實(shí)驗(yàn)三-籌資預(yù)測與決策分析

實(shí)驗(yàn)三籌資預(yù)測與決策分析實(shí)驗(yàn)?zāi)康模哼\(yùn)用Excel軟件分析籌資預(yù)測與決策中對(duì)長期銀行借款籌資分析模型、租賃籌資決策分析模型和利用比擬資本本錢法選擇籌資方案模型。實(shí)驗(yàn)內(nèi)容：掌握長期銀行借款的還本付息方式中的一次性歸還付法、等額利息法、等額本金法及等額攤還法中PMT函數(shù)、PPMT函數(shù)、IPMT函數(shù)。掌握租賃籌資決策分析模型中的平均分?jǐn)偡ê偷阮~年金法。掌握SUMPRODUCT函數(shù)、INDEX函數(shù)、MATCH函數(shù)。一、長期銀行借款籌資分析模型長期銀行借款的還本付息方式主要包括一次性歸還付法、等額利息法、等額本金法及等額攤還法幾種。在利用等額還法還本付息的情況下，計(jì)算各期的等額歸還額以及各期還本付息的金額可以分別利用PMT、PPMT和IPMT函數(shù)?！?〕PMT函數(shù)——基于固定利率及等額分期付款方式，返回投資或貸款的每期付款額。語法為：=PMT〔rate,nper,pv,fv,type〕式中：rate為貸款利率，是一固定值；nper為該貸款的付款總數(shù)；pv為現(xiàn)值，也稱為本金；fv為未來值；type為數(shù)字0或1，用以指定各期的付款時(shí)間是在期初還是期末，0表示期末，1表示期初?！?〕IPMT函數(shù)——基于固定利率及等額分期付款方式，返回投資或貸款在某一給定期次內(nèi)的利息歸還額。語法為：=IPMT(rate,per,,nper,pv,fv,type)式中：per為計(jì)算其本金數(shù)額的期次，必須在1至nper之間?！?〕PPMT函數(shù)——基于固定利率及等額分期付款方式，返回投資或貸款在某一給定期次內(nèi)的本金歸還額。語法為：PPMT((rate,per,,nper,pv,fv,type)【例3-1】某公司準(zhǔn)備從銀行取得長期借款的有關(guān)資料以及擬考慮的還本付息方案如圖3-1所示。要求建立一個(gè)計(jì)算在4種不同方案下每年還本付息數(shù)額的模型。圖3-1建立模型的具體步驟如下：〔1〕設(shè)計(jì)模型的結(jié)構(gòu)?！?〕在單元格B10中輸入公式“=IF〔A10<>$C$4,0,$C$2〕〞。〔3〕在單元格成C10中輸入公式“=IF(A10<>$C$4,0,$C$2*(1+$C$3)^$C$4-$C$2)〞?！?〕在單元格D10中輸入公式“=B10+C10”，并將其復(fù)制到單元格D18和〔5〕在單元格E10中輸入公式“=$C$2/$C$4”〔6〕在單元格F10中輸入公式“=$C$2-SUM($E$10:E10)〞。〔7〕在單元格G10中輸入公式“=IF(A10=1,$C$2*$C$3,F9*$C$3)〞?！?〕在單元格H10中輸入公式“=E10+G10”〔9〕選取單元格區(qū)域B10：H10，將其復(fù)制到單元格區(qū)域B11：H14?！?0〕在單元格B18中輸入公式“=IF(A18<>$C$4,0,$C$2)〞?！?1〕在單元格C18中輸入公式“=$C$2*$C$3”〔12〕在單元格E18中輸入公式“=PMT($C$3,$C$4,-$C$2)〞〔13〕在單元格F18中輸入公式“=PPMT($C$3,A18,$C$4,-$C$2)〞?！?4〕在單元格G18中輸入公式“=IPMT($C$3,A18,$C$4,-$C$2)〞?！?5〕選取單元格區(qū)域B18：H18，將其復(fù)制到單元格區(qū)域B19：H22?！?6〕在單元格被B15中輸入公式“SUN(B10：B14)〞，并將其復(fù)制到單元格區(qū)域C15：E15、G15：H15、B23：H23。二、租賃籌資決策分析模型租賃籌資方案可以看做是債務(wù)方案的替代方案，評(píng)價(jià)租賃籌資方案是否具有經(jīng)濟(jì)上的可行性，應(yīng)將其與債務(wù)籌資方案進(jìn)行比擬。一般可以采用的決策方法是：分別計(jì)算債務(wù)籌資方案和租賃籌資方案的稅后本錢，并比擬兩個(gè)方案的本錢現(xiàn)值，選擇本錢現(xiàn)值最小的方案作為最優(yōu)方案。【例3-2】某公司需要一臺(tái)設(shè)備，現(xiàn)有租賃設(shè)備和借款購置設(shè)備兩個(gè)備選方案，有關(guān)資料如圖3-2的【條件】區(qū)域所示。假定每期的租金可以全額抵減所得稅。要求建立一個(gè)可以選擇最優(yōu)方案的決策分析模型。圖3-2租賃與借款籌資決策分析模型建立模型的具體步驟如下：〔1〕設(shè)計(jì)模型的結(jié)構(gòu)?！?〕在單元格A14中輸入公式“=PMT(B6,B4,-B3,B5)〞。〔3〕在單元格B14中輸入公式“=A14*B9”〔4〕在單元格C14中輸入公式“=A14-B14”〔5〕在單元格D14中輸入公式“=PV(E9,B4,-C14)〞。〔6〕選取單元格區(qū)域B17:B21，輸入數(shù)組公式“=PMT(E6,E4,-E3)〞?！?〕選取單元格區(qū)域C17:C21，輸入數(shù)組公式“=IPMT(E6,A17:A21,E4,-E3)〞。〔8〕選取單元格區(qū)域D17:D21，輸入數(shù)組公式“=(E3-E5)/E4”〔9〕選取單元格區(qū)域E17:E21，輸入數(shù)組公式“=(C17:C21+D17:D21)*B9”〔10〕選取單元格區(qū)域F17:F21，輸入數(shù)組公式“=B17:B21-E17:E21”〔11〕在單元格B22中輸入公式“=NPV(E9,F17:F21)〞?！?2〕在合并單元格F13中輸入公式“=IF(D14=B22,"兩個(gè)方案都一樣",IF(D14<B22,"租賃設(shè)備","借款購置設(shè)備"))〞。三、利用比擬資本本錢法選擇籌資方案模型比擬綜合資本本錢法是指通過計(jì)算各備選籌資方案的綜合資本本錢率并加以比擬，從中選擇綜合資本本錢最低的方案作為最優(yōu)籌資方案的籌資決策方法。如果企業(yè)同時(shí)使用幾種不同形式的資本，那么往往需要計(jì)算綜合資產(chǎn)本錢率。綜合資本本錢率是指企業(yè)的各種資本在全部資本中所占的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各種資本本錢進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算出來的資本本錢率，又稱為加權(quán)平均資本本錢率，公式為：式中：Kw為綜合資本本錢；Wi為第i種資本占全部資本的權(quán)重；Ki為第i種資本的本錢；n為資本的種數(shù)。計(jì)算綜合本錢我們可以利用SUMPRODUCT函數(shù)。1、SUMPRODUCT函數(shù)—在給定的幾組數(shù)組中，將數(shù)組間對(duì)應(yīng)的元素相乘，并返回乘積之和。語法：SUMPRODUCT(array1,[array2],[array3],...)SUMPRODUCT函數(shù)語法具有以下參數(shù)：Array1必需。其相應(yīng)元素需要進(jìn)行相乘并求和的第一個(gè)數(shù)組參數(shù)。Array2,array3,...可選。2到255個(gè)數(shù)組參數(shù)，其相應(yīng)元素需要進(jìn)行相乘并求和。使用SUMPRODUCT函數(shù)有兩點(diǎn)需要注意：〔1〕數(shù)組參數(shù)必須具有相同的維數(shù)。否那么，函數(shù)SUMPRODUCT將返回“#VALUE!〞錯(cuò)誤值?！?〕函數(shù)SUMPRODUCT將非數(shù)值型的數(shù)組元素作為0處理。2、INDEX函數(shù)—用于返回表格或區(qū)域中的數(shù)值或?qū)?shù)值的引用?！膊檎液瘮?shù)之一〕INDEX函數(shù)有兩種形式：數(shù)組和引用。數(shù)組形式通常返回?cái)?shù)值或數(shù)值數(shù)組；引用形式通常返回引用?！?〕INDEX(array,row_num,column_num)返回?cái)?shù)組中指定單元格或單元格數(shù)組的數(shù)值。Array為單元格區(qū)域或數(shù)組常數(shù)。Row_num為數(shù)組中某行的行序號(hào)，函數(shù)從該行返回?cái)?shù)值。Column_num為數(shù)組中某列的列序號(hào)，函數(shù)從該列返回?cái)?shù)值。需注意的是Row_num和column_num必須指向array中的某一單元格，否那么，函數(shù)INDEX返回錯(cuò)誤值#REF!。〔2〕INDEX(reference,row_num,column_num,area_num)返回引用中指定單元格或單元格區(qū)域的引用。Reference為對(duì)一個(gè)或多個(gè)單元格區(qū)域的引用。Row_num為引用中某行的行序號(hào)，函數(shù)從該行返回一個(gè)引用。Column_num為引用中某列的列序號(hào)，函數(shù)從該列返回一個(gè)引用。需注意的是Row_num、column_num和area_num必須指向reference中的單元格；否那么，函數(shù)INDEX返回錯(cuò)誤值#REF!。如果省略row_num和column_num，函數(shù)INDEX返回由area_num所指定的區(qū)域。3、MATCH函數(shù)-返回在指定方式下與指定數(shù)值匹配的數(shù)組中元素的相應(yīng)位置。語法：MATCH(lookup_value,lookup_array,match_type)(1)lookup_value：為需要在lookup_array中查找的數(shù)值。lookup_value可以為數(shù)值〔數(shù)字、文本或邏輯值〕或?qū)?shù)字、文本或邏輯值的單元格引用。(2)lookup_array：包含所要查找的數(shù)值的連續(xù)單元格區(qū)域。Lookup_array應(yīng)為數(shù)組或數(shù)組引用。(3)match_type：為數(shù)字-1、0或1。(4)如果match_type為1，函數(shù)MATCH查找小于或等于lookup_value的最大數(shù)值。Lookup_array必須按升序排列。(5)如果match_type為0，函數(shù)MATCH查找等于lookup_value的第一個(gè)數(shù)值。Lookup_array可以按任何順序排列。(6)如果match_type為-1，函數(shù)MATCH查找大于或等于lookup_value的最小數(shù)值。Lookup_array必須按降序排列。【例3-3】某公司擬籌資2000萬元資本，3個(gè)備選方案的有關(guān)數(shù)據(jù)如圖3-3的【條件】區(qū)域所示。要求建立一個(gè)確定該公司的最優(yōu)籌資方案的模型。條件〔金額單位：萬元〕籌資方案方案A方案B方案C籌資額資本本錢率籌資額資本本錢率籌資額資本本錢率長期借款3006.5%5006.7%2006.8%長期債券4007.0%5007.0%6007.2%優(yōu)先股50011.9%40012.5%50012.0%普通股80014.8%60015.2%70015.0%合計(jì)200020002000計(jì)算與決策結(jié)果權(quán)重系數(shù)的計(jì)算決策結(jié)論籌資方案方案A方案B方案C最低的綜合

資本本錢率長期借款15.00%25.00%10.00%長期債券20.00%25.00%30.00%10.49%優(yōu)先股25.00%20.00%25.00%最優(yōu)的

籌資方案普通股40.00%30.00%35.00%合計(jì)100.00%100.00%100.00%方案B綜合資本本錢率11.27%10.49%11.09%圖3-3利用比擬資本本錢法籌資方案模型建立模型的具體步驟如下：〔1〕設(shè)計(jì)模型的結(jié)構(gòu)。〔2〕選取單元格區(qū)域B13：B17，輸入數(shù)組公式“=B4:B7/B8”〔3〕選取單元格區(qū)域C13：C17，輸入數(shù)組公式“=D4:D7/D8”〔4〕選取單元格區(qū)域D13：D17，輸入數(shù)組公式“=F4:F7/F8”〔5〕在單元格B18中輸入公式“=SUMPRODUCT(B13:B16,C4:C7)〞?！?〕在單元格C18中輸入公式“=SUMPRODUCT(C13:C16,E4:E7)〞?！?〕在單元格D18中輸入公式“=SUMPRODUCT(D13:D16,G4:G