2023年余熱發(fā)電工程技術(shù)服務(wù)行業(yè)分析報(bào)告

2023年余熱發(fā)電工程技術(shù)服務(wù)行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、行業(yè)主管部門(mén)和行業(yè)管理體制 PAGEREFToc351632822\h51、行業(yè)主管部門(mén)和行業(yè)組織 PAGEREFToc351632823\h52、行業(yè)準(zhǔn)入的資質(zhì)要求 PAGEREFToc351632824\h83、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的頒布實(shí)施 PAGEREFToc351632825\h84、與BOOT和EMC業(yè)務(wù)模式相關(guān)的行業(yè)管理規(guī)定 PAGEREFToc351632826\h9二、行業(yè)主要法律法規(guī)和有關(guān)政策 PAGEREFToc351632827\h10三、行業(yè)市場(chǎng)容量 PAGEREFToc351632828\h151、境內(nèi)水泥行業(yè)余熱發(fā)電的市場(chǎng)容量 PAGEREFToc351632829\h162、境外水泥行業(yè)余熱發(fā)電的市場(chǎng)容量 PAGEREFToc351632830\h183、余熱發(fā)電業(yè)務(wù)在其他行業(yè)的市場(chǎng)容量 PAGEREFToc351632831\h20四、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況和市場(chǎng)化水平 PAGEREFToc351632832\h221、水泥行業(yè)余熱發(fā)電競(jìng)爭(zhēng)狀況和市場(chǎng)化水平 PAGEREFToc351632833\h222、水泥外行業(yè)余熱發(fā)電競(jìng)爭(zhēng)狀況和市場(chǎng)化水平 PAGEREFToc351632834\h24五、進(jìn)入本行業(yè)的主要障礙 PAGEREFToc351632835\h251、核心技術(shù)和系統(tǒng)集成能力 PAGEREFToc351632836\h252、資金壁壘 PAGEREFToc351632837\h263、品牌認(rèn)同度 PAGEREFToc351632838\h26六、行業(yè)利潤(rùn)水平的變動(dòng)趨勢(shì)及變動(dòng)原因 PAGEREFToc351632839\h271、余熱發(fā)電工程的銷(xiāo)售毛利率和凈利率相對(duì)高于其他行業(yè) PAGEREFToc351632840\h272、從行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)看企業(yè)毛利、凈利水平未來(lái)有進(jìn)一步上升空間 PAGEREFToc351632841\h27七、影響本行業(yè)發(fā)展的有利因素 PAGEREFToc351632842\h281、政策支持 PAGEREFToc351632843\h282、國(guó)際環(huán)境 PAGEREFToc351632844\h283、廣闊的市場(chǎng)空間 PAGEREFToc351632845\h29八、影響本行業(yè)發(fā)展的不利因素 PAGEREFToc351632846\h301、部分電力監(jiān)管政策法規(guī)滯后于行業(yè)本身的發(fā)展 PAGEREFToc351632847\h30（1）并網(wǎng)管理費(fèi)無(wú)標(biāo)準(zhǔn) PAGEREFToc351632848\h30（2）并網(wǎng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不夠明確 PAGEREFToc351632849\h30（3）部分規(guī)定執(zhí)行難度大 PAGEREFToc351632850\h302、下游行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策的不利影響 PAGEREFToc351632851\h31九、行業(yè)技術(shù)水平和技術(shù)特點(diǎn) PAGEREFToc351632852\h321、余熱和余熱發(fā)電的基本概念 PAGEREFToc351632853\h322、余熱發(fā)電技術(shù)的發(fā)展歷程 PAGEREFToc351632854\h333、余熱發(fā)電的核心技術(shù) PAGEREFToc351632855\h354、余熱發(fā)電系統(tǒng)的主要種類(lèi) PAGEREFToc351632856\h36（1）單壓系統(tǒng) PAGEREFToc351632857\h37（2）閃蒸系統(tǒng) PAGEREFToc351632858\h38（3）雙壓系統(tǒng) PAGEREFToc351632859\h395、行業(yè)技術(shù)研究的發(fā)展方向 PAGEREFToc351632860\h41（1）余熱發(fā)電技術(shù)研究 PAGEREFToc351632861\h41（2）余熱發(fā)電裝備研究 PAGEREFToc351632862\h41十、行業(yè)特有的經(jīng)營(yíng)模式 PAGEREFToc351632863\h42十一、行業(yè)的周期性、區(qū)域性或季節(jié)性特征 PAGEREFToc351632864\h45十二、本行業(yè)與上、下游行業(yè)間的關(guān)系 PAGEREFToc351632865\h45十三、行業(yè)主要企業(yè)簡(jiǎn)況 PAGEREFToc351632866\h461、安徽海螺川崎工程 PAGEREFToc351632867\h462、南京凱盛開(kāi)能環(huán)保能源 PAGEREFToc351632868\h463、大連易世達(dá)新能源發(fā)展股份 PAGEREFToc351632869\h474、中信重工機(jī)械股份 PAGEREFToc351632870\h475、天津中材節(jié)能股份 PAGEREFToc351632871\h47余熱發(fā)電工程技術(shù)服務(wù)行業(yè)作為國(guó)家大力倡導(dǎo)的“節(jié)能減排”行業(yè)，一直受到國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的鼓勵(lì)支持和高度重視。一、行業(yè)主管部門(mén)和行業(yè)管理體制1、行業(yè)主管部門(mén)和行業(yè)組織余熱發(fā)電行業(yè)屬于新興行業(yè)，尚無(wú)統(tǒng)一的上級(jí)行政主管部門(mén)。為了實(shí)現(xiàn)行業(yè)自律，維護(hù)行業(yè)秩序，促進(jìn)本行業(yè)的健康發(fā)展，相關(guān)企業(yè)組建設(shè)立了中國(guó)建筑材料聯(lián)合會(huì)、中國(guó)建材工程建設(shè)協(xié)會(huì)、中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)等行業(yè)自律組織。本公司作為中國(guó)建筑材料聯(lián)合會(huì)常務(wù)理事單位和中國(guó)建材工程建設(shè)協(xié)會(huì)、中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)、天津市對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作協(xié)會(huì)會(huì)員，積極的持續(xù)推動(dòng)行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。中國(guó)建筑材料聯(lián)合會(huì)是由我國(guó)建材行業(yè)的企業(yè)、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人自愿組成的一個(gè)跨地區(qū)、跨部門(mén)的全國(guó)性社團(tuán)組織，是民政部和國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)直接管理的綜合性行業(yè)協(xié)會(huì)，其主要職責(zé)為圍繞建材行業(yè)與企業(yè)在改革發(fā)展中的重大問(wèn)題調(diào)研，提出有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和立法方面的意見(jiàn)和建議；反映會(huì)員和企業(yè)要求，協(xié)調(diào)會(huì)員關(guān)系，組織制定規(guī)約、行約，協(xié)調(diào)同行業(yè)價(jià)格爭(zhēng)議，規(guī)范企業(yè)行為，建立行業(yè)自律機(jī)制，維護(hù)企業(yè)合法權(quán)益；為企業(yè)提供及時(shí)、準(zhǔn)確的信息、技術(shù)、管理咨詢(xún)、人才資源開(kāi)發(fā)等多方面的服務(wù)；加強(qiáng)與國(guó)外同行間的聯(lián)系，開(kāi)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流與合作，參與協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)糾紛，組織國(guó)內(nèi)展銷(xiāo)會(huì)。中國(guó)建材工程建設(shè)協(xié)會(huì)是目前我國(guó)集建材工業(yè)、工程建設(shè)、勘察、設(shè)計(jì)、施工、裝飾、裝修、新型建材為一體的全國(guó)行業(yè)性社團(tuán)組織，成立于1989年2月，經(jīng)許可在行業(yè)內(nèi)與政府之間開(kāi)展雙向服務(wù)，其下設(shè)工程勘察專(zhuān)業(yè)委員會(huì)、工程設(shè)計(jì)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)、建設(shè)施工專(zhuān)業(yè)委員會(huì)、計(jì)算機(jī)用戶(hù)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)、全面質(zhì)量管理專(zhuān)業(yè)委員會(huì)等五個(gè)專(zhuān)業(yè)分會(huì)。中國(guó)建材工程建設(shè)協(xié)會(huì)在行業(yè)內(nèi)設(shè)立中國(guó)工程資訊協(xié)會(huì)建材專(zhuān)業(yè)委員會(huì)、中國(guó)勘察設(shè)計(jì)協(xié)會(huì)建材專(zhuān)業(yè)委員會(huì)。中國(guó)建材工程建設(shè)協(xié)會(huì)為行業(yè)內(nèi)企業(yè)提供及時(shí)、詳盡的行業(yè)政策與行業(yè)信息，促進(jìn)貿(mào)易發(fā)展和技術(shù)合作，幫助本行業(yè)內(nèi)的企業(yè)開(kāi)拓和鞏固企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)，協(xié)助企業(yè)樹(shù)立了良好的企業(yè)形象。中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)成立于1989年，是經(jīng)民政部注冊(cè)的節(jié)能行業(yè)的一級(jí)社團(tuán)組織。中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)上級(jí)主管部門(mén)是國(guó)家質(zhì)檢總局，在業(yè)務(wù)上受?chē)?guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、工業(yè)和信息化部的指導(dǎo)。協(xié)會(huì)宗旨是：以節(jié)約能源、提高能效、推動(dòng)資源綜合利用和保護(hù)環(huán)境為己任，以資源節(jié)約為中心，緊緊圍繞節(jié)能減排中心工作，開(kāi)展調(diào)查研究、宣傳培訓(xùn)、咨詢(xún)服務(wù)和組織節(jié)能減排技術(shù)開(kāi)發(fā)及推廣應(yīng)用等活動(dòng)，在政府和行業(yè)、企業(yè)之間發(fā)揮橋梁和紐帶作用。中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)定期舉辦國(guó)內(nèi)外節(jié)能科技成果、節(jié)能產(chǎn)品研討會(huì)和展銷(xiāo)會(huì)，及時(shí)向國(guó)家主管部門(mén)提出產(chǎn)品和技術(shù)的引進(jìn)建議。根據(jù)《中華人民共和國(guó)建筑法》、《中華人民共和國(guó)安全生產(chǎn)法》、《建設(shè)工程質(zhì)量管理?xiàng)l例》、《特種設(shè)備安全監(jiān)察條例》、《中華人民共和國(guó)工程建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)制性條文》、《電力業(yè)務(wù)許可證管理規(guī)定》等法律、法規(guī)，本公司在具體余熱發(fā)電項(xiàng)目設(shè)計(jì)、建設(shè)、承包、投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，各種不同業(yè)務(wù)模式下可能涉及的監(jiān)管部門(mén)和監(jiān)管事項(xiàng)如下表：2、行業(yè)準(zhǔn)入的資質(zhì)要求余熱發(fā)電行業(yè)準(zhǔn)入資質(zhì)包括技術(shù)資質(zhì)和工程承包資質(zhì)兩方面。技術(shù)資質(zhì)一般需要電力行業(yè)乙級(jí)及以上設(shè)計(jì)資質(zhì)，以及能夠確保按照相關(guān)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行工程咨詢(xún)、工程設(shè)計(jì)以及提供其它工程技術(shù)服務(wù)的相關(guān)資質(zhì)。本公司是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的經(jīng)國(guó)家商務(wù)部批準(zhǔn)的承包境外低溫余熱發(fā)電系統(tǒng)工程和境內(nèi)國(guó)際招標(biāo)工程的專(zhuān)業(yè)化公司。3、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的頒布實(shí)施目前，余熱發(fā)電技術(shù)已廣泛應(yīng)用到多個(gè)行業(yè)，尤其是水泥余熱發(fā)電技術(shù)在國(guó)內(nèi)已經(jīng)發(fā)展到比較成熟的應(yīng)用階段，無(wú)論是技術(shù)還是裝備都達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)水平。然而，在實(shí)際工程設(shè)計(jì)和施工中水泥余熱發(fā)電技術(shù)還存在一些問(wèn)題，例如：余熱發(fā)電如何確保與水泥生產(chǎn)的最佳結(jié)合；如何在不影響水泥生產(chǎn)熱耗的前提下保證余熱發(fā)電指標(biāo)；余熱發(fā)電的建設(shè)如何保證生產(chǎn)線(xiàn)環(huán)保指標(biāo)達(dá)標(biāo)；余熱發(fā)電對(duì)生產(chǎn)線(xiàn)額外增加的負(fù)荷等問(wèn)題。為此，制定出符合國(guó)家和本行業(yè)發(fā)展規(guī)范的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)尤為必要和迫切。2023年12月1日起，國(guó)家住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部批準(zhǔn)將本公司主編的《水泥工廠余熱發(fā)電設(shè)計(jì)規(guī)范》（編號(hào)GB50588-2023）作為水泥行業(yè)余熱發(fā)電項(xiàng)目的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，該標(biāo)準(zhǔn)對(duì)水泥工廠余熱發(fā)電工程設(shè)計(jì)的相關(guān)流程作出了指導(dǎo)性的規(guī)范，其中部分條款為強(qiáng)制性規(guī)范，有利于提高余熱發(fā)電行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，提高余熱發(fā)電企業(yè)技術(shù)實(shí)力，規(guī)范行業(yè)秩序。4、與BOOT和EMC業(yè)務(wù)模式相關(guān)的行業(yè)管理規(guī)定BOOT（建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)-移交）和EMC（合同能源管理）業(yè)務(wù)模式是由節(jié)能服務(wù)公司與業(yè)主簽訂協(xié)議，采用先進(jìn)的節(jié)能技術(shù)和管理機(jī)制為業(yè)主實(shí)施節(jié)能項(xiàng)目，為業(yè)主提供配套綜合節(jié)能服務(wù)，最后與業(yè)主分享項(xiàng)目實(shí)施后的經(jīng)濟(jì)效益，以收回投資和獲得合理利潤(rùn)的創(chuàng)新型節(jié)能服務(wù)模式。在余熱發(fā)電的BOOT/EMC業(yè)務(wù)模式中，節(jié)能服務(wù)公司通過(guò)在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)向業(yè)主收取電費(fèi)或節(jié)能服務(wù)費(fèi)用的方式來(lái)獲取效益。根據(jù)《電網(wǎng)調(diào)度管理?xiàng)l例實(shí)施辦法》的有關(guān)規(guī)定，業(yè)主應(yīng)當(dāng)向有關(guān)電網(wǎng)管理部門(mén)提出并網(wǎng)申請(qǐng)，由有關(guān)電網(wǎng)管理部門(mén)審查后與業(yè)主簽訂并網(wǎng)協(xié)議；余熱電站發(fā)電并網(wǎng)不上網(wǎng)，僅滿(mǎn)足業(yè)主自身的電力需求。根據(jù)《電力監(jiān)管條例》、《電力業(yè)務(wù)許可證管理規(guī)定》的規(guī)定，從事發(fā)電業(yè)務(wù)需取得國(guó)家電力監(jiān)管委員會(huì)核發(fā)的電力業(yè)務(wù)許可證。二、行業(yè)主要法律法規(guī)和有關(guān)政策近年來(lái)，國(guó)家大力倡導(dǎo)節(jié)能減排事業(yè)，并出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)發(fā)展余熱發(fā)電和節(jié)能環(huán)保事業(yè)的有力政策，對(duì)余熱發(fā)電和節(jié)能環(huán)保行業(yè)起到了政策引導(dǎo)作用，相關(guān)鼓勵(lì)政策的施行極大地調(diào)動(dòng)了企業(yè)的積極性。低溫余熱回收發(fā)電是國(guó)家節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)支持項(xiàng)目，符合國(guó)家關(guān)于節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境及可持續(xù)發(fā)展的方針政策。2023年11月，國(guó)家發(fā)改委頒布了我國(guó)《節(jié)能中長(zhǎng)期專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃》（發(fā)改環(huán)資[2023]2505號(hào)），其中關(guān)于節(jié)能減排的指導(dǎo)思想為：認(rèn)真貫徹黨的十六大和十六屆三中、四中全會(huì)精神，以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，堅(jiān)持節(jié)能優(yōu)先的方針，以大幅度提高能源利用效率為核心，以轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、加快技術(shù)進(jìn)步為根本，以法治為保障，以提高終端用能效率為重點(diǎn)，健全法規(guī)，完善政策，深化改革，創(chuàng)新機(jī)制，強(qiáng)化宣傳，加強(qiáng)管理，逐步改變生產(chǎn)方式和消費(fèi)方式，形成企業(yè)和社會(huì)自覺(jué)節(jié)能的機(jī)制，加快建設(shè)節(jié)能型社會(huì)，以能源的有效利用促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展?！豆?jié)能中長(zhǎng)期專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃》明確提出了積極推廣水泥窯余熱發(fā)電技術(shù)，具體如下：水泥行業(yè)發(fā)展新型干法窯外分解技術(shù)，提高新型干法水泥熟料比重，積極推廣節(jié)能粉磨設(shè)備和水泥窯余熱發(fā)電技術(shù)，對(duì)現(xiàn)有大中型回轉(zhuǎn)窯、磨機(jī)、烘干機(jī)進(jìn)行節(jié)能改造，逐步淘汰機(jī)立窯、濕法窯、干法中空窯及其他落后的水泥生產(chǎn)工藝?！豆?jié)能中長(zhǎng)期專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃》規(guī)定的節(jié)能目標(biāo)為：到2023年每萬(wàn)元GDP能耗下降到1.54噸標(biāo)準(zhǔn)煤，2023～2023年年均節(jié)能率為3%，形成的節(jié)能能力為14億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，相當(dāng)于同期規(guī)劃新增能源生產(chǎn)總量12.6億噸標(biāo)準(zhǔn)煤的111%，相當(dāng)于減少二氧化硫排放2,100萬(wàn)噸。《節(jié)能中長(zhǎng)期專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃》將余熱、余壓利用作為十項(xiàng)重點(diǎn)發(fā)展的節(jié)能技術(shù)之一，明確要求水泥行業(yè)在日產(chǎn)2023噸以上水泥生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)中低溫余熱發(fā)電裝置每年增加30套，形成年節(jié)能300萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤的節(jié)能效應(yīng)。2023年4月，國(guó)家發(fā)改委等八部門(mén)聯(lián)合頒布了《關(guān)于加快水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見(jiàn)的通知》，要求加強(qiáng)資源節(jié)約與綜合利用，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，確保水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)節(jié)能降耗的目標(biāo)，使新型干法水泥噸熟料熱耗由130kg下降到110kg標(biāo)準(zhǔn)煤，采用余熱發(fā)電生產(chǎn)線(xiàn)達(dá)40%，水泥單位產(chǎn)品綜合能耗下降25%。2023年7月，國(guó)家發(fā)改委頒布《水泥工業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃》，指出水泥工業(yè)的發(fā)展要堅(jiān)持資源保護(hù)和綜合利用，走循環(huán)經(jīng)濟(jì)道路，推廣節(jié)能粉磨、余熱發(fā)電、利用水泥窯處理工業(yè)廢棄物及分類(lèi)好的生活垃圾等技術(shù)，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)。2023年9月，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合頒布了“關(guān)于印發(fā)《國(guó)家鼓勵(lì)的資源綜合利用認(rèn)定管理辦法》的通知”，規(guī)定國(guó)家發(fā)改委負(fù)責(zé)資源綜合利用認(rèn)定的組織協(xié)調(diào)和監(jiān)督管理；各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市資源綜合利用行政主管部門(mén)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)省級(jí)資源綜合利用主管部門(mén)）負(fù)責(zé)本轄區(qū)內(nèi)的資源綜合利用認(rèn)定與監(jiān)督管理工作；財(cái)政行政主管機(jī)關(guān)要加強(qiáng)對(duì)認(rèn)定企業(yè)財(cái)政方面的監(jiān)督管理；財(cái)務(wù)行政主管機(jī)關(guān)要加強(qiáng)稅收監(jiān)督管理，認(rèn)真落實(shí)國(guó)家資源綜合利用稅收優(yōu)惠政策。2023年10月，國(guó)家發(fā)改委頒布《水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》（國(guó)家發(fā)改委令第50號(hào)），規(guī)定國(guó)家鼓勵(lì)和支持企業(yè)發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，新型干法窯系統(tǒng)廢氣余熱要進(jìn)行回收利用，鼓勵(lì)采用純低溫廢氣余熱發(fā)電；到2023年，新型干法水泥比重達(dá)到70%以上；日產(chǎn)4000噸以上大型新型干法水泥生產(chǎn)線(xiàn)，技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)達(dá)到噸水泥綜合電耗小于95kWh，熟料熱耗小于740千卡/千克。2023年12月，國(guó)務(wù)院召開(kāi)發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)電視會(huì)議，要求水泥行業(yè)現(xiàn)有日產(chǎn)2023噸以上和新建的新型干法水泥生產(chǎn)線(xiàn)，要安裝或建設(shè)低溫余熱發(fā)電設(shè)備；鋼鐵行業(yè)現(xiàn)有1000立方米以上高爐和新建高爐，要安裝或建設(shè)爐頂壓差發(fā)電設(shè)備。2023年8月，財(cái)政部頒布了《節(jié)能技術(shù)改造財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)資金管理暫行辦法》（財(cái)建（2023）371號(hào)），規(guī)定對(duì)國(guó)家認(rèn)定的燃煤工業(yè)鍋爐（窯爐）改造、余熱余壓利用、節(jié)約和替代石油、電機(jī)系統(tǒng)節(jié)能和能量系統(tǒng)優(yōu)化等項(xiàng)目按照節(jié)能量進(jìn)行財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)，東部地區(qū)節(jié)能技術(shù)改造項(xiàng)目根據(jù)節(jié)能量按200元/噸標(biāo)準(zhǔn)煤獎(jiǎng)勵(lì)，中西部地區(qū)按250元/噸標(biāo)準(zhǔn)煤獎(jiǎng)勵(lì)。2023年4月，《中華人民共和國(guó)節(jié)約能源法》開(kāi)始施行，規(guī)定國(guó)家實(shí)行節(jié)能目標(biāo)責(zé)任制和節(jié)能考核評(píng)價(jià)制度。因此，節(jié)能目標(biāo)成為了對(duì)省級(jí)人民政府領(lǐng)導(dǎo)班子和領(lǐng)導(dǎo)干部綜合考核評(píng)價(jià)的重要依據(jù)，實(shí)行問(wèn)責(zé)制。2023年5月，國(guó)家發(fā)改委頒布了《國(guó)家重點(diǎn)節(jié)能技術(shù)推廣目錄（第一批）》，將水泥窯純低溫余熱發(fā)電技術(shù)列入其中。2023年1月，我國(guó)首部關(guān)于循環(huán)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的法律——《中華人民共和國(guó)循環(huán)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》實(shí)施。該法第三十二條規(guī)定：“企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用先進(jìn)或者適用的回收技術(shù)、工藝和設(shè)備，對(duì)生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的余熱、余壓等進(jìn)行綜合利用”，為加快余熱發(fā)電建設(shè)提供了法律保護(hù)。2023年9月，國(guó)家發(fā)改委等部門(mén)頒布《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，提出對(duì)于水泥行業(yè)各?。▍^(qū)、市）必須盡快制定三年內(nèi)徹底淘汰落后產(chǎn)能時(shí)間表；支持企業(yè)在現(xiàn)有生產(chǎn)線(xiàn)上進(jìn)行余熱發(fā)電、粉磨系統(tǒng)節(jié)能改造和處置工業(yè)廢棄物、城市污泥及垃圾等；新項(xiàng)目水泥熟料燒成熱耗要低于105公斤標(biāo)煤/噸熟料，水泥綜合電耗小于90千瓦時(shí)/噸水泥。2023年11月，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，決定到2023年我國(guó)單位GDP二氧化碳排放比2023年下降40%～45%，節(jié)能減排將成為我國(guó)的一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略。2023年12月，工信部推出了《鋼鐵企業(yè)燒結(jié)余熱發(fā)電技術(shù)推廣實(shí)施方案》，計(jì)劃用3年時(shí)間（2023～2023年）在全國(guó)37家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)投資50億元，對(duì)82臺(tái)燒結(jié)機(jī)推廣實(shí)施燒結(jié)余熱發(fā)電技術(shù)，以降低鋼鐵行業(yè)的能耗水平。2023年1月，工信部印發(fā)了工信部節(jié)［2023］25號(hào)《關(guān)于印發(fā)新型干法水泥窯純低溫余熱發(fā)電技術(shù)推廣實(shí)施方案的通知》，要求在2023～2023年，對(duì)日產(chǎn)量2023噸以上的新型干法水泥窯推廣純低溫余熱發(fā)電改造項(xiàng)目，使日產(chǎn)量2023噸以上的新型干法水泥生產(chǎn)線(xiàn)余熱發(fā)電配套率達(dá)到95%以上，形成427萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤的節(jié)能能力，為水泥生產(chǎn)企業(yè)在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本、實(shí)現(xiàn)節(jié)能降耗發(fā)揮積極作用。2023年4月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)改委、財(cái)政部、人民銀行、稅務(wù)總局《關(guān)于加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，在資金支持力度、稅收扶持政策、相關(guān)會(huì)計(jì)制度、改善金融服務(wù)方面提出了具體的支持政策，如在稅收方面，“對(duì)節(jié)能服務(wù)公司實(shí)施合同能源管理項(xiàng)目，取得的營(yíng)業(yè)稅應(yīng)稅收入，暫免征收營(yíng)業(yè)稅，對(duì)其無(wú)償轉(zhuǎn)讓給用能單位的因?qū)嵤┖贤茉垂芾眄?xiàng)目形成的資產(chǎn)，免征增值稅”、“節(jié)能服務(wù)公司實(shí)施合同能源管理項(xiàng)目，符合稅法有關(guān)規(guī)定的，自項(xiàng)目取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入所屬納稅年度起，第一年至第三年免征企業(yè)所得稅，第四年至第六年減半征收企業(yè)所得稅”；在發(fā)展目標(biāo)方面，“到2023年，扶持培育一批專(zhuān)業(yè)化節(jié)能服務(wù)公司，發(fā)展壯大一批綜合性大型節(jié)能服務(wù)公司”等。該意見(jiàn)的出臺(tái)將加快推動(dòng)合同能源管理業(yè)務(wù)的持續(xù)健康發(fā)展。2023年12月30日，財(cái)政部、國(guó)稅總局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展增值稅營(yíng)業(yè)稅和企業(yè)所得稅政策問(wèn)題的通知》，決定自2023年1月1日起對(duì)符合條件的節(jié)能服務(wù)公司實(shí)施合同能源管理項(xiàng)目，取得的營(yíng)業(yè)稅應(yīng)稅收入，暫免征收營(yíng)業(yè)稅；同時(shí)，節(jié)能服務(wù)公司實(shí)施符合條件的合同能源管理項(xiàng)目，將項(xiàng)目中的增值稅應(yīng)稅貨物轉(zhuǎn)讓給用能企業(yè)，暫免征收增值稅；對(duì)符合條件的節(jié)能服務(wù)公司實(shí)施合同能源管理項(xiàng)目，符合企業(yè)所得稅稅法有關(guān)規(guī)定的，自項(xiàng)目取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入所屬納稅年度起，第一年至第三年免征企業(yè)所得稅，第四年至第六年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅。2023年6月23日，國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)、科學(xué)技術(shù)部、工業(yè)和信息化部、商務(wù)部、知識(shí)產(chǎn)權(quán)局聯(lián)合發(fā)布了《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域指南（2023年度）》，該指南第八節(jié)“節(jié)能環(huán)保和資源綜合利用”第115小節(jié)“先進(jìn)節(jié)能技術(shù)”明確指出“工業(yè)余熱余壓利用技術(shù)”為當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。2023年12月10日，國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)發(fā)布了《“十四五”資源綜合利用指導(dǎo)意見(jiàn)》，該意見(jiàn)重申了資源綜合利用作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略方針的重要性，并明確提出了“以工業(yè)窯爐余熱余壓發(fā)電和低溫廢水余熱發(fā)電開(kāi)發(fā)利用為重點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)余熱余壓的梯級(jí)利用”的指導(dǎo)意見(jiàn)。三、行業(yè)市場(chǎng)容量余熱利用來(lái)源主要包括高溫廢氣余熱、冷卻介質(zhì)余熱、廢汽廢水余熱、高溫產(chǎn)品和爐渣余熱、化學(xué)反應(yīng)余熱、可燃廢氣廢液和廢料余熱以及高壓流體余壓等七種類(lèi)型，廣泛存在于工業(yè)生產(chǎn)的各個(gè)行業(yè)，比如水泥、玻璃、鋼鐵、有色、化工等。截至2023年末，我國(guó)一次能源利用率為30%，僅為日本的1/2，比世界平均水平低3個(gè)百分點(diǎn)，存在著巨大的能源浪費(fèi)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，各工業(yè)行業(yè)的余熱總資源約占其燃料消耗總量的17%～67%，其中可回收利用的余熱資源約為余熱總資源的60%，即可回收利用的余熱資源約為燃料消耗總量的10.2%～40.2%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2023年統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，2023年中國(guó)能源消費(fèi)總量32.5億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，比上年增長(zhǎng)5.9%。根據(jù)可回收利用余熱資源占燃料消耗總量的占比測(cè)算（2023年末統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)），僅2023年度我國(guó)產(chǎn)生的可回收利用的余熱資源高達(dá)3.315～13.065億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，節(jié)能潛力巨大。1、境內(nèi)水泥行業(yè)余熱發(fā)電的市場(chǎng)容量我國(guó)目前正處在工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化加速發(fā)展和居民消費(fèi)升級(jí)的時(shí)期，經(jīng)濟(jì)體制的變革與持續(xù)的對(duì)外開(kāi)放給我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了強(qiáng)勁的動(dòng)力和活力，也奠定了我國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠保持高位運(yùn)行的基礎(chǔ)。2023年至2023年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長(zhǎng)率超過(guò)8%，經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)帶動(dòng)了固定資產(chǎn)投資的大幅增加，直接促進(jìn)了水泥行業(yè)的快速發(fā)展。中國(guó)1994～2023年水泥供需變化情況（水泥產(chǎn)能、消費(fèi)量、需求增長(zhǎng)率）2023年，全國(guó)規(guī)模以上水泥企業(yè)全年水泥產(chǎn)量約18.7億噸，同比2023年增長(zhǎng)約13.3%；預(yù)計(jì)2023年至2023年，全國(guó)水泥行業(yè)因國(guó)家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策等因素的影響，增長(zhǎng)速度將有所回落，但仍能保持5%～8%的增長(zhǎng)，年均新增產(chǎn)能不低于10,000萬(wàn)噸（即2023年～2023年的平均水平）。根據(jù)中國(guó)水泥協(xié)會(huì)主辦的數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)2023年全年投運(yùn)的新型干法熟料生產(chǎn)線(xiàn)為176條，2023年投產(chǎn)的熟料生產(chǎn)線(xiàn)為203條，截至2023年底，全國(guó)新型干法熟料生產(chǎn)線(xiàn)大約為1289條。“十一五”期間是新型干法熟料生產(chǎn)線(xiàn)發(fā)展最快的時(shí)期，也是余熱發(fā)電發(fā)展最快的時(shí)期。根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料，截至2023年末，國(guó)內(nèi)已開(kāi)工建設(shè)或投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的余熱發(fā)電電站對(duì)應(yīng)的生產(chǎn)線(xiàn)已達(dá)到700條以上。另外，由于目前投產(chǎn)的新型干法熟料生產(chǎn)線(xiàn)中約有200條左右的生產(chǎn)線(xiàn)由于生產(chǎn)規(guī)模小、單位熟料生產(chǎn)成本高、生產(chǎn)線(xiàn)的運(yùn)轉(zhuǎn)率低等因素而不宜配套余熱發(fā)電系統(tǒng)，因此到2023年底國(guó)內(nèi)存量新型干法熟料生產(chǎn)線(xiàn)中仍需要建設(shè)余熱電站的生產(chǎn)線(xiàn)約為300條?！笆奈濉逼陂g，全國(guó)將有4億噸左右的熟料生產(chǎn)能力需要淘汰，以等量淘汰及新建日產(chǎn)5000T/D新型干法生產(chǎn)線(xiàn)為條件進(jìn)行初步估計(jì)，約新建220條該類(lèi)生產(chǎn)線(xiàn)方能實(shí)現(xiàn)水泥行業(yè)的等量淘汰；從動(dòng)態(tài)水泥需求來(lái)看，“十四五”期間水泥需求若以年均5%的速度增長(zhǎng)（2023年～2023年中國(guó)水泥年均新增產(chǎn)能增長(zhǎng)率約為10%），則年均新增生產(chǎn)能力約9000萬(wàn)噸，以日產(chǎn)5000T/D生產(chǎn)線(xiàn)規(guī)模估計(jì)，每年約新建50條左右新型干法生產(chǎn)線(xiàn)；綜合測(cè)算，預(yù)計(jì)到2023年末，在2023年的存量基礎(chǔ)上國(guó)內(nèi)新增需配套余熱電站的水泥生產(chǎn)線(xiàn)將達(dá)到470條左右。綜上，預(yù)計(jì)到2023年，國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)需加裝余熱電站的生產(chǎn)線(xiàn)將達(dá)到770條左右，整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模約為310億元7，以現(xiàn)有余熱發(fā)電工程服務(wù)公司的總體承接能力估計(jì)，國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)的余熱發(fā)電市場(chǎng)尚有5～10年的發(fā)展空間。此外，隨著余熱發(fā)電技術(shù)裝備不斷創(chuàng)新，技術(shù)水平不斷提高，老機(jī)組的技術(shù)改造任務(wù)將不斷增多，余熱利用的方式和途徑也將不斷增加，屆時(shí)不宜建設(shè)余熱發(fā)電系統(tǒng)的生產(chǎn)線(xiàn)也將會(huì)出現(xiàn)新的余熱利用技術(shù)方案，因此，水泥行業(yè)的余熱利用存在巨大的發(fā)展空間。2、境外水泥行業(yè)余熱發(fā)電的市場(chǎng)容量水泥行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)周期和固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)。近年來(lái)，北美、西歐等地區(qū)的發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩或出現(xiàn)衰退，全球水泥產(chǎn)能增長(zhǎng)的60%以上來(lái)自中國(guó)，但隨著國(guó)家宏觀調(diào)控和水泥行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的出臺(tái)，未來(lái)幾年，中國(guó)水泥行業(yè)的增速將出現(xiàn)一定幅度的回落，全球新增水泥產(chǎn)能將主要來(lái)自印度、俄羅斯、巴西、中東、非洲等新興市場(chǎng)。1994～2023年全球新增水泥產(chǎn)能分布情況（單位：百萬(wàn)噸）當(dāng)今發(fā)達(dá)國(guó)家水泥制造企業(yè)都十分重視利用余熱資源，歐美國(guó)家（尤其是北歐國(guó)家）大都回收水泥窯的余熱作為生活供暖或制冷的熱源，用作發(fā)電的較少。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家火力發(fā)電普遍應(yīng)用超臨界發(fā)電技術(shù)，成本較低。以美國(guó)為例，電價(jià)約為0.4美元/kWh，水泥售價(jià)約為90美元/噸；而我國(guó)電價(jià)約為0.6元/kWh，水泥售價(jià)不到300元/噸，我國(guó)電價(jià)與水泥噸售價(jià)的比值是美國(guó)的5倍，是歐盟的4.5倍，從成本控制角度測(cè)算，歐美國(guó)家水泥余熱發(fā)電噸熟料發(fā)電量只有達(dá)到55～60kWh以上時(shí)才會(huì)考慮安裝余熱發(fā)電系統(tǒng)，而目前的余熱發(fā)電技術(shù)噸熟料發(fā)電量約為30～40kWh，尚不能滿(mǎn)足該效率指標(biāo)，因此在歐美主要發(fā)達(dá)國(guó)家，目前還不具備大規(guī)模采用水泥余熱發(fā)電的條件，但隨著世界各國(guó)對(duì)節(jié)能減排的重視和余熱發(fā)電技術(shù)的不斷創(chuàng)新和升級(jí)，未來(lái)有望在發(fā)達(dá)國(guó)家推廣余熱發(fā)電技術(shù)。目前公司已經(jīng)在與部分發(fā)達(dá)國(guó)家的水泥企業(yè)進(jìn)行廣泛的接觸和溝通。從技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，余熱發(fā)電技術(shù)在發(fā)達(dá)國(guó)家從六十年代末即開(kāi)始研制，到七十年代中期，無(wú)論是熱力系統(tǒng)還是裝備都已進(jìn)入實(shí)用階段，該技術(shù)的應(yīng)用到八十年代初期達(dá)到了高潮，尤其是日本，技術(shù)較為成熟，日本國(guó)內(nèi)幾乎所有的水泥生產(chǎn)線(xiàn)都加裝了余熱發(fā)電系統(tǒng)，并出口到我國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)等一些國(guó)家和地區(qū)。目前，除日本、韓國(guó)、泰國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)以外，其他主要發(fā)展中國(guó)家和中歐的部分國(guó)家的水泥余熱發(fā)電普及率非常低。以印度為例，截至2023年底，印度國(guó)內(nèi)存量水泥生產(chǎn)線(xiàn)約600條，水泥產(chǎn)量約1.6億噸，僅為中國(guó)的10～15%，但其人口在10億以上，人均水泥使用量?jī)H為中國(guó)人均水泥使用量的十分之一，預(yù)計(jì)到2023年，印度國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)量將增長(zhǎng)到近4.79億噸，基本全部是新型干法生產(chǎn)線(xiàn)，均可安裝余熱發(fā)電系統(tǒng)，市場(chǎng)潛力巨大。近年來(lái)全球年均新增水泥產(chǎn)能（除中國(guó)外）與國(guó)內(nèi)年均新增產(chǎn)能基本持平，且主要來(lái)自余熱發(fā)電普及率低的發(fā)展中國(guó)家，因此國(guó)際水泥余熱發(fā)電市場(chǎng)蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展?jié)摿?，我?guó)余熱發(fā)電企業(yè)已開(kāi)始進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。截至2023年末，境內(nèi)主要余熱發(fā)電企業(yè)在境外已投運(yùn)及在建水泥生產(chǎn)線(xiàn)余熱發(fā)電項(xiàng)目約40個(gè)左右。3、余熱發(fā)電業(yè)務(wù)在其他行業(yè)的市場(chǎng)容量近年來(lái)提供水泥余熱發(fā)電技術(shù)的設(shè)計(jì)公司，在廢熱利用上創(chuàng)新了技術(shù)，積累了經(jīng)驗(yàn)，服務(wù)對(duì)象已經(jīng)不局限于水泥行業(yè)，目前，本公司的業(yè)務(wù)已經(jīng)成功延伸至鋼鐵、化工、冶金、玻璃等行業(yè)，為該等行業(yè)企業(yè)提供了余熱發(fā)電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)咨詢(xún)或工程承包服務(wù)。截至2023年底，我國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)有241條，扣除“放修停未”（放水、檢修、停產(chǎn)、未開(kāi)工）的生產(chǎn)線(xiàn)，正常運(yùn)行的有204條，其中已有40余條生產(chǎn)線(xiàn)加裝了余熱發(fā)電系統(tǒng)，未來(lái)仍有較大市場(chǎng)空間。鋼鐵行業(yè)各生產(chǎn)工序如焦炭、燒結(jié)機(jī)、高爐、轉(zhuǎn)爐的余熱均可以回收進(jìn)行余熱發(fā)電，目前焦?fàn)t的余熱利用較好，但廢熱發(fā)電也僅達(dá)到37%，其他工序的廢熱回收比例更低。2023年5月至今，國(guó)家發(fā)改委多次頒布了《國(guó)家重點(diǎn)節(jié)能技術(shù)推廣目錄》（第一批至第四批），明確在鋼鐵行業(yè)中推廣多個(gè)余熱發(fā)電技術(shù)，如燒結(jié)機(jī)余熱發(fā)電技術(shù)、干熄焦余熱利用技術(shù)及非穩(wěn)態(tài)余熱回收及飽和蒸汽發(fā)電技術(shù)等。預(yù)計(jì)在“十四五”期間，隨著鋼鐵行業(yè)余熱利用技術(shù)的逐步成熟，國(guó)家對(duì)節(jié)能要求的進(jìn)一步提高，鋼鐵行業(yè)的余熱電站市場(chǎng)空間十分廣闊。截至2023年3月，鋼鐵行業(yè)120t以上的轉(zhuǎn)爐有52座，120t以下的轉(zhuǎn)爐有499座，合計(jì)裝機(jī)規(guī)?？蛇_(dá)到800MW；300～400平方米的燒結(jié)機(jī)約300臺(tái)，可容納的裝機(jī)規(guī)模為900MW；1000立方米以上的高爐有100座，1000立方米以下的高爐約1100座，裝機(jī)規(guī)?？蛇_(dá)到800MW。鋼鐵行業(yè)的余熱電站市場(chǎng)空間十分廣闊。在《國(guó)家重點(diǎn)節(jié)能技術(shù)推廣目錄》中，對(duì)冶金、化工等行業(yè)的余熱利用也提出了明確的技術(shù)推廣要求。目前我國(guó)可供發(fā)電的余熱資源較為豐富，在國(guó)家節(jié)能減排的政策背景下，隨著余熱余壓利用技術(shù)的進(jìn)步，可供利用余熱資源帶來(lái)的潛在市場(chǎng)空間巨大。如表所示，除水泥行業(yè)以外，僅玻璃、鋼鐵等行業(yè)合計(jì)共有4200MW以上的市場(chǎng)容量，按照單位兆瓦投入600萬(wàn)元進(jìn)行粗略計(jì)算，則僅玻璃、鋼鐵兩個(gè)行業(yè)尚有250億元以上的市場(chǎng)空間?？紤]到冶金、碳素等其他行業(yè)的市場(chǎng)容量尚未納入統(tǒng)計(jì)，余熱發(fā)電在其他行業(yè)蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展空間。未來(lái)5年（2023～2023年）市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)四、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況和市場(chǎng)化水平1、水泥行業(yè)余熱發(fā)電競(jìng)爭(zhēng)狀況和市場(chǎng)化水平目前，國(guó)內(nèi)從事水泥窯余熱發(fā)電業(yè)務(wù)的公司主要分為三大類(lèi)，第一類(lèi)為工程設(shè)計(jì)研究院所或工程咨詢(xún)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型而來(lái)的企業(yè)，如中材集團(tuán)下屬的本公司、中國(guó)建筑材料集團(tuán)下屬南京凱盛開(kāi)能環(huán)保能源等；第二類(lèi)為向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸的余熱發(fā)電設(shè)備制造企業(yè)，如中信重工機(jī)械股份；第三類(lèi)為以節(jié)能環(huán)保為目標(biāo)市場(chǎng)的新興民營(yíng)或合資企業(yè)，如大連易世達(dá)新能源發(fā)展股份、昆明陽(yáng)光基業(yè)股份等。我國(guó)主要12家水泥窯余熱發(fā)電公司由于余熱發(fā)電行業(yè)屬于技術(shù)含量較高的新興行業(yè)，存在著較高的準(zhǔn)入門(mén)檻，需要長(zhǎng)期的經(jīng)驗(yàn)積累和技術(shù)創(chuàng)新來(lái)確立在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，因此行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)集中度很高，其中天津中材節(jié)能股份、安徽海螺川崎工程、南京凱盛開(kāi)能環(huán)保能源、大連易世達(dá)新能源發(fā)展股份和中信重工機(jī)械股份等前五家余熱發(fā)電工程服務(wù)公司占據(jù)了絕大部分市場(chǎng)份額，截至2023年11月，按加裝余熱發(fā)電的生產(chǎn)線(xiàn)條數(shù)和余熱發(fā)電機(jī)組數(shù)量口徑計(jì)算，行業(yè)前五家余熱發(fā)電工程服務(wù)公司的市場(chǎng)份額合計(jì)超過(guò)84%。截至2023年11月主要企業(yè)累計(jì)承接水泥余熱發(fā)電項(xiàng)目數(shù)量在國(guó)家大力倡導(dǎo)節(jié)能減排的政策背景下，余熱發(fā)電的市場(chǎng)需求不斷增加?；谟酂岚l(fā)電行業(yè)良好的成長(zhǎng)性和市場(chǎng)前景，近年來(lái)不少企業(yè)通過(guò)不同渠道紛紛進(jìn)入余熱發(fā)電市場(chǎng)，新增的市場(chǎng)進(jìn)入者主要包括三類(lèi)：第一類(lèi)為工程設(shè)計(jì)研究院所或工程設(shè)計(jì)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型而來(lái)的企業(yè)，該等企業(yè)在技術(shù)和方案設(shè)計(jì)上具有一定優(yōu)勢(shì)；第二類(lèi)為向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸的余熱發(fā)電設(shè)備制造企業(yè)，該等企業(yè)在余熱發(fā)電主機(jī)裝備制造方面經(jīng)驗(yàn)豐富；第三類(lèi)為以節(jié)能環(huán)保為目標(biāo)市場(chǎng)的新興民營(yíng)或合資企業(yè)，其資本實(shí)力較強(qiáng)，在參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)經(jīng)常會(huì)采用低價(jià)策略，以保障其市場(chǎng)份額。未來(lái)，隨著眾多有實(shí)力的企業(yè)進(jìn)入余熱發(fā)電業(yè)務(wù)領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將越來(lái)越激烈。2、水泥外行業(yè)余熱發(fā)電競(jìng)爭(zhēng)狀況和市場(chǎng)化水平我國(guó)工業(yè)部門(mén)可回收的余熱資源中，鋼鐵、有色、建材、化工、石化、輕紡等六行業(yè)占總數(shù)的90%左右。目前我國(guó)投入運(yùn)營(yíng)或立項(xiàng)研究的余熱發(fā)電技術(shù)主要分布在水泥行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、石化行業(yè)等，其中水泥行業(yè)余熱發(fā)電經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展已接近國(guó)際先進(jìn)水平，而其他行業(yè)的余熱發(fā)電還基本處于起步階段，尚缺乏行業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)的權(quán)威統(tǒng)計(jì)。盡管水泥外行業(yè)余熱發(fā)電市場(chǎng)容量巨大，但鋼鐵、有色、化工、石化等高能耗行業(yè)的企業(yè)接受余熱發(fā)電的理念并付諸行動(dòng)需要一個(gè)與之前水泥行業(yè)企業(yè)上馬余熱發(fā)電工程類(lèi)似的漸進(jìn)的過(guò)程，巨大的市場(chǎng)容量轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)需求還需要一段時(shí)間，同時(shí)，從事非水泥行業(yè)余熱發(fā)電業(yè)務(wù)的企業(yè)在技術(shù)、人員、管理等方面還需要進(jìn)行積累和儲(chǔ)備。因此，截至目前水泥外行業(yè)的余熱發(fā)電業(yè)務(wù)、尤其是低溫余熱發(fā)電業(yè)務(wù)還未形成大規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。在水泥行業(yè)余熱發(fā)電業(yè)務(wù)領(lǐng)域，五、進(jìn)入本行業(yè)的主要障礙1、核心技術(shù)和系統(tǒng)集成能力余熱發(fā)電行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，如何將富含能量的熱介質(zhì)回收匯集以及引出、進(jìn)而通過(guò)余熱鍋爐進(jìn)行能量轉(zhuǎn)換是核心技術(shù)難點(diǎn)，余熱鍋爐本身的設(shè)計(jì)也在一定程度上決定了余熱回收利用的比例；此外，余熱發(fā)電技術(shù)是多學(xué)科交叉的綜合性應(yīng)用技術(shù)，需要多專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)共同研發(fā)來(lái)形成企業(yè)自己獨(dú)特的核心技術(shù)；在余熱發(fā)電項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程中需要多專(zhuān)業(yè)人員共同配合對(duì)生產(chǎn)工藝系統(tǒng)及電力系統(tǒng)進(jìn)行協(xié)調(diào)運(yùn)行，以達(dá)到最佳的余熱發(fā)電效果。因此，新進(jìn)入的企業(yè)僅靠復(fù)制已建工程來(lái)實(shí)施新的項(xiàng)目，遇到問(wèn)題時(shí)難以分析深層次的原因，造成項(xiàng)目質(zhì)量和發(fā)電效果較差，難以獲得客戶(hù)的認(rèn)可。核心技術(shù)和系統(tǒng)集成能力是進(jìn)入本行業(yè)的主要障礙。2、資金壁壘余熱發(fā)電行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中需要大量的資金投入，對(duì)企業(yè)的資金規(guī)模和資本實(shí)力有很高要求。同時(shí)，為適應(yīng)市場(chǎng)需求，部分企業(yè)采用創(chuàng)新模式進(jìn)行余熱發(fā)電業(yè)務(wù)的開(kāi)拓，如BOOT和EMC方式，這將需要企業(yè)預(yù)先投入大量資金并通過(guò)在約定的運(yùn)營(yíng)期內(nèi)收取服務(wù)費(fèi)或電費(fèi)的方式來(lái)逐步收回投資。以水泥行業(yè)的余熱電站建設(shè)為例，一條規(guī)模為5000T/D的水泥生產(chǎn)線(xiàn)配套9MW余熱電站的投資約在4500～6000萬(wàn)元。目前，余熱發(fā)電行業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成大企業(yè)主導(dǎo)的競(jìng)爭(zhēng)格局，小企業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)較為困難，新進(jìn)入者必須建成高起點(diǎn)、大規(guī)模的專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)才可能有立足之地。因此，資金規(guī)模和資本實(shí)力成為進(jìn)入本行業(yè)的重要障礙。3、品牌認(rèn)同度目前海螺川崎、易世達(dá)等企業(yè)均已建立起了自己的公司品牌，得到了業(yè)主的認(rèn)可，而對(duì)于一些新興的公司，因缺乏成功項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，很難得到客戶(hù)的認(rèn)同。企業(yè)的品牌認(rèn)同度是企業(yè)能夠在本行業(yè)中生存發(fā)展的重要前提。六、行業(yè)利潤(rùn)水平的變動(dòng)趨勢(shì)及變動(dòng)原因1、余熱發(fā)電工程的銷(xiāo)售毛利率和凈利率相對(duì)高于其他行業(yè)余熱發(fā)電是國(guó)家節(jié)能減排戰(zhàn)略規(guī)劃的重點(diǎn)實(shí)施方向，由于行業(yè)主導(dǎo)企業(yè)占據(jù)市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)、掌握行業(yè)核心技術(shù)，使該行業(yè)具有較高的市場(chǎng)壁壘，相比其他工程總包、建筑類(lèi)行業(yè)龍頭企業(yè)，毛利率相對(duì)處于高位。2023～2023年6月30日相關(guān)公司毛利率比較2、從行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)看企業(yè)毛利、凈利水平未來(lái)有進(jìn)一步上升空間目前，行業(yè)平均利潤(rùn)率水平較高，由于本行業(yè)是國(guó)家大力鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)，符合國(guó)家節(jié)能環(huán)保的中長(zhǎng)期規(guī)劃，在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)仍將維持較高的利潤(rùn)率水平。此外，余熱發(fā)電行業(yè)中排名靠前的公司目前正在探索發(fā)展路徑的轉(zhuǎn)變和盈利模式的創(chuàng)新，長(zhǎng)期來(lái)看這將有利于公司進(jìn)一步提升毛利、凈利水平。從發(fā)展路徑的轉(zhuǎn)變來(lái)看，走出國(guó)門(mén)、向國(guó)外水泥企業(yè)提供節(jié)能服務(wù)是本行業(yè)公司未來(lái)的發(fā)展方向，余熱發(fā)電工程在國(guó)外的市場(chǎng)價(jià)格普遍高于國(guó)內(nèi)，這有助于企業(yè)提升其毛利和凈利水平。從盈利模式的創(chuàng)新來(lái)看，BOOT和EMC等項(xiàng)目模式正在不斷增多，成為傳統(tǒng)的EPC和EP模式的重要補(bǔ)充，模式的轉(zhuǎn)變有助于企業(yè)和業(yè)主共同分享節(jié)能減排所帶來(lái)的收益，這不僅可以給節(jié)能服務(wù)公司帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而且會(huì)提升公司的毛利、凈利水平。此外，隨著未來(lái)市場(chǎng)秩序的逐步規(guī)范、無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的減少，會(huì)增強(qiáng)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的整體議價(jià)能力，有助于企業(yè)毛利和凈利的提升。七、影響本行業(yè)發(fā)展的有利因素1、政策支持近年來(lái)，國(guó)家把節(jié)能環(huán)保列為國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略之首，出臺(tái)了一系列的支持鼓勵(lì)工業(yè)企業(yè)余熱發(fā)電的政策，對(duì)余熱發(fā)電行業(yè)的發(fā)展起到了積極的政策引導(dǎo)作用。2、國(guó)際環(huán)境世界性能源緊張、價(jià)格走高是永恒的趨勢(shì)，節(jié)能減排已成為全球各國(guó)共同的目標(biāo)，為余熱發(fā)電的發(fā)展提供了有力的國(guó)際環(huán)境。2023年世界可持續(xù)發(fā)展首腦會(huì)議一致明確了可持續(xù)發(fā)展的三大支柱：社會(huì)公正、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)。在環(huán)境保護(hù)方面為了應(yīng)對(duì)6種溫室氣體，特別是二氧化碳過(guò)量排放而導(dǎo)致的全球氣候變暖問(wèn)題，必須全球各國(guó)共同努力協(xié)作。工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家為實(shí)現(xiàn)全球溫室氣體減排應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)而簽訂了《京都議定書(shū)》，并對(duì)主要發(fā)達(dá)國(guó)家分配了具體的減排額度。我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，雖在《京都議定書(shū)》框架內(nèi)不承擔(dān)硬性的減排義務(wù)，但作為全球政治經(jīng)濟(jì)的重要一級(jí)，我國(guó)出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)節(jié)能減排的指導(dǎo)政策，并大力推進(jìn)節(jié)能減排技術(shù)在工業(yè)生產(chǎn)、居民生活等各個(gè)領(lǐng)域的應(yīng)用。水泥工業(yè)溫室氣體排放量約占全國(guó)排放總量的10%，僅次于火力發(fā)電，水泥企業(yè)減少溫室氣體排放量的壓力很大。水泥低溫余熱發(fā)電裝置正常運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)無(wú)需消耗煤炭，不排放溫室氣體，是水泥企業(yè)減少溫室氣體排放的重要技術(shù)措施之一。實(shí)施低溫余熱發(fā)電后，水泥企業(yè)可將其減排溫室氣體的額度經(jīng)聯(lián)合國(guó)核準(zhǔn)后與發(fā)達(dá)國(guó)家“碳”買(mǎi)家交易，進(jìn)而取得可觀的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。3、廣闊的市場(chǎng)空間隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，國(guó)家進(jìn)一步明確了高耗能行業(yè)的節(jié)能減排目標(biāo)，本行業(yè)下游的水泥、鋼鐵、化工、玻璃等行業(yè)的節(jié)能需求將持續(xù)增長(zhǎng)，為余熱發(fā)電行業(yè)帶來(lái)了廣闊的市場(chǎng)空間。全球節(jié)能環(huán)保理念的日益深化，推動(dòng)國(guó)際余熱發(fā)電市場(chǎng)的發(fā)展。特別是新興經(jīng)濟(jì)體因能源短缺等因素對(duì)余熱發(fā)電的需求持續(xù)升溫，預(yù)期未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間將保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我國(guó)節(jié)能服務(wù)公司憑借投資成本低、綜合服務(wù)能力強(qiáng)、水泥窯余熱發(fā)電綜合技術(shù)裝備水平和工程設(shè)計(jì)水平高，在國(guó)際市場(chǎng)具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。八、影響本行業(yè)發(fā)展的不利因素1、部分電力監(jiān)管政策法規(guī)滯后于行業(yè)本身的發(fā)展為推動(dòng)節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國(guó)家出臺(tái)了一系列的鼓勵(lì)、扶植政策，極大的激發(fā)了企業(yè)建設(shè)余熱發(fā)電系統(tǒng)的積極性，但在項(xiàng)目的具體操作過(guò)程中，由于行業(yè)發(fā)展速度較快、部分電力管理的政策和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)滯后，存在一些尚未解決的問(wèn)題：（1）并網(wǎng)管理費(fèi)無(wú)標(biāo)準(zhǔn)國(guó)家有關(guān)政策中沒(méi)有明確給出并網(wǎng)管理費(fèi)的指導(dǎo)價(jià)，各地區(qū)每度電的并網(wǎng)管理費(fèi)由幾厘到幾分不等，缺少相關(guān)的定價(jià)機(jī)制。（2）并網(wǎng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不夠明確與并網(wǎng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)的政策法規(guī)尚不健全，其中水泥行業(yè)余熱發(fā)電系統(tǒng)的并網(wǎng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)基本還是空白，水泥行業(yè)企業(yè)與各地電網(wǎng)管理運(yùn)行部門(mén)對(duì)政策法規(guī)條文的理解和領(lǐng)會(huì)存在差距。（3）部分規(guī)定執(zhí)行難度大工業(yè)企業(yè)的純低溫余熱發(fā)電系統(tǒng)屬于“資源綜合利用電廠（機(jī)組）”，原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委于2023年以國(guó)經(jīng)貿(mào)資源[2023]660號(hào)文批準(zhǔn)的《資源綜合利用電廠（機(jī)組）認(rèn)定管理辦法》規(guī)定“綜合利用電廠所發(fā)電力，凡屬企業(yè)自備的不納入電網(wǎng)統(tǒng)一銷(xiāo)售，實(shí)行自發(fā)自用，電力部門(mén)不得扣減電網(wǎng)供應(yīng)給該企業(yè)的電量計(jì)劃指標(biāo)”，2023年上述辦法作廢后，國(guó)家發(fā)改委制定了發(fā)改環(huán)資[2023]1864號(hào)《國(guó)家鼓勵(lì)的資源綜合利用認(rèn)定管理辦法》，新辦法無(wú)上述“自發(fā)自用”的規(guī)定，因此一些省份的電力部門(mén)要求利用余熱發(fā)電的企業(yè)必須將所發(fā)電力先賣(mài)給電網(wǎng)、企業(yè)用電時(shí)再?gòu)木W(wǎng)上購(gòu)買(mǎi)。如果企業(yè)以上網(wǎng)電價(jià)賣(mài)電，扣除上網(wǎng)管理費(fèi)后余熱發(fā)電將只有微利，投資回收無(wú)望，直接影響相關(guān)企業(yè)節(jié)能降耗的積極性，從而影響本行業(yè)的發(fā)展。此外，按照2023年12月30日財(cái)政部、國(guó)稅總局聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展增值稅營(yíng)業(yè)稅和企業(yè)所得稅政策問(wèn)題的通知》，對(duì)符合條件的節(jié)能服務(wù)公司實(shí)施的合同能源管理項(xiàng)目，暫免征收營(yíng)業(yè)稅和向用能企業(yè)銷(xiāo)售貨物的增值稅，并對(duì)符合條件的節(jié)能服務(wù)公司實(shí)施合同能源管理項(xiàng)目的收入，實(shí)行企業(yè)所得稅的三免三減半的稅收優(yōu)惠政策。但本行業(yè)大部分企業(yè)在實(shí)施合同能源管理項(xiàng)目時(shí)，一般都采取設(shè)立專(zhuān)門(mén)的子公司進(jìn)行項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的模式，對(duì)于子公司是否適用上述稅收優(yōu)惠政策的規(guī)定并不清晰，政策落實(shí)存在不確定性。2、下游行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策的不利影響2023年9月26號(hào)國(guó)務(wù)院發(fā)布國(guó)發(fā)38號(hào)《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見(jiàn)》，之后國(guó)家發(fā)改委辦公廳下發(fā)了發(fā)改辦產(chǎn)業(yè)[2023]2351號(hào)《關(guān)于水泥、平板玻璃建設(shè)項(xiàng)目清理工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，2023年2月6號(hào)國(guó)務(wù)院發(fā)布國(guó)發(fā)7號(hào)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》。上述政策的出臺(tái)有助于鋼鐵、水泥、玻璃等下游行業(yè)加快淘汰落后產(chǎn)能、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展，但短期內(nèi)上述行業(yè)的市場(chǎng)空間在一定程度上受到抑制，從而一定程度上減緩了本行業(yè)新增市場(chǎng)容量的增幅。九、行業(yè)技術(shù)水平和技術(shù)特點(diǎn)1、余熱和余熱發(fā)電的基本概念水泥、化工、冶煉、玻璃等行業(yè)的工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生大量余熱，如不能加以利用則會(huì)造成能源浪費(fèi)和環(huán)境污染?；厥蘸屠霉I(yè)生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的、但不能被本工藝過(guò)程繼續(xù)回收和再利用的熱量并進(jìn)行發(fā)電的方式稱(chēng)為余熱發(fā)電。目前我國(guó)高耗能行業(yè)中，水泥行業(yè)余熱利用率最高，節(jié)能效果最好。余熱發(fā)電工程建設(shè)過(guò)程中的余熱，通常包括高溫廢氣余熱、冷卻介質(zhì)余熱、廢汽廢水余熱、高溫產(chǎn)品和爐渣余熱、化學(xué)反應(yīng)余熱、可燃廢氣廢液和廢料余熱以及高壓流體余壓等七種類(lèi)型。對(duì)于不同類(lèi)型的余熱，因其存在形式和溫度各不相同，相應(yīng)的余熱利用的方案（如發(fā)電介質(zhì)的選擇）也就需要因地制宜。余熱分類(lèi)特征2、余熱發(fā)電技術(shù)的發(fā)展歷程我國(guó)水泥窯余熱發(fā)電經(jīng)歷了中高溫余熱發(fā)電（適用于干法中空窯）、帶補(bǔ)燃的中低溫余熱發(fā)電（適用于新型干法窯）、純低溫余熱發(fā)電（適用于新型干法窯）三個(gè)發(fā)展階段。（1）在20世紀(jì)80年代之前，水泥工業(yè)熟料燒成存在著濕法長(zhǎng)窯、半干法立波爾窯、干法中空窯等各種工藝，普遍存在單線(xiàn)規(guī)模小、熱耗高的弊端。進(jìn)入80年代，立窯水泥以投資低、建設(shè)周期短、熱耗較低而得以快速發(fā)展，此時(shí)新型干法水泥工藝技術(shù)還處于探索階段；與此同時(shí)，帶余熱發(fā)電的干法中空窯工藝由于熱量得到充分利用而得到關(guān)注。1985年國(guó)內(nèi)開(kāi)始研究開(kāi)發(fā)余熱發(fā)電技術(shù)。80年代末至90年代初，在解決了余熱鍋爐所存在的許多重大技術(shù)問(wèn)題和難題后，采用立式鍋爐的余熱發(fā)電系統(tǒng)（該系統(tǒng)的噸熟料發(fā)電量超過(guò)170KWH）不僅可以滿(mǎn)足水泥企業(yè)的用電需求還可向電網(wǎng)供電。至此，中空窯余熱發(fā)電技術(shù)完全成熟，特別受到缺電地區(qū)業(yè)主的歡迎，采用該項(xiàng)技術(shù)在國(guó)內(nèi)建成了十幾條生產(chǎn)線(xiàn)。然而，限于中空干法窯的單機(jī)產(chǎn)能局限在1000T/D以下，因此該項(xiàng)技術(shù)未能進(jìn)一步發(fā)展。（2）進(jìn)入90年代，我國(guó)水泥工業(yè)結(jié)束了“立窯與旋窯”、“新型干法與濕磨干燒”等技術(shù)爭(zhēng)議，確立了以發(fā)展新型干法工藝為主的行業(yè)政策。基于新型干法工藝產(chǎn)生的余熱仍有利用價(jià)值以及全國(guó)電力供應(yīng)緊張等原因，余熱發(fā)電的研究進(jìn)入第二個(gè)發(fā)展階段，即“帶補(bǔ)燃的中低溫余熱發(fā)電”階段，該技術(shù)在全國(guó)近20條水泥生產(chǎn)線(xiàn)上得到應(yīng)用。在“補(bǔ)燃”的余熱發(fā)電系統(tǒng)中“補(bǔ)燃”的多少主要取決于項(xiàng)目所在地電力供應(yīng)緊張的狀況，控制補(bǔ)燃量在每度電380克標(biāo)煤以下，通常噸熟料發(fā)電量在60～100kWh之間。后來(lái)，該項(xiàng)技術(shù)逐步演變?yōu)檠h(huán)經(jīng)濟(jì)概念，燃用發(fā)熱量小于3000kcal/kg以下的劣質(zhì)煤（煤矸石、泥煤等）進(jìn)行發(fā)電或熱電聯(lián)供，循環(huán)流化床鍋爐所產(chǎn)生灰渣全部回收用于水泥生產(chǎn)。上述技術(shù)的應(yīng)用以提高發(fā)電量、緩解電力供應(yīng)不足為主要目的，為企業(yè)帶來(lái)了顯著的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)還具有顯著的社會(huì)和環(huán)境效益，使我國(guó)水泥窯余熱利用上了一個(gè)新臺(tái)階，為我國(guó)水泥工業(yè)的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。（3）90年代后期，在全國(guó)電力供應(yīng)緊張狀況趨于緩解后，帶補(bǔ)燃的中低溫余熱發(fā)電由于存在“補(bǔ)燃”這一環(huán)節(jié)，在許多地區(qū)被定義為“小火電”而受到限制。進(jìn)入21世紀(jì)，國(guó)家不再鼓勵(lì)“補(bǔ)燃”技術(shù)。去掉“補(bǔ)燃”環(huán)節(jié)，純低溫余熱發(fā)電成為余熱發(fā)電的發(fā)展方向，余熱發(fā)電開(kāi)始步入真正的低溫余熱發(fā)電階段。目前，余熱發(fā)電行業(yè)所采用的技術(shù)總體上屬于成熟技術(shù)。我國(guó)水泥余熱發(fā)電發(fā)展歷史階段3、余熱發(fā)電的核心技術(shù)余熱發(fā)電技術(shù)的核心在于依據(jù)熱力學(xué)定律，按照合理的流程確定技術(shù)方案和設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)計(jì)出符合項(xiàng)目特點(diǎn)的工藝流程，最大可能的利用好工業(yè)生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)生的余熱做功發(fā)電。余熱發(fā)電的具體核心技術(shù)和技術(shù)難點(diǎn)見(jiàn)下表：余熱發(fā)電核心技術(shù)4、余熱發(fā)電系統(tǒng)的主要種類(lèi)目前，水泥行業(yè)的余熱發(fā)電技術(shù)較為成熟，從水泥行業(yè)來(lái)看，水泥窯純低溫余熱發(fā)電常規(guī)介質(zhì)的熱力循環(huán)系統(tǒng)由于對(duì)熟料冷卻機(jī)、窯尾預(yù)熱器廢氣取熱方式、熱力循環(huán)系統(tǒng)的構(gòu)成、循環(huán)參數(shù)的不同，所形成的“工藝流程”——熱力循環(huán)系統(tǒng)是不同的。其基本形式有以下三種方式：?jiǎn)螀?shù)純低溫余熱發(fā)電熱力循環(huán)系統(tǒng)（俗稱(chēng)“單壓系統(tǒng)”）；補(bǔ)汽式純低溫余熱發(fā)電熱力循環(huán)系統(tǒng)（俗稱(chēng)“雙壓系統(tǒng)”）；閃蒸補(bǔ)汽式純低溫余熱發(fā)電熱力循環(huán)系統(tǒng)（俗稱(chēng)“閃蒸系統(tǒng)”）。這三種系統(tǒng)的特點(diǎn)如下：（1）單壓系統(tǒng)該熱力系統(tǒng)中，窯頭余熱鍋爐和窯尾余熱鍋爐生產(chǎn)相同或相近參數(shù)的主蒸汽，混合后進(jìn)入汽輪機(jī)，主蒸汽在汽輪機(jī)內(nèi)做功后，經(jīng)除氧再由給水泵為窯頭余熱鍋爐供水，窯頭余熱鍋爐生產(chǎn)的熱水再為窯頭余熱鍋爐蒸汽段和窯尾余熱鍋爐供水，兩臺(tái)余熱鍋爐生產(chǎn)出合格的主蒸汽，從而形成一個(gè)完整的熱力循環(huán)。本系統(tǒng)冷卻機(jī)為中部開(kāi)口取風(fēng)，廢氣參數(shù)在350℃～450℃范圍內(nèi)，在該廢氣系統(tǒng)上設(shè)置窯頭余熱鍋爐（簡(jiǎn)稱(chēng)AQC爐）。AQC爐設(shè)有兩段，熱水段產(chǎn)生85℃～180℃熱水供本爐蒸汽段與窯尾余熱鍋爐（簡(jiǎn)稱(chēng)SP爐）給水；蒸汽段產(chǎn)生1.1MPa～1.6MPa和320℃～340℃的蒸汽。在窯尾廢氣系統(tǒng)上設(shè)置窯尾余熱鍋爐，該爐給水來(lái)自AQC爐熱水段，SP爐產(chǎn)生1.1MPa～1.6MPa和320℃～340℃的蒸汽。AQC爐與SP爐的蒸汽匯合后推動(dòng)汽輪發(fā)電機(jī)組發(fā)電，汽輪機(jī)的乏汽經(jīng)凝汽器冷凝成凝結(jié)水，凝結(jié)水經(jīng)除氧后由給水泵給AQC鍋爐上水，形成水汽熱力循環(huán)。單壓系統(tǒng)（不補(bǔ)汽式純低溫余熱發(fā)電取熱方式與熱力循環(huán)系統(tǒng)）單壓系統(tǒng)是最簡(jiǎn)單的朗肯循環(huán)（RankineCycle），具有系統(tǒng)簡(jiǎn)單、運(yùn)轉(zhuǎn)率高、站用電低的優(yōu)點(diǎn)。由于單壓系統(tǒng)AQC鍋爐的省煤器水量為AQC鍋爐和SP鍋爐的給水總和，在當(dāng)冷卻機(jī)廢氣溫度較高時(shí)不能降低AQC鍋爐的廢氣排出溫度，而使冷卻機(jī)廢氣的總火用能下降。（2）閃蒸系統(tǒng)在單壓基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)，可以通過(guò)增加AQC鍋爐省煤器水量降低鍋爐廢氣排出溫度，提高冷卻機(jī)廢氣總火用能，提高發(fā)電功率，但是較單壓系統(tǒng)復(fù)雜、除閃蒸器和汽機(jī)與單壓不同以外，相應(yīng)的鍋爐給水泵、循環(huán)冷卻系統(tǒng)規(guī)模等也較單壓系統(tǒng)大，造成設(shè)備投資較高、站用電率也較高，并且在廢氣溫度變化較大時(shí)閃蒸系統(tǒng)投入率受到很大的影響。但是應(yīng)該適當(dāng)選取閃蒸量，因?yàn)殡S著閃蒸量的增加會(huì)提高AQC鍋爐省煤器的給水溫度，而較高的給水溫度同樣會(huì)使AQC鍋爐廢氣排出溫度，一般來(lái)說(shuō)汽機(jī)閃蒸補(bǔ)汽量宜為總進(jìn)汽量的15～30%。閃蒸系統(tǒng)（閃蒸補(bǔ)汽式純低溫余熱發(fā)電取熱方式與熱力循環(huán)系統(tǒng)）（3）雙壓系統(tǒng)對(duì)比單壓和閃蒸系統(tǒng)，雙壓系統(tǒng)主要是設(shè)置AQC雙壓鍋爐來(lái)實(shí)現(xiàn)，如果窯尾條件許可也可以設(shè)置雙壓鍋爐，主要特點(diǎn)是鍋爐低壓蒸汽具有一定的過(guò)熱度，與閃蒸補(bǔ)進(jìn)汽機(jī)的飽和蒸汽相比可以提高汽機(jī)末級(jí)效率，站用電率介于單壓和閃蒸系統(tǒng)之間，投資較單壓和閃蒸系統(tǒng)高，汽輪機(jī)的運(yùn)行效率較同樣為補(bǔ)汽的閃蒸系統(tǒng)較高，同樣在冷卻機(jī)廢氣溫度變化較大時(shí)閃蒸系統(tǒng)投入率受到很大的影響。雖然從理論上汽機(jī)可以接受較大范圍的補(bǔ)汽量，但是由于補(bǔ)汽的穩(wěn)定性不能保證，因此汽機(jī)的補(bǔ)汽量范圍與閃蒸補(bǔ)汽相同。雙壓系統(tǒng)應(yīng)該注意的問(wèn)題是要處理好鍋爐主汽和低壓蒸汽的比例，使廢氣能夠梯級(jí)利用。雙壓系統(tǒng)（補(bǔ)汽式純低溫余熱發(fā)電取熱方式與熱力循環(huán)系統(tǒng)）綜上，三種系統(tǒng)配置的效果與適用條件如下：第一，設(shè)計(jì)中應(yīng)遵循余熱回收不影響生產(chǎn)工藝（業(yè)主的單位產(chǎn)品能耗不能升高）的原則，主機(jī)立足于國(guó)產(chǎn)裝備、采用簡(jiǎn)單適用優(yōu)化的熱力系統(tǒng)和靈活穩(wěn)妥的調(diào)控方法是系統(tǒng)選擇的基本思路；第二，三種系統(tǒng)配置下噸熟料的余熱發(fā)電能力為：?jiǎn)螇合到y(tǒng)約33～38kWh/t；閃蒸系統(tǒng)約34～40kWh/t；雙壓系統(tǒng)約34～42kWh/t；第三，系統(tǒng)選擇時(shí)，對(duì)于不同的廢氣余熱參數(shù)，要進(jìn)行具體的熱力系統(tǒng)配置和計(jì)算，通過(guò)比較才能確定出最合適的熱力系統(tǒng)方案；第四，雙壓和閃蒸系統(tǒng)，因?yàn)槔昧烁嗟蜏囟蔚膹U氣余熱，即可以把廢氣溫度降得更低，因此具有較高的發(fā)電能力。但是當(dāng)水泥生產(chǎn)不允許廢氣溫度降得很低時(shí)，或者單壓熱力系統(tǒng)經(jīng)過(guò)配置和計(jì)算已經(jīng)能把廢氣溫度降得很低時(shí)，就不宜勉強(qiáng)采用閃蒸和雙壓系統(tǒng)。究竟采用哪種方式要取決于余熱資源的狀況，根據(jù)熱能平衡計(jì)算確定。如果采用單壓系統(tǒng)即可充分利用余熱資源，而仍然采用其它循環(huán)系統(tǒng)反而得不償失，即使發(fā)電量相同或稍有提高，但電站自用電會(huì)增加，實(shí)際供電量減少，設(shè)備投資增加。5、行業(yè)技術(shù)研究的發(fā)展方向（1）余熱發(fā)電技術(shù)研究余熱發(fā)電涉及取熱、蒸汽、做功、發(fā)電等多個(gè)環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)的內(nèi)部效率以及環(huán)節(jié)間匹配程度都會(huì)影響最終的發(fā)電量。就目前水泥行業(yè)噸熟料發(fā)電量以及熱能轉(zhuǎn)化率來(lái)看，余熱發(fā)電技術(shù)仍有提升空間，應(yīng)進(jìn)一步探索和實(shí)踐提高純低溫余熱發(fā)電系統(tǒng)熱效率的途徑與措施，在不增加熟料單位熱耗的前提下，謀求從篦冷機(jī)、預(yù)熱器和窯頭胴體等處獲取少量高溫氣體來(lái)提高噸熟料余熱發(fā)電能力。為進(jìn)一步提升余熱發(fā)電系統(tǒng)熱效率，提升余熱發(fā)電技術(shù)水平，應(yīng)研究的課題如下：1）高效純低溫余熱發(fā)電技術(shù)及裝備的研究，包括：提高系統(tǒng)熱效率的研究；熟料冷卻機(jī)取熱方式的研究；余熱鍋爐換熱方式的研究等。2）其他余熱發(fā)電技術(shù)的研究，開(kāi)發(fā)不同的低溫廢氣循環(huán)利用方式，如有機(jī)工質(zhì)循環(huán)ORC（OrganicRankineCycle）研究、卡林娜循環(huán)（KalinaCycle）研究等。（2）余熱發(fā)電裝備研究余熱鍋爐和汽輪機(jī)是余熱發(fā)電的主機(jī)裝備，根據(jù)當(dāng)前其在余熱發(fā)電方面存在的薄弱環(huán)節(jié)，應(yīng)研究的課題如下：1）新型AQC余熱鍋爐的研制（含鍋爐防磨損技術(shù)的研究、新型換熱面形式的研究、新型高效低阻力除塵器的研究等）。2）余熱鍋爐計(jì)算模型的研究。3）不同參數(shù)下提高汽輪機(jī)效率研究等。十、行業(yè)特有的經(jīng)營(yíng)模式隨著近年來(lái)節(jié)能環(huán)保概念的普及、資源循環(huán)利用水平的提高，余熱發(fā)電行業(yè)發(fā)展迅速，行業(yè)內(nèi)主要的節(jié)能服務(wù)專(zhuān)業(yè)化公司有些已成為綜合型的節(jié)能服務(wù)提供商，可以提供包括測(cè)評(píng)、咨詢(xún)、設(shè)計(jì)、建造在內(nèi)的完整的節(jié)能服務(wù)解決方案，盈利模式也由原來(lái)傳統(tǒng)單一的建設(shè)模式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)拓展、資源共享的新模式。目前，余熱發(fā)電經(jīng)營(yíng)模式主要有以下五種：余熱發(fā)電經(jīng)營(yíng)模式上表中，BOOT模式（建設(shè)—擁有—運(yùn)營(yíng)—移交，即Build—Own—Operate—Transfer）系從BOT模式（建設(shè)—運(yùn)營(yíng)—移交）演變而來(lái)。BOT模式在傳統(tǒng)意義上是指政府通過(guò)契約授予私營(yíng)企業(yè)（包括外國(guó)企業(yè)）一定期限的特許權(quán)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營(yíng)特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過(guò)向用戶(hù)收取費(fèi)用或出售產(chǎn)品以收回投資并賺取利潤(rùn)，特許權(quán)期限屆滿(mǎn)時(shí)該基礎(chǔ)設(shè)施將無(wú)償移交政府。該模式在一定程度上緩解了政府由于種種原因不能滿(mǎn)足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大資金需求的矛盾，并逐漸發(fā)展出BO0T、BOO、BT等近十種演變模式，其中BOOT模式是BOT模式的主要演變之一，與BOT模式的主要區(qū)別在于投資建設(shè)方在特許期限內(nèi)除擁有相關(guān)設(shè)施的經(jīng)營(yíng)權(quán)外、還擁有相關(guān)設(shè)施的所有權(quán)。作為一種項(xiàng)目融資方式，BOT模式及其演變形成的BOOT模式等在實(shí)際應(yīng)用中已不局限于公用基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，在多種需要融資建設(shè)的項(xiàng)目中均有適用；所涉及的合約雙方也不僅局限于政府和私營(yíng)企業(yè)之間，在企業(yè)與企業(yè)之間、在企業(yè)與個(gè)人之間均可適用。上表中，EMC模式（合同能源管理，即EnergyManagementContracting），是在20世紀(jì)70年代世界能源危機(jī)發(fā)生后，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始發(fā)展起來(lái)的一種基于市場(chǎng)的、全新的節(jié)能運(yùn)作機(jī)制。EMC模式不直接推銷(xiāo)節(jié)能產(chǎn)品或技術(shù)，而是推銷(xiāo)一種減少能源成本的全新理念和系統(tǒng)方法。在EMC模式下，節(jié)能服務(wù)公司通過(guò)與客戶(hù)簽訂節(jié)能服務(wù)合同，為客戶(hù)提供整套的節(jié)能服務(wù)，并從客戶(hù)進(jìn)行節(jié)能改造后獲得的節(jié)能效益中收回投資和取得利潤(rùn)。EMC模式的核心是一種減少能源成本的財(cái)務(wù)管理方法，其經(jīng)營(yíng)機(jī)制是節(jié)能投資服務(wù)管理?？蛻?hù)見(jiàn)到節(jié)能效益后，節(jié)能服務(wù)公司才與客戶(hù)一起共同分享節(jié)能成果，達(dá)到雙贏的目的。近年來(lái)基于這種機(jī)制運(yùn)作、以贏利為直接目的的專(zhuān)業(yè)化“節(jié)能服務(wù)公司”的發(fā)展十分迅速，尤其是在美國(guó)、加拿大和歐洲，EMC已發(fā)展成為一種新興的節(jié)能產(chǎn)業(yè)；而在我國(guó)，EMC作為一種專(zhuān)業(yè)的節(jié)能合作模式，也已被越來(lái)越多的企業(yè)所接受。從一般定義上看，BOOT模式和EMC模式有一定的區(qū)別，具體如下：十一、行業(yè)的周期性、區(qū)域性或季節(jié)性特征余熱發(fā)電行業(yè)不帶有明顯的周期性、區(qū)域性和季節(jié)性特征。十二、本行業(yè)與上、下游行業(yè)間的關(guān)系余熱發(fā)電工程服務(wù)行業(yè)的上游行業(yè)主要為余熱鍋爐、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)等設(shè)備制造行業(yè)及建筑施工和設(shè)備安裝行業(yè)，總體而言，國(guó)內(nèi)余熱鍋爐、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)三大主機(jī)設(shè)備制造行業(yè)發(fā)展較為成熟，行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)較多，技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量均能滿(mǎn)足本行業(yè)需求，余熱鍋爐和汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)受鋼材、鐵礦石等原材料價(jià)格影響，長(zhǎng)期看價(jià)格呈上漲趨勢(shì)。本行業(yè)作為余熱發(fā)電工程服務(wù)行業(yè)，主輔設(shè)備一般按照項(xiàng)目合同簽署情況進(jìn)行定制采購(gòu)，一般沒(méi)有設(shè)備庫(kù)存，故本行業(yè)的成本轉(zhuǎn)嫁能力相對(duì)較強(qiáng)。本行業(yè)的下游主要為水泥、鋼鐵、冶金、化工、玻璃等具有余熱利用資源的工業(yè)企業(yè)，下游行業(yè)分布較為廣泛，在國(guó)家政策的引導(dǎo)和鼓勵(lì)下，下游行業(yè)中企業(yè)的價(jià)格需求彈性較小，對(duì)余熱利用和節(jié)能改造的需求相對(duì)剛性，這使得本行業(yè)能夠保持相對(duì)穩(wěn)定的毛利率水平。近年來(lái)，本行業(yè)的下游行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，為本行業(yè)的發(fā)展奠定了良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。余熱發(fā)電業(yè)務(wù)上下游關(guān)系圖十三、行業(yè)主要企業(yè)簡(jiǎn)況1、安徽海螺川崎工程安徽海螺川崎工程是日本川崎成套設(shè)備株式會(huì)社與安徽海螺集團(tuán)有限責(zé)任公司合作成立的余熱發(fā)電公司，其在境內(nèi)提供服務(wù)的客戶(hù)主要是安徽海螺集團(tuán)有限責(zé)任公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)。2、南京凱盛開(kāi)能環(huán)保能源南京凱盛開(kāi)能環(huán)保能源依托中國(guó)建筑材料集團(tuán)，較早進(jìn)入余熱發(fā)電領(lǐng)域。除中國(guó)建筑材料集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)外，南京凱盛還承擔(dān)了其他水泥企業(yè)余熱電站的設(shè)計(jì)和總承包項(xiàng)目。3、大連易世達(dá)新能源發(fā)展股份大連易世達(dá)新能源發(fā)展股份成立于2023年12月，經(jīng)營(yíng)余熱發(fā)電工程設(shè)計(jì)、工程承包業(yè)務(wù)。2023年10月易世達(dá)于深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼為300125。4、中信重工機(jī)械股份中信重工機(jī)械股份系原洛陽(yáng)發(fā)電設(shè)備總廠及洛陽(yáng)礦山機(jī)械廠合并而成，屬于中國(guó)中信集團(tuán)公司，依托地方政府的支持、洛陽(yáng)礦山機(jī)械廠在國(guó)內(nèi)外水泥裝備制造領(lǐng)域的影響力和自身所具備的汽輪發(fā)電機(jī)制造能力，中信重機(jī)在水泥窯純低溫余熱發(fā)電項(xiàng)目上有一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)能力。5、天津中材節(jié)能股份該公司是專(zhuān)業(yè)從事余熱、余壓綜合利用的專(zhuān)業(yè)化節(jié)能服務(wù)公司，主要核心技術(shù)是低溫余熱發(fā)電，本公司是國(guó)內(nèi)余熱發(fā)電領(lǐng)域知名的全方位服務(wù)公司和投資商。

2023年紡織服飾品牌分析報(bào)告2023年8月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、品牌公司復(fù)蘇時(shí)點(diǎn) 3二、本土服飾品牌復(fù)蘇的突破口 81、品牌與產(chǎn)品差異化 82、傳統(tǒng)渠道精簡(jiǎn)與整合 93、適度提升直營(yíng)比重，加強(qiáng)渠道控制力 94、更重視電子商務(wù)，強(qiáng)調(diào)線(xiàn)上線(xiàn)下共同發(fā)展 105、管理層由創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)向職業(yè)化、專(zhuān)業(yè)化團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)變 116、通過(guò)品牌兼并整合實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化發(fā)展 12三、上市品牌服飾公司分析 14四、品牌服飾公司未來(lái)發(fā)展前景 16五、投資建議及重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況 181、魯泰A 192、富安娜 203、探路者 204、朗姿股份 215、卡奴迪路 226、羅萊家紡 227、森馬服飾 238、華斯股份 24六、風(fēng)險(xiǎn)因素 25一、品牌公司復(fù)蘇時(shí)點(diǎn)從行業(yè)終端來(lái)看，此輪服飾行業(yè)調(diào)整始于2022年。2022年在通脹大背景下，品牌企業(yè)為了應(yīng)對(duì)持續(xù)上漲的成本費(fèi)用壓力同時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)的要求，不斷對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，2022年下半年開(kāi)始，雖然終端零售金額的增速并沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的波動(dòng)，但終端銷(xiāo)量增速已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的惡化。終端疲弱對(duì)上市品牌公司的沖擊已經(jīng)從終端庫(kù)存積壓傳導(dǎo)至訂貨會(huì)增速。由于加盟訂貨制的存在，上市品牌公司利潤(rùn)表增速的下滑會(huì)明顯滯后于終端出現(xiàn)的惡化。從傳導(dǎo)路徑來(lái)分析，從2022年秋冬開(kāi)始行業(yè)終端售罄率相對(duì)往年普遍出現(xiàn)一定程度的下降，事實(shí)上行業(yè)的這輪調(diào)整尚在進(jìn)行之中，多數(shù)品牌公司目前都處于打折促銷(xiāo)去庫(kù)存的狀態(tài)，2022年秋冬訂貨會(huì)不少公司開(kāi)始出現(xiàn)一定程度的下降，今年上市品牌公司普遍面臨著利潤(rùn)表增速進(jìn)一步下滑甚至盈利下降的壓力。行業(yè)調(diào)整之后，未來(lái)修復(fù)路徑也將從終端開(kāi)始。由于終端銷(xiāo)售低迷，2021年下半年開(kāi)始行業(yè)整體都在通過(guò)頻繁的打折促銷(xiāo)（包括電商渠道）清理積壓的庫(kù)存，我們認(rèn)為終端的問(wèn)題最終還是要先從終端修復(fù)，考慮到2022年秋冬訂貨會(huì)普遍不再壓貨，同時(shí)考慮到2021年開(kāi)始大力清庫(kù)存，我們預(yù)計(jì)2022年末全行業(yè)清庫(kù)存會(huì)告一段落，2021年開(kāi)始上市品牌公司的資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流量表將逐步好轉(zhuǎn)，隨后傳導(dǎo)至2021秋冬訂貨會(huì)數(shù)據(jù)與利潤(rùn)表將逐步修復(fù)轉(zhuǎn)正。從戴維斯雙殺到雙擊，上市品牌服飾公司的股價(jià)修復(fù)取決于凈利潤(rùn)的恢復(fù)節(jié)奏。2021年下半年起品牌服飾行業(yè)爆發(fā)的庫(kù)存危機(jī)、電商沖擊、終端銷(xiāo)售低迷等一系列問(wèn)題使上市品牌公司在資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪“戴維斯雙殺”，隨著盈利預(yù)測(cè)的不斷下調(diào)與負(fù)面數(shù)據(jù)的不斷出現(xiàn)，服裝家紡行業(yè)上市公司整體PE從最高點(diǎn)的40倍下降到如今的14倍，我們認(rèn)為從中長(zhǎng)期來(lái)看，目前的估值水平已經(jīng)大部分反映了資本市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的悲觀預(yù)期。一旦行業(yè)或部分脫穎而出的品牌公司在終端銷(xiāo)售與訂貨會(huì)增速等指標(biāo)上出現(xiàn)明顯的向上拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)行業(yè)的估值將會(huì)得到率先修復(fù)，業(yè)績(jī)的逐步兌現(xiàn)會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)股價(jià)的上漲。但從投資機(jī)會(huì)上看，本輪調(diào)整之后品牌服飾行業(yè)未來(lái)將很難出現(xiàn)齊漲齊跌的局面，個(gè)股之間的分化將明顯加劇，最終走出來(lái)的企業(yè)將有一輪恢復(fù)性行業(yè)，而有一些品牌將逐步邊緣化，未來(lái)更多擁有更好定位、更新渠道和更好商業(yè)模式的品牌企業(yè)將逐步加入資本市場(chǎng)，為投資者提供更多更新的選擇。二、本土服飾品牌復(fù)蘇的突破口曾經(jīng)的粗放式增長(zhǎng)告一段落，未來(lái)行業(yè)將恢復(fù)到更高質(zhì)量、更可持續(xù)的增長(zhǎng)階段。我們認(rèn)為過(guò)去本土品牌服飾行業(yè)依靠開(kāi)店鋪貨與產(chǎn)品提價(jià)方式實(shí)現(xiàn)的粗放式增長(zhǎng)已經(jīng)結(jié)束，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)服飾需求增長(zhǎng)相對(duì)低迷的背景下，品牌公司正在積極尋找復(fù)蘇的突破口。1、品牌與產(chǎn)品差異化在過(guò)去行業(yè)高速發(fā)展階段，本土品牌在各自的細(xì)分領(lǐng)域并沒(méi)有形成明顯的品牌及產(chǎn)品差異，因此品牌也沒(méi)有形成足夠強(qiáng)大的客戶(hù)粘性，產(chǎn)品提價(jià)無(wú)法彌補(bǔ)銷(xiāo)量下滑帶來(lái)的損失，這也在一方面造成了行業(yè)低迷階段，各品牌出現(xiàn)一損俱損的局面。在行業(yè)調(diào)整中期，多數(shù)品牌服飾公司已經(jīng)意識(shí)到品牌及產(chǎn)品差異化的重要性，品牌特色和性?xún)r(jià)比將取代高定價(jià)倍率成為產(chǎn)品定位方向，戶(hù)外用品行業(yè)中探路者通過(guò)產(chǎn)品定價(jià)的下調(diào)與品牌訴求上的持續(xù)投入，已經(jīng)成功與主要外資戶(hù)外品牌形成差異化的定位。品牌形象與號(hào)召力需要企業(yè)持之以恒的投入，如今越來(lái)越多的傳播媒介與方式為品牌公司提供了足夠多的推廣渠道。2、傳統(tǒng)渠道精簡(jiǎn)與整合過(guò)去粗放的開(kāi)店鋪貨擴(kuò)張模式對(duì)品牌公司已經(jīng)開(kāi)始產(chǎn)生負(fù)面影響，由于消費(fèi)與商業(yè)環(huán)境的惡化，2021年起多數(shù)品牌公司及加盟商不再盲目擴(kuò)張，對(duì)新開(kāi)店的店址、費(fèi)用投入與盈利會(huì)有更謹(jǐn)慎的要求與考量，現(xiàn)有渠道也會(huì)經(jīng)歷一個(gè)整合的過(guò)程，2021年起不少品牌公司凈開(kāi)店速度開(kāi)始下降，關(guān)店數(shù)量開(kāi)始增加。我們判斷經(jīng)過(guò)這輪傳統(tǒng)渠道的精簡(jiǎn)與整合，未來(lái)渠道的內(nèi)生性增長(zhǎng)將是考量渠道的重要指標(biāo)，也將成為品牌公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要拉動(dòng)力之一，參考優(yōu)秀外資品牌的成長(zhǎng)路徑，穩(wěn)健的開(kāi)店、良好的貨品管理與店效的持續(xù)增長(zhǎng)是推動(dòng)品牌公司由小做大的主要驅(qū)動(dòng)因素，也是本土品牌下一輪增長(zhǎng)的突破口。3、適度提升直營(yíng)比重，加強(qiáng)渠道控制力本土品牌普遍采用加盟訂貨制度在行業(yè)持續(xù)景氣階段讓公司享受到了渠道數(shù)量快速拓展的收益，但也掩蓋了品牌公司對(duì)渠道控制力較弱、對(duì)終端反饋不敏銳的不足，由于缺少零售與管理經(jīng)驗(yàn)，品牌公司難以在實(shí)體渠道形象、貨品管理、銷(xiāo)售數(shù)據(jù)等方面進(jìn)行統(tǒng)一的掌控與管理，也無(wú)法對(duì)消費(fèi)需求變化做出快速的反應(yīng)。通過(guò)適度提升直營(yíng)店比重，本土品牌公司已經(jīng)開(kāi)始由批發(fā)向零售轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，這一方面有利于減少中間環(huán)節(jié)帶來(lái)的庫(kù)存積壓等問(wèn)題，另一方面也有利于統(tǒng)一品牌推廣，更好的與終端反饋。品牌鞋類(lèi)公司中，達(dá)芙妮與奧康等已經(jīng)開(kāi)始通過(guò)加盟收直營(yíng)與聯(lián)營(yíng)等各種方式來(lái)提升品牌公司對(duì)渠道的掌控。4、更重視電子商務(wù)，強(qiáng)調(diào)線(xiàn)上線(xiàn)下共同發(fā)展2021年前品牌公司更多是把電商作為消化庫(kù)存的渠道，由于基數(shù)較小，各品牌公司電商收入跟隨國(guó)內(nèi)電子商務(wù)的發(fā)展同步爆發(fā)式增長(zhǎng)。2021年“雙十一”各電商平臺(tái)的促銷(xiāo)活動(dòng)讓本土品牌充分嘗到甜頭，同時(shí)也開(kāi)始逐步重視電商作為新興渠道的作用與影響力，將電商視為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。針對(duì)電商渠道，目前本土品牌大多將其作為清庫(kù)存的重要渠道，部分品牌也通過(guò)設(shè)立專(zhuān)屬品牌、專(zhuān)供商品等方式平衡線(xiàn)上線(xiàn)下利益，同時(shí)設(shè)立專(zhuān)門(mén)的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行管理。我們認(rèn)為未來(lái)電子商務(wù)將成品牌企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，而不是簡(jiǎn)單的清庫(kù)存渠道，O2O等發(fā)展也將為眾多公司帶來(lái)全新的機(jī)會(huì)。5、管理層由創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)向職業(yè)化、專(zhuān)業(yè)化團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)變隨著國(guó)內(nèi)零售環(huán)境的日益復(fù)雜化與消費(fèi)偏好的日益細(xì)分成熟，本土品牌面臨著消費(fèi)環(huán)境與外資品牌競(jìng)爭(zhēng)的雙重挑戰(zhàn)，從公司管理團(tuán)隊(duì)角度來(lái)分析，多數(shù)本土品牌原有創(chuàng)始人及創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)由于經(jīng)驗(yàn)依賴(lài)等原因?qū)嶋H上未必能夠適應(yīng)新的商業(yè)模式與消費(fèi)環(huán)境，在保證股東長(zhǎng)期利益的前提下，啟用職業(yè)管理團(tuán)隊(duì)，并通過(guò)合適的激勵(lì)方式來(lái)平衡各方利益，是本土品牌公司未來(lái)實(shí)現(xiàn)管理轉(zhuǎn)型可以選擇的突破口之一。在這一點(diǎn)上，探路者、七匹狼等公司已經(jīng)走在行業(yè)的前頭，通過(guò)多年的發(fā)展，公司職業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)基本搭建完畢，并通過(guò)股權(quán)激勵(lì)等方式將管理層與股東的長(zhǎng)期利益捆綁在一起。6、通過(guò)品牌兼并整合實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化發(fā)展在當(dāng)前行業(yè)洗牌加劇的背景下，相比非上市品牌公司，已上市公司相對(duì)擁有更強(qiáng)大的融資平臺(tái)，并在信息、資源等方面擁有一定的優(yōu)勢(shì)，在握有充足資金的情況下，這些品牌公司都在積極地進(jìn)行戰(zhàn)略上的調(diào)整，收購(gòu)整合品牌或渠道互補(bǔ)的同行或許將成為行業(yè)重要方向之一。在品牌零售普遍低迷的當(dāng)下，部分非上市品牌面臨著業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)、加盟商盈利下降等成長(zhǎng)瓶頸，融資與退出渠道的不暢使得這些具備潛力的品牌成為上市品牌公司的并購(gòu)整合對(duì)象。從國(guó)外品牌公司的發(fā)展歷史看，大型龍頭企業(yè)普遍經(jīng)歷了單品牌單系列到單品牌多系列再到多品牌的成長(zhǎng)過(guò)程，例如全球戶(hù)外運(yùn)動(dòng)巨頭VF集團(tuán)、全球化妝品龍頭歐萊雅無(wú)不經(jīng)歷了這樣發(fā)展壯大的過(guò)程，當(dāng)然這種發(fā)展模式的前提是整合方自身有一個(gè)較為穩(wěn)固的自有品牌基礎(chǔ)，同時(shí)要求有強(qiáng)大的整合能力，而被收購(gòu)方管理團(tuán)隊(duì)能較長(zhǎng)時(shí)間保持穩(wěn)定。我們認(rèn)為2022年6月森馬公告擬收購(gòu)GXG的案例或許已經(jīng)打開(kāi)了行業(yè)品牌間整合的序幕。三、上市品牌服飾公司分析國(guó)內(nèi)的品牌服飾領(lǐng)域經(jīng)過(guò)15—20年左右的快速發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展出相對(duì)齊全的子行業(yè)，不同的子行業(yè)因?yàn)榘l(fā)展階段的不同和行業(yè)特征的不同，在未來(lái)的發(fā)展中也將呈現(xiàn)出不同的分化。我們從子行業(yè)增長(zhǎng)速度、擴(kuò)容空間、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、行業(yè)可能達(dá)到的市場(chǎng)集中度、消費(fèi)粘度等多個(gè)角度綜合考慮，目前階段對(duì)子行業(yè)基本面的排序是：戶(hù)外行業(yè)、家紡、中高檔女裝、童裝、商務(wù)休閑、時(shí)尚休閑、女鞋、男正裝和運(yùn)動(dòng)裝。從發(fā)展模式上分析，直營(yíng)占比更高的品牌公司產(chǎn)生的歷史庫(kù)存壓力通常小于代理加盟商為主的公司，短期終端銷(xiāo)售的改善也會(huì)更快傳導(dǎo)至直營(yíng)占比更高的品牌公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。此外，電子商務(wù)作為行業(yè)新興渠道與未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，越來(lái)越獲得品牌公司的重視，在這一點(diǎn)上，已經(jīng)具備良好基礎(chǔ)和成型的電商戰(zhàn)略的品牌公司將擁有先機(jī)。從行業(yè)調(diào)整傳導(dǎo)路徑來(lái)看，在訂貨會(huì)數(shù)據(jù)與終端零售等指標(biāo)上最早開(kāi)始惡化的上市品牌公司先于其他公司面對(duì)一系列問(wèn)題，同時(shí)也有更長(zhǎng)的時(shí)間做出調(diào)整改變，在庫(kù)存消化告一段落后這些公司在財(cái)務(wù)報(bào)表上將呈現(xiàn)更早的復(fù)蘇跡象。綜合考慮上述3種不同維度的篩選，我們認(rèn)為可能率先復(fù)蘇的選標(biāo)有：富安娜、朗姿股份、卡奴迪路、探路者、羅萊家紡和森馬服飾。四、品牌服飾公司未來(lái)發(fā)展前景未來(lái)行業(yè)復(fù)蘇是否有一些前瞻性的指標(biāo)，這個(gè)也許是資本市場(chǎng)最關(guān)心的問(wèn)題，我們認(rèn)為，除了每季的訂貨會(huì)指標(biāo)外（部分品牌由于訂貨比重調(diào)整可比性在逐步降低），終端零售與公司營(yíng)運(yùn)質(zhì)量方面的相關(guān)指標(biāo)持續(xù)改善也是行業(yè)或公司復(fù)蘇的重要標(biāo)志，具體包括終端打折促銷(xiāo)頻率、可比同店銷(xiāo)量增長(zhǎng)、營(yíng)運(yùn)指標(biāo)（存貨與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等）、行業(yè)零售數(shù)據(jù)、售罄率、凈開(kāi)店等。打折促銷(xiāo)頻率的減少，一方面可以說(shuō)明終端積壓庫(kù)存消化基本完畢，另一方面也可以部分反映消費(fèi)者對(duì)品牌、定價(jià)、產(chǎn)品的逐步認(rèn)可，未來(lái)的增長(zhǎng)更多將來(lái)自銷(xiāo)量的帶動(dòng)?？杀韧赇N(xiāo)量增長(zhǎng)擺脫低個(gè)位數(shù)甚至負(fù)增長(zhǎng)后，恢復(fù)至接近雙位數(shù)增速也基本可以反映行業(yè)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。對(duì)于目前仍以加盟訂貨為主的品牌服飾企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款的變化通常是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入變化的前兆。根據(jù)我們前期對(duì)國(guó)內(nèi)外品牌公司的比較研究（具體參考先前報(bào)告《應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化是企業(yè)營(yíng)收轉(zhuǎn)暖的先行指標(biāo)》），當(dāng)季度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化下穿營(yíng)業(yè)收入變化時(shí)，往往預(yù)示著企業(yè)當(dāng)年或者次年?duì)I收復(fù)蘇，因?yàn)閷?duì)加盟商授信的減少預(yù)示著終端經(jīng)營(yíng)情況的改善，下一個(gè)訂貨期，訂單量將會(huì)增加。在我們這篇定量分析的行業(yè)報(bào)告中初步帥選出有復(fù)蘇跡象的可能標(biāo)的包括富安娜、森馬服飾和夢(mèng)潔家紡。行業(yè)低迷的情況下，2021年開(kāi)始不少品牌公司放緩了開(kāi)店節(jié)奏，關(guān)店數(shù)量開(kāi)始增加，傳統(tǒng)渠道數(shù)量調(diào)整的時(shí)間一方面取決于零售終端的恢復(fù)，另一方面也取決于門(mén)店各類(lèi)成本費(fèi)用壓力的減輕，在本土品牌公司越來(lái)越注重鞏固現(xiàn)有門(mén)店質(zhì)量（店效與平效的提升）的趨勢(shì)下，凈開(kāi)店增長(zhǎng)的恢復(fù)本身反映了公司對(duì)自身擴(kuò)張與復(fù)制高質(zhì)量門(mén)店的信心，同時(shí)可以反映加盟商信心與盈利水平的恢復(fù)。受到季節(jié)性、大規(guī)模促銷(xiāo)活動(dòng)等因素的影響，單月行業(yè)零售數(shù)據(jù)（全國(guó)百家大型零售企業(yè)、全國(guó)50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝零售數(shù)據(jù)等）增速波動(dòng)較大，我們認(rèn)為連續(xù)3個(gè)月零售數(shù)據(jù)增速的回升基本可以反映行業(yè)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，尤其是銷(xiāo)量增速的持續(xù)回暖可以反映零售終端更高質(zhì)量的復(fù)蘇。五、投資建議及重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況品牌服飾公司作為消費(fèi)型企業(yè)，本身具備更多的防御屬性，過(guò)去粗放式的發(fā)展與加盟商體制帶來(lái)的庫(kù)存問(wèn)題以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)本身的減速使得行業(yè)出現(xiàn)了較大的業(yè)績(jī)波動(dòng)，我們認(rèn)為目前品牌公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的波動(dòng)一方面有經(jīng)濟(jì)減速的原因，另一方面更多是為過(guò)去的發(fā)展模式埋單。我們認(rèn)為在行業(yè)調(diào)整與洗牌過(guò)程中，優(yōu)秀的品牌服飾公司將向更可持續(xù)的增長(zhǎng)模式與更高的營(yíng)運(yùn)質(zhì)量轉(zhuǎn)型，最終脫穎而出的公司在財(cái)務(wù)質(zhì)量與自由現(xiàn)金流等指標(biāo)上會(huì)出現(xiàn)越來(lái)越明顯的改善，參考海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，資本市場(chǎng)通常愿意給予這些發(fā)展模式更為穩(wěn)健的服飾品牌公司一定的估值溢價(jià)，我們認(rèn)為經(jīng)歷本輪行業(yè)調(diào)整后生存并逐步壯大的品牌服飾企業(yè)盡管不會(huì)有以前那么高的盈利增速，但更可預(yù)期、更穩(wěn)健的增長(zhǎng)及更高的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量將為他們帶來(lái)估值溢價(jià)。經(jīng)過(guò)行業(yè)繁榮期的洗禮與快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)紡織制造龍頭企業(yè)已經(jīng)積累了自身優(yōu)勢(shì)，多年的擴(kuò)張幫助中高端紡織制造企業(yè)形成了一定的產(chǎn)能規(guī)模，企業(yè)自身已經(jīng)擁有了成熟的產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，并且儲(chǔ)備了較高素質(zhì)、持續(xù)豐富的人力資源與研發(fā)力量，后期更多依靠研發(fā)能力的不斷提升和產(chǎn)業(yè)鏈綜合優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)。經(jīng)歷宏觀環(huán)境波動(dòng)、人民幣升值、原材料成本上升等多種因素的考驗(yàn)，中高端紡織制造企業(yè)積累了寶貴的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和研發(fā)能力，多年的市場(chǎng)摸爬滾打可以通過(guò)深入大客戶(hù)的供應(yīng)鏈體系從而逐漸綁定大客戶(hù)，客戶(hù)的高集中度形成的粘性正是行業(yè)重要的護(hù)城河之一，未來(lái)龍頭企業(yè)也將充分受益于行業(yè)集中度與產(chǎn)品附加值的提升。我們認(rèn)為，市場(chǎng)應(yīng)該重新審視對(duì)傳中高端紡織制造龍頭企業(yè)的估值水平，持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金流表現(xiàn)實(shí)際已經(jīng)代表了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也理應(yīng)對(duì)應(yīng)更高的估值水平。綜上，紡織制造類(lèi)我們依然首推魯泰A，四季度建議重點(diǎn)關(guān)注華斯股份的階段性機(jī)會(huì)。品牌類(lèi)未來(lái)一年我們更傾向的標(biāo)的為：富安娜、探路者、朗姿股份、卡奴迪路、羅萊家紡和森馬服飾。1、魯