biāo)、投資方式偏好等選用合適的證券交易方式。主要分為：現(xiàn)貨交易信用交易遠(yuǎn)期交易和期貨交易期權(quán)交易現(xiàn)貨交易是普通市場(chǎng)上最古老的交易方式，“一手交錢、一手交貨”的典型形式。1.現(xiàn)貨交易在現(xiàn)代現(xiàn)貨交易中，證券成交與交割之間通常都有一定的時(shí)間間隔，時(shí)間間隔長(zhǎng)短依證券交易所規(guī)定的交割日期確定。證券的成交與交割可以在同日，也可不在同一日期?，F(xiàn)貨交易的成交與交割的時(shí)間間隔一般不超過20日。在現(xiàn)貨交易中，證券出賣人必須持有證券，證券購(gòu)買人必須持有相應(yīng)的貨幣，成交日期與交割日期相對(duì)比較接近，交割風(fēng)險(xiǎn)較低。期貨交易是在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期交易，即交易雙方在集中性的市場(chǎng)按期貨合同規(guī)定在未來(lái)的某個(gè)日期，依成交時(shí)雙方商定以公開競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的期貨合約交易。

遠(yuǎn)期交易是雙方約定在未來(lái)某一時(shí)刻（或時(shí)間段內(nèi)）按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易。2.遠(yuǎn)期交易和期貨交易信用交易又稱“保證金交易”，是指證券交易者在證券交易時(shí)，不用提供交易所需的全部資金或證券，只需通過向經(jīng)紀(jì)人交付一定的保證金（現(xiàn)金或者證券），由經(jīng)紀(jì)人提供融資或融券來(lái)達(dá)成交易。3．信用交易010201保證金買長(zhǎng)02保證金賣短期權(quán)交易是證券市場(chǎng)上隨金融創(chuàng)新的演進(jìn)而迅速發(fā)展起來(lái)的一種現(xiàn)代交易方式，即通過購(gòu)買以債券、股票、股票價(jià)格指數(shù)、股票指數(shù)期貨等為標(biāo)的物的期權(quán)合約來(lái)進(jìn)行保值或套利活動(dòng)。4．期權(quán)交易單元二證券交易市場(chǎng)的類型3214證券交易市場(chǎng)也稱二級(jí)市場(chǎng)、次級(jí)市場(chǎng)，是已發(fā)行證券的買賣、轉(zhuǎn)讓和流通的市場(chǎng)。證券交易市場(chǎng)的作用在于：實(shí)施公開、公正和及時(shí)的信息披露為各種交易證券提供公開、公平、充分的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，以發(fā)現(xiàn)合理的交易價(jià)格為各種類型的證券提供便利而充分的交易條件提供安全、便利、迅捷的交易和交易后服務(wù)。證券交易所是有組織的市場(chǎng)，又稱為“場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)”。03我國(guó)境內(nèi)證券交易所的層次結(jié)構(gòu)主板市場(chǎng)（滬深）創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（深）科創(chuàng)板市場(chǎng)（深）新三板市場(chǎng)（北京）02證券交易所的組織形式會(huì)員制證券交易所公司制證券交易所01證券交易所職能提供交易場(chǎng)所形成市場(chǎng)價(jià)格制定交易規(guī)則維護(hù)交易秩序提供交易信息單元二證券交易市場(chǎng)的類型一、

證券交易所市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是相對(duì)于交易所市場(chǎng)而言的，是在證券交易所之外進(jìn)行證券買賣的市場(chǎng)。傳統(tǒng)的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)在物理概念上的區(qū)分為：①交易所市場(chǎng)的交易是集中在交易大廳內(nèi)進(jìn)行的;②場(chǎng)外市場(chǎng)也稱“柜臺(tái)市場(chǎng)”或“店頭市場(chǎng)”，是分散在各個(gè)證券商柜臺(tái)的市場(chǎng)，無(wú)集中交易場(chǎng)所和統(tǒng)一的交易制度。單元二證券交易市場(chǎng)的類型二、

場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)特征（1）分散的無(wú)形市場(chǎng)（2）通常采用做市商制（3）以議價(jià)的方式進(jìn)行證券交易（4）其管理比證券交易所寬松場(chǎng)外交易市場(chǎng)的功能（1）拓寬融資渠道，改善中小企業(yè)融資環(huán)境（2）提供風(fēng)險(xiǎn)分層的金融資產(chǎn)管理渠道（3）場(chǎng)外交易市場(chǎng)是證券交易所的必要補(bǔ)充我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)(1）銀行間債券市場(chǎng)(2）代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(原三板市場(chǎng)，后來(lái)成為新三板，現(xiàn)在和北京證券交易所融合）單元二證券交易市場(chǎng)的類型二、

場(chǎng)外交易市場(chǎng)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)又稱三板市場(chǎng)，是指經(jīng)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)批準(zhǔn)，具有代辦系統(tǒng)主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司采用電子交易方式，為非上市股份有限公司提供的股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)的平臺(tái)。代辦股份轉(zhuǎn)讓是獨(dú)立于證券交易所之外的一個(gè)系統(tǒng)，投資者在進(jìn)行股份委托轉(zhuǎn)讓前，需要開立非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓賬戶。銀行間債券市場(chǎng)中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)債券買賣債券回購(gòu)銀行間債券市場(chǎng)目前已成為我國(guó)債券市場(chǎng)的主體部分記賬式國(guó)債的大部分、政策性金融債券都在該市場(chǎng)發(fā)行并上市交易。單元三證券交易程序證券交易的程序開立證券賬戶開立資金賬戶計(jì)算機(jī)主機(jī)撮合成交結(jié)算委托買賣指令申報(bào)重新開戶掛失不成交證券賬戶的開立證券賬戶的類型資金賬戶的開立開戶從購(gòu)買數(shù)量分委托競(jìng)價(jià)與成交結(jié)算整數(shù)委托零數(shù)委托從委托價(jià)格分市價(jià)委托限價(jià)委托從委托方式分柜臺(tái)遞單委托電話自動(dòng)委托從委托有效期分不定期委托定期委托計(jì)算機(jī)自動(dòng)委托遠(yuǎn)程終端委托競(jìng)價(jià)方式成交原則清算和交收是結(jié)算的兩個(gè)方面。清算：對(duì)買方在資金方面的應(yīng)付額和在證券方面的應(yīng)收種類和數(shù)量進(jìn)行計(jì)算，同時(shí)也要對(duì)賣方在資金方面的應(yīng)收額和在證券方面的應(yīng)付種類和數(shù)量進(jìn)行計(jì)算。交收：清算結(jié)束后，需要完成證券由賣方向買方轉(zhuǎn)移和對(duì)應(yīng)的資金由買方向賣方的轉(zhuǎn)移。成交方式競(jìng)價(jià)結(jié)果單元三證券交易程序開

戶投資者在買賣證券之前，需要開立證券賬戶和資金賬戶。證券賬戶用來(lái)記載投資者所持有的證券種類、數(shù)量相應(yīng)的變動(dòng)情況，資金賬戶則用來(lái)記載、反映投資者買賣證券的貨幣收付和結(jié)存數(shù)額。開立證券賬戶是投資者進(jìn)行證券交易的先決條件。按照交易場(chǎng)所劃分，證券賬戶可以分為上海證券賬戶和深圳證券賬戶。資金賬戶是投資者在證券商處開設(shè)的資金專用賬戶，用于存放投資者買入證券所需資金或賣出證券取得的資金，記錄證券交易資金的幣種、余額和變動(dòng)情況。委

托在證券交易所市場(chǎng)，除了交易所會(huì)員的自營(yíng)業(yè)務(wù)外，投資者買賣證券不能直接進(jìn)入交易所辦理，必須通過證券交易所的會(huì)員進(jìn)行。換言之，投資者需要通過經(jīng)紀(jì)商（證券經(jīng)紀(jì)商職能一般由證券公司行使）的代理才能在證券交易所買賣證券。投資者向經(jīng)紀(jì)商下達(dá)買進(jìn)或賣出證券指令的行為，稱為委托。競(jìng)價(jià)與成交證券交易所交易系統(tǒng)接受申報(bào)后，要根據(jù)訂單的成交規(guī)則進(jìn)行撮合配對(duì)。符合成交條件的予以成交，不符合成交條件的繼續(xù)等待成交，超過委托時(shí)效的訂單失效。證券交易所的計(jì)算機(jī)撮合系統(tǒng)按照“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先、數(shù)量?jī)?yōu)先”的原則撮合成交。結(jié)

算清算和交收是結(jié)算的兩個(gè)方面。清算：對(duì)買方在資金方面的應(yīng)付額和在證券方面的應(yīng)收種類和數(shù)量進(jìn)行計(jì)算，同時(shí)也要