Excel財(cái)務(wù)管理建模與應(yīng)用（第2版）課件 第6章 投資決策分析

6投資決策分析本章主要內(nèi)容投資決策函數(shù)：NPV()、XNPV()、IRR()、MIRR()、XIRR()折舊方法函數(shù)：SLN()、DDB()、VDB()、SYD()投資指標(biāo)決策分析模型折舊函數(shù)對(duì)比分析模型考慮不同折舊方法的投資決策模型固定資產(chǎn)年平均成本決策模型投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型2021/4/72Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.1投資決策業(yè)務(wù)場(chǎng)景分析投資決策是指投資者為了實(shí)現(xiàn)其預(yù)期的投資目標(biāo)，運(yùn)用—定的科學(xué)理論、方法和手段，通過(guò)一定的程序?qū)ν顿Y的必要性、投資目標(biāo)、投資規(guī)模、投資方向、投資結(jié)構(gòu)、投資成本與收益等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中重大問(wèn)題所進(jìn)行的分析、判斷和方案選擇。投資決策的內(nèi)容之一是進(jìn)行投資方案評(píng)價(jià)，此時(shí)使用的指標(biāo)分為貼現(xiàn)指標(biāo)和非貼現(xiàn)指標(biāo)。投資風(fēng)險(xiǎn)分析是投資決策的另一項(xiàng)重要內(nèi)容。2021/4/73Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.2Excel投資決策函數(shù)2021/4/74Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.2.1凈現(xiàn)值類函數(shù)1.凈現(xiàn)值函數(shù)NPV()語(yǔ)法：NPV(rate,value1,value2,...)功能：已知一系列現(xiàn)金流和固定的各期貼現(xiàn)率的條件下，返回某項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值。6.2.1凈現(xiàn)值類函數(shù)2021/4/75Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用2.非周期流量?jī)衄F(xiàn)值函數(shù)XNPV()用凈現(xiàn)值NPV()分析時(shí)要求項(xiàng)目的現(xiàn)金流量必須是按固定的間隔發(fā)生的，如按月或按年，而實(shí)際工作中，投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量常常是非周期性的，因此為了計(jì)算這些項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，Excel提供了函數(shù)XNPV()。語(yǔ)法：XNPV(rate,values,dates)功能：返回非周期性發(fā)生的現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值。2021/4/76Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.2.1凈現(xiàn)值類函數(shù)【例】假設(shè)一項(xiàng)投資要求在2019年1月1日支付現(xiàn)金10000元，2019年3月1日回收2750元，2019年10月30日回收4250元，2020年2月15日回收3250元，2020年4月1日回收2750元。假設(shè)貼現(xiàn)率為9%，計(jì)算該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值。6.2.2內(nèi)含報(bào)酬率類函數(shù)2021/4/77Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用1.內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù)IRR()語(yǔ)法：IRR(values,guess)功能：返回連續(xù)期間的現(xiàn)金流量的內(nèi)含報(bào)酬率。Values：現(xiàn)金流入用正數(shù)，現(xiàn)金流出用負(fù)數(shù)表示。values必須包含至少一個(gè)正值和一個(gè)負(fù)值，否則無(wú)法計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率。Guess是對(duì)函數(shù)IRR()計(jì)算結(jié)果的估計(jì)值。2021/4/78Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.2.2內(nèi)含報(bào)酬率類函數(shù)【例6-4】假設(shè)要開(kāi)辦一家飯店，估計(jì)需要70萬(wàn)元的投資，并預(yù)期今后五年的凈收益為：12萬(wàn)元、15萬(wàn)元、18萬(wàn)元、21萬(wàn)元和26萬(wàn)元，計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。2021/4/79Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.2.2內(nèi)含報(bào)酬率類函數(shù)2.修正內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù)MIRR()內(nèi)含報(bào)酬率雖然考慮了時(shí)間價(jià)值，但未考慮現(xiàn)金流入的再投資機(jī)會(huì)。修正內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù)在內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù)基礎(chǔ)上，考慮了投資的成本和再投資的報(bào)酬率。語(yǔ)法：MIRR(values,finance_rate,reinvest_rate)功能：返回某一連續(xù)期間內(nèi)現(xiàn)金流量的修正內(nèi)含報(bào)酬率。6.2.2內(nèi)含報(bào)酬率類函數(shù)【例】假設(shè)某企業(yè)五年前以年利率10%從銀行借款12萬(wàn)元投資一個(gè)項(xiàng)目，這五年間該項(xiàng)目每年的凈收入分別為3.9萬(wàn)元、3萬(wàn)元、2.1萬(wàn)元、3.7萬(wàn)元和4.6萬(wàn)元。其間又將所獲利潤(rùn)用于重新投資，每年的再投資報(bào)酬率為12%。要求：計(jì)算修正內(nèi)含報(bào)酬率。2021/4/710Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用2021/4/711Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.2.2內(nèi)含報(bào)酬率類函數(shù)3.非周期流量?jī)?nèi)含報(bào)酬率函數(shù)XIRR()內(nèi)含報(bào)酬率、修正內(nèi)含報(bào)酬率的分析都要求用于計(jì)算的現(xiàn)金流量必須是按固定的間隔發(fā)生的，如按月或按年，而實(shí)際工作中，投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量常常是非周期性的，因此為了對(duì)這些項(xiàng)目也能計(jì)算其內(nèi)含報(bào)酬率，Excel提供了函數(shù)XIRR()。語(yǔ)法：XIRR(values,dates,guess)功能：返回一組非定期發(fā)生現(xiàn)金流的內(nèi)含報(bào)酬率。6.2.2內(nèi)含報(bào)酬率類函數(shù)2021/4/712Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用【例】假設(shè)一項(xiàng)投資要求在2019年1月1日支付現(xiàn)金10000元，2019年3月1日回收2750元，2019年10月30日回收4250元，2020年2月15日回收3250元，2020年4月1日回收2750元。假設(shè)貼現(xiàn)率為9%，計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。=XIRR({-10000,2750,4250,3250,2750},{43466,43525,43768,43876,43922}),0.1)2021/4/713Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.3Excel折舊對(duì)比分析6.3.1折舊方法分析1.直線折舊法2.余額遞減法：當(dāng)倍減速率為2時(shí)，稱為雙倍余額遞減法。6.3.1折舊方法分析3.年限總和法2021/4/714Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用2021/4/715Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.3.2折舊函數(shù)分析1.直線折舊函數(shù)SLN()語(yǔ)法：SLN(cost,salvage,life)功能：返回一項(xiàng)固定資產(chǎn)每期的按照直線法計(jì)算的折舊費(fèi)。(1)cost是固定資產(chǎn)原值。(2)salvage是預(yù)計(jì)的固定資產(chǎn)凈殘值。(3)life是折舊期限。2021/4/716Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.3.2折舊函數(shù)分析【例】某企業(yè)購(gòu)買了一輛價(jià)值30000元的卡車，其折舊年限為10年，預(yù)計(jì)殘值為7,500元，采用直線法計(jì)算每年的折舊額。=SLN(30000,7500,10)=2250元2021/4/717Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.3.2折舊函數(shù)分析2.雙倍余額遞減函數(shù)DDB()語(yǔ)法：DDB(cost,salvage,life,period,factor)功能：計(jì)算一項(xiàng)固定資產(chǎn)在給定期間內(nèi)的折舊額。公式中5個(gè)參數(shù)都必須為正數(shù)。period為需要計(jì)算折舊額的期間。period必須使用與life相同的單位。factor為余額遞減速率。如果factor被省略，則為2，即為雙倍余額遞減法。6.3.2折舊函數(shù)分析【例】某工廠購(gòu)買了一臺(tái)新設(shè)備，價(jià)值為24000元，使用期限為10年，殘值為3000元。采用雙倍余額遞減法計(jì)算各年折舊額。2021/4/718Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用2021/4/719Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.3.2折舊函數(shù)分析采用雙倍余額遞減函數(shù)DDB()需要注意的問(wèn)題。（1）因?yàn)殡p倍余額遞減法要求在固定資產(chǎn)折舊年限到期的最后兩年，將固定資產(chǎn)凈值扣除預(yù)計(jì)凈殘值后的凈額平均攤銷，因此后兩年的折舊額需要單獨(dú)輸入公式計(jì)算。（2）在折舊額計(jì)算公式中，參數(shù)period應(yīng)采用單元格引用，而不直接輸入期數(shù)，同時(shí)根據(jù)年份所在單元格區(qū)域確定單元格引用形式。（3）如果計(jì)算月折舊額，則年份數(shù)據(jù)應(yīng)改為月份數(shù)據(jù)，即life參數(shù)為月份數(shù)。（4）在最后兩年的折舊計(jì)算中，已提累計(jì)折舊計(jì)算采用絕對(duì)引用，這樣復(fù)制時(shí)，引用的單元格將不改變。6.3.2折舊函數(shù)分析2021/4/720Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用3.可變余額遞減函數(shù)VDB()VDB(cost,salvage,life,start_period,end_period,factor,no_switch)功能：返回指定期間內(nèi)的固定資產(chǎn)折舊額?？勺冇囝~遞減函數(shù)VDB()與雙倍遞減余額函數(shù)DDB()類似，雙倍遞減余額函數(shù)是可變余額遞減函數(shù)在Factor參數(shù)為2時(shí)的特例。但雙倍遞減余額函數(shù)只能計(jì)算各期的折舊額，而VDB()可以計(jì)算某一期間的折舊額。no_switch為一邏輯值。6.3.2折舊函數(shù)分析2021/4/721Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用以前一利數(shù)據(jù)為例，當(dāng)Factor為1.5和2時(shí)用可變余額遞減函數(shù)VDB()計(jì)算第1年、第1個(gè)月、第6到第18個(gè)月的折舊額；假定機(jī)器購(gòu)買于某一財(cái)政年度的第1季度的中期，并假設(shè)稅法限定遞減余額按150%速率折舊，計(jì)算購(gòu)置資產(chǎn)后的第一個(gè)財(cái)政年度的折舊額。6.3.2折舊函數(shù)分析（1）factor=2時(shí)：第1年折舊額=VDB(24000,3000,10,0,1,2)=4800第1月折舊額=VDB(24000,3000,120,0,1,2)=400第6~18個(gè)月=VDB(24000,3000,120,6,18,2)=3963.06（2）factor=1.5時(shí)：第1年折舊額=VDB(24000,3000,10,0,1,1.5)=3600第1月折舊額=VDB(24000,3000,120,0,1,1.5)=300第6~18個(gè)月=VDB(24000,3000,120,6,18,1.5)=3118.09購(gòu)置該設(shè)備后第1個(gè)財(cái)政年度的折舊額=VDB(24000,3000,10,0,0.875,1.5)=31502021/4/722Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.3.2折舊函數(shù)分析4.年限總和函數(shù)SYD()語(yǔ)法：SYD(cost,salvage,life,per)功能：返回某項(xiàng)固定資產(chǎn)某期按年限總和法計(jì)算的折舊額。per為需要計(jì)算折舊額的期間。2021/4/723Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.3.2折舊函數(shù)分析2021/4/724Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用【例】假設(shè)購(gòu)買一臺(tái)設(shè)備，價(jià)值300000元，使用期限為5年，殘值為35000元，采用年限總和法計(jì)算的各年折舊額。第1年=SYD(300000,35000,5,$A3)=88333.33第2年=SYD(300000,35000,5,$A4)=70666.67第3年=第4年=第5年=6.3.3折舊函數(shù)對(duì)比分析模型以前一例的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)。1.設(shè)計(jì)模型2.繪制折舊比較分析圖2021/4/725Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.3.3折舊函數(shù)對(duì)比分析模型2021/4/726Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.4Excel投資決策分析6.4.1投資決策方法分析1.凈現(xiàn)值（NPV）2.內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）3.現(xiàn)值指數(shù)2021/4/727Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.4.1投資決策方法分析2021/4/728Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用【例】假設(shè)某項(xiàng)目第一年年末投資10000元，未來(lái)三年中各年年末的收入分別為3000元，4200元和6800元。如果每年的貼現(xiàn)率是10%，計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)?，F(xiàn)值指數(shù)=B3/ABS(B2)+1=1.126.4.2投資決策一般方法模型1.投資指標(biāo)決策分析模型構(gòu)成（1）已知變量區(qū)，主要存放貼現(xiàn)率、再投資收益率、guess估計(jì)值等已知量。（2）數(shù)據(jù)區(qū)，用來(lái)存放業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。建立模型時(shí)還可以根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)一步劃分。（3）決策指標(biāo)區(qū)，用來(lái)存放決策指標(biāo)計(jì)算公式和結(jié)果。（4）分析結(jié)論區(qū)。（5）備注區(qū)，對(duì)模型中需要的部分進(jìn)行備注說(shuō)明。2021/4/729Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.4.2投資決策一般方法模型2021/4/730Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用2.投資決策一般方法模型【例】某企業(yè)有三種投資方案，資金成本為10%，再投資報(bào)酬率14%。6.4.2投資決策一般方法模型2021/4/731Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用變量區(qū)：數(shù)據(jù)區(qū)：6.4.2投資決策一般方法模型2021/4/732Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用指標(biāo)區(qū)結(jié)論區(qū)6.4.2投資決策一般方法模型2021/4/733Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.4.3考慮不同折舊方法的投資決策模型2021/4/734Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用【例】恒昌公司有一投資項(xiàng)目，其中項(xiàng)目設(shè)備款為54000元，追加流動(dòng)資金6000元。預(yù)期該項(xiàng)目投入使用后可使企業(yè)銷售收入第一年增加30000元，第二年增加40000元，第三年增加60000元，同時(shí)付現(xiàn)成本每年會(huì)增加10000。第3年末項(xiàng)目結(jié)束，收回流動(dòng)資金6000元。假設(shè)公司適用的所得稅率25%，固定資產(chǎn)按3年折舊并不計(jì)殘值。公司要求的最低投資報(bào)酬率為10%。要求：考慮不同用折舊方法的影響，利用凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法，建立模型對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行決策。6.4.3考慮不同折舊方法的投資決策模型2021/4/735Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用1.建立折舊方法選擇列表框2.改變模型中折舊計(jì)算的公式6.4.3考慮不同折舊方法的投資決策模型2021/4/736Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.5投資特殊問(wèn)題-固定資產(chǎn)更新決策模型2021/4/737Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用6.5.1固定資產(chǎn)年平均成本決策法【例】恒昌公司有一臺(tái)設(shè)備，購(gòu)于4年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新。該公司所得稅率為25％，要求建立模型做出決策。6.5.2固定資產(chǎn)更新決策模型2021/4/738Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用1.建立固定資產(chǎn)決策模型工作表2.分類輸入已知數(shù)據(jù)6.5.2固定資產(chǎn)更新決策模型2021/4/739Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用3.決策方案的分析計(jì)算1）模型計(jì)算分析區(qū)域建立6.5.2固定資產(chǎn)更新決策模型2021/4/740Excel會(huì)計(jì)應(yīng)用2）模型中公式需要說(shuō)明的問(wèn)題3）模型中主要的計(jì)算公式及存在的勾稽關(guān)系6.5.3利用模型進(jìn)行分