財(cái)務(wù)管理學(xué)課件

財(cái)務(wù)管理學(xué)

第一章總論第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的原則第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的方法第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)同其所有者的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)同其債權(quán)人的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)同其被投資單位的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)同其職工的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)同稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念企業(yè)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性管理工作財(cái)務(wù)管理與企業(yè)各方面有廣泛聯(lián)系財(cái)務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概念財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特點(diǎn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有相對(duì)穩(wěn)定性財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有多元性財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有層次性第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的整體目標(biāo)以總產(chǎn)值最大化為目標(biāo)以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)有關(guān)調(diào)查表五個(gè)主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家企業(yè)目標(biāo)比較問(wèn)題：在你的國(guó)家里，大公司的治理原則通常是按什么設(shè)計(jì)的？1、股東的利益占第一地位。2、企業(yè)的存在是為所有的利益群體服務(wù)的。調(diào)查公司數(shù)：美國(guó)82英國(guó)78法國(guó)50德國(guó)10日本68資料來(lái)源：梁能主編：《公司治理結(jié)構(gòu)：中國(guó)的實(shí)踐與美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)》，中國(guó)人民大學(xué)出版社2000年版第6頁(yè)。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)企業(yè)籌資管理的目標(biāo)--在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資管理目標(biāo)--認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性分析，力求提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)--合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果企業(yè)利潤(rùn)管理目標(biāo)--努力提高企業(yè)利潤(rùn)水平，合理分配企業(yè)利潤(rùn)第三節(jié)財(cái)務(wù)管理原則系統(tǒng)原則平衡原則彈性原則比例原則優(yōu)化原則第四節(jié)財(cái)務(wù)管理方法財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法財(cái)務(wù)決策方法財(cái)務(wù)計(jì)劃方法財(cái)務(wù)控制方法財(cái)務(wù)分析方法第一節(jié)時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值的概念時(shí)間價(jià)值概念的幾種表述我們的看法學(xué)習(xí)時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題第一節(jié)時(shí)間價(jià)值

復(fù)利終值和現(xiàn)值復(fù)利終值第一節(jié)時(shí)間價(jià)值

第一節(jié)時(shí)間價(jià)值復(fù)利現(xiàn)值第一節(jié)時(shí)間價(jià)值上式中的叫復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)，可以寫(xiě)為，則復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式可寫(xiě)為：

第一節(jié)時(shí)間價(jià)值年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算年金的概念年金的種類(lèi)后付年金現(xiàn)付年金延期年金永續(xù)年金第一節(jié)時(shí)間價(jià)值后付年金的終值第一節(jié)時(shí)間價(jià)值后付年金的終值第一節(jié)時(shí)間價(jià)值后付年金的終值第一節(jié)時(shí)間價(jià)值后付年金的終值第一節(jié)時(shí)間價(jià)值后付年金的終值第一節(jié)時(shí)間價(jià)值后付年金的現(xiàn)值第一節(jié)時(shí)間價(jià)值第一節(jié)時(shí)間價(jià)值第一節(jié)時(shí)間價(jià)值先付年金終值第一節(jié)時(shí)間價(jià)值先付年金現(xiàn)值第一節(jié)時(shí)間價(jià)值延期年金現(xiàn)值第一節(jié)時(shí)間價(jià)值永續(xù)年金現(xiàn)值第一節(jié)時(shí)間價(jià)值計(jì)息期短于一年時(shí)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第一節(jié)時(shí)間價(jià)值貼現(xiàn)率的計(jì)算第一節(jié)時(shí)間價(jià)值貼現(xiàn)率的計(jì)算四達(dá)公司準(zhǔn)備今后三年中每年年末存入銀行500元，問(wèn)利率為多少時(shí)才能保證第三年末得到1630元？第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬組合資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念確定性決策風(fēng)險(xiǎn)性決策不確定性決策第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬確定概率分布計(jì)算期望報(bào)酬率第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬證券組合風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)可分散風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬證券組合風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)可分散風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬證券組合風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)不可分散風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬證券組合風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)不可分散風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬第三節(jié)利息率利息率的概念與種類(lèi)決定利息率高低的基本因素未來(lái)利率水平的測(cè)算純利率通貨膨脹補(bǔ)償違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬第四節(jié)證券估價(jià)債券的估價(jià):一般的估價(jià)模型第四節(jié)證券估價(jià)債券的估價(jià):一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的估價(jià)模型第四節(jié)證券估價(jià)債券的估價(jià):貼現(xiàn)發(fā)行的債券的估價(jià)模型第四節(jié)證券估價(jià)股票的估價(jià):一般股票的估價(jià)方法第四節(jié)證券估價(jià)股票的估價(jià):長(zhǎng)期持有,股利穩(wěn)定不變的股票的估價(jià)方法第四節(jié)證券估價(jià)股票的估價(jià):長(zhǎng)期持有,股利固定增長(zhǎng)的股票的估價(jià)方法第四節(jié)證券估價(jià)案例與討論

案例：

如果你突然收到一張事先不知道的1260億美元的賬單，你一定會(huì)大吃一驚。而這樣的事件卻發(fā)生在瑞士的田納西鎮(zhèn)的居民身上。紐約布魯克林法院判決田納西鎮(zhèn)應(yīng)向美國(guó)投資者支付這筆錢(qián)。最初，田納西鎮(zhèn)的居民以為這是一件小事，但當(dāng)他們收到賬單時(shí)，他們被這張巨額賬單驚呆了。他們的律師指出，若高級(jí)法院支持這一判決，為償還債務(wù)，所有田納西鎮(zhèn)的居民在其余生中不得不靠吃麥當(dāng)勞等廉價(jià)快餐度日。田納西鎮(zhèn)的問(wèn)題源于1966年的一筆存款。斯蘭黑不動(dòng)產(chǎn)公司在內(nèi)部交換銀行（田納西鎮(zhèn)的一個(gè)銀行）存入一筆6億美元的存款。存款協(xié)議要求銀行按每周1%的利率（復(fù)利）付息。（難怪該銀行第二年破產(chǎn)?。?994年，紐約布魯克林法院做出判決：從存款日到田納西鎮(zhèn)對(duì)該銀行進(jìn)行清算的7年中，這筆存款應(yīng)按每周1%的復(fù)利計(jì)息，而在銀行清算后的21年中，每年按8.54%的復(fù)利計(jì)息。思考題：1、請(qǐng)用你學(xué)的知識(shí)說(shuō)明1260億美元是如何計(jì)算出來(lái)的？2、如利率為每周1%，按復(fù)利計(jì)算，6億美元增加到12億美元需多長(zhǎng)時(shí)間？增加到1000一美元需多長(zhǎng)時(shí)間？3、本案例對(duì)你有何啟示？

第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析的種類(lèi)按分析的主體內(nèi)部分析與外部分析按分析的客體資產(chǎn)負(fù)債表分析、收益表分析、現(xiàn)金流量表分析和報(bào)表之間的交叉分析按分析的方法比率分析與趨勢(shì)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析的程序明確財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)搜集有關(guān)信息資料選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒òl(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理中存在的問(wèn)題提出改善財(cái)務(wù)狀況的具體方案第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述判別財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)以經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)以歷史數(shù)據(jù)為準(zhǔn)以同行業(yè)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)以本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為準(zhǔn)財(cái)務(wù)分析的數(shù)據(jù)主要是財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，但也要結(jié)合其他數(shù)據(jù)，如統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、成本數(shù)據(jù)、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等?；矩?cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表原理資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益利潤(rùn)表原理利潤(rùn)=收入-成本費(fèi)用現(xiàn)金流量表原理現(xiàn)金凈增加額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出

=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出)+(投資活動(dòng)現(xiàn)金流入-投資活動(dòng)現(xiàn)金流出)+(籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出)

簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)要利潤(rùn)表簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表項(xiàng)目金額行次一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的租金收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)租賃支付的現(xiàn)金支付稅款工資其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）

項(xiàng)目金額行次二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金分得股利或利潤(rùn)收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等支付現(xiàn)金股票、債券投資支付的現(xiàn)金其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）

項(xiàng)目金額行次三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量發(fā)行股票收到的現(xiàn)金發(fā)行債券與借款收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)等支付現(xiàn)金分配股利、支付利息支出的現(xiàn)金其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支出現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、現(xiàn)金的凈增加額企業(yè)財(cái)務(wù)分析原理目標(biāo)與財(cái)務(wù)分析中國(guó)企業(yè)的目標(biāo)應(yīng)該是企業(yè)價(jià)值最大化----企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?？沙掷m(xù)發(fā)展目標(biāo)在財(cái)務(wù)中的體現(xiàn)應(yīng)是：持續(xù)不斷地研制和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品；持續(xù)不斷地進(jìn)行廣告投入和其他促銷(xiāo)投入持續(xù)不斷地采取降低成本的各種方法持續(xù)不斷地挖掘企業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)持續(xù)不斷地進(jìn)行人員培訓(xùn)財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)可以是利潤(rùn)、收入、成本、現(xiàn)金流量等。第二節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)分析方法企業(yè)償債能力分析企業(yè)盈利能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系（一）企業(yè)償債能力分析短期償債能力分析（一）企業(yè)償債能力分析長(zhǎng)期償債能力

中國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀資產(chǎn)負(fù)債率從1994年的69%，上升到1997年的71%，有上升到1999年的75%。上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀平均水平基本在50%左右，1998年為49.69%，1999為52.49%，當(dāng)然，也有資不抵債者和資產(chǎn)負(fù)債率特別低者。

1999年資產(chǎn)負(fù)債率最低的公司公司名稱(chēng)資產(chǎn)負(fù)債率每股收益凈資產(chǎn)收益率汕電力1.84%0.020.68%東方賓館2.11%0.093.14%龍發(fā)股份2.27%0.146.39%浙江東日3.50%0.206.39%燕京啤酒4.41%0.5312.25%紅橋機(jī)場(chǎng)5.55%0.4415.19%（一）企業(yè)償債能力分析企業(yè)負(fù)擔(dān)固定財(cái)務(wù)支出的能力（二）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析主要指標(biāo)（三）企業(yè)盈利能力分析（四）企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/全部利潤(rùn)研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用比率=研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用/銷(xiāo)售收入員工培訓(xùn)費(fèi)用比率=員工培訓(xùn)費(fèi)用/銷(xiāo)售收入廣告費(fèi)用比率=廣告費(fèi)用/銷(xiāo)售收入市場(chǎng)占有率=本企業(yè)某種商品銷(xiāo)售收入/該種商品市場(chǎng)總量大學(xué)畢業(yè)人數(shù)=大學(xué)以上畢業(yè)人數(shù)/企業(yè)全部職工人數(shù)（五）企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析比較財(cái)務(wù)報(bào)表BCD公司比較資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)化）項(xiàng)目199919981999比1998-金額增減百分比流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金12001000200020%

應(yīng)收帳款25002000500025%

存貨4000400000%（五）發(fā)展趨勢(shì)分析華西公司比較收益表（%）比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目199719981999銷(xiāo)售收入100100100銷(xiāo)售成本50

55

60銷(xiāo)售毛利504540銷(xiāo)售及管理費(fèi)用10

12

14稅前凈利403326（五）企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析比較財(cái)務(wù)比率時(shí)代公司幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率比較

項(xiàng)目19951996199719981999流動(dòng)比率1.982.12.012.152.3速動(dòng)比率0.880.950.921.231.31應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(天）3035404550存貨周轉(zhuǎn)率(次)54.54.243.5銷(xiāo)售凈利率12101197（六）財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系基本公式（六）財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系基本公式第三節(jié)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的基本理論企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法有關(guān)部門(mén)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系（一）企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)理論企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)概念企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是在各單項(xiàng)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，按著特定方法進(jìn)行匯總，來(lái)測(cè)量企業(yè)業(yè)績(jī)的一種方法。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)要素評(píng)價(jià)目標(biāo)評(píng)價(jià)對(duì)象評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)報(bào)告（一）企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)理論業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的作用業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是綜合衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的一種綜合性方法比單一指標(biāo)更科學(xué)所有者測(cè)量經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)上級(jí)測(cè)量下級(jí)業(yè)績(jī)債權(quán)人測(cè)量債務(wù)人業(yè)績(jī)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是獎(jiǎng)勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的重要依據(jù)獎(jiǎng)金、股票、股票期權(quán)（二）企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法很多，這里采用杜邦分析和綜合評(píng)分法兩種方法。杜邦分析法（見(jiàn)圖形）（二）企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法綜合評(píng)分法選擇具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)各種指標(biāo)要兼顧最好選擇高值表示好的指標(biāo)適當(dāng)選擇非財(cái)務(wù)指標(biāo)確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)制表的標(biāo)準(zhǔn)值與標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值計(jì)算綜合分?jǐn)?shù)主要指標(biāo)及其標(biāo)準(zhǔn)值和評(píng)分值指標(biāo)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值流動(dòng)比率28利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)48所有者權(quán)益比率0.412銷(xiāo)售凈利率8%10投資報(bào)酬率16%10所有者權(quán)益報(bào)酬率40%16存貨周轉(zhuǎn)率（次）58應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）68總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）212大學(xué)以上職工的比率30%8合計(jì)-100企業(yè)業(yè)績(jī)的綜合評(píng)分法

指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值實(shí)際值實(shí)際得分（1）（2）(3)(4)(5)=(2)x(3)/(4)流動(dòng)比率282.118.44利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)4848所有者權(quán)益比率0.4120.4413.2銷(xiāo)售凈利率8%109%11.25投資報(bào)酬率16%1018%11.25所有者權(quán)益報(bào)酬率40%1641%16.4存貨周轉(zhuǎn)率（次）5846.4應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）6856.67總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）212212大學(xué)以上職工的比率30%840%10.67合計(jì)--100--104.281.財(cái)政部《企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》的10個(gè)指標(biāo)1.銷(xiāo)售利潤(rùn)率(權(quán)重為15%)=銷(xiāo)售利潤(rùn)/銷(xiāo)售凈收入2.總資產(chǎn)報(bào)酬率(權(quán)重為15%)=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均值3.資本收益率(權(quán)重為15%)=凈利潤(rùn)/總資本平均值4.資本保值收益率(權(quán)重為10%)=期末凈資產(chǎn)值/期初凈資產(chǎn)值5.資產(chǎn)負(fù)債率(權(quán)重為5%)=總負(fù)債/總資產(chǎn)6.流動(dòng)比率(權(quán)重為5%)=流動(dòng)資產(chǎn)總值/流動(dòng)負(fù)債總值7.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(權(quán)重為5%)=賒銷(xiāo)凈銷(xiāo)售額/應(yīng)收帳款平均值8.存貨周轉(zhuǎn)率(權(quán)重為5%)=銷(xiāo)貨成本/存貨平均值9.社會(huì)貢獻(xiàn)率(權(quán)重為10%)=社會(huì)貢獻(xiàn)額/總資產(chǎn)平均值注:社會(huì)貢獻(xiàn)總額=工資+利息費(fèi)用+勞保退休金及其他福利+稅+

凈利潤(rùn)10.社會(huì)累計(jì)率(權(quán)重為15%)=上交財(cái)政總額/社會(huì)貢獻(xiàn)總額2.財(cái)政部《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》規(guī)定的企業(yè)評(píng)價(jià)的8個(gè)指標(biāo)1.資產(chǎn)負(fù)債率2.流動(dòng)比率3.速動(dòng)比率4.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率5.存貨周轉(zhuǎn)率6.資本金利潤(rùn)率7.營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率8.成本費(fèi)用利潤(rùn)率3.中國(guó)股份制企業(yè)評(píng)價(jià)中心上市公司綜合實(shí)力排名指標(biāo)1.企業(yè)資產(chǎn)總額2.凈資產(chǎn)3.營(yíng)業(yè)收入4.利潤(rùn)總額5.凈資產(chǎn)利潤(rùn)率6.每股稅后利潤(rùn)4.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)考核規(guī)定7個(gè)指標(biāo)1.總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率

總資產(chǎn)貢獻(xiàn)=(利潤(rùn)總額+稅金總額+利息支出)/平均資產(chǎn)總額2.資本保值增值率

資本保值增值率=報(bào)告期期末所有者權(quán)益/上年同期期末所有者權(quán)益3.資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額4.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額5.成本費(fèi)用利潤(rùn)率

成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額4.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)考核規(guī)定7個(gè)指標(biāo)6.全員勞動(dòng)生產(chǎn)率

全員勞動(dòng)生產(chǎn)率=工業(yè)增加值/全部職工平均人數(shù)7.產(chǎn)品銷(xiāo)售率

產(chǎn)品銷(xiāo)售率=工業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值/工業(yè)總產(chǎn)值(現(xiàn)價(jià))

權(quán)數(shù)是根據(jù)前述各項(xiàng)指標(biāo)在綜合經(jīng)濟(jì)效益中的重要程度由專(zhuān)家調(diào)查法確定的。其中:(1)總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率20;(2)資本保值增值率16;(3)資產(chǎn)負(fù)債率12;(4)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率15;(5)成本費(fèi)用利潤(rùn)率14;(6)全員勞動(dòng)生產(chǎn)率10;(7)產(chǎn)品銷(xiāo)售率13.4.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)考核規(guī)定7個(gè)指標(biāo)

各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值,是參照了我國(guó)近期工業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的實(shí)際水平及一般標(biāo)準(zhǔn)確定的,其中:(1)總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率10.7%;(2)資本保值增值率120%;(3)資產(chǎn)負(fù)債率60%;(4)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.52%;(5)成本費(fèi)用利潤(rùn)率3.71%;(6)全員勞動(dòng)生產(chǎn)率16500元/人;(7)產(chǎn)品銷(xiāo)售率96%.工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指標(biāo)

工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)是衡量工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益各個(gè)方面在數(shù)量上總體水平的一種特殊相對(duì)數(shù)，是反映工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的綜合指標(biāo)。工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指標(biāo)=Z(某項(xiàng)指標(biāo)報(bào)告期數(shù)值÷該項(xiàng)指標(biāo)全國(guó)標(biāo)準(zhǔn)值╳該項(xiàng)指標(biāo)權(quán)數(shù))÷總權(quán)數(shù)由于資產(chǎn)負(fù)債率為逆指標(biāo)，在計(jì)算綜合指數(shù)時(shí)需分別處理。如果指數(shù)值≦60%，即可得權(quán)數(shù)12分；如果指標(biāo)值>60%,期權(quán)數(shù)則按下面公式計(jì)算：

即:(指標(biāo)值-不允許值100)÷(60-不允許值100)╳12

考慮到我國(guó)工業(yè)正處于迅速發(fā)展和結(jié)構(gòu)變動(dòng)之中,上述評(píng)價(jià)考核體系也許隨之調(diào)整,故該指標(biāo)體系原則上適用于“九五”期間。5.1財(cái)政部《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》的指標(biāo)（一）5.2財(cái)政部《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》的指標(biāo)（二）

5.3財(cái)政部《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》的指標(biāo)（三）

5.4財(cái)政部《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》的指標(biāo)（四）

第四節(jié)財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)案例長(zhǎng)虹與康佳比較分析案例流動(dòng)比率的比較速動(dòng)比率的比較資產(chǎn)負(fù)債率的比較權(quán)益乘數(shù)的比較總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比較存貨周轉(zhuǎn)率的比較凈資產(chǎn)收益率比較總資產(chǎn)報(bào)酬率比較銷(xiāo)售凈利率比較‘1998年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較凈資產(chǎn)收益率及其分解的比較流動(dòng)比率比較速動(dòng)比率比較資產(chǎn)負(fù)債率比較權(quán)益乘數(shù)比較總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較存貨周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率比較凈資產(chǎn)收益率比較總資產(chǎn)報(bào)酬率比較銷(xiāo)售凈利率比較1998年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較凈資產(chǎn)收益率及其分解的比較

長(zhǎng)虹康佳銷(xiāo)售凈利率17.27%5.01%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.611.19總資產(chǎn)報(bào)酬率10.6%5.97%權(quán)益乘數(shù)1.73.17凈資產(chǎn)收益率18.27%18.92%第五節(jié)財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)應(yīng)注意的問(wèn)題注意企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)注意理財(cái)環(huán)境與財(cái)務(wù)狀況的關(guān)系綜合利用多方面信息注意報(bào)表附注注意注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)意見(jiàn)注意通貨膨脹的影響注意指標(biāo)之間的內(nèi)在關(guān)系同時(shí)運(yùn)用多個(gè)指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的虛假與操縱問(wèn)題經(jīng)營(yíng)活動(dòng);關(guān)聯(lián)交易;會(huì)計(jì)政策第一節(jié)企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與要求企業(yè)籌資的概念企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)混合性籌資動(dòng)機(jī)企業(yè)籌資的基本原則企業(yè)籌資的渠道與方式籌資來(lái)源與籌資渠道吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券發(fā)行融資券租賃籌資國(guó)家財(cái)政資金銀行信貸資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金其他企業(yè)資金民間資金企業(yè)自留資金外商資金第二節(jié)企業(yè)籌資的類(lèi)型股權(quán)資本與債權(quán)資本股權(quán)資本，也稱(chēng)權(quán)益資本、自有資本，是企業(yè)依法取得并長(zhǎng)期擁有、自主調(diào)配運(yùn)用的資本，如實(shí)收資本、留存收益等債權(quán)資本，亦稱(chēng)借入資本或債務(wù)資本，是企業(yè)依法籌措并依約使用、按期償還的資金來(lái)源，如債券、銀行借款等第二節(jié)企業(yè)籌資的類(lèi)型長(zhǎng)期資本與短期資本長(zhǎng)期資本：指企業(yè)需用期限在一年以上的資本。企業(yè)的長(zhǎng)期資本通常包括各種股權(quán)資本和長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等債權(quán)資本。這是廣義的長(zhǎng)期資本。短期資本：是指企業(yè)需用期限在一年以?xún)?nèi)的資本。短期資本一般包括短期借款、應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等項(xiàng)目，通常是采用銀行借款、商業(yè)信用等籌資方式取得或形成的。第二節(jié)企業(yè)籌資的類(lèi)型內(nèi)部籌資與外部籌資內(nèi)部籌資：指企業(yè)在企業(yè)內(nèi)部通過(guò)留用利潤(rùn)而形成的資本來(lái)源。外部籌資：指企業(yè)在內(nèi)部籌資不能滿足需要時(shí)，向企業(yè)外部籌資而形成的資本來(lái)源。第二節(jié)企業(yè)籌資的類(lèi)型直接籌資與間接籌資直接籌資是指企業(yè)不經(jīng)過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動(dòng)。如投入資本、發(fā)行股票等間接籌資是指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)而融通資本的籌資活動(dòng)。間接籌資的基本方式是銀行借款，此外還有融資租賃等籌資方式。如銀行借款、租賃等第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境籌資的金融環(huán)境金融市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)金融市場(chǎng)外匯市場(chǎng)資金市場(chǎng)黃金市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)短期存放市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)長(zhǎng)期存放市場(chǎng)長(zhǎng)期證券市場(chǎng)初級(jí)市場(chǎng)次級(jí)市場(chǎng)第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境企業(yè)籌資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境宏觀經(jīng)濟(jì)政策物價(jià)變動(dòng)周期變化企業(yè)籌資的法律環(huán)境第四節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的基本依據(jù)法律依據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模依據(jù)其他因素第四節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的因素分析法基本模型資本需要量＝（上年資本實(shí)際平均占用量－不合理平均占用額）×（1＋預(yù)測(cè)年度銷(xiāo)售增減率）×（1＋預(yù)測(cè)年度資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）第四節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的銷(xiāo)售百分比法式中，

∑——連加符號(hào)；

Δ——增量符號(hào)；

ΔS——預(yù)計(jì)年度銷(xiāo)售增加額；

——基年敏感資產(chǎn)總額除以基年銷(xiāo)售額；

——基年敏感負(fù)債總額除以基年銷(xiāo)售額；

ΔRE——預(yù)計(jì)年度留用利潤(rùn)增加額。

第四節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)銷(xiāo)售百分比法步驟（1）預(yù)計(jì)利潤(rùn)表預(yù)計(jì)銷(xiāo)售引起的留用利潤(rùn)增長(zhǎng)產(chǎn)生的資金供應(yīng)；（2）預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)計(jì)銷(xiāo)售引起的資產(chǎn)需要量和自動(dòng)產(chǎn)生的流動(dòng)負(fù)債增加的資金供應(yīng)量；（3）預(yù)計(jì)需要外部籌資量總資金需要量-自動(dòng)產(chǎn)生的資金供應(yīng)量第四節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)線性回歸分析法預(yù)測(cè)模型為：y=a+bx

式中： y——資金需要量；

a——不變資金；

b——單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額；

x——產(chǎn)銷(xiāo)量。第一節(jié)投入資本籌資適用對(duì)象

-非股份制企業(yè)——有限責(zé)任公司、國(guó)有獨(dú)資公司出資形式-貨幣

-實(shí)物資產(chǎn)

-無(wú)形資產(chǎn)：工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、土地使用權(quán)第一節(jié)投入資本籌資投入資本籌資應(yīng)注意的問(wèn)題

-工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專(zhuān)利技術(shù)出資比例——20%以?xún)?nèi)

-非現(xiàn)金資產(chǎn)的估價(jià)投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第二節(jié)發(fā)行普通股籌資成立有限責(zé)任公司和股份有限公司的比較項(xiàng)目有限責(zé)任公司股份有限公司股東人數(shù)2-505人以上法定資本最低限額10-50萬(wàn)1000萬(wàn)股東權(quán)力份額公司章程股份成立的難易易成立可能失敗第二節(jié)發(fā)行普通股籌資股票的種類(lèi)普通股和優(yōu)先股記名股票和無(wú)記名股票有面額股票和無(wú)面額股票國(guó)家股、法人股、個(gè)人股、外資股始發(fā)股、新股A股、B股、H股、N股第二節(jié)發(fā)行普通股籌資股票發(fā)行的條件發(fā)行股票的一般條件設(shè)立發(fā)行股票的特殊條件增資發(fā)行新股的特殊條件股票的發(fā)行程序設(shè)立發(fā)行股票的程序增資發(fā)行新股的程序第二節(jié)發(fā)行普通股籌資股票的發(fā)行方法與推銷(xiāo)方式股票的發(fā)行方法：有償增資、股東無(wú)償配股、有償無(wú)償并行增股。推銷(xiāo)方式：自銷(xiāo)、承銷(xiāo)。股票發(fā)行價(jià)格的確定等價(jià)、時(shí)價(jià)、中間價(jià)我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額(即等價(jià))，也可以超過(guò)票面金額(即溢價(jià))，但不得低于票面金額(即折價(jià))。

第二節(jié)發(fā)行普通股籌資股票上市意義條件：符合我國(guó)《公司法》的規(guī)定普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)、永久性資本、風(fēng)險(xiǎn)小、增強(qiáng)公司的信譽(yù)。缺點(diǎn)：資本成本較高、可能會(huì)分散公司的控制權(quán)、發(fā)行新的普通股票，可能導(dǎo)致股票價(jià)格的下跌。第三節(jié)發(fā)行債券籌資債券的種類(lèi)記名債券與無(wú)記名債券抵押債券與信用債券固定利率債券與浮動(dòng)利率債券參與公司債券與非參與公司債券一次到期債券與分次到期債券收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券與附認(rèn)股權(quán)債券第三節(jié)發(fā)行債券籌資發(fā)行債券的資格與條件資格:根據(jù)我國(guó)公司法的規(guī)定，股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，具有發(fā)行公司債券的資格。

條件:《公司法》規(guī)定

債券的發(fā)行程序作出發(fā)行債券決議提出發(fā)行債券申請(qǐng)公告?zhèn)技k法委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿第三節(jié)發(fā)行債券籌資債券發(fā)行價(jià)格的確定決定債券發(fā)行價(jià)格的因素債券面額、票面利率、市場(chǎng)利率、債券期限。確定債券發(fā)行價(jià)格的方法等價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)計(jì)算公式第三節(jié)發(fā)行債券籌資債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)債券成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿保障股東控制權(quán)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多籌資數(shù)量有限第四節(jié)長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款的種類(lèi)政策性銀行貸款、商業(yè)性銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)貸款抵押貸款和信用貸款基本建設(shè)貸款、更新改造貸款、科研開(kāi)發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款等銀行借款的信用條件授信額度、周轉(zhuǎn)授信協(xié)議、補(bǔ)償性余額第四節(jié)長(zhǎng)期借款籌資企業(yè)對(duì)貸款銀行的選擇銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策銀行與借款企業(yè)的關(guān)系銀行對(duì)借款企業(yè)的咨詢(xún)與服務(wù)銀行對(duì)貸款專(zhuān)業(yè)化的區(qū)分長(zhǎng)期借款的程序企業(yè)提出申請(qǐng)銀行進(jìn)行審批簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)償還借款

第四節(jié)長(zhǎng)期借款籌資借款合同的內(nèi)容基本條款限制條款長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快、成本較低、借款彈性較大、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)較高、限制條件較多、籌資數(shù)量有限第五節(jié)租賃籌資

租賃的種類(lèi)按性質(zhì)分為營(yíng)運(yùn)租賃和融資租賃兩大類(lèi)比較營(yíng)運(yùn)租賃融資租賃手續(xù)隨時(shí)提出正式申請(qǐng)租賃期短長(zhǎng)合同解除可提前很難中途解約維護(hù)和保險(xiǎn)出租方承租方期滿后設(shè)備的處理出租方收回退回、續(xù)租、留購(gòu)第五節(jié)租賃籌資租金的確定決定租金的因素租賃設(shè)備的購(gòu)置成本預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值利息租賃手續(xù)費(fèi)租賃期限租金的支付方式第五節(jié)租賃籌資租金的確定——計(jì)算方法平均分?jǐn)偡≧——每次支付租金C——租賃設(shè)備購(gòu)置成本S——租賃設(shè)備預(yù)計(jì)殘值I——租賃期間利息F——租賃期間手續(xù)費(fèi)N——租期等額年金法R——每年支付租金PVRn

——租金總額現(xiàn)值PVIFRi，n——租金總額現(xiàn)值系數(shù)n——支付租金期數(shù)i——租費(fèi)率第五節(jié)租賃籌資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

-優(yōu)點(diǎn)迅速獲得所需資產(chǎn)限制較少避免設(shè)備過(guò)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)降低還款壓力稅收利益

-缺點(diǎn)成本高第六節(jié)混合性籌資發(fā)行優(yōu)先股籌資——股票與債券的混合 特點(diǎn)-固定股利-優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)-無(wú)表決權(quán)-可贖回優(yōu)點(diǎn)資金調(diào)度靈活股利支付的靈活性保持普通股控股權(quán)增強(qiáng)公司信譽(yù)缺點(diǎn)成本高于債券第六節(jié)混合性籌資可轉(zhuǎn)換債券——債券與股票的結(jié)合

-轉(zhuǎn)換期3-5年

-轉(zhuǎn)換價(jià)格

-轉(zhuǎn)換比率=可轉(zhuǎn)換債券面額

轉(zhuǎn)換比率優(yōu)點(diǎn)有利降低資金成本利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)贖回條款利于避免損失缺點(diǎn)高的償債壓力機(jī)會(huì)成本第六節(jié)混合性籌資認(rèn)股權(quán)證——可認(rèn)購(gòu)其股票的買(mǎi)入期權(quán)種類(lèi)長(zhǎng)期與短期認(rèn)股權(quán)證單獨(dú)發(fā)行與附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證作用籌集額外現(xiàn)金促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用第一節(jié)資本成本資本成本作用資本成本的內(nèi)容用資費(fèi)用、籌資費(fèi)用資本成本率的種類(lèi)個(gè)別資本成本率、綜合資本成本率、邊際資本成本率作用選擇籌資方式，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加籌資方案的依據(jù)。資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，比較投資方案和進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。資本可以作為評(píng)價(jià)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)第一節(jié)資本成本個(gè)別資本成本率的計(jì)算——原理式中，K——資本成本

D——用資費(fèi)用

P——籌資數(shù)額

f——籌資費(fèi)用

F——籌資費(fèi)用率第一節(jié)資本成本長(zhǎng)期債權(quán)資本成本率長(zhǎng)期借款成本 -債券成本Kl——長(zhǎng)期借款成本率 Kb——債券資本成本率Il——長(zhǎng)期借款年利息額 Ib——債券年利息T——企業(yè)所得稅稅率 B——債券發(fā)行額L——長(zhǎng)期借款本金 Fb——債券籌資費(fèi)用率Fl——長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率Rl——借款年利率第一節(jié)資本成本股權(quán)資本成本率的測(cè)算優(yōu)先股資本成本率 普通股資本成本率Kp——優(yōu)先股成本 Kc——普通股成本Dp——優(yōu)先股年股利 Dc——普通股基年股利Pp——優(yōu)先股籌資額 Pc——普通股籌資額Fp——優(yōu)先股籌資費(fèi)用率 Fc——普通股籌資費(fèi)用率留用利潤(rùn)資本成本率 G——增長(zhǎng)比率第一節(jié)資本成本綜合資本成本率的測(cè)算計(jì)算公式式中：Kw——綜合資本成本率

Kj——第j種個(gè)別資本成本率

Wj——第j種資本比例資本價(jià)值基礎(chǔ)的選擇： 按帳面價(jià)值確定比例 按市場(chǎng)價(jià)值確定比例按目標(biāo)價(jià)值確定比例第一節(jié)資本成本邊際資本成本率的測(cè)算邊際資本成本率規(guī)劃第一步，確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。第二步，測(cè)算各種資本的成本率。第三步，計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)。其計(jì)算公式為：式中：BPj——籌資總額分界點(diǎn)；

TFj——第j種資本的成本率分界點(diǎn)；

Wj——目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中第j種資本的比例。第二節(jié)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)（投資者角度）企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)=企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)+企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)稅后利潤(rùn)的變動(dòng)=稅息前利潤(rùn)的變動(dòng)+稅息后利潤(rùn)的變動(dòng)杠桿：擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的作用的機(jī)制一、營(yíng)業(yè)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)銷(xiāo)售收入稅息前利潤(rùn)營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)DOL——營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)EBIT——基期稅息前利潤(rùn)S——銷(xiāo)售收入EBIT——稅息前利潤(rùn)變動(dòng)額S——銷(xiāo)售收入變動(dòng)額Q——銷(xiāo)售量P——單價(jià)V——變動(dòng)成本F——固定成本（不包括利息）推導(dǎo)簡(jiǎn)化：營(yíng)業(yè)杠桿二、財(cái)務(wù)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)稅息前利潤(rùn)稅后利潤(rùn)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL——財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)EPS——普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)額EPS——基期普通股每股利潤(rùn)I——利息T——所得稅率財(cái)務(wù)杠桿三、聯(lián)合杠桿系數(shù)的測(cè)算聯(lián)合杠桿系數(shù)=營(yíng)業(yè)杠桿

財(cái)務(wù)杠桿第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)理論早期資本結(jié)構(gòu)理論凈收益觀點(diǎn)、凈營(yíng)業(yè)收益觀點(diǎn)、傳統(tǒng)觀點(diǎn)MM資本結(jié)構(gòu)理論基本觀點(diǎn)：公司的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)修正觀點(diǎn)：MM資本結(jié)構(gòu)理論的所得稅觀點(diǎn)MM資本結(jié)構(gòu)理論的權(quán)衡理論觀點(diǎn)新的資本結(jié)構(gòu)理論代理成本理論、信號(hào)傳遞理論、啄序理論第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策資本結(jié)構(gòu)的意義概念：資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系。種類(lèi)資本的屬性結(jié)構(gòu)資本的期限結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)的價(jià)值基礎(chǔ)第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策資本結(jié)構(gòu)決策因素的定性分析企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的影響分析投資者動(dòng)機(jī)的影響分析 債權(quán)人態(tài)度的影響分析 經(jīng)營(yíng)者行為的影響分析 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展能力的影響分析 稅收政策的影響分析 資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)差別分析第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策資本結(jié)構(gòu)的決策方法資本成本比較法

-初始資本結(jié)構(gòu)決策

測(cè)算各方案加權(quán)平均資本成本率

-追加資本結(jié)構(gòu)決策 計(jì)算各方案加權(quán)邊際資本成本率 新結(jié)構(gòu)下綜合資本成本率第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策每股利潤(rùn)分析法每股利潤(rùn)稅息前利潤(rùn)普通股籌資債務(wù)籌資優(yōu)先股籌資無(wú)差別點(diǎn)無(wú)差別點(diǎn)第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策公司價(jià)值比較法公司價(jià)值的測(cè)算公司價(jià)值等于其未來(lái)凈收益的折現(xiàn)值公司價(jià)值是其股票的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)值公司價(jià)值等于其長(zhǎng)期債務(wù)和股票的折現(xiàn)價(jià)值之和V=B+S公司資本成本率的測(cè)算綜合資本成本率：最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期負(fù)債比例

價(jià)值凈納稅收益*公司總價(jià)值代理成本破產(chǎn)成本最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)(續(xù))長(zhǎng)期負(fù)債比例*最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)資金成本普通股成本綜合資本成本債務(wù)資本成本(1-T)RdRe最低資*本成本第一節(jié)企業(yè)投資概述企業(yè)投資的分類(lèi)－直接投資與間接投資－長(zhǎng)期投資與短期投資－對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資第二節(jié)投資環(huán)境的分析投資環(huán)境的基本內(nèi)容－一般環(huán)境：政治、經(jīng)濟(jì)、文化－相關(guān)環(huán)境：市場(chǎng)、資源、科學(xué)技術(shù)、地理環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、政策優(yōu)惠、其他相關(guān)因素第二節(jié)投資環(huán)境的分析分析的基本方法－調(diào)查判斷法－加權(quán)評(píng)分法：

－匯總評(píng)分法

第三節(jié)投資額的預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)的基本程序－確定所有可以進(jìn)行投資的投資項(xiàng)目－預(yù)測(cè)各個(gè)項(xiàng)目的投資額－確定一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的投資總額第三節(jié)投資額的預(yù)測(cè)內(nèi)部投資額的預(yù)測(cè)－內(nèi)部投資額的構(gòu)成內(nèi)容：投資前費(fèi)用設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用設(shè)備安裝費(fèi)用建筑工程費(fèi)營(yíng)運(yùn)資金的墊支不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)

第三節(jié)投資額的預(yù)測(cè)內(nèi)部投資額的預(yù)測(cè)－預(yù)測(cè)的基本方法逐項(xiàng)測(cè)算法單位生產(chǎn)能力估算法

裝置能力指數(shù)法

同類(lèi)企業(yè)單位生產(chǎn)能力投資額×擬建項(xiàng)目生產(chǎn)能力擬建項(xiàng)目投資總額＝第三節(jié)投資額的預(yù)測(cè)對(duì)外投資額的預(yù)測(cè)－對(duì)外聯(lián)營(yíng)投資額的預(yù)測(cè)－對(duì)外證券投資額的預(yù)測(cè)第一節(jié)固定資產(chǎn)投資概述固定資產(chǎn)的種類(lèi)

-按經(jīng)濟(jì)用途分類(lèi)-按使用情況分類(lèi)-按所屬關(guān)系分類(lèi)

第一節(jié)固定資產(chǎn)投資概述固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)-回收時(shí)間較長(zhǎng)-變現(xiàn)能力較差-資金占用數(shù)額相對(duì)穩(wěn)定-實(shí)物形態(tài)和價(jià)值形態(tài)可以分離-投資次數(shù)相對(duì)較少

第一節(jié)固定資產(chǎn)投資概述投資管理的程序-項(xiàng)目的提出-項(xiàng)目的評(píng)價(jià)-項(xiàng)目的決策-項(xiàng)目的執(zhí)行-項(xiàng)目的再評(píng)價(jià)第二節(jié)投資決策指標(biāo)凈現(xiàn)金流量的構(gòu)成-初始凈現(xiàn)金支出現(xiàn)金支出

凈營(yíng)運(yùn)資金的變動(dòng)原有舊設(shè)備出售的凈現(xiàn)金流量

投資的稅額減免凈資本化支出額凈費(fèi)用化支出額凈銷(xiāo)售價(jià)格帳面凈值第二節(jié)投資決策指標(biāo)-未來(lái)凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（CFAT)

應(yīng)納稅額與所接受項(xiàng)目相聯(lián)系的每期收入的變化與所接受項(xiàng)目相聯(lián)系的每期費(fèi)用的變化第二節(jié)投資決策指標(biāo)-非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量-凈殘值資產(chǎn)變價(jià)收入清理和搬運(yùn)費(fèi)收回的凈營(yíng)運(yùn)資金第二節(jié)投資決策指標(biāo)凈現(xiàn)值（NPV)-計(jì)算方法-決策規(guī)則：第二節(jié)投資決策指標(biāo)內(nèi)部報(bào)酬率（IRR)-計(jì)算方法：-決策規(guī)則資本成本或必要報(bào)酬率第二節(jié)投資決策指標(biāo)獲利指數(shù)（PI）-計(jì)算方法-決策規(guī)則第二節(jié)投資決策指標(biāo)投資回收期（PP)-計(jì)算方法

PP=原始投資額/每年NCF-投資回收期法的缺陷第二節(jié)投資決策指標(biāo)平均報(bào)酬率（ARR)-計(jì)算方法

ARR=平均現(xiàn)金流量/初始投資額-決策規(guī)則

ARR>必要報(bào)酬率第三節(jié)投資決策指標(biāo)的應(yīng)用固定資產(chǎn)更新決策【例】某公司正考慮重置包裝機(jī)。目前正在使用的包裝機(jī)每臺(tái)賬面凈值為￥1百萬(wàn)，并在今后的5年中繼續(xù)以直線法折舊直到賬面凈值為0。公司的工程師估計(jì)老機(jī)器尚可使用10年。新機(jī)器每臺(tái)的購(gòu)置價(jià)格為￥5百萬(wàn)，在10年內(nèi)以直線法折舊直到其賬面價(jià)值為￥500，000。每臺(tái)新機(jī)器比舊機(jī)器每年可節(jié)約￥1.5百萬(wàn)的稅前經(jīng)營(yíng)成本。該公司估計(jì)，每臺(tái)舊包裝機(jī)能以￥250，000的價(jià)格賣(mài)出，除了購(gòu)置成本外，每臺(tái)新機(jī)器還將發(fā)生￥600，000的安裝成本，其中￥500，000要和購(gòu)置成本一樣資本化，剩下的￥100，000可立即費(fèi)用化。因?yàn)樾聶C(jī)器運(yùn)行的比老機(jī)器快得多，所以企業(yè)要為每臺(tái)新機(jī)器平均增加￥30，000的原材料庫(kù)存，同時(shí)因?yàn)樯虡I(yè)信用，應(yīng)付賬款將增加￥10，000。最后，管理人員相信盡管10年后新機(jī)器的賬面凈值為￥500，000，但可能只能以￥300，000轉(zhuǎn)讓出去，屆時(shí)還要發(fā)生￥40，000的搬運(yùn)和清理費(fèi)。假設(shè)該公司的邊際稅率為40%。請(qǐng)問(wèn)：（1）與每臺(tái)新機(jī)器相關(guān)的稅后凈增期望未來(lái)現(xiàn)金流量是多少？（2）請(qǐng)運(yùn)用凈現(xiàn)值法作出重置與否的決策。第三節(jié)投資決策指標(biāo)的應(yīng)用【解】初始凈現(xiàn)金支出＝-5500000-20000-0.6×100000+0.6×250000+0.4×1000000+0

＝-￥5030000CFAT(1～5)=(1-0.4)×[0-(-1500000)]+0.4×300000

＝102000CFAT(6～10)=(1-0.4)×[0-(1500000)]+0.4×500000=￥1100000

凈殘值＝0.6×300000+0.4×500000-0.6×40000+20000=￥376000第三節(jié)投資決策指標(biāo)的應(yīng)用【解】（單位：百萬(wàn)）

年012345678910

現(xiàn)金流量－5.031.021.021.021.021.021.11.11.11.11.476第三節(jié)投資決策指標(biāo)的應(yīng)用資本限量決策投資開(kāi)發(fā)時(shí)機(jī)決策投資期決策第四節(jié)有風(fēng)險(xiǎn)情況下的投資決策按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法-用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）調(diào)整貼現(xiàn)率

-按投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)調(diào)整貼現(xiàn)率-用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率模型調(diào)整貼現(xiàn)率

按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法：確定當(dāng)量法

第五節(jié)無(wú)形資產(chǎn)投資無(wú)形資產(chǎn)的特點(diǎn)-沒(méi)有實(shí)物形態(tài)-能帶來(lái)超額利潤(rùn)-能在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)發(fā)揮作用第五節(jié)無(wú)形資產(chǎn)投資無(wú)形資產(chǎn)項(xiàng)目-專(zhuān)利權(quán)-專(zhuān)有技術(shù)-專(zhuān)營(yíng)權(quán)-場(chǎng)地使用權(quán)-商標(biāo)權(quán)-商譽(yù)第一節(jié)對(duì)外投資的特點(diǎn)與原則對(duì)外投資的特點(diǎn)－對(duì)象多樣化，決策程序比較復(fù)雜－受益與風(fēng)險(xiǎn)的差別較大－變現(xiàn)能力差別較大－回收時(shí)間和方式的差別較大第一節(jié)對(duì)外投資的特點(diǎn)與原則對(duì)外投資的原則-效益性原則-安全性原則-流動(dòng)性原則-整體性原則第二節(jié)對(duì)外直接投資對(duì)外直接投資方式-合資經(jīng)營(yíng)-合作經(jīng)營(yíng)-并購(gòu)控股對(duì)外直接投資決策

第三節(jié)對(duì)外證券投資證券的種類(lèi)-債券：政府債券、金融債券-股票：藍(lán)籌股、成長(zhǎng)股、周期股、防守股、投機(jī)股-投資基金：組織形式分類(lèi)：契約型和公司型能否贖回分類(lèi)：封閉型和開(kāi)放型投資對(duì)象分類(lèi)：股權(quán)式投資基金和證券投資基金第三節(jié)對(duì)外證券投資債券投資-債券估價(jià)復(fù)利：

單利：第三節(jié)對(duì)外證券投資債券投資的風(fēng)險(xiǎn)傳統(tǒng)債券的投資風(fēng)險(xiǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)帶有附加條款的債券的投資風(fēng)險(xiǎn)：提前贖回條款、償債基金條款、提前售回條款、轉(zhuǎn)換條款第三節(jié)對(duì)外證券投資債券投資收益付息債券投資收益率單利復(fù)利貼現(xiàn)債券投資收益率單利復(fù)利第三節(jié)對(duì)外證券投資股票投資-股票估價(jià)

-股票投資決策分析基本分析技術(shù)分析-股票投資收益第三節(jié)對(duì)外證券投資證券投資組合策略：保守型、冒險(xiǎn)型、適中型具體辦法：投資組合的三分法、按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和報(bào)酬高低進(jìn)行投資組合、選擇不同的行業(yè)、區(qū)域和市場(chǎng)的證券作為投資組合、不同期限的投資組合應(yīng)用的限制條件第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的概念與特點(diǎn)營(yíng)運(yùn)資金廣義：流動(dòng)資產(chǎn)狹義：流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)周轉(zhuǎn)期短易變現(xiàn)數(shù)量有波動(dòng)實(shí)物形態(tài)可變動(dòng)資金來(lái)源靈活第二節(jié)企業(yè)籌資組合籌資組合-短期資金與長(zhǎng)期資金的比例影響籌資組合的因素-短期資金與長(zhǎng)期資金的風(fēng)險(xiǎn)與成本-企業(yè)所處的行業(yè)——資產(chǎn)結(jié)構(gòu)-經(jīng)營(yíng)規(guī)?！I資的難易-利息率狀況企業(yè)籌資組合策略固定資產(chǎn)長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)短期流動(dòng)資產(chǎn)籌資組合1籌資組合2籌資組合3第三節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合資產(chǎn)組合-流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)的比例影響資產(chǎn)組合的因素-流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與成本-企業(yè)所處的行業(yè)——生產(chǎn)特點(diǎn)-經(jīng)營(yíng)規(guī)?！a(chǎn)和籌資的方式-利息率狀況企業(yè)資產(chǎn)組合策略4010203050100流動(dòng)資產(chǎn)銷(xiāo)售額資產(chǎn)組合1資產(chǎn)組合3資產(chǎn)組合2第一節(jié)現(xiàn)金管理企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)支付動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)現(xiàn)金管理的內(nèi)容確定最佳現(xiàn)金余額編制現(xiàn)金收支計(jì)劃現(xiàn)金日常控制處理現(xiàn)金余缺現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期購(gòu)買(mǎi)材料支付購(gòu)買(mǎi)材料現(xiàn)金出售產(chǎn)成品收回現(xiàn)金50天30天20天60天最佳現(xiàn)金余額的確定周轉(zhuǎn)模式存貨模式第二節(jié)應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款的功能增加收入：銷(xiāo)售收入增加、利潤(rùn)增加減少存貨：存貨占用資金減少，機(jī)會(huì)成本和管理費(fèi)減少應(yīng)收賬款的成本機(jī)會(huì)成本：應(yīng)收賬款占用資金的時(shí)間價(jià)值管理成本：催賬費(fèi)用壞賬成本：壞賬損失應(yīng)收賬款政策信用標(biāo)準(zhǔn)客戶的壞賬損失率嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)：壞賬損失減少、銷(xiāo)售收入減少、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本減少（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)時(shí)間縮短、應(yīng)收賬款占用資金減少）、催賬費(fèi)用減少信用條件賒銷(xiāo)的期限、折扣程度和折扣的期限收賬政策催賬的頻率第三節(jié)存貨管理存貨的功能存貨的成本-采購(gòu)成本-訂貨成本-儲(chǔ)存成本存貨規(guī)劃確定存貨占用額的基本方法-周轉(zhuǎn)期計(jì)算法-因素分析法-比例分析法生產(chǎn)資金占用額的測(cè)算在產(chǎn)品資金占用額在產(chǎn)品成本系數(shù)：平均占用資金與全部占用資金的比例例如：某企業(yè)生產(chǎn)周期為5天，單位產(chǎn)品成本100元，陸續(xù)投入，一個(gè)季度生產(chǎn)90件，在產(chǎn)品資金應(yīng)為多少？=產(chǎn)品每日平均產(chǎn)量×產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本×在產(chǎn)品成本系數(shù)×生產(chǎn)周期2020202020202020406080100204060801002040608020406010080204060產(chǎn)成品資金占用額的測(cè)算產(chǎn)成品資金周轉(zhuǎn)天數(shù)產(chǎn)成品儲(chǔ)備天數(shù)發(fā)運(yùn)日數(shù)結(jié)算日數(shù)產(chǎn)成品資金占用額=每日平均產(chǎn)量×單位生產(chǎn)成本×產(chǎn)成品資金周轉(zhuǎn)天數(shù)經(jīng)濟(jì)批量控制材料的成本購(gòu)買(mǎi)價(jià)格、訂貨成本、儲(chǔ)存成本經(jīng)濟(jì)訂貨批量：使不考慮購(gòu)買(mǎi)價(jià)格變動(dòng)的總成本最低T:總成本 C:每件年儲(chǔ)存成本Q:每批訂貨量 A:全年需要量F:每批訂貨成本案例與討論

案例：金和李兩位先生合伙成立了一個(gè)電腦公司，向小規(guī)模公司出售自己開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的小型和微處理電腦，由于而人事局有敏銳行銷(xiāo)眼光的工程師，產(chǎn)品銷(xiāo)售極佳。目前公司已有較高負(fù)債，債權(quán)人不同意繼續(xù)增加借款，除非金、李增加投資，金、李希望保持未來(lái)借款的可能，但他們沒(méi)錢(qián)增加投資，也不愿意對(duì)外出售股票，因?yàn)槟菚?huì)失去他們的控制權(quán)。在財(cái)務(wù)顧問(wèn)的幫助下，公司決定改變信用政策，釋放部分應(yīng)收賬款占用的資金全部用于償還債務(wù)，信用政策改變?nèi)缦拢盒庞脳l件由2/10，n/60改為2/10，n/30；提高信用標(biāo)準(zhǔn)；加強(qiáng)欠款回收改變政策后，公司可能的變化為：銷(xiāo)售總額由10000萬(wàn)美元下降為9800萬(wàn)美元；壞賬損失減少150萬(wàn)美元；信用部門(mén)成本增加100萬(wàn)美元；平均收款期限減少到30天；享受折扣的顧客由過(guò)去的50%增加到80%。公司更改政策前，損益表結(jié)構(gòu)見(jiàn)下表：

銷(xiāo)售總額： 10000萬(wàn)折讓 100萬(wàn)銷(xiāo)售凈額： 9900萬(wàn)銷(xiāo)售成本 8000萬(wàn)（銷(xiāo)售總額的80%）毛利 1900萬(wàn)減：利息費(fèi)用 500萬(wàn)（利息率10%）信用部門(mén)成本 50萬(wàn)壞賬損失 450萬(wàn)應(yīng)稅所得 900萬(wàn)所得稅（40%） 360萬(wàn)凈利 540萬(wàn)問(wèn)：改變信用政策后，公司的凈利為多少？第一節(jié)銀行短期借款我國(guó)流動(dòng)資金的管理體系-傳統(tǒng)的流動(dòng)資金管理體制及其缺點(diǎn)-銀行統(tǒng)一管理流動(dòng)資金的基本內(nèi)容

企業(yè)流動(dòng)資金計(jì)劃占用額的確定

-計(jì)算公式為：第一節(jié)銀行短期借款短期銀行借款的種類(lèi)

-信用借款-擔(dān)保貸款-票據(jù)貼現(xiàn)第一節(jié)銀行短期借款銀行短期借款的優(yōu)點(diǎn)資金充足彈性較大銀行短期借款的缺點(diǎn)資金成本較高限制較多第二節(jié)商業(yè)信用商業(yè)信用的形式

-賒購(gòu)商品

-預(yù)收貨款第二節(jié)商業(yè)信用商業(yè)信用的條件預(yù)收貨款延期付款，但賣(mài)方不提供現(xiàn)金折扣延期付款，但賣(mài)方提供現(xiàn)金折扣第二節(jié)商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)非常方便成本較低限制較少商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn)時(shí)間較短，如果取得現(xiàn)金折扣，時(shí)間更短如果放棄現(xiàn)金折扣，資金成本較高第三節(jié)短期融資券短期融資券

-是大型企業(yè)所發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保本票短期融資券的種類(lèi)

-按發(fā)行方式，可分為經(jīng)紀(jì)人代銷(xiāo)的融資券和直接銷(xiāo)售的融資券

-按發(fā)行人的不同，可分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券

-按融資券的發(fā)行和流通范圍，可分為國(guó)內(nèi)融資券和國(guó)際融資券第三節(jié)短期融資券短期融資券的發(fā)行程序

-公司作出決策，采用短期融資券方式籌資

-辦理發(fā)行融資券的信用評(píng)級(jí)

-向有關(guān)審批機(jī)關(guān)提出發(fā)行融資券的申請(qǐng)

-審批機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)的申請(qǐng)進(jìn)行審查和批準(zhǔn)

-正式發(fā)行融資券，取得資金短期融資券短期融資券的優(yōu)點(diǎn)成本較低資金充足能提高企業(yè)的信譽(yù)短期融資券的缺點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)比較大彈性比較小條件比較嚴(yán)格第一節(jié)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入的預(yù)測(cè)銷(xiāo)售預(yù)測(cè)的程序銷(xiāo)售預(yù)測(cè)的方法判斷分析法調(diào)查分析法趨勢(shì)分析法第一節(jié)營(yíng)業(yè)收入趨勢(shì)分析法簡(jiǎn)單平均法第一節(jié)營(yíng)業(yè)收入移動(dòng)平均法第一節(jié)營(yíng)業(yè)收入

加權(quán)移動(dòng)平均法第一節(jié)營(yíng)業(yè)收入—指數(shù)平滑法這種方法在預(yù)測(cè)時(shí)引入一個(gè)指數(shù)平滑系數(shù)，然后求出預(yù)測(cè)數(shù)，可以提高預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性：第一節(jié)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入計(jì)劃的編制編制銷(xiāo)售計(jì)劃的要求編制銷(xiāo)售計(jì)劃的方法營(yíng)業(yè)收入的控制第二節(jié)營(yíng)業(yè)稅金營(yíng)業(yè)稅收的種類(lèi)-增值稅-消費(fèi)稅-營(yíng)業(yè)稅-資源稅營(yíng)業(yè)稅金的計(jì)算與繳納企業(yè)稅務(wù)管理-稅務(wù)登記-納稅申報(bào)第三節(jié)所得稅所得稅的征稅范圍所得稅的納稅義務(wù)人所得稅的計(jì)算-應(yīng)納所得稅額=應(yīng)納稅所得額*稅率所得稅的繳納第四節(jié)利潤(rùn)預(yù)測(cè)與計(jì)劃利潤(rùn)的構(gòu)成銷(xiāo)售利潤(rùn)投資凈收益營(yíng)業(yè)外收支凈額第四節(jié)利潤(rùn)預(yù)測(cè)與計(jì)劃利潤(rùn)預(yù)測(cè)本量利分析法相關(guān)比率法因素測(cè)算法第四節(jié)利潤(rùn)預(yù)測(cè)與計(jì)劃本量利分析固定成本變動(dòng)成本混合成本總成本習(xí)性模型y=a+bx第四節(jié)利潤(rùn)預(yù)測(cè)與計(jì)劃本量利分析利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入-全部成本

=銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本-固定成本

=（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）x業(yè)務(wù)量-固定成本

=單位邊際貢獻(xiàn)x業(yè)務(wù)量-固定成本

=邊際貢獻(xiàn)-固定成本第四節(jié)利潤(rùn)預(yù)測(cè)與計(jì)劃本量利分析第四節(jié)利潤(rùn)預(yù)測(cè)與計(jì)劃相關(guān)比率分析因素測(cè)算法主要是利用本量利相關(guān)公式測(cè)算各因素變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響第四節(jié)利潤(rùn)預(yù)測(cè)與計(jì)劃利潤(rùn)計(jì)劃利潤(rùn)控制第一節(jié)國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)分配利潤(rùn)分配概述利潤(rùn)分配的口徑利潤(rùn)總額稅后利潤(rùn)分配利潤(rùn)分配原則第一節(jié)國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)分配國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)分配的歷史沿革統(tǒng)收統(tǒng)支分配制度企業(yè)基金分配制度利潤(rùn)留成分配制度盈虧包干分配制度利改稅制度企業(yè)承包經(jīng)營(yíng)責(zé)任制稅利分流制度第一節(jié)國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)分配國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)分配的程序利潤(rùn)分配的基本程序利潤(rùn)分配項(xiàng)目公積金公益金向投資者分配第二節(jié)股份制企業(yè)利潤(rùn)分配股份制企業(yè)利潤(rùn)分配特點(diǎn)股利理論影響股利政策的因素股利政策的類(lèi)型股利種類(lèi)股利發(fā)放程序股份回購(gòu)第二節(jié)股份制企業(yè)利潤(rùn)分配股份制企業(yè)利潤(rùn)分配特點(diǎn)股份制企業(yè)的利潤(rùn)分配應(yīng)堅(jiān)持公平、公正、公開(kāi)的原則股份制企業(yè)的利潤(rùn)分配應(yīng)盡可能保持股利的穩(wěn)定股份制企業(yè)利潤(rùn)分配應(yīng)考慮到企業(yè)對(duì)資金需求和資金成本股份制企業(yè)利潤(rùn)分配應(yīng)當(dāng)考慮對(duì)股票價(jià)格的影響第二節(jié)股份制企業(yè)利潤(rùn)分配股利理論股利無(wú)關(guān)理論MM理論股利相關(guān)理論一鳥(niǎo)在手理論信息傳播理論假設(shè)排除論第二節(jié)股份制企業(yè)利潤(rùn)分配股利分配政策剩余股利政策固定股利政策變動(dòng)股利政策階梯股利政策股利支付高低高股利、低股利、中間股利、無(wú)股利、全部股利第二節(jié)股份制企業(yè)利潤(rùn)分配影響股利政策的因素

-法律因素

-債務(wù)契約因素

-公司自身因素

-股東因素第二節(jié)股份制企業(yè)利潤(rùn)分配美國(guó)公司股利政策特點(diǎn)-股利支付率較高-現(xiàn)金股利的發(fā)放和公司利潤(rùn)及現(xiàn)金流成正比

-維持穩(wěn)定的股利政策美國(guó)公司股利政策的特點(diǎn)美國(guó)公司股利政策的特點(diǎn)美國(guó)公司股利政策的特點(diǎn)第二節(jié)股份制企業(yè)利潤(rùn)分配我國(guó)公司股利政策特點(diǎn)-股利發(fā)放的形式多樣化（現(xiàn)金股利、股票股利、配股）-股利政策不穩(wěn)定，沒(méi)有連續(xù)性-現(xiàn)金股利的發(fā)放和公司利潤(rùn)及現(xiàn)金流沒(méi)有密切的關(guān)系-現(xiàn)金股利的發(fā)放受大股東的操縱第二節(jié)股份制企業(yè)利潤(rùn)分配股利支付方式現(xiàn)金股利股票股股利現(xiàn)金與股票財(cái)產(chǎn)股利股份回購(gòu)回購(gòu)方式回購(gòu)案例申能股份回購(gòu)案例1999年12月27日申能股份公司發(fā)布公告，宣布回購(gòu)部分國(guó)有法人股票。（一）基本方案

1、股份回購(gòu)的數(shù)量和比例回購(gòu)并注銷(xiāo)10億股國(guó)有法人股，占公司總股本26．33億元的37．98％，回購(gòu)并注銷(xiāo)該部分國(guó)有法人股后公司總股本為16．33億元。

2、股份回購(gòu)價(jià)格以大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司審計(jì)確認(rèn)的公司截至1999年6月30日的調(diào)整后每股凈資產(chǎn)值2．51元作為股份回購(gòu)價(jià)格。

3、股份回購(gòu)支付資金的總額、來(lái)源和方式本次股份回購(gòu)資金總額為25．1億元人民幣，全部使用公司自有資金并以現(xiàn)金支付。

4、股份回購(gòu)對(duì)象：向申能（集團(tuán)）有限公司回購(gòu)部分國(guó)有法人股。

5、股份回購(gòu)期限：1999年12月17日至1999年12月31日。

6、本次股份回購(gòu)決議有效期為六個(gè)月。申能股份回購(gòu)案例（二）主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)情況以1999年6月30日公司的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)模擬，股份回購(gòu)后公司的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)如下：