財務(wù)管理 課件 第一章 財務(wù)管理導(dǎo)論

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財務(wù)管理導(dǎo)論財務(wù)管理導(dǎo)論

第二節(jié)企業(yè)組織形式和財務(wù)管理內(nèi)容

第一節(jié)財務(wù)管理概念

第四節(jié)財務(wù)管理環(huán)節(jié)第三節(jié)財務(wù)管理目標(biāo)第五節(jié)財務(wù)管理環(huán)境DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.01財務(wù)管理概念第一節(jié)財務(wù)管理概念

一、企業(yè)財務(wù)活動在市場經(jīng)濟(jì)條件下，一切物資都具有一定的價值，體現(xiàn)了物資生產(chǎn)過程中耗費(fèi)的社會必要勞動力。社會再生產(chǎn)過程中物資價值的貨幣表現(xiàn)就是資金。（一）企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動一、企業(yè)財務(wù)活動籌資是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程，是資金運(yùn)動的起點(diǎn)。在籌資過程中，企業(yè)應(yīng)預(yù)測籌資的總規(guī)模，以保證所需資金；同時，通過籌資渠道和籌資方式的選擇，合理確定籌資結(jié)構(gòu)，以降低籌資成本和風(fēng)險。（二）企業(yè)投資引起的財務(wù)活動一、企業(yè)財務(wù)活動企業(yè)籌集資金的目的是為了把資金用于生產(chǎn)經(jīng)營活動以獲取盈利。企業(yè)把籌集到的資金投向企業(yè)內(nèi)部用于購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，形成企業(yè)的對內(nèi)投資；企業(yè)把籌集到的資金投向購買其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營進(jìn)行投資，形成企業(yè)的對外投資。（三）企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動一、企業(yè)財務(wù)活動企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中，會發(fā)生一系列的資金收支。首先，企業(yè)要采購材料或商品，從事生產(chǎn)和銷售活動，同時，還要支付工資和其他營業(yè)費(fèi)用；其次，當(dāng)企業(yè)把產(chǎn)品或商品售出后，可取得收入，收回資金；最后，如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營的需要，還要采取短期借款方式來籌集所需資金。（四）企業(yè)分配引起的財務(wù)活動一、企業(yè)財務(wù)活動企業(yè)分配是指企業(yè)對所獲利潤的分配。企業(yè)在經(jīng)營過程中會產(chǎn)生利潤，對外投資也會分得利潤。企業(yè)的利潤要按規(guī)定的程序進(jìn)行分配。首先，要依法納稅；其次，要用來彌補(bǔ)虧損，提取公積金、公益金；最后，要向投資者分配利潤。這種因利潤分配而產(chǎn)生的資金收支，便屬于利潤分配引起的財務(wù)活動。二、企業(yè)財務(wù)關(guān)系企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在資金運(yùn)動（財務(wù)活動）過程中與有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。這些關(guān)系主要表現(xiàn)在以下幾個方面。（一）企業(yè)與投資者、被投資者之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為控制、參與分配、承擔(dān)責(zé)任的關(guān)系。企業(yè)吸收投資者投入的資金，進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動，并將所實(shí)現(xiàn)的利潤按出資比例向投資者進(jìn)行分配，同時，按有關(guān)章程或約定相互實(shí)行控制和承擔(dān)責(zé)任。同樣，企業(yè)還可將資本投入到其他企業(yè)（受資者），按其在被投資單位中所占的出資比例分得收益，并實(shí)行控制和承擔(dān)責(zé)任。二、企業(yè)財務(wù)關(guān)系（二）企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系在性質(zhì)上屬于債權(quán)債務(wù)關(guān)系。處理這種財務(wù)關(guān)系，要求講究商業(yè)信用，遵守結(jié)算紀(jì)律，按合同或協(xié)議的要求按期還款、收款、支付(或收取)利息，以免相互占用資本，以緩解企業(yè)財務(wù)狀況緊張，加速資本周轉(zhuǎn)，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的順利進(jìn)行。二、企業(yè)財務(wù)關(guān)系（三）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系二、企業(yè)財務(wù)關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)要計價核算，這樣既能調(diào)動內(nèi)部各單位的積極性，同時又能保證企業(yè)整體經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。這種在企業(yè)內(nèi)部形成的資金結(jié)算關(guān)系，反映了生產(chǎn)經(jīng)營中分工與協(xié)作的權(quán)責(zé)關(guān)系，體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各單位之間的利益關(guān)系。處理這種財務(wù)關(guān)系，要嚴(yán)格分清有關(guān)各方面的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，制定合理的內(nèi)部核算制度和獎懲制度。（四）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)要根據(jù)職工的工作業(yè)績、勞動表現(xiàn)向其支付工資、津貼和獎金。這種企業(yè)與職工之間的貨幣結(jié)算關(guān)系體現(xiàn)了企業(yè)與職工之間在勞動成果上的分配關(guān)系。處理這種財務(wù)關(guān)系，要制定嚴(yán)格的崗位責(zé)任制和合理的工資、獎金分配制度，維護(hù)職工的合法權(quán)益，充分調(diào)動職工的積極性。二、企業(yè)財務(wù)關(guān)系（五）企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)應(yīng)按稅法規(guī)定向國家繳納各項稅款。稅收是國家財政收人的主要來源，是國家為了滿足公共需要，以社會管理者身份參與企業(yè)收益分配的一種形式。企業(yè)納稅是其應(yīng)盡的義務(wù)，因此，企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)的關(guān)系反映為依法納稅和依法征稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。處理這種財務(wù)關(guān)系，要求企業(yè)按稅法規(guī)定的稅種、稅率，及時足額繳納稅款。二、企業(yè)財務(wù)關(guān)系（一）綜合性三、企業(yè)財務(wù)管理的特點(diǎn)財務(wù)管理綜合性的特點(diǎn)是由于企業(yè)財務(wù)管理所借助的資金形態(tài)本身所具有的貨幣價值形態(tài)綜合性特點(diǎn)所決定的。財務(wù)管理活動通過價值形式把企業(yè)的一切物質(zhì)條件、經(jīng)營過程和經(jīng)營結(jié)果都合理地加以規(guī)劃與控制，達(dá)到企業(yè)效益不斷提高，財富不斷增加的目的。（二）廣泛性在企業(yè)中，一切涉及資金的收支活動，都與財務(wù)管理有關(guān)，財務(wù)管理的觸角常常伸向企業(yè)經(jīng)營的各個角落。每個部門都會通過資金的使用與財務(wù)部門發(fā)生聯(lián)系，都要在管理使用資金、節(jié)約控制支出等方面接受財務(wù)部門的指導(dǎo)，受到財務(wù)制度的約束，以確保企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的不斷提高。三、企業(yè)財務(wù)管理的特點(diǎn)（三）預(yù)見性財務(wù)管理的預(yù)見性與綜合性、廣泛性有著內(nèi)在聯(lián)系，因為財務(wù)管理具有對生產(chǎn)經(jīng)營活動全面的、廣泛的綜合反映性，財務(wù)管理既是生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提，又反映企業(yè)全部生產(chǎn)經(jīng)營活動的成果。綜上所述，財務(wù)管理就是企業(yè)管理的一個組成部分，是企業(yè)組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作。三、企業(yè)財務(wù)管理的特點(diǎn)DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.02企業(yè)組織形式和財務(wù)管理內(nèi)容第二節(jié)企業(yè)組織形式與財務(wù)管理的內(nèi)容

一、企業(yè)的組織形式企業(yè)的組織形式是多種多樣的，其中最主要的三種類型分別為個人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)。（一）個人獨(dú)資企業(yè)一、企業(yè)的組織形式個人獨(dú)資企業(yè)，是由一個自然人投資，財產(chǎn)為投資人個人所有，投資人以其個人財產(chǎn)對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任的經(jīng)營實(shí)體。個人獨(dú)資企業(yè)的財務(wù)劣勢是：1.投資人負(fù)有無限償債責(zé)任，承擔(dān)的風(fēng)險較大；2.獨(dú)資企業(yè)規(guī)模較小，個人信用能力的有限性決定其難以大量籌措資金；3.獨(dú)資企業(yè)的壽命周期有限，受制于業(yè)主的壽命；4.企業(yè)所有權(quán)不易轉(zhuǎn)讓。（一）個人獨(dú)資企業(yè)個人獨(dú)資企業(yè)一般規(guī)模較小，組織結(jié)構(gòu)十分簡單。其財務(wù)優(yōu)勢是：1.設(shè)立企業(yè)的條件不高，創(chuàng)立便捷；2.投資人直接擁有、控制和經(jīng)營企業(yè)，經(jīng)營方式比較靈活，同時可以避免公司制企業(yè)中由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離而發(fā)生的監(jiān)督與激勵費(fèi)用，經(jīng)營較少受到政府的管制；3.獨(dú)資企業(yè)不作為企業(yè)所得稅的納稅主體，其收益計算繳納個人所得稅。4.沒有信息披露的限制，企業(yè)的技術(shù)和財務(wù)信息容易保密。一、企業(yè)的組織形式（二）合伙企業(yè)一、企業(yè)的組織形式我國的合伙企業(yè)是指自然人、法人和其他組織依法在中國境內(nèi)設(shè)立的普通合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè)。普通合伙企業(yè)由普通合伙人組成，合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。但是，有限合伙制要求至少有一人是普通合伙人，而且有限合伙人不直接參與企業(yè)經(jīng)營管理活動。（二）合伙企業(yè)與獨(dú)資企業(yè)相比，合伙企業(yè)的財務(wù)優(yōu)勢在于：1.有二個以上合伙人，可以發(fā)揮每個合伙人的專長，提高合伙企業(yè)的決策水平和管理水平；2.由合伙人共同籌措資金，有利于提高籌資能力，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模；3.各合伙人共同負(fù)責(zé)償還債務(wù)，提高了合伙企業(yè)的信譽(yù)。但是，合伙企業(yè)仍然存在一定的財務(wù)劣勢：財務(wù)不穩(wěn)定性較大；投資風(fēng)險較大；權(quán)力不易集中；有時決策過程過于冗長等等。一、企業(yè)的組織形式（三）公司制企業(yè)一、企業(yè)的組織形式公司是指依照公司法登記設(shè)立，以其全部法人財產(chǎn)，依法自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的企業(yè)法人。我國公司法所稱公司是指依照公司法在中國境內(nèi)設(shè)立的有限責(zé)任公司和股份有限公司。1.有限責(zé)任公司（三）公司制企業(yè)有限責(zé)任公司是指由五十個以下股東共同出資，每個股東以其認(rèn)繳的出資額為限對公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部財產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。一、企業(yè)的組織形式一、企業(yè)的組織形式

其特點(diǎn)是：①公司的資本總額不分為等額的股份；②公司向股東簽發(fā)出資證明書，不發(fā)股票；③股東符合法定人數(shù)；④股東以其出資比例享受權(quán)利、承擔(dān)義務(wù)；⑤股東以其出資額為限對公司承擔(dān)有限責(zé)任；⑥公司股份的轉(zhuǎn)讓有較嚴(yán)格的限制。（三）公司制企業(yè)1.有限責(zé)任公司2.股份有限公司（三）公司制企業(yè)股份有限公司是指其全部資本分為等額股份，股東以其認(rèn)購的股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部財產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。一、企業(yè)的組織形式2.股份有限公司（三）公司制企業(yè)其特點(diǎn)是：①股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等；②公司的股份采取股票的形式，股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證；③同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利；④股東持有的股份可以依法轉(zhuǎn)讓；⑤股東以其所持股份為限對公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。一、企業(yè)的組織形式二、財務(wù)管理的主要內(nèi)容財務(wù)管理的內(nèi)容是財務(wù)活動的具體反映，公司的基本財務(wù)活動可以分為投資、籌資、運(yùn)營和分配四個方面。（一）長期投資管理二、財務(wù)管理的主要內(nèi)容企業(yè)籌集資金是為了把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營中去以便取得盈利。很多時候我們把企業(yè)投資分為對內(nèi)投資和對外投資。無論是對內(nèi)投資還是對外投資其基本內(nèi)容是如何進(jìn)行投資決策。盡管兩類投資的方法和程序等不盡相同，但在做出投資決策時都需要考慮投資時機(jī)、投資報酬和投資風(fēng)險，力求風(fēng)險和收益的匹配。（二）長期籌資管理企業(yè)要根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、發(fā)展戰(zhàn)略、投資和資本結(jié)構(gòu)等的需要，通過籌資渠道和資本市場，運(yùn)用籌資方式、依法、經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需資金。無論是新建企業(yè)還是已經(jīng)在經(jīng)營中的企業(yè)，都可能需要籌集資金。例如企業(yè)發(fā)行股票、取得長期借款、發(fā)行債券等都屬于籌集資金。二、財務(wù)管理的主要內(nèi)容（三）營運(yùn)資金管理營運(yùn)資金管理內(nèi)容主要涉及三個方面：一是合理安排流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比例關(guān)系，流動性和償債能力的權(quán)衡；二是提高流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率；三是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債內(nèi)部的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。二、財務(wù)管理的主要內(nèi)容（四）利潤分配管理利潤分配管理是對企業(yè)盈余的分配管理。根據(jù)投資者的意愿和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤可以作為投資收益分配給投資者，也可以暫時留存企業(yè)形成未分配利潤，或者作為投資者的追加投資。企業(yè)的財務(wù)人員要合理確定分配的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)取得最大的長期利益。二、財務(wù)管理的主要內(nèi)容DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.03財務(wù)管理目標(biāo)第三節(jié)財務(wù)管理目標(biāo)

財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財活動希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。在現(xiàn)代財務(wù)管理的理論體系及理財實(shí)踐活動中，財務(wù)管理目標(biāo)是一個邏輯起點(diǎn)，是為實(shí)行企業(yè)創(chuàng)造財富或價值這一目標(biāo)服務(wù)。一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（一）利潤最大化利潤最大化是西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)。利潤額是企業(yè)是在一定期間全部收入和全部費(fèi)用的差額，是按照收入與費(fèi)用配比原則加以計算的，在一定程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益的高低。利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，是投資者獲得紅利的來源，也是企業(yè)補(bǔ)充資本、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的源泉。（一）利潤最大化由于利潤指標(biāo)自身的局限性，以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺點(diǎn)：1.沒有反映利潤與投入資本之間的關(guān)系，不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間之間的比較。例如同樣獲利400萬元，一個企業(yè)投入資本900萬元，另一個企業(yè)投入1000萬元就存在明顯的不同。一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（一）利潤最大化2.沒有考慮利潤取得的時間，沒有考慮資金的時間價值。例如，今年獲利200萬元和明年獲利200萬元對企業(yè)的影響是不同的，更不同于后年獲利200萬元對企業(yè)造成的影響。一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（一）利潤最大化3.沒有考慮獲取利潤所承擔(dān)風(fēng)險的大小。例如，同樣投入800萬元，本年獲利200萬元，一個企業(yè)獲利已全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，另一個企業(yè)獲利則全部是應(yīng)收賬款，并可能發(fā)生壞賬損失，哪一個更符合企業(yè)的目標(biāo)？若不考慮風(fēng)險大小，難以做出正確判斷。一般而言，收益越高，風(fēng)險越大。較高的利潤額與較低的利潤額之間有時并不具備可比性，因為過高的風(fēng)險會抵消掉利潤額的絕對值優(yōu)勢。一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（一）利潤最大化4.利潤最大化往往會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，即只顧實(shí)現(xiàn)目前的最大利潤，而不顧企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。如忽視產(chǎn)品開發(fā)、人才開發(fā)、生產(chǎn)安全、技術(shù)裝備水平、履行社會責(zé)任等。一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（一）利潤最大化如果投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)風(fēng)險也相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。但是將利潤最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，只是對經(jīng)濟(jì)效益的淺層次的認(rèn)識，存在一定的片面性，所以，現(xiàn)代財務(wù)管理理論認(rèn)為，利潤最大化并不是財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。事實(shí)上，許多企業(yè)都把提高利潤作為企業(yè)的短期目標(biāo)。一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（二）股東財富最大化一、財務(wù)管理目標(biāo)理論股東財富最大化是企業(yè)財務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財富最大為目標(biāo)。股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。股東是企業(yè)的法定所有者，股票的市價代表了股東的財富，企業(yè)財務(wù)決策的優(yōu)劣均會反映在股票的市價上。因此，在股份公司中，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時，當(dāng)股票價格達(dá)到最高時，則股東財富也達(dá)到最大。（二）股東財富最大化與利潤最大化目標(biāo)相比，股東財富最大化目標(biāo)有其積極的方面，主要表現(xiàn)在：1.股東財富最大化目標(biāo)考慮了風(fēng)險因素，因為風(fēng)險的高低會對股票價格產(chǎn)生重要影響；一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（二）股東財富最大化2.股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)股票價格也會產(chǎn)生重要影響；3.股東財富最大化目標(biāo)對上市公司而言比較容易量化，便于考核和獎懲。一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（二）股東財富最大化但應(yīng)該看到，股東財富最大化也存在一些缺點(diǎn)：1.只適合上市公司，對非上市公司則很難適用。2.股票價格受多種因素影響，如行業(yè)競爭、法律約束等都會影響股價，這些因素并非都是公司所能控制的。因此，把不可控因素引入理財目標(biāo)是不合理的。一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（二）股東財富最大化3.只強(qiáng)調(diào)股東的利益，對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠。企業(yè)實(shí)質(zhì)上是在各方利益均衡的狀況下運(yùn)營的，企業(yè)如果不能實(shí)現(xiàn)各方利益的均衡，就不能充分發(fā)揮各方參與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的積極性，不能建立一個充滿活力的生產(chǎn)經(jīng)營機(jī)制。如傷害了債權(quán)人的利益，不按期償還，債權(quán)人就會拒絕合作，當(dāng)企業(yè)財務(wù)狀況不佳時，甚至?xí)?qiáng)制企業(yè)破產(chǎn)；忽視職工的利益，就會導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)的難以完成等。一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（三）企業(yè)價值最大化一、財務(wù)管理目標(biāo)理論企業(yè)價值最大化是指企業(yè)的財務(wù)管理行為以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價值最大為目標(biāo)。企業(yè)價值可言理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量這個概念包含了貨幣時間價值和風(fēng)險價值兩個方面的因素。企業(yè)價值最大化要求通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。（三）企業(yè)價值最大化以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：1.企業(yè)價值最大化目標(biāo)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進(jìn)行了計量；2.企業(yè)價值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險與報酬的聯(lián)系；一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（三）企業(yè)價值最大化3.企業(yè)價值最大化能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響企業(yè)的價值，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)價值的影響所起的作用更大；4.用價值代替價格，避免過多外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（三）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化這一目標(biāo)，最大的問題可能是其計量問題，不易操作。從實(shí)踐上看，可以通過資產(chǎn)評估來確定企業(yè)價值的大小。而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受到評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確。一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（三）企業(yè)價值最大化上述各種財務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財富最大化為基礎(chǔ)。因為企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)主要參與者，企業(yè)的創(chuàng)立和發(fā)展都必須以股東的投入為基礎(chǔ)，離開股東的投入，企業(yè)就不復(fù)存在；并且，在企業(yè)的日常經(jīng)營過程中，作為所有者的股東在企業(yè)中承擔(dān)著最大的義務(wù)和風(fēng)險，相應(yīng)也需要享有最高的報酬，即股東財富最大化，否則就難以為市場經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展提供動力。一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（三）企業(yè)價值最大化當(dāng)然，以股東財富最大化為核心和基礎(chǔ)，還應(yīng)該考慮利益相關(guān)者的利益?，F(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，股東當(dāng)然要承擔(dān)風(fēng)險，但債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營者、職工、客戶、供應(yīng)商和政府也為企業(yè)承擔(dān)著風(fēng)險。可見財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)多個利益集團(tuán)有關(guān)，是這些利益集團(tuán)共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果，在確定企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（三）企業(yè)價值最大化各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才有股東的利益。企業(yè)必須繳稅，給職工發(fā)工資，給顧客提供他們滿意的產(chǎn)品和服務(wù)，然后才能獲得稅后收益。一、財務(wù)管理目標(biāo)理論二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)不同財務(wù)管理目標(biāo)之間的分歧之一是如何看待利益相關(guān)者的要求。協(xié)調(diào)利益相關(guān)者的利益沖突，要把握的原則是：盡可能使企業(yè)利益相關(guān)者的利益分配在數(shù)量和時間上達(dá)到動態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。1.所有者與經(jīng)營者的矛盾表現(xiàn)（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)在財務(wù)管理上，把這種放棄利益稱為經(jīng)營者的享受成本，主要包括（1）增加經(jīng)營者報酬，物質(zhì)和非物質(zhì)的報酬，如工資、獎金，提高榮譽(yù)和社會地位等；（2）增加經(jīng)營者閑暇時間，包括較少的工作時間、工作時間里較多的空閑和有效工作時間中較小的勞動強(qiáng)度等；（3）避免經(jīng)營者風(fēng)險，經(jīng)營者努力工作可能得不到應(yīng)有的報酬，他們的行為和結(jié)果之間有不確定性，經(jīng)營者總是力圖避免這種風(fēng)險，希望付出一份勞動便得到一份報酬。二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)2.所有者與經(jīng)營者的矛盾協(xié)調(diào)（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)解決所有者與經(jīng)營者之間的矛盾，問題的關(guān)鍵不是經(jīng)營者享受成本的多少，而是經(jīng)營者增加享受成本的同時，是否更多地提高了企業(yè)價值。在財務(wù)管理上，協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的矛盾主要采取讓經(jīng)營者的報酬與績效相聯(lián)系，實(shí)踐中可采取解聘、接收、激勵等措施。二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)2.所有者與經(jīng)營者的矛盾協(xié)調(diào)（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)（1）解聘。這是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。所有者對經(jīng)營者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營者未能達(dá)到所有者預(yù)期的企業(yè)價值增加目標(biāo)，就解聘經(jīng)營者，經(jīng)營者怕被解聘而被迫實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)。二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)2.所有者與經(jīng)營者的矛盾協(xié)調(diào)（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)（2）干預(yù)。企業(yè)的股票主要由機(jī)構(gòu)投資者持有，機(jī)構(gòu)投資者成為了分散股東的代言人。他們對大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生了相當(dāng)大的影響，能夠與管理層進(jìn)行協(xié)商，對企業(yè)的經(jīng)營提出建議。（3）激勵。就是把經(jīng)營者的報酬同其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價值最大化的措施。激勵一般有“股票選擇權(quán)”和“績效股”兩種方式。二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)2.所有者與經(jīng)營者的矛盾協(xié)調(diào)（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)“股票選擇權(quán)”方式是允許經(jīng)營者以固定的價格購買一定數(shù)量的企業(yè)股票，當(dāng)股票的價格高于固定價格時，經(jīng)營者所得的報酬就增多。經(jīng)營者為了獲取更大的股票漲價收益，就必然主動采取能夠提高股價的行動。二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)2.所有者與經(jīng)營者的矛盾協(xié)調(diào)（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)“股票選擇權(quán)”方式是允許經(jīng)營者以固定的價格購買一定數(shù)量的企業(yè)股票，當(dāng)股票的價格高于固定價格時，經(jīng)營者所得的報酬就增多。經(jīng)營者為了獲取更大的股票漲價收益，就必然主動采取能夠提高股價的行動。二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)2.所有者與經(jīng)營者的矛盾協(xié)調(diào)（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)“績效股”方式是企業(yè)運(yùn)用每股利潤、資產(chǎn)報酬率等指標(biāo)來評價經(jīng)營者的業(yè)績，視其業(yè)績大小給予經(jīng)營者數(shù)量不等的股票作為報酬。如果企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績未能達(dá)到規(guī)定目標(biāo)，經(jīng)營者也將喪失部分原先持有的“績效股”。這種方式使經(jīng)營者為了多得“績效股”而不斷采取措施提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，使企業(yè)的價值趨于升騰。二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)1.所有者與債權(quán)人的矛盾表現(xiàn)（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)企業(yè)借款的目的是用于擴(kuò)大經(jīng)營，投入有風(fēng)險的生產(chǎn)經(jīng)營項目；債權(quán)人將資金借給企業(yè)，其目的是到期收回本金，并獲得約定的利息收入，兩者的目標(biāo)并不一致。借款合同一旦成為事實(shí)，資金劃入企業(yè)，債權(quán)人就失去了控制權(quán)，所有者可以通過經(jīng)營者為了自身利益而傷害債權(quán)人的利益，其常用方式是：二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)1.所有者與債權(quán)人的矛盾表現(xiàn)（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)（1）所有者或股東可能未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營者投資于比債權(quán)人預(yù)計風(fēng)險高的項目，這會增加償債的風(fēng)險。若高風(fēng)險的項目一旦成功，額外利潤就會被所有者獨(dú)享；但若不幸失敗，企業(yè)無力償債，債權(quán)人卻要與所有者共同負(fù)擔(dān)由此而造成的損失?！吨腥A人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法（試行）》盡管規(guī)定，債權(quán)人先于所有者分配破產(chǎn)財產(chǎn)，但多數(shù)情況下，破產(chǎn)財產(chǎn)不足以償債。所以，對債權(quán)人來說風(fēng)險與收益是不對稱的。二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)1.所有者與債權(quán)人的矛盾表現(xiàn)（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)（2）所有者或股東未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意，而要求經(jīng)營者發(fā)行新債券或舉借新債，致使原有債權(quán)人風(fēng)險增大。這是因為發(fā)新債后企業(yè)負(fù)債比率加大，公司破產(chǎn)的可能性增加，如果企業(yè)破產(chǎn)，舊債權(quán)人和新債權(quán)人要共同分配破產(chǎn)后的財產(chǎn)，使舊債的風(fēng)險增加、價值下降。尤其是不能轉(zhuǎn)讓的債券或其他借款，債權(quán)人沒有出售債權(quán)來擺脫困境的出路，處境更加不利。二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)2.所有者與債權(quán)人的矛盾協(xié)調(diào)（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)一般采取以下措施：（1）限制性借款，即通過對借款設(shè)定用途限制、擔(dān)保條款、信用條件等，來防止和迫使所有者不能利用上述兩種方法增大債權(quán)人的風(fēng)險；（2）收回借款或不再借款。即當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時，采取收回借款或不予企業(yè)重新放款，從而保護(hù)自身的權(quán)益。二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)（三）其他利益相關(guān)者的利益沖突與協(xié)調(diào)廣義的利益相關(guān)者包括一切與公司決策有利益關(guān)系的人，包括資本市場利益相關(guān)者、產(chǎn)品市場利益相關(guān)者和公司內(nèi)部利益相關(guān)者。公司的利益相關(guān)者可以分為兩類，一類是合同利益相關(guān)者，包括顧客、供應(yīng)商和員工，他們和企業(yè)之間存在法律關(guān)系，受合同的約束；另一類是非合同利益相關(guān)者，包括社區(qū)居民以及其他與公司有間接利益關(guān)系的群體。二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)（三）其他利益相關(guān)者的利益沖突與協(xié)調(diào)股東和合同利益相關(guān)者之間既有共同利益，也有利益沖突。股東可能損害合同利益相關(guān)者利益，合同利益相關(guān)者也可能損害股東利益。因此要通過立法調(diào)節(jié)他們之間的關(guān)系，保障雙方的合法權(quán)益。二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)（三）其他利益相關(guān)者的利益沖突與協(xié)調(diào)對非合同利益相關(guān)者，法律關(guān)注較少，享受的法律保護(hù)低于合同利益相關(guān)者。公司的社會責(zé)任政策，對非合同利益相關(guān)者影響很大。然而，承擔(dān)社會責(zé)任需要花費(fèi)一定的成本，企業(yè)似乎不愿意自覺承擔(dān)社會責(zé)任。那么，這是否意味著股東財富最大化與承擔(dān)社會責(zé)任之間沒法協(xié)調(diào)，是矛盾的？二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)（三）其他利益相關(guān)者的利益沖突與協(xié)調(diào)實(shí)際上，實(shí)現(xiàn)股東財富最大化與其承擔(dān)的社會責(zé)任是息息相關(guān)的。因為良好的社會形象有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，消費(fèi)者也更愿意從對社會負(fù)責(zé)任的企業(yè)購買產(chǎn)品。在要求企業(yè)自覺承擔(dān)大部分社會責(zé)任的同時，也要通過法律等強(qiáng)制命令規(guī)范企業(yè)的社會責(zé)任，并讓所有企業(yè)均衡地分擔(dān)社會責(zé)任的成本，以維護(hù)那些自覺承擔(dān)社會責(zé)任的企業(yè)的利益。二、不同利益相關(guān)者財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.04財務(wù)管理環(huán)節(jié)第四節(jié)財務(wù)管理環(huán)節(jié)

財務(wù)管理環(huán)節(jié)是企業(yè)財務(wù)管理的工作步驟。與一般工作程序一般而言，企業(yè)財務(wù)管理包括以下幾個環(huán)節(jié)：一、計劃與預(yù)算財務(wù)管理的內(nèi)容告訴我們應(yīng)該管什么，那么怎樣去管理，這就是財務(wù)管理職能的體現(xiàn)了。隨著社會經(jīng)濟(jì)關(guān)系的日益復(fù)雜，組織企業(yè)的財務(wù)活動也就變得很復(fù)雜了，財務(wù)管理職能因此更為專業(yè)化，主要有財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制和財務(wù)分析。（一）財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測是根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，發(fā)現(xiàn)財務(wù)活動的客觀規(guī)律，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，并據(jù)此推斷財務(wù)活動的未來狀況和發(fā)展趨勢。財務(wù)活動是企業(yè)各項具體活動的綜合反映，財務(wù)預(yù)測是一項綜合性的預(yù)測供資，涉及面較廣，它既不能脫離企業(yè)的各項業(yè)務(wù)預(yù)測，但又不是各項業(yè)務(wù)預(yù)測結(jié)果的簡單相加。財務(wù)預(yù)測要根據(jù)業(yè)務(wù)活動對資金活動的作用和反作用關(guān)系，將業(yè)務(wù)預(yù)測的結(jié)果進(jìn)行合乎邏輯的綜合。一、計劃與預(yù)算（一）財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測的主要任務(wù)在于：測算各項生產(chǎn)經(jīng)營方案的經(jīng)濟(jì)效益，為決策提供可靠的依據(jù)；預(yù)計財務(wù)收支的發(fā)展變化情況，以確定經(jīng)營目標(biāo)；測定各項消耗定額和標(biāo)淮，為編制計劃、分解計劃指標(biāo)服務(wù)。財務(wù)預(yù)測的主要方法有定性預(yù)測和定量預(yù)測兩類。一、計劃與預(yù)算（二）財務(wù)計劃財務(wù)計劃是根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合財務(wù)預(yù)測的結(jié)果，對財務(wù)活動進(jìn)行規(guī)劃，并以指標(biāo)形式落實(shí)到每一計劃期間的過程。財務(wù)計劃主要通過指標(biāo)和表格，以貨幣形式反映在一定的計劃期內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的資金及其來源、財務(wù)收入和支出、財務(wù)成果及其分配的情況。一、計劃與預(yù)算（二）財務(wù)計劃在編制財務(wù)計劃時，首先必須依據(jù)國家宏觀發(fā)展計劃的要求；其次必須注意財務(wù)計劃指標(biāo)和各項生產(chǎn)技術(shù)指標(biāo)之間的協(xié)調(diào)一致；最后編制財務(wù)計劃要以先進(jìn)合理的定額為依據(jù)。確定財務(wù)計劃指標(biāo)的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額法等。一、計劃與預(yù)算（二）財務(wù)計劃在編制財務(wù)計劃時，首先必須依據(jù)國家宏觀發(fā)展計劃的要求；其次必須注意財務(wù)計劃指標(biāo)和各項生產(chǎn)技術(shù)指標(biāo)之間的協(xié)調(diào)一致；最后編制財務(wù)計劃要以先進(jìn)合理的定額為依據(jù)。確定財務(wù)計劃指標(biāo)的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額法等。一、計劃與預(yù)算（三）財務(wù)預(yù)算財務(wù)預(yù)算是根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)計劃和各種預(yù)測信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過程。它是財務(wù)戰(zhàn)略的具體化，是財務(wù)計劃的分解和落實(shí)。財務(wù)預(yù)算的編制方法通常包括固定預(yù)算與彈性預(yù)算、增量預(yù)算與零基預(yù)算、定期預(yù)算與滾動預(yù)算等。一、計劃與預(yù)算（一）財務(wù)決策二、決策與控制財務(wù)決策是根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，在一定的決策方法指導(dǎo)下，在若干備選方案中選擇一個最優(yōu)的財務(wù)活動方案，這就是財務(wù)決策。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財務(wù)管理的核心是財務(wù)決策，財務(wù)預(yù)測是為財務(wù)決策服務(wù)的，決策成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。（一）財務(wù)決策財務(wù)決策中除了有賴于財務(wù)管理的預(yù)測外，還應(yīng)該妥善處理以下問題：一是財務(wù)決策的組織問題。二是財務(wù)決策的程序問題。三是財務(wù)決策方法。二、決策與控制（一）財務(wù)決策財務(wù)決策方法主要有兩類，一類是經(jīng)驗判斷法，是根據(jù)決策者的經(jīng)驗來判斷選擇，常用的方法有淘汰法、排隊法、歸類法等；另一類是定量分析方法，常用的方法有優(yōu)選法、對比法、數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。二、決策與控制（二）財務(wù)控制財務(wù)控制是指利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)的財務(wù)活動施加影響和調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務(wù)目標(biāo)的過程。財務(wù)控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。財務(wù)控制措施一般包括：預(yù)算控制、運(yùn)營分析控制和績效考評控制等。二、決策與控制（一）財務(wù)分析三、分析與考核財務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來趨勢的過程。財務(wù)分析的基本手段是比較分析法、比率分析法和因素分析法等。（二）財務(wù)考核財務(wù)考核是指將報告期實(shí)際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進(jìn)行對比，確定有關(guān)責(zé)任單位和個人完成任務(wù)的過程。財務(wù)考核與獎懲密切聯(lián)系，是貫徹責(zé)任制原則的要求，也是構(gòu)建激勵與約束機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。財務(wù)考核的形式多種多樣，可以用絕對指標(biāo)、相對指標(biāo)、完成百分比考核，也可采用多種財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評價考核。三、分析與考核DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.05財務(wù)管理環(huán)境第五節(jié)財務(wù)管理的環(huán)境

任何事物總是與一定的環(huán)境相聯(lián)系而產(chǎn)生的、存在和發(fā)展的，財務(wù)管理也不例外。財務(wù)管理環(huán)境是對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外部各種條件或因素的統(tǒng)稱。企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境是財務(wù)管理系統(tǒng)得以正常運(yùn)行的基本條件，善于分析和研究環(huán)境，是做好財務(wù)管理工作的前提和基礎(chǔ)。一、計劃與預(yù)算經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。（一）經(jīng)濟(jì)周期市場經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運(yùn)行帶有一定的波動性。大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫做經(jīng)濟(jì)周期。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，企業(yè)應(yīng)采取不同的財務(wù)管理戰(zhàn)略。西方財務(wù)學(xué)者探討了經(jīng)濟(jì)周期中不同階段的財務(wù)管理戰(zhàn)略，歸納如表1-1所示。一、計劃與預(yù)算（一）經(jīng)濟(jì)周期一、計劃與預(yù)算（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平財務(wù)管理的發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是密切相關(guān)的。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，財務(wù)管理水平越高。財務(wù)管理水平的提高，將推動企業(yè)降低成本、改進(jìn)效率和提高效益，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高；而經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，將改變企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)理念、財務(wù)管理模式和財務(wù)管理的方法手段，從而促進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理水平的提高。一、計劃與預(yù)算（三）通貨膨脹水平持續(xù)的通貨膨脹會給企業(yè)理財帶來很大困難。通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動的影響主要表現(xiàn)在以下幾個方面：1.引起資金占用量的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求。2.引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而損失。3.引起利率上升，加大企業(yè)籌資成本。一、計劃與預(yù)算（三）通貨膨脹水平4.引起有價證券價格下降，增加企業(yè)籌資難度。5.引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)籌資困難。6.企業(yè)對通貨膨脹本身無能為力，只有政府才能控制。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)期望的報酬率，必須調(diào)整收入和成本。同時，使用套期保值等辦法減少損失，如提前購買設(shè)備和存貨、買進(jìn)現(xiàn)貨賣出期貨等，或者相反。一、計劃與預(yù)算（四）經(jīng)濟(jì)政策國家對某些地區(qū)、某些行業(yè)、某些經(jīng)濟(jì)行為的優(yōu)惠、鼓勵和傾斜構(gòu)成了政府政策的主要內(nèi)容。但同時政府政策也是對另外一些地區(qū)、行業(yè)和經(jīng)濟(jì)行為的限制。企業(yè)在財務(wù)決策時，認(rèn)真研究政府政策，按照政策導(dǎo)向行事，才能趨利除弊。當(dāng)政府經(jīng)濟(jì)政策隨著經(jīng)濟(jì)狀況的變化做出調(diào)整時，企業(yè)財務(wù)決策要為種變化留有余地，甚至預(yù)見其變化的趨勢。一、計劃與預(yù)算二、金融市場環(huán)境金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過金融工具進(jìn)行交易的場所。簡單的說就是資金融通的場所。從企業(yè)理財?shù)慕嵌瓤?，金融市場是財?wù)管理的諸多環(huán)境因素中最為直接和最為特殊的一個方面。（一）金融市場對財務(wù)管理的影響1.提供企業(yè)投資和籌資的場所?；I資和投資是現(xiàn)代財務(wù)管理的核心內(nèi)容，而它們都離不開金融市場。金融市場一方面能夠為資本所有者提供多種投資渠道，為他們帶來額外收益，另一方面可以為資本需求者提供多種可選擇的籌資方式，以吸收不同期限的資本。二、金融市場環(huán)境（一）金融市場對財務(wù)管理的影響2.促進(jìn)企業(yè)資本的靈活轉(zhuǎn)化。企業(yè)在需要的時候可以通過金融市場將股票、債券等長期資金靈活地轉(zhuǎn)化為短期資金，增強(qiáng)資金的流動性；也可以將短期資金用于購買股票、債券等長期資產(chǎn)以增加收益性。二、金融市場環(huán)境（一）金融市場對財務(wù)管理的影響3.為企業(yè)財務(wù)管理提供有用的信息。金融市場上資金供應(yīng)者和資金需求者的相互作用決定了交易資產(chǎn)的價格，或者說確定了金融資產(chǎn)要求的收益率。金融市場的定價功能指示著資本流動的方向，提高了資本利用效率。而且在金融市場交易中形成的各種信息，如市場利率、證券價格、匯率等都是企業(yè)進(jìn)行財務(wù)管理決策的前提和基礎(chǔ)。二、金融市場環(huán)境（二）金融市場的構(gòu)成金融市場由主體、客體和參加人組成。主體是指銀行類和非銀行類金融機(jī)構(gòu)，它們是連接投資人和籌資人的橋梁?？腕w是指金融市場上的交易對象，如股票、債券、商業(yè)票據(jù)等。參加人是指客體的供應(yīng)者和需求者，如企業(yè)、政府部門和個人等。金融機(jī)構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司、保險公司和各類基金管理公司。二、金融市場環(huán)境（二）金融市場的構(gòu)成商業(yè)銀行的主要作用是資金的存貸，它們從廣大居民手中吸收存款，再以借款的形式將這些資金提供給企業(yè)等資金需求者。投資銀行在現(xiàn)代公司籌資活動中處于非常重要的地位，任何公司發(fā)行債券或股票，都要借助投資銀行的幫助。目前在我國，投資銀行的業(yè)務(wù)主要由各類證券公司來承擔(dān)。二、金融市場環(huán)境（二）金融市場的構(gòu)成保險公司和各類基金管理公司是金融市場上主要的機(jī)構(gòu)投資者，它們從廣大投保人和基金投資者手中聚集了大量資金，同時，又投資于證券市場，成為公司資金的一項重要來源。二、金融市場環(huán)境（三）金融工具財務(wù)管理人員必須熟悉各種金融工具。金融工具按發(fā)行和流通的場所，劃分為貨幣市場證券和資本市場證券。二、金融市場環(huán)境1.貨幣市場證券。（三）金融工具貨幣市場證券屬于短期債務(wù)，到期日通常為一年或更短的時間，主要是政府、銀行及工商業(yè)企業(yè)發(fā)行的短期信用工具，具有期限短、流動性強(qiáng)和風(fēng)險小的特點(diǎn)。貨幣市場證券包括商業(yè)本票、銀行承兌匯票、國庫券、銀行同業(yè)拆借、短期債券等。二、金融市場環(huán)境（三）金融工具資本市場證券。資本市場證券是公司或政府發(fā)行的長期證券。其到期期限超過1年，實(shí)質(zhì)上是1年期以上的中長期資本市場證券。資本市場證券包括普通股、優(yōu)先股、長期公司債券、國債、衍生金融工具等。二、金融市場環(huán)境（四）利率及其測算利率又稱利息率，是衡量資金增值量的基本單位，也就是利息占本金的百分比指標(biāo)。從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時期運(yùn)用資金資源的交易價格。資金作為一種特殊商品，在資金市場上的買賣，是以利率為價格標(biāo)準(zhǔn)的，資金的融通實(shí)質(zhì)上是資源通過利率實(shí)行的再分配。因此利率在資金分配及企業(yè)財務(wù)決策中起著重要作用。二、金融市場環(huán)境（四）利率及其測算基準(zhǔn)利率是金融市場具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融價格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來確定?；鶞?zhǔn)利率是利率市場化的重要前提之一，在利率市場化條件下，融資者衡量融資成本，投資者計算投資收益，客觀上都要求有一個普遍公認(rèn)的利率水平作參考。所以，基準(zhǔn)利率是利率市場化機(jī)制形成的核心。二、金融市場環(huán)境（四）利率及其測算基準(zhǔn)利率具備下列基本特征：（1）市場化?；鶞?zhǔn)利率必須是由市場供求關(guān)系決定，而且不僅反映實(shí)際市場供求狀況，還要反映市場對未來供求狀況的預(yù)期。（2）基礎(chǔ)性?；鶞?zhǔn)利率在利率體系、金融產(chǎn)品價格體系中處于基礎(chǔ)性地位，它與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。二、金融市場環(huán)境（四）利率及其測算（3）傳遞性?；鶞?zhǔn)利率所反映的市場信號，或者中央銀行通過基準(zhǔn)利率所發(fā)出的調(diào)控信號，能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價格上。二、金融市場環(huán)境2.利率的影響因素（四）利率及其測算究竟應(yīng)該怎樣測算特定條件下未來的利率水平呢？利率主要由資金的供給與需求來決定，但除此之外，經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國家貨幣策和財政政策、國際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系、國家利率管制程度等，對利率的變動均有不同程度的影響。利率的一般計算公式可表示如下：二、金融市場環(huán)境（四）利率及其測算二、金融市場環(huán)境2.利率的影響因素（四）利率及其測算純利率是指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率。例如，在沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視為純利率。純利率的高低受平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)影響。二、金融市場環(huán)境2.利率的影響因素（四）利率及其測算通貨膨脹補(bǔ)償是指由于持續(xù)的通貨膨脹會不斷降低貨幣的實(shí)際購買力，為補(bǔ)償其購買力損失而要求提高的利率。因此，每次發(fā)行國庫券的利息率隨預(yù)期的通貨膨脹率變化，它近似等于純利率加預(yù)期通貨膨脹補(bǔ)償率。二、金融市場環(huán)境2.利率的影響因素（四）利率及其測算違約風(fēng)險報酬，是指借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資人帶來的風(fēng)險。為了彌補(bǔ)違約風(fēng)險代來的損失，投資人要求提高貸款利率。違約風(fēng)險的大小與借款人的信用等級的高低成反比，借款人的信用等級越高，違約風(fēng)險越小，投資人要求的風(fēng)險報酬越小，反之亦然。二、金融市場環(huán)境2.利率的影響因素（四）利率及其測算流動性風(fēng)險報酬，是指某項資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。其判斷的基礎(chǔ)是資產(chǎn)在價格沒有明顯損失的條件下短期內(nèi)大量出售的能力。金融資產(chǎn)的流動性越低，為吸引投資者所需要的風(fēng)險報酬就越高。一般而言，在其他因素相同的條件下，流動性風(fēng)險小和流動性風(fēng)險大的證券利率差距約介于1%～2%之間。二、金融市場環(huán)境2.利率的影響因素（四）利率及其測算期限風(fēng)險報酬，一項負(fù)債，到期日越長，債權(quán)人承受的不確定因素就越多，承擔(dān)的風(fēng)險也就越大，為彌補(bǔ)這種風(fēng)險而增加的利率水平，就是期限風(fēng)險報酬。例如，同時發(fā)行的國庫券，5年期的利率就比3年期的利率高，銀行存貸款利率也一樣。當(dāng)然，在利率劇烈波動的情況下，也會出現(xiàn)短期利率高于長期利率的情況，但這種情況并不影響上述結(jié)論。二、金融市場環(huán)境三、法律環(huán)境法律環(huán)境是指企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系時所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。影響財務(wù)管理的主要法律法規(guī)環(huán)境因素主要包括以下幾個方面：（一）企業(yè)組織法律規(guī)范企業(yè)的組織形式不同，其各自的權(quán)利、責(zé)任和義務(wù)也不同，為了建立良好的經(jīng)濟(jì)秩序，實(shí)現(xiàn)市場經(jīng)濟(jì)條件下的公平交易，需要以不同的法律分別加以制約，包括《中華人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）、《中華人民共和國個人獨(dú)資企業(yè)法》和《中華人民共和國合伙企業(yè)法》、《中華人民共和國外商投資法》等，這些法律規(guī)范既是企業(yè)的組織法，又是企