【基于杜邦分析法的家電制造企業(yè)盈利能力分析案例（附企業(yè)財務報表）15000字（論文）】

基于杜邦分析法的家電制造企業(yè)盈利能力分析案例報告內容摘要近年來，家電加工制造的發(fā)展趨勢越來越快，現代化水平也越來越高。用戶需求雙層化、多元化的發(fā)展趨勢，推動了家電行業(yè)市場競爭日趨激烈。作為傳統(tǒng)的家電制造商，順達公司的盈利能力出現波動甚至衰退。外部自然環(huán)境越來越動蕩，市場競爭越來越激烈。越是要求公司的管理人員關心自己的經營狀況。財務報表分析是管理者檢查公司經營狀況、識別公司短處和優(yōu)勢、發(fā)現公司問題和不足的常用方法。因此，財務報表分析在企業(yè)經營管理方法中的作用越來越重要。文章內容基于對順達公司運營能力不足的分析，給出合理的建議和對策，協(xié)助管理者提升業(yè)務運營和管理水平，最終提升順達運營能力和競爭力的實際效果。關鍵詞：財務分析；杜邦；盈利能力

目錄TOC\o"1-2"\h\u31690內容摘要 115526一引言 124765（一）研究背景和意義 119426（二）研究思路和方法 18673二盈利能力的理論概述 216525（一）盈利能力的概念和分析方法概述 23519（二）杜邦財務分析法的含義及作用 318683（三）公司盈利能力分析的重要性和意義 54994三順達公司盈利能力的現狀分析 620776（一）順達公司簡介 619121（二）順達公司盈利能力現狀分析 626650（三）順達公司盈利能力存在的問題及原因分析 1219843四提升順達公司盈利能力的對策 164421（一）建立合理的籌資組合，拓寬融資渠道融資工作 169018（二）做好費用控制規(guī)劃，減少不合理支出 1727165（三）調配流動和非流動資產，優(yōu)化資本結構 188672（四）拓寬投資渠道，推進多元化投資 183391五結束語 1811097參考文獻 201968附錄： 22一引言（一）研究背景和意義隨著全球經濟一體化進程的加快，中國相關企業(yè)的治理，從基礎知識到社會實踐活動，都越來越完善。越來越多的成功企業(yè)的工作經驗被告知每個人。如果你想專注于眾多競爭對手，如果你想繼續(xù)保持公司的穩(wěn)定甚至快速發(fā)展，關鍵取決于公司是否能夠準確定位自己并充分利用自己。公司的核心競爭力，并將核心競爭力轉化為公司的經營能力，從而創(chuàng)造更豐富的經濟效益。一般來說，公司股權質押融資能力、投資價值和經營能力成正比。公司的經營能力越強，就越能獲得投資者和借款人的青睞。因此，管理者必須高度重視并努力提高公司的經營能力。盈利能力是企業(yè)經營狀況的方向標志。如果公司經營能力減弱，則表明公司目前經營狀況不足，經營業(yè)績出現一定程度的下降。因此，無論是公司管理者、借款人、投資者，還是其他私營部門，都非常重視公司的經營能力，因為這與他們的合法權益息息相關。從小的角度看，經營能力關系到公司員工薪酬福利的保障，借款人資產和資金的安全，以及投資者的長期投資；從更大的角度來看，經營能力危及我國所有的財政總收入?；诮洜I能力的診斷可以反映公司的盈利能力和發(fā)展趨勢。借款人可根據公司清償債務的能力考慮等額本息還款的貸款的安全性；管理層可以評估診斷的困難，應進行討論和分析，并立即解決和改進；由于兩權分離和代理問題，投資者可以根據經營能力的診斷結果識別公司當前的銷售情況，識別管理層的經營能力和管理水平。因此，對運營能力的科學研究對于公司私營部門具有重要的現實意義和影響。（二）研究思路和方法1.基本思路文中的研究方向是，融合順達公司的近些年的財務報表材料對順達公司的運營管理現況開展基本分析，在此基礎上，我們從多角度分析了順達公司的經營能力，分析了經營能力水平低下的原因，從而明確指出相關可行的解決方案和建議，以提高順達公司的經營管理水平。最先，在參考文獻一部分，詳細介紹了世界各國有關盈利能力與會計分析的研究現狀，及其她們選用的有關方式技術性，為文中創(chuàng)作給予理論基礎。然后，闡述了經營能力的定義和影響因素，以及杜邦分析法的應用。其次，從行業(yè)特點、市場銷售特點和發(fā)展方向等方面描述了行業(yè)現狀，詳細介紹了順達公司的組織結構。再度，分析順達公司當前的財務狀況，然后分析順達經營能力的指標值，利用杜邦分析法找出損害經營能力的因素，分析各因素的影響水平。最后，根據診斷結果，明確指出了針對性的整改措施，并對順達未來的經營管理和蓬勃發(fā)展提出了切實可行的建議。2.研究方法（1）比例分析方式。對比公司最新財務報表相關項目，得出一系列財務杠桿系數指標，采用比例分析法分析順達公司的償債能力、債務狀況和利潤構成，揭示順達公司的生產經營情況。（2）較為分析方式。章包括橫向比較法和縱向比較分析。將順達公司的不一樣當年度的財務報表開展比較，得到各指標的轉變狀況；在對比分析的基礎上尋找自身的優(yōu)勢和劣勢。（3）杜邦分析方式。杜邦分析法是將資產利潤總額指標值進行整合，將其轉化為權益乘數、銷售利潤率、總資產周轉率三個指標值。二盈利能力的理論概述（一）盈利能力的概念和分析方法概述1.盈利能力的定義盈利能力，也稱公司財產或財產增值工作能力，是指公司在某一環(huán)節(jié)依靠生產經營實現盈利的能力。一般來說，經營能力越強，利潤空間越大，公司的成長潛力也越大。一般來說，盈利能力是公司銷售額的綜合體現。它說明了公司在一定的經營階段利用各種資產來增加公司產量的能力。該指標值可以反映公司的各個工作領域。該情況一方面可以反映公司目前的經營狀況、銷售市場狀況、物業(yè)變現能力、成本，另一方面可以確定公司未來的發(fā)展方向和發(fā)展前景。盈利能力不僅關系到管理者的管理水平、企業(yè)的長遠發(fā)展趨勢，還關系到借款人等額本息還款、借款人的退出以及投資者的長期投資.因此，盈利能力成為各方面關注的焦點。2.盈利能力分析方法概述(1)盈利能力分析的關鍵指標包含銷售凈利率、成本毛利率、盈利現錢確保倍率、總資產報酬率、資產總額回報率和投資報酬率六項。操作實務中，發(fā)售公司常常選用每股凈資產、每股股利、市凈率、每股公積金等指標點評其盈利能力。(2)大部分盈利能力分析是基于我們對公司盈利能力的分析。首先，我們收集了公司的財務報表，計算了公司的各項經營能力指標；然后我們充分考慮了行業(yè)情況和公司的發(fā)展趨勢。在整個過程中，通過分析各項指標的價值來評價公司的經營能力。對公司經營能力的分析一般基于兩類數據信息。一是公司內部財務報告，可以從公司年報、公司資產負債表、當年利潤和現金流量等中查詢；另一個是公司外部的宏觀數據，如當前社會發(fā)展、行業(yè)發(fā)展的發(fā)展趨勢、行業(yè)發(fā)展趨勢的簡要說明等，是影響公司經營能力的相關數據信息。（二）杜邦財務分析法的含義及作用1.杜邦分析法含義杜邦分析法，是以會計角度對企業(yè)業(yè)績考核開展點評的一種經典方式，重要的是要考慮股東權利的盈利能力和企業(yè)的盈利能力?？傎Y產回報率是杜邦分析系統(tǒng)的重要指標值。該方式關鍵便是將資產總額回報率逐級分解為多種財務杠桿系數的相乘，運用幾類關鍵的財務杠桿系數彼此之間的關聯對企業(yè)的運營成效和經營情況開展綜合性分析，那樣有利于深層次分析企業(yè)經營業(yè)績。杜邦分析法是將資產總額回報率溶解為銷售毛利率、總資產周轉率和權益乘數分三部分進行分析。杜邦分析系統(tǒng)顯示，影響總資產回報率的指標值有三類。一是銷售利潤率，體現公司經營效率高；另一個是總資產周轉率，反映了公司的資產利用率；一種是股權乘數。該指標的數值反映了公司的財務杠桿指數。杜邦恒等式：資產總額回報率=純利潤/利益總金額對資產總額回報率可作進一步溶解：資產總額回報率=銷售毛利率(純利潤/銷售額)*總總資產周轉率(銷售額/財產)*權益乘數(財產/利益總金額)杜邦財務分析體系如圖所示：圖2-1杜邦分析圖2.杜邦分析法的作用杜邦分析法將總資產收益率融為銷售利潤率、總資產周轉率和權益乘數。是分析公司經營能力的一種有效的財務會計分析方法。公司的銷售利潤率體現了公司在生產、制造、經營工作流程這方面的經營能力。公司要想提高利潤率，應該從兩個方面下功夫。一是擴大銷售總量，主要涉及公司銷售市場企業(yè)；另一種是操縱成本，這與公司采購企業(yè)有很大關系。在一定程度上，這可以促進各企業(yè)績效考核體系管理的建立?？傎Y產周轉率用于識別企業(yè)資產的有效利用。如果能夠掌握資產，資產的相對盈利能力應該是比較強的?？傎Y產總周轉率是主營業(yè)務收入與總資產的比值，表示企業(yè)財產的主營業(yè)務收入能獲得多少。許多公司把重要的事情放在控制企業(yè)成本和產品的銷售市場上，對公司的流動資產不太重視。企業(yè)必須分析影響資金周轉的各種因素，找回危及企業(yè)資金周轉的重要缺陷，以改善資金管理，提高資產利用率，提升資產經營能力。權益乘數表明總資產是股東權益總額的數倍，是公司財務杠桿系數指標規(guī)格的體現。指數越大，說明用戶資金分配的財產占總資產的比例越小，公司負債非常大，財務杠桿指數也越大。雖然權益乘數越大，公司可以根據財務杠桿指數獲得非常大的收益，但公司要承擔的風險也會相對增加。因此，企業(yè)在應用財務杠桿指數時必須把握好程度。如果財務杠桿指標使用得當，可以幫助公司提高總資產收益率，但必要條件是公司資產收益率高于債務年化利率，否則會增加公司的經營費用和經營風險。（三）公司盈利能力分析的重要性和意義盈利能力分析的重要指標值經營能力的重要指標值包括六項：毛利率、成本利潤率、盈利現金擔保倍數、總資產收益率、總資產收益率、資本收益率。在實踐中，主動出售的公司往往會使用每股公積金、每股股息、市盈率、每股公積金等指數值來評估其經營能力。大部分的盈利能力分析都是基于我們對公司盈利能力的分析。首先，我們收集了公司的財務報告，計算了公司的各項經營能力指標；然后我們在整個過程中充分考慮了行業(yè)情況和公司的發(fā)展趨勢。分析各項指標的價值，評價公司的經營能力。對公司盈利能力的分析一般基于兩類數據信息。一是公司內部財務報告，可以從公司年報、公司資產負債表、當年利潤和現金流量等中查詢；另一個是公司外部的宏觀數據，如當前社會發(fā)展、行業(yè)發(fā)展的發(fā)展趨勢、行業(yè)發(fā)展趨勢的簡要說明等，是影響公司經營能力的相關數據信息。三順達公司盈利能力的現狀分析要多方位把握公司經營狀況、生產經營狀況，首先要把握公司的行業(yè)概況和公司自身情況，為公司的財務會計分析提供參考。本章首先闡述了順達所在家電行業(yè)的地理特征和發(fā)展前景，然后詳細闡述了順達的組織架構。（一）順達公司簡介順達公司自創(chuàng)業(yè)之初，主要做軍工產品。彩電行業(yè)加速了公司的銷售業(yè)績，創(chuàng)造了公司的輝煌。為滿足銷售市場的需求，順達產品完成了包括軍用、彩電等多元化擴張，全產業(yè)鏈向信息產業(yè)、服務業(yè)等多種類型延伸。順達企業(yè)的組織機構分為綜合服務平臺、全產業(yè)鏈企業(yè)集團、企業(yè)總部三大類。其中，公司總部崗位責任組織包括綜合管理體系、戰(zhàn)略定位發(fā)展趨勢體系管理、銷售市場管理體系、崗位職責綜合服務平臺四個部分。其中，綜合管理系統(tǒng)主要包括企業(yè)經營管理部、人事部等企業(yè)；戰(zhàn)略定位發(fā)展趨勢系統(tǒng)管理主要涉及消費投資部和統(tǒng)籌內貿部兩大企業(yè)；銷售市場管理體系以銷售市場為基礎，營銷與銷售分工，崗位職責包括推廣與營銷服務中心、經銷部和海外業(yè)務部的拓展與開設；崗位職責服務站包括品管部、材料部和計劃部。上述機構和企業(yè)的高層領導構成企業(yè)的法人總部。企業(yè)總部的重要工作職責不容易具體到產品運營和銷售市場的全過程，而只針對目標管理。每個部門的重要作用是服務和項目規(guī)劃。（二）順達公司盈利能力現狀分析順達公司2017-2020資產負債表、利潤表、現金流量表分別見附錄。1.順達公司資產盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)在一定時期內獲得盈利能力的能力。毛利率越高，經營能力越強。對經營者而言，通過對經營能力的分析，可以發(fā)現經營管理階段出現的困難。文章針對公司資產經營能力分析，分為總資產經營能力分析和總資產經營能力分析兩部分。（1）總資產盈利能力分析對于總資產經營能力的分析，本文采用總資產收益率的指標值來考慮企業(yè)總資產經營能力的大小。根據順達基本財務報表的計算，可以得出企業(yè)總資產收益率的基本情況，如表3-1所示。表3-1順達公司2017年-2020年四年的現金流量表年份總資產凈資產總資產收益率201740,894,664,218.51,628,270,080.63.98%201853,632,162,746.673,043,671,657.775.68%201989,830,723,861.344,007,727,232.014.46%2020152,327,972,577.55,505,278,120.393.61%根據數據分析表3-1中的數據信息，2017年至2020年，順達公司的總資產收益率自始至終一直在3.00%-6.00%之間，但可以超過目前的一年固定銀行業(yè)存款利率（貸款基準利率），但與目前金融機構的銀行貸款利率也有很大不同。這說明順達的總資產和盈利能力都比較低。如果使用銀行貸款，財務杠桿系數為負，總資產收益率較低，將無法為公司股東帶來豐厚的回報。作為國有投資管理公司，無法合理履行國有資產使用價值增值的日常任務。（2）凈資產盈利能力分析根據美國杜邦財務報表分析管理系統(tǒng)，總資產收益率是對財務指標更為關鍵的分析，是評價公司現有資產經營管理效益的關鍵數據信息。文章中，總資產收益率為公司稅后工資凈利潤與公司總資產平均賬戶余額的比值。根據數據的計算和分析，可以得出順達總資產收益率的基本情況。如表3-2所示。表3-2順達公司凈資產收益率年份凈資產凈資產凈資產收益率20172,403,090,085.711,628,270,080.667.76%20184,023,284,829.983,043,671,657.7775.65%20195,379,047,462.354,007,727,232.0174.51%20207,404,574,649.865,505,278,120.3974.35%對表中數據進行統(tǒng)計分析，順達企業(yè)總資產收益率呈現穩(wěn)步上升的發(fā)展趨勢，說明企業(yè)經營管理有效，盈利水平進一步提高。受限于國有企業(yè)的特點，順達企業(yè)的總資產收益率低于其他特點的企業(yè)。由于各地區(qū)國有資產管理規(guī)模、發(fā)展趨勢的特點和環(huán)節(jié)不同，各省市企業(yè)的發(fā)展趨勢水平和職能分工不同。其中，在業(yè)務規(guī)模較大、社會化經營質量指標較高的地區(qū)，更加注重企業(yè)之間的職責分工和系統(tǒng)化，各司其職，充分發(fā)揮各企業(yè)的優(yōu)勢，同時設立多個示范點，如山東省、上海、深圳等地已分別開展：在企業(yè)規(guī)模和總數相對較小的地區(qū)，示范點的企業(yè)總數相對較少，消費投資業(yè)務流程并未完全分離，而是實行一體化運作。2.順達公司收入盈利能力分析在收入盈利能力分析層面，文章分為主營業(yè)務業(yè)務收益率和全收入經營能力分析兩部分。（1）主營業(yè)務收入收益率順達主營業(yè)務的業(yè)務收益率為利潤總額與主營業(yè)務收入之比。從表3-3可以看出，順達通的利潤還是比較大的。在此，由于主營業(yè)務收入是企業(yè)非常重要的利潤來源，本文在估算主營業(yè)務收益時沒有考慮長期投資要素的危害。根據2017-2020年四年數據測算，可以得出順達主營業(yè)務的業(yè)務收益率基本情況，如表3-3所示。表3-3順達公司主營業(yè)務收益率表年份營業(yè)收入營業(yè)利潤主營業(yè)務收益率20178,115,234,888.952,053,846,658.840.25%201815,519,901,076.273,836,808,039.5824.72%201922,986,607,600.55,220,302,444.922.71%202035,894,117,625.867,424,461,491.6620.68%從表3-3可以看出，剔除長期投資對利潤總額的危害后，2017年順達主營業(yè)務的業(yè)務收益率相對較小，2018-2020年均在20%以上，總體情況良好。為更好地保證公司日常經營管理主題活動和項目投資主題活動的正常進行，以及下屬控股公司生產經營主題活動的高效開展，順達一直在努力拓寬投資渠道和銷售渠道。各種負債金融衍生品，以降低會計資本成本。這必然會導致更多的銷售費用，從而促進公司主營業(yè)務的收益率相對穩(wěn)定。（2）全部收入盈利能力分析前文在估算業(yè)務流程回報率的情況下，去除了長期投資的危害，但長期投資是順達另一個非常關鍵的利潤來源。從表3-4可以看出，2017年至2020年，每年的長期投資金額也比較可觀。為了更好的綜合考慮和評價公司的經營能力，必須從所有收入的角度來考慮，也就是凈銷售利潤率。估計銷售利潤率時，加上事先扣除的長期投資，將利潤總額與主營業(yè)務的營業(yè)收入進行比較。根據測算數據，得到順達企業(yè)近四年凈銷售利潤率的基本情況，如表3-4所示。表3-4順達公司利潤率表年份營業(yè)收入營業(yè)利潤營業(yè)利潤率20178,115,234,888.952,403,090,085.7129.61%201815,519,901,076.274,023,284,829.9825.92%201922,986,607,600.55,379,047,462.3523.4%202035,894,117,625.867,404,574,649.8620.63%從表3-4可以看出，加上長線投資要素，順達公司的利潤總額是重合的，近四年的凈銷售利潤率一直在20%以上，可見各公司經營管理相對較好，銷售業(yè)績優(yōu)異的利潤總額主要歸功于項目投資的巨大盈利達到了非常大的水平。3.順達公司現金流量能力分析凈現金流量經營能力分析是對資產和收益經營能力分析的補充。它將經營現金流的經營能力與資產和收入的經營能力進行比較，可以評價公司經營能力的質量和水平。（1）收入經營現金流量能力分析收益經營現金流量是經營現金流量與主營業(yè)務收入的比率。為了更好地綜合考慮順達公司的盈利能力，本文將主要業(yè)務收入包括利息支出和長期投資收入。根據數據計算，可以得到順達2017-2020年利潤和經營凈流量的基本情況，如表3-5所示。表3-5順達公司收入經營凈現金流量率表年份營業(yè)收入+投資收益經營活動現金凈流量收入經營凈現金凈流量率20178,322,696,364.18-9,375,802,034.91-112.65%201815,616,990,750.25-7,590,472,530.9-48.6%201922,988,240,459.36-1,144,791,232.46-4.98%202035,936,119,705.23-22,369,895,862.26-62.25%從上面的3-5可以看出，2017年至2020年，順達營業(yè)收入的凈現金流量發(fā)生了顯著變化，2017年和2020年這四個年度均為負，說明順達的經營現金凈現金流周轉周期較短，公司現金積累工作能力較差，解決突發(fā)事件和銷售市場變化的現金結算能力較差。從這方面來看，順達企業(yè)面臨著一定的經營風險。（2）總資產經營現金流量能力分析總資產的經營性現金流量能力可以用總資產經營性現金的凈流動率來表示。該比率越大，公司從所有資產中收回現金的能力越強，面臨的經營風險就越小。根據數據計算，可以得到順達企業(yè)總資產凈流量的基本情況。順達企業(yè)2017年每投入100元，可創(chuàng)造的現金周轉期為每年-112.65元，2018年-48.6元，2019年-4.98元，2020年-62.25元，由此可見表明順達企業(yè)2017-2020年指標值為負。這說明企業(yè)確實存在很大的經營風險，必須引起管理者的重視，采取措施加以防范。4.運用杜邦分析法分析在估算總資產時，需要考慮可出售資產、可供出售資產、自有至到期項目投資、投資性房地產、開發(fā)支出、聲譽等獨立列出的學科在企業(yè)會計準則中。一般來說，速動資產即時反映公司償還債務和套現的能力，非流動資產反映公司的企業(yè)規(guī)模和長期發(fā)展前景，兩者之間應存在有效的結構比例。以下為公司2019年和2020年財務報告關鍵數據信息，實際信息見表3-6：表3-6基礎數據表項目2019年度2020年度可供出售金融資產0.0028284376.45開發(fā)支出0.00969172.80流動性資產88,504,161,242.03146,671,656,739.1非流動性資產1,326,562,619.315,656,315,838.43資產總額89,830,723,861.34152,327,972,577.5專項應付款0.0057120000.00負債總額62,869,175,061.39120,307,641,793.6凈利潤4,007,727,232.015,505,278,120.39營業(yè)收入22,986,607,600.535,894,117,625.86營業(yè)成本17,767,745,047.9628,511,658,213.57資產減值成本-274,063,610.049,004,173.39投資收益1,632,858.842,002,079.37根據以上數據，根據美國杜邦財務報表分析，計算出實際指標值，結果如表3-7所示：表3-7杜邦財務分析各項指標項目2019年度2020年度資產負債率0.45330.5812權益乘數1.82932.3878營業(yè)凈利潤0.01240.0119總資產周轉率0.41420.3576總資產凈利率0.00510.0043凈資產收益率0.00940.0102下面結合公司杜邦財務報表分析管理系統(tǒng)各指標值來分析杜邦會計分析方法的具體應用：總資產收益率是綜合財務報表分析指標值，考慮了公司對財產的使用情況。盈利能力的指標值，因為它考慮了融資方式對公司盈利能力的危害，所以它所反映的盈利能力是企業(yè)經營能力、會計管理決策、融資方式等多種因素的綜合影響結果。公司總資產收益率由2019年的0.0094提高到2020年的0.0102。由于總資產收益率是總資產收益率和權益乘數共同作用的結果，以下是收益率的實際分析總資產：對總資產凈利率的分析由圖3-6及表3-7得知：凈資產收益率＝總資產凈利率×權益乘數2019年：0.0094＝0.0051×1.82932020年：0.0102＝0.0043×2.3878經過分解獲悉，總資產收益率的增加是企業(yè)全部資產使用情況（總資產凈利率下降）和資產保證水平相結合的結果。即營運資金的變化（增加的權益乘數）。我們繼續(xù)對總資產凈利率進行分解：總資產凈利率＝營業(yè)凈利率×總資產周轉率2019年：0.0051＝0.0124×0.41422020年：0.0043＝0.0119×0.3576經過分解表明，總資產凈利率下降是營業(yè)凈利率下降和總資產周轉率下降的結果。以下再次分解營業(yè)凈利潤率和總資產周轉率：營業(yè)凈利率＝凈利潤÷營業(yè)收入2019年：0.0124＝25989193.13÷2091172004.742020年：0.0119＝28258168.94÷2368690040.24公司2020年凈利潤和主營業(yè)務收入較2019年逐步增加，由于凈利潤增幅（8.73%）低于主營業(yè)務收入增幅（13.27%），因此2020年和2019對比度反而降低了0.0005。這個分析的主要原因是成本太高。其中，主營業(yè)務成本增加360,829,071.28元，成本費用增加64,290,103.63元，2020年資產減值準備損失39,344,205.0元。（三）順達公司盈利能力存在的問題及原因分析通過對順達企業(yè)經營能力單項指標值的分析，應用杜邦分析方法，可以清楚地看到順達企業(yè)的經營狀況和經營能力及其存在的不足：1.公司盈利及業(yè)務拓展存在的問題通過以上對順達公司運營能力的分析發(fā)現，公司在運營管理和業(yè)務流程選擇與拓展方面確實存在困難。文章根據企業(yè)發(fā)展的具體條件和客觀的自然環(huán)境，從以下幾個層面明確提出了以下問題。（1）投資業(yè)務單一化分析顯示，順達的重點業(yè)務包括軍品、典當行、小額信貸等領域，但項目投資業(yè)務流程并不普遍，結構較為簡單，盈利能力相對較小。不少項目投資控股公司繼續(xù)派發(fā)紅利并不容易，并且不會得到全部股權收益。在順達企業(yè)項目投資的控股公司中，受當前經濟不景氣和自身經營管理的短板所困，公司不斷虧損。（2）融資組合不合理為更好地滿足資產的需要，公司通過外部股權融資。僅依靠一種融資方式通常并不容易。一般來說，融資方式和專項股權融資工具會有機結合。一般是兩種融資模式的結合。股權融資的構成不是簡單的各種融資方式的綜合整合，而是按照公司整體資產運營規(guī)律，為了更好地降低資產平均可變成本，更高效的資產運用，與財務公司溝通。交流更順暢，公司可申請的融資模式匹配得當。截至2020年，順達的股權融資由兩部分組成。一是長期貸款，是對地市財政局的扶持資金?，F階段賬戶余額3000萬元；二是出售公司債、公司債等債券。量，從金融市場轉化為資產。順達現階段主要的融資方式是股權融資。關鍵包括發(fā)行股票的融資方式。債務分為公司債、公司債、短期融資券、中期票據。除一年期短期融資券外，其他特定債務工具的持有期限為三至六年。股權融資的優(yōu)點是資產流動性較快、成本較低、受法律法規(guī)限制較少。缺點是很容易受到我國財政政策的影響，而且規(guī)定管理人員和會計人員具有較高的籌資專業(yè)技能。受國家新政策和周期影響，企業(yè)發(fā)行股票等債權型股權融資工具難度加大，資金成本持續(xù)上升。而且，單一的融資方式極有可能造成公司還清債務的工作壓力進一步擴大的風險，不利于公司的長期發(fā)展趨勢。（3）內部控制及風險管理體系不完善從現階段我國經濟發(fā)展和貿易的發(fā)展趨勢來看，大部分企業(yè)已經逐步建立健全了內部控制制度管理。順達企業(yè)也有自己的內部自動控制系統(tǒng)，但還存在很多問題。企業(yè)高管沒有充分認識內部控制的必要性，對企業(yè)操縱行為的監(jiān)督和實施缺乏有效性和規(guī)范性。公司會計智能管理系統(tǒng)尚處于開發(fā)環(huán)節(jié)，無法合理開發(fā)、設計和完善其內部控制會計智能管理系統(tǒng)。同時，內部監(jiān)控技術獨立于當今各種視頻監(jiān)控系統(tǒng)，這使得對視頻監(jiān)控系統(tǒng)和文本文件的執(zhí)行增加限制變得非常容易。在建立內部監(jiān)督制度的全過程中，缺乏對企業(yè)具體運作的科學研究，無法保證企業(yè)內部監(jiān)督管理制度的細致化、規(guī)范化建設，給企業(yè)內部監(jiān)督管理制度帶來了問題。在建立內部控制制度的整個過程中，由于對企業(yè)具體運作的科學研究不夠充分，無法合理保證內部控制制度管理融入企業(yè)的具體情況。這可能導致企業(yè)內部財務會計程序的不一致。此外，在建立內部監(jiān)督制度的整個過程中，內部控制制度是隨意制定的，沒有遵循標準規(guī)范的具體指引，無法在整個過程中落實到公司財務會計的具體問題的實施。有目的的解決方案會導致公司內部負責人在執(zhí)行過程中管理方法的個人行為不穩(wěn)定，公司內部負責人一般無法根據公司自身的管理制度合理解決困難。智能管理系統(tǒng)的內控管理在整個過程中產生問題。這一層面造成企業(yè)內部控制制度財務會計準則的缺失，進一步損害了企業(yè)內部控制制度的有效性，導致企業(yè)內部財務會計核算的操縱問題更加嚴重。（4）閑置資金占比高順達的另一個問題是其閑置和未使用資產的比例相對較高。2017年至2020年（特別是2020年），順達公司現金余額超過6億元。由于存款年利率偏低，將資產長期存放于金融機構并非明智之舉，將繼續(xù)減少資產運用。這是由于近年來企業(yè)經濟發(fā)展權顯著增加，資產收益率高。如果公司不使用給定的項目投資或其他資產，該資產暫時不會輕易動用。另一個原因是公司短期內沒有重大的融資計劃，缺乏足夠的資產和大量的資本支出。此外，這也與高管的主觀意圖密切相關。如果企業(yè)的收入和支出也會產生閑置資產，以保持資產的可靠性和明顯的意圖。企業(yè)擁有的現金和短期投資過多。這說明公司沒有很好的項目投資，也沒有長期的融資計劃?，F金所有權是一把雙刃劍?，F金是最好的支付方式，而貨幣是最具流動性的。如果現金太少，資本充足率就會受到威脅，公司的生存就會受到威脅。這相當于閑置了相對有限的現金和項目投資資源，從而降低了公司的經營能力。在現金持有層面，順達高管及其項目投資和股權融資資產的供求關系一直基于公司自身的發(fā)展戰(zhàn)略，努力保障公司的身心健康。必須保持自己擁有的最佳現金量并全面發(fā)展。2、公司盈利及業(yè)務拓展存在問題的原因（1）外部宏觀政策及行業(yè)影響今天，宏觀經濟政策形勢發(fā)生了變化。從國際自然環(huán)境來看，最壞的事情還沒有發(fā)生。歐美國家經濟發(fā)展明顯好轉。我國積極推進全球開放，立足文化合作與我國“一帶一路”經濟發(fā)展，優(yōu)勢互補，提高我國經濟發(fā)展的相對穩(wěn)定性，提供國際化的自然環(huán)境.然而，國際形勢發(fā)生了重大變化。美國宣布減稅、退出《巴黎氣候協(xié)定》，恐怖事件頻發(fā)。當前中國同行業(yè)新政策頻頻出現，金融行業(yè)的政策法規(guī)也在逐步升級，非常復雜。此外，受新冠肺炎疫情的影響，國際貿易和加工制造也在減少。從經濟發(fā)展趨勢看，經濟下行壓力依然存在。短期內，經濟發(fā)展的結構性失衡不容易被扭曲。產業(yè)發(fā)展內部基本仍然動蕩，環(huán)境因素動蕩，資產與產業(yè)鏈分離問題仍未解決。經濟發(fā)展沒有快速回升，我國經濟發(fā)展的發(fā)展趨勢還處于轉型發(fā)展階段。新發(fā)展理念轉變困難重重。在國有投資管理公司領域，多數企業(yè)仍依靠傳統(tǒng)產業(yè)提升盈利能力，新興產業(yè)尚處于孵化初期，產業(yè)結構調整困難重重。這種聯系將持續(xù)多年。每個人都處于瓶頸問題，而這些缺點最近變得越來越不言而喻。去年經濟不景氣，國有投資管理公司利潤總額減少36%，利潤下降45%。其中，近一半的企業(yè)利潤減少了30%以上，而部分企業(yè)的利潤減少了90%以上。（2）公司治理及管理體制不完善順達公司成立于1992年，2001年經市人民政府批準改制為國有資產處置監(jiān)管機構，已準確定位為政府部門的項目投資和監(jiān)管機構，承擔維護和提升使用價值國有資產處置情況?，F階段公司有20多家參與公司，對投資管理公司危害不大。管理方法和績效考核在于公司關鍵股東，只有利益。執(zhí)行董事和公司監(jiān)事行使資產收益權。在重大事件中，網絡投票控制權和職業(yè)經理人選拔控制權，首先是將使用權與高級管理人員分離。但是，從財務會計的角度來看，總分公司的財務會計存在著科研不足、綜合性、動態(tài)性、風險控制不足等問題。這種困難并不能形成整體優(yōu)勢，相互競爭的分支機構之間仍然存在真實的業(yè)務情況和運營效果。由于總行沒有詳細的真實業(yè)務流程和財務報表，無法準確識別企業(yè)風險，無法進行全方位管控，分行工作的“失誤”危及企業(yè)發(fā)展。（3）管理者缺乏創(chuàng)新思維順達的許多管理人員都擔任了多年的領導職務。他們認真細致的觀念比較用心。他們缺乏自主創(chuàng)新理念，無法在工作中推進自主創(chuàng)新。從管理方式中獲利，是企業(yè)追求完美的永恒主題風格之一。創(chuàng)新管理是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展理念的推動力。對于項目投資控股公司，無論是內部還是項目投資的項目風險管理，都沒有太多的成功案例可以參考。打造股份關聯總公司、分公司智能化管理系統(tǒng)，提升集團公司、技術專長、多元化復雜管理方式的自動控制系統(tǒng)，打造一套循序漸進的管理模式，獨立自主管理方法、規(guī)范管理方法等創(chuàng)新。綜合考慮對策、要素管理方法等，管理者具有創(chuàng)新思維能力。創(chuàng)新管理可以提高企業(yè)的管理水平和競爭優(yōu)勢，最終提高企業(yè)的盈利能力。（4）人才建設和考核機制不健全順達企業(yè)是所有集團公司的關鍵，但優(yōu)秀人才的管理尚不健全，學習、培訓、激勵和評價仍有待提高。順達成立時，工作范圍主要集中在地區(qū)政府機關。政府機構按照政府部門的分配和計劃，搬遷物業(yè)、分配新項目、進行項目投資和資產。后期，隨著政府部門搬遷物業(yè)和新項目的減少，企業(yè)管理部門的色彩逐漸減少，對個體發(fā)展趨勢的新業(yè)務流程的要求也越來越迫切。因此，順達企業(yè)面臨的問題是如何將人力資本和人力資源的優(yōu)化配置融入市場經濟體制，如市場經濟體制的規(guī)定之中。在這段時間里，如何改變和喚起傳統(tǒng)的“等待、協(xié)助、請求”的國企員工意識，早已成為人力資源優(yōu)化配置的日常關鍵任務。四提升順達公司盈利能力的對策盡管順達在該領域一直保持領先水平，但據分析，順達的盈利能力可能存在一些問題。有環(huán)境因素，也有其自身的原因。下面從內部環(huán)境因素層面明確提出順達的一些預防措施：（一）建立合理的籌資組合，拓寬融資渠道融資工作首先，籌資計劃必須得到授權和計劃。企業(yè)財務部門應當根據未來生產經營和項目投資主題活動所需的資產總數，制定籌資計劃，詳細說明籌資原因、籌資金額、募集資金活動發(fā)生前后公司整體財務實力的變化，以及未來的經營能力各類募資計劃的影響，各類募資計劃的比較及其他可行性分析建議等，在制定籌資計劃時，涉及短期籌資和長期籌資。這也是一個關鍵的考慮因素。由于募集資金會改變公司的營運資金并產生一定程度的風險，公司股東大會應允許有權承擔募集資金業(yè)務流程的高級管理人員在進行募集資金活動前進行。一般情況下，公司會計工作的總經理將擔任公司會計工作的總經理。領導干部策劃開展實際募捐業(yè)務流程主題活動。要積極拓展融資方式。在貸款銀行方式方面，順達企業(yè)應再次推動發(fā)展趨勢，與華夏銀行信用卡等金融企業(yè)合作伙伴聯動，進一步拓展融資方式，積極嘗試與其他銀行和國家建立長期合作關系。中資銀行，特別是利用與開發(fā)銀行建立的良好關系，加快銀行軟貸款申請流程的開發(fā)，加快協(xié)同打造投資項目管理服務平臺。在做好銀行融資貸款工作的同時，探索股權質押、應收質押貸款、專利質押貸款等新型貸款還款方式。積極與期貨公司洽談合作，爭取部分項目投資的資產管理產品銷售。在盈利層面，嘗試轉讓參與或控股公司的全部或部分股份，以完成投資資本的變現和增值。（二）做好費用控制規(guī)劃，減少不合理支出操縱企業(yè)當期費用和銷售費用，可以從以下幾個層次入手。減少期間費用的產生，可以從縮小企業(yè)規(guī)模、提高工作內容、減少不科學支出等多方面考慮。1.要保證公司今天的高效運作，需要適當縮小企業(yè)規(guī)模。在這個前提下，企業(yè)降低經營成本的途徑有三：一是減員，當然也就是員工總數的減少；二是內退政策計劃，該計劃的實施一般選擇推動或鼓勵員工合并。未達到法定退休年齡主動辭職；還有一種方法可以減少冗余職位和員工總數。從目前的情況來看，順達企業(yè)目前的人員編制和總數保持穩(wěn)定，沒有太多不必要的崗位和人員。在企業(yè)經營過程中，根據較小企業(yè)的規(guī)模來操縱期間費用的實際效果不是很明顯。企業(yè)可以對下屬員工開展各類學習培訓，使員工提高工作主動性，充分發(fā)揮主動性。2.改進工作內容就是總結當前的工作內容，經過系統(tǒng)的分析，重構和優(yōu)化公司內部的工作內容?，F階段，順達企業(yè)運營服務部制定了《要素管理制度》，其中包括會計、項目投資、文秘人事、風控、財務審計等企業(yè)的全部工作標準步驟和詳細介紹。接下來，公司將向各責任部門和控股公司下發(fā)要素管理方案，統(tǒng)一工作內容，提高工作效率。這樣做的結果是提高了企業(yè)整體的運營管理效率，進而在清晰的資源范圍內，以更少的開支完成要開展的工作。3.減少不科學支出，說白了就是企業(yè)管理者和全體員工在經營管理和業(yè)務流程的實際運作中，要杜絕多余的支出，減少不科學的支出。（三）調配流動和非流動資產，優(yōu)化資本結構順達企業(yè)的長期投資均顯著超過主營業(yè)務的營業(yè)收入。雖然這種情況對于投資管理公司來說并不常見，但過分依賴子公司帶來大米的長期投資也不是什么好處。在長期計劃中提高盈利水平。建議順達企業(yè)下一步可在控股投資或股權投資中，逐步減少對經營業(yè)績不佳項目的投資?？梢猿鍪酃境钟械墓煞?，減少這種不良公司對順達公司的不利影響，將長期資產轉變?yōu)榭焖儋Y產。（四）拓寬投資渠道，推進多元化投資順達企業(yè)要堅持不懈地運用消費投資方式，再次完善和調整產業(yè)鏈板塊的合理布局，在加大股權融資的同時，繼續(xù)擴大區(qū)域內外具有優(yōu)勢的新項目的項目投資范圍，投資項目方維緊緊圍繞其他城市甚至中國主要城市的新項目和公司。企業(yè)要努力推動現有產業(yè)鏈的蓬勃發(fā)展。企業(yè)項目投資是下一步擴大新項目篩選范圍。一些好的企業(yè)，比如怪寶寵物飼料、谷豐源、海智半導體材料、百年堂阿膠餅、嘉華蛋白、東信塑料等，都需要去考察和掌握。這種公司的情況和經營發(fā)展狀況，將進一步豐富企業(yè)的項目投資數據庫查詢。根據與私人資產合作的推進，可以改變大公司的管理資產規(guī)模，靈活方便地選擇新項目。中后期也可以選擇“PE上市公司”的方式，拓展新項目退出方式。順達企業(yè)2016年投資成立P2P網貸公司，至今未走上正軌。隨著金融業(yè)的日益繁榮，順達企業(yè)要科學規(guī)劃，大力扶持，推動網貸平臺盡快發(fā)布基礎產品，創(chuàng)設科研風險檢查、監(jiān)督和化解辦法，確保貸款資金安全。五結束語綜上所述，根據順達對盈利能力的分析，其資產負債構成在過去幾年的驚人表現仍然是有道理的。而且經營性資產運營情況目前狀況良好，盈利能力逐年提升，各項財務指標超過或趨同于同行業(yè)平均水平，且部分指標相近，與市場份額較大的競爭對手相比，保持強大的市場競爭。從盈利能力來看，順達公司盈利能力持續(xù)增長，核心業(yè)務平均利潤率高于競爭對手，規(guī)模效益良好，順達公司相當穩(wěn)定。公司應不斷提高管理能力。在行業(yè)面臨風險時調整策略。放緩業(yè)務擴張加快提款速度并配合靈活的銷售策略，在環(huán)境惡化時保持較好的發(fā)展趨勢。

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順達公司2017年—2020年利潤表報告期2020-12-312019-12-312018-12-312017-12-31一、營業(yè)總收入35,894,117,625.8622,986,607,600.515,519,901,076.278,115,234,888.95營業(yè)收入35,894,117,625.8622,986,607,600.15,519,901,076.28,115,234,888.9二、營業(yè)總成本28,511,658,213.5717,767,745,047.9611,779,030,113.076,269,880,176.54營業(yè)成本23,645,483,609.2314,524,055,170.569,188,230,897.44,991,099,124.94營業(yè)稅金及附加3,584,210,849.872,536,427,739.81,545,959,868.59839,492,587.76銷售費用802,836,864.37590,781,469.25462,402,906.62255,595,503.71管理費用572,539,028.61456,717,182.13311,207,517.51208,206,124.73財務費用-102,416,311.9-66,172,903.74-33,216,446.29-31,933,832.62資產減值損失9,004,173.39-274,063,610.04304,445,369.247,420,668.02三、其他經營收益-32,292,473.99-19,455,203.49----公允價值變動凈收益---192,966.5-1,152,597.61,030,471.2投資凈收益42,002,079.371,632,858.8697,089,673.98207,461,475.23聯營、合營企業(yè)投資收益--------匯兌凈收益--------四、營業(yè)利潤7,424,461,491.665,220,302,444.93,836,808,039.582,053,846,658.84營業(yè)外收入30,206,790.23194,737,769.42196,853,480.11355,752,026.02營業(yè)外支出50,093,632.0335,992,751.9710,376,689.716,508,599.15非流動資產處置凈損失97,587.7435,413.4644,171.75--五、利潤總額7,404,574,649.865,379,047,462.354,023,284,829.982,403,090,085.71所得稅1,899,296,529.471,371,320,230.34979,613,172.21774,820,005.11未確認的投資損失--------六、凈利潤5,505,278,120.394,007,727,232.013,043,671,657.771,628,270,080.6少數股東損益585,294,122.02488,500,703.28804,810,275.17139,182,055.95歸屬于母公司股東的凈利潤4,919,983,998.373,519,226,528.732,238,861,382.61,489,088,024.65七、每股收益基本每股收益1.081.060.911.3稀釋每股收益1.081.