證券投資分析（第七版） 課件 第5、6章 股票投資的技術分析、債券投資分析

資本集中理論1技術分析的主要理論2第五章股票投資的技術分析技術分析主要技術指標3第一節(jié)資本集中理論1.技術分析的含義所謂技術分析,是指直接對證券市場的市場行為所作的分析,其特點是通過對市場過去和現(xiàn)在的行為,應用數(shù)學和邏輯的方法,探索出一些典型的規(guī)律并據(jù)此預測證券市場的未來變化趨勢。2.技術分析的三大假設技術分析的理論基于三項合理的市場假設:市場行為涵蓋一切信息,價格沿趨勢移動以及歷史會重演。第一條假設是進行技術分析的基礎。其主要的思想是認為影響股票價格的每一個因素(包括內在的和外在的)都反映在市場行為中,不必對影響股票價格的因素具體是什么作過多的關心。一、技術分析的理論基礎如果不承認這一前提條件,技術分析所作的任何結論都是無效的。這條假設是有一定合理性的。任何一個因素對股票市場的影響最終都必然體現(xiàn)在股票價格的變動上。如果某一消息一公布,股票價格同以前一樣沒有大的變動,說明這個消息不是影響股票市場的因素。如果有一天我們看到,價格向上跳空開盤,成交量急劇增加,不用問,一定是出了什么利好消息,具體是什么消息,完全沒有必要過問,它已經體現(xiàn)在市場行為中了;反之,向下跳空開盤,成交量大增,也一定出了什么利空消息,并且這個消息在股票市場行為中得到了反映。再比如,某一天,別的股票大多持平或下跌,唯有少數(shù)幾只股票上漲。這時,我們自然要打聽這幾只股票出了什么好消息。這說明,我們已經意識到外部的消息已經在價格的變動和反常的趨勢中得到了表現(xiàn)。外在的、內在的、基礎的、政策的和心理的因素以及其他影響股票價格的所有因素,都已經在市場的行為中得到了反映。作為技術分析人員,只關心這些因素對市場行為的影響效果,而不關心具體導致這些變化的原因究竟是什么。第二條假設是進行技術分析最根本、最核心的因素。其主要思想是股票價格的變動是按一定規(guī)律進行的,股票價格有保持原來方向運動的慣性。正是由于這一條,技術分析師們才花費大量心血,試圖找出股票價格變動的規(guī)律。一般說來,一段時間內股票價格一直是持續(xù)上漲或下跌,那么,今后一段時間,如果不出意外,股票價格也會按這一方向繼續(xù)上漲或下跌,沒有理由改變這一既定的運動方向?！绊槃荻鵀椤笔枪善笔袌鲋械囊粭l名言,如果股價沒有調頭的內部和外部因素,沒有必要逆大勢而為。一個股票投資者之所以要賣掉手中的股票,是因為他認為目前的價格已經到頂,馬上將往下跌,或者即使上漲,漲的幅度也有限,不會太多了。他的這種悲觀的觀點是不會立刻改變的。第三條假設是從人的心理因素方面考慮的。市場中進行具體買賣的是人,是由人決定最終的操作行為。人不是機器,他必然要受到人類心理學中某些規(guī)律的制約。一個人在某一場合,得到某種結果,那么,下一次碰到相同或相似的場合,這個人就認為會得到相同的結果。股市也一樣。在證券市場中,價格、成交量、時間和空間是進行技術分析的要素。這幾個因素的具體情況和相互關系是進行正確分析的基礎。1.價和量是市場行為最基本的表現(xiàn)市場行為最基本的表現(xiàn)就是成交價和成交量。過去和現(xiàn)在的成交價、成交量涵蓋了過去和現(xiàn)在的市場行為。技術分析就是利用過去和現(xiàn)在的成交量、成交價資料,以圖形分析和指標分析工具來分析、預測未來的市場走勢。這里,成交價、成交量就成為技術分析的要素。在某一時點上的價和量反映的是買賣雙方在這一時點上共同的市場行為,是雙方的暫時均勢點。隨著時間的變化,均勢會不斷發(fā)生變化,這就是價量關系的變化。根據(jù)這一趨勢規(guī)律,當價格上升時,成交量不再增加,意味著價格得不到買方確認,價格的上升趨勢就將會改變;反之,當價格下跌時,成交量萎縮到一定程度就不再萎縮,意味著賣方不再認同價格繼續(xù)往下降了,價格下跌趨勢就將會改變。二、技術分析的要素:價、量、時、空2.成交量與價格趨勢的關系(1)股價隨著成交量的遞增而上漲,為市場行情的正常特性,此種量增價漲關系,表示股價將繼續(xù)上升。(2)在一波段的漲勢中,股價隨著遞增的成交量而上漲,突破前一波的高峰,創(chuàng)下新高后繼續(xù)上漲,然而此波段股價上漲的整個成交量水準卻低于前一波段上漲的成交量水準,價突破創(chuàng)新高,量卻沒突破創(chuàng)新水準量,則此波段股價漲勢令人懷疑,同時也是股價趨勢潛在的反轉信號。(3)股價隨著成交量的遞減而回升,股價上漲,成交量卻逐漸萎縮,成交量是股價上漲的原動力,原動力不足顯示股價趨勢潛在反轉的信號。(4)有時股價隨著緩慢遞增的成交量而逐漸上漲,逐漸上漲的走勢突然成為垂直上升的噴發(fā)行情,成交量急劇增加,股價暴漲。緊隨著此波走勢,繼之而來的是成交量大幅度萎縮,同時股價急速下跌。這種現(xiàn)象表示漲勢已到末期,上升乏力,走勢力竭,顯示出趨勢反轉的現(xiàn)象。反轉所具有的意義將視前一波股價上漲幅度的大小及成交量擴增的程度而定。(5)股價在一波段長期下跌,形成谷底后股價回升,成交量并沒有因股價上漲而遞增,股價上漲乏力,然后再度跌落至先前谷底附近,或高于谷底。當?shù)诙鹊椎某山涣康陀诘谝还鹊讜r,是股價上漲的信號。(6)股價下跌,向下跌破股價形態(tài)趨勢線或移動平均線,同時出現(xiàn)大成交量,是股價下跌的信號,強調趨勢反轉形成空頭市場。(7)股價在一段相當長的時間內下跌,出現(xiàn)恐慌性賣出,隨著日益擴大的成交量,股價大幅度下跌,繼恐慌性賣出之后,預期股價可能上漲,同時恐慌性賣出所創(chuàng)的低價將不可能在極短時間內跌破?？只判源罅抠u出之后,往往是空頭的結束。(8)當市場行情持續(xù)上漲很久,出現(xiàn)急劇增加的成交量,而股價卻上漲乏力,在高檔盤旋,無法再向上大幅上漲,顯示股價在高檔大幅振蕩,賣壓沉重,從而形成股價下跌的因素。股價連續(xù)下跌之后,在低檔出現(xiàn)大成交量,股價卻沒有進一步下跌,價格僅小幅變動,是進貨的信號。(9)成交量作為價格形態(tài)的確認。在以后的形態(tài)學講解中,如果沒有成交量的確認,價格形態(tài)將是虛的,其可靠性也就差一些。(10)成交量是股價的先行指標。關于價和量的趨勢,一般說來,量是價的先行者。當量增時,價遲早會跟上來;當價升而量不增時,價遲早會掉下來。從這個意義上,我們往往說“價是虛的,而只有量才是真實的”。時間在進行行情判斷時有著很重要的作用。一個已經形成的趨勢在短時間內不會發(fā)生根本改變,中途出現(xiàn)的反方向波動,對原來趨勢不會產生大的影響。一個形成了的趨勢又不可能永遠不變,經過了一定時間又會有新的趨勢出現(xiàn)。循環(huán)周期理論著重關心的就是時間因素,它強調了時間的重要性。空間在某種意義上講,可以認為是價格的一方面,指的是價格波動能夠達到的極限。技術分析作為一種證券投資分析工具,在應用時,應該注意以下問題:(1)技術分析必須與基本面的分析結合起來使用,才能提高其準確程度,否則單純的技術分析是不全面的。尤其對于像我國這樣的股票市場,突發(fā)消息較頻繁,人為操縱的因素還比較多,所以僅靠過去和現(xiàn)在的數(shù)據(jù)、圖表去預測未來是不可靠的,這方面的例子舉不勝舉。但是,不能因為技術分析在突發(fā)事件的到來時,原來的預測會受干擾就否定其功效。正如任何一種工具的使用都有其適用范圍一樣,不能因在某種場合下工具無用而責怪工具本身,扔掉工具更是不可取的。事實上,在中國的證券市場上,技術分析依然有非常高的預測成功率。這里,成功的關鍵在于不能機械地使用技術分析。除了在實踐中不斷修正技術分析參數(shù)外,還必須注意結合基本面分析。三、技術分析應用時應注意的問題(2)注意多種技術分析方法的綜合研判,切忌片面地使用某一種技術分析結果。投資者必須全面考慮各種技術分析方法對未來的預測,綜合這些方法得到的結果,最終得出一個合理的多空雙方力量對比的描述。實踐證明,單獨使用一種技術分析方法有相當?shù)木窒扌院兔つ啃?。如果每種方法得到同一結論,那么這一結論出錯的可能性就很小;如果僅靠一種方法,得到的結論出錯的機會就大。為了減少自己的失誤,需盡量多掌握一些技術分析方法,掌握得越多肯定是越有好處的。(3)前人的和別人的結論要自己通過實踐驗證后才能放心地使用。由于股票市場能給人們帶來巨大的收益,上百年來對股票的研究非常多,分析方法各異,使用同一分析方法的風格也不同。前人和別人得到的結論是在一定的特殊條件和特定環(huán)境中得到的,隨著環(huán)境的改變,前人和別人成功的方法在自己使用時有可能失敗。第二節(jié)技術分析的主要理論道氏理論是技術分析的鼻祖,是最古老、最聞名的技術分析理論,它由《華爾街日報》第一任編輯查爾斯·亨利·道于19世紀末創(chuàng)立。查爾斯·亨利·道于1884年7月3日首創(chuàng)股票市場平均價格指數(shù),著名的道瓊斯股票平均指數(shù)就是他和愛德華·瓊斯設計編制的。道氏從未形成其系統(tǒng)的理論學說,只是在《華爾街日報》上發(fā)表了一系列社論,表達了他對股票市場行為的研究心得。后來,他的這些觀點經后人整理,成為我們今天看到的道氏理論。道氏理論的主要原理是:(1)市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。這是道氏理論對證券市場的重大貢獻。目前,世界上所有的證券交易所都采用一個本市場的價格指數(shù),各種指數(shù)的計算方法大同小異,都是源于道氏理論。一、道氏理論(2)市場波動的三種趨勢。道氏理論認為價格的波動盡管表現(xiàn)形式不同,但是我們最終可以將其分為三種趨勢,即主要趨勢(primarytrend)、次要趨勢(secondarytrend)和短暫趨勢(neartermtrend),三種趨勢的劃分為其后出現(xiàn)的波浪理論打下了基礎。(3)交易量在確定趨勢中的作用。趨勢的反轉點是確定投資的關鍵。交易量提供的信息有助于我們解決一些令人困惑的市場行為。(4)收盤價是最重要的價格。道氏理論認為在所有價格中,收盤價最重要,甚至認為只需考慮收盤價,不用考慮別的價格。然而,應用道氏理論時需注意以下問題:道氏理論對大形勢的判斷有較大的作用,對于每日每時都在發(fā)生的小波動則顯得有些無能為力。道氏理論甚至對次要趨勢的判斷作用不大。道氏理論的另一個不足是它的可操作性較差。一方面道氏理論的結論落后于價格變化,信號太遲;另一方面,理論本身存在不足,使得一個很優(yōu)秀的道氏理論分析師在進行行情判斷時,也會因得到一些不明確的信號而產生困惑。技術分析是由市場行為推測股票市場未來趨勢的,它所依據(jù)的是股票市場的市場行為,這樣,準確、有效地記錄和描述市場的全部行為就顯得異常重要。技術分析的精髓就是總結經驗尋找規(guī)律,然后才是使用這些規(guī)律。為了從大量的市場行為中找到有規(guī)律的東西,顯然沒有必要考慮市場行為的所有信息,只需部分地、重點地記錄下市場行為的某些方面就可以了。正是出于上述考慮,K線理論應運而生。1.K線的畫法和主要形狀(1)K線的畫法。K線又稱為陰陽線、蠟燭線或日本線,起源于日本德川幕府時代,最初被大阪米市商人用以記錄一天(或一周)當中市場行情的價格波動變化。二、K線理論K線是一條柱狀的線條,由影線和實體組成。影線在實體上方的部分叫上影線,下方的部分叫下影線。實體分陽線和陰線兩種,又稱紅(陽)線和黑(陰)線。一條K線記錄的是某一種股票一天的價格變動情況。將每天的K線按時間順序排列在一起,就組成該股票自上市以來的每天的價格變動情況,這就叫日K線圖。價格的變動主要體現(xiàn)在四個價格上,即開盤價、最高價、最低價和收盤價。日開盤價是指每個交易日的第一筆成交價格,這是傳統(tǒng)的開盤價定義。由于存在機構莊家利用通信方式的優(yōu)勢,故意人為地造出一個不合實際的開盤價的弊端,目前我國市場采用集合競價的方式產生開盤價,這樣就在一定程度上彌補了傳統(tǒng)意義上的開盤價的缺陷。日最高價和日最低價是每個交易日成交股票的最高成交價格和最低成交價格。它們反映當日股票價格上下波動幅度的大小。最高價和最低價如果相差很大,說明當日股票市場交易活躍,買賣雙方爭執(zhí)激烈。但是,同傳統(tǒng)的開盤價一樣,最高價、最低價也容易受到莊家大戶的故意做市,造出一個脫離實際的最高價和最低價。日收盤價是指每個交易日的最后一筆成交價格,是多空雙方經過一天的爭斗最終達成的共識,也是供需雙方當日最后的暫時平衡點,具有指明目前價格的非常重要的功能。在四個價格中,收盤價是最重要的,很多技術分析方法只關心收盤價,而不理會其余三個價格。人們在說到目前某只股票的價格時,說的往往是收盤價。圖5—1

K線畫法圖5—1中,中間的矩形長條叫實體,向上、向下伸出的兩條細線叫上、下影線。如果開盤價高于收盤價,則實體為陰線或黑線(如右圖);反之,收盤價高于開盤價,則實體為陽線或紅線(如左圖)。將四個價格的價位在坐標紙上一一標出,然后即可畫出單日K線。每個交易日的K線連續(xù)不斷地連接下去,就構成股票價格每一天交易情況的K線圖,看起來一目了然?？匆娏薑線圖就會對過去和現(xiàn)在的股價走勢有大致的了解。(2)K線的主要形狀。除了圖5—1所畫的K線形狀外,由于四個價格的不同取值,還會產生其他形狀的K線,概括起來有下面列出的幾種(見圖5—2)。圖5—2

K線的主要形狀光頭陽線和光頭陰線。這是沒有上影線的K線。當收盤價或開盤價正好與最高價相等時,就會出現(xiàn)這種K線。光腳陽線和光腳陰線。這是沒有下影線的K線。當開盤價或收盤價正好與最低價相等時,就會出現(xiàn)這種K線。光頭光腳的陽線和陰線。這種K線既沒有上影線又沒有下影線。當收盤價和開盤價分別與最高價和最低價中的一個相等時,就會出現(xiàn)這種K線。十字形。當收盤價與開盤價相同時,就會出現(xiàn)這種K線,它的特點是沒有實體。

T字形和倒T字形。在十字形的基礎上,如果再加上光頭和光腳的條件,就會出現(xiàn)這兩種K線。它們沒有實體,而且沒有上影線或者沒有下影線,形狀像英文字母T。一字形。這是一種非常特別的形狀,它的四個價格都一樣。這種情況幾乎見不到,只是理論上存在。在發(fā)行一個事先定好價格的股票時,會遇到這種情況。同十字形和T字形K線一樣,一字形K線沒有實體。除了日K線外,我們還可以畫周K線和月K線。其畫法與日K線幾乎完全一樣,區(qū)別只在四個價格時間參數(shù)的選擇上。周K線依據(jù)的是這一周的開盤價、這一周之內的最高價和最低價以及這一周的收盤價。月K線則依據(jù)這一個月之內的四個價格。周K線和月K線的優(yōu)點是反映趨勢和周期比較清晰。2.K線的應用股票市場的買方和賣方永遠站在對立的兩邊,進行不斷的較量,一方勝利了,另一方一定失敗。股票投資者為了使自己獲得利益,必須準確地看出在未來的日子里雙方究竟是誰占上風,以便使自己正確地投入到占優(yōu)勢的行列中。K線圖其實是將買賣雙方這段時間以來實際戰(zhàn)斗的結果用圖形表示出來的方法之一。從中能夠看到買賣雙方在爭斗中力量的增加和減少、風向的轉變以及買賣雙方對爭斗結果的認同。(1)單獨一根K線的應用。1)光頭光腳小陽線實體。如圖5—4,該K線表示價格上下波動的幅度很小,沒有明顯的趨勢,說誰占優(yōu)勢還為時尚早。結合它之前的K線情況,可能有以下幾種含義:①盤局時。這時說明多方稍占優(yōu)勢,大舉向上突破的時機并不成熟,多方只是試探性地將價格向上緩慢地推升,后面結果怎樣,心里沒底,因為空方只是暫時受挫。②前一天是大漲,今天是再一次上漲。表明多方踴躍入場,大量買入,供需平衡受到嚴重的破壞,市場呈現(xiàn)高漲的浪潮。③前一天大跌,今天再一次大跌。表明多方正頑強抵抗當前出現(xiàn)的空方浪潮,但是抵抗并未取得明顯的決定性的戰(zhàn)果,多方今后還將受到來自空方的力量的考驗,結果如何還很難說。圖5—4光頭光腳小陽線實體2)光頭光腳小陰線實體。如圖5—5,這個K線與光頭光腳小陽線實體的含義正好相反,只要將上述內容中的漲改成跌,跌改成漲,多方換成空方,空方換成多方,買入換成賣出,就可以得到這種K線在市場表現(xiàn)的內容。同樣,結合它之前的K線情況,它也可分為三種含義。圖5—5光頭光腳小陰線實體3)光頭光腳大陽線實體。如圖5—6(左),與圖5—4不同,這種K線說明市場波動很大,多空雙方的爭斗已經有了結果。長長的陽線表明,多方發(fā)揮了最大的力量,已經取得了決定性勝利,今后一段時間多方將掌握主動權。換句話說,今后討論的問題將是還要繼續(xù)上漲到什么地方,而不是要跌到什么地方。如果這條長陽線出現(xiàn)在一個盤局的末端,它所包含的內容將更有說服力。4)光頭光腳大陰線實體。如圖5—6(右),含義正好同大陽線實體相反?，F(xiàn)在是空方的市場,空方說了算?？辗饺〉脙?yōu)勢的大小與大陰線實體相同。圖5—6光頭光腳大陽線實體和光頭光腳大陰線實體5)光腳陽線。如圖5—7(左),這是一種上升抵抗型K線。多方雖占優(yōu)勢,但不像大陽線實體中的優(yōu)勢那么大,受到了一些抵抗。多方優(yōu)勢的大小與上影線的長度有關,與實體的長度也有關。一般說來,上影線越長,實體越短,越不利于多方,也就是多方所占優(yōu)勢越小;上影線越短,實體越長,越有利于多方,也就是多方占的優(yōu)勢越大。6)光頭陰線。如圖5—7(右),這是下降抵抗型。它所包括的內容正好與光腳陽線相反。將光腳陽線中的上影線換成下影線,多方換成空方,就是其內容的完整敘述。圖5—7光腳陽線和光頭陰線7)光頭陽線。如圖5—8(左),這是先跌后漲型。多方在開始失利的情況下,盡力充分地發(fā)揮力量,整個形勢是多方占優(yōu)。多方優(yōu)勢的大小與下影線和實體的長度有關。下影線和實體的長度越長,越有利于多方,也就是多方優(yōu)勢越大。8)光腳陰線。如圖5—8(右),這是先漲后跌型。與光頭陽線相反,這是空方反敗為勝的K線?？辗降膬?yōu)勢大小,與上影線和實體的長度有關。上影線和實體越長越有利于空方,空方優(yōu)勢越大。圖5—8光頭陽線和光腳陰線9)有上下影線的陽線。如圖5—9(左),這是最為普遍的一種K線形狀。這種形狀說明多空雙方爭斗很激烈。雙方一度都占據(jù)優(yōu)勢,把價格抬到最高價和壓到最低價,但是,都被對方頑強地拉回,只是到了結尾時,多方才把優(yōu)勢勉強保住。對多方與空方優(yōu)勢的衡量,主要依靠上下影線和實體的長度來確定。一般說來,上影線越長,下影線越短,實體越短,越有利于空方占優(yōu),而不利于多方占優(yōu);上影線越短,下影線越長,實體越長,越有利于多方占優(yōu),而不利于空方占優(yōu)。上影線和下影線相比的結果,也影響多方和空方取得優(yōu)勢。上影線長于下影線,利于空方;反之,下影線長于上影線,利于多方。10)有上下影線的陰線。如圖5—9(右),這也是最為常見的一種K線形狀。它的含義與上一個差不多,只是這種局面稍稍傾向于空方,因為,在臨近收尾時空方稍微取得了優(yōu)勢。圖5—9有上下影線的陽線和有上下影線的陰線11)十字形。如圖5—10,這是不容易出現(xiàn)的K線形狀。由于不易分陰陽,在畫圖時,與昨日收盤相比,若上漲,則為陽線(紅線);反之,就畫成陰線(黑線)。十字形分為兩種,一種上下影線較長,另一種上下影線較短。上下影線較長的稱為大十字形,表示多空爭斗激烈,最后,回到原處,后勢往往有變化。多空雙方優(yōu)勢由上下影線的長度決定。上下影線較短的稱為小十字形,表明窄幅盤整,交易清淡,買賣不活躍。圖5—10十字形12)T字形和倒T字形。如圖5—11,用前面關于上下影線對多空雙方優(yōu)勢影響的敘述,可以很快知道:①T字形是多方占優(yōu)。下影線越長,優(yōu)勢越大。②倒T字形是空方占優(yōu)。上影線越長,優(yōu)勢越大。以上介紹了12種K線所包含的對市場行為的反映,內容很多,記憶起來比較困難。下面指明幾點,在記憶和應用時可以簡化操作。如果上影線相對于實體來說非常小,則可以等同于沒有,也就是說,太短的上影線與光頭沒有什么區(qū)別。同樣,下影線如果相對于實體來說非常小,也可視為沒有,即太短的下影線與光腳沒有什么區(qū)別?？偠灾?上下影線小到一定程度,我們就可以視之為沒有。陰線實體越長,越有利于下跌;陽線實體越長,越有利于上漲。圖5—11

T字形和倒T字形(2)由兩根K線的組合推測行情。兩根K線的組合情況非常多,要考慮兩根K線的陰陽、高低、上下影線,一句話,兩根K線能夠組成的組合數(shù)不勝數(shù)。但是,在K線組合中,有些組合的含義是可以通過其他組合含義推測出來的。我們只需掌握幾種特定的組合形態(tài),然后舉一反三,就可得知其他組合的含義。無論是兩根K線還是三根K線,都是以兩根K線的相對位置的高低和陰陽來推測行情的。將前一天的K線畫出,然后,將這根K線按數(shù)字劃分成五個區(qū)域(圖5—12)。圖5—12前一天K線的五個區(qū)域第二天的K線是進行行情判斷的關鍵。簡單地說,第二天多空雙方爭斗的區(qū)域越高,越有利于上漲;越低,越有利于下降,也就是從區(qū)域1到區(qū)域4是多方力量減少、空方力量增加的過程。以下是幾種具有代表性的兩根K線的組合情況,由它們的含義可以得知其他的兩根K線組合的含義。1)如圖5—13,這是多空雙方的一方已經取得決定性勝利,牢牢地掌握了主動權,今后將以取勝的一方為主要運動方向。右圖是空方獲勝,左圖是多方獲勝。第二根K線實體越長,超出前一根K線越多,則取勝一方的優(yōu)勢就越大。2)如圖5—14,左圖一根陰線之后又一根跳空陰線,表明空方全面進攻已經開始。如果出現(xiàn)在高價附近,則下跌將開始,多方無力反抗;如果在長期下跌行情的尾端出現(xiàn),則說明這是最后一跌,是逐步建倉的時候了。第二根陰線的下影線越長,則多方反攻的信號越強烈。右圖正好與左圖相反。如果在長期上漲行情的尾端出現(xiàn),則是最后一漲(缺口理論中把這叫做竭盡缺口),第二根陽線的上影線越長,越是要跌了。圖5—13由兩根K線的組合推測行情(1)圖5—14由兩根K線的組合推測行情(2)3)如圖5—15,左圖一陽加上一根跳空的陰線,說明空方力量正在增強。若出現(xiàn)在高價位,說明空方有能力阻止股價繼續(xù)上升。右圖與左圖完全相反。多空雙方中多方在低價位取得一定優(yōu)勢,改變了前一天的空方優(yōu)勢的局面,今后的情況還要由是在下跌行情的途中,還是在低價位而定。4)如圖5—16,右圖連續(xù)兩根陰線,第二根的收盤不比第一根低。說明空方力量有限,多方出現(xiàn)暫時轉機,股價回頭向上的可能性大。左圖與右圖正好相反。它表示空方出現(xiàn)轉機,股價可能將向下調整。如前所述,兩種情況中上下影線的長度直接反映了多空雙方力量大小的程度。圖5—15由兩根K線的組合推測行情(3)圖5—16由兩根K線的組合推測行情(4)5)如圖5—17,右圖一根陰線被一根陽線吞沒,說明多方已經取得決定性勝利,空方將節(jié)節(jié)敗退,尋找新的抵抗區(qū)域。陽線的下影線越長,多方優(yōu)勢越明顯。左圖與右圖正好相反。它是空方掌握主動的局面,多方已經瓦解。圖5—17由兩根K線的組合推測行情(5)6)如圖5—18,左圖空方顯示了力量和決心,但收效不大,多方沒有傷元氣,可以隨時發(fā)動進攻。右圖與左圖剛好相反。多方進攻了,但效果不大,空方還有相當實力。同樣,第二根K線的上下影線的長度也是很重要的。7)如圖5—19,左圖為一根陰線后的小陽線,說明多方抵抗了,但力量相當弱,很不起眼,空方將發(fā)起新一輪攻勢。右圖與左圖正好相反?？辗饺?多方將發(fā)起進攻,創(chuàng)新高。圖5—18由兩根K線的組合推測行情(6)圖5—19由兩根K線的組合推測行情(7)(3)由三根K線推測市場行情。兩根K線的各種組合較多,三根K線的各種組合就更多、更復雜了。但是,兩者考慮問題的方式是相同的,都是由最后一根K線相對于前面K線的位置來判斷多空雙方的實力大小。由于三根K線組合比兩根K線組合多了一根K線,獲得的信息就多些,得出的結論相對于兩根K線組合來講要準確些,可信度更大些。同兩根K線的組合情況一樣,我們只給出幾種具有代表性的三根K線組合的情況,分析它們的表達含義和對多空雙方力量大小的描述,借以推測次日股價的大致走向。這幾種情況之外的三根K線組合情況,可根據(jù)具體情況,從這幾種代表中選一個相近的進行預測。1)如圖5—20,左圖一根陽線比兩根陰線長,多方充分刺激股價上漲,空方已經失敗。結合兩根K線組合中的第五種(圖5—17)代表進行分析,會發(fā)現(xiàn)兩者有相通的地方。右圖與左圖正好相反。它表示空方一舉改變局面,空方因此而勢頭大增。圖5—20由三根K線推測市場行情(1)2)如圖5—21,左圖為連續(xù)兩根陰線之后出現(xiàn)一根短陽線,比第二根陰線低。說明買方力量不大,這一次的反擊已經失敗,下一步是賣方發(fā)動新一輪攻勢再創(chuàng)新低的勢頭。右圖與左圖剛好相反。賣方力量不足,買方仍居主動地位。圖5—21由三根K線推測市場行情(2)3)如圖5—22,左圖為一長陰,兩小陽,兩陽比一陰短,表明多方雖頑強抵抗第一根K線的下跌形勢,但收效甚微,下面即將來臨的是空方的進攻開始。右圖與左圖相反。多方占據(jù)主動,空方力量已消耗過多,多方將等空方力盡展開反擊。圖5—22由三根K線推測市場行情(3)3)如圖5—22,左圖為一長陰,兩小陽,兩陽比一陰短,表明多方雖頑強抵抗第一根K線的下跌形勢,但收效甚微,下面即將來臨的是空方的進攻開始。右圖與左圖相反。多方占據(jù)主動,空方力量已消耗過多,多方將等空方力盡展開反擊。4)如圖5—23,左圖一根陰線沒有一根陽線長,空方力度不夠,多方第三天再度進攻,但未能突破上檔壓力,后勢將是以空方進攻為主,空方這次力度的大小將決定大方向。與圖5—19比較會發(fā)現(xiàn)有相似的地方,圖5—19是圖5—23的尾巴,它們的結論都是相同的。右圖與左圖正好相反。多空雙方反復拉鋸之后,現(xiàn)在輪到多方向上抬升,結果將如何要看向上的力度。圖5—23由三根K線推測市場行情(4)5)如圖5—24,右圖一根陰線比前一根陽線長,說明空方力量已占優(yōu)勢,后一根陽線未超過前一根陰線,說明多方力量已經到頭了。后勢將以空方為主角,主宰局面。左圖與右圖正好相反,是多方的市場。因為第三根陰線比第二根陽線低,多方將唱主角。圖5—24由三根K線推測市場行情(5)6)如圖5—25,左圖兩陰夾一陽,第三根陰線比第二根陽線低,這是圖5—25與圖5—24的最為根本的區(qū)別,正是這一區(qū)別使得這兩種圖的力量對比發(fā)生了根本的變化。左圖是空方占優(yōu),在下落途中多方只作了較小的抵抗,暫時收復了一些失地,但在第三天空方的強大打擊下,潰不成軍,空方已占優(yōu)勢。右圖與左圖相反,是多方的優(yōu)勢。圖5—25由三根K線推測市場行情(6)7)如圖5—26,兩陰吃掉第一天的一根陽線,空方的力量已經顯示出很強大。多方連續(xù)兩天失利,并不能肯定就完全無望,此時應結合這三根K線前一天的K線情況加以細分。大約可以分成三種情況:①如圖5—26(a)。兩陰比兩陽短,說明多方優(yōu)勢還在,還握有主動權。②如圖5—26(b)。兩陰比兩陽長,說明空方優(yōu)勢已確立,下一步是空方的主動。③如圖5—26(c)。四根K線中有三根陰線,說明空方進攻態(tài)勢很明確。另外,單從前三根K線看,第四天將是多方的主動,但是第四根K線只稍微向上拉了一下就向下直瀉,表明我們原先期待的多方優(yōu)勢其實是非常的小,根本經不起空方的沖擊。圖5—26由三根K線推測市場行情(7)8)如圖5—27,這是同圖5—26剛好相反的圖,多方與空方的位置相反。圖5—27由三根K線推測市場行情(8)3.應用K線組合應注意的問題無論是一根K線,還是兩根、三根K線以至多根K線,都是對多空雙方的爭斗作出一個描述,由它們的組合得到的結論都是相對的,不是絕對的。對具體進行股票買賣的投資者而言,結論只是起一種建議作用。有時候在應用時,會發(fā)現(xiàn)運用不同種類的組合得到了不同的結論。有時應用一種組合得到明天會下跌的結論,但是次日股價沒有下跌,而是出現(xiàn)與事實相反的結果。這個時候的一個重要原則是盡量使用根數(shù)多的K線組合的結論,將新的K線加進來重新進行分析判斷。一般說來,多根K線組合得到的結果不大容易與事實相反。1.切線理論切線理論是按一定方法和原則在由股票價格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線,然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢。這些直線就叫切線。切線的作用主要是起支撐和壓力的作用。支撐線和壓力線的往后延伸位置對價格趨勢起一定的制約作用。一般說來,股票價格在從下向上抬升的過程中,一觸及壓力線,甚至遠未觸及到壓力線,就會調頭向下。同樣,股價從上向下跌的過程中,在支撐線附近就會轉頭向上。另外,如果觸及切線后沒有轉向,而是繼續(xù)向上或向下,這就叫突破。突破之后,這條切線仍然有實際作用,只是名稱和作用變了。原來的支撐線變成壓力線,原來的壓力線變成支撐線。切線類分析主要是依據(jù)切線的這個特性。三、其他主要技術分析理論簡介3.波浪理論波浪理論起源于1978年美國人查爾斯·J·柯林斯發(fā)表的專著《波浪理論》。波浪理論的實際發(fā)明者和奠基人是艾略特,他在20世紀30年代就有了波浪理論最初的想法。波浪理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏。波浪的起伏遵循自然界的規(guī)律,股票的價格運動也就遵循波浪起伏的規(guī)律。簡單地說,上升是5浪,下跌是3浪。數(shù)清楚了各個浪就能準確地預見到跌勢已接近尾聲,牛市即將來臨,或是牛市已到了強弩之末,熊市即將來到。波浪理論較之于其他的技術分析流派,最大的區(qū)別就是能提前很長的時間預計到底和頂,其他流派往往要等到新的趨勢已經確立之后才能看到。但是,波浪理論又是公認的最難掌握的技術分析方法。大浪套小浪,浪中有浪,在數(shù)浪的時候極容易發(fā)生偏差。事情過了以后,回過頭來數(shù)這些浪,發(fā)現(xiàn)均滿足波浪理論。一旦身處現(xiàn)實,真正能夠正確數(shù)浪的人是很少的。4.隨機漫步理論隨機漫步(randomwalk)理論認為,證券價格的波動是隨機的,像一個大廣場上行走的人一樣,價格的下一步將走向哪里,是沒有規(guī)律的。在證券市場中,價格的走向受到多方面因素的影響,一個不起眼的小事也可能對市場產生巨大的影響。從長時間的價格走勢圖上也可以看出,價格上下起伏的機會差不多是均等的。從某種意義上說,價格的走向使隨機的結論有一定的基礎。當然,證券價格的波動肯定不完全是隨機的,在一定場合肯定有規(guī)律可循。5.循環(huán)周期理論事物的發(fā)展有一個從小到大和從大到小的過程。這種循環(huán)發(fā)展的規(guī)律在證券市場也存在。循環(huán)周期理論認為,無論什么樣的價格活動,都不會向一個方向永遠走下去。價格的波動過程必然產生局部的高點和低點,這些高低點的出現(xiàn),在時間上有一定的規(guī)律。我們可以選擇低點出現(xiàn)的時間入市,高點出現(xiàn)的時間離市。應該指出,循環(huán)周期理論的重點是時間因素,而且注重長線投資,對價格和成交量考慮得不夠。6.相反理論相反理論是人人似乎都明白,但卻沒有得到足夠重視的理論。它的出發(fā)點是基于這樣一個原則:證券市場本身并不創(chuàng)造新的價值,沒有增值,甚至可以說是減值的。如果行動同大多數(shù)投資者的行動相同,那么一定不是獲利最大的,因為,不可能多數(shù)人獲利。要獲得大的利益,一定要同大多數(shù)人的行動不一致。在市場投資者爆滿的時候出場,在投資者稀落的時候入場是相反理論在操作上的具體體現(xiàn)。除了上述幾種理論之外,技術分析還有一些方法,在進行行情判斷時,有很重要的作用,它們大部分是有關某一方面的具體結論,不是對市場整體的結論。第三節(jié)技術分析主要技術指標1.技術指標的本質技術指標是按一定的數(shù)學方法對行情數(shù)據(jù)進行處理,處理之后所得到的結果就是技術指標的數(shù)值。不同的數(shù)學處理方法會產生不同的技術指標。每一個技術指標都是以一個特定的方式對市場進行觀察,通過一定的數(shù)學公式產生技術指標數(shù)值。技術指標反映市場某一方面深層的內涵,僅僅通過原始數(shù)據(jù),是很難看出這些內涵的。技術指標將一些對市場的定性認識進行定量分析,可以使得具體操作的精確度提高。2.技術指標的應用法則應用技術指標主要應該從以下6個方面進行考慮:指標的背離;指標的交叉;指標的高低;指標的形態(tài);指標的轉折;指標的盲點。一、技術指標概述指標背離指的是指標的走向與價格走向不一致;指標的交叉指的是指標曲線圖中的兩條線發(fā)生了相交現(xiàn)象,金叉和死叉就屬這類情況;指標的高低指的是指標的數(shù)值達到了一個極其少見的高值或低值;指標的形態(tài)指的是指標呈現(xiàn)某些反轉形態(tài);指標的轉折指的是曲線發(fā)生了調頭,這種調頭有時是一個趨勢的結束和另一個趨勢的開始;指標的盲點指的是指標沒有信號的時候。3.應用技術指標應注意的問題說到底,技術指標是一批工具,我們用這些工具對股市進行預測。每種工具都有自己的適應范圍和適用的環(huán)境,效果時好時差。使用技術指標常犯的錯誤是機械地照搬結論,而不管這些結論成立的條件和可能發(fā)生的意外。先是盲目地絕對相信技術指標,出了錯誤以后,又走向另一個極端,認為技術分析指標一點兒用也沒有,這只能說明不會使用指標。另一個常犯的錯誤是頻繁地使用技術指標。其實,技術指標能夠發(fā)出信號的時間是極少的。在一年內,一個技術指標能夠發(fā)出信號的次數(shù)大約只有5次,每種指標都有失效的時候。了解每一種技術指標是很必要的,但是,眾多的技術指標我們不可能都考慮到,每個指標在預測行情方面的能力大小和準確程度也會有區(qū)別。通常應該同時以4~5個技術指標為主,這些指標的選擇也因人而異。市場趨勢指標主要有移動平均線(MA)和平滑異同移動平均線(MACD)。移動平均線和平滑異同移動平均線有一個共同點,即都是對前期股價進行平滑之后的產物。正是由于兩個指標的產生過程類似,反映的是股價同一方面的內容,所以這兩個指標在操作法上有很多相通的內容。1.移動平均線(movingaverage,MA)(1)MA計算方法。MA計算方法就是求連續(xù)若干天市場價格(通常采用收盤價)的算術平均數(shù)。天數(shù)就是MA的參數(shù)。10日的移動平均線常簡稱為10日線[MA(10)],同理我們有5日線、15日線等概念。二、市場趨勢指標(2)MA的特點。

MA最基本的思想是消除股價隨機波動的影響,尋求股價波動的趨勢。它具有以下幾個特點:①追蹤趨勢。MA能夠表示股價的波動趨勢,并追隨這個趨勢,不輕易改變。如果從股價的圖表中能夠找出上升或下降趨勢線,那么,MA曲線將保持與趨勢線的方向一致,消除股價在這個過程中出現(xiàn)的起伏對趨勢的影響。原始數(shù)據(jù)的股價圖表不具備這個保持追蹤趨勢的特性。②滯后性。在股價原有趨勢發(fā)生反轉時,由于MA的追蹤趨勢的特性,MA的行動往往過于遲緩,調頭速度落后于大趨勢,這是MA的一個極大的弱點。等MA發(fā)出反轉信號時,股價調頭的深度已經很大了。③穩(wěn)定性。從MA的計算方法就可知道,要比較大地改變MA的數(shù)值,無論是向上還是向下,都比較困難,當天的股價必須有很大的變動。因為MA的變動不是一天的變動,而是幾天的變動,一天的大變動被幾天一平均,變動就會變小而顯示不出來。這種穩(wěn)定性有優(yōu)點,也有缺點,在應用時應多加注意,掌握好分寸。④助漲助跌性。當股價突破了MA時,無論是向上突破還是向下突破,股價有繼續(xù)向突破方向再走一程的愿望,這就是MA的助漲助跌性。⑤支撐壓力性。由于MA的上述四個特性,使得它在股價走勢中起支撐線和壓力線的作用。MA的被突破,實際上是支撐線和壓力線的被突破,從這個意義上就很容易理解后面將介紹的葛氏法則。MA的參數(shù)的作用就是調整MA上述幾方面的特性。參數(shù)選擇得越大,上述的特性表現(xiàn)就越顯著。(3)MA的應用——葛蘭威爾(Granvile)法則。

MA的使用,最常見的是葛蘭威爾法則,簡稱葛氏法則。葛氏法則的內容是:①平均線從下降開始走平,股價從下上穿平均線;股價連續(xù)上升遠離平均線,突然下跌,但在平均線附近再度上升;股價跌破平均線,并連續(xù)暴跌,遠離平均線,以上三種情況均為買入信號。②平均線從上升開始走平,股價從上下穿平均線;股價連續(xù)下降遠離平均線,突然上升,但在平均線附近再度下降;股價上穿平均線,并連續(xù)暴漲,遠離平均線,以上三種情況均為賣出信號。需要說明的是,每天的股價實際上是1日的MA。股價相對于移動平均線實際上是短期MA相對于長期MA。從這個意義上說,上述法則中股價相對于MA的所有敘述,都可以換成短期相對于長期的MA。股市中常說的死亡交叉和黃金交叉,實際上就是向上向下突破壓力線或支撐線的問題。對葛氏法則的記憶,只要掌握了支撐和壓力的思想就不難記住。在盤整階段、趨勢形成后中途休整階段或局部反彈和回落階段,MA極易發(fā)出錯誤的信號,這是使用MA時最應該注意的。另外,MA只是作為支撐線和壓力線,站在某線之上,當然有利于上漲,但并不是說就一定會漲,支撐線有被擊穿的時候。2.平滑異同移動平均線(1)MACD的計算公式。MACD由正負差(DIF)和異同平均數(shù)(DEA)兩部分組成,當然,正負差是核心,DEA是輔助。先介紹DIF的計算方法。DIF是快速平滑移動平均線與慢速平滑移動平均線的差,DIF的正負差的名稱由此而來。快速和慢速的區(qū)別是進行指數(shù)平滑時采用的參數(shù)大小不同,快速是短期的,慢速是長期的。以現(xiàn)在常用的參數(shù)12和26為例,對DIF的計算過程進行介紹。快速平滑移動平均線(EMA)是12日的,計算公式為:慢速平滑移動平均線(EMA)是26日的,計算公式為:以上兩個公式是指數(shù)平滑的公式,平滑因子分別為2/13和2/27。如果選別的系數(shù),則可照此法辦理。DIF=EMA(12)-EMA(26)有了DIF之后,MACD的核心就有了。單獨的DIF也能進行行情預測,但為了使信號更可靠,我們引入另一個指標DEA。DEA是DIF的移動平均,也就是連續(xù)數(shù)日的DIF的算術平均。這樣,DEA自己又有了個參數(shù),那就是作算術平均的DIF的個數(shù),即天數(shù)。對DIF作移動平均就像對收盤價作移動平均一樣,是為了消除偶然因素的影響,使結論更可靠。(2)MACD的應用法則。利用MACD進行行情預測,主要是從兩個方面進行:1)以DIF和DEA的取值和這兩者之間的相對取值對行情進行預測。①DIF和DEA均為正值時,屬多頭市場。DIF向上突破DEA是買入信號;DIF向下跌破DEA只能認為是回落,作獲利了結。②DIF和DEA均為負值時,屬空頭市場。DIF向下突破DEA是賣出信號;DIF向上穿破DEA只能認為是反彈,作暫時補空。我們知道,DIF是正值,說明短期的比長期的平滑移動平均線高,這類似于5日線在10日線之上,所以是多頭市場。DIF與DEA的關系就如同股價與MA的關系一樣,DIF的上升或下降,進一步又是股價的上升和下降信號。

2)利用DIF的曲線形狀,利用形態(tài)進行行情分析。主要是采用指標背離原則,這個原則是技術指標中經常使用的。具體的敘述是:如果DIF的走向與股價走向相背離,則此時是采取行動的信號,至于是賣出還是買入要依DIF的上升或下降而定。MACD的優(yōu)點是除掉了MA產生的頻繁出現(xiàn)的買入賣出信號,使發(fā)出信號的要求和限制增加,避免假信號的出現(xiàn),用起來比MA更有把握。MACD的缺點同MA一樣,在股市沒有明顯趨勢而進入盤整時,失誤的時候極多。另外,對未來股價的上升和下降的深度不能進行有幫助的建議。三、市場動量指標市場動量指標主要有相對強弱指標(RSI)、威廉指標(WMS%)和隨機指標KD。1.相對強弱指標(relativestrengthindex,RSI)RSI是與KD指標齊名的常用技術指標。RSI以一特定時期內股價的變動情況推測價格未來的變動方向,并根據(jù)股價漲跌幅度顯示市場的強弱。(1)RSI的計算公式。先介紹RSI的參數(shù),然后再講RSI的計算。參數(shù)是天數(shù),即考慮的時間長度,一般有5日、9日、14日等。這里的5日與MA中的5日線是截然不同的。下面以14日為例具體介紹RSI(14)的計算方法,其余參數(shù)的計算方法與此相同。先找到包括當天在內的連續(xù)15天的收盤價,用每一天的收盤價減去上一天的收盤價,我們會得到14個數(shù)字。這14個數(shù)字中有正(比上一天高)有負(比上一天低)。

A=14個數(shù)字中正數(shù)之和

B=14個數(shù)字中負數(shù)之和×(-1)A和B都是正數(shù)。這樣,我們就可以算出RSI(14):A表示14天中股價向上波動的大小;B表示向下波動的大小;A+B表示股價總的波動大小。RSI實際上是表示向上波動的幅度占總的波動的百分比,如果占的比例大就是強市,否則就是弱市。很顯然,RSI的計算只涉及收盤價,并且可以選擇不同的參數(shù)。RSI的取值介于0~100之間。(2)RSI的應用法則。①不同參數(shù)的兩條或多條RSI曲線的聯(lián)合使用同MA一樣,天數(shù)越多的RSI考慮的時間范圍越大,結論越可靠,但速度慢,這是無法避免的。參數(shù)小的RSI我們稱為短期RSI,參數(shù)大的我們稱為長期RSI。這樣,兩條不同參數(shù)的RSI曲線的聯(lián)合使用法則可以完全照搬MA中的兩條MA線的使用法則。即短期RSI>長期RSI,則屬多頭市場;短期RSI<長期RSI,則屬空頭市場。當然,這兩條只是參考,不能完全照此操作。②根據(jù)RSI取值的大小判斷行情將100分成四個區(qū)域,根據(jù)RSI的取值落入的區(qū)域進行操作。分劃區(qū)域的方法如表5—1所示。80~100極強賣出50~80強買入20~50弱賣出0~20極弱買入表5—1RSI取值區(qū)域以上分界線劃分所使用的數(shù)字是建議性的,是對極強與強和極弱與弱的分界線的大致描述。這些數(shù)字應該與以下兩個因素有關:一是與RSI的參數(shù)有關。參數(shù)越大,分界線離中心50%就越近,離100%和0%越遠。二是與選擇股票本身有關。越活躍的股票,分界線偏離中心50%就越遠,離100%和0%越近。隨著RSI取值的從上到下,應該采取的行動是這樣一個順序:賣出→買入→賣出→買入。市場是強勢時要買入,但是強過了頭就應該拋出。③從RSI的曲線形狀判斷行情。當RSI在較高或較低的位置形成頭肩形和多重頂(底),是采取行動的信號。這些形態(tài)一定要出現(xiàn)在較高位置和較低位置,離50越遠越好,越遠結論越可信,出錯的可能就越小。形態(tài)學中有關這類形狀的操作原則,這里都適用。與形態(tài)學聯(lián)系緊密的趨勢線在這里也有用武之地。RSI在一波一波的上升和下降中,也會給我們提供畫趨勢線的機會。這些起著支撐線和壓力線作用的切線一旦被突破,就是我們采取行動的信號。④從RSI與股價的背離判斷行情。RSI處于高位,并形成一峰比一峰低的兩個峰,而此時,股價卻對應的是一峰比一峰高,這叫頂背離。股價這一漲是最后的衰竭動作(如果出現(xiàn)跳空就是竭盡缺口),這是比較強烈的賣出信號。與這種情況相反的是底背離。RSI在低位形成兩個依次上升的谷底,而股價還在下降,這是最后一跌或者說是接近最后一跌,是可以開始建倉的信號。相對而言,用RSI與股價的背離來研判行情的轉向成功率較高。2.威廉指標(WMS%)

這個指標是股市中最為重要的指標之一。最早起源于期貨市場,并受到廣泛關注。這個指標是由拉里·威廉斯(LarryWilliams)于1973年首創(chuàng)的。WMS%表示的是市場處于超買還是超賣狀態(tài)。(1)WMS%的計算方法。式中:C為當天的收盤價;Hn和Ln為最近n日內(包括當天)出現(xiàn)的最高價和最低價。由公式可知,WMS有一個參數(shù),那就是選擇日數(shù)n。WMS指標表示的含義是當天的收盤價在過去的一段日子的全部價格范圍內所處的相對位置。如果WMS的值比較大,則當天的價格處在相對較高的位置,要提防回落;如果WMS的值較小,則說明當天的價格處在相對較低的位置,要注意反彈;WMS取值居中,在50左右,則價格上下的可能性都有。(2)WMS%的參數(shù)選擇和應用法則。在WMS出現(xiàn)的初期,人們認為市場出現(xiàn)一次周期循環(huán)大約是4周,那么取周期的前半部分或后半部分,就一定能包含這次循環(huán)的最高值或最低值。這樣,WMS選的參數(shù)只要是2周,則這2周之內的Hn或Ln至少有一個成為頂價或地價。這對我們應用WMS進行研判行情很有幫助?；谏鲜隼碛?WMS%的選擇參數(shù)應該至少是循環(huán)周期的一半。對中國股市的循環(huán)周期目前還沒有明確的共識,我們在應用WMS時,應該多選擇幾個參數(shù)試試。WMS的操作法則也是從兩方面考慮:一是從WMS取值的絕對數(shù)值,二是從WMS曲線的形狀。

1)從WMS的絕對取值方面考慮。公式告訴我們,WMS的取值介于0~100之間,以50為中軸將其分為上下兩個區(qū)域。在上半?yún)^(qū),WMS大于50,表示行情處于弱勢;在下半?yún)^(qū),WMS小于50,表示行情處于強勢。①當WMS高于80,即處于超賣狀態(tài),行情即將見底,應當考慮買進。②當WMS低于20,即處于超買狀態(tài),行情即將見頂,應當考慮賣出。這里80和20只是一個經驗數(shù)字,不是絕對的,有些個別的股票可能要求比80大,也可能比80小,不同的情況產生不同的買進線和拋出線,要根據(jù)具體情況,在實戰(zhàn)中不斷摸索。同時,WMS在使用過程中應該注意與其他技術指標相配合。在盤整過程中WMS的準確性較高;而在上升或下降趨勢當中,卻不能只以WMS超買超賣信號為依據(jù)來判斷行情即將反轉。

2)從WMS的曲線形狀考慮。這里只介紹背離原則以及撞頂和撞底次數(shù)的原則。①在WMS進入高位后,一般要回頭,如果這時股價還繼續(xù)上升,這就產生背離,是賣出的信號。②在WMS進入低位后,一般要反彈,如果這時股價還繼續(xù)下降,這就產生背離,是買進的信號。③WMS連續(xù)幾次撞頂(底),局部形成雙重或多重頂(底),則是賣出(買進)的信號。3.隨機指標KDKD指標的中文名稱是隨機指數(shù)(stochastics),是由喬治·萊恩(GeorgeLane)首創(chuàng)的。(1)KD指標的計算公式。KD指標是K指標和D指標的合稱。在威廉指標的基礎之上,可以計算KD指標。其計算公式為:當日K值=(1-a)×前一日K值+a×當日的WMS%當日D值=(1-a)×前一日D值+a×當日的K值式中:a是KD指標的參數(shù),通常取值1/3,計算公式是遞推公式,K和D的第一個值一般為50%。(2)KD指標的應用法則。

KD指標是三條曲線,在應用時主要從以下幾個方面進行考慮:KD的取值的絕對數(shù)字;KD曲線的形態(tài);KD指標的交叉;KD指標的背離。①從KD的取值方面考慮。KD的取值范圍都是0~100,將其劃分為幾個區(qū)域:超買區(qū)、超賣區(qū)、徘徊區(qū)。按一般的劃分法,80以上為超買區(qū),20以下為超賣區(qū),其余為徘徊區(qū)。根據(jù)這種劃分,KD超過80就應該考慮賣出了,低于20就應該考慮買入了。②從KD指標曲線的形態(tài)方面考慮。當KD指標在較高或較低的位置形成了頭肩形和多重頂(底)時,是采取行動的信號。注意,這些形態(tài)一定要在較高位置或較低位置出現(xiàn),位置越高或越低,結論越可靠,越正確。操作時可按形態(tài)學方面的原則進行。對于KD的曲線我們也可以畫趨勢線,以明確KD的趨勢。在KD的曲線圖中仍然可以引進支撐和壓力的概念。某一條支撐線和壓力線的被突破,也是采取行動的信號。③從KD指標的交叉方面考慮。K與D的關系就如同股價與MA的關系一樣,也有死亡交叉和黃金交叉的問題,不過這里交叉的應用是很復雜的,還附帶很多其他條件。下面以K從下向上與D交叉為例進行介紹。K上穿D是金叉,為買入信號,這是正確的。但是出現(xiàn)了金叉是否應該買入,還要看其他條件。第一個條件是金叉的位置應該比較低,是在超賣區(qū)的位置,越低越好。第二個條件是與D相交的次數(shù)。有時在低位,K、D要來回交叉好幾次。交叉的次數(shù)以2次為最少,越多越好。第三個條件是交叉點相對于KD線低點的位置,這就是常說的“右側相交”原則。K是在D已經抬頭向上時才同D相交,比D還在下降時與之相交要可靠得多。換句話說,右側相交比左側相交好。滿足了上述條件,買入就放心一些。少滿足一條,買入的風險就多一些。但是,如果要求每個條件都滿足,盡管比較安全,但也會錯過很多機會。對于K從上向下穿破D的死叉,也有類似的結果,讀者不妨自己試試,這里就不重復了。④從KD指標的背離方面考慮。簡單地說,背離就是走勢的不一致。在KD處在高位或低位,如果出現(xiàn)與股價走向的背離,則是采取行動的信號。當KD處在高位,并形成兩個依次向下的峰,而此時股價還在一個勁地上漲,這叫頂背離,是賣出的信號;與之相反,KD處在低位,并形成一底比一底高,而股價還繼續(xù)下跌,這構成底背離,是買入信號。1.騰落指數(shù)ADL(advance-declineline,ADL)ADL是重要的市場大盤指標之一,它的主要功能在于反映行情漲升力道的強弱。它利用簡單的加減法來計算每天個別股價漲跌累計情形。它必須與大勢相互對照(即與加權指數(shù)相互對照比較),將其特征加以分析借以研判目前股價變動情形與未來變動趨向。(1)ADL的計算方法。

ADL=每日股票上漲家數(shù)-每日股票下跌家數(shù)+前一日ADL(2)ADL的應用。①加權股價指數(shù)持續(xù)下降,并創(chuàng)新低點,騰落指數(shù)下降,也創(chuàng)新低值,短期內大勢繼續(xù)下跌可能性大。②加權股價指數(shù)持續(xù)上升,并創(chuàng)新高點,騰落指數(shù)上升,也創(chuàng)新高值,短期內大勢繼續(xù)上揚可能性大。四、其他指標③通常騰落指數(shù)下降三天,反映大勢漲少跌多的情況持續(xù),而股價指數(shù)卻連續(xù)上漲三天,這種不正?，F(xiàn)象常難以持久,并且最后向下回跌一段的可能性大(此種背離現(xiàn)象是賣出信號,表示大勢隨時回檔)。④通常騰落指數(shù)上升三天,反映大勢漲多跌少的事實,而股價指數(shù)卻相反地連續(xù)下跌三天,這種不正常現(xiàn)象也難以持久,并且最后向上回漲一段的可能性大(此種背離現(xiàn)象是買進信號,表示大勢隨時會反彈或揚升)。⑤ADL走勢與指數(shù)走勢多數(shù)有類似效果,一般可以用趨勢線研判方式,予以了解其支撐的所在。⑥高檔時M頭的形成與低檔時W底的形成,仍是賣出與買進的參考信息。⑦ADL因以家數(shù)為計算基準,不受權值大小影響,故在指數(shù)持平或小幅上揚而ADL下跌時,有表現(xiàn)對大勢反轉之先行,空頭市場轉多頭市場時亦然。⑧股市處于多頭市場時,ADL呈現(xiàn)上升趨勢,其間如果突然出現(xiàn)急速下跌現(xiàn)象,接著又立即扭轉向上,創(chuàng)下新高點,則表示行情可能再創(chuàng)下新高峰。⑨股市處于空頭市場時,ADL呈現(xiàn)下降趨勢,其間如果突然出現(xiàn)上升現(xiàn)象,接著又回頭,下跌突破原先所創(chuàng)低點,則表示另一段新的下跌趨勢產生。2.漲跌比ADR(advance-declineratio,ADR)(1)ADR的計算方法。ADR的基本思想是觀察股票上漲家數(shù)與下降家數(shù)的比率,以看出股市目前所處的大環(huán)境。選擇幾天的股票上漲和下降家數(shù)的總和,而不是一天的上漲和下降家數(shù),目的是為了避免某一天的特殊表現(xiàn)而誤導我們的判斷。參數(shù)究竟選幾,沒有一定之規(guī),完全由人為操縱。不過參數(shù)選擇的是否合適是很重要的,選得過大或過小都會影響ADR的作用。目前,比較流行的是選擇參數(shù)為10,即以10日作為選擇日數(shù)。ADR還可以選擇其他的參數(shù),如5、25等。ADR的圖形是以1為中心來回波動,波動幅度的大小以分子和分母的取值為準。影響取值的因素很多,主要是公式中分子和分母的取值。數(shù)選擇得越小,ADR上下波動的幅度就越大,曲線的起伏就越大。數(shù)選擇得越大,ADR波動的幅度就越小,曲線越平穩(wěn),這一點同大多數(shù)技術指標是一致的。(2)ADR的應用。①十日漲跌比率的常態(tài)分配通常在0.5~1.5之間,而0.5以下或1.5以上則為非常態(tài)現(xiàn)象。②在大多頭市場和大空頭市場里,常態(tài)分配的上限與下限將擴增至1.9以上與0.4以下。③漲跌比率超過1.5時,表示股價長期上漲,已脫離常態(tài),超買現(xiàn)象產生,股價容易回跌,是賣出信號。反之,低于0.5時,股價容易反彈,是買進信號。④除了股價進入大多頭市場或展開第二段上升行情之初期,漲跌比率有機會出現(xiàn)2.0以上絕對超買數(shù)字外,其余的次級上升行情在超過1.5時就是賣點。⑤多頭市場的漲跌比率值大多數(shù)時間都維持在0.6~1.3之間(若是上升速度不快,只是盤升走勢時),超過1.3時應準備賣出,而低于0.6時又可逢低買進。⑥多頭市場低于0.5的現(xiàn)象極少,是極佳的買點。⑦對大勢而言,漲跌比率具有先行的警示作用,尤其是在短期反彈或回檔方面,更能比圖形領先出現(xiàn)征兆。十日漲跌比率的功能在于顯示股市買盤力量的強弱,進而推測短期行情是否可能出現(xiàn)反轉。⑧若圖形與漲跌比率成背離現(xiàn)象,則大勢即將反轉。⑨漲跌比率如果不斷下降,低于0.75,通常顯示短線買進機會已經來臨,在多頭市場中幾乎無一例外。在空頭市場初期,如果降至0.75以下,通常暗示中級反彈即將出現(xiàn)。而在空頭市場末期,十日漲跌比率降至0.5以下時,則為買進時機。⑩漲跌比率下降至0.65之后,再回升至1.40,但無法突破1.40,則顯示上漲的氣勢不足。3.超買超賣指標OBOS(overboughtandoversold,OBOS)(1)OBOS計算公式。

OBOS是運用在一段期間內股市漲跌家數(shù)的累計差關系,來測量大盤買賣氣勢的強弱及未來走向,以作為研判股市呈現(xiàn)超買或超賣區(qū)的參考指標,也是重要的大盤指標之一。一般使用10日OBOS,其計算公式如下:

OBOS(10)=10日內股票上漲累計家數(shù)-10日內股票下跌累計家數(shù)(2)OBOS的應用。①10日OBOS值通常在-600~700之間呈常態(tài)分布。②當10日OBOS值超過700時,股市呈現(xiàn)超買現(xiàn)象,是賣出時機。③當10日OBOS值低于-600時,股市呈現(xiàn)超賣現(xiàn)象,是買入時機。④當加權指數(shù)持續(xù)上升,而OBOS線卻往下走,此種背離現(xiàn)象顯示出大多數(shù)的小型股已開始走下坡,因此,市場可能會轉向弱勢,尤其在低價圈形成的M頭,是賣出時機。⑤假如OBOS線持續(xù)向上,代表上升的股票遠超過下跌的股票,而加權指數(shù)線卻往下滑落,這種背離現(xiàn)象顯示市場可能即將反轉上升,尤其在低價圈形成的W底,為買進時機。⑥OBOS指標所計算出來的分析資料,代表某一期間內投資人的決定。大多數(shù)投資人決定買進后,大多數(shù)的股票才會上漲,此種情況顯示OBOS一直向上,此時可大膽買進。4.乖離率BIASBIAS是反映市場人氣的重要指標,它的編制原理是建立在移動平均分析理論假定——移動平均線的方向是股價走勢的趨向指標的基礎之上,由于移動平均線是股價的趨向指標,當股價因短期波動偏離這個趨向指標達到一定程度時,移動平均線將會產生一定的拉力,使股價重新返回到原有的趨勢路徑上。(1)BIAS的計算。乖離率表示股價偏離趨向指標的百分比值。其計算公式為:式中:Close為收盤價;MA(n)為參數(shù)為n的移動平均;分子表示價格與移動平均價的絕對距離,除以分母后就是相對距離。(2)BIAS的應用。①乖離率可分為正乖離率與負乖離率,若股價在平均線之上,則為正乖離;股價在平均線之下,則為負乖離;當股價與平均線相交時,則乖離率為零。正的乖離率越大,表示短期獲利越大,則獲利回吐可能性越高;負的乖離率越大,則空頭回補的可能性也越高。②股價與10日平均線乖離率達+8%以上為超買現(xiàn)象,是賣出時機;當其達-8%以下為超賣現(xiàn)象,為買入時機。③股價與30日平均線乖離率達+16%以上為超買現(xiàn)象,是賣出時機;當其達-16%以下為超賣現(xiàn)象,為買入時機。④個別股因受多空激戰(zhàn)的影響,股價與各種平均線的乖離容易偏高,但發(fā)生次數(shù)并不多。⑤每股行情股價與平均線之間的乖離率達到最大百分比時,就會向零值靠近,甚至會低于零或高于零,這是正?，F(xiàn)象。⑥多頭市場的暴漲與空頭市場的暴跌,會使乖離達到意想不到的百分比,但出現(xiàn)次數(shù)極少,時間也短,可視為一特例。⑦在大勢上升市場如遇負乖離,可以持回跌價買進,因為進場危險性小。⑧在大勢下跌的走勢中如遇正乖離,可以持回升高價出售。5.心理線PSY(psychologicalline,PSY)PSY是一種建立在研究投資人心理趨向基礎上,將某段時間內投資者傾向買方還是賣方的心理與事實轉化為數(shù)值,形成人氣指標,作為買賣股票的參數(shù)。(1)PSY的計算方法。式中:N一般設定為12日,最大不超過24,周線的最長不超過26。(2)PSY的應用。①由心理線公式計算出來的百分比值,超過75時為超買,低于25時為超賣,百分比值在25~75區(qū)域內為常態(tài)分布。但在漲升行情時,應將賣點提高到75之上;在跌落行情時,應將買點降低至45以下。具體數(shù)值要憑經驗和配合其他指標。②一段上升行情展開前,通常超賣的低點會出現(xiàn)兩次。同樣,一段下跌行情展開前,超買的最高點也會出現(xiàn)兩次。在出現(xiàn)第二次超賣的低點或超買的高點時,一般是買進或賣出的時機。③當百分比值降低至10或10以下時,是真正的超買,此時是一個短期搶反彈的機會,應立即買進。④心理線主要反映市場心理的超買或超賣,因此,當百分比值在常態(tài)區(qū)域上下移動時,一般應持觀望態(tài)度。⑤高點密集出現(xiàn)兩次為賣出信號;低點密集出現(xiàn)兩次為買進信號。⑥心理線和VR配合使用,決定短期買賣點,可以找出每一波的高低點。⑦心理線和逆時針曲線配合使用,可提高準確度,明確指出頭部和底部。6.買賣意愿指數(shù)AR/BR以下介紹的各種指標,由于計算并不常用,因此不介紹計算方法,只介紹其應用方法。買賣意愿指數(shù)分為AR指標和BR指標,前者為買賣氣勢指標,后者為買賣意愿指標,AR可單獨使用,BR必須與AR并用。AR是一種“潛在動能”。由于開盤價乃是股民經一夜冷靜思考后,達成共同默契的合理價格,那么,從開盤價向上推升至當日最高價之間,每超越一個價位都會損耗一分能量。當AR值升高至一定限度時,代表能量已經消耗殆盡,缺乏推升力道的股價,很快地就會面臨反轉危機。相反地,股價從開盤之后并未向上沖高,自然就減少能量的損耗,相對地也就囤積保存了許多累積能量,這一股無形的潛能,隨時都有可能在適當成熟的時機暴發(fā)出來。BR是一種“情緒指標”,就是以“反市場心理”的立場為基礎,當眾人一窩蜂地買股票,前途似乎一片光明,此時,應該斷然離開市場。該指標的應用:①BR介于70~150間屬于盤整行情。