第二章 外匯交易

第二章外匯買賣第一節(jié)外匯市場概述第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯買賣方式第三節(jié)衍生的外匯買賣方式第四節(jié)外匯風險及其防備第一節(jié)外匯市場概述一、外匯市場的概念及類型

二、外匯市場的特點三、國際外匯市場的構(gòu)成一、外匯市場的概念及類型1、概念外匯市場〔ForeignExchangeMarket〕是由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀人和客戶組成的進展外匯買賣的買賣場所，它是金融市場的重要組成部分。2、類型根據(jù)買賣方式的不同，一是正式的或稱為有形的市場〔TangibleMarket〕，二是非正式或稱為無形的市場〔IntangibleMarket〕根據(jù)外匯買賣額度的不同，外匯市場分為零售外匯市場和零售外匯市場兩類二、外匯市場的特點1、24小時全天候運作的市場2、匯率動搖猛烈的市場3、政府對外匯市場的結(jié)合干涉日趨加強4、金融創(chuàng)新層出不窮三、國際外匯市場的構(gòu)成〔一〕外匯市場的參與者外匯銀行〔ForeignExchangeBank〕外匯經(jīng)紀人〔ForeignExchangeBroker〕顧客中央銀行〔二〕外匯市場買賣的層次銀行與顧客之間的外匯買賣銀行同業(yè)間的外匯買賣銀行與中央銀行之間的外匯買賣第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯買賣方式一、即期外匯買賣二、遠期外匯買賣三、掉期外匯買賣四、套匯買賣五、套利買賣一、即期外匯買賣1、概念即期外匯買賣〔SpotExchangeTransaction〕，又稱現(xiàn)匯買賣，是指買賣雙方以當時外匯市場的價錢成交，并在當日或兩個營業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯買賣。它是外匯市場上最常見、最普遍的買賣的方式。2、即期外匯買賣的買賣慣例〔1〕采用美圓報價〔2〕采用雙報價方法〔3〕只報匯價的最后兩位數(shù)3．即期外匯買賣的買賣程序〔1〕自報家門：詢價者必需首先闡明本人的單位稱號，以便讓報價者知道買賣對方是誰，并決議買賣對策；〔2〕詢價：詢價內(nèi)容普通包括買賣貨幣、起息日和買賣金額；〔3〕報價：普通只報匯率的最后兩位數(shù)，并同時報出買入價和賣出價；〔4〕成交：詢價銀行首先表示買或賣的金額，然后由報價銀行承諾；〔5〕證明：買賣雙方相互證明買或賣的匯率、金額、交割日期以及資金結(jié)算。4、交叉匯率的計算〔1〕假設(shè)兩個即期匯率都是以美圓作為單位貨幣，那么交叉匯率為交叉相除；〔2〕假設(shè)兩個即期匯率都是以美圓作為計價貨幣，那么交叉匯率為交叉相除；〔3〕假設(shè)一個即期匯率是以美圓作為單位貨幣，另一個即期匯率是以美圓作為計價貨幣，那么交叉匯率為同邊相乘。二、遠期外匯買賣1、概念遠期外匯買賣(ForwardExchangeTransaction〕又稱期匯買賣，是指外匯買賣成交時，買賣雙方并不立刻辦理交割，而是事先簽署合同，商定買賣外匯的數(shù)量、匯率、交割時間等買賣條件，到了規(guī)定的交割日期買賣雙方再按合同規(guī)定辦理貨幣收付的外匯買賣。2、進展遠期外匯買賣的目的〔1〕進出口商預先買進或賣出期匯，以防止匯率變動風險；〔2〕外匯銀行為了平衡其遠期外匯持有額而買賣；〔3〕外匯投機者為謀取投機利潤而進展期匯買賣3、遠期買賣的報價直接標價法：遠期匯率=即期匯率+升水，或遠期匯率=即期匯率-貼水；間接標價法：遠期匯率=即期匯率-升水，或遠期匯率=即期匯率+貼水。假設(shè)標價中將買賣價錢全部列出，并且遠期匯水也有兩個數(shù)值時，只需掌握下述規(guī)那么即可求出正確的遠期外匯買賣價錢?！?〕假設(shè)遠期匯水前大后小時，表示單位貨幣的遠期匯率貼水，計算遠期匯率時運用即期匯率減去遠期匯水。〔2〕假設(shè)遠期匯水前小后大時，表示單位貨幣的遠期匯率升水，計算遠期匯率時運用即期匯率加上遠期匯水。4、遠期匯水的決議要素及計算利率高的貨幣會貼水，利率低的貨幣會升水。遠期匯率升水、貼水公式：升〔貼〕水=即期匯率*〔A貨幣利率-B貨幣利率〕*天數(shù)/360或?qū)憺椋荷操N〕水=即期匯率*兩地利差*月數(shù)/12三、掉期外匯買賣1、概念掉期外匯買賣〔ForeignExchangeSwapTransaction)是指外匯買賣者同時買進和賣出一樣金額的某種外匯但買與賣的交割期限不同的一種外匯買賣。即客戶委托銀行買入A貨幣，賣出B貨幣的同時，確定未來另一任務(wù)日反向操作，賣出同等金額A貨幣，買入B貨幣的過程。2．掉期外匯買賣的方式〔1〕即期對遠期〔SpotAgainstForward〕，即在買進或賣出一筆現(xiàn)匯的同時，賣出或買進一樣金額該種貨幣的期匯?！?〕明日對次日〔TomorrowNextorRollover〕，即在買進或賣出一筆現(xiàn)貨的同時，賣出或買進一樣金額該種貨幣的另一筆即期買賣，但兩筆即期買賣交割日不同?！?〕遠期對遠期〔ForwardtoForward〕，即同時買進并賣出兩筆一樣金額、不同交割期限的同種貨幣遠期外匯。四、套匯買賣1．概念套匯〔Arbitrage〕指外匯買賣者利用不同外匯市場在同一時辰的匯率差別,在匯率低的市場上買進，同時在匯率高的市場上賣出，賺取不同市場匯差收益的外匯買賣。2．套匯買賣的種類：〔1〕兩點套匯〔Two-pointArbitrage〕，又稱直接套匯〔DirectArbitrage〕是指套匯者利用兩個外匯市場之間某種貨幣匯率的差別，在一個外匯市場上以低價買入一種貨幣，同時在另一個外匯市場以高價賣出該種貨幣，以賺取利潤?！?〕三點套匯〔Three-pointArbitrage〕，又稱為間接套匯〔IndirectArbitrage〕是指套匯者利用三個外匯市場上外匯的差價，在三個外匯市場同時進展賤買貴賣，從中賺取匯率差額的一種套匯買賣。五、套利買賣1．概念套利〔InterestArbitrage〕是指投資者或借貸者同時利用不同國家或地域的短期投資利率的差價，將資金由利率較低的國家或地域轉(zhuǎn)移到利率較高的國家或地域進展投放，以賺取利率差額的一種外匯買賣。2．分類〔1〕非抵補套利〔uncoveredinterestarbitrage〕指套利者僅僅利用兩種不同貨幣所帶有的不同利息的差價，而將利息率較低的貨幣轉(zhuǎn)換成利息率較高的貨幣以賺取利潤，在買或賣某種即期通貨時，沒有同時賣或買該種遠期通貨，承當了匯率變動的風險?！?〕抵補套利(CoveredArbitrage)是指套利者把資金調(diào)往高利率貨幣國家或地域的同時，在外匯市場上賣出遠期高利率貨幣，即在進展套利的同時做掉期買賣，以防止匯率風險。第三節(jié)衍生的外匯買賣方式一、外匯期貨買賣二、外匯期權(quán)買賣三、貨幣互換買賣一、外匯期貨買賣1．概念

外匯期貨買賣(ForeignExchangeFutures)是指在固定的貨幣買賣場所，買賣雙方經(jīng)過公開競價的方式買進或賣出具有規(guī)范合同金額和規(guī)范交割日期的外集合約的買賣。2．外匯期貨買賣與遠期外匯買賣的區(qū)別：〔1〕市場組織方式不同〔2〕買賣的合同內(nèi)容不同〔3〕市場價錢構(gòu)成機制不同〔4〕買賣的保證金不同〔5〕交割日期和方式不同〔6〕價錢變化不同3．外匯期貨買賣的分類〔1〕套期保值性外匯期貨買賣外匯期貨套期保值可分為買入套期保值和賣出套期保值〔2〕投機性外匯期貨買賣投機性期貨買賣指那些沒有現(xiàn)貨買賣根底的期貨買賣者，根據(jù)本人對價錢變動趨勢的預測，而進展的以牟取期貨價錢差額為目的，承當風險的期貨買賣。二、外匯期權(quán)買賣1、概念外匯期權(quán)買賣〔ForeignExchangeOption〕指買賣雙方在規(guī)定的期間按商定的條件和一定的匯率，就未來能否購買或出賣某種外匯的選擇權(quán)進展買賣的買賣。2．外匯期權(quán)買賣的種類〔1〕按到期日劃分，期權(quán)可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)〔2〕按買賣方式劃分，期權(quán)可分為場內(nèi)買賣期權(quán)和場外買賣期權(quán)〔3〕按期權(quán)合約賦予期權(quán)購買者的權(quán)益不同，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)三、貨幣互換買賣1、概念貨幣互換買賣(CurrencySwap)是指買賣雙方相互交換不同幣種、一樣期限、等值資金債務(wù)或資產(chǎn)的貨幣及利率的一種約定業(yè)務(wù)。2．貨幣互換的詳細操作過程〔1〕本金的初期互換，其主要目的是確定買賣雙方各自本金的金額，以便未來計算應支付的利息和再換回本金?！?〕利息的互換，即買賣雙方按議定的利率，以未歸還本金額為根底，進展利息支付。〔3〕本金的再次互換，即在合約到期日，雙方換回買賣開場時互換的本金。第四節(jié)外匯風險及其防備一、外匯風險的概念二、外匯風險的防備措施一、外匯風險的概念

外匯風險是指國際金融市場上匯率和利率的變化對經(jīng)濟主體持有的以外幣計值的資產(chǎn)和負債帶來損失的能夠性。外匯風險包括匯率風險(ExchangeRisk)和利率風險〔InterestRisk〕。二、外匯風險的防備措施

〔一〕貨幣選擇法躲避外匯風險〔二〕利用貨幣保值條款〔三〕利用衍生金融工具躲避外匯風險〔四〕其他外匯風險躲避方法〔一〕貨幣選擇法躲避外匯風險〔1〕遵照“收硬付款〞的原那么〔2〕選擇可自在兌換的貨幣〔3〕以本