估值價(jià)格上升為投資價(jià)值顯現(xiàn)藍(lán)籌股從前途暗淡到星光閃耀

估值價(jià)格上升為投資價(jià)值顯現(xiàn)藍(lán)籌股從前途暗淡到星光閃耀

作為重要職位的郭主席，他親自為藍(lán)籌股辯護(hù)，這給藍(lán)籌股帶來了一定的投資吸引力，但這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。國(guó)內(nèi)的藍(lán)籌股是否值得投資,還需要從它們其他的內(nèi)外在優(yōu)勢(shì)來綜合判斷。與道2市的股票指數(shù)和香港恒生指數(shù)的對(duì)比要談?wù)揂股中的藍(lán)籌股是否具備“罕見”的投資價(jià)值,首先要把它們放到全球化的大熔爐中進(jìn)行比較。為了明確A股與世界先進(jìn)市場(chǎng)中的藍(lán)籌股相比究竟何處是優(yōu)勢(shì)何處有差距,我們特意將滬深300的藍(lán)籌股與道瓊斯30種工業(yè)股票指數(shù)成分股以及香港恒生指數(shù)的48只成分股做一個(gè)橫向的詳細(xì)比較。滬深300成分股的組成包括機(jī)械、航運(yùn)、電信、醫(yī)藥、資源、地產(chǎn)、化工、飲食、釀酒、汽車、石油等多個(gè)行業(yè),而道瓊斯30種工業(yè)股票指數(shù)則只涵蓋了化工、汽車、石油、機(jī)械、金融、高科技、食品、醫(yī)藥和日用品這幾個(gè)行業(yè),恒生指數(shù)成分股則包含了航運(yùn)、石油、資源、金融、通信、公用事業(yè)、高科技影響。通過與兩大國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行數(shù)據(jù)比較得出的結(jié)論是支持郭樹清主席的判斷的。和地產(chǎn)等幾個(gè)行業(yè)。我們從中選擇幾大指數(shù)成分股共有的行業(yè)來進(jìn)行比較:公司套保需求增長(zhǎng)迅速我們?cè)賹⒁暰€轉(zhuǎn)回到國(guó)內(nèi)進(jìn)行進(jìn)一步的分析。根據(jù)上交所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),截至3月8日,滬深300的市盈率為14.01倍,股息率為2.01%。這一市盈率水平低于上海市場(chǎng)14.81倍的平均市盈率。如果用歷史數(shù)據(jù)作比較,2008年10月28日1664點(diǎn)時(shí)滬深300指數(shù)的市盈率為13.9倍,上證A股的平均市盈率為14.51倍。當(dāng)前市盈率與金融危機(jī)市場(chǎng)大底時(shí)市盈率相當(dāng),而多個(gè)企業(yè)的盈利能力則已經(jīng)大大好于當(dāng)時(shí),顯然藍(lán)籌股已經(jīng)再次進(jìn)入價(jià)值區(qū)間。除了估值水平外,近期國(guó)內(nèi)基本面的變化也對(duì)藍(lán)籌股形成重要支持。除了郭主席的“喊話”之外,最近交易所也開始出招。上交所網(wǎng)站在2月28日發(fā)表文章《估值步入底部,投資價(jià)值顯現(xiàn)》,文章指出目前滬市的估值已經(jīng)處于05年以來的最低位置,而且上證180指數(shù)市盈率低于標(biāo)普500指數(shù)市盈率。此外近期上交所和深交所連續(xù)發(fā)文警告概念股和新股的炒作風(fēng)險(xiǎn),上交所3月8日宣布強(qiáng)化新股上市的交易監(jiān)管。兩大交易所對(duì)新股和概念股的監(jiān)管從側(cè)面起到了防止資金分流的作用。另外,我們可以從與滬深300指數(shù)相關(guān)的衍生品的交易數(shù)據(jù)變化來驗(yàn)證藍(lán)籌股的投資價(jià)值。從2010年4月上市至今,滬深300指數(shù)股指期貨的合約成交量和成交金額有了較大幅度的上升。根據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),1-2月中國(guó)金融期貨交易所累計(jì)成交量為13,478,168手,累計(jì)成交額為100,998.84億元,同比分別增長(zhǎng)83.99%和47.27%。股指期貨成交的增長(zhǎng)將會(huì)帶動(dòng)套期保值的需求增加,而套期保值需求的增加則會(huì)促進(jìn)藍(lán)籌股的投資需求增長(zhǎng)。通過與國(guó)際市場(chǎng)的比較、與金融危機(jī)時(shí)期的估值比較、對(duì)國(guó)內(nèi)基本面變化的分析以及從衍生品的角度側(cè)面看問題,國(guó)內(nèi)藍(lán)籌股均顯示出了較好的投資優(yōu)勢(shì)。然而投資收益的獲取不僅僅來源于整個(gè)板塊的分析,行業(yè)和個(gè)股的選擇更是重中之重。遵循股息率高、行業(yè)新穎、業(yè)績(jī)突出三大標(biāo)準(zhǔn)我們遴選出幾只有代表性的個(gè)股:高股息率——上海機(jī)場(chǎng)(600009):公司的公告顯示2012年年報(bào)將實(shí)施每10股派6元(含稅)的高分紅方案,以3月8日收盤價(jià)計(jì)算,公司的含稅股息率達(dá)到4.5%。公司的風(fēng)險(xiǎn)在于與其他公用事業(yè)股相比估值略高。低估值新行業(yè)——遼寧成大(600739):公司涉及油頁巖的開發(fā),在油價(jià)高企的壓力之下探索新的油料來源是被政策支持的,公司的市盈率仍然不足9倍。個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)在于新行業(yè)往往存在一定的不確定性,且公司過去分紅較少,股價(jià)也受到廣發(fā)證券業(yè)績(jī)波動(dòng)的影響。業(yè)績(jī)突出——工商銀行(601398):作為亞洲最賺錢的銀行,工商銀行的業(yè)績(jī)是比較突出的。銀行股歷來分紅派現(xiàn)比例較高,工行更是如此。作為銀行板塊的龍頭,它的最大風(fēng)險(xiǎn)仍然來自于后期銀行股的再融資壓力。一直以來,在中國(guó)A股市場(chǎng)當(dāng)中藍(lán)籌股都是備受市場(chǎng)詬病的對(duì)象。說到不看好藍(lán)籌股,投資者總是能夠列舉出頗多理由,例如股本太大、市場(chǎng)資金不足、上市公司回饋股東的積極性太低等等。幾年以來許多中小板個(gè)股股價(jià)升天,但賺錢能力最強(qiáng)的藍(lán)籌板塊中多只個(gè)股卻還處在“地板價(jià)”狀態(tài),這種兩極分化的態(tài)勢(shì)在今年年初就開始風(fēng)云突變。進(jìn)入2012年以來,藍(lán)籌股的市場(chǎng)地位有了質(zhì)的飛躍。年初,以民生銀行為首的銀行股率先打響了反彈的第一槍。近期走勢(shì)風(fēng)風(fēng)火火的家電板塊當(dāng)中,海信電器、青島海爾等皆為藍(lán)籌股。藍(lán)籌股的變化看似發(fā)生在一夜之間,實(shí)際上它是內(nèi)外因素累積到一定程度的產(chǎn)物。郭樹清主席上任以后,一系列表態(tài)無疑都為這波藍(lán)籌股反彈奠定了深厚基礎(chǔ)。郭主席上任后的第一槍便是朝著分紅這個(gè)問題。去年11月初證監(jiān)會(huì)宣布,將要求上市公司逐步明確分紅規(guī)劃,并不得隨意改變。這一政策要求上市公司明確分紅回報(bào)規(guī)劃,包括現(xiàn)金分紅政策和分配決策機(jī)制,并從新的IPO公司開始。長(zhǎng)久以來束縛藍(lán)籌股投資機(jī)會(huì)的分紅率問題又有了更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)南拗?。今年二?郭主席再次出招,此次更是直指藍(lán)籌股,在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)成立大會(huì)上,郭樹清主席表示,滬深300等藍(lán)籌股的靜態(tài)市盈率不足13倍,動(dòng)態(tài)市盈率為11.2倍,顯示出罕見的投資價(jià)值。主席親自為市場(chǎng)吶喊,這還不多見。有關(guān)部門的支持為藍(lán)籌股走好營(yíng)造了很好的氛圍。石油:截至3月7日,A股當(dāng)中,中國(guó)石油的市盈率為13.18倍,股價(jià)為10.33元,每股收益0.57元,2010年年報(bào)每10股派1.6229元;港股中國(guó)石油的市盈率為12.53倍,股價(jià)11.38元,每股收益0.7649元,2010年年報(bào)每10股派1.8357元;美股中?？松梨谑凸镜氖杏蕿?0.1倍,股價(jià)為85.12美元,每股收益8.42美元,股息為每10股1.88美元。A股當(dāng)中中國(guó)石化的市盈率為8.74倍,股價(jià)7.49元;港股中石化市盈率9.119倍,股價(jià)8.9元?？梢夾股市場(chǎng)的藍(lán)籌股中,石油行業(yè)的投資價(jià)值不差于港股和美股。銀行:A股中工商銀行市盈率為7.49倍,股價(jià)為4.33元;港股中工商銀行的市盈率為9.178倍,股價(jià)為5.25元,匯豐控股的市盈率為9.474倍,股價(jià)為67.7元;美股當(dāng)中美國(guó)銀行則為虧損股。從2011年年報(bào)預(yù)覽的狀況來看,A股所有銀行股的盈利能力均高速增長(zhǎng)。從銀行業(yè)個(gè)股的市盈率和股價(jià)比較來看,A股銀行股的價(jià)值更勝一籌。資源:A股中中國(guó)鋁業(yè)市盈率74.59倍,股價(jià)為7.34元;港股中國(guó)鋁業(yè)市盈率為57.64倍,股價(jià)為3.92元;美股中美國(guó)鋁業(yè)為績(jī)優(yōu)股,市盈率僅18.13倍,股價(jià)9.61美元同樣較低。港股中江西銅業(yè)等重要資源股的股價(jià)和市盈率同樣低于A股。從資源類來看,A股略遜于美股和港股。機(jī)械:A股三一重工的股價(jià)為14.25元,市盈率12.24倍;中聯(lián)重科的A股和港股市盈率分別為8.06倍和12.91倍,股價(jià)分別為9.82元和11.2港元;美股卡特彼勒的股價(jià)為108.97美元,市盈率為14.73倍。通過重要個(gè)股的比較數(shù)值可看出,A股機(jī)械藍(lán)籌的投資價(jià)值更好。從以上重要行業(yè)的比較數(shù)據(jù)來看,A股中藍(lán)籌板塊的投資價(jià)值是不遜于港股和美股的,有些個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)甚至更低。但是,與恒生指數(shù)成分股和道瓊斯30種工業(yè)股票指數(shù)成分股相比,滬深300的藍(lán)籌股也有一些明顯的差距,例如:1.滬深300成分股當(dāng)中科技股所占的比重極小,這折射出我國(guó)科技類上市公司仍然不夠具有統(tǒng)治力。隨著我國(guó)科技日新月異地變化,未來科技類上市公司在藍(lán)籌股中所占的比重有望提高,科技類藍(lán)籌的不斷成長(zhǎng)也會(huì)給A股的藍(lán)籌板塊帶來新的投資價(jià)值。2.滬深3