投資項(xiàng)目決策與投資咨詢教材

投資項(xiàng)目決策與投資咨詢教材教學(xué)安排—教學(xué)內(nèi)容第一節(jié)投資項(xiàng)目決策第二節(jié)投資項(xiàng)目決策的方法第三節(jié)投資咨詢第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢投資學(xué)第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢一、投資項(xiàng)目二、投資項(xiàng)目決策三、投資項(xiàng)目決策的內(nèi)容四、投資項(xiàng)目決策的必要性第一節(jié)投資項(xiàng)目決策一、投資項(xiàng)目的界定：

一般地講，具有下列條件（或條件之一）的一次性投資活動(dòng)應(yīng)該作為投資項(xiàng)目來(lái)管理：（1）大規(guī)模的投資活動(dòng)；（2）具有開(kāi)拓創(chuàng)新性質(zhì)的投資活動(dòng)；（3）具有特別重要意義的投資活動(dòng)；（4）具有特殊要求的投資活動(dòng)。第一節(jié)投資項(xiàng)目決策1、投資項(xiàng)目的特征（1）一次性（2）目標(biāo)性（3）投資過(guò)程周期長(zhǎng)、投入大、風(fēng)險(xiǎn)較大2、投資項(xiàng)目的分類按投資主體和項(xiàng)目性質(zhì)不同劃分：（1）民間經(jīng)濟(jì)學(xué)項(xiàng)目（2）公共（益）項(xiàng)目（3）社會(huì)福利項(xiàng)目（4）混合性項(xiàng)目第一節(jié)投資項(xiàng)目決策按投資活動(dòng)的內(nèi)容劃分：（1）固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目（2）房地產(chǎn)投資項(xiàng)目（3）新產(chǎn)品、新事業(yè)研制與開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目（4）現(xiàn)有設(shè)施的技改投資項(xiàng)目（5）收購(gòu)與兼并投資項(xiàng)目（6）金融策劃投資項(xiàng)目其他分類：根據(jù)不同的目的，投資項(xiàng)目當(dāng)然還可以有其他分類方法，如按規(guī)模分為大、中、小型項(xiàng)目，按行業(yè)分為工業(yè)、農(nóng)業(yè)、城市基礎(chǔ)項(xiàng)目等。第一節(jié)投資項(xiàng)目決策投資學(xué)第一節(jié)投資項(xiàng)目決策第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢二、投資項(xiàng)目決策投資項(xiàng)目決策：是由有關(guān)部門(mén)、單位或個(gè)人等投資主體在調(diào)查、分析、論證的基礎(chǔ)上，對(duì)個(gè)別投資項(xiàng)目的根本性問(wèn)題作出的判斷和決定。根本性問(wèn)題是指：定項(xiàng)：擬建項(xiàng)目的取舍。定點(diǎn)：建設(shè)地點(diǎn)（廠址、線址、壩址等）的總稱。定方案：建設(shè)方案的確定等重大問(wèn)題。第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢?nèi)?、投資項(xiàng)目決策的內(nèi)容根據(jù)UNI—DO《工業(yè)可行性研究編制手冊(cè)》的規(guī)定，一個(gè)工程項(xiàng)目從投資到建成投產(chǎn)，共經(jīng)歷四個(gè)投資周期，即投資建設(shè)項(xiàng)目決策階段，投資建設(shè)項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)階段，實(shí)施階段和投資建設(shè)項(xiàng)目終結(jié)階段。項(xiàng)目決策研究是屬于投資建設(shè)項(xiàng)目決策階段的重要環(huán)節(jié)。它本身又可分為機(jī)會(huì)研究、初步可行性研究、技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究和評(píng)價(jià)與決策四個(gè)階段。投資學(xué)第一節(jié)投資項(xiàng)目決策可行性研究屬于前期研究，其內(nèi)容：1、機(jī)會(huì)研究:主要任務(wù)是提出擬建投資項(xiàng)目的投資方向和建議。2、初步可行性研究主要任務(wù)是（1）投資機(jī)會(huì)研究的可靠性，項(xiàng)目是否有希望；（2）是否需要進(jìn)行下一步詳細(xì)可行性研究；（3）還需要對(duì)哪些關(guān)鍵性問(wèn)題進(jìn)行輔助性研究，如市場(chǎng)供需情況的調(diào)查與預(yù)測(cè)。3、技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究:主要是根據(jù)前兩個(gè)階段調(diào)查得來(lái)的大量數(shù)據(jù)，對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行綜合論證，為建設(shè)項(xiàng)目提供技術(shù)，經(jīng)濟(jì)和商業(yè)方面的可靠依據(jù)。投資學(xué)4、評(píng)價(jià)與決策:分析判斷技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究中所提方案的優(yōu)劣，從中選出最佳方案，為投資項(xiàng)目最終提供科學(xué)的依據(jù)?？偨Y(jié)：由淺入深、循序漸進(jìn)的過(guò)程，工作范圍越來(lái)越集中，研究?jī)?nèi)容越來(lái)越深化，工作量由小到大，投入人力、資金由少到多，花費(fèi)的時(shí)間由短到長(zhǎng)。研究費(fèi)用占總投資的比重(%)時(shí)間要求投資機(jī)會(huì)研究0.2---1.01----2個(gè)月初步可行性研究0.25---1.54----6個(gè)月技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究小型0.2---1.0大型1.0—3.0平均8個(gè)月----1年投資學(xué)第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢四、投資項(xiàng)目決策的必要性（一）由于投資建設(shè)所需的資金、資源有限所決定的（二）由于投資建設(shè)所需資金和資源的不等價(jià)替代性所決定的（三）由于項(xiàng)目建設(shè)的復(fù)雜性、效益的不確定性決定第一節(jié)投資項(xiàng)目決策第二節(jié)投資項(xiàng)目決策的方法(重點(diǎn))項(xiàng)目決策可劃分為三種類型:一是確定型決策，即決策者對(duì)未來(lái)情況有十分把握;二是風(fēng)險(xiǎn)型決策，即決策者對(duì)未來(lái)情況無(wú)法作出肯定的判斷，但可判斷各種不同情況發(fā)生的概率;三是非確定型決策，即決策者對(duì)未來(lái)情況有一定程度的了解，但又無(wú)法確定各種情況可能發(fā)生的概率.投資學(xué)一、確定型決策的方法進(jìn)行確定型決策時(shí)，由于決策者對(duì)決策需用數(shù)據(jù)均已掌握，且對(duì)未來(lái)情況也能確定，因而可以通過(guò)一定的方法計(jì)算出各種方案的收益值，然后加以比較，選出其中收益值最大的建設(shè)方案.例1：計(jì)劃投資建設(shè)某項(xiàng)工程，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)查和供需情況的預(yù)測(cè)，在可行性研究后提出三個(gè)備選方案：新建、擴(kuò)建和改建。隨著市場(chǎng)需求量較大、一般和較小的變化情況，對(duì)建設(shè)方案進(jìn)行決策，選擇最佳方案。三種方案在市場(chǎng)需求量不同的情況下的收益值如下表投資學(xué)第二節(jié)投資項(xiàng)目決策的方法(重點(diǎn))決策收益表（單位：萬(wàn)元/年）投資學(xué)方案自然狀況第一方案（新建）第二方案（擴(kuò)建）第三方案（改建）需求量較大需求量一般需求量較小300018001000200025001500150012001800（1）當(dāng)市場(chǎng)需求量已知較大時(shí)，決策者應(yīng)選擇第一方案，即新建；（2）當(dāng)市場(chǎng)需求量已知一般時(shí)，決策者應(yīng)選擇第二方案，即擴(kuò)建；（3）當(dāng)市場(chǎng)需求量已知較小時(shí)，決策者應(yīng)選擇第三方案，即改建。第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢二、風(fēng)險(xiǎn)型決策的方法亦稱“隨機(jī)型決策”或“概率型決策”。這種決策的特點(diǎn)是：影響和決定擬建項(xiàng)目的各種因素是否會(huì)發(fā)生，在事前有些是知道的，有些是難以預(yù)料的，只能估計(jì)未來(lái)各種因素發(fā)生的可能程度（概率），而不能肯定其能否發(fā)生。也就是，未來(lái)事件的發(fā)生是隨機(jī)型的。這種方法一般采用“決策樹(shù)”方法進(jìn)行分析研究，根據(jù)預(yù)測(cè)概率和收益各方案的期望收益值，其中期望收益值最大者所屬方案為最優(yōu)方案。投資學(xué)第二節(jié)投資項(xiàng)目決策的方法(重點(diǎn))二、風(fēng)險(xiǎn)型決策風(fēng)險(xiǎn)型決策采用決策樹(shù)法進(jìn)行分析，其繪制方法和步驟如下：(1)畫(huà)出決策點(diǎn)，以方框“□”表示；(2)從決策點(diǎn)引出若干直線，每條直線代表一種方案，這些直線叫方案枝，在方案枝上標(biāo)明各自的投資額；(3)在各方案枝的末端畫(huà)一圓圈“○”，稱之為機(jī)會(huì)點(diǎn)；(4)從機(jī)會(huì)點(diǎn)引出若干條直線代表不同的自然狀況，叫概率枝；在概率枝的上下標(biāo)明可能的各自狀況下相應(yīng)的損益值及主觀概率值；(5)在概率枝的末端畫(huà)上“△”，表示終點(diǎn)，有時(shí)也可將各概率枝在各自然狀態(tài)下的損益值標(biāo)在“△”的后面，這樣就構(gòu)成了決策樹(shù)。例2為生產(chǎn)某種新產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)可行性研究后，預(yù)測(cè)投產(chǎn)后產(chǎn)品銷(xiāo)路好時(shí)，概率為0.7;銷(xiāo)路差時(shí)，概率為0.3.可采用兩種方案:方案一，建設(shè)一個(gè)新車(chē)間---簡(jiǎn)稱新建;方案二，改進(jìn)現(xiàn)有設(shè)備，既維持原生產(chǎn)，又組成新產(chǎn)品生產(chǎn)線---簡(jiǎn)稱改建.兩者的使用期都為10年.兩種方案的有關(guān)數(shù)據(jù)如下表:（單位：萬(wàn)元）方案投資額每年收益銷(xiāo)路好（０.７）銷(xiāo)路差（０.３）一新建300100-20二改建1203020○○新建改建好差好差(0.7)(0.3)(0.7)(0.3)△△△△100*10(-20)*1030*1020*1010年機(jī)會(huì)點(diǎn)(1)的期望值

=100*10*0.7+(-20)*10*0.3-300=340(萬(wàn)元)機(jī)會(huì)點(diǎn)(2)的期望值=30*10*0.7+20*10*0.3-120=150(萬(wàn)元)練習(xí)題：假如上例還考慮另外一種方案。即方案三。方案三就是先按著方案二進(jìn)行，就是先進(jìn)行改建，如果效果好，3年后，在對(duì)車(chē)間進(jìn)行擴(kuò)建，擴(kuò)建部分可使用7年。3個(gè)方案的有關(guān)數(shù)據(jù)如下（單位：萬(wàn)元）。答案方案投資額每年收益當(dāng)前3年后前3年后7年銷(xiāo)路好銷(xiāo)路差銷(xiāo)路好銷(xiāo)路差方案一（新建）3000100-20100-20方案二（改建）120030203020方案三（先改建后擴(kuò)建）120160302010030第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢?nèi)?、非確定型決策

對(duì)擬建項(xiàng)目進(jìn)行多方案的比較時(shí)，雖然不同方案的收益值在不同的自然狀態(tài)下可以估算出來(lái)，但對(duì)多方案可能出現(xiàn)的概率難以估計(jì)。這種情況下的決策，稱為非確定型決策。

根據(jù)決策者工作作風(fēng)不同，非確定型決策又可分為等概率法、小中取大法、大中取小法等多種。投資學(xué)第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢?nèi)⒎谴_定型決策

例3：計(jì)劃投資建設(shè)某項(xiàng)工程，以增加某種新產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，該工程投產(chǎn)后產(chǎn)品的需求量預(yù)測(cè)可能出現(xiàn)較高、一般和較小三種情況，由于缺乏詳細(xì)準(zhǔn)確的資料，對(duì)各種情況出現(xiàn)的概率無(wú)法估計(jì)。在投資前對(duì)擬建項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究。提出三種可供選擇的方案，即新建，擴(kuò)建，改建三種方案.各個(gè)方案在不同需求量情況下的產(chǎn)品收益值（虧損用負(fù)數(shù)表示）如表投資學(xué)第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢?nèi)?、非確定型決策決策收益表（單位：萬(wàn)元/年）投資學(xué)方案自然狀況第一方案（新建）第二方案（擴(kuò)建）第三方案（改建）需求量較大需求量一般需求量較小60004000-200075004500-5500500020001200第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢?nèi)?、非確定型決策（1）等概率法假定各自然狀態(tài)以相等的概率機(jī)會(huì)發(fā)展，求出各方案的期望值E，期望值E較大者所屬方案較優(yōu)。根據(jù)上表的數(shù)據(jù)求出各方案的期望值如下：投資學(xué)方案自然狀況第一方案（新建）第二方案（擴(kuò)建）第三方案（改建）需求量較大需求量一般需求量較小60004000-200075004500-5500500020001200E1=（6000+4000-2000）/3=2667萬(wàn)元；E2=（7500+4500-5500）/3=2167萬(wàn)元； E3=（5000+2000+1200）/3=2733萬(wàn)元。比較以上三種結(jié)果可知，采用第三方案最優(yōu)，即改建。這種方法一般為經(jīng)驗(yàn)尚不豐富者采用。

第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢（2）小中取大法也稱“最小最大收益法”。就是在最小收益值中選擇最大值的方案。決策步驟是：首先找出各方案的最小收益值，然后加以比較，從中選出最小收益值中最大值所代表的方案．方案自然狀況第一方案（新建）第二方案（擴(kuò)建）第三方案（改建）需求量較大需求量一般需求量較小60004000-200075004500-5500500020001200決策收益表（單位：萬(wàn)元/年）所以方案三為最優(yōu)方案。表中這種分析方法，是以最小收益值作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，其決策原則是收益值不要低于某個(gè)水平，一般為較為保守穩(wěn)健的決策者所用。三、非確定型決策

（3）大中取小法亦稱“最大最小后悔值法”。就是選擇一個(gè)在作出決策后最不后悔的方案。?后悔值：當(dāng)決策選擇了某一方案，結(jié)果證明所選擇的方案并非理想，因而因少獲得一部分收益，或多蒙受一些損失而感到后悔。由于選錯(cuò)方案而少獲得的收益或多蒙受的虧損值，叫做后悔值。

步驟:先是找出各個(gè)方案的最大后悔值，經(jīng)過(guò)互相比較，從最大后悔值中選擇數(shù)值最小者所屬方案為最優(yōu)方案。以表為例計(jì)算各方案的后悔值如下：A.需求較大時(shí)：第一方案的后悔值為7500-6000=1500第二方案的后悔值為7500-7500=0第三方案的后悔值為7500-5000=2500方案自然狀況第一方案（新建）第二方案（擴(kuò)建）第三方案（改建）需求量較大需求量一般需求量較小60004000-200075004500-5500500020001200B.需求一般時(shí)：第一方案的后悔值為4500-4000=500第二方案的后悔值為4500-4500=0第三方案的后悔值為4500-2000=2500方案自然狀況第一方案（新建）第二方案（擴(kuò)建）第三方案（改建）需求量較大需求量一般需求量較小60004000-200075004500-5500500020001200第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢Ｃ需求較小時(shí)：第一方案的后悔值為1200-（-2000）=3200第二方案的后悔值為1200-（-5500）=6700第三方案的后悔值為1200-1200=0以上結(jié)果歸納為下表方案自然狀況第一方案（新建）第二方案（擴(kuò)建）第三方案（改建）需求量較大需求量一般需求量較小60004000-200075004500-5500500020001200第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢方案自然狀況第一方案（新建）第二方案（擴(kuò)建）第三方案（改建）需求量較大需求量一般需求量較小15005003200006700250025000各方案的最大后悔值320067002500我們選擇各方案最大后悔值的最小值（即2500）所屬的方案為最優(yōu)方案，即第三方案，即改建。這種方案常為性格內(nèi)向的決策者采用。第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢練習(xí)題：采用后悔值法來(lái)選擇最優(yōu)方案方案自然狀況第一方案（新建）第二方案（擴(kuò)建）第三方案（改建）需求量較大需求量一般需求量較小700400-500500300-30025015050第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢第三節(jié)投資咨詢一、投資咨詢的概念（一）涵義

以現(xiàn)代咨詢機(jī)構(gòu)接受政府或投資者的委托，組織專家學(xué)者，對(duì)投資領(lǐng)域的重大問(wèn)題或投資企業(yè)和建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)、論證，提出改進(jìn)、創(chuàng)新或決策建議，幫助決策者解決問(wèn)題，減少投資風(fēng)險(xiǎn)，以獲取最大的投資效益的智力服務(wù)活動(dòng)。

第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢一、投資項(xiàng)目決策的概念（二）投資咨詢的特性

1、

獨(dú)立性、公正性;2

、綜合性----多種專業(yè)、新技術(shù)信息的聚集;3

、工作全程性;第三節(jié)投資咨詢二、國(guó)外咨詢業(yè)的發(fā)展

（一）英國(guó)的咨詢業(yè)發(fā)源地----土木建筑事務(wù)所----1913年咨詢工程學(xué)會(huì)----目前形成遍布全球的海外工程咨詢

（二）美國(guó)的咨詢業(yè)

20世紀(jì)初----二戰(zhàn)后發(fā)展很快----智囊團(tuán)(蘭德公司—里根星球大戰(zhàn)計(jì)劃)

（三）日本的咨詢業(yè)發(fā)展落后歐美----明治維新后主要是中央集權(quán)制-----1945年以后經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展1956年承認(rèn)了民間咨詢企業(yè)但營(yíng)業(yè)額只是英國(guó)的1/7

總結(jié)：國(guó)外咨詢業(yè)的特征是獨(dú)立性。

三、投資咨詢的分類（一）

按照層次不同分類1、宏觀咨詢或稱發(fā)展戰(zhàn)略咨詢。接受委托，研究在一定時(shí)期內(nèi)固定資產(chǎn)投資總規(guī)模與同期國(guó)家可能提供的財(cái)力、物力、人力是否相適應(yīng)等等。2、中觀咨詢。一個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域或一個(gè)省市地縣投資發(fā)展規(guī)劃的戰(zhàn)略咨詢。3、微觀咨詢。一個(gè)投資建設(shè)項(xiàng)目的可行性咨詢，一般要為委托人做以下服務(wù)內(nèi)容:（續(xù)）

第三節(jié)投資咨詢（1）

市場(chǎng)咨詢:包括產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外銷(xiāo)售，價(jià)格情況等（2）

資源、動(dòng)力、協(xié)作件的供應(yīng)情況（3）

選擇產(chǎn)品方案、生產(chǎn)規(guī)模、最佳工藝和相應(yīng)設(shè)備（4）

環(huán)境保護(hù)和綜合利用（5）

廠址選擇，工廠組成和區(qū)內(nèi)布置（6）

組織管理體制和工作人員的培訓(xùn)（7）

建設(shè)周期和投產(chǎn)時(shí)間（8）

工程預(yù)算，資金籌集，使用和償還方式（9）

投資效果評(píng)價(jià)包括產(chǎn)品成本，投資回收期（二）

按照咨詢的組織形式分類1、

內(nèi)部咨詢優(yōu)點(diǎn)：（1）保密性強(qiáng)（2）方便靈活（3）節(jié)省費(fèi)用缺點(diǎn)：（1）片面性（2）局限性（3）缺乏公正性2、

外部咨詢優(yōu)點(diǎn)（1）公正（2）合理缺點(diǎn)：費(fèi)用較高3、臨時(shí)委托咨詢

第三節(jié)投資咨詢第六章投資項(xiàng)目決策與投資咨詢

（三）

按照時(shí)間的長(zhǎng)短來(lái)劃分1、長(zhǎng)期咨詢:為期3--5年，“代理人”，“顧問(wèn)”；2、短期咨詢:為期一個(gè)月，半個(gè)月或更短時(shí)間。第三節(jié)投資咨詢投資項(xiàng)目周期是指投資全過(guò)程中各項(xiàng)工作必須遵循的先后工作階段、工作次序及其內(nèi)在聯(lián)系。一般包括三方面的內(nèi)容：一是一項(xiàng)投資活動(dòng)客觀上包括的工作內(nèi)容和類型；二是投資全過(guò)程中性質(zhì)不同的各階段劃分；三是各階段、各項(xiàng)工作間聯(lián)系。

投資項(xiàng)目周期分為以下階段：