國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化存在的問(wèn)題及解決方法

目錄摘要 國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化存在的問(wèn)題及解決方法一、緒論（一）研究背景資產(chǎn)證券化是一種在國(guó)際金融領(lǐng)域最重要的金融創(chuàng)新之一，自上世紀(jì)70年代起，它將改變企業(yè)信用資產(chǎn)和證券交易的特點(diǎn)，然后連接資本市場(chǎng)和銀行體系，豐富資本的控制和管理，從而有效地促進(jìn)銀行體系和資本市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要的理論意義。系列影響國(guó)有企業(yè)資本市場(chǎng)發(fā)展的問(wèn)題。因此，本文將重點(diǎn)研究國(guó)有資產(chǎn)證券化問(wèn)題，并提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略，為國(guó)有資產(chǎn)證券化的發(fā)展提供一定的理論參考。為日后創(chuàng)作提供理論依據(jù)。（二）研究意義國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)意義十分突出。它不僅可以優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，降的有力支持，流動(dòng)性交易市場(chǎng)和法律環(huán)境，促進(jìn)完善業(yè)務(wù)流程，人們?nèi)匀恍枰芮凶⒁庠谟行虻膰?guó)有企業(yè)的特點(diǎn)，阻礙了國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)證券化。關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融創(chuàng)新和法律法規(guī)的完善以及風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題造成的信息透明度，等等，為了更好地促進(jìn)轉(zhuǎn)型和國(guó)有企業(yè)的國(guó)有資產(chǎn)證券化的交融與促進(jìn)中國(guó)供應(yīng)的改革。本文主要分析了國(guó)有企業(yè)證券化存在的問(wèn)題，并提出了相應(yīng)的對(duì)策。這對(duì)解決我國(guó)國(guó)有企業(yè)的相關(guān)問(wèn)題提供了一些現(xiàn)實(shí)的幫助，對(duì)國(guó)有企業(yè)的改革有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。（三）研究方法1.文獻(xiàn)研究方法：收集相關(guān)研究資料，為研究做準(zhǔn)備。2。調(diào)查研究方法：通過(guò)訪談、問(wèn)卷調(diào)查和統(tǒng)計(jì)分析，掌握新課程改革的現(xiàn)狀和高師院校的教育實(shí)踐、存在的問(wèn)題及解決的對(duì)策。3總結(jié)歸納法：通過(guò)對(duì)論文的總結(jié)和歸納，得出結(jié)論。二、我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化的意義（一）有利于推進(jìn)資本市場(chǎng)的完善發(fā)展1.充分發(fā)揮資本市場(chǎng)資源優(yōu)化配置作用的需要加快資本市場(chǎng)建設(shè)，建立符合我國(guó)國(guó)情的統(tǒng)一開放資本市場(chǎng)體系，建立健全資動(dòng)面向市場(chǎng)，創(chuàng)新商業(yè)模式，在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)取得突破，積極組織資本市場(chǎng)服務(wù)市中的重要作用。2.充分發(fā)揮資本市場(chǎng)交易媒介功能的需要通過(guò)資產(chǎn)證券化，證券公司可以成為資本提供者和資金需求之間的橋梁和紐帶，服務(wù)體系，資本市場(chǎng)的發(fā)展將是一個(gè)重要的和關(guān)鍵的步驟，中國(guó)資本市場(chǎng)將發(fā)揮更大步做出社會(huì)和諧作出更大的貢獻(xiàn)。（二）有利于盤活國(guó)有企業(yè)的存量資產(chǎn)1.使企業(yè)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)的需要流動(dòng)比率和速動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要手段。證券公司的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上是一種將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為證券的融資活動(dòng)。資產(chǎn)證券化，通過(guò)出售資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)級(jí)和償付能力。2.使企業(yè)提高資金運(yùn)作效率的需要資本運(yùn)營(yíng)效率是影響企業(yè)績(jī)效的重要因素。為了提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，企業(yè)必須提高資本運(yùn)營(yíng)效率。企業(yè)資產(chǎn)證券化是企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)提高資本運(yùn)營(yíng)效率的重要途提高資產(chǎn)流動(dòng)性。例如，一個(gè)組織的預(yù)期收益（長(zhǎng)期應(yīng)收賬款）將大大減少公司的利潤(rùn)和資金撤離所需的時(shí)間，加快滾動(dòng)開發(fā)項(xiàng)目，增加項(xiàng)目公司的資金鏈，并提高新公司的并購(gòu)能力。因此，企業(yè)可以提高資本運(yùn)營(yíng)的有效性。（三）改善商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)狀況由于國(guó)家之間的悠久的歷史差異在中國(guó)利率管理的狀態(tài)下，存款和貸款利率明顯高于國(guó)家存款和同期貸款利率和短期貸款的快速流動(dòng)，這將有利于商業(yè)銀行將調(diào)動(dòng)高收入項(xiàng)目的資本資產(chǎn)，所以短期貸款是商業(yè)銀行優(yōu)先考慮的對(duì)象。長(zhǎng)期貸款結(jié)構(gòu)在中國(guó)的商業(yè)銀行的背景下，資產(chǎn)證券化可以使一大批長(zhǎng)期銀行貸款成為更好的流動(dòng)資產(chǎn)以幫助中國(guó)商業(yè)銀行融入國(guó)際規(guī)范和促進(jìn)中國(guó)商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型。商業(yè)銀行在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，將資產(chǎn)證券化發(fā)起人作為共同的基本服務(wù)提供者和基金托管機(jī)構(gòu)，如固定收費(fèi)管理費(fèi)和服務(wù)費(fèi)等，其他可以成為提高中間業(yè)務(wù)收入的重要收入來(lái)源。信貸資產(chǎn)證券化可以實(shí)現(xiàn)部分長(zhǎng)期資產(chǎn)，特別是貸款，加快商業(yè)銀行向市場(chǎng)交易者提供高質(zhì)量產(chǎn)品的交易，證券投資者和融資者的直接接觸，減少間接金融中介機(jī)構(gòu)，如在重要的金融體系中，促進(jìn)商業(yè)銀行“脫媒”一國(guó)的金融結(jié)構(gòu)走出困境。三、我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀中國(guó)的資產(chǎn)證券化剛剛起步。它還沒(méi)有成熟和完善資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，產(chǎn)品類別或交易結(jié)構(gòu)的技術(shù)能力。在中國(guó)的資產(chǎn)證券化在過(guò)去的10年中，我們可以看到，資產(chǎn)證券化已經(jīng)引起越來(lái)越多的關(guān)注，金融業(yè)，尤其是商業(yè)銀行。表1我國(guó)10年來(lái)試行資產(chǎn)證券化的歷程1998年中國(guó)人民銀行牽頭的“住房抵押貸款證券化的研究”，這表明央行已經(jīng)開始關(guān)注這一業(yè)務(wù)。1999年由深圳平安保險(xiǎn)公司，深圳房管局、中國(guó)建設(shè)銀行深圳省分行、工行深圳分行與聯(lián)合證券公司共同主辦的一個(gè)關(guān)于住房抵押貸款證券化的聯(lián)合研究小組成立了住房貸款證券化試點(diǎn)方案的程序。2000年證券化的試點(diǎn)單位。這標(biāo)志著，中國(guó)的商業(yè)銀行可以開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的條件。2002年中國(guó)建設(shè)銀行住房貸款證券化業(yè)務(wù)，加快建設(shè)。中國(guó)建設(shè)銀行和德國(guó)的施瓦布簽署了合資合同等文件建立股份制銀行；澳大利亞麥格理銀行簽訂合作協(xié)議，準(zhǔn)備抵押貸款促進(jìn)企業(yè)合作，在上海設(shè)立管理咨詢（上海）有限公司，二手房市場(chǎng)作為按揭引薦業(yè)務(wù)重點(diǎn)。2003年2002年，中國(guó)人民銀行發(fā)布的對(duì)中國(guó)的貨幣政策實(shí)施的“報(bào)告”。該報(bào)告首次提出了“積極推進(jìn)住房貸款證券化”。這標(biāo)志著，住房貸款證券化有望在近10年進(jìn)入中國(guó)的初始階段。2004年中國(guó)工商銀行寧波分行第一次嘗試是通過(guò)資產(chǎn)證券化管理總額20億6200萬(wàn)元的不良貸款，這是對(duì)中國(guó)的商業(yè)銀行第一個(gè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。2005年銀監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法，對(duì)資產(chǎn)支持證券監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)證券化的信息披露規(guī)則。財(cái)政部和建設(shè)部頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)項(xiàng)目會(huì)計(jì)條例》和《個(gè)人住房抵押貸款抵押貸款變更登記試行通知》。中央債務(wù)登記公司發(fā)布了注冊(cè)和托管清算服務(wù)證券化業(yè)務(wù)規(guī)則。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)開發(fā)銀行的證券化試點(diǎn)工作，這表明中國(guó)的證券化已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。2006年國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的中央銀行和中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)項(xiàng)目的擴(kuò)張計(jì)劃。銀行在農(nóng)業(yè)、工商、浦東發(fā)展、中信和中國(guó)商人努力成為個(gè)人住房抵押貸款證券化的試點(diǎn)銀行第二批。2007年工商銀行40.21億元“工元一期階段”銀行同業(yè)市場(chǎng)信貸資產(chǎn)發(fā)行成功。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)有企業(yè)融資渠道和管理體制改革是影響國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效率的重要問(wèn)題。這也是整個(gè)國(guó)有企業(yè)改革的關(guān)鍵，即提高效率、保值增值。在傳統(tǒng)的融資方式中，股權(quán)融資作為我國(guó)融資渠道的主體，面臨著復(fù)雜的上市過(guò)程和我國(guó)股票發(fā)行成本高的問(wèn)題。2011的數(shù)據(jù)表明，1年期公司債券發(fā)行成本最高，5年期公司債券發(fā)行成本為5.75%，股權(quán)融資總成本為5.79%。股權(quán)融資成本也高于債券融資。充分發(fā)揮股票市場(chǎng)融資的優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)開展國(guó)有企業(yè)的正確融資。表22016年全國(guó)國(guó)有企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)會(huì)計(jì)年鑒2016表中所示的數(shù)據(jù)顯示了國(guó)有企業(yè)的整體效率。2016年的總資產(chǎn)回報(bào)率只有2.9%，凈股本回報(bào)率為5.2%。對(duì)企業(yè)資源的利用效率為資產(chǎn)收益率，在中國(guó)的現(xiàn)狀，國(guó)有企業(yè)的資源，占用了大量的國(guó)內(nèi)銀行貸款融資的盈利能力也表明目前的國(guó)有企業(yè)管理體制下的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)效率很低。市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，證券交易業(yè)務(wù)也在加速發(fā)展。2016年，中國(guó)共發(fā)行1386只資產(chǎn)證其中，發(fā)行信用證388件，發(fā)行金額4056億元，比上年增長(zhǎng)44%，占總數(shù)的66%。公司股票為4710億元，比去年同期增長(zhǎng)88%，占市場(chǎng)份額的66%。該公司的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（“ABS”）以1800億元的發(fā)行金額989票據(jù)、394%或32%；和2300億元，增長(zhǎng)394%和32%；資產(chǎn)支持票據(jù)（“ABN”）發(fā)行了九單，30億元，金額同比下降61%，占1%；15億8000萬(wàn)股，同比下降5%，占2%。自2015年以來(lái)，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)迅速發(fā)展。近兩年來(lái)，共發(fā)行產(chǎn)品9000億元以上，比發(fā)行前九年多六倍，2014年底市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)15倍。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的角度來(lái)看，信用ABS始終占很大比重。值得注意的是，2016年的股票發(fā)行規(guī)模越來(lái)越大。圖12016年各類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行統(tǒng)計(jì)ABS的信貸產(chǎn)品和信貸資產(chǎn)支持證券（CLO）公司與發(fā)行金額為3178.46億元，占總發(fā)行規(guī)模達(dá)250億元，占比6%；ABS發(fā)行額155.69億元的信用卡發(fā)行量，占4%；消費(fèi)貸款A(yù)BS發(fā)行金額60億元，占2%；60億元的租賃資產(chǎn)，2%總資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算。圖22016年信貸ABS發(fā)行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)整理四、我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化中存在的問(wèn)題（一）會(huì)計(jì)制度與稅收問(wèn)題資產(chǎn)證券化作為一種結(jié)構(gòu)化融資方式，其所有業(yè)務(wù)都是以基本資產(chǎn)信用為基礎(chǔ)的。因此，基本資產(chǎn)的信息披露是充分的、公開的、透明的，決定了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的價(jià)格是否有效。此外，隨著企業(yè)證券化備案制度的實(shí)施，市場(chǎng)對(duì)信息披露的要求也更加突出。信息披露制度越完善，系統(tǒng)性市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越低。目前，我國(guó)的信息披露監(jiān)管水平與資產(chǎn)證券化的發(fā)展步伐不同步。在籌備和發(fā)行階段，監(jiān)管部門只公布了類型比較多樣化。在建立和回收階段，企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品開始從日本轉(zhuǎn)為正式設(shè)立（即大宗交易平臺(tái)之日）。在此期間，上海和深圳證券交易所存在的信息真空和信息發(fā)布周期的結(jié)束并不是ABS產(chǎn)品信息，不利于投資者和其他市場(chǎng)參與者未來(lái)的決策。因此，信息披露制度的建設(shè)還需要加強(qiáng)。特別是對(duì)國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，完善資產(chǎn)證券化的信息披露制度，也是他們更好地履行和保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展的必要條件。（二）有效需求不足以及金融體制的制約每個(gè)國(guó)家的證券化，資產(chǎn)證券化是一個(gè)必然的選擇。然而，中國(guó)的住房抵押貸款和汽車貸款剛剛起步，這些都是嚴(yán)重的缺陷，無(wú)法形成一個(gè)集合，是不可能實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)。在銀行，正是因?yàn)樗囊?guī)模和它的優(yōu)勢(shì)，中國(guó)銀行存在的第一抵押貸款資產(chǎn)證券化，但在中國(guó)整體市場(chǎng)仍然很?。悍课輧糁蒂J款占GDP的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國(guó)，英國(guó)這樣的國(guó)家。此外，最大的業(yè)主按揭貸款，商業(yè)銀行，并沒(méi)有那么有吸引力。因?yàn)榇蠖鄶?shù)抵押貸款都是好的銀行資產(chǎn)，所以違約風(fēng)險(xiǎn)很低，銀行愿意在沒(méi)有流動(dòng)性壓力的情況下持有它們。因此，大多數(shù)中國(guó)的住房抵押貸款證券化都是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，而不是證券化，只是想積累經(jīng)驗(yàn)，而不是用銀行的主動(dòng)性去解決問(wèn)題。（三）實(shí)體支撐能力不足金融體系的發(fā)展和演變是建立在一個(gè)復(fù)雜、深刻和廣泛的資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)之上的。目前，在中國(guó)資本市場(chǎng)還處于不完善階段，尤其是債券市場(chǎng)的不完善。例如，沒(méi)有完善的信息披露和監(jiān)督機(jī)制。債券市場(chǎng)不夠健全。證券沒(méi)有價(jià)值投資，沒(méi)有明確的懲罰措施。投資者持有更多的投機(jī)，長(zhǎng)期投資能力不足等。這些問(wèn)題需要解決，為了防止新的金融工具，成為新的“圈錢”的工具，不利于投資者。同時(shí)，由于資產(chǎn)證券化的是資產(chǎn)證券化的投資者。但目前，中國(guó)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的投資，養(yǎng)老基金和社會(huì)保障基金融產(chǎn)品。機(jī)構(gòu)投資者的缺乏，降低了資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性和安全性，不利于資產(chǎn)證券化的實(shí)施。（四）法律法規(guī)具有滯后性中國(guó)已經(jīng)落后于其他西方國(guó)家的法制建設(shè)。資產(chǎn)證券化作為一種金融創(chuàng)新工具，本身就涉及法律和經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方面，其內(nèi)部交易涉及多方面。因此，我國(guó)現(xiàn)行的法律法規(guī)不能指導(dǎo)我國(guó)資產(chǎn)證券化的發(fā)展。雖然我國(guó)已試行資產(chǎn)證券化，但政府和有關(guān)組織頒布了一些法律法規(guī)來(lái)指導(dǎo)金融資產(chǎn)證券化的發(fā)展，但這些還不夠完善。與此同時(shí)，我國(guó)相關(guān)法律制度還沒(méi)有明確規(guī)定如何正確解決資產(chǎn)證券化、會(huì)計(jì)和稅收等問(wèn)題，成為制約我國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展的障礙。目前，中國(guó)還沒(méi)有正式立法，證券化的法律，只有一些零散的特殊的行政法規(guī)和其他法律、法規(guī)的規(guī)定，需要參與企業(yè)的運(yùn)作。信貸資產(chǎn)證券化的項(xiàng)目的法律法規(guī)主要包括信托的法律，對(duì)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法，規(guī)則，第23條：法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章和有關(guān)“金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為信貸資產(chǎn)證券化與稅收政策有關(guān)的規(guī)范性文件”。證券證券化資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)證券化的法規(guī)條例法規(guī)、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、破產(chǎn)法、證券法、證券監(jiān)督管理規(guī)定，中華人民共和國(guó)的證券法，證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理和其他有關(guān)法律、法規(guī)。資產(chǎn)支持票據(jù)業(yè)務(wù)主要受銀行間債券市場(chǎng)、非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)和銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的管理方式的指導(dǎo)。五、解決我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化存在問(wèn)題的對(duì)策（一）建立合適的資產(chǎn)證券化稅收和會(huì)計(jì)制度在資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，關(guān)鍵的會(huì)計(jì)問(wèn)題是：發(fā)起人提供的資產(chǎn)是否屬于專用載體。為了實(shí)現(xiàn)證券化資產(chǎn)和負(fù)債的資產(chǎn)負(fù)債表中剝離，最重要的是是否有在會(huì)計(jì)資產(chǎn)證券化資產(chǎn)真實(shí)出售的法律規(guī)制。只有真正的銷售，出售給SPV的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移才能真正開始計(jì)算收益和成本，如果你不能實(shí)現(xiàn)真正的銷售，資產(chǎn)證券化是在財(cái)務(wù)報(bào)表中借入的資產(chǎn)和負(fù)債，沒(méi)有獨(dú)立的收入權(quán)。為了實(shí)現(xiàn)實(shí)際銷售，必須確定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中相應(yīng)交易的處理規(guī)則。組織在人力資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同界定組織形式法律的具體和法律地位界定的基本形式涉及的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的傳送保證特殊目的載體收到資產(chǎn)出售完，全讓客戶完成資產(chǎn)出售最終目的的融資，降低管理人員的負(fù)擔(dān)，提高運(yùn)營(yíng)效率。稅收問(wèn)題也是完成國(guó)有資產(chǎn)證券化建設(shè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)出售、資產(chǎn)池、收入分配等一系列過(guò)程，參與的主題是廣泛的，多方面的主體稅避免雙重征稅和規(guī)范運(yùn)作和經(jīng)濟(jì)調(diào)整過(guò)程是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的重要稅收對(duì)交易行業(yè)中的一個(gè)重要問(wèn)題，成功的銷售意味著，資產(chǎn)證券正常調(diào)節(jié)的重要方面。（二）規(guī)范信用評(píng)價(jià)和發(fā)展中介體系，擴(kuò)大資產(chǎn)證券化市場(chǎng)需求在信用體系不健全、信用體系復(fù)雜的金融體系中，由于缺乏穩(wěn)定的支持，資產(chǎn)證風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，然后跟蹤其信用評(píng)級(jí)證券的發(fā)行，并不斷更新直至成熟的證券信了作用。因此，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的健康發(fā)展是一個(gè)良好的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。它是美國(guó)先進(jìn)的信用評(píng)級(jí)體系。重視信用評(píng)級(jí)，大力發(fā)展資產(chǎn)支持證券。穆迪、作用。因此，我認(rèn)為，首先，我們應(yīng)該盡快完善我們的信用評(píng)級(jí)和評(píng)級(jí)制度。作為中國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的權(quán)威性比美國(guó)著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)低得多，我們可以采取各種各樣的信用評(píng)級(jí)和信用增級(jí)的方法。此外，建立健全信用法律制度是提高信用評(píng)級(jí)和信用增長(zhǎng)水平的前提。在這方面，我們的法律制度需要改進(jìn)。美國(guó)早就頒布了相關(guān)法律，如《好貸款法》、《公平信用記錄法》、《平等機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)法案》和《社會(huì)再投資法案》，以保護(hù)信貸環(huán)境。加快制定相關(guān)法律法規(guī)，明確信用提升標(biāo)準(zhǔn)和責(zé)任分配，建立信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)嚴(yán)格準(zhǔn)入制度，明確違法違規(guī)業(yè)務(wù)的法律責(zé)任。其次，我認(rèn)為在現(xiàn)階段，我們應(yīng)該考慮政府首先支持和培訓(xùn)一兩個(gè)政府信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。美國(guó)的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)該是藍(lán)圖。但有一件事我們應(yīng)該永遠(yuǎn)記住，在美國(guó)，太多的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和信托機(jī)構(gòu)忽視監(jiān)管。資產(chǎn)證券化將受到濫用并產(chǎn)生巨大后果。因此，必須加強(qiáng)資產(chǎn)止過(guò)度依賴信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。最后，要適當(dāng)加強(qiáng)對(duì)違法犯罪的處罰和分級(jí)機(jī)構(gòu)。（三）注重實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提高國(guó)企基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量一方面，它可以降低風(fēng)險(xiǎn)，銀行和汽車融資公司，提高銀行的資本充足率，增加銀行的收入；另一方面，它可以為投資者提供多種有效的資本市場(chǎng)和投資工具；發(fā)展資本市場(chǎng)，擺脫傳統(tǒng)投資的過(guò)程。少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者，如養(yǎng)老基金和保健基金經(jīng)理，正發(fā)揮積極作用，經(jīng)濟(jì)建設(shè)融資和國(guó)有企業(yè)改革。為了促進(jìn)中國(guó)的汽車消費(fèi)信貸證券化的發(fā)展，建議對(duì)資產(chǎn)證券化的特殊法律法規(guī)頒布后，有關(guān)法律法規(guī)應(yīng)修改為完整的資產(chǎn)證券化發(fā)展的法律制度。建立公告或登記方式的法律效力，便于在證券交易中轉(zhuǎn)讓數(shù)以萬(wàn)計(jì)的證券。類似的資產(chǎn)治理公司可用于處理報(bào)表公告中的不良資產(chǎn)，以取代當(dāng)前的通知請(qǐng)求。明確公司SPV的類型是必要的。信托法為信托SPV的實(shí)施提供了一種法律模式，但在公司法中沒(méi)有公司的SPV性質(zhì)、資本標(biāo)準(zhǔn)和人員配置中，資產(chǎn)證券化的“證券”性質(zhì)，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明發(fā)起人是否可以從所轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的應(yīng)稅金額中扣除損失。澄清資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和現(xiàn)金流動(dòng)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，包括債務(wù)人向?qū)I(yè)或?qū)ｉT機(jī)構(gòu)投資者支付的稅務(wù)問(wèn)題。在《證券法》中，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的資產(chǎn)證券化（ABS）是指通過(guò)立法形式的證券化來(lái)完善相關(guān)的稅收制度。在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，發(fā)起人在出售資產(chǎn)的過(guò)程中減少了資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的利潤(rùn)，明確了發(fā)起人是否可以從資產(chǎn)轉(zhuǎn)移應(yīng)納稅所得額中扣除損失。澄清資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和現(xiàn)金流動(dòng)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，包括債務(wù)人向?qū)I(yè)或?qū)ｉT機(jī)構(gòu)投資者支付的稅務(wù)問(wèn)題。在我國(guó)現(xiàn)階段，金融市場(chǎng)還沒(méi)有形成，特別是在信貸市場(chǎng)上。沒(méi)有科學(xué)合理的信貸管理機(jī)制。對(duì)于個(gè)人消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)控制，這是一個(gè)系統(tǒng)而重大的問(wèn)題。其核心是：第一，社會(huì)信用體系的建設(shè)與發(fā)展（信貸約束）；第二，金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的主要依據(jù)是投資者的投資選擇。獨(dú)立性、客觀性和公正性是汽車銷售信用評(píng)級(jí)成敗的重要環(huán)節(jié)。在我國(guó)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)條件下，個(gè)人信用管理可以選擇國(guó)家社會(huì)信用管理體系模式，即以實(shí)名制、登記身份證為契機(jī)，促進(jìn)個(gè)人賬戶體系的建立。通過(guò)銀行間網(wǎng)絡(luò)和區(qū)域間網(wǎng)絡(luò)，終于建立起了國(guó)家個(gè)人信用信息和資源共享系統(tǒng)。此外，市場(chǎng)信用和制度效率低下，如評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、存款機(jī)構(gòu)等，應(yīng)大力發(fā)展中介機(jī)構(gòu)，完善信貸市場(chǎng)。（四）完善相關(guān)的法律規(guī)章制度為促進(jìn)我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化的發(fā)展，建議制定專門的資產(chǎn)證券化法律法規(guī)，修訂相關(guān)法律法規(guī)，完善證券化發(fā)展的法律體系。（1）建立具有法律效力的通知或登記表，便利數(shù)以萬(wàn)計(jì)的證券轉(zhuǎn)讓。類似的資產(chǎn)治理公司可用于處理報(bào)表公告中的不良資產(chǎn)，以取代當(dāng)前的通知請(qǐng)求。（2）公司類型SPV的要求必須明確。信托法律規(guī)定信托SPV實(shí)施法律的模板，但不包括性質(zhì)、類型、資本標(biāo)準(zhǔn)，公司定義的結(jié)構(gòu)和董事會(huì)本公司特殊目的公司人員。（3）規(guī)定了資產(chǎn)支持證券的“證券”性質(zhì)?！靶磐匈Y產(chǎn)證券化試點(diǎn)辦法”是資產(chǎn)支持證券受托人界定的一個(gè)具體政策問(wèn)題，它以信托信托受益人份額的具體目標(biāo)為標(biāo)志。在證券法的專門立法中，國(guó)務(wù)院對(duì)ABS的核準(zhǔn)是指證券立法的類型。（4）完善相關(guān)稅收制度。在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，發(fā)起人在出售資產(chǎn)的過(guò)程中減少了資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的利潤(rùn)，明確了發(fā)起人是否可以從資產(chǎn)轉(zhuǎn)移應(yīng)納稅所得額中扣除損失。澄清資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和現(xiàn)金流動(dòng)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，包括債務(wù)人向?qū)I(yè)或?qū)ｉT機(jī)構(gòu)投資者支付的稅務(wù)問(wèn)題。六、結(jié)論目前，資產(chǎn)證券化已成為金融創(chuàng)新浪潮中的主流融資技術(shù)。它的融資過(guò)程意味著發(fā)起人將產(chǎn)生大量資產(chǎn)，他們預(yù)計(jì)會(huì)有一個(gè)龐大而穩(wěn)定的現(xiàn)金流。然后，它被出售給專門用途證券（SPV），專門從事資產(chǎn)證券化，由SPV預(yù)測(cè)的潛在資產(chǎn)現(xiàn)金流收益支持，最終通過(guò)對(duì)投資者的結(jié)構(gòu)重組和信貸增強(qiáng)籌集資金。期待中國(guó)資產(chǎn)證券化的未來(lái)發(fā)展，我們必須首先了解在中國(guó)資產(chǎn)證券化的發(fā)展階段，然后我們可以清楚地看到未來(lái)的發(fā)展與調(diào)整。目前，對(duì)中國(guó)的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展到一定程度，具有廣闊的市場(chǎng)前景，但在資產(chǎn)證券化等方面都有缺陷，如市場(chǎng)是不完善的，不完善的法律、會(huì)計(jì)、稅收、信息披露制度不完善，交易平臺(tái)是不充分的，長(zhǎng)期的監(jiān)督，等等，已經(jīng)成為中國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)的外部環(huán)境，在這方面，資產(chǎn)證券化，政府有關(guān)部門和組織及時(shí)做出調(diào)整和改進(jìn)。資產(chǎn)證券化是金融創(chuàng)新技術(shù)的驅(qū)動(dòng)力。驅(qū)動(dòng)力來(lái)自利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)，消除了證券化交易背后的障礙。只要我們把握市場(chǎng)的增長(zhǎng)和對(duì)中國(guó)資產(chǎn)證券化的動(dòng)力和阻力的下降階段，我們應(yīng)加強(qiáng)推動(dòng)中國(guó)的證券化市場(chǎng)的發(fā)展。同時(shí)，我們可以從資產(chǎn)證券化的存量和增量資產(chǎn)證券化在中國(guó)實(shí)現(xiàn)證券化產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)化的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)[1]李樹心.應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券