銅月度數(shù)據(jù)跟蹤：礦端擾動加劇供需偏緊提振銅價

丨公司名稱丨公司名稱正文目錄原料：原端應(yīng)保寬松 4銅礦口量環(huán)增加 4廢銅口量比加，廢差走擴 4供給：陰銅給相寬，冶廠潤下降 511月陰銅量超期少 5陰極環(huán)比口增 5TC/RC及硫雙回，煉利下降 6加工：海市回暖銅出口加 7銅材量小回升 73.2 海外求轉(zhuǎn)，11銅出口比+10.............................7終端求：電量超期新能汽產(chǎn)量百 8宏觀析 9投資議 10風(fēng)險示 11丨公司名稱丨公司名稱圖表目錄圖表我銅礦口（萬） 4圖表年月國內(nèi)銅進來源比 4圖表廢進口量 4圖表銅廢價（元噸） 4圖表我陰極建及運產(chǎn)（萬） 5圖表我陰極產(chǎn)及開率 5圖表我陰極進量（噸） 6圖表年月國內(nèi)陰銅口來占比 6圖表進銅精礦6圖表國硫市價格元噸） 6圖表我國材量及比 7圖表國銅出量（） 7圖表國銅出量（噸） 8圖表國銅出量（噸） 8圖表國空、箱產(chǎn)及比 9圖表國汽產(chǎn)及同比 9圖表國房新工及工積累同比 9圖表國基投累計比 9圖表國新源車產(chǎn)及環(huán)比 9圖表國光電累計量累計比 9圖表國失率職位缺率 10圖表國核心及同比 10圖表元指數(shù) 10圖表銅價長有色價 10圖表極銅球會庫（噸） 10丨公司名稱丨公司名稱原料端：原料端供應(yīng)保持寬松月銅礦進口數(shù)量為萬噸，同比+3.9萬噸/+1.6%，環(huán)比+13.6萬噸元元6.6%，環(huán)302.8元。76.158.5766.0和占比分別為和圖表我銅礦口（萬） 圖表年月國內(nèi)銅進來源比300.0其他30其他30智利31蒙古5哈薩克斯坦墨西哥5秘魯24200.0150.0100.050.0-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年 2023年數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署， 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，進出口：11月，我國廢銅進口量為18.29萬噸，同比+2.13萬噸/+13.2%，環(huán)比+2.75萬噸/+17.7%。精廢價差：5233元元元/。圖表廢進口量 圖表銅廢價（元噸）丨公司名稱丨公司名稱201816142018161412108642050.040.030.020.010.00.0-10.-20.-30.-40.6,0005,0004,0000 3,0000 2,0000 1,00002022-02-152022-03-152022-02-152022-03-152022-04-152022-05-152022-06-152022-07-152022-08-152022-09-152022-10-152022-11-152022-12-152023-01-152023-02-152023-03-152023-04-152023-05-152023-06-152023-07-152023-08-152023-09-152023-10-152023-11-152023-12-15廢銅進口數(shù)量（萬噸） 環(huán)比數(shù)據(jù)來源：WIND， 數(shù)據(jù)來源：WIND，供給端：陰極銅供給相對寬松，冶煉廠利潤下降根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月，我國陰極銅建成產(chǎn)能1303萬噸，91.2-2.2%3.5pct311家冶煉廠開始技術(shù)升級改造，同時有部分冶煉廠受制于粗銅供應(yīng)緊張而產(chǎn)量下降。978.7。圖表我陰極建及運產(chǎn)（萬） 圖表我陰極產(chǎn)及開率140012001400120010008006004002000120100806040200929088868482787674產(chǎn)量（萬噸） 開工率（）總產(chǎn)能 有效產(chǎn)能數(shù)據(jù)來源：百川盈孚， 數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，月陰極銅進口數(shù)量為37.9萬噸，同比+2.0萬噸/+5.6%，環(huán)比+4.5萬噸萬噸59,270.3/元90.5元。國家，其中剛果是最主要的進口來源國，進口總量為萬噸，占總進口量的25.5%8.5看，月國內(nèi)累計進口陰極銅主要來源于剛果和智利，進口量分別為和66.124.8%20.7%圖表我陰極進量（噸） 圖表年月國內(nèi)陰銅口來占比40.035.030.0

剛果民主共和國其他 262725.020.015.010.05.0-

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

中國6哈薩克斯坦6

智利22俄羅斯丨公司名稱2022年 2023年 13丨公司名稱數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署， 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，2.3 TC/RC81.2美元-6.22。硫酸：本月硫酸價格為279.8元/噸，同比-31.2元/噸，跌幅10.0%，環(huán)比-18.6元/噸，跌幅6.2%。圖表進銅精礦TC 圖表國硫市價格元噸）160120100806040200

美元/噸美分/磅美元/噸美分/磅18 1,00016 9008001470012600105008 4006 3004 2002 1002022-022022-032022-042022-052022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-102023-04-102023-05-102023-06-102023-07-102023-08-102023-09-102023-10-102023-11-102023-12-10中國銅冶煉廠:粗煉費(TC) 中國銅冶煉廠:精煉費(RC)數(shù)據(jù)來源：WIND， 數(shù)據(jù)來源：WIND，加工端：海外市場回暖，銅材出口增加我國11月銅材產(chǎn)量有所增加，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年11月我國銅材產(chǎn)量201.2萬+4.6%。圖表11：我國銅材產(chǎn)量及同比3502502001501000

2520151050-5-102022年1-2月2022年32022年1-2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1-2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月丨公司名稱丨公司名稱銅材月產(chǎn)量（萬噸） 月產(chǎn)量同比數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，3.2 +10%76302+13729噸噸月。圖表12：我國銅材出口量（噸）140000120000100000800006000040000200000

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

6050403020100-10-20-30-402022 2023 同比數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，銅管是主要出口銅材之一，11月銅管出口數(shù)量為17321噸，同比+1912噸/+12.4%，環(huán)比+2543噸/+17.2%；1-11月累計出口數(shù)量為186138噸，同比-13818噸/-6.9%。噸/+48.3%，環(huán)比-49噸62841噸/+30.0%。圖表國銅出量（噸） 圖表國銅出量（噸）300002500020000150001000050000

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022 2023 同比

151050-5-10-15-20-25-30

9000800070006000500040003000200010000

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022 2023 同比

100806040200-20-40丨公司名稱丨公司名稱數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署， 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，終端需求：家電產(chǎn)量超預(yù)期，新能源汽車產(chǎn)量破百調(diào)環(huán)比增加16.2%6.3%；我國房屋有所下降；新能源汽車本月產(chǎn)量為107.4萬輛，增長超預(yù)期，同比，環(huán)比+8.7%；清潔能源維持強勢，截至年月，我國光伏電池累計產(chǎn)量達49,035.0萬千瓦時，累計同比增長56.2%。圖表國空、箱產(chǎn)及比 圖表國汽產(chǎn)及同比3,5003,0002,5002,0001,5001,0000

403020100-102022年1-2月2022年1-2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1-2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月

450400350300250200150100500

806040200-20-402022年1-2月2022年1-2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1-2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月空調(diào)產(chǎn)量（萬臺） 冰箱產(chǎn)量（萬臺空調(diào)產(chǎn)量同比 冰箱產(chǎn)量同比

汽車產(chǎn)量（萬輛） 同比數(shù)據(jù)來源：WIND， 數(shù)據(jù)來源：WIND，圖表國房新工及工積累同比 圖表國基投累計比14121081412108642020102022-022022-032022-042022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11-10-20-302022-022022-032022-042022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11-50中國:房屋竣工面積:累計同比

固定資產(chǎn)投資完成額:基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資:累計同比固定資產(chǎn)投資完成額:基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資(不含電力):累計同比數(shù)據(jù)來源：WIND， 數(shù)據(jù)來源：WIND，圖表國新源車產(chǎn)及環(huán)比 圖表國光電累計量累計比120100806040120100806040200100806040200-20-4050000400003000020000100000

2022-22022-32022-42022-22022-32022-42022-52022-62022-72022-82022-92022-102022-112022-122023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11新能源汽車產(chǎn)量（萬輛） 環(huán)比 同比

光伏電池累計產(chǎn)量（萬千瓦時） 光伏電池累計同比丨公司名稱丨公司名稱數(shù)據(jù)來源：WIND， 數(shù)據(jù)來源：WIND，宏觀分析美國核心同比增長降息行動。美聯(lián)儲態(tài)度轉(zhuǎn)鴿帶動美元指數(shù)持續(xù)下挫，利好銅價。我們認為，隨著我國經(jīng)濟在國家政策提振下持續(xù)改善，美國降息逐步落地，銅的宏觀壓力得到緩釋。圖表國失率職位缺率 圖表國核心及同比8 107 986 75 64 543 32 21 12022-012022-022022-032022-042022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11美國失業(yè)率() 美國職位空缺率()

美國核心CPI同比(