第七章金融市場

2023/12/271第七章金融市場合計(jì)5課時2023/12/272知識目的掌握金融市場的根底知識和金融買賣的根本原理；了解貨幣市場和資本市場的根本框架；掌握各類金融工具的發(fā)行與買賣方式及定價原理；了解各類貨幣市場上的買賣活動；掌握資本市場的構(gòu)成；了解資本市場上各類證券的發(fā)行與買賣；了解現(xiàn)貨買賣、信譽(yù)買賣、期貨買賣、期權(quán)買賣。技藝目的可以對現(xiàn)實(shí)中金融市場上的金融景象進(jìn)展簡單的分析和評價；可以對我國的金融體制改革提出一定的建議。第七章金融市場2023/12/273

紐約是世界最重要的國際金融中心之一。第二次世界大戰(zhàn)以后，紐約金融市場在國際金融領(lǐng)域中的位置進(jìn)一步加強(qiáng)。美國憑仗其在戰(zhàn)爭時期膨脹起來的強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)力，建立了以美圓為中心的資本主義貨幣體系，使美圓成為世界最主要的貯藏貨幣和國際清算貨幣。西方資本主義國家和開展中國家的外匯貯藏中大部分是美圓資產(chǎn)，存放在美國，由紐約聯(lián)邦貯藏銀行代為保管。一些外國官方機(jī)構(gòu)持有的部分黃金也存放在紐約聯(lián)邦貯藏銀行。紐約聯(lián)邦貯藏銀行作為貫徹執(zhí)行美國貨幣政策及外匯政策的主要機(jī)構(gòu)，在金融市場的活動直接影響到市場利率和匯率的變化，對國際市場利率和匯率的變化有著重要影響。世界各地的美圓買賣，包括歐洲美圓、亞洲美圓市場的買賣，都必需在美國，特別是在紐約的商業(yè)銀行賬戶上辦理收付、清算和劃撥，因此紐約成為世界美圓買賣的清算中心。開篇案例：紐約金融市場2023/12/274此外，美國外匯控制較松,資金調(diào)動比較自在。在紐約，不僅有許多大銀行，而且商業(yè)銀行、儲蓄銀行、投資銀行、證券買賣所及保險公司等金融機(jī)構(gòu)云集，許多外國銀行也在紐約設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，1983年世界最大的100家銀行在紐約設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的就有95家。這些都為紐約金融市場的進(jìn)一步開展發(fā)明了條件，加強(qiáng)了它在國際金融領(lǐng)域中的位置。紐約金融市場按買賣對象劃分，主要包括外匯市場、貨幣市場和資本市場。紐約外匯市場是美國的、也是世界上最主要的外匯市場之一。紐約外匯市場并無固定的買賣場所，一切的外匯買賣都是經(jīng)過、電報(bào)和電傳等通訊設(shè)備，在紐約的商業(yè)銀行與外匯市場經(jīng)紀(jì)人之間進(jìn)展。這種聯(lián)絡(luò)就組成了紐約銀行間的外匯市場。此外，各大商業(yè)銀行都有本人的通訊系統(tǒng)，與該行在世界各地的分行外匯部門堅(jiān)持聯(lián)絡(luò)，又構(gòu)成了世界性的外匯市場。由于世界各地時差的關(guān)系，各外匯市場開市時間不同，紐約大銀行與世界各地外匯市場可以晝夜24小時堅(jiān)持聯(lián)絡(luò)。因此，它在國際間的套匯活動幾乎可以立刻完成。開篇案例：紐約金融市場2023/12/275

紐約貨幣市場即紐約短期資金的借貸市場，是資本主義世界主要貨幣市場中買賣量最大的一個。除紐約市金融機(jī)構(gòu)、工商業(yè)和私人在這里進(jìn)展買賣外，每天還有大量短期資金從美國和世界各地涌入、流出。和外匯市場一樣，紐約貨幣市場也沒有一個固定的場所，買賣都是供求雙方直接或經(jīng)過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)展的。在紐約貨幣市場的買賣，按買賣對象分為：聯(lián)邦基金市場、政府庫券市場、銀行可轉(zhuǎn)讓定期存單市場、銀行承兌匯票市場和商業(yè)票據(jù)市場等。

紐約資本市場是世界最大的運(yùn)營中、長期借貸資金的資本市場?？煞譃閭袌龊凸善笔袌觥＜~約債券市場買賣的主要對象是：政府債券、公司債券、外國債券。紐約股票市場是紐約資本市場的一個組成部分。在美國，有10多家證券買賣所按證券買賣法注冊，被列為全國性的買賣所。其中紐約證券買賣所、NASDAQ和美國證券買賣所最大，它們都設(shè)在紐約。開篇案例：紐約金融市場2023/12/276一、金融市場的定義金融市場是融通資金的場所，經(jīng)過各種買賣方式，促使金融產(chǎn)品在供求雙方達(dá)成買賣即進(jìn)展商品買賣的場所。金融市場有以下三個特征：金融市場的非物質(zhì)化現(xiàn)代金融市場是無形市場金融市場是一個自在競爭市場第一節(jié)金融市場概述2023/12/277二、金融市場的根本要素金融市場的買賣對象是貨幣與資本。金融市場的買賣主體包括任何參與買賣的個人、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府。金融市場上的買賣工具是一切權(quán)或債務(wù)的證明。金融市場上的買賣活動也受買賣價錢來支配。第一節(jié)金融市場概述2023/12/278三、市場的分類按買賣區(qū)域劃分國際金融市場國際金融市場的活動范圍超越了國界，由運(yùn)營國際間貨幣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)組成，其運(yùn)營內(nèi)容包括資金借貸、外匯買賣、證券買賣、資金買賣等。國內(nèi)金融市場國內(nèi)金融市場的活動范圍僅限于本國之內(nèi)，雙方當(dāng)事人都為本國的自然人和法人，由國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)組成，辦理各種貨幣、證券及信譽(yù)業(yè)務(wù)活動。國內(nèi)金融市場分為城市金融市場和鄉(xiāng)村金融市場，或分為全國性、區(qū)域性、地方性的金融市場。第一節(jié)金融市場概述2023/12/279按融資買賣期限劃分按金融工具的期限劃分，可以劃分為貨幣市場和資本市場。按買賣性質(zhì)劃分按金融工具進(jìn)入市場的時間來劃分，金融市場可以分為一級市場與二級市場。按交割期限劃分按金融工具的交割期限的不同，可以將金融市場劃分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。第一節(jié)金融市場概述2023/12/2710一、貨幣市場概述貨幣市場亦即短期資金市場，主要從事一年或一年以內(nèi)的短期資金的融通活動。貨幣市場存在的必要性經(jīng)過貨幣市場，暫時的現(xiàn)金盈余持有者可以滿足暫時的現(xiàn)金赤字持有者的資金需求。貨幣市場是中央銀行吞吐根底貨幣、調(diào)控社會資金流動的重要場所，貨幣市場的完善程度直接決議了中央銀行貨幣政策實(shí)施的效果。它還為財(cái)政籌措短期資金和借新債償舊債帶來了極大的便利。第二節(jié)貨幣市場2023/12/2711貨幣市場的特征買賣期限短；買賣的目的主要是滿足短期資金周轉(zhuǎn)的供求需求；買賣工具的流動性強(qiáng)，可以在市場上隨時出賣兌現(xiàn)。二、貨幣市場細(xì)分同業(yè)拆借市場買賣活動的主體是銀行；買賣的對象是短期資金；拆借市場的指點(diǎn)中心是中國人民銀行。第二節(jié)貨幣市場2023/12/2712票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)貼現(xiàn)市場是以本質(zhì)性買賣為根底、以自償性為保證，是最有效、最靈敏的短期金融市場的方式之一。國庫券市場我國的國庫券發(fā)行始于1981年，1988年陸續(xù)在全國各地開放國庫券買賣市場。國庫券是由一國政府發(fā)行，流動性很強(qiáng)且收益不交所得稅的短期債券。可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場回購協(xié)議市場第二節(jié)貨幣市場2023/12/2713資本市場是運(yùn)營一年以上中長期資金借貸的市場。其主要職能是為企業(yè)及政府籌集所需求的中長期資金，以及為私人的中長期投資提供場所及便利的時機(jī)。資本市場除了銀行長期放款以外，就是證券市場。一、證券市場證券發(fā)行市場直接發(fā)行間接發(fā)行第三節(jié)資本市場2023/12/2714證券流通市場證券買賣所證券買賣所的功能證券買賣所的組織方式場外買賣市場第三市場第四市場第三節(jié)資本市場2023/12/2715二、股票市場股票發(fā)行市場股票的發(fā)行方式公募(PublicOffering)發(fā)行私募〔PrivatePlacement〕發(fā)行股票的發(fā)行價錢平價發(fā)行溢價發(fā)行折價發(fā)行第三節(jié)資本市場2023/12/2716股票流通市場股票流動市場買賣方式大部分股票市場在固定的買賣場所－證券買賣所進(jìn)展買賣。股票買賣最早出如今歐洲國家，1773年在倫敦成立了第一家股票買賣所。美國19世紀(jì)初成立了紐約股票買賣所，如今，一切經(jīng)濟(jì)興隆的國家和地域均擁有幾家規(guī)模龐大的證券買賣所。中國股票買賣的開展第三節(jié)資本市場2023/12/2717二、長期債券市場債券發(fā)行市場債券發(fā)行市場是發(fā)行主體出賣新債券的市場。債券發(fā)行市場的作用是將政府、工商企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)為籌集資金向社會發(fā)行的債券分散銷售到投資者手中。債券發(fā)行涉及到發(fā)行主體、發(fā)行方式、發(fā)行價錢、債券的面額、期限、利率、利息支付方式及債券信譽(yù)評級等一系列內(nèi)容。債券流通市場場內(nèi)買賣市場和場外買賣市場債券買賣方式第三節(jié)資本市場2023/12/2718一、金融工具的種類商業(yè)票據(jù)公司債券政府債券金融債券股票遠(yuǎn)期合約互換期貨期權(quán)第四節(jié)金融工具2023/12/2719二、金融工具特性流動性必需很容易地變現(xiàn)；變現(xiàn)買賣本錢必需極??；本金必需堅(jiān)持相對穩(wěn)定。風(fēng)險性金融工具的風(fēng)險源于到期不能收回最初投入的全部資金。風(fēng)險可以分為兩種：違約風(fēng)險和市場風(fēng)險。第四節(jié)金融工具2023/12/2720收益性名義收益率〔票面收益率〕名義收益率是指金融工具票面收益與票面額的比率，用公式可表示為：當(dāng)期收益率當(dāng)期收益率指票面利息與該金融工具當(dāng)期市場價錢的比率，公式表示為：第四節(jié)金融工具2023/12/2721平均收益率平均收益率即實(shí)踐收益率。它是指金融工具在整個有效期內(nèi)，每年凈收益〔即票面利息與年平均資本損益之和〕同市場價錢的比率，用公式表示為：其中：

年均資本損益是反映投資者從面值與買價的差額〔即資本升值或貶值〕中每年得到的收益或虧損。除每年獲得利息收入外，在金融工具到期時，投資者還應(yīng)得到相當(dāng)于面值金額的本金。假設(shè)買價即所付本錢小于面值，那么獲得資本升值；反之，那么資本貶值。第四節(jié)金融工具2023/12/2722金融衍生工具是一種金交融約，其價值決議于一種或多種“標(biāo)的物〞，金融衍生工具只能依靠于現(xiàn)貨市場，是現(xiàn)貨市場的標(biāo)的物的派生物。根據(jù)產(chǎn)品形狀，衍生工具分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換四類。一、金融遠(yuǎn)期合約金融遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn)金融遠(yuǎn)期合約的價值金融遠(yuǎn)期合約買賣的特點(diǎn)第五節(jié)金融衍生工具市場2023/12/2723金融遠(yuǎn)期合約買賣的種類遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期外集合約二、期貨買賣商品期貨與金融期貨金融期貨的分類利率期貨股票指數(shù)期貨外匯期貨第五節(jié)金融衍生工具市場2023/12/2724期貨買賣的主要特征期貨買賣是在有組織的期貨買賣所內(nèi)完成的；期貨合約是由買賣所制定的規(guī)范化合約；期貨買賣大多進(jìn)展對沖，實(shí)物交割較低；實(shí)行保證金制度，杠桿率高。期貨買賣的功能套期保值獲取投機(jī)收益價錢發(fā)現(xiàn)功能第五節(jié)金融衍生工具市場2023/12/2725三、期權(quán)買賣期權(quán)買賣的內(nèi)涵與類型期權(quán)買賣的內(nèi)涵期權(quán)買賣的類型期權(quán)買賣的功能限定風(fēng)險功能保值功能杠桿功能風(fēng)險對沖功能第五節(jié)金融衍生工具市場2023/12/2726四、互換買賣金融互換的產(chǎn)生與功能金融互換的產(chǎn)生金融互換的功能空間填充功能躲避風(fēng)險功能降低籌資本錢功能加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理功能第五節(jié)金融衍生工具市場2023/12/2727金融互換的種類貨幣互換利率互換第五節(jié)金融衍生工具市場2023/12/2728本章小結(jié)金融市場是指融通資金的場所，買賣對象是各種金融工具。金融市場涵蓋面極廣，根據(jù)其買賣的金融資產(chǎn)類型的不同，可以分為信貸市場、證券市場、外匯市場、黃金市場，以及各種衍生金融工具的買賣市場。金融市場根本要素包括買賣對象、買賣主