2023年人機(jī)交互行業(yè)分析報(bào)告

2023年人機(jī)交互行業(yè)分析報(bào)告目錄一、人機(jī)交互新時(shí)代，硬件正在迎來復(fù)興 PAGEREFToc370247552\h41、圍繞更好的人機(jī)交互的爭(zhēng)奪戰(zhàn)才剛剛開始 PAGEREFToc370247553\h42、硬件從標(biāo)準(zhǔn)化、功能型走向差異化、服務(wù)型 PAGEREFToc370247554\h5（1）蘋果引領(lǐng)硬件從功能型向服務(wù)型邁進(jìn) PAGEREFToc370247555\h5（2）小米——硬件支撐起來的小米帝國 PAGEREFToc370247556\h8（3）創(chuàng)新硬件更加注重硬件的入口地位 PAGEREFToc370247557\h93、品牌廠商比以往更加注重創(chuàng)意、制造等環(huán)節(jié) PAGEREFToc370247558\h11（1）品牌廠越來越參與到制造環(huán)節(jié) PAGEREFToc370247559\h12（2）營銷渠道 PAGEREFToc370247560\h13（3）服務(wù) PAGEREFToc370247561\h14二、MEMS：當(dāng)前微創(chuàng)新的方向、穿戴設(shè)備的基礎(chǔ) PAGEREFToc370247562\h151、MEMS——當(dāng)前微創(chuàng)新的方向、穿戴式設(shè)備的基礎(chǔ) PAGEREFToc370247563\h15（1）MEMS是當(dāng)前移動(dòng)終端微創(chuàng)新的方向 PAGEREFToc370247564\h16（2）MEMS為穿戴式設(shè)備奠定基礎(chǔ) PAGEREFToc370247565\h172、多項(xiàng)MEMS技術(shù)將迎來爆發(fā) PAGEREFToc370247566\h18（1）慣性傳感器：應(yīng)用廣泛，組合傳感器將成為趨勢(shì) PAGEREFToc370247567\h19（2）MEMS諧振器：將對(duì)石英諧振器形成替代 PAGEREFToc370247568\h22（3）MEMS攝像頭：自動(dòng)對(duì)焦 PAGEREFToc370247569\h243、未來幾年MEMS市場(chǎng)CAGR將達(dá)13% PAGEREFToc370247570\h274、制造、封裝成本下降將加快商用進(jìn)度 PAGEREFToc370247571\h30（1）制造：將采用更先進(jìn)制程和更大晶圓 PAGEREFToc370247572\h33（2）封裝：晶圓級(jí)封裝最具潛力 PAGEREFToc370247573\h34三、性能讓位于體驗(yàn)：微型化、低功耗、輕薄化、柔性化、時(shí)尚化 PAGEREFToc370247574\h351、體驗(yàn)是人機(jī)交互永恒的主題 PAGEREFToc370247575\h352、微型化、輕薄化——處理器、無線模組、屏幕減薄 PAGEREFToc370247576\h37（1）處理器：微型化、低功耗 PAGEREFToc370247577\h37（2）無線模組及其異質(zhì)集成的SiP技術(shù)有望大放異彩 PAGEREFToc370247578\h38（3）屏幕減?。弘娮赢a(chǎn)品輕薄化的重要部分 PAGEREFToc370247579\h403、柔性化——顯示屏、觸摸屏、電池等 PAGEREFToc370247580\h42（1）柔性顯示屏：2023年可望迎來爆發(fā) PAGEREFToc370247581\h43（2）柔性觸摸屏：電極材料、MetalMesh、卷對(duì)卷將是重點(diǎn) PAGEREFToc370247582\h48（3）柔性電池：使電池不太可能成為創(chuàng)新設(shè)備的瓶頸 PAGEREFToc370247583\h504、時(shí)尚化成為廠商重要手段——外殼、外觀件等 PAGEREFToc370247584\h52四、重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況 PAGEREFToc370247585\h561、關(guān)注InvenSense等帶來的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn) PAGEREFToc370247586\h562、歐菲光：未來觸摸屏全球第一、CMM全球前三 PAGEREFToc370247587\h583、華天科技：唯一從TSV做到WLO/WLC的公司 PAGEREFToc370247588\h594、長(zhǎng)信科技：觸摸屏的上下游一體化 PAGEREFToc370247589\h615、環(huán)旭電子：看好無線模組和SiP封裝前景 PAGEREFToc370247590\h626、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì) PAGEREFToc370247591\h64一、人機(jī)交互新時(shí)代，硬件正在迎來復(fù)興1、圍繞更好的人機(jī)交互的爭(zhēng)奪戰(zhàn)才剛剛開始從互聯(lián)網(wǎng)誕生之日起，入口之爭(zhēng)就從來沒有停歇過（網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值與用戶數(shù)量的平方成正比），早期瀏覽器與操作系統(tǒng)的入口之爭(zhēng)，微軟綁定操作系統(tǒng)和IE瀏覽器，盡管被指責(zé)壟斷并處以巨額罰款，但網(wǎng)景徹底倒塌，整個(gè)PC時(shí)代的“入口”幾乎被微軟以及后來的搜索巨頭Google所壟斷。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的誕生使入口之爭(zhēng)變得前所未有的激烈，操作系統(tǒng)主導(dǎo)的模式被重構(gòu)，一時(shí)間所有廠商——從互聯(lián)網(wǎng)、硬件、內(nèi)容廠商都迫不及待地開始新的圈用戶運(yùn)動(dòng)。凡是能吸引用戶的都被視作入口，社交工具、應(yīng)用商店的價(jià)值急劇飆升，瀏覽器也期盼HTML5帶來輕應(yīng)用（WebApp）的黃金時(shí)代。似乎很少有人關(guān)注到硬件的地位。我們認(rèn)為未來將是硬件+軟件+服務(wù)一體化的天下，隨著硬件從標(biāo)準(zhǔn)化走向差異化、從功能型向服務(wù)型邁進(jìn)，硬件的入口地位正在升級(jí)，圍繞更好的交互體驗(yàn)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)才剛剛開始。2、硬件從標(biāo)準(zhǔn)化、功能型走向差異化、服務(wù)型（1）蘋果引領(lǐng)硬件從功能型向服務(wù)型邁進(jìn)早期的設(shè)備中硬件地位很重要，比如上世紀(jì)70-80年代蘋果的Apple系列電腦和Macintosh電腦，個(gè)人電腦的概念剛開始出現(xiàn)，蘋果通過封閉的硬件+系統(tǒng)提供了良好的體驗(yàn)，迅速占領(lǐng)了早期的PC市場(chǎng)。但隨著IBMPC兼容機(jī)的出現(xiàn)，硬件被急劇標(biāo)準(zhǔn)化，大量廠商參與進(jìn)來，成本大幅降低，硬件成了工具，地位也一落千丈。于是在PC時(shí)代的歷次入口之爭(zhēng)中，瀏覽器、操作系統(tǒng)、門戶網(wǎng)站、搜索等相繼成為入口，但硬件從來沒被看作入口，盡管PC的出貨量越來越大，也逐漸衍生出筆記本電腦、上網(wǎng)本、PDA等設(shè)備形態(tài)。直到iPhone的出現(xiàn)，蘋果以硬件為基礎(chǔ)構(gòu)建的覆蓋終端（iPhone、iPad）—操作系統(tǒng)（iOS）—應(yīng)用商店（Appstore）—內(nèi)容平臺(tái)（iTunes音樂、視頻、電子書等）的生態(tài)系統(tǒng)才重新將硬件拉回到入口的地位。2023年喬布斯發(fā)布iPhone的時(shí)候，曾經(jīng)引用圖形用戶界面創(chuàng)始人AlanKay的一句話——真正在乎軟件的人，應(yīng)該生產(chǎn)自己的硬件。通過領(lǐng)先市場(chǎng)5年的軟件（OSX）和創(chuàng)新理念的硬件設(shè)計(jì)（Multi-touch），蘋果重新定義了智能手機(jī)，后來的事情大家再清楚不過。蘋果的成功引發(fā)另兩大OS巨頭的效仿，Google、微軟相繼進(jìn)軍硬件領(lǐng)域，并分別收購以121億美元和72億美元收購摩托羅拉和諾基亞。對(duì)Google和微軟來說，前期在硬件領(lǐng)域的小打小鬧并沒有太多收獲——微軟還在SurfaceRT平板上付出了慘重的代價(jià)，但斥資數(shù)十億、上百億美元收購硬件巨頭顯示了這兩大OS巨頭增強(qiáng)Android和WP系統(tǒng)、對(duì)抗蘋果的的決心。同時(shí)凸顯了新型人機(jī)交互時(shí)代純軟件企業(yè)的困境。Google進(jìn)軍硬件可能在于Android碎片化的擔(dān)憂，目前各家基于Android系統(tǒng)深度定制的ROM已經(jīng)對(duì)Android生態(tài)造成了破壞，威脅到Google對(duì)于Android的掌控——三星、HTC等在開放的Android系統(tǒng)上跑馬圈地，圈起自己的用戶建立小生態(tài)，同樣升級(jí)一個(gè)版本iOS用戶可以迅速更新到最新的系統(tǒng)，而Android用戶往往要換一部或刷一個(gè)ROM才能享受到更新的系統(tǒng)，而在此之前，新的Android版本可能已經(jīng)被改的面目全非了。因此Google加強(qiáng)硬件環(huán)節(jié)很可能是為了制衡三星、HTC們，通過Nexus系列設(shè)備、MotoX、甚至合作的GalaxyS4（今年GoogleIO大會(huì)上推出的原生Android4.3的GS4）等提供純粹的Android體驗(yàn)。微軟近兩年不斷提出設(shè)備+服務(wù)的理念，將設(shè)備放在服務(wù)的前面，看來不僅是因?yàn)橛布欠?wù)的基礎(chǔ)。微軟對(duì)諾基亞的收購可能將原本就三心二意的三星、HTC等合作伙伴擠出去，未來WP是否會(huì)效仿iOS走向封閉也值得期待。WP本來定位于開放的系統(tǒng)，但80%的出貨量在諾基亞，與就在Google、微軟們風(fēng)光無限的時(shí)候，似乎越來越少的人關(guān)心摩托羅拉、諾基亞們命運(yùn)的終結(jié)，除了再一次感嘆科技浪潮的力量和調(diào)侃Elop的木馬計(jì)。這可能也是一個(gè)時(shí)代的崩塌——功能型硬件時(shí)代走向終結(jié)，服務(wù)型硬件時(shí)代正在開啟——產(chǎn)品的價(jià)值不在其功能，而在乎能提供的服務(wù)。我們認(rèn)為這一趨勢(shì)還將延續(xù)下去，無論是移動(dòng)終端還是各種創(chuàng)新硬件，對(duì)軟件和服務(wù)的要求都是傳統(tǒng)PC無法比擬的，擁有軟硬件和服務(wù)整合能力的公司將強(qiáng)者恒強(qiáng)。（2）小米——硬件支撐起來的小米帝國雷軍從標(biāo)準(zhǔn)的互聯(lián)網(wǎng)人創(chuàng)業(yè)做小米，通過硬件——頂配低價(jià)的小米手機(jī)——成功地支撐起小米的鐵人三項(xiàng)。一個(gè)成立才三年的公司，在國內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)的份額已經(jīng)超越蘋果，全年可望出貨2023萬部，收入接近300億元，2023或2023年即可達(dá)到千億級(jí)的收入規(guī)模。小米三輪融資的估值也經(jīng)歷了三級(jí)跳——從2.5億美元到40億美元再到近期的100億美元，與奇虎360并稱為“國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)第四大巨頭”，但這還只是個(gè)開始。硬件在小米的高速成長(zhǎng)中扮演了重要角色——即使現(xiàn)在小米的絕大部分營收仍來自于小米手機(jī)。但小米手機(jī)從一開始就定位于面向發(fā)燒友，通過難以臵信的性價(jià)比快速出貨，集聚了一大批活躍的年輕用戶和開發(fā)者，今年又推出面向大眾的紅米手機(jī)，進(jìn)一步擴(kuò)大生態(tài)圈。近期又挖來GoogleAndroid部門的產(chǎn)品副總裁HugoBarra加強(qiáng)海外營銷。小米用戶的活躍度之高令人驚嘆。今年7月MIUI用戶已經(jīng)達(dá)到2023萬，8月MIUI月流水2023萬元，已經(jīng)是僅次于蘋果和三星的第三大生態(tài)系統(tǒng)。小米的應(yīng)用商店、游戲中心、主題商店等已經(jīng)是業(yè)內(nèi)首屈一指的平臺(tái)。米粉也大量貢獻(xiàn)了MIUI版本、MIUI適配機(jī)型、主題庫等。近期小米發(fā)布小米電視，雷軍希望將其做成年輕人生命中的第一臺(tái)電視，仍然是難以臵信的頂配低價(jià)，繼續(xù)基于硬件打造生態(tài)圈的意圖明顯。此外，小米手表、小米電腦、小米Pad也在傳聞中，其中小米手表可能年內(nèi)就能面世甚至大規(guī)模上市。（3）創(chuàng)新硬件更加注重硬件的入口地位相比手機(jī)、PC、電視等偏標(biāo)準(zhǔn)化的硬件終端，創(chuàng)新設(shè)備更加注重軟硬件+服務(wù)的一致體驗(yàn)，掌控入口（硬件）、搭好平臺(tái)（軟件）、吸引開發(fā)者或自己開發(fā)（服務(wù)、內(nèi)容）將成為普遍的模式，因此PebbleWatch、Leapmotion等所謂的“開源的硬件”的理念才越來越深入人心：游戲機(jī)——索尼、微軟、任天堂等游戲巨頭一向是掌控硬件終端+軟件平臺(tái)，通過自己開發(fā)+第三方開發(fā)（第三方開發(fā)的比重越來越大）的方式提供游戲服務(wù)，保證游戲的一致體驗(yàn)。電子書——亞馬遜前幾年開始涉足終端，包括Kindle和一度被認(rèn)為低于成本價(jià)的KindleFire，通過低價(jià)硬件鋪渠道、圈用戶，通過服務(wù)盈利；之前的服務(wù)主要與第三方內(nèi)容公司或個(gè)人合作，今年甚至向上延伸——收購華盛頓郵報(bào)——搶占獨(dú)占的原創(chuàng)內(nèi)容，加強(qiáng)生態(tài)系統(tǒng)的垂直整合，這可能將變革出版?zhèn)髅綐I(yè)。體感設(shè)備——Leap公司將Leapmotion定在80美金的低價(jià)，通過放開SDK吸引開發(fā)者開發(fā)應(yīng)用，盡管目前支持Mac和Windows的應(yīng)用仍只有不到100個(gè)，但2周內(nèi)應(yīng)用下載量就突破100萬次，SDK開發(fā)包下載量接近3萬次。穿戴式設(shè)備——我們正在迎來設(shè)備數(shù)量和設(shè)備形態(tài)大爆發(fā)的時(shí)代，非標(biāo)化、個(gè)性化的設(shè)備形態(tài)更加需要軟硬件+服務(wù)的完美配合。Google、三星等公司的智能眼鏡、智能手表無一不是在硬件上下了極大的功夫，而對(duì)于手環(huán)等專業(yè)型應(yīng)用來說，硬件更是軟件、服務(wù)、生態(tài)圈——的一切入口。3、品牌廠商比以往更加注重創(chuàng)意、制造等環(huán)節(jié)隨著硬件從標(biāo)準(zhǔn)化走向差異化、從功能型向服務(wù)型升級(jí)，品牌廠商將越來越肩負(fù)起對(duì)整個(gè)產(chǎn)品——從硬件到軟件到服務(wù)的責(zé)任。而深受互聯(lián)網(wǎng)影響的新的用戶群體的形成，也將迫使品牌廠商對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)——?jiǎng)?chuàng)意、制造、渠道、服務(wù)傾注更多的注意力。創(chuàng)意：硬件的差異化給廠商留下更多的創(chuàng)新方向，同時(shí)軟硬件+服務(wù)的一體化整合趨勢(shì)也使廠商有能力做到這一點(diǎn)，例如各大廠商新款移動(dòng)終端上的新功能或新型穿戴式設(shè)備等等。而對(duì)Kickstarter以及國內(nèi)點(diǎn)名時(shí)間等眾籌平臺(tái)上的創(chuàng)新設(shè)備來說，硬件更是重中之重。制造：相比PC時(shí)代的“甩手掌柜”，如今廠商越來越有積極性參與到供應(yīng)鏈的研發(fā)和管理，一方面保障硬件和軟件的完美配合，另一方面可以緊貼用戶需求、允許用戶定制，或保持供應(yīng)鏈的快速響應(yīng)。營銷：基于互聯(lián)網(wǎng)、口碑的營銷有效降低渠道成本和提升宣傳效果，這也使得廠商可以在創(chuàng)意、制造等環(huán)節(jié)投入更多精力，尋求差異化和更完善的體驗(yàn)。服務(wù)：服務(wù)將成為用戶需求的本質(zhì)，而硬件是直接的入口和體驗(yàn)的基石，廠商在以低門檻（例如平價(jià)硬件）吸引用戶的同時(shí)，必須保證不妥協(xié)的硬件和服務(wù)；新型盈利模式的出現(xiàn)可以打破這一矛盾，軟件補(bǔ)貼硬件、服務(wù)產(chǎn)生價(jià)值的觀念越來越流行（例如亞馬遜的廉價(jià)平板、可能免費(fèi)的手機(jī)，高德廉價(jià)的導(dǎo)航終端、免費(fèi)的導(dǎo)航軟件）。（1）品牌廠越來越參與到制造環(huán)節(jié)在標(biāo)準(zhǔn)化程度非常高的PC時(shí)代，分工、效率是制造環(huán)節(jié)的主旋律，品牌廠只需要做好設(shè)計(jì)和品牌、渠道推廣就可以，制造、供應(yīng)鏈選擇和管理完全交給代工廠。而后PC時(shí)代，新的品牌廠更加注重對(duì)制造環(huán)節(jié)的把控，Google、蘋果、微軟等越來越多地介入到上游設(shè)計(jì)、零部件選擇和供應(yīng)、管理等環(huán)節(jié)，小米、聯(lián)想也是如此，小米甚至派一整隊(duì)工程師進(jìn)駐芯片廠，一起參與研發(fā)。品牌廠參與上游也給廠商提供定制留下空間，例如Google的MotoX手機(jī)支持23項(xiàng)細(xì)節(jié)定制，包括外殼等。與傳統(tǒng)的生產(chǎn)出不同品類的產(chǎn)品滿足不同用戶需求的廠商主導(dǎo)模式相比，未來直接讓用戶參與到制造環(huán)節(jié)，根據(jù)用戶需求定制的個(gè)性化可能將成為未來的趨勢(shì)。（2）營銷渠道可能是受到喬布斯的影響，盛大的發(fā)布會(huì)、互聯(lián)網(wǎng)（社交平臺(tái)、各大電商等）、口碑營銷成為主要的營銷手段。相比線下營銷，線上營銷的好處在于快速、精準(zhǔn)、低成本，經(jīng)過大量的受眾分?jǐn)偤?，傳達(dá)到用戶的成本接近0。蘋果、三星、小米、魅族、華為等發(fā)布會(huì)越來越盛大，口碑營銷也無所不用其極，三星讓媒體談蘋果必提三星、通過潛移默化的方式提升在消費(fèi)者心目中的形象，小米米粉的“病毒式營銷（口碑）”更是極大地?cái)U(kuò)散了小米的知名度。渠道方面，蘋果最早推行互聯(lián)網(wǎng)預(yù)定+線下渠道的模式，如今全互聯(lián)網(wǎng)渠道越來越受推崇，例如小米手機(jī)、樂視超級(jí)電視?；ヂ?lián)網(wǎng)渠道大大了降低渠道成本，成就了終端產(chǎn)品難以臵信的高性價(jià)比。幾乎同樣配臵的愛奇異電視（與TCL合作）價(jià)格就比小米、樂視稍貴，可能也部分受制于線下渠道?；ヂ?lián)網(wǎng)渠道的興起，也是因?yàn)榕c長(zhǎng)輩們相比，年輕用戶早已習(xí)慣于互聯(lián)網(wǎng)的購物模式。同時(shí)對(duì)企業(yè)來說，在互聯(lián)網(wǎng)上，信用體系、口碑成為大企業(yè)的生命線。（3）服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)的思維模式使廠商更加注重用戶體驗(yàn)，因?yàn)楫a(chǎn)品的價(jià)值不在硬件的功能，而是他的服務(wù)。后端的服務(wù)也會(huì)越來越重要，所以不少廠商開放API吸引開發(fā)者。小米手機(jī)、樂TV每周更新一次UI的快速更新，使用戶可以不斷提出意見，并參與到更新ROM的過程。再以穿戴式設(shè)備為例，開始是測(cè)量數(shù)據(jù)等基礎(chǔ)服務(wù)，而健康管理，慢性病治療等需要更專業(yè)團(tuán)隊(duì)配合的應(yīng)用正在催生。另外，通過大數(shù)據(jù)可以發(fā)掘用戶需求以及更好地為用戶服務(wù)，例如耐克的智能鞋，通過大量的數(shù)據(jù)分析出用戶喜歡晚上跑步，于是在鞋上加上熒光涂料，保證用戶安全性。二、MEMS：當(dāng)前微創(chuàng)新的方向、穿戴設(shè)備的基礎(chǔ)1、MEMS——當(dāng)前微創(chuàng)新的方向、穿戴式設(shè)備的基礎(chǔ)MEMS（微機(jī)電系統(tǒng)）是微電路和微機(jī)械按功能要求在芯片上的集成，基于光刻、腐蝕等半導(dǎo)體技術(shù)，融入超精密機(jī)械加工，并結(jié)合材料、力學(xué)、化學(xué)、光學(xué)等，使一個(gè)毫米或微米級(jí)別的MEMS系統(tǒng)具備精確而完整的電氣、機(jī)械、化學(xué)、光學(xué)等特性。MEMS具有體積小、重量輕、功耗低、耐用性好、價(jià)格低廉、性能穩(wěn)定等優(yōu)點(diǎn)，根據(jù)功能主要可分為微傳感器、微執(zhí)行器、微能源三類。智能手機(jī)和平板電腦之后，消費(fèi)電子領(lǐng)域創(chuàng)新進(jìn)入平臺(tái)期，基于CPU核心數(shù)、屏幕大小、分辨率、攝像頭像素、輕薄度等配臵經(jīng)過前幾年的白熱化競(jìng)爭(zhēng)后，開始出現(xiàn)性能過剩的隱憂，主流大廠開始把更多的精力轉(zhuǎn)向新功能、新應(yīng)用，試圖帶來更好的體驗(yàn)。我們認(rèn)為，在下一個(gè)重要?jiǎng)?chuàng)新（可能是穿戴式設(shè)備）上規(guī)模以前，基于MEMS的傳感器、執(zhí)行器將成為當(dāng)前移動(dòng)終端微創(chuàng)新的方向，而MEMS技術(shù)的成熟，還將大幅促進(jìn)穿戴式設(shè)備的發(fā)展。（1）MEMS是當(dāng)前移動(dòng)終端微創(chuàng)新的方向一方面新的設(shè)備形態(tài)（移動(dòng)終端乃至穿戴式設(shè)備）需要更加微型化的器件和更為便捷的交互方式，另一方面，移動(dòng)計(jì)算和移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)給予MEMS系統(tǒng)在新型設(shè)備上應(yīng)用的空間和前景。例如蘋果歷代iPhone大大促進(jìn)了MEMS麥克風(fēng)、慣性傳感器、近距感應(yīng)、光線傳感器等的迅速普及，每一個(gè)新傳感器的加入都對(duì)應(yīng)著完整的體驗(yàn)。iPhone5s上的M7協(xié)處理器專門用于管理這些傳感器，并可為健身類應(yīng)用提供各種API，讓開放者更方便的開發(fā)應(yīng)用。三星S4手機(jī)上也加入了十余個(gè)MEMS系統(tǒng)——紅外手勢(shì)傳感器、距離傳感器、三軸陀螺儀、三軸激加速計(jì)、地磁傳感器、溫濕度傳感器、氣壓計(jì)、SViewCover感應(yīng)器、RGB和光線傳感器等。（2）MEMS為穿戴式設(shè)備奠定基礎(chǔ)穿戴式設(shè)備對(duì)MEMS的需求將更甚于移動(dòng)終端，穿戴式設(shè)備的特性決定了它對(duì)器件的微型化和輸入輸出方式提出了更高要求；另一方面，根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域的不同，穿戴式設(shè)備對(duì)環(huán)境、物體、以及人體自身需要保持感知狀態(tài)。2、多項(xiàng)MEMS技術(shù)將迎來爆發(fā)MEMS系統(tǒng)的獨(dú)特特性使之在很多領(lǐng)域具有應(yīng)用潛力，如前所述，MEMS按應(yīng)用分主要包括傳感器、執(zhí)行器、微能源等。盡管已經(jīng)有不少應(yīng)用，但整體來說MEMS市場(chǎng)仍處于起步階段，大量的MEMS系統(tǒng)仍具備廣闊的市場(chǎng)潛力。傳感器：MEMS傳感器是目前應(yīng)用較為成熟的MEMS器件，包括壓力傳感器（還可以通過壓力傳感器測(cè)量氣壓、高度）、慣性傳感器（加速計(jì)、陀螺儀、地磁傳感器，或二合一、三合一的組合）、MEMS麥克風(fēng)、環(huán)境傳感器（溫濕度）、熱輻射等。其中慣性傳感器、MEMS麥克風(fēng)幾乎已經(jīng)成為新型設(shè)備的標(biāo)配，溫濕度、壓力等傳感器在移動(dòng)終端尤其是部分穿戴式設(shè)備上的應(yīng)用也有望迅速鋪開。執(zhí)行器：MEMS執(zhí)行器也有部分較成熟的應(yīng)用，如流量控制（噴墨頭），射頻器件里的BAW（體聲波）濾波器、BAW雙工器等，但未來大量的應(yīng)用場(chǎng)景不止于此，例如MEMS振蕩器/諧振器、MEMS揚(yáng)聲器、MEMS攝像頭、MEMS反射鏡（用于微投領(lǐng)域）等。微能源：MEMS燃料電池能量密度高，用MEMS燃料電池代替目前的手機(jī)電池可使理論續(xù)航時(shí)間延長(zhǎng)至數(shù)周，但目前成本高達(dá)300美金左右，還有很長(zhǎng)一段路要走。（1）慣性傳感器：應(yīng)用廣泛，組合傳感器將成為趨勢(shì)慣性傳感器包括加速計(jì)（測(cè)線性加速計(jì)）、陀螺儀（測(cè)角運(yùn)動(dòng)）、地磁傳感器（測(cè)方向）。傳統(tǒng)的單軸慣性傳感器已經(jīng)廣泛用于汽車控制等領(lǐng)域，但直到2023年才出現(xiàn)三軸的MEMS慣性傳感器，并開始應(yīng)用在智能手機(jī)上，引爆MEMS慣性傳感器市場(chǎng)，未來6軸/9軸（二合一、三合一）將成為主流。慣性傳感器可用于控制游戲或虛擬現(xiàn)實(shí)（射擊游戲、在平板電腦上觀看三維全景圖像）、晃動(dòng)手機(jī)輸入指令、運(yùn)動(dòng)信息追蹤等。目前慣性傳感器在移動(dòng)終端整體滲透率已經(jīng)達(dá)到一半左右，幾乎成為標(biāo)配，未來除了在移動(dòng)終端繼續(xù)滲透外，在穿戴式設(shè)備（手環(huán)、智能鞋等）上也極具前景。全球消費(fèi)領(lǐng)域慣性傳感器市場(chǎng)規(guī)模將從2023年的17.6億美元增長(zhǎng)至2023年的29.9億美元，其中分立慣性傳感器可能面臨衰退，而6軸/9軸的組合慣性傳感器將迎來爆發(fā)。6/9軸的組合慣性傳感器將從2023年的4.46億美元（占21%）增長(zhǎng)至2023年的19.7億美元（占66%）慣性傳感器領(lǐng)域，InvenSense是全球領(lǐng)導(dǎo)廠商之一，尤其是6軸/9軸的組合傳感器。A股中慣性傳感器相關(guān)公司主要有蘇州固锝（子公司明銳從事3軸加速計(jì)陀螺儀、地磁傳感器、壓力傳感器等業(yè)務(wù)）和士蘭微（自主研發(fā)3軸加速計(jì)、地磁傳感器，陀螺儀、組合慣性傳感器等年內(nèi)可能推出），建議關(guān)注。（2）MEMS諧振器：將對(duì)石英諧振器形成替代諧振器起頻率控制的作用，所有電子產(chǎn)品涉及頻率的發(fā)射和接收都需要諧振器。傳統(tǒng)的諧振器由石英晶體或陶瓷制成，其中石英晶體精度更高。傳統(tǒng)的石英振蕩器由壓電石英加上簡(jiǎn)單的起振芯片和金屬封裝而成，而不同頻率、不同工作電壓振蕩器的產(chǎn)生，由石英的不同形狀、鍍銀厚度及所佩的起振芯片所決定。所以，從生產(chǎn)工藝角度，石英產(chǎn)業(yè)是一個(gè)人工密集型的半自動(dòng)化傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)品也受到傳統(tǒng)原材料和工藝的限制。與傳統(tǒng)石英相比，MEMS諧振器在性能、尺寸和生產(chǎn)工藝等方面都更具優(yōu)勢(shì)，可能將對(duì)石英產(chǎn)品形成替代。目前MEMS諧振器市場(chǎng)上，美國SiTime公司占據(jù)80％的市場(chǎng)份額，近幾年增長(zhǎng)迅速，是MEMS市場(chǎng)最具亮點(diǎn)的公司之一。國內(nèi)東晶電子等從事石英晶體諧振器業(yè)務(wù)，如果不能及時(shí)跟進(jìn)，可能將受到?jīng)_擊。（3）MEMS攝像頭：自動(dòng)對(duì)焦DigitalOptics公司近日推出用于智能手機(jī)的MEMS自動(dòng)對(duì)焦攝像頭模塊mems|cam。DigitalOptics可修正物距的偏差以及溫度對(duì)透鏡造成的偏差，其中的自動(dòng)對(duì)焦裝臵使用靜電力來精確定位并移動(dòng)透鏡進(jìn)行對(duì)焦，以獲得最佳的定位精確度和可重復(fù)性。自動(dòng)對(duì)焦裝臵的機(jī)械接口使鏡筒與移動(dòng)中的透鏡能精確對(duì)齊。mems|cam模塊具有MEMS技術(shù)的性能優(yōu)勢(shì)，集成度更高，對(duì)焦速度更快，對(duì)焦更準(zhǔn)確、功耗也要低的多。對(duì)焦速度顯著加快，比常規(guī)VCM鏡頭至少快上7倍；功耗僅為VCM鏡頭的1%。此外，MEMS鏡頭模塊的z軸高度僅為5.1mm，比常規(guī)VCM模塊減少33%。MEMS技術(shù)還可以讓鏡頭組件以低溫運(yùn)行，和常規(guī)鏡頭相比，MEMS鏡頭可以降低20%的散熱量，溫度至少低10度，溫度的控制對(duì)于提高照片畫質(zhì)的穩(wěn)定性很有幫助。到2023年自動(dòng)對(duì)焦市場(chǎng)規(guī)模有望超過4億美元，2023-2023年CAGR高達(dá)230%。DigitalOptics已經(jīng)與Oppo達(dá)成協(xié)議，其自動(dòng)對(duì)焦鏡頭可能將用于Oppo下一代手機(jī)。MEMS自動(dòng)對(duì)焦可能將對(duì)VCM馬達(dá)（國內(nèi)廠商主要有金龍機(jī)電等）形成沖擊，建議關(guān)注。3、未來幾年MEMS市場(chǎng)CAGR將達(dá)13%2023年開始在MEMS麥克風(fēng)、慣性傳感器等帶動(dòng)下，MEMS市場(chǎng)開始進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，2023-2023年CAGR將達(dá)13%。其中組合慣性傳感器（2023-2023CAGR67%）、微顯示（93%）、MEMS振蕩器（64%）等將呈現(xiàn)高速成長(zhǎng)。移動(dòng)終端將是MEMS重要增長(zhǎng)點(diǎn)，除了慣性傳感器、壓力傳感器的繼續(xù)普及和組合化趨勢(shì)外，MEMS振蕩器、開關(guān)、MEMS揚(yáng)聲器、氣體傳感器、MEMS攝像頭、微投等有望在未來幾年內(nèi)出現(xiàn)在移動(dòng)終端上。預(yù)計(jì)2023-2023年移動(dòng)終端上MEMS市場(chǎng)規(guī)模年均增速將達(dá)20%。壓力/溫濕度傳感器、光學(xué)MEMS等增長(zhǎng)最快。4、制造、封裝成本下降將加快商用進(jìn)度隨著MEMS技術(shù)逐步邁向成熟，以及新型設(shè)備（移動(dòng)終端、穿戴式設(shè)備）催生的大量需求，MEMS器件從研發(fā)到商業(yè)化的周期越來越短，從商業(yè)化到大規(guī)模應(yīng)用的周期也在逐漸縮短，但往往仍需要4年以上的時(shí)間。MEMS正成為半導(dǎo)體增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域之一，數(shù)量將以20%的CAGR增長(zhǎng)（IC約9%）、金額將以13%的CAGR增長(zhǎng)（IC僅4%）。我們認(rèn)為隨著MEMS應(yīng)用走向大批量、標(biāo)準(zhǔn)化，MEMS成本下降將會(huì)加速。MEMS器件制造過程可分為MEMS的制造、封裝、測(cè)試、減薄、切割，ASIC的制造、測(cè)試、減薄、切割，MEMS和ASIC芯片封裝等環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈較復(fù)雜。而且以往MEMS下游應(yīng)用分散，難以形成規(guī)模效應(yīng)，因此MEMS產(chǎn)業(yè)主要由垂直一體化的IDM掌控。近年來MEMS產(chǎn)業(yè)的起步使MEMS各環(huán)節(jié)開始出現(xiàn)分工的趨勢(shì)，尤其是樓氏電子（MEMS麥克風(fēng)）、InvenSense（慣性傳感器）、Sitime（MEMS諧振器）等無晶圓設(shè)計(jì)公司的興起給專業(yè)的晶圓廠和封測(cè)廠帶來了機(jī)會(huì)。樓氏電子、InvenSense已經(jīng)躋身全球MEMS領(lǐng)域前30大廠商，Sitime也可能在2023年進(jìn)入全球前30。目前過半的MEMS業(yè)務(wù)仍然在IDM手里，但大批量、標(biāo)準(zhǔn)化之后走向分工將成為趨勢(shì)。（1）制造：將采用更先進(jìn)制程和更大晶圓MEMS的興起除了促進(jìn)分工提升效率和降低成本外，還將促使廠商采用更先進(jìn)制程和更大晶圓來生產(chǎn)。目前主流MEMS廠商采用6寸晶圓的65nm工藝生產(chǎn)MEMS，而IC的先進(jìn)制程已經(jīng)到了12寸晶圓22nm（英特爾）、28nm（臺(tái)積電），明年英特爾和臺(tái)積電還將分別進(jìn)階到14nm和20nm。目前廠商已經(jīng)在醞釀采用8寸晶圓生產(chǎn)MEMS，制程也可望提升，先進(jìn)制程的導(dǎo)入將快速推進(jìn)MEMS性能進(jìn)一步提升，并繼續(xù)降低功耗、成本、尺寸等。國內(nèi)士蘭微具備MEMS從設(shè)計(jì)到制造的一體化能力，建議關(guān)注。（2）封裝：晶圓級(jí)封裝最具潛力MEMS封裝主要有陶瓷封裝、引線框封裝、球柵/柵格陣列封裝、晶圓級(jí)封裝等方案，其中陶瓷、引線框封裝不適合微型化器件，未來將保持平穩(wěn)，BGA/LGA是當(dāng)前主流，但晶圓級(jí)封裝具有大批量、微型化等優(yōu)點(diǎn)，未來最具潛力，2023-2023年CAGR將達(dá)37%，未來3D晶圓級(jí)封裝（TSV等）還有望將MEMS和ASIC整合在一起，從而進(jìn)一步提升效率和縮減尺寸?？春萌A天科技、晶方科技的WLCSP/TSV技術(shù)，參見圖30。另外，環(huán)旭電子的SiP封裝適合后段異質(zhì)整合。三、性能讓位于體驗(yàn)：微型化、低功耗、輕薄化、柔性化、時(shí)尚化1、體驗(yàn)是人機(jī)交互永恒的主題硬件配臵是PC時(shí)代最被看重的參數(shù)——或者說是被廠商刻意引導(dǎo)的需求。微軟和英特爾聯(lián)手迫使用戶一次又一次升級(jí)硬件，多年的“IntelInside”潛移默化地讓買家賣家養(yǎng)成了買電腦首先看CPU的習(xí)慣。那時(shí)候，性能就是體驗(yàn)，但移動(dòng)平臺(tái)的出現(xiàn)顛覆了這一切，一方面，移動(dòng)終端自身憑借相比PC遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠出眾的性能吸引了大量的需求，而對(duì)PC造成擠壓。另一方面，主打輕薄而非性能、甚至可以為了輕薄而犧牲部分性能的超極本成為Wintel聯(lián)盟向用戶傳達(dá)的理念。微型化、低功耗、輕薄化、時(shí)尚化等等其實(shí)是消費(fèi)電子亙古不變的主題，如果說第二章著重展望新硬件、新功能的加入，那么第三章就是現(xiàn)有硬件的進(jìn)階方向。近幾年智能手機(jī)上CPU核心數(shù)、主頻、內(nèi)存似乎又一次將唯性能論提上前臺(tái)，但攝像頭像素、屏幕分辨率、乃至整機(jī)的輕薄度都成為體驗(yàn)的重要部分。而且在創(chuàng)新硬件興起的今天，微型化、低功耗——即使損失部分性能，輕薄化、柔性化——更易于穿戴或攜帶，時(shí)尚化可能更是整體體驗(yàn)里那些值得重視的東西。2、微型化、輕薄化——處理器、無線模組、屏幕減?。?）處理器：微型化、低功耗2023年成熟的ARM架構(gòu)處理器芯片成功地以較高性能、低功耗、微型化的優(yōu)勢(shì)推進(jìn)了移動(dòng)終端的變革。2023年iPhone以來處理器的提升極其迅速，目前A7處理器已經(jīng)采用64位，基于ARMv8架構(gòu)，計(jì)算能力相當(dāng)于2023年左右桌面處理器的水平。除了計(jì)算能力迅速提升，低功耗也是移動(dòng)處理器大放異彩的重要因素，移動(dòng)設(shè)備上電池容量有限，基于RSIC（精簡(jiǎn)指令集）的低功耗ARM處理器終于得以徹底戰(zhàn)勝性能更強(qiáng)大的Intel處理器。在移動(dòng)平臺(tái)普及后，未來低功耗處理器還將在穿戴式設(shè)備上大放異彩，微型化、低功耗的處理器保證設(shè)備在具備足夠性能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)微型化和保證續(xù)航能力。除ARM平臺(tái)外，MIPS平臺(tái)經(jīng)過多年的夾縫中生存后，終于迎來一絲曙光，在數(shù)量和形態(tài)大爆發(fā)的創(chuàng)新設(shè)備中，基于MIPS架構(gòu)的處理器有望獲得一席之地，建議關(guān)注北京君正。（2）無線模組及其異質(zhì)集成的SiP技術(shù)有望大放異彩繼移動(dòng)終端之后，物聯(lián)網(wǎng)、穿戴式設(shè)備等創(chuàng)新型設(shè)備對(duì)無線通迅提出了更高要求，數(shù)據(jù)傳輸能力的提升，有利于進(jìn)一步將前段感知和后端處理相分離，一方面促進(jìn)設(shè)備形態(tài)的微型化，另一方面保證后端的計(jì)算和服務(wù)能力。目前的無線模組包括Wifi、藍(lán)牙、FM等，通過SiP封裝無線模組有利于組件的微型化，目前iPhone和iPad采用SiP方式封裝無線模組，出于利益問題，當(dāng)前SIP封裝形態(tài)并沒有在多數(shù)終端廠商盛行。但隨著創(chuàng)新設(shè)備越來約豐富，具備異質(zhì)集成的SiP技術(shù)有望成為跨產(chǎn)業(yè)垂直及水平集成的重要平臺(tái)，未來無線模組SiP還有望進(jìn)一步整合BP、NFC、指紋識(shí)別等模塊。SiP封裝將原本在電路板上的芯片集成成單一構(gòu)裝元件，這種方式有利于進(jìn)一歩縮小系統(tǒng)板尺寸，而最終可能以模塊形式出貨，直接集成所有需要的功能，創(chuàng)新型設(shè)備的微型化。隨著摩爾定律逐步發(fā)展到極致、18寸晶圓來的比預(yù)期晚（以往每10年升級(jí)一代晶圓，但2023升級(jí)至12寸后，遲遲沒有迎來18寸晶圓），半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)開始向異質(zhì)集成發(fā)展。超越摩爾定律的系統(tǒng)級(jí)集成如SiP及2.5D/3DIC等技術(shù)也相應(yīng)而生；由于目前2.5D/3DIC的制程技術(shù)及生產(chǎn)成本等都未達(dá)到導(dǎo)入量產(chǎn)的門檻，因此SiP有機(jī)會(huì)較2.5D/3DIC更快放量出貨，成為當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)異質(zhì)集成的方向。相比SoC側(cè)重信息處理能力（邏輯電路、處理器等），SiP更加適合非數(shù)字內(nèi)容的處理和功能的整合，包括模擬電路、射頻、被動(dòng)元件、MEMS等，符合人與設(shè)備互動(dòng)、環(huán)境感知、物聯(lián)網(wǎng)等發(fā)展趨勢(shì)。根據(jù)日月光對(duì)SiP產(chǎn)品的初步規(guī)劃，未來SiP可能還將整合射頻、電源管理、MEMS等元件，SiP有望成為日月光在封測(cè)、EMS之外的另一支柱。我們認(rèn)為未來SiP封裝形態(tài)將在創(chuàng)新型設(shè)備上風(fēng)靡，日月光是全球最大的專業(yè)封測(cè)廠，我們看好日月光的一站式供應(yīng)能力，推薦其EMS、SiP子公司環(huán)旭電子。（3）屏幕減?。弘娮赢a(chǎn)品輕薄化的重要部分輕薄化是得益于整體的硬件布局，而其中屏幕是最不能回避的硬件之一。對(duì)屏幕的輕薄化處理普遍采用縮減玻璃基板厚度的方式，以同時(shí)達(dá)到減少厚度與重量。通常是在Cell制造階段完成后，用化學(xué)、物理性方法來減薄玻璃基板。隨著中小尺寸移動(dòng)終端的興起，面板廠商逐漸將用高世代線（5代線以上）轉(zhuǎn)切中小尺寸屏幕，目前幾乎全部的5代線以及大量6代線已經(jīng)轉(zhuǎn)切中小尺寸，三星、LG、夏普、友達(dá)等甚至用7、8、8.5代線切割中小尺寸屏幕，如夏普的龜山二廠8代線，今年計(jì)劃全部轉(zhuǎn)為切割中小尺寸（平板電腦）。為了契合移動(dòng)終端上輕薄化的趨勢(shì)，近年來面板廠也改用更薄的玻璃基板，5代線薄至0.3mm，6代線基本進(jìn)入0.4mm時(shí)代，7代線和8.5代線也已經(jīng)是0.5mm為主。但目前除了5代線之外，高世代線切割中小尺寸面板仍不能達(dá)到移動(dòng)終端0.2-0.3mm的要求。未來3.5代線以下液晶面板產(chǎn)線將逐步被淘汰，高世代線切割中小尺寸的趨勢(shì)仍在延續(xù)，但受工藝的限制，高世代線玻璃基板薄至0.3mm仍需要很長(zhǎng)時(shí)間，因此減薄市場(chǎng)仍將維持高景氣度。預(yù)計(jì)2023年減薄業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模超過6億美金，到2023年有望達(dá)到10億美金以上市場(chǎng)規(guī)模?？春瞄L(zhǎng)信科技的面板減薄業(yè)務(wù)，同時(shí)有機(jī)會(huì)基于玻璃減薄業(yè)務(wù)向Cell模式的觸摸屏延伸。3、柔性化——顯示屏、觸摸屏、電池等柔性化無疑是電子產(chǎn)品未來的一大趨勢(shì)，尤其是對(duì)創(chuàng)新設(shè)備來說，當(dāng)前正處在設(shè)備數(shù)量和設(shè)備形態(tài)大爆發(fā)的前夜，柔性化將帶來更多樣、更便攜的設(shè)備形態(tài)、以及更卓越的用戶體驗(yàn)。近幾年的CES（消費(fèi)電子展）上，柔性化的展品都吸引了大量眼球，如PlasticLogic的電子紙、三星Yohm等等，但商業(yè)化進(jìn)程一再跳票。近期三星、LG相繼推出柔性屏幕的手機(jī)、柔性電池，有望加快柔性化產(chǎn)品的發(fā)展，并帶來投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為柔性化的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在產(chǎn)品新穎、設(shè)計(jì)自由、低功耗、經(jīng)摔耐用、貼近人體等方面，從硬件的角度來說，柔性化需要顯示屏、觸控、電池、FPC等各方面的配合。（1）柔性顯示屏：2023年可望迎來爆發(fā)我們認(rèn)為柔性顯示分成三代，目前正在進(jìn)入第二個(gè)階段，即可以設(shè)計(jì)成曲面，這里的“柔性”更多是指設(shè)計(jì)自由度更高：a)第一代采用柔性基板，厚度極薄而且不易破損，但還不具備彎曲或卷起來的功能；b)第二代柔性顯示器可塑造成曲面，使智能手機(jī)等小尺寸產(chǎn)品的顯示面積最大化，但還不能隨意彎曲，例如三星近期發(fā)布的GalaxyRound手機(jī)，以及LG年底前將面世的一款6寸屏幕（厚度僅0.44mm，重7.2克）；c)第三代是真正的可卷式柔性顯示器，用戶可以隨意彎曲。從而使設(shè)備形態(tài)更人性化和便攜化。柔性顯示需要從基板到背板（驅(qū)動(dòng)方式）到前板（顯示方式）的配合，其中顯示方式最為重要，目前可實(shí)現(xiàn)柔性顯示的顯示方式主要有電子紙技術(shù)及OLED技術(shù)：電子紙：電子紙技術(shù)實(shí)際上是一類技術(shù)的統(tǒng)稱，顯示效果接近自然紙張效果，具有像紙一樣閱讀舒適、超薄輕便、可彎曲、超低耗電的顯示特點(diǎn)。目前實(shí)現(xiàn)電子紙技術(shù)的途徑主要包括有膽固醇液晶顯示技術(shù)、電泳顯示技術(shù)（EPD）以及電潤濕顯示技術(shù)等。柔性O(shè)LED：柔性O(shè)LED采用塑料基板，可自由變化外形，三星、LG的柔性屏幕就是柔性O(shè)LED技術(shù)，以三星的柔性屏為例，結(jié)構(gòu)與普通OLED屏幕基本一致，但在基板和封裝層采用薄膜替代玻璃。電子紙技術(shù)中發(fā)展最為成熟的是電泳顯示，已經(jīng)在電紙書領(lǐng)域和首款商用的智能手表PebbleWatch上應(yīng)用，相比其他電子紙技術(shù)，電泳顯示技術(shù)在柔性化方面最具潛力，已經(jīng)由PlasticLogic等公司展出過柔性電子紙樣品。但存在刷新頻率慢、難以實(shí)現(xiàn)彩色等突出缺陷，難以勝任視頻等任務(wù)，要實(shí)現(xiàn)彩色顯示需要三個(gè)分子承擔(dān)一個(gè)像素的功能，對(duì)分辨率造成損失，因此比較適合電紙書等應(yīng)用，未來成本有能力做的很低，柔性化也會(huì)較快，具有替代紙張的潛力。柔性O(shè)LED技術(shù)目前仍面臨一些瓶頸，主要是OLED對(duì)空氣和水敏感，用薄膜替代玻璃基板需要注意隔絕空氣和水，因此目前仍需要玻璃封裝層進(jìn)行保護(hù)；另外，屏幕的彎曲可能會(huì)使有機(jī)和無機(jī)材料之間產(chǎn)生內(nèi)應(yīng)力，造成層與層之間的錯(cuò)位，因此光罩對(duì)位、晶體管設(shè)計(jì)等仍是廠商亟待改進(jìn)的瓶頸。以上是目前柔性O(shè)LED屏幕只能做到曲面而不能隨意彎曲的主要原因。據(jù)悉目前三星柔性O(shè)LED屏幕曲面半徑只能達(dá)到400mm，LG的據(jù)稱只有700mm。盡管如此，我們?nèi)钥春萌嵝設(shè)LED屏幕初期的曲面設(shè)計(jì)自由度、更貼合人體曲線以及差異化，除了移動(dòng)終端外，在智能手表這個(gè)需要最大化屏幕的領(lǐng)域可能將發(fā)揮更大作用。預(yù)計(jì)柔性顯示市場(chǎng)將在2023年導(dǎo)入，2023年開始爆發(fā)，電子紙和柔性O(shè)LED可望齊頭并進(jìn)，2023年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到11億美金，2023年有望增至420億美金，約占整體平板顯示市場(chǎng)的16%。出貨量則將從當(dāng)前的300萬片，增至2023年的2500萬，2023年進(jìn)一步擴(kuò)大到8億臺(tái)，占整體市場(chǎng)的13%。柔性顯示將給顯示屏市場(chǎng)帶來新一輪機(jī)會(huì)，繼3D顯示、超大尺寸、4K高清等概念之后，柔性顯示可能成為真正能吸引眼球的技術(shù)變革。對(duì)面板廠而言，柔性O(shè)LED顯然相關(guān)度更大。目前國內(nèi)京東方、深天馬等面板廠商的OLED產(chǎn)線正處于中試或?qū)腚A段，在未來的幾年內(nèi)，柔性化的研發(fā)進(jìn)程可能將與OLED的導(dǎo)入并駕齊驅(qū)。在柔性顯示中，基板材料無疑最為關(guān)鍵，柔性基板是決定柔性顯示工藝性、性能、信賴性、價(jià)格的核心部件?？勺鳛槿嵝曰宓陌ū⌒筒ＡВū热缈祵幍谋⌒涂蓮澢ＡВ?、金屬箔、薄膜等。其中金屬箔和薄膜由于柔韌性好、不易破裂而更具優(yōu)勢(shì)，金屬箔方案曾在2023年受過熱捧，但還是因?yàn)椴煌该鳎ㄐ枰陉帢O頂部顯示）、重量偏重等劣勢(shì)而逐漸讓位于薄膜基板。DIsplaybank預(yù)計(jì)柔性基板市場(chǎng)將從2023年的250萬美金規(guī)模，到2023年有望成長(zhǎng)至5億670萬美金規(guī)模，其中薄膜基板將占據(jù)絕對(duì)主流。薄膜基板也包括PI、PEN、PET等，其中PI膜（聚酰亞胺）理論上對(duì)水和氧氣的透過率最低，分別為0.4g/m2和0.04cc/m2，因此可能將是柔性顯示基板的理想選擇之一。目前國內(nèi)從事PI膜業(yè)務(wù)的包括丹邦科技、深圳惠程等。（2）柔性觸摸屏：電極材料、MetalMesh、卷對(duì)卷將是重點(diǎn)隨著觸摸屏逐漸成為標(biāo)配，屏幕的柔性化勢(shì)必帶動(dòng)觸摸屏的柔性化需求。觸摸屏的柔性化主要依賴于基材的柔性化和電極材料的柔性化。而柔性觸摸屏對(duì)基材的要求并不像柔性屏幕那么高，目前薄膜式觸摸屏中已經(jīng)大量使用的PET膜就可以滿足。因此柔性觸摸屏的重點(diǎn)在于電極材料的選擇和導(dǎo)電膜制備。電極材料：納米銀、銅線、石墨烯、碳納米管等可能成為替代方案目前觸摸屏中主要用ITO（氧化銦錫）膜，占材料成本高達(dá)40%，有價(jià)格高（近兩年銦價(jià)格還在上升）、環(huán)境污染、易斷（不適合柔性觸控）等問題，納米銀、銅線、碳納米管、石墨烯等材料可能成為替代方案（這四種方案都更易于實(shí)現(xiàn)柔性化）。目前納米銀方案（MetalMesh）最接近大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化，阻值低、彎曲性能高，而且屏幕越大成本越具有優(yōu)勢(shì)，盡管電極材料本身不透光，但微米級(jí)的銀線在平板電腦以及更大尺寸的屏幕上難以發(fā)覺（銅線則在40寸以上的一體機(jī)上具有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)）。Displaybank預(yù)計(jì)2023年電極材料市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到19億美金，2023年市場(chǎng)有望成長(zhǎng)到51億美金。其中非氧化物的電極材料將占整體市場(chǎng)的8%，而銀與碳納米管會(huì)是最有可能的候選材料。導(dǎo)電膜制備：MetalMesh、Roll-to-Roll工藝2023年的CES大會(huì)上，Atmel展出一款XSense觸控傳感器，采用MetalMesh和Roll-to-Roll技術(shù)，實(shí)現(xiàn)輕薄、柔性、無邊框的傳感器薄層，憑借出色的觸摸性能、透光度、設(shè)計(jì)自由度、抗噪能力，以及較低的阻抗和功耗，獲得CES2023的創(chuàng)新大獎(jiǎng)。目前來看，MetalMesh（或者基于其他電極材料的網(wǎng)格方案）將在新型柔性觸控傳感器中成為主流，而Roll-to-Roll（卷對(duì)卷）制備工藝將是大規(guī)模生產(chǎn)的助推器。柔性觸控屏壁壘較柔性屏幕小的多，一旦柔性屏幕市場(chǎng)啟動(dòng)，柔性觸摸屏也將快速跟進(jìn)，A股相關(guān)公司包括歐菲光（MetalMesh觸摸屏正在上量）、蘇大維格（具有Roll-to-Roll核心工藝，基于該工藝的納米銀導(dǎo)電膜也在試產(chǎn)階段）等。（3）柔性電池：使電池不太可能成為創(chuàng)新設(shè)備的瓶頸續(xù)航一直是移動(dòng)終端的最大瓶頸，這一瓶頸還延續(xù)到創(chuàng)新設(shè)備上，比如Google眼鏡、三星GalaxyGear等，嚴(yán)重影響了新型設(shè)備的體驗(yàn)。為了解決續(xù)航問題，除了降低功耗，在有限的空間中增加電池容量也是當(dāng)前各大廠商積極努力的方向。相比智能手機(jī)動(dòng)輒2023mAh的電池容量，當(dāng)前智能手表的電池容量多為300～500mAh，續(xù)航時(shí)間僅為1天。目前提高電池容量主要有兩個(gè)方向：1）薄型、柔性化：部分廠商在研發(fā)1mm以內(nèi)厚度的電池，每顆容量300mA，3顆疊加起來就可以達(dá)到900mA的較大容量，適用于裝在手表主機(jī)中；2）腕帶式：每個(gè)電池電芯單元是腕帶的一個(gè)單元，多個(gè)電芯單元連接在一起構(gòu)成腕帶，同時(shí)也構(gòu)成完整的電池組，用戶也可以根據(jù)手腕的大小而自由添加或減少電芯單元。腕帶式電池的挑戰(zhàn)在于線路連接的穩(wěn)定性。蘋果已經(jīng)申請(qǐng)了腕帶式電池的專利，未來有望應(yīng)用于iWatch。3)線纜式：LG近期發(fā)布的柔性電池，電池可以像線纜一樣隨意彎曲，而不會(huì)影響電池使用和壽命，另外還具有耐磨、不發(fā)熱等優(yōu)點(diǎn)，可以填充設(shè)備當(dāng)中一些多余的空間，增加16%的電池密度。有利于提升移動(dòng)終端、穿戴式設(shè)備的續(xù)航，并且允許設(shè)備形態(tài)的變化、甚至整體實(shí)現(xiàn)柔性化。由于電池技術(shù)和電池容量密度短期內(nèi)難以大規(guī)模提升，基于現(xiàn)有電池技術(shù)的柔性化設(shè)計(jì)正在成為提升續(xù)航的重要手段，同時(shí)給予不同的設(shè)備形態(tài)足夠的續(xù)航和設(shè)計(jì)支持。因此柔性化將使電池不會(huì)成為穿戴式設(shè)備的最大瓶頸，看好電池伴隨穿戴式設(shè)備一起成長(zhǎng)，看好國內(nèi)德賽、欣旺達(dá)等電池龍頭也將憑借多年的積累和客戶關(guān)系受益于這一趨勢(shì)。4、時(shí)尚化成為廠商重要手段——外殼、外觀件等時(shí)尚化也是消費(fèi)電子體驗(yàn)的重要部分，而且相比PC時(shí)代的唯性能論以及幾乎千篇一律的小黑（Thinkpad），消費(fèi)者正越來越重視移動(dòng)終端以及穿戴式設(shè)備的外觀。因?yàn)槭謾C(jī)（以及穿戴式設(shè)備）已經(jīng)成為消費(fèi)者隨身攜帶的個(gè)性化產(chǎn)品，如同服裝一樣，被認(rèn)為是消費(fèi)者品味的重要體現(xiàn)，特別是在亞洲市場(chǎng)。機(jī)殼是手機(jī)外觀的重要組成部分，而相比于電腦，手機(jī)的外觀更為重要，因而也更加多樣化，外觀的時(shí)尚化將是消費(fèi)者選擇手機(jī)的重要標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)廠商來說，從PC時(shí)代的交給代工廠，到移動(dòng)終端、穿戴式設(shè)備的各環(huán)節(jié)親歷親為，外觀成為各大廠商尋求差異化的重要手段。歷年來蘋果、三星等都對(duì)工業(yè)設(shè)計(jì)下了很大功夫，尤其是喬布斯更是把電子產(chǎn)品當(dāng)作工藝品，對(duì)美感的追求近乎偏執(zhí)的地步。iPhone4發(fā)布時(shí)，喬布斯將之稱為消費(fèi)電子領(lǐng)域從未有過的精湛設(shè)計(jì)。iPhone發(fā)布以來，外殼經(jīng)歷了沖壓鋁、工程塑料、強(qiáng)化玻璃、一體成型金屬等，并在iPhone5的彩色版繼任者iPhone5C上采用硬質(zhì)涂層的聚碳酸酯。從機(jī)殼的趨勢(shì)來看，ABS工程塑料（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯塑料，是目前產(chǎn)量最大，應(yīng)用最廣泛的聚合物）憑借塑形容易、價(jià)格低廉的優(yōu)勢(shì)，最早在手機(jī)外殼中得到大規(guī)模應(yīng)用；沖壓金屬也由于強(qiáng)度、散熱、外觀的優(yōu)勢(shì)，被用在少數(shù)機(jī)型上，材料也多種多樣，除了鋁合金（諾基亞N78、N96）外，還有鈦合金（MotoV3）、不銹鋼（MotoV8）等。隨著聚碳酸酯（PC，具有強(qiáng)度高、耐高溫、重量輕等優(yōu)點(diǎn)）2023年開始大規(guī)模推廣，這種新型工程塑料也逐漸被應(yīng)用到手機(jī)外殼上，在主流廠商中，三星是較早采用的，并在2023年應(yīng)用在GalaxyS上，隨后的S2、S3繼續(xù)采用聚碳酸酯，達(dá)到了相當(dāng)?shù)妮p薄度。諾基亞、HTC隨后也在自己的旗艦機(jī)型上采用聚碳酸酯外殼（包括諾基亞N9、Lumia920；HTCOneX等）。鋁合金（或鎂合金、鎂鋁合金）一體成型工藝來自于汽車制造領(lǐng)域，是把鋁合金擠壓成板材，然后通過數(shù)控機(jī)床一體成型的機(jī)械加工技術(shù)。優(yōu)點(diǎn)主要是工藝流程短、堅(jiān)固、整潔、整機(jī)零部件少、精度高；但由于加工難度大、成本高，在手機(jī)機(jī)殼上應(yīng)用較晚，近年來HTC在主流機(jī)型上大規(guī)模應(yīng)用一體成型機(jī)殼，iPhone5、iPhone5s也都是如此。我們認(rèn)為，未來聚碳酸酯和鋁合金一體成型機(jī)殼仍將占據(jù)高端主流，并隨著工藝的成熟、成本的降低，逐漸向中端擴(kuò)大應(yīng)用。除聚碳酸酯和鋁合金一體成型外，碳纖維材料也有望憑借強(qiáng)度、散熱、重量等方面的優(yōu)勢(shì)，成為未來手機(jī)機(jī)殼的不錯(cuò)選擇。但由于成本很高，迄今為止，碳纖維在手機(jī)上的應(yīng)用僅限于諾基亞在2023年推出的8800ca一款，而且價(jià)格高達(dá)6000元以上。近年來各大機(jī)殼廠商致力于進(jìn)一步提高性能并降低成本，蘋果也已獲得了碳纖維成型的專利，有可能應(yīng)用在未來的iPhone上。我們認(rèn)為，外殼是時(shí)尚品，沒有統(tǒng)一的材料和表面處理趨勢(shì)，而技術(shù)變革很多。蘋果在外殼領(lǐng)域的引領(lǐng)作用沒有攝像頭、屏幕等其它方面那么強(qiáng)（例如iPhone4和4s的玻璃外殼），未來手機(jī)外殼上的多樣化、差異化將越來越成為手機(jī)廠商之間的重要競(jìng)爭(zhēng)手段。外觀件也是如此，成為廠商提升時(shí)尚感的一大手段，例如三星在聚碳酸酯機(jī)身上使用金屬按鍵、喇叭網(wǎng)、Logo等金屬外觀件，提升金屬質(zhì)感。目前金屬、塑料外觀件市場(chǎng)迅速放大，價(jià)值量和利潤水平也都較高。未來在穿戴式設(shè)備上，外殼、外觀件等也將成為品牌廠商競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)，為相關(guān)公司帶來機(jī)會(huì)，其中模具設(shè)計(jì)、制造能力、產(chǎn)能、響應(yīng)速度等將成為重要競(jìng)爭(zhēng)要素。推薦勁勝股份（塑料機(jī)殼為主、開始向金屬外觀件領(lǐng)域延伸）、長(zhǎng)盈精密（模具設(shè)計(jì)能力強(qiáng)，CNC產(chǎn)能正在迅速擴(kuò)大，金屬外觀件業(yè)務(wù)發(fā)展迅速）等。四、重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況1、關(guān)注InvenSense等帶來的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)首先我們建議關(guān)注Knowles（MEMS麥克風(fēng)）、AudioPixel（MEMS揚(yáng)聲器）、InvenSense（組合慣性傳感器）、Sitime（MEMS諧振器）、DigitalOpitics（自動(dòng)對(duì)焦、MEMS攝像頭）等全球新興MEMS領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)廠商，這些廠商可能會(huì)打開新的市場(chǎng)（如慣性傳感器之于蘇州固锝、士蘭微），但也可能重構(gòu)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。例如Knowles引領(lǐng)的MEMS麥克風(fēng)趨勢(shì)已經(jīng)大量取代了傳統(tǒng)的駐極體麥克風(fēng)，國內(nèi)歌爾聲學(xué)、共達(dá)電聲也都抓住了這一機(jī)會(huì)，下一步MEMS揚(yáng)聲器帶來的可能也是機(jī)會(huì)而非顛覆。但Sitime、DigitalOptics的MEMS諧振器、MEMS自動(dòng)對(duì)焦對(duì)國內(nèi)石英晶體諧振器和VCM馬達(dá)廠商意味著什么還需拭目以待。微型化、低功耗、輕薄化、柔性化、時(shí)尚化等人機(jī)交互的基本趨勢(shì)雖然沒有帶來新功能，但始終是需求的方向，也成為各大廠商迎合需求、追求差異化的方向。這些趨勢(shì)在給硬件帶來新機(jī)會(huì)的同時(shí)，也在為創(chuàng)新型設(shè)備鋪路。2、歐菲光：未來觸摸屏全球第一、CMM全球前三歐菲光近年來發(fā)展迅速，顯示了管理層的判斷能力和執(zhí)行力，目前公司除了在觸摸屏繼續(xù)發(fā)力外，也在迅速切入CMM領(lǐng)域，我們認(rèn)為未來歐菲光有望做到觸摸屏全球第一和CMM全球前三。觸摸屏：公司目前在智能手機(jī)領(lǐng)域出貨量已經(jīng)達(dá)到全球第一，我們認(rèn)為隨著MetalMesh觸摸屏技術(shù)成熟和產(chǎn)能提升，公司將在平板電腦、ultrabook和AIO領(lǐng)域迅速搶占市場(chǎng)，在2-3年內(nèi)收入規(guī)模達(dá)到300~400億，從而超越TPK，成長(zhǎng)為全球第一。公司Metalmesh產(chǎn)能和技術(shù)已基本沒有瓶頸，正在全力開拓市場(chǎng)，在AIO領(lǐng)域，公司Metalmesh沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，我們預(yù)計(jì)公司明年將很快在AIO領(lǐng)域占據(jù)全球第一地位，公司Metalmesh方案在Ultrabook領(lǐng)域進(jìn)展順利，而公司Metalmesh方案在主流電腦品牌廠商（聯(lián)想、宏基、華碩、三星和惠普等）中推廣非常順利，已有多款新機(jī)型確定公司Metalmesh為第一方案；隨著產(chǎn)能的提升，后續(xù)還將切入平板電腦領(lǐng)域。目前產(chǎn)能已經(jīng)擴(kuò)至130萬片/月，月出貨量達(dá)到十幾萬片，環(huán)比增長(zhǎng)迅猛。此外，公司已經(jīng)開始引入LCM模組生產(chǎn)線，繼續(xù)完成觸摸屏的垂直一體化，也讓公司在未來和面板廠競(jìng)爭(zhēng)中至少?zèng)]有劣勢(shì)。CMM：CMM領(lǐng)域，公司9月份CMM新增8kk產(chǎn)能開始投產(chǎn)，公司客戶也將從聯(lián)想、小米、金立等，快速擴(kuò)展至“中華酷聯(lián)”，明年公司將努力進(jìn)入三星以及索尼等國際廠商供應(yīng)鏈，2023年收入有望超過30億。我們認(rèn)為公司的CMM業(yè)務(wù)有望在3年內(nèi)做到100億元的收入規(guī)模，達(dá)到全球前三?？傮w來講，公司這兩年都處于粗放快速擴(kuò)張階段，內(nèi)部控制和精細(xì)管理有很多地方可以改進(jìn)，公司已經(jīng)開始加強(qiáng)這方面管理和控制，各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率都有提升空間。3、華天科技：唯一從TSV做到WLO/WLC的公司公司是國內(nèi)封裝龍頭之一，天水本部、西安子公司、昆山西鈦分工明確：天水本部憑借成本優(yōu)勢(shì)穩(wěn)扎穩(wěn)打、西安子公司立足高端封裝、昆山西鈦是全球唯一從TSV封裝做到WLO/WLC的公司。天水本部：公司天水本部主要從事傳統(tǒng)封裝業(yè)務(wù)，在國內(nèi)始終處于第一集團(tuán)，技術(shù)和規(guī)模都不輸于沿海地區(qū)，并憑借較低的人力及水電成本在同業(yè)中享有較高的利潤水平，去年上半年天水二廠擴(kuò)產(chǎn)完畢，但搬遷影響了部分產(chǎn)能，隨著原有產(chǎn)能的恢復(fù)和新增產(chǎn)能的釋放，今明兩年天水本部也迎來較高成長(zhǎng)。西安子公司：公司西安子公司立足高端封裝，包括給展訊、全志等封裝基帶芯片，目前國產(chǎn)芯片正處于快速上升期（除了受益于國產(chǎn)手機(jī)的興起，展訊、全志等也在打入國際一二線品牌廠），公司也將長(zhǎng)期受益于國產(chǎn)芯片的崛起。西安子公司今年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一再超預(yù)期，從年初預(yù)期的3000萬元提高到5000萬元以上。昆山西鈦：公司的TSV封裝技術(shù)目前主要用于CMOS芯片，今年以來，攝像頭行業(yè)景氣持續(xù)高企，公司產(chǎn)能持續(xù)供不應(yīng)求，未來幾年攝像頭繼續(xù)高景氣時(shí)大概率事件。除CMOS芯片外，公司的TSV技術(shù)還非常適用于其他MEMS封裝，包括指紋識(shí)別芯片，蘋果iPhone5s搭載指紋識(shí)別芯片正在進(jìn)一步造成全行業(yè)TSV產(chǎn)能緊張，未來大量的微型化、低功耗MEMS傳感器應(yīng)用將繼續(xù)催生TSV封裝需求。公司還是唯一能從TSV封裝（芯片封裝）做到WLO（晶圓級(jí)鏡頭）、WLC（晶圓級(jí)鏡頭模組）的公司，因此將確定性受益于陣列式鏡頭的興起，目前Pelican的算法已經(jīng)基本成熟，且已獲得諾基亞、松下等投資，明年即有望出現(xiàn)搭載陣列式鏡頭的手機(jī)。4、長(zhǎng)信科技：觸摸屏的上下游一體化長(zhǎng)信科技是國內(nèi)觸摸屏領(lǐng)域上下游布局最完整的公司，公司憑借ITO玻璃的龍頭地位，向觸控Sensor、玻璃減薄等業(yè)務(wù)延伸，并通過收購德普特等進(jìn)一步完善模組等環(huán)節(jié)，搭建了國內(nèi)觸摸屏領(lǐng)域最完整的垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈。公司是ITO玻璃龍頭，十幾年的經(jīng)驗(yàn)使公司在鍍膜、光刻等關(guān)鍵技術(shù)上具有很強(qiáng)的積累，這也成為公司進(jìn)軍觸摸屏領(lǐng)域后最大的優(yōu)勢(shì)。憑借精細(xì)化管理、成本控制的能力，公司ITO玻璃業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，產(chǎn)線也一直在擴(kuò)充，正在形成15條產(chǎn)線的規(guī)模，龍頭地位進(jìn)一步穩(wěn)固。觸摸屏方面，公司從觸控Sensor開始做起，已經(jīng)擁有5條2.5代線、6條3代線，并參股昊信光電，掌控國內(nèi)首條5代線資源。公司收購德普特將加強(qiáng)中小尺寸模組環(huán)節(jié)，直接與終端廠商對(duì)接。中大尺寸領(lǐng)域，公司的OGS技術(shù)與Intel等合作開案順利，并通過微軟認(rèn)證，充分證明了公司的技術(shù)實(shí)力，有望受益于觸控NB、AIO的爆發(fā)。技術(shù)方面，除OGS、Oncell、PG等外，近期公司還與某公司合作開發(fā)Metalmesh技術(shù)，進(jìn)展良好，已經(jīng)開始和聯(lián)想合作開案。此外，公司在車載顯示領(lǐng)域有多年積累（ITO導(dǎo)電玻璃下游重要領(lǐng)域?yàn)檐囕d顯示），隨著美國電動(dòng)車龍頭在車載顯示領(lǐng)域引入全觸摸屏，公司近期開始和該龍頭廠商接觸，進(jìn)展較為順利，近期將來公司驗(yàn)廠。減薄業(yè)務(wù)是一個(gè)藍(lán)海市場(chǎng)，技術(shù)壁壘（良品率要達(dá)到98%以上）、環(huán)保資質(zhì)壁壘和地理位臵壁壘非常高，公司已經(jīng)占據(jù)很大先發(fā)優(yōu)勢(shì)，年底公司減薄產(chǎn)線將達(dá)到19條。消費(fèi)電子輕薄化是大勢(shì)所趨，目前京東方、深天馬等廠商減薄比例仍不到10%，空間很大。國內(nèi)京東方、華星光電等大舉擴(kuò)產(chǎn)，將帶來更多機(jī)會(huì)，公司也在大力開拓海外客戶，目前與日本高端客戶合作進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)四季度有望開始供貨，首期對(duì)應(yīng)減薄產(chǎn)線約5~6條。我們看好明年觸控筆記本市場(chǎng)，觸摸屏成本下降、微軟降低觸控NB開案要求、英特爾Haswell芯片大量鋪貨、Win8生態(tài)環(huán)境改善（包括微軟明年停止支援XP系統(tǒng)）、電腦品牌廠商力推等因素都將起到助推作用。5、環(huán)旭電子：看好無線模組和SiP封裝前景環(huán)旭電子是一家EMS公司，業(yè)務(wù)線比較復(fù)雜，除了主要的無線通訊模組外，還涉及消費(fèi)電子（LCD板）、工業(yè)（手持終端）和汽車電子、電腦主板、存儲(chǔ)類（Array、NAS、SSD）等。我們繼續(xù)看好公司無線通訊模組及SiP封裝技術(shù)的市場(chǎng)前景。無線通訊模組：公司是全球第一家做微型化無線通訊模組的公司，目前是蘋果無線模組的兩大供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于MacBook、iPhone和iPad上。除蘋果產(chǎn)品線外，公司的無線模組還用于亞馬遜KindleFire、Google眼鏡上。未來在移動(dòng)終端和創(chuàng)新型硬件（穿戴式設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)、智能家居等）上，無線模組的應(yīng)用還將進(jìn)一步鋪開，如我們前面所說，一方面無線通訊的應(yīng)用越來越廣泛和多樣化，使得多種無線通訊成為所有智能化設(shè)備的標(biāo)配，另一方面微型化、低功耗的整機(jī)需求倒逼無線通訊模組化。以Google眼鏡為例，Google眼鏡的重量是一般智能手機(jī)的1/3,輕薄化要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過絕大多數(shù)手機(jī)，在有限的體積和重量下保持通訊功能的不妥協(xié)，這也是Google眼鏡采用無線模組的原因。SiP封裝：SiP（SysteminPackage）封裝其實(shí)就是無線模組的封裝技術(shù)，但SiP未來的應(yīng)用領(lǐng)域可能不限于無線模組。在摩爾定律、晶圓尺寸面臨瓶頸的當(dāng)下，2.5D、3D封裝有望成為未來5年內(nèi)的主流方向。這其中SiP所代表的異質(zhì)整合符合目前多功能、小體積的趨勢(shì)。除無線通訊（Wifi、藍(lán)牙、FM）外，從技術(shù)上來說，基帶芯片、NFC甚至指紋識(shí)別芯片等都可以做在SiP里面，更多地看后端功能的整合和下游的接受程度。我們認(rèn)為在創(chuàng)新型設(shè)備上SiP可能將大放異彩，相比目前在PC、移動(dòng)終端上還要將SiP封裝體再次貼在底層PCB板上，未來一個(gè)SiP可能將具備所有功能，這在智能手表、智能眼鏡等具備想象空間。公司的SiP技術(shù)全球領(lǐng)先（蘋果無線模組的另一個(gè)供應(yīng)商主要優(yōu)勢(shì)在被動(dòng)元件），因此一旦SiP成為趨勢(shì)，公司將明顯受益。其他方面，公司LCD板可望繼續(xù)受益于國內(nèi)液晶面板產(chǎn)線的擴(kuò)出，汽車類業(yè)務(wù)以及存儲(chǔ)業(yè)務(wù)的NAS、SSD也前景可期。預(yù)計(jì)今明兩年EPS為0.82/0.97元，估值仍處于偏低位臵。6、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領(lǐng)先的電聲器件廠商，通過強(qiáng)大的研發(fā)能力向上游整合，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵原材料、自動(dòng)化生產(chǎn)線和精密模具的自制，具備了較強(qiáng)的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進(jìn)行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務(wù)和產(chǎn)品供應(yīng)，同時(shí)可以更好地控制成本。大客戶戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋果等全球消費(fèi)電子巨頭主流供應(yīng)鏈。公司也在MEMS聲學(xué)器件上積累深厚，未來有望實(shí)現(xiàn)MEMS技術(shù)的突破?？纱┐髟O(shè)備需要麥克風(fēng)來讀取用戶的語音信息，也需要音筒來輸出設(shè)備的信號(hào)，在很小的空間實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

2023年IPTV行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國” 31、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商推動(dòng)IPTV的動(dòng)力 32、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)引擎 43、與有線電視的競(jìng)爭(zhēng)：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢(shì)明顯 6二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位 71、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定 72、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏 83、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累 9三、未來增長(zhǎng)看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張 91、IPTV增長(zhǎng)依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU 92、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局 113、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng) 12一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國”1、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商推動(dòng)IPTV的動(dòng)力我國“三網(wǎng)融合”方案提出、試點(diǎn)已有多年，從目前三網(wǎng)融合進(jìn)程中來看，電信系更占優(yōu)勢(shì)，IPTV是電信系進(jìn)入視頻領(lǐng)域重要的成功戰(zhàn)略。電信系網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)上開展IPTV視頻業(yè)務(wù)也非常平滑。我國擁有超過4億多電視用戶，網(wǎng)絡(luò)用戶近2億，寬帶網(wǎng)絡(luò)用戶為IPTV的潛在客戶。三網(wǎng)融合試點(diǎn)的第一階段（2023-2021年）已經(jīng)收官，即將邁入推廣階段（2022-2020年），第二批54個(gè)試點(diǎn)城市已經(jīng)包括全國大部分重要省市，覆蓋人口超過3億。在電信、視頻網(wǎng)站、廣電等各利益方的參與下，我國IPTV用戶數(shù)已從2022年的470萬戶發(fā)展到了2021年底的2300萬，成為全球IPTV用戶最多的國家。預(yù)計(jì)未來兩年仍將有40%-50%的增速，2022年底用戶數(shù)有望達(dá)到3400萬的規(guī)模。2、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)引擎帶寬決定著IPTV是否能夠?qū)崿F(xiàn)高清內(nèi)容的傳輸，進(jìn)而決定IPTV的用戶體驗(yàn)。今年四月工信部、國家發(fā)改委等部委發(fā)布《關(guān)于實(shí)施寬帶中國2022專項(xiàng)行動(dòng)的意見》：目標(biāo)2022年新增光纖入戶覆蓋家庭3500萬戶，同時(shí)寬帶接入水平將有效提升，使用4M及以上寬帶接入產(chǎn)品的用戶超過70%。各省級(jí)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商也反應(yīng)迅速積極，出臺(tái)相關(guān)規(guī)劃。IPTV業(yè)務(wù)作為電信運(yùn)營商推動(dòng)寬帶升級(jí)服務(wù)的重要賣點(diǎn)。運(yùn)營商的推廣積極性高。例如2020年上海電信發(fā)布的＂二免一贈(zèng)一極速＂的＂城市光網(wǎng)＂計(jì)劃，與百視通聯(lián)手推出IPTV3.0視頻業(yè)務(wù)，共同發(fā)力高清IPTV業(yè)務(wù)。電信與百視通的合作使得此次寬帶升級(jí)實(shí)施順利，上海IPTV用戶也發(fā)展到了百萬規(guī)模。而帶寬約束被打破后，高清點(diǎn)播也將成為IPTV增值業(yè)務(wù)的重要增長(zhǎng)引擎之一。從IPTV存量的廣度上來看，我國IPTV當(dāng)前的區(qū)域性明顯，集中在上海、江蘇、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其中僅江蘇一省就已經(jīng)發(fā)展了430萬的客戶規(guī)模，占比18.9%。這種情況與中國電信在發(fā)達(dá)地區(qū)寬帶基礎(chǔ)建設(shè)優(yōu)異相關(guān)。西部和北部地區(qū)市場(chǎng)依然廣闊，有待于中國聯(lián)通和中國移動(dòng)的發(fā)力。寬帶及光纖業(yè)務(wù)作為中國電信目前最為核心的一塊領(lǐng)域，其市場(chǎng)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)由來已久，相比而言，覆蓋了大部分北方省市的中國聯(lián)通和中國移動(dòng)的積極性是行業(yè)的最大變數(shù)。2021年以來，兩家公司都在寬帶業(yè)務(wù)方面積極發(fā)力，以中國移動(dòng)為例：2021年中國移動(dòng)新增FTTH覆蓋家庭超過180萬戶；使用4M及以上寬帶產(chǎn)品的用戶超過50%；新增寬帶端口320萬個(gè)；新增固定寬帶接入家庭超過120萬戶。3、與有線電視的競(jìng)爭(zhēng)：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢(shì)明顯IPTV最直接的競(jìng)爭(zhēng)者是各地的有線電視。價(jià)格上來看，由于歷史原因，我國有線電視網(wǎng)的公益屬性導(dǎo)致其價(jià)格相對(duì)較低，這也成為有線電視網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)化程度低、升級(jí)換代困難，“三網(wǎng)融合”中競(jìng)爭(zhēng)能力弱的原因。IPTV基于IP網(wǎng)絡(luò)傳輸，通常要在邊緣設(shè)置內(nèi)容分配服務(wù)節(jié)點(diǎn)，配置流媒體服務(wù)及存儲(chǔ)設(shè)備，而有線數(shù)字電視的廣播網(wǎng)采取的是HFC或VOD網(wǎng)絡(luò)體系，基于DVDIP光纖網(wǎng)傳輸，在HFC分前端并不需要配置用于內(nèi)容存儲(chǔ)及分發(fā)的視頻服務(wù)器，運(yùn)營成本大大降低。但帶來的問題是如要實(shí)現(xiàn)視頻點(diǎn)播和雙向互動(dòng)則必須將廣播網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行雙向改造。從技術(shù)角度看，IPTV成本較高，難以與有線電視比拼價(jià)格。但I(xiàn)PTV的優(yōu)勢(shì)在于可以直接利用互聯(lián)網(wǎng)，而與寬帶的捆綁銷售能夠大大降低客戶對(duì)價(jià)格的敏感度。在各地網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的支持下，IPTV與寬帶捆綁營銷，對(duì)于用戶來講，更像是寬帶贈(zèng)送的增值業(yè)務(wù)，收費(fèi)模式則可以訂制，包月、按頻道等，靈活而更有針對(duì)性。而“三網(wǎng)融合”進(jìn)程中的電信系寬帶接入商的強(qiáng)勢(shì)，使用戶在互聯(lián)網(wǎng)光纖一線入戶后，較為自然的選擇IPTV作為電視方案。二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位1、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定由于電視內(nèi)容播控屬于國家宣傳范疇，監(jiān)管較為嚴(yán)格。根據(jù)廣電總局43號(hào)文規(guī)定，IPTV集成播控總平臺(tái)牌照由中央電視臺(tái)持有，而分平臺(tái)牌照由省級(jí)電視臺(tái)申請(qǐng)。廣電總局要求通過IPTV集成播控平臺(tái)及各地分平臺(tái)來達(dá)到“可管可控”的方針。與央視的合資公司正式落地將解除市場(chǎng)對(duì)百視通IPTV業(yè)務(wù)政策性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。過去擁有IPTV全國性運(yùn)營牌照四家分別是：上海文廣（百視通）、央視國際、南方傳媒、中國國際廣播電臺(tái)。5月18日，百視通和央視IPTV合資公司“愛上電視傳媒有限公司”完成工商注冊(cè)正式成立，成為全國唯一中央級(jí)集成播控平臺(tái)。其中百視通股權(quán)占比45%。合資公司同時(shí)減少了與地方臺(tái)和有線網(wǎng)運(yùn)營商的溝通成本。IPTV的發(fā)展對(duì)地方電視臺(tái)和有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的沖擊最大，43號(hào)文再次強(qiáng)調(diào)IPTV總分二級(jí)播控平臺(tái)的落實(shí)，城市臺(tái)喪失了內(nèi)容的運(yùn)營主導(dǎo)權(quán)，收入分配權(quán)掌握在省平臺(tái)手中；而IPTV是網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商直接搶占了有線數(shù)字電視的客戶。CNTV在廣電系統(tǒng)內(nèi)有良好的關(guān)系，能夠有效降低溝通成本。2、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏公司一方面與CNTV合資成立全國集成播控平臺(tái)，另一方面在與中國電信為主的網(wǎng)絡(luò)接入運(yùn)營商的的長(zhǎng)期合作中建立了良好的伙伴關(guān)系和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。長(zhǎng)期的市場(chǎng)運(yùn)營環(huán)境使電信運(yùn)營商在產(chǎn)品推廣、業(yè)務(wù)計(jì)費(fèi)、系統(tǒng)維護(hù)、客戶服務(wù)方面有相對(duì)廣電系統(tǒng)比較顯著的優(yōu)勢(shì)。百視通合作心態(tài)開放，在與電信運(yùn)營商和電視臺(tái)的長(zhǎng)期合作中積累了市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。從歷史上看，在IPTV市場(chǎng)的第一輪搶占中，機(jī)制靈活的百視通通過與電信運(yùn)營商合作，迅速地?fù)屨剂耸袌?chǎng)；而具有顯著資源和內(nèi)容優(yōu)勢(shì)的CNTV卻受體制制約，用戶開發(fā)非常緩慢；IPTV市場(chǎng)最終形成了以百視通用戶為主體的局面，為統(tǒng)一播控平臺(tái)合資公司中具體條款方案的商定創(chuàng)造了條件。百視通與其它牌照商也有較多合作，如2021年5月，百視通與國廣東方宣布啟動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)全面發(fā)展合作，利用其國際資源加快自己的國際化策略。百視通與終端制造商的合作：1）一體機(jī)：2020年4月，百視通聯(lián)合海爾推出卡薩帝電視。此外，公司與康佳、三星、夏普均有智能電視方面的合作。2）互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒：2021年1月，百視通與聯(lián)想共同推出了互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒A30。3、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累隨著產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，最終影響用戶選擇的還是內(nèi)容之本。百視通注重在影視內(nèi)容上的投入，每年在內(nèi)容上的投入約為3-5億，持續(xù)的投入建成了較大的網(wǎng)絡(luò)視聽版權(quán)庫，節(jié)目總量超過40萬小時(shí)，其中高清節(jié)目總量超過5萬小時(shí)，覆蓋了70%的熱播劇和國內(nèi)外強(qiáng)檔電影。以美國的Netflix為例可以看到精品內(nèi)容的重要性，2022一季度年Netflix業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期，自制劇和獨(dú)播劇是重要推力，根據(jù)Netflix的統(tǒng)計(jì)，平臺(tái)上最為熱播的top200部劇中有113部為獨(dú)有，尤其是2月1日獨(dú)家上線13集的自制內(nèi)容“紙牌屋”受到熱捧為網(wǎng)站吸引了大量流量。三、未來增長(zhǎng)看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張1、IPTV增長(zhǎng)依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU百視通70%以上的營業(yè)收入來自IPTV業(yè)務(wù)，2021年該項(xiàng)業(yè)務(wù)營收達(dá)到14.2億，同比增長(zhǎng)73%。截止2021年末，公司IPTV用戶數(shù)已達(dá)1600萬，同比增長(zhǎng)60%；ARPU值增長(zhǎng)8.3%，達(dá)88.62元/年。不同于網(wǎng)絡(luò)視頻用戶，電視用戶轉(zhuǎn)換成本高，客戶粘性大。根據(jù)CSM和艾瑞的調(diào)查，IPTV用戶有較高的忠誠度，基本養(yǎng)成了較為穩(wěn)定的收視習(xí)慣，優(yōu)酷和PPS一周之內(nèi)所有訪客平均使用天數(shù)均不如IPTV。而IPTV豐富的點(diǎn)播內(nèi)容和互動(dòng)性，更把年輕人重新吸引到電視機(jī)前，存量客戶的價(jià)值效應(yīng)即將凸顯。IPTV的收入模式包括：用戶基本收費(fèi)、高清、廣告、按部點(diǎn)播（PPV）、增值服務(wù)等方面。過去，用戶基礎(chǔ)收費(fèi)一直是IPTV最主要的收入來源。國外IPTV發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，隨著用戶數(shù)的增加和協(xié)同效應(yīng)的增強(qiáng)，將實(shí)現(xiàn)收入模式由基礎(chǔ)服務(wù)費(fèi)向多樣化增值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有利于整體提升IPTV業(yè)務(wù)ARPU值。寬帶提速和智能終端推動(dòng)增值業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著帶寬約束逐漸被打破，高清點(diǎn)播將成為增值業(yè)務(wù)的重要增長(zhǎng)引擎之一。年報(bào)顯示，百視通2021年已在上海等地發(fā)展50萬高清用戶。而OTTTV等智能終端的引進(jìn)，也增強(qiáng)IPTV的服務(wù)擴(kuò)展能力，有助于多樣化的增值業(yè)務(wù)的引入。增值服務(wù)也越來越多地得到用戶認(rèn)可，開始貢獻(xiàn)收入。在業(yè)務(wù)開展前期，直播功能延續(xù)了用戶的傳統(tǒng)收視習(xí)慣，所占比例較高；但隨著活躍用戶比例的提升，用戶對(duì)IPTV操作熟悉程度越來越高，點(diǎn)播模式成為最主要的收視方式，且所占比例不斷提升。由此可見，用戶使用電視的習(xí)慣能夠隨著熟悉程度的提高逐漸轉(zhuǎn)變，特別是高清、按部點(diǎn)播等功能發(fā)展?jié)摿薮?。且隨著技術(shù)的改進(jìn)，多樣化的增值服務(wù)將有廣泛的發(fā)展空間。2、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局OTT（（OverTheTop，泛指互聯(lián)網(wǎng)電視、機(jī)頂盒）是2021-13年互聯(lián)網(wǎng)與新媒體行業(yè)中最熱門的概念。2021年6月，百視通在7家互聯(lián)網(wǎng)電視牌照方中率先發(fā)布自主研發(fā)，具有高清、智能、3D功能的OTT機(jī)頂盒“小紅”；11月份，百視通宣布獲得國內(nèi)200萬端、國內(nèi)最大規(guī)模OTT牌照序列號(hào)審批；12月份，百視通OTT獲得放號(hào)，首批規(guī)劃突破100萬。目前國內(nèi)機(jī)頂盒市場(chǎng)產(chǎn)品豐富，樂視盒子、小米盒子、百視通小紅、華數(shù)彩虹等產(chǎn)品充分競(jìng)爭(zhēng)，Tplink、PPTV等廠商也在不斷推出產(chǎn)品。大多數(shù)電視盒子、一體機(jī)制造商和視頻網(wǎng)站著重?fù)屨既肟冢谠S只通過用戶規(guī)模來吸引資本或者謀求廣告收入，缺乏有差異化的獨(dú)有版權(quán)內(nèi)容，繁華過后必然大浪淘沙。我們認(rèn)為，在平臺(tái)端擁有內(nèi)容優(yōu)勢(shì)的樂視盒子和百視通小紅目前處于領(lǐng)先地位。另外與樂視盒子、小米盒子主打互聯(lián)網(wǎng)營銷不同，我們預(yù)計(jì)百視通小紅的主要銷售渠道是通過與網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商合作推廣，在用戶訂閱費(fèi)用落實(shí)上會(huì)較有優(yōu)勢(shì)。3、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng)OTT對(duì)于IPTV來說是繼承中的演進(jìn)，兩者協(xié)同效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)并存。IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視、智能電視、云電視、OTT，新的概念和術(shù)語背后是不同利益方為謀求市場(chǎng)拓展所尋求的不同切入點(diǎn)產(chǎn)生的不同稱謂。OTT目前依然處于基礎(chǔ)商業(yè)模式的探索階段，培養(yǎng)新用戶、推動(dòng)機(jī)頂盒和