財(cái)務(wù)實(shí)驗(yàn)管理與財(cái)務(wù)知識(shí)操作分析

《財(cái)務(wù)實(shí)驗(yàn)操作》實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書安徽科技學(xué)院財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)系財(cái)務(wù)管理課程組編目錄：前言Excel基本操作實(shí)驗(yàn)一貨幣時(shí)間價(jià)值實(shí)驗(yàn)二企業(yè)籌資分析實(shí)驗(yàn)三籌資預(yù)測(cè)與決策參考教材：1、韓良智編著，《EXCEL在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用》，人民郵電出版社，2004年第一版2、杜茂康編著，EXCEL與數(shù)據(jù)處理，北京電子工業(yè)出版社，2002年第一版3、魏亞平尹均惠編著，財(cái)務(wù)管理實(shí)驗(yàn)教程，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2005年6月第一版Excel工作界面簡(jiǎn)介附圖1Excel工作界面按附圖1從上到下的順序，Excel工作界面包含如下幾項(xiàng)內(nèi)容：“標(biāo)題”欄、“菜單”欄、“工具”欄、“編輯”欄、工作表、工作表標(biāo)簽、滾動(dòng)條、和“狀態(tài)”欄。下面分別介紹它們的作用。（一）“標(biāo)題”’欄“標(biāo)題”欄告訴用戶正在運(yùn)行的程序名稱和正在打開的文件的名稱。如圖附-1所示,標(biāo)題欄顯示“MicrosoftExcel-Book1”表示此窗口的應(yīng)用程序?yàn)镸icrosoftExcel，在Excel中打開的當(dāng)前文件的文件名為Book1.xls。（二）“菜單”欄“菜單”欄按功能把Excel命令分成不同的菜單組，它們分別是“文件”、“編輯”、“視圖”、“插入”、“格式”、“工具”、“表格”、“幫助”。當(dāng)菜單項(xiàng)被選中時(shí)，引出一個(gè)下拉式菜單，可以從中選取相應(yīng)的子菜單。另外，在屏幕的不同地方單擊鼠標(biāo)右鍵時(shí)，“快捷菜單”將出現(xiàn)在鼠標(biāo)指針處。選取“快捷菜單”中的命令同從菜單欄的菜單上選取相應(yīng)命令的效果是一樣的，但選取速度明顯增快。（三）“工具”欄Excel可顯示幾種工具欄，這些工具可控制簡(jiǎn)化用戶的操作。“工具”欄中的按鈕都是菜單中常用命令的副本，當(dāng)鼠標(biāo)指向某一按鈕后，稍等片刻在按鈕右下方會(huì)顯示該按扭命令的含意。用戶可以配置“工具”欄的內(nèi)容，通過“視圖”菜單中的“工具”欄子菜單來選擇顯示不同類型的“工具”或全部顯示出來。下面介紹出現(xiàn)在Excel開始屏幕中的兩種“工具”欄。1．“常用”工具欄“常用”工具欄中為用戶準(zhǔn)備了訪問Excel最常用命令的快捷按鈕，如“新建文件”按扭，“打開文件”按扭，“保存文件”按鈕等。2．“格式”工具欄“格式”工具欄專門放那些和文本外觀有關(guān)的命令，如字體、字號(hào)、對(duì)齊方式及其他選項(xiàng)。（四）“編輯”欄“編輯”欄給用戶提供活動(dòng)單元格的信息。在“編輯”欄中用戶可以輸入和編輯公式，“編輯”欄位于圖1中第5行?！熬庉嫛睓谟伞懊帧睓诤汀肮健睓诮M成。位于“編輯”欄左側(cè)的“名字”欄中顯示的是活動(dòng)單元格的坐標(biāo)，也可在“名字”欄中直接輸入一個(gè)或一塊單元格的地址進(jìn)行單元格的快速選定；位于“編輯”欄右側(cè)的“公式”欄可用于編輯活動(dòng)單元格的內(nèi)容，它包含三個(gè)按鈕和一個(gè)編輯區(qū)。當(dāng)向活動(dòng)單元格輸入數(shù)據(jù)時(shí)，公式欄中便出現(xiàn)三個(gè)按鈕，三個(gè)按鈕從左至右分別是：“╳”（取消）按鈕、“√”（確認(rèn)）按鈕和“＝”（公式指南）按鈕。通常Excel在工作區(qū)中顯示“編輯”欄。在“視圖”菜單中的“編輯欄”命令是一個(gè)開關(guān)命令，它可以用于隱藏或顯示“編輯”’欄。（五）工作表工作簿窗口包含了16張獨(dú)立的工作表（sheet）。開始時(shí)，窗口中顯示第一張工作表“Sheetl”，該表為當(dāng)前工作表。當(dāng)前工作表只有一張，用戶可通過點(diǎn)擊工作表下方的標(biāo)簽擊活其他工作表為當(dāng)前工作表。工作表是一個(gè)由行和列組成的表格。行號(hào)和列號(hào)分別用字母和數(shù)字區(qū)別。行由上自下范圍1～65536，列號(hào)則由左到右采用字母編號(hào)A～I(xiàn)V。因此，每張表為256列╳65536行，若從Excel導(dǎo)入的數(shù)據(jù)超過以上范圍，則會(huì)被Excel自動(dòng)截去。每一個(gè)行、列坐標(biāo)所指定的位置稱之為單元格。在單元格中用戶可以鍵人符號(hào)、數(shù)值、公式以及其他內(nèi)容。（六）工作表標(biāo)簽工作表標(biāo)簽通常用“Sheet1”,“Sheet2”等名稱來表示，用戶也可以通過用鼠標(biāo)右擊標(biāo)簽名，選擇彈出菜單中“重命名”命令來修改標(biāo)簽名。Excel一般同時(shí)顯示工作表隊(duì)列中的前3個(gè)標(biāo)簽。利用標(biāo)簽隊(duì)列左邊的一組標(biāo)簽滾動(dòng)按鈕可顯示隊(duì)列中的后續(xù)工作表的標(biāo)簽。工作簿窗口中的工作表稱之為當(dāng)前工作表，當(dāng)前工作表的標(biāo)簽為白色，其他為灰色。（七）“滾動(dòng)”欄當(dāng)工作表很大時(shí)，如何在窗口中查看表中的全部?jī)?nèi)容呢？可以使用工作簿窗口右邊及下邊的滾動(dòng)欄，使窗口在整張表上移動(dòng)查看，也可以通過修改常用“工具”欄中“顯示比例框”的參數(shù)來擴(kuò)大整個(gè)工作表的顯示范圍。（八）“狀態(tài)”欄“狀態(tài)”欄位于Excel窗口底部，它的左端是信息區(qū)，右端是鍵盤狀態(tài)區(qū)。在信息區(qū)中，顯示的是Excel的當(dāng)前工作狀態(tài)。例如，當(dāng)工作表準(zhǔn)備接受命令或數(shù)據(jù)時(shí)，信息區(qū)顯示“就緒”；當(dāng)在“編輯”’欄中鍵人新的內(nèi)容時(shí)，信息區(qū)顯示“輸入”；當(dāng)選取菜單命令或工具按鈕時(shí)，信息區(qū)顯示此命令或工具按鈕用途的簡(jiǎn)要提示。在鍵盤狀態(tài)區(qū)中，顯示的是若干按鍵的開關(guān)狀態(tài)。例如，當(dāng)按[CapsLock］鍵時(shí)，狀態(tài)欄中便顯示“CAPS”。與“編輯”欄相同，在“視窗”菜單中的“狀態(tài)”命令是一個(gè)開關(guān)命令，它可以用于隱藏或顯示“狀態(tài)”欄。Excel基本操作一、Excel操作方法概述要完成任一項(xiàng)Excel操作一般都可以找到三種操作方法：鼠標(biāo)操作、菜單操作和鍵盤命令操作。例如，想要將A1單元格的數(shù)據(jù)復(fù)制到A2單元格去，有如下幾種操作方法：（一）鼠標(biāo)操作法：先用鼠標(biāo)選中A1單元格，然后緩慢移動(dòng)鼠標(biāo)到A1單元格的右下角，當(dāng)鼠標(biāo)的形狀變?yōu)楹谏珜?shí)心“十”字形之后(以后稱之為“添充柄”)，拖動(dòng)鼠標(biāo)到A2單元格，然后放開鼠標(biāo)，則A1的數(shù)據(jù)就復(fù)制到A2單元格了。（二）菜單操作法：先用鼠標(biāo)選中A1單元格，選擇“編輯”菜單中的“復(fù)制”命令，然后用鼠標(biāo)選中A2單元格，再選擇“編輯”菜單中的“粘貼”命令，數(shù)據(jù)就復(fù)制到A2單元格了。（三）鍵盤命令操作法：直接用鼠標(biāo)選中A2單元格，從鍵盤輸入“＝A1”命令，則復(fù)制即告完成。以上是Excel中很典型的三種操作方法。在實(shí)際使用過程中，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，盡量選擇三種方法中最簡(jiǎn)潔的操作方法，以提高操作速度。二、文件基本操作（一）新建文件：進(jìn)入“文件”菜單欄，選擇“新建”即可創(chuàng)建一個(gè)新的Excel文件。（二）打開文件：進(jìn)入“文件”菜單欄，選擇“打開”子菜單，可在Excel中打開一個(gè)已經(jīng)存在的數(shù)據(jù)文件。它可以是Excel的數(shù)據(jù)文件，也可是Excel兼容的其它軟件的數(shù)據(jù)文件?？稍诓煌翱谥型瑫r(shí)打開多個(gè)數(shù)據(jù)文件,通過“窗口”菜單下方的不同選項(xiàng)，進(jìn)行不同窗口的切換。（三）保存文件：進(jìn)入“文件”菜單欄，選擇“保存”命令，可保存當(dāng)前數(shù)據(jù)文件。如果選擇“另存為”，可將當(dāng)前工作簿存為一個(gè)新的文件。保存文件的格式可以是Excel的數(shù)據(jù)文件，也可是Excel兼容的其它軟件的數(shù)據(jù)文件。（四）文件打?。哼M(jìn)入“文件”菜單欄，選擇“打印”，可打印當(dāng)前的工作簿文件。打印之前，可以選擇“文件”菜單欄的“頁面設(shè)置”和“打印預(yù)覽”選項(xiàng)，進(jìn)行打印前的頁面設(shè)置操作和打印效果的預(yù)先瀏覽。三、數(shù)據(jù)的輸入輸出操作（一）數(shù)據(jù)的手動(dòng)輸入建立一個(gè)新的Excel文件之后，便可進(jìn)行數(shù)據(jù)的輸入操作。Excel中以單元格為單位進(jìn)行數(shù)據(jù)的輸入操作。一般用上下左右光標(biāo)鍵，Tab鍵或用鼠標(biāo)選種某一單元格，然后輸入數(shù)據(jù)。Excel中的數(shù)據(jù)按類型不同通?？煞譃樗念悾簲?shù)值型，字符型，日期型，和邏輯型。Excel根據(jù)輸入數(shù)據(jù)的格式自動(dòng)判斷數(shù)據(jù)屬于什么類型。如日期型的數(shù)據(jù)輸入格式為“月/日/年”，“月-日-年”或“時(shí)：分：秒”。要輸入邏輯型的數(shù)據(jù)，輸入“true”(真)或“false”(假)即可。若數(shù)據(jù)由數(shù)字與小數(shù)點(diǎn)構(gòu)成，Excel自動(dòng)將其識(shí)別為數(shù)字型，Excel允許在數(shù)值型數(shù)據(jù)前加入貨幣符號(hào)，Excel將其視為貨幣數(shù)值型，Excel也允許數(shù)值型數(shù)據(jù)用科學(xué)記數(shù)法表示，如2╳109在Excel中可表示為2E+9。除了以上三種格式以外的輸入數(shù)據(jù)，Excel將其視為字符型處理。（二）公式生成數(shù)據(jù)Excel的數(shù)據(jù)中也可由公式直接生成。例如：在當(dāng)前工作表中A1和B1單元格中已輸入了數(shù)值數(shù)據(jù)，欲將A1與B1單元格的數(shù)據(jù)相加的結(jié)果放入C1單元格中，可按如下步驟操作：用鼠標(biāo)選定C1單元格，然后輸入公式“=A1+B1”或輸入“=SUM(a1:b1)”,回車之后即可完成操作。C1單元格此時(shí)存放實(shí)際上是一個(gè)數(shù)學(xué)公式“A1+B1”，因此C1單元格的數(shù)值將隨著A1、B1單元格的數(shù)值的改變而變化。Excel提供了完整的算術(shù)運(yùn)算符,如＋(加)－(減)*(乘)／(除)％(百分比)^(指數(shù))和豐富的函數(shù)，如SUM(求和)、CORREL(求相關(guān)系數(shù))、STDEV(求標(biāo)準(zhǔn)差)等，供用戶對(duì)數(shù)據(jù)執(zhí)行各種形式的計(jì)算操作，在Excel幫助文件中可以查到各類算術(shù)運(yùn)算符和函數(shù)的完整使用說明。（三）復(fù)制生成數(shù)據(jù)Excel中的數(shù)據(jù)也可由復(fù)制生成。實(shí)際上，在生成的數(shù)據(jù)具有相同的規(guī)律性的時(shí)候，大部分的數(shù)據(jù)可以由復(fù)制生成?？梢栽诓煌瑔卧裰g復(fù)制數(shù)據(jù)，也可以在不同工作表或不同工作簿之間復(fù)制數(shù)據(jù)，可以一次復(fù)制一個(gè)數(shù)據(jù)，也可同時(shí)復(fù)制一批數(shù)據(jù)，為數(shù)據(jù)輸入帶來了極大的方便。普通單元格的復(fù)制結(jié)果與公式單元格的復(fù)制結(jié)果相差較大，下面分別予以說明。1．普通單元格指的是非公式的單元格。普通單元格的復(fù)制，一般可以按如下步驟進(jìn)行：（1）拖動(dòng)鼠標(biāo)選定待復(fù)制的區(qū)域，選定之后該區(qū)域變?yōu)楹谏xcel可以進(jìn)行整行、整列或整個(gè)表格的選定操作，例如，如果要選定表格的第一列，可直接用鼠標(biāo)單擊列標(biāo)“A”，如果要選定表格的第一行，可直接用鼠標(biāo)單擊行標(biāo)“1”，如果要選定整個(gè)表格，可直接點(diǎn)擊全選按扭，如附圖-2所示：附圖-2（2）選定完區(qū)域之后，用鼠標(biāo)右擊該區(qū)域，選擇“復(fù)制”，將區(qū)域內(nèi)容復(fù)制到粘貼版之中。可以發(fā)現(xiàn)該區(qū)域已被虛線包圍。（3）用鼠標(biāo)右擊目標(biāo)區(qū)域，選擇“粘貼”，則單元格區(qū)域的復(fù)制即告完成。2．公式單元格的復(fù)制，一般可分為兩種，一種是值復(fù)制，一種是公式復(fù)制。值復(fù)制指的是只復(fù)制公式的計(jì)算結(jié)果到目標(biāo)區(qū)域，公式復(fù)制指的是僅復(fù)制公式本身到目標(biāo)區(qū)域。下面對(duì)它們的操作步驟分別予以說明。（1）值復(fù)制：①拖動(dòng)鼠標(biāo)選定待復(fù)制區(qū)域。②用鼠標(biāo)右擊選定區(qū)域，選擇“復(fù)制”選項(xiàng)。③用鼠標(biāo)右擊目標(biāo)區(qū)域，再單擊“選擇性粘貼”子菜單。出現(xiàn)復(fù)制選項(xiàng)，選定“數(shù)值”選項(xiàng)，然后用鼠標(biāo)單擊“確定”按扭，則公式的值復(fù)制即告完成。（2）公式復(fù)制：公式復(fù)制是Excel數(shù)據(jù)成批計(jì)算的重要操作方法，要熟練公式復(fù)制的操作首先要區(qū)分好兩個(gè)概念：?jiǎn)卧竦南鄬?duì)引用與絕對(duì)引用。Excel中的公式中一般都會(huì)引用到別的單元格的數(shù)值，如果你希望當(dāng)公式復(fù)制到別的區(qū)域之時(shí)，公式引用單元格不會(huì)隨之相對(duì)變動(dòng)，那么你必須在公式中使用單元格的絕對(duì)引用。如果你希望當(dāng)公式復(fù)制到別的區(qū)域之時(shí)，公式引用單元格也會(huì)隨之相對(duì)變動(dòng)，那么你必須在公式中使用單元格的相對(duì)引用。在公式中如果直接輸入單元格的地址，那么默認(rèn)的是相對(duì)引用單元格，如果在單元格的地址之前加入“$”符號(hào)那么意味著絕對(duì)引用單元格。例如，在當(dāng)前工作表中A1和B1單元格中已輸入了數(shù)值數(shù)據(jù)，用鼠標(biāo)選定C1單元格，然后輸入公式“=A1+B1”,此公式引用的便是兩個(gè)相對(duì)的單元格A1、B1,也就是說如果將該公式復(fù)制到C2的單元格，公式所引用的單元格的地址將隨著發(fā)生變化，公式將變?yōu)椤?A2+B2”，如果將該公式復(fù)制到F100的單元格,那么公式將變?yōu)椤?D100+E100”，這就是相對(duì)引用的結(jié)果，公式的內(nèi)容隨著公式的位置變化而相對(duì)變化。如果在C1單元格輸入的是“=$A$1+$B$1”那么此公式引用的便是絕對(duì)的單元格，不論將公式復(fù)制到何處，公式的內(nèi)容都不會(huì)發(fā)生變化。當(dāng)然，絕對(duì)引用和相對(duì)引用亦可在同一公式之中混合交叉使用，例如，如果在C1單元中輸入的是公式“=A$1+B$1”,那么意味著，公式的內(nèi)容不會(huì)隨著公式的垂直移動(dòng)而變動(dòng)，而是隨著公式的水平移動(dòng)而變動(dòng)，如果將該公式復(fù)制到F100單元格，那么公式將變?yōu)?，?D$1+E$1”?？梢宰鬟@樣的歸納：公式中“$”符號(hào)后面的單元格坐標(biāo)不會(huì)隨著公式的移動(dòng)而變動(dòng)，而不帶“$”符號(hào)后面的單元格坐標(biāo)會(huì)隨著公式的移動(dòng)而變動(dòng)。在實(shí)際的使用中，如果能把單元格的相對(duì)引用與絕對(duì)引用靈活應(yīng)用到Excel的公式之中，能為數(shù)據(jù)成批準(zhǔn)確運(yùn)算帶來極大的方便。四、數(shù)據(jù)的移動(dòng)操作數(shù)據(jù)的移動(dòng)操作可按如下步驟進(jìn)行：（一）拖動(dòng)鼠標(biāo)選定待移動(dòng)區(qū)域。（二）用鼠標(biāo)右擊選定區(qū)域，選擇“剪切”選項(xiàng)。（三）用鼠標(biāo)右擊目標(biāo)區(qū)域，選擇“粘貼”，則單元格區(qū)域的移動(dòng)即告完成。與數(shù)據(jù)的復(fù)制操作不同，公式單元格的移動(dòng)操作不存在值移動(dòng)或公式移動(dòng)的區(qū)別，也不存在絕對(duì)引用已相對(duì)引用的區(qū)別，移動(dòng)操作將把公式單元格的公式內(nèi)容原原本本移動(dòng)到目標(biāo)區(qū)域，不作任何改動(dòng)。五、數(shù)據(jù)的刪除操作數(shù)據(jù)的刪除操作可按如下步驟進(jìn)行：（一）拖動(dòng)鼠標(biāo)選定待刪除區(qū)域。（二）用鼠標(biāo)右擊選定區(qū)域，選擇“刪除”，即可刪除單元格區(qū)域的內(nèi)容。如果不小心刪除了不該刪除的區(qū)域，可以通過“編輯”菜單的“撤消”命令來恢復(fù)被刪除的內(nèi)容。“撤消”操作是Excel中較常用到的操作，如果不小心實(shí)施了錯(cuò)誤的操作，那么可以通過“撤消”操作使工作表恢復(fù)原樣。六、與其它軟件交換數(shù)據(jù)的方法在Excel中可以打開其它類型的數(shù)據(jù)文件，如FOXPRO系列的DBF數(shù)據(jù)庫文件，文本文件，lotus1-2-3的數(shù)據(jù)文件等。具體操作方法如下：（一）在“文件”菜單中選擇“打開”子菜單。（二）在“打開文件”對(duì)話框中選擇所要打開的文件的類型及其所在的目錄。（三）用鼠標(biāo)雙擊該文件名，并按Excel提示步驟操作即可打開該文件。Excel文件同樣也可存為其它類型的數(shù)據(jù)文件，具體操作方法如下：（一）編輯好文件后，在“文件”菜單中選擇“另存為”子菜單。（二）在“另存為”對(duì)話框中選擇所要打開文件的類型及其所在的目錄。（三）輸入文件名之后，用鼠標(biāo)單擊“保存”按扭即可。實(shí)驗(yàn)一貨幣時(shí)間價(jià)值一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康耐ㄟ^實(shí)驗(yàn)使學(xué)生理解貨幣時(shí)間價(jià)值；利用EXCEL函數(shù)FV、PV及電子表格軟件，熟悉并掌握貨幣時(shí)間價(jià)值，包括復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值、年金終值、年金現(xiàn)值、永續(xù)年金、遞延年金、期數(shù)和貼現(xiàn)率的計(jì)算。二、實(shí)驗(yàn)原理運(yùn)用籌資、投資管理中的終值、現(xiàn)值的概念，結(jié)合EXCEL函數(shù)公式，計(jì)算復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值、年金終值、年金現(xiàn)值、永續(xù)年金、遞延年金、期數(shù)和貼現(xiàn)率。復(fù)利現(xiàn)值=pv(rate,nper,0,-fv)復(fù)利終值=fv(rate,nper,0,-pv)年金現(xiàn)值=pv(rate,nper,-pmt,0)年金終值=FV(rate,nper,-pmt,0)期數(shù)=NPER(RATE,,-PV,FV)復(fù)利終值=NPER(RATE,PMT,-PV)年金現(xiàn)值練習(xí)6年金終值貼現(xiàn)率=RATE(NPER,,-PV,FV)復(fù)利終值=RATE(NPER,PMT,-PV)年金現(xiàn)值三、實(shí)驗(yàn)資料1.終值和現(xiàn)值的計(jì)算某人5年后要想從銀行取出10000元，年利率6%，按復(fù)利計(jì)算，則現(xiàn)在應(yīng)該存入銀行的現(xiàn)金是多少？若某人現(xiàn)在存入銀行10000元，年利率6%，按復(fù)利計(jì)算，則5年后復(fù)利終值是多少？若有一筆年金，分期支付，每期支付1000元，年利率6%，則這筆年金的現(xiàn)值是多少？若有一筆年金，分期支付，每期支付1000元，年利率6%，則這筆年金在第5期時(shí)的終值是多少？2.計(jì)算期數(shù)A．某企業(yè)現(xiàn)有資金50000元，擬投資于甲方案，甲方案的年投資報(bào)酬率為12%，問該企業(yè)應(yīng)投資與甲方案幾年后才能得到100000元的終值？B．某人現(xiàn)在投入資金20000元購買一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，每年的回報(bào)資金均等為1600元，貼現(xiàn)率為6％，問這個(gè)理財(cái)產(chǎn)品至少要保證多少年才能夠開始取得凈收益？3.計(jì)算貼現(xiàn)率A．某人現(xiàn)在存款20000元，希望5年后得到50000元，假設(shè)每年末復(fù)利計(jì)息一次，那么復(fù)利年利率應(yīng)該達(dá)到多少？B．某人現(xiàn)在投入資金20000元購買一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，每年的回報(bào)資金均等為1600元，收益的持續(xù)時(shí)間為25年，求該投資的實(shí)際收益率。后面的習(xí)題6還有復(fù)利終值下的貼現(xiàn)率的計(jì)算。四、實(shí)驗(yàn)步驟1.終值和現(xiàn)值的計(jì)算（1）創(chuàng)建工作表，如下表1ABCDE2終值、現(xiàn)值計(jì)算表3年限利率終值（元）現(xiàn)值（元）年金（元）456%100001000010005現(xiàn)值------------------------------6終值------------------------------7年金現(xiàn)值------------------------------8年金終值------------------------------（2）在上表的A4：E4中輸入原始數(shù)據(jù)。（3）參考下表所示，利用FV、PV函數(shù)在上表中進(jìn)行計(jì)算。單元格函數(shù)D5=PV（B4，A4，0，-C4）C6=FV（B4，A4，0，-D4）E7=PV（B4，A4，-E4，0）E8=FV（B4，A4，-E4，0）（4）計(jì)算結(jié)果，如下表所示。1ABCDE2終值、現(xiàn)值計(jì)算表3年限利率終值（元）現(xiàn)值（元）年金（元）456%100001000010005現(xiàn)值--------------------7472.58----------6終值----------13382.26--------------------7年金現(xiàn)值------------------------------4212.368年金終值------------------------------5637.092.計(jì)算期數(shù)A．在單元格中插入NPER函數(shù)，輸入內(nèi)容為：=NPER(12%,,-50000,100000)運(yùn)算結(jié)果為6.12B．在單元格中插入NPER函數(shù)，輸入內(nèi)容為：=NPER(0.06,1600,-20000)運(yùn)算結(jié)果為23.793.計(jì)算貼現(xiàn)率A．在單元格中插入RATE函數(shù)，輸入內(nèi)容為：=RATE（5，，-20000，50000）運(yùn)算結(jié)果為20.11%B．在單元格中插入RATE函數(shù)，輸入內(nèi)容為：=RATE(25,-1600,20000)運(yùn)算結(jié)果為6.24%實(shí)驗(yàn)一習(xí)題（資金時(shí)間價(jià)值）1.在15年前由于A企業(yè)的發(fā)展遇到一些問題，急需大筆資金，王先生借給A企業(yè)150萬元現(xiàn)金用于發(fā)展生產(chǎn)，考慮到風(fēng)險(xiǎn)水平，雙方約定的利率為14％，A企業(yè)可以選擇在15年內(nèi)的任意時(shí)間點(diǎn)還錢，但是該企業(yè)一直沒有足夠的資金償還，本年度是A企業(yè)還款的最后一年，A企業(yè)終于準(zhǔn)備還款，請(qǐng)計(jì)算還款額。=FV（14%，15，0，-1500000）=10,706,906.972.如果你突然收到一張事先不知道的1255億美元的賬單，你一定會(huì)大吃一驚。而這件事卻發(fā)生在瑞士的田納西鎮(zhèn)的居民身上。該問題源于1966年的一筆存款。斯蘭黑不動(dòng)產(chǎn)公司在田納西鎮(zhèn)的一個(gè)銀行存入6億美元的存款。存款協(xié)議要求銀行按1%的周利率復(fù)利付息（難怪該銀行第二年破產(chǎn)！）。1994年，紐約布魯克林法院做出判決：從存款日到田納西鎮(zhèn)對(duì)該銀行進(jìn)行清算的7年中，這筆存款應(yīng)按每周1%的復(fù)利計(jì)息，而在銀行清算后的21年中，每年按8.54%的復(fù)利計(jì)息。請(qǐng)說明1255億美元如何計(jì)算出來的并思考該案例的啟示。=FV（8.54%,21,0,-FV（1%，365，0，-6））=1,267.18或FV1=FV（1%，365，0，-6）則FV=FV（8.54%,21,0,-FV1）3.某人持有一份10年公司債券，在取得的時(shí)候忘記了支付的金額，但是已知本年度截至日可以取得的本金和利息之和為124800元，票面利率為9.2％，求該公司債券的票面金額。=PV(9.2%,10,0,-124800)=51,759.284.王先生準(zhǔn)備與朋友投資一個(gè)新項(xiàng)目，按照規(guī)定，王先生提供項(xiàng)目所需的150萬元資金，但是不享受公司股份，只享受未來公司給其分配的固定收益，收益額為每年30萬元，期限為8年，已知王先生的如果不做這個(gè)項(xiàng)目，可以獲得的最低投資報(bào)酬率為18％，問王先生是否該投資此項(xiàng)目。=RATE(8,300000,-1500000)=12%5.基金中有一種購買方式為定投型基金，是約定銀行每月按期定額從制定帳戶扣除現(xiàn)金用于購買基金的一種產(chǎn)品。如果A家庭現(xiàn)在開始使用定投方式購買基金，月投入額為1500元，問15年后可以取出多少錢。（基金長(zhǎng)期的年投資報(bào)酬率假設(shè)為24％）=FV(2%,180,-1500,0)=2,574,062.356.小王準(zhǔn)備儲(chǔ)存40萬元用于子女將來的出國費(fèi)用，現(xiàn)在開始向銀行存款，已知存款的利率為7.85％，如果每年存款額為3萬元，問幾年小王可以達(dá)到40萬的存款額？=-NPER(7.85%,30000,400000)=9.487.如果你手中擁有100萬元的現(xiàn)金，有人愿意向你借錢，其承諾未來10年每年還款17萬元，而同期你可以獲得的年平均收益率為12％（一分利），不考慮借款人的風(fēng)險(xiǎn)差異，問是否應(yīng)該借錢給他？=RATE(10,170000,-1000000)=11%8再參考年金終值系數(shù)表編制一個(gè)先付年金終值系數(shù)表(1)橫軸為利率1％——10％,縱軸為年限1年——30年(2)再參考年金現(xiàn)值系數(shù)表編制一個(gè)先付年金現(xiàn)值系數(shù)表橫軸為利率1％——10％,縱軸為年限1年——30年實(shí)驗(yàn)二股票籌資分析、債券籌資分析、長(zhǎng)期借款籌資分析和租賃籌資分析一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康恼莆崭鞣N籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)，利用EXCEL函數(shù)PMT、IPMT、PPMT及電子表格軟件計(jì)算貸款的每年償還額、償還的利息和本金；利用EXCEL函數(shù)及電子表格處理軟件進(jìn)行籌資方式?jīng)Q策分析。二、實(shí)驗(yàn)原理1．股票籌資時(shí)，股票價(jià)格=每年股利/（投資報(bào)酬率-股利固定增長(zhǎng)率）或者=未來形成的現(xiàn)金股利現(xiàn)值之和，或者=每股利潤(rùn)*市盈率2.債券籌資時(shí)，要注意分清不同利息支付時(shí)間下債券價(jià)值的計(jì)算，債券的價(jià)值=未來每年支付的利息現(xiàn)值之和+票面金額現(xiàn)值3.長(zhǎng)期借款籌資的還款方式有：一次償還法，等額本金法，等額分期付款等（1）一次性償付————較簡(jiǎn)單，自學(xué)（2）等額本金法————每期償還等額本金，并按照借款余額計(jì)算利息（3）等額分期付款————每期償還相等數(shù)額款項(xiàng)（本金和利息之和），則每期的付款額現(xiàn)值之和應(yīng)該等于借款數(shù)額基于固定利率和等額分期付款方式的每期相等還款額：A＝P/(P/A，i，n)也可以用PMT公式來計(jì)算A=PMT(rate,nper,-pv)表示借款額為P，要求未來N年每年等額償還等額付款額A其計(jì)算公式分別為：利息償還額＝IPMT(rate,per,nper,-pv)本金償還額＝PPMT(rate,per,nper,-pv)在長(zhǎng)期借款分析時(shí)，要考慮到借款支付的利息具有減稅效應(yīng)，應(yīng)該根據(jù)實(shí)際每期支付額計(jì)算企業(yè)借款所發(fā)生的所有成本（考慮貨幣時(shí)間價(jià)值）4．租賃籌資每期應(yīng)付租金的計(jì)算方法：（1）平均分?jǐn)偡ǎ阂允孪燃s定的利率和手續(xù)費(fèi)率計(jì)算出租賃期間的利息和手續(xù)費(fèi)，然后連同租賃資產(chǎn)的成本按支付租金的次數(shù)平均分?jǐn)偯科诘淖饨?。每期?yīng)付租金R=[(C-S)+I+F]/NC——租賃資產(chǎn)的購置成本S——出租人回收的租賃資產(chǎn)的殘值I——租賃期間的利息F——租賃的手續(xù)費(fèi)N——租期（2）等額年金法：按期數(shù)每期等額支付租金三、實(shí)驗(yàn)內(nèi)容（一）股票籌資分析1．實(shí)驗(yàn)資料：甲乙丙三家公司的有關(guān)資料如下：甲公司準(zhǔn)備發(fā)行6000萬股普通股，預(yù)計(jì)第一年發(fā)放股利2元/股，以后股利將以5%的比率穩(wěn)定增長(zhǎng)，股東要求的投資報(bào)酬率為15%。乙公司準(zhǔn)備發(fā)行5000萬股普通股，預(yù)計(jì)第一年發(fā)放股利1元/股，第2至5年中股利將以8%的比率增長(zhǎng)，5年以后股利將以3%的比率穩(wěn)定增長(zhǎng)，股東要求的投資報(bào)酬率為12%。丙公司原有普通股5000萬股，現(xiàn)擬于當(dāng)年4月1日增發(fā)3000萬股新普通股，預(yù)計(jì)發(fā)行股票當(dāng)年公司的盈利為4500萬元，根據(jù)行業(yè)平均市盈率水平測(cè)算，發(fā)行市盈率確定為20倍。問：不考慮承銷費(fèi)用時(shí)三家公司股票的發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少？如果證券承銷商對(duì)承銷股票業(yè)務(wù)按股票發(fā)行總額收取5%的承銷費(fèi)用，三家公司股票的零售發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少？2．分析步驟：ABCD1甲股票乙股票丙股票2現(xiàn)有普通股50003增發(fā)新股（萬股）6000500030004第2至5年股利增長(zhǎng)率8%5第1年預(yù)計(jì)股利（元/股）216第2年預(yù)計(jì)股利（元/股）7第3年預(yù)計(jì)股利（元/股）8第4年預(yù)計(jì)股利（元/股）9第5年預(yù)計(jì)股利（元/股）10股利穩(wěn)定增長(zhǎng)率5%3%11股東要求的投資報(bào)酬率15%12%12發(fā)行股票當(dāng)年預(yù)計(jì)盈利（萬元）450013發(fā)行市盈率2014發(fā)行股票承銷費(fèi)率5%5%5%15不考慮承銷費(fèi)時(shí)股票的發(fā)行價(jià)格（元/股）20.0012.9912.4116考慮承銷費(fèi)時(shí)股票的發(fā)行價(jià)格（元/股）21.0513.6813.07填充公式單元格公式單元格公式C6=C5*（1+$C$4）C15=NPV(C11,C5:C9)+(C9*(1+C10)/(C11-C10))/(1+C11)^5C7=C6*（1+$C$4）D15=D13*D12/(D2+D3*9/12)C8=C7*（1+$C$4）B16=B15/(1-B14)C9=C8*（1+$C$4）C16=C15/(1-B14)B15=B5/(B11-B10)D16=D15/(1-B14)（二）債券籌資分析1．實(shí)驗(yàn)資料：這里以每年付息一次,到期一次還本的債券為例子某公司擬發(fā)行兩種期限不同的債券，M債券的期限5年，N債券的期限10年。兩種債券面值均為1000元，票面利率均為10%，每年末付息一次，到期一次還本。當(dāng)市場(chǎng)利率分別為6%、8%、10%、12%和14%的情況下，兩種債券的價(jià)值分別是多少？試根據(jù)計(jì)算結(jié)果對(duì)債券發(fā)行價(jià)格進(jìn)行分析。2．分析步驟：ABCDEF1債券資料2M債券N債券3債券面值（元）100010004票面利率10%10%5期限（年）51067債券價(jià)值計(jì)算8市場(chǎng)利率6%8%10%12%14%9M債券的價(jià)值（元）1168.491079.851000.00927.90862.6810N債券的價(jià)值（元）1294.401134.201000.00887.00791.36填充公式單元格PV和NPV公式的使用方法=PV(10%，2，－121)=210PV和NPV公式的使用方法=PV(10%，2，－121)=210表示未來兩年每年121的年金現(xiàn)值之和為210，公式中有負(fù)號(hào)“－”PV公式括號(hào)最后面還可以加一個(gè)終值，如下＝PV(10%，2，－121，－121)=310=NPV(10%，121，121)=210與公式一兩者的意思一致，但是這里沒有負(fù)號(hào)“－”B9=PV（B8，$B$5,－$B$3*$B$4,-$B$3）C9=PV（C8，$B$5,－$B$3*$B$4,-$B$3）D9=PV（D8，$B$5,－$B$3*$B$4,-$B$3）E9=PV（E8，$B$5,－$B$3*$B$4,-$B$3）F9=PV（F8，$B$5,－$B$3*$B$4,-$B$3）B10=PV（B8，$C$5,－$C$3*$C$4,-$C$3）C10=PV（C8，$C$5,－$C$3*$C$4,-$C$3）D10=PV（D8，$C$5,－$C$3*$C$4,-$C$3）E10=PV（E8，$C$5,－$C$3*$C$4,-$C$3）F10=PV（F8，$C$5,－$C$3*$C$4,-$C$3）結(jié)果分析：選取單元格區(qū)域B8：F10，單擊工具欄上的[插入]按鈕，在[圖表]中選取[XY散點(diǎn)圖]，然后按照?qǐng)D標(biāo)向?qū)?duì)話框提示的4個(gè)步驟依次操作，并對(duì)圖表進(jìn)行格式化，即可得到M和N兩種債券的價(jià)值與市場(chǎng)利率之間的關(guān)系圖，如圖所示。由圖的計(jì)算結(jié)果以及債券價(jià)值與市場(chǎng)利率之間的關(guān)系圖可以看出，隨著市場(chǎng)利率的升高，M和N兩種債券的價(jià)值都會(huì)逐漸降低，即債券的價(jià)值與市場(chǎng)利率之間成反方向變化的關(guān)系。但是期限長(zhǎng)的N債券價(jià)值的變動(dòng)比期限短的M債券價(jià)值的變動(dòng)受市場(chǎng)利率的影響更大，即當(dāng)市場(chǎng)利率升高時(shí)，N債券價(jià)值下降的幅度大于M債券；反之，當(dāng)市場(chǎng)利率降低時(shí)，N債券價(jià)值增加的幅度也大于M債券。當(dāng)市場(chǎng)利率等于債券的票面利率時(shí)，兩種債券的價(jià)值都等于其面值，此時(shí)債券應(yīng)等價(jià)發(fā)行；當(dāng)市場(chǎng)利率低于債券的票面利率時(shí)，兩種債券的價(jià)值都高于其面值，此時(shí)債券應(yīng)溢價(jià)發(fā)行；當(dāng)市場(chǎng)利率高于債券的票面利率時(shí)，兩種債券的價(jià)值都低于其面值，此時(shí)債券應(yīng)折價(jià)發(fā)行。（3）習(xí)題：每半年付息一次、到期一次還本的債券a．實(shí)驗(yàn)資料：某公司正在考慮發(fā)行X債券或Y債券。兩種債券的面值均為1000元，期限均為5年，均為每半年付息一次，到期一次還本。X債券的票面利率為8％，Y債券的票面利率為12％。市場(chǎng)利率10％。這兩種債券目前的發(fā)行價(jià)格應(yīng)是多少？ABCDEFG1債券資料2X債券Y債券3債券面值（元）100010004票面利率8%12%5期限（年）556每年付息次數(shù)（次）227市場(chǎng)利率10%10%89債券價(jià)值計(jì)算10距離債券到期時(shí)間（年）01234511X債券的價(jià)值（元）12Y債券的價(jià)值（元）b．分析步驟（1）在單元格B11中輸入計(jì)算公式＝PV（$B$7/$B$6,B10*$B$6,-$B$3*$B$4/$B$6,-$B$3）解釋：上述公式實(shí)質(zhì)為＝PV(5%,0*2,-1000*8%/2,-1000)其中，5%為實(shí)際折現(xiàn)率，0*2表示折現(xiàn)期數(shù)，1000*8％/2表示每半年利息，1000表示終值然后向右復(fù)制公式直到G11，計(jì)算X債券在不同時(shí)期的價(jià)值（2）在單元格B12輸入計(jì)算公式＝PV（$C$7/$C$6,B10*$C$6,-$C$3*$C$4/$C$6,-$C$3）然后向右復(fù)制公式直到G12，計(jì)算X債券在不同時(shí)期的價(jià)值（3）選擇單元格區(qū)域B10:G12,單擊工具欄上的[插入]按鈕，在[圖表]中選取[XY散點(diǎn)圖]，然后按照?qǐng)D標(biāo)向?qū)?duì)話框提示的4個(gè)步驟依次操作，并對(duì)圖表進(jìn)行格式化，即可得到M和N兩種債券的價(jià)值與市場(chǎng)利率之間的關(guān)系圖如圖所示。（三）長(zhǎng)期借款籌資分析1．實(shí)驗(yàn)資料：某企業(yè)向銀行借款500萬元，年利率為8％，期限6年，借款籌資的手續(xù)費(fèi)為2萬元。所得稅稅率33％，現(xiàn)有兩種還本付息方式：（1）方案A，每年末等額還本付息；（2）方案B，前2年每年末償還本金50萬元，并每年末支付按每年初借款余額計(jì)算的相應(yīng)利息，其余的款項(xiàng)在后4年中每年末等額還本付息。問：企業(yè)應(yīng)選擇哪種還本付息方式？分析：這個(gè)題目應(yīng)該比較兩個(gè)方案的稅后成本代價(jià)現(xiàn)值來判斷。2．分析步驟ABCDEFGHI1借款額借款利率期限金額單位：萬元25008％62345各年還本付息（萬元）成本代價(jià)現(xiàn)值6年份1234567方案A還本8付息9利息抵稅10成本代價(jià)11方案B還本12付息13利息抵稅14成本代價(jià)1516結(jié)論：（1）方案A的計(jì)算：選取單元格C7:H7,點(diǎn)擊最上方的單元格函數(shù)輸入?yún)^(qū)域，輸入數(shù)組公式＝PPMT(B2,C6:H6,C2,-A2)，然后同時(shí)按Ctrl+Shift+Enter，就可以得到單元格C7:H7區(qū)域內(nèi)的數(shù)據(jù)。下面也是一樣。選取單元格C8:H8,輸入數(shù)組公式＝IPMT(B2,C6:H6,C2,-A2)選取單元格C9:H9,輸入數(shù)組公式＝C8:H8*33%選取單元格C10:H10,輸入數(shù)組公式＝C7:H7+C8:H8-C9:H9在單元格I7中輸入公式＝NPV(B2,C10:H10)+D2（2）方案B的計(jì)算：在單元格C11和D11中分別輸入50選取單元格E11:H11,輸入數(shù)組公式=PPMT(B2,E6:H6-2,H6-D6,-(A2-SUM(C11:D11)))在單元格C12中輸入公式＝A2*B2在單元格D12中輸入公式＝（A2-C11）*B2選取單元格E12:H12,輸入數(shù)組公式=IPMT(B2,E6:H6-2,H6-D6,-(A2-SUM(C11:D11)))選取單元格C13:H13,輸入數(shù)組公式＝C12:H12*33%選取單元格C14:H14,輸入數(shù)組公式＝C11:H11+C12:H12-C13:H13在單元格I11中輸入公式＝NPV(B2,C14:H14)+D2（3）在單元格B16中輸入公式=IF(I7<I11,"方案A","方案B")結(jié)果顯示方案B成本更低，應(yīng)選擇方案BABCDEFGHI1借款額借款利率期限籌資費(fèi)用金額單位均為：萬元25008％62345各年還本付息（萬元）成本代價(jià)現(xiàn)值6年份1234567方案A還本68.1673.6179.5085.8692.73100.15461.968付息40.0034.5528.6622.3015.438.019利息抵稅13.2011.409.467.365.092.6410成本代價(jià)94.9696.7698.70100.80103.07105.5111方案B還本50.0050.0088.7795.87103.54111.82459.4412付息40.0036.0032.0024.9017.238.9513利息抵稅13.2011.8810.568.225.692.9514成本代價(jià)76.8074.12110.21112.55115.08117.821516結(jié)論：方案B請(qǐng)同學(xué)們自行計(jì)算所得稅稅率改為20%，B方案的前兩年本金付款額為80萬元，看下這個(gè)時(shí)候應(yīng)該選擇哪個(gè)方案？經(jīng)計(jì)算A方案現(xiàn)值為477.73萬元，B方案現(xiàn)值為478.45萬元。選擇A方案。結(jié)果如下：各年還本付息（萬元）成本代價(jià)現(xiàn)值年份123456方案A還本68.1673.6179.5085.8692.73100.15付息40.0034.5528.6622.3015.438.01利息抵稅8.006.915.734.463.091.60成本代價(jià)100.16101.25102.43103.70105.07106.56477.73方案B還本80.0080.0075.4581.4988.0195.05付息40.0033.6027.2021.1614.647.60利息抵稅8.006.725.444.232.931.52成本代價(jià)112.00106.8897.2198.4299.72101.13478.45請(qǐng)大家再次計(jì)算B方案的前兩年的本金付款額等于多少的時(shí)候，AB兩個(gè)方案的現(xiàn)值是相等的。答案應(yīng)該為70.40萬元，當(dāng)然也可以用“單變量求解”來做，但是計(jì)算量比較大。單變量設(shè)置的函數(shù)為：=NPV(B2,C11+C12-C13,C11+D12-D13,PMT(0.08,4,-500+$C11*2)-E13,PMT(0.08,4,-500+$C11*2)-F13,PMT(0.08,4,-500+$C11*2)-G13,PMT(0.08,4,-500+$C11*2)-H13)+2-I10同時(shí)，IF函數(shù)在使用的時(shí)候，還可以考慮到兩者相等的情況，表達(dá)為=IF(I7<I11,"方案A",IF(I7=I11,＂AB均可＂,"方案B"))，這里的"方案B"也可以用前面的單元格A11代替。（四）.租賃籌資分析1．實(shí)驗(yàn)資料某公司2004年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價(jià)值200萬元，租期6年，租金每年末支付一次。①若預(yù)計(jì)租賃期滿的殘值為3萬元，殘值歸租賃公司所有，年利率為8％，租賃手續(xù)費(fèi)率為設(shè)備價(jià)值的2％，按平均分?jǐn)偡ㄓ?jì)算每期租金。②若設(shè)備殘值歸承租公司，綜合租費(fèi)率確定為10％，按等額年金法確定每年末支付的租金。2．分析步驟在單元格B6中輸入公式=((B2－B3）+(B2*(1+B4)^D2-B2)+B2*B5)/D2在單元格D8中輸入公式=PMT(D4,D2,-B2)ABCD1年租金的計(jì)算2租賃資產(chǎn)價(jià)值200租賃期限63殘值3每年支付租金時(shí)點(diǎn)年末4年利率8％綜合租費(fèi)率10％5手續(xù)費(fèi)率2％6平均分?jǐn)偡曜饨?3.06等額年金法年租金45.92這里面的等額年金不僅考慮了設(shè)備款，還考慮了殘值給企業(yè)成本帶來的減值效應(yīng)。如果這里面要求計(jì)算支付的現(xiàn)金多少，應(yīng)在單元格D8中輸入公式=PMT(D4,D2,-B2)，結(jié)果為45.92實(shí)驗(yàn)三籌資預(yù)測(cè)與決策一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康耐ㄟ^實(shí)驗(yàn)，使學(xué)生了解資金預(yù)測(cè)時(shí)需要考慮的因素和主要方法，能夠使用EXCEL軟件中的SLOPE函數(shù),INTERCEPT函數(shù)進(jìn)行回歸分析，能利用EXCEL進(jìn)行本量利分析，計(jì)算資本成本率、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和營業(yè)杠桿系數(shù)。二、實(shí)驗(yàn)原理1.資本需求量的預(yù)測(cè)：在利用回歸分析法進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，是按照歷史數(shù)據(jù)，按照數(shù)學(xué)上最小平方法的原理，確定能夠正確反映自變量和因變量之間具有最小誤差平方和的回歸方程作為預(yù)測(cè)模型進(jìn)行預(yù)測(cè)的方法。主要使用的函數(shù)有：SLOPE函數(shù),INTERCEPT函數(shù)。（LINEST為另外一種計(jì)算斜率、截距和相關(guān)系數(shù)的函數(shù)）SLOPE函數(shù)：=SLOPE(known_y’s,known_x’s)計(jì)算線性回歸直線的斜率INTERCEPT函數(shù)：=INTERCEPT(known_y’s,known_x’s)計(jì)算直線與y軸的截距PEARSON函數(shù)：=PEARSON(array1,array2)計(jì)算y和x的相關(guān)系數(shù)r，也可以使用另外一個(gè)函數(shù)=INDEX(LINEST)計(jì)算計(jì)算y和x的相關(guān)系數(shù)r2，相對(duì)復(fù)雜，具體使用方法參考后面的實(shí)驗(yàn)。LINEST函數(shù)和后面一元二次回歸方法一樣，可以一次計(jì)算a和b的數(shù)值，INDEX是在所計(jì)算的結(jié)果中去定位具體a和b的位置。2.資本成本率的計(jì)算：（1）長(zhǎng)期債券成本。計(jì)算公式為：Kb=Ib（1-T）/[B（1-Fb）]（2）長(zhǎng)期借款成本。計(jì)算公式為：Kl=Il（1-T）/[L（1-Fl）]（3）普通股成本。計(jì)算公式為：Knc=D/[P（1-Fc）]+G（4）留存收益成本。計(jì)算公式為：Ks=D/P+G（5）綜合資本成本。計(jì)算公式為：Kw=∑KjWj3.本量利分析（1）總成本＝變動(dòng)成本＋固定成本＝單位變動(dòng)成本×產(chǎn)銷量＋固定成本（2）邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動(dòng)成本＝（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）×產(chǎn)銷量（3）邊際貢獻(xiàn)率＝邊際貢獻(xiàn)/銷售收入（4）變動(dòng)成本率＝變動(dòng)成本/銷售收入（5）息稅前利潤(rùn)＝銷售收入－變動(dòng)成本－固定成本＝邊際貢獻(xiàn)－固定成本（6）保本點(diǎn)銷售量＝固定成本/（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）（7）保本點(diǎn)銷售額＝保本點(diǎn)銷售量×單價(jià)＝固定成本/邊際貢獻(xiàn)率4.經(jīng)營杠桿公式：DOL=(S-C)/(S-C-F)5.財(cái)務(wù)杠桿公式：DFL=EBIT/[EBIT-I-DP/(1-T)]，若無優(yōu)先股，DFL=EBIT/（EBIT-I）DP——優(yōu)先股股利6.籌資決策：（1）比較資本成本法：選擇資本成本率最低的籌資方式（2）每股利潤(rùn)分析法：通常計(jì)算每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)，當(dāng)息稅前利潤(rùn)=每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)時(shí)兩種籌資方式均可；當(dāng)息稅前利潤(rùn)>每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)時(shí)，選擇發(fā)行債券或者長(zhǎng)期借款籌資方式；當(dāng)息稅前利潤(rùn)<每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)，選擇發(fā)行普通股籌資方式（3）最佳資本結(jié)構(gòu)分析三、實(shí)驗(yàn)資料1.資本成本的計(jì)算實(shí)驗(yàn)資料：某公司擬籌資4000萬元，其中按面值發(fā)行長(zhǎng)期債券1000萬元，票面利率10%，期限4年，籌資費(fèi)率1%，每年末付息一次，到期一次還本；長(zhǎng)期借款600萬元，3年期，年利率11%；發(fā)行普通股2000萬元，籌資費(fèi)率4%，預(yù)計(jì)第一年股利率12%，以后每年按照4%的增長(zhǎng)率遞增。此外，公司保留盈余400萬元，所得稅稅率33%。要求：計(jì)算該公司的綜合資本成本。實(shí)驗(yàn)步驟（1）創(chuàng)建工作表，如下表所示ABCDE1個(gè)別資本成本及綜合資本成本2籌資種類長(zhǎng)期債券長(zhǎng)期借款普通股留存收益3籌資金額（萬元）100060020004004票面利率10%11%————5期限43————6股利率————12%12%7年增長(zhǎng)率————4%4%8籌資費(fèi)率1%04%——9所得稅稅率33%33%————10個(gè)別資本成本11籌資總額（萬元）——————12個(gè)別資本成本所占比重13綜合資本成本——————（2）在上表的B3：E9單元格區(qū)域內(nèi)輸入原始數(shù)據(jù)。（3）參考下表所示，利用相應(yīng)公式在上表中進(jìn)行計(jì)算。單元格公式或函數(shù)B10=B4*（1-B9）/（1-B8）C10=C4*（1-C9）/（1-C8）D10=D6/（1-D8）+D7E10=E6+E7B11=SUM（B3：E3）B12：E12=B3：E3/$B$11B13=B10*B12+C10*C12+D10*D12+E10*E12或者=SUMPRODUCT(B10:E10,B12:E12)（4）計(jì)算結(jié)果，如下表所示。ABCDE1個(gè)別資本成本及綜合資本成本2籌資種類長(zhǎng)期債券長(zhǎng)期借款普通股留存收益3籌資金額（萬元）100060020004004票面利率10%11%————5期限43————6股利率————12%12%7年增長(zhǎng)率————4%4%8籌資費(fèi)率1%04%——9所得稅稅率33%33%————10個(gè)別資本成本6.77%7.37%16.50%16.00%11籌資總額（萬元）4000——————12個(gè)別資本成本所占比重25%15%50%10%13綜合資本成本12.65%——————思考題：非固定增長(zhǎng)股利模型某股票籌資總額為1000萬元，籌資費(fèi)率3%，第一年股利率（相對(duì)籌資總額）10%，第二年---五年都是按照10%遞增，從第六年開始保持200萬不變，直到第十年，公司運(yùn)營結(jié)束，求資本成本率。（不考慮公司到期后公司剩余資產(chǎn)）創(chuàng)建表格如下：ABCD1籌資額1000前五年股利固定增長(zhǎng)率10%2籌資費(fèi)率3%后五年股利額2003第一年股利率10%4期數(shù)股利假設(shè)資本成本率凈現(xiàn)值517%628%739%8410%9511%10612%117128139141015假設(shè)法下目標(biāo)資本成本率16單變量求解：17凈現(xiàn)值18可變單元格根據(jù)題目意思可得到第1年到第10年每年的股利額，分別填入B5：B14假設(shè)資本成本率分別為7%，8%，9%，10%，11%，12%可以得到對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值，例如D5單元格輸入：=NPV(C5,B5:B14)-B1*（1-B2）分析結(jié)果可知資本成本率應(yīng)該在9%和10%之間，此時(shí)凈現(xiàn)值分別為2.81和-44.70采用差值法可的目標(biāo)資本成本率，在單元格B15輸入：=C7+D7/(D7-D8)*1%如果采用單變量求解，在單元格B17輸入：=NPV(B18,B5:B14)-B1*（1-B2）可變單元格B18即是所求的資本成本率，采用單變量求解令B17單元格等于0，可變單元格為B18可得資本成本率為9.06%。實(shí)驗(yàn)結(jié)果：ABCD1籌資額1000前五年股利固定增長(zhǎng)率10%2籌資費(fèi)率3%后五年股利額2003第一年股利率10%4期數(shù)股利假設(shè)資本成本率凈現(xiàn)值511007%108.91621108%53.90731219%2.8184133.110%-44.7095146.4111%-88.9310620012%-130.14117200128200139200141020015假設(shè)法下目標(biāo)資本成本率9.06%此處是差值法得到的結(jié)果16單變量求解：此處是直接求解得到結(jié)果更準(zhǔn)確17凈現(xiàn)值0.0018可變單元格9.06%2.杠桿作用分析1）本量利之間的關(guān)系例1：某公司僅生產(chǎn)單一的甲產(chǎn)品，單位變動(dòng)成本為200元/件，單價(jià)為360元/件，年固定經(jīng)營成本為80000元，要求計(jì)算公司保本點(diǎn)的銷售量和銷售額；如果下一年預(yù)計(jì)的銷售量分別是100、200、300、400、500、600、700、800件，公司的息稅前利潤(rùn)分別是多少，并根據(jù)該數(shù)據(jù)繪制公司的保本分析圖。計(jì)算過程：a．在單元格B6中輸入公式“＝B4/(B2-B3)”;在單元格B7中輸入公式“＝B6*B2”b．選取單元格區(qū)域B10:I10,輸入公式“＝B9:I9*B2”;選取單元格區(qū)域B11:I11,輸入公式“＝B9:I9*B3+B4”，得到總成本；選取單元格區(qū)域B12:I12,輸入公式“＝B10:I10-B11:I11”,得到息稅前利潤(rùn)。c．選取單元格區(qū)域B9:I12，單擊工具欄上的[插入]按鈕，在[圖表]中選取[XY散點(diǎn)圖]，然后按照?qǐng)D標(biāo)向?qū)?duì)話框提示的4個(gè)步驟依次操作，并對(duì)圖表進(jìn)行格式化和調(diào)整，即可得到保本分析圖。ABCDEFGHI1已知條件2單價(jià)（元/件）3603單位變動(dòng)成本（元/件）2004年固定成本（元）800005保本點(diǎn)的計(jì)算6保本點(diǎn)銷售量7保本點(diǎn)銷售額（元）8息稅前利潤(rùn)的計(jì)算9產(chǎn)銷量10020030040050060070080010銷售收入（元）11總成本（元）12息稅前利潤(rùn)（元）結(jié)果如下：ABCDEFGHI1已知條件2單價(jià)（元/件）3603單位變動(dòng)成本（元/件）2004年固定成本（元）800005保本點(diǎn)的計(jì)算6保本點(diǎn)銷售量5007保本點(diǎn)銷售額（元）1800008息稅前利潤(rùn)的計(jì)算9產(chǎn)銷量10020030040050060070080010銷售收入（元）360007200010800014400018000021600025200028800011總成本（元）10000012000014000016000018000020000022000024000012息稅前利潤(rùn)（元）-64000-48000-32000-160000160003200048000保本分析圖如下：例2：某公司只產(chǎn)銷一種產(chǎn)品，根據(jù)下列已知條件求相應(yīng)的未知數(shù)：a.當(dāng)銷售收入為250000元，邊際貢獻(xiàn)率35％，息稅前利潤(rùn)18000元，求固定成本和變動(dòng)總成本。b.銷售收入460000元，變動(dòng)總成本320000元，固定成本125000元，求邊際貢獻(xiàn)率和息稅前利潤(rùn)。c.邊際貢獻(xiàn)率20％，固定成本50000元，息稅前利潤(rùn)-1000元，求銷售收入和變動(dòng)總成本。d.銷售收入500000元，變動(dòng)總成本360000元，息稅前利潤(rùn)45000元，求邊際貢獻(xiàn)率和固定成本。請(qǐng)同學(xué)自己設(shè)計(jì)表格，并在表格中運(yùn)用函數(shù)計(jì)算結(jié)果。2）經(jīng)營杠桿例：某公司只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價(jià)500元/件，單位變動(dòng)成本300元/件，該公司沒有負(fù)債，每月銷售額75萬元，稅后凈利潤(rùn)4.8萬元，公司的所得稅稅率40％，計(jì)算：公司每月的固定經(jīng)營成本，每月的保本點(diǎn)銷售量和銷售額；在每月的銷售量分別為300、600、900、1200、1500、1800、2100、2400件時(shí)的經(jīng)營杠桿系數(shù)（1）在單元格B8中輸入公式“=B4-(B4/B2)*B3-B5/(1-B6)”，得到月固定成本。（2）在單元格B9中輸入公式“=B8/(B2-B3)”，在單元格B10中輸入公式“=B9*B2”（3）在單元格E3中輸入公式“=D3*($B$2-$B$3)/(D3*($B$2-$B$3)-$B$8)”，并將其向下復(fù)制到單元格E4:E10，得到經(jīng)營杠桿系數(shù)。ABCDE1已知條件經(jīng)營杠桿系數(shù)的計(jì)算2單價(jià)500月銷售量經(jīng)營杠桿系數(shù)3單位變動(dòng)成本3003004月銷售額7500006005凈利潤(rùn)480009006所得稅稅率40％12007保本點(diǎn)計(jì)算15008月固定成本18009保本點(diǎn)銷售量210010保本點(diǎn)銷售額2400結(jié)果如下：ABCDE1已知條件經(jīng)營杠桿系數(shù)的計(jì)算2單價(jià)500月銷售量經(jīng)營杠桿系數(shù)3單位變動(dòng)成本300300-0.384月銷售額750000600-1.205凈利潤(rùn)48000900-4.506所得稅稅率40％120012.007保本點(diǎn)計(jì)算15003.758月固定成本22000018002.579保本點(diǎn)銷售量110021002.1010保本點(diǎn)銷售額55000024001.853）財(cái)務(wù)杠桿例題：某公司現(xiàn)有普通股200萬股，資金總額500萬元，負(fù)債比率40％，負(fù)債利率8％，優(yōu)先股年股息4萬元，當(dāng)年息稅前利潤(rùn)60萬元，所得稅稅率33％，計(jì)算：當(dāng)年的普通股每股利潤(rùn)，當(dāng)年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；預(yù)計(jì)下一年度息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)20％，則普通股每股利潤(rùn)的增長(zhǎng)率是多少？預(yù)計(jì)的普通股每股利潤(rùn)是多少？ABCD1已知條件2普通股股數(shù)2000000優(yōu)先股年股息400003資金總額5000000息稅前利潤(rùn)6000004負(fù)債比率40％所得稅稅率33％5負(fù)債利率8％預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率20％67每股利潤(rùn)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算8普通股每股利潤(rùn)普通股每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率9財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)普通股每股利潤(rùn)（增長(zhǎng)）B8輸入“=((D3-B3*B4*B5)*(1-D4)-D2)/B2”B9輸入“=D3/(D3-B3*B4*B5-D2/(1-D4))”D8輸入“=B9*D5”D9輸入“=B8*(1+D8)”也可以先計(jì)算D9，然后計(jì)算D8結(jié)果如下：ABCD1已知條件2普通股股數(shù)2000000優(yōu)先股年股息400003資金總額5000000息稅前利潤(rùn)6000004負(fù)債比率40％所得稅稅率33％5負(fù)債利率8％預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率20％67每股利潤(rùn)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算8普通股每股利潤(rùn)0．13普通股每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率31．55%9財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1．58普通股每股利潤(rùn)（增長(zhǎng)）0．173.籌資決策方法1）比較資本成本法：以初始籌資決策為例例題：某企業(yè)初創(chuàng)時(shí)需要資金1000萬元，有三個(gè)備選籌資方案，有關(guān)資料如下，請(qǐng)選擇最優(yōu)籌資方案。ABCDEFGHIJ1初始籌資決策（金額單位：萬元）2籌資方案方案A方案B方案C3籌資額比重資本成本籌資額比重資本成本籌資額比重資本成本4長(zhǎng)期借款2006%3006.5%4007%5長(zhǎng)期債券2007%1007%00%6優(yōu)先股20015%10015%20015%7普通股40012%50012%40012%8合計(jì)910最優(yōu)方案步驟：分別計(jì)算方案A、B、C的籌資額所占比重，并據(jù)此計(jì)算綜合資本成本率，根據(jù)綜合資本成本率選擇最佳籌資方案。單元格輸入函數(shù)：?jiǎn)卧馜8輸入：=SUMPRODUCT(C4:C7,D4:D7)單元格G8輸入：=SUMPRODUCT(F4:F7,G4:G7)單元格J8輸入：=SUMPRODUCT(I4:I7,J4:J7)單元格B10輸入：=IF(D8=MIN(D8,G8,J8),"方案A",IF(G8=MIN(D8,G8,J8),"方案B","方案C"))ABCDEFGHIJ1初始籌資決策（金額單位：萬元）2籌資方案方案A方案B方案C3籌資額比重資本成本籌資額比重資本成本籌資額比重資本成本4長(zhǎng)期借款20020%6%30030%7%40040%7%5長(zhǎng)期債券20020%7%10010%7%00%0%6優(yōu)先股20020%15%10010%15%20020%15%7普通股40040%12%50050%12%40040%12%8合計(jì)1000100%10.40%1000100%10.15%1000100%10.60%910最優(yōu)方案方案B附加：sumif函數(shù)介紹某公司有三個(gè)業(yè)務(wù)員小張、小王和小劉，某年的單次業(yè)務(wù)量如下表，要求計(jì)算每人的匯總后年銷量。ABCDE1已知資料統(tǒng)計(jì)結(jié)果2姓名單次銷量姓名總銷量3小王120小張=SUMIF(A3:A10,D3,B3:B10)4小張150小王=SUMIF(A3:A10,D4,B3:B10)5小張180小劉=SUMIF(A3:A10,D5,B3:B10)6小張200上面公式中D3也可以用”小張”代替7小王1808小劉1909小王145小張180匯總年銷量E列輸入的公式在上方。Countif函數(shù)介紹運(yùn)用舉例1、返回包含值12的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA,12）2、返回包含負(fù)值的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，"<0"）3、返回不等于0的單元格數(shù)量（只要單元格內(nèi)容不是0就要統(tǒng)計(jì)）=COUNTIF（DATA，"<>0"）4、返回大于5的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，">5"）5、返回等于單元格A1中內(nèi)容的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，A1）6、返回大于單元格A1中內(nèi)容的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，">''&A1）7、返回包含文本內(nèi)容的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA,”*”）8、返回包含三個(gè)字符內(nèi)容的單元格數(shù)量=COUNITF（DATA，''???''）9、返回包含單詞"GOOD"(不分大小寫)內(nèi)容的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA,''GOOD''）10、返回在文本中任何位置包含單詞"GOOD"字符內(nèi)容的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA,"*GOOD*"）11(1)、返回包含以單詞"AB"(不分大小寫)開頭內(nèi)容的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA,"AB*"）11(2)、返回包含以單詞"AB"(不分大小寫)結(jié)尾內(nèi)容的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA,"*AB"）12、返回包含當(dāng)前日期的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，TODAY()）13、返回大于平均值的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，">"&AVERAGE(DATA))14、返回平均值上面超過三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)誤差的值的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA,">"&AVERAGE(DATA)+STDEV(DATA)*3)15、返回包含值為3或-3的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，3）+COUNIF（DATA，-3）16、返回包含值;邏輯值為TRUE的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，TRUE）17、統(tǒng)計(jì)區(qū)域中不為空的單元格個(gè)數(shù)（數(shù)值、文本、空格都算）——（上述第3條：文本也算不等于0，空格不算）只要單元格有內(nèi)容，即使是空格都要統(tǒng)計(jì)=Countif(DATA,"<>")18、只統(tǒng)計(jì)文本單元格數(shù)量，不統(tǒng)計(jì)數(shù)值和空格——（上述第7條統(tǒng)計(jì)含空格）=COUNTIF(DATA,"><")具體舉例AB1資料資料2蘋果323橘子544水蜜桃755蘋果86公式敘述結(jié)果=COUNTIF(A2:A5,"蘋果")上述第一欄是蘋果的儲(chǔ)存格數(shù)目2=COUNTIF(B2:B5,">55")以上第二欄中的數(shù)值大于55的儲(chǔ)存格數(shù)目22）每股利潤(rùn)分析法例題：某企業(yè)現(xiàn)有資本800萬元，其中債務(wù)200萬元，股東權(quán)益600萬元，該公司準(zhǔn)備實(shí)施一項(xiàng)投資計(jì)劃，為此需要追加籌資200萬元，現(xiàn)有A、B兩個(gè)備選的籌資方案，有關(guān)資料如圖，公司所得稅稅率為33％，計(jì)算：若投資計(jì)劃實(shí)施后預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)分別為40、60、80、100、120、140、160、180萬元時(shí)，兩個(gè)籌資方案的普通股每股利潤(rùn)各是多少？?jī)蓚€(gè)籌資方案的普通股每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)是多少？根據(jù)第一問繪制普通股每股利潤(rùn)與息稅前利潤(rùn)之間的關(guān)系圖，并作出決策。ABCDEFGHI1已知條件2現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)追加籌資方案3股東權(quán)益6000000普通股股數(shù)600000方案A4債務(wù)2000000債務(wù)利率8％股票籌資額2000000新增股數(shù)2000005現(xiàn)有資本8000000方案B6所得稅稅率33％債務(wù)籌資額2000000新增利率10％789計(jì)算過程10預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)4000006000008000001000000120000014000001600000180000011方案A每股利潤(rùn)12方案B每股利潤(rùn)13最優(yōu)籌資方案1415目標(biāo)函數(shù)：方案A-方案B16無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)17無差別點(diǎn)的每股利潤(rùn)步驟：分別計(jì)算AB方案的每股利潤(rùn)單元格B13中輸入“＝if（B11>B12,＂方案A＂，＂方案B＂）”然后向右復(fù)制單元格D15中輸入“=(D16-B4*D4)*(1-B6)/(D3+H4)-(D16-B4*D4-F6*H6)*(1-B6)/D3”然后選擇“單變量求解”，在對(duì)話框中，目標(biāo)單元格輸入D15，在目標(biāo)值中輸入“0”，在可變單元格中輸入D16，最后單擊確定在單元格D17中輸入“=(D16-B4*D4)*(1-B6)/(D3+H4)”結(jié)果如下：ABCDEFGHI1已知條件2現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)追加籌資方案3股東權(quán)益6000000普通股股數(shù)600000方案A4債務(wù)2000000債務(wù)利率8％股票籌資額2000000新增股數(shù)2000005現(xiàn)有資本8000000方案B6所得稅稅率33％債務(wù)籌資額2000000新增利率10％789計(jì)算過程10預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)4000006000008000001000000120000014000001600000180000011方案A每股利潤(rùn)0.200.370.540.700.871.041.211.3712方案B每股利潤(rùn)0.040.270.490.710.941.161.381.6113最優(yōu)籌資方案A方案A方案A方案B方案B方案B方案B方案B方案1415目標(biāo)函數(shù)：方案A-方案B016無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)96000017無差別點(diǎn)的每股利潤(rùn)0．67每股利潤(rùn)與息稅前利潤(rùn)分析圖如下：

投資者如何分析現(xiàn)金流量表

總體分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，認(rèn)定企業(yè)生命周期所在階段

現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)十分重要，總量相同的現(xiàn)金流量在經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)之間分布不同，則意味著不同的財(cái)務(wù)狀況。一般情況下：

1、當(dāng)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí)，表明該企業(yè)處于產(chǎn)品初創(chuàng)期。在這個(gè)階段企業(yè)需要投入大量資金，形成生產(chǎn)能力，開拓市場(chǎng)，其資金來源只有舉債、融資等籌資活動(dòng)。

2、當(dāng)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí)，可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。這時(shí)產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，銷售呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì)，表現(xiàn)為經(jīng)營活動(dòng)中大量貨幣資金回籠，同時(shí)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，企業(yè)仍需要大量追加投資，而僅靠經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~可能無法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補(bǔ)充。

3、當(dāng)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí)，表明企業(yè)進(jìn)入產(chǎn)品成熟期。在這個(gè)階段產(chǎn)品銷售市場(chǎng)穩(wěn)定，已進(jìn)入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業(yè)良好的資信程度。

4、當(dāng)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí)，可以認(rèn)為企業(yè)處于衰退期。這個(gè)時(shí)期的特征是：市場(chǎng)萎縮，產(chǎn)品銷售的市場(chǎng)占有率下降，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小于流出，同時(shí)企業(yè)為了應(yīng)付債務(wù)不得不大規(guī)模收回投資以彌補(bǔ)現(xiàn)金的不足。

分析現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)測(cè)各種風(fēng)險(xiǎn)

從現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額的增減趨勢(shì)，可以分析被投資單位未來短時(shí)間內(nèi)潛藏的風(fēng)險(xiǎn)因素。

當(dāng)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為正數(shù)時(shí)有以下幾種可能性：①經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入絕對(duì)大于現(xiàn)金流出，并有較大額度積累，完全可以對(duì)外投資或歸還到期債務(wù)，這時(shí)被投資單位財(cái)務(wù)狀況良好，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。②經(jīng)營活動(dòng)正常，對(duì)外投資得到高額回報(bào)，暫時(shí)不需要外部資金，為減少資金占用，歸還銀行借款，償付債券本息，這也表明被投資單位有足夠的經(jīng)營能力和獲利能力，是對(duì)其投資的最佳時(shí)機(jī)。③經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定，投資項(xiàng)目成效明顯但未到投資回收高峰，企業(yè)信譽(yù)良好，外部資金亦不時(shí)流入，證明被投資單位風(fēng)平浪靜、成熟而平穩(wěn)地持續(xù)經(jīng)營，沒什么大的投資風(fēng)險(xiǎn)。④經(jīng)營每況愈下，不得不盡力收回對(duì)外投資，同時(shí)大額度籌集維持生產(chǎn)所需的資金，說明被投資單位將面臨必然的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為負(fù)數(shù)時(shí)可能是：①經(jīng)營正常、投資和籌資亦無大的起伏波動(dòng)，企業(yè)僅靠期初現(xiàn)金余額維持財(cái)務(wù)活動(dòng)，即出現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量都為負(fù)數(shù)，這時(shí)需要詳細(xì)分析被投資單位現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的具體內(nèi)容。②現(xiàn)金凈流量總額出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，現(xiàn)金流量?jī)?nèi)部結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)的升降規(guī)律與前述分析生命周期相同，可比照預(yù)測(cè)被投資單位的風(fēng)險(xiǎn)程度。

作為會(huì)計(jì)報(bào)表主表，現(xiàn)金流量表應(yīng)結(jié)合其他兩張報(bào)表分析，才具有有用性。一、分析企業(yè)投資回報(bào)率。

有關(guān)指標(biāo)是：

（一）現(xiàn)金回收額（或剩余現(xiàn)金流量）。計(jì)算公式為：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-償付利息支付的現(xiàn)金。該指標(biāo)相當(dāng)于凈利潤(rùn)指標(biāo)，可用絕對(duì)數(shù)考核。分析時(shí)，應(yīng)注意經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量中是否有其他不正常的現(xiàn)金流入和流出。如果是企業(yè)集團(tuán)或總公司對(duì)所屬公司進(jìn)行考核，可根據(jù)實(shí)際收到的現(xiàn)金進(jìn)行考核。如：現(xiàn)金回收額=收到的現(xiàn)金股利或分得的利潤(rùn)+收到的管理費(fèi)用+收到的折舊+收到的資產(chǎn)使用費(fèi)和場(chǎng)地使用費(fèi)。

（二）現(xiàn)金回收率。計(jì)算公式為：現(xiàn)金回收額/投入資金或全部資金?，F(xiàn)金回收額除以投入資金，相當(dāng)于投資報(bào)酬率，如除以全部資金，則相當(dāng)于資金報(bào)酬率。

二、分析企業(yè)短期償債能力。

分析企業(yè)短期償債能力主要是看企業(yè)的實(shí)際現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債的比率。即：期末現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物余額/流動(dòng)負(fù)債。由于流動(dòng)負(fù)債的還款到期日不一致，這一比率一般在0.5至1之間。

三、分析經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量存在的問題。

（一）分析經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量是否正常。在正常情況下，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量>財(cái)務(wù)費(fèi)用+本期折舊+無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)攤銷+待攤費(fèi)用攤銷。計(jì)算結(jié)果如為負(fù)數(shù)，表明該企業(yè)為虧損企業(yè)，經(jīng)營的現(xiàn)金收入不能抵補(bǔ)有關(guān)支出。

（二）分析現(xiàn)金購銷比率是否正?！，F(xiàn)金購銷比率=購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金/銷售商品出售勞務(wù)收到的現(xiàn)金。在一般情況下，這一比率應(yīng)接近于商品銷售成本率。如果購銷比率不正常，可能有兩種情況：購進(jìn)了呆滯積壓商品；經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮。兩種情況都會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不利影響。

（三）分析營業(yè)現(xiàn)金回籠率是否正常。營業(yè)現(xiàn)金回籠率=本期銷售商品出售勞務(wù)收回的現(xiàn)金/本期營業(yè)收入*100%。此項(xiàng)比率一般應(yīng)在100%左右，如果低于95%，說明銷售工作不正常；如果低于90%，說明可能存在比較嚴(yán)重的虛盈實(shí)虧。

（四）支付給職工的現(xiàn)金比率是否正常。支付給職工的現(xiàn)金比率=用于職工的各項(xiàng)現(xiàn)金支出/銷售商品出售勞務(wù)收回的現(xiàn)金。這一比率可以與企業(yè)過去的情況比較，也可以與同行業(yè)的情況比較，如比率過大，可能是人力資源有浪費(fèi)，勞動(dòng)效率下降，或者由于分配政策失控，職工收益分配的比例過大；如比率過小，反映職工的收益偏低。

四、分析企業(yè)固定付現(xiàn)費(fèi)用的支付能力。

固定付現(xiàn)費(fèi)用支付能力比率=（經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金注入-購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金-支付各項(xiàng)稅金的現(xiàn)金）/各項(xiàng)固定付現(xiàn)費(fèi)用。這一比率如小于1，說明經(jīng)營資金日益減少，企業(yè)將面臨生存危機(jī)?？赡艽嬖诘膯栴}是：經(jīng)營萎縮，收入減少；資產(chǎn)負(fù)債率高，利息過大；投資失控，造成固定支出膨脹；企業(yè)富余人員過多，有關(guān)支出過大。

五、分析企業(yè)資金來源比例和再投資能力。

（一）企業(yè)自有資金來源=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+吸收權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金+投資收回的現(xiàn)金-分配股利或利潤(rùn)支付的現(xiàn)金-支付利息付出的現(xiàn)金。

（二）借入資金來源=發(fā)行債券收到的現(xiàn)金+各種借款收到的現(xiàn)金。

（三）借入資金來源比率=借入資金來源/（自有資金來源+借入資金來源）*100%。

（四）自有投資資金來源比率=自有投資資金來源/投資活動(dòng)現(xiàn)金流出*100%。自有資金來源比率，反映企業(yè)當(dāng)年投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出中，有多少是自有的資金來源。在一般情況下，企業(yè)當(dāng)年自有投資資金來源在50%以上，投資者和債權(quán)人會(huì)認(rèn)為比較安全。

在日益崇尚“現(xiàn)金至尊”的現(xiàn)代理財(cái)環(huán)境中，現(xiàn)金流量表分析對(duì)信息使用者來說顯得更為重要。這是因?yàn)楝F(xiàn)金流量表可清楚反映出企業(yè)創(chuàng)造凈現(xiàn)金流量的能力，更為清晰地揭示企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和財(cái)務(wù)狀況。一、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出比例分析，下面以深圳市某股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱M公司)1998年年報(bào)(報(bào)表數(shù)據(jù)從略)為例加以說明。現(xiàn)金流量表分析的首要任務(wù)是分析各項(xiàng)活動(dòng)誰占主導(dǎo)，如M公司現(xiàn)金總流入中經(jīng)營性流入占40.76%，投資流入占19.9%，籌資流入占39.34%，說明經(jīng)營活動(dòng)占有重要地位，籌資活動(dòng)也是該企業(yè)現(xiàn)金流入來源的重要方面。1.流入結(jié)構(gòu)分析由于經(jīng)營、投資和籌資活動(dòng)均能帶來現(xiàn)金流入，因此，就應(yīng)著重分析流入結(jié)構(gòu)。在公司經(jīng)營活動(dòng)流入中，主要業(yè)務(wù)銷售收入帶來的流入占86.6%，增值稅占12.39%，由此反映出該公司經(jīng)營屬于正常；投資活動(dòng)的流入中，股利流入為0，投資收回和處置固定資產(chǎn)帶來的現(xiàn)金流入占到100%，說明公司投資帶來的現(xiàn)金流入全部是回收投資而非獲利；籌資活動(dòng)中借款流入占籌資流入的52.18%，為主要來源；吸收權(quán)益資金流入占47.74%，為次要來源。2.流出結(jié)構(gòu)分析該公司的總流出中經(jīng)營活動(dòng)流出占24.18%，投資活動(dòng)占28.64%，籌資活動(dòng)占47.18%。由于公司1998年未對(duì)股東進(jìn)行現(xiàn)金分配，故公司現(xiàn)金流出中償還債務(wù)占很大比重，使負(fù)債大量減少。經(jīng)營活動(dòng)流出中，購買商品和勞務(wù)占54.38%；支付給職工的以及為職工支付的現(xiàn)金占10.81%，稅費(fèi)占3.6%，負(fù)擔(dān)較輕，支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金為29.80%，比重較大。投資活動(dòng)流出中權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金占60.74%，而購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金占39.26%。籌資流出中償還本金占47.51%,其他為籌資費(fèi)和利息支出。從以上分析可以看出，該企業(yè)的投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出較大，在投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出中，權(quán)益性投資又占最大比例，說明該企業(yè)的股權(quán)擴(kuò)張較快。3.流入流出比例分析從M公司的現(xiàn)金流量表可以看出：經(jīng)營活動(dòng)中：現(xiàn)金流入量4269.89萬元現(xiàn)金流出量3234.90萬元該公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比為1.32，表明1元的現(xiàn)金流出可換回1.32元現(xiàn)金流入。此值當(dāng)然越大越好。投資活動(dòng)中：現(xiàn)金流入量2085.00萬元現(xiàn)金流出量3833.19萬元該公司投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比為0.74，公司投資活動(dòng)引起的現(xiàn)金流出較大，表明公司正處于擴(kuò)張時(shí)期。一般而言，處于發(fā)展時(shí)期的公司此值比較小，而衰退或缺少投資機(jī)會(huì)時(shí)此值較大?；I資活動(dòng)中：現(xiàn)金流入量4120.50萬元現(xiàn)金流出