電子行業(yè)折疊屏市場(chǎng)分析

電子行業(yè)折疊屏市場(chǎng)分析一、折疊屏手機(jī)銷量暴漲，成為高端旗艦新主流全球智能手機(jī)市場(chǎng)開(kāi)始逐步復(fù)蘇，23Q4同比增幅有望轉(zhuǎn)正至4%伴隨疫后經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，行業(yè)庫(kù)存去化接近尾聲，全球及中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)復(fù)蘇步伐加快。全球：預(yù)計(jì)23Q3同比降幅縮窄至1%，并于23Q4轉(zhuǎn)為同比正增長(zhǎng)，增幅有望達(dá)4%。中國(guó)：2023年上半年中國(guó)市場(chǎng)復(fù)蘇快于全球，Q3后復(fù)蘇節(jié)奏趨緩，預(yù)計(jì)中國(guó)智能手機(jī)出貨量Q3同比持平，Q4同比微增1%，Q4全球同比增速更高。高端市場(chǎng)表現(xiàn)更加強(qiáng)勁，Q2中國(guó)高端市場(chǎng)同比增長(zhǎng)超20%23Q2中國(guó)智能手機(jī)（3500元+）出貨量同比增長(zhǎng)21.8%，而整體市場(chǎng)同比下降4.6%。中國(guó)市場(chǎng)3500元以上機(jī)型出貨量前10的機(jī)型中50%來(lái)自蘋果，4000元以上機(jī)型銷量蘋果份額占6成以上。23Q2北美市場(chǎng)智能手機(jī)（1000美金+）出貨量同比大幅提升，而低端市場(chǎng)仍在不斷萎縮。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，23Q2蘋果和三星的高端機(jī)型出貨量分別增長(zhǎng)25%和23%，主要系消費(fèi)者對(duì)功能先進(jìn)和差異化產(chǎn)品形態(tài)的高端設(shè)備需求旺盛。折疊機(jī)逐漸成為各家安卓廠商價(jià)格最高配置最佳的旗艦機(jī)安卓廠商機(jī)型中折疊機(jī)型價(jià)格最高。從處理器、影像、存儲(chǔ)等來(lái)看，各家折疊機(jī)型配置在其所有機(jī)型中處于頂級(jí)水平，折疊機(jī)逐漸成為各家旗艦機(jī)型。折疊屏手機(jī)銷量爆發(fā)增長(zhǎng)，中國(guó)市場(chǎng)23Q2同比增幅達(dá)173%預(yù)計(jì)全球折疊屏手機(jī)出貨量將從2022年的1310萬(wàn)臺(tái)增至2027年的1億臺(tái)，CAGR達(dá)51%。23Q2中國(guó)折疊屏手機(jī)出貨量125.6萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)173%，到2025年有望突破1700萬(wàn)臺(tái)。目前全球折疊屏手機(jī)滲透率僅1%，在高端市場(chǎng)滲透率也僅5%，正處于從1-N快速增長(zhǎng)滲透階段。二、折疊屏機(jī)型爆款頻出，價(jià)格輕薄度媲美iPhone頂級(jí)機(jī)2023年折疊屏機(jī)型爆款頻出，有望成為高端旗艦新主流2020年后折疊屏手機(jī)新機(jī)型發(fā)布頻率加快，從3款/年增至超10款/年，主流安卓廠商均已發(fā)布折疊機(jī)型。華為、三星在折疊機(jī)領(lǐng)域發(fā)力早，目前已形成2-3個(gè)系列產(chǎn)品，布局較為完善，OVM正在快速迭代追趕。折疊屏手機(jī)發(fā)布機(jī)型中橫向內(nèi)折型最多，未來(lái)橫向內(nèi)折是折疊屏手機(jī)主要形態(tài)。折疊屏持續(xù)進(jìn)化：機(jī)身更輕薄，價(jià)格更親民華為、三星旗艦折疊屏手機(jī)價(jià)格均超1萬(wàn)元，高于其他安卓品牌，榮耀VPurse價(jià)格下探至5999元。華為采用自研芯片麒麟9000s，而其他安卓品牌均采用高通芯片。三星和華為的旗艦折疊機(jī)對(duì)比，三星更厚（+2.32mm）、更重（+10g）、續(xù)航更低（-660mAh）。榮耀旗艦折疊機(jī)厚度（9.9mm）已達(dá)個(gè)位數(shù)水平，成為率先破10品牌。折疊屏手機(jī)價(jià)格中樞已降至萬(wàn)元內(nèi)，逐步趨近iPhone旗艦機(jī)折疊屏手機(jī)價(jià)格中樞已從2020年的15000元降至2023年的1萬(wàn)元以內(nèi)。2023年新發(fā)機(jī)型中，除華為和三星仍在1萬(wàn)元以上，其他安卓品牌售價(jià)均低于iPhone旗艦機(jī)15ProMax，榮耀VPurse發(fā)售價(jià)（5999元+）和iPhone15一致。中國(guó)折疊屏手機(jī)市場(chǎng)價(jià)格低于1000美金的機(jī)型銷售量占比逐季上升，23Q2占比已超45%，主要原因在于折疊屏手機(jī)整體價(jià)格中樞下移。折疊屏手機(jī)輕薄度媲美iPhone旗艦機(jī)折疊后厚度方面，榮耀MagicV2已經(jīng)降低到9.9mm，僅比iPhone15ProMax（8.25mm）厚1.65mm，華為MateX5以及MIXFold3也均逼近10mm。重量方面，與iPhone14ProMax（240g）相比，榮耀MagicV2輕9g，華為MateX5僅重3g。折疊機(jī)已不再“厚重”，消費(fèi)者握持手感已與直板頂級(jí)機(jī)型（iPhone14/15ProMax）相當(dāng)。三、折疊屏手機(jī)放量，三大新增創(chuàng)新最受益AMOLED驅(qū)動(dòng)中關(guān)鍵TFT決定屏幕功耗與最低刷新率AMOLED發(fā)光單元（像素）中有兩個(gè)關(guān)鍵TFT，T1充當(dāng)開(kāi)關(guān)負(fù)責(zé)電容C及T2的導(dǎo)通，T2負(fù)責(zé)驅(qū)動(dòng)OLED發(fā)光。T2電子遷移率越低，AMOLED功耗越低。屏幕刷新時(shí)，T1打開(kāi)為電容C充電同時(shí)T2導(dǎo)通OLED發(fā)光，T1關(guān)閉后電容C提供電壓OLED繼續(xù)發(fā)光，亮度由T2控制，T2由電容C的電壓控制。因此T2電子遷移率越高，電阻率越低，流過(guò)相同電流時(shí)功耗越低。T1漏電越低，AMOLED亮度維持效果越佳。屏幕不刷新時(shí)，OLED發(fā)光亮度由電容C的存儲(chǔ)電壓決定，但T1會(huì)緩慢漏電，因此T1漏電越高，AMOLED維持亮度時(shí)間越短。即使屏幕內(nèi)容不變，為了維持顯示亮度，屏幕需要保持最低的刷新頻率。LTPO比目前主流的LTPS支持更低的刷新率，功耗也更低LTPO自適應(yīng)刷新率支持1-120Hz，真正實(shí)現(xiàn)低頻驅(qū)動(dòng)。高刷場(chǎng)景LTPS高遷移率可使屏幕響應(yīng)更快，低刷場(chǎng)景IGZO漏電低可使屏幕刷新率降低而不影響顯示效果，最低頻率可低至1Hz，而根據(jù)維信諾官網(wǎng)資料，其LTPS即使是低功耗技術(shù)也僅能使手機(jī)用屏幕刷新率低至30Hz。LTPO低功率優(yōu)勢(shì)顯著。IGZO漏電低的特性使OLED在電容C的電壓下可維持更久的亮度，因此在低刷場(chǎng)景下可降低屏幕刷新率從而降低功耗。京東方LTPO技術(shù)的產(chǎn)品續(xù)航時(shí)間可提升30%，TCL華星LTPOVR比傳統(tǒng)的LTPSVR背板穿透率提升10%以上，從而降低屏體功耗10%以上。折疊屏手機(jī)大電池與大屏難兩全，低功耗LTPO成為其剛需與直板機(jī)相比，折疊屏手機(jī)尤其是橫向內(nèi)折型、橫向外折型屏幕尺寸更大，但電池容量增長(zhǎng)有限。以華為MateX5為例，其內(nèi)屏面積（以機(jī)身尺寸近似）約為222cm2，比Mate60Pro屏幕面積（約130cm2）增加71%，但由于機(jī)身更?。ū?5%）且重量不能過(guò)重，因此電池容量?jī)H增加約1%（60mAh）。低功耗的LTPO逐漸成為折疊屏手機(jī)剛需。屏幕更大（功耗翻倍增加）、機(jī)身更?。姵厝萘侩y以對(duì)應(yīng)提高）使得低功耗的LTPO成為必選項(xiàng)。2023年已發(fā)布的11款折疊屏機(jī)型中，包括華為MateX5、榮耀MagicV2、OPPOFindN2、MIXFold3等在內(nèi)的9款機(jī)型均采用了LTPO-AMOLED屏幕，占比高達(dá)82%。21-25年LTPO在OLED智能手機(jī)中滲透率有望從7%增至43%2023年全球AMOLED智能手機(jī)顯示面板銷售額逆勢(shì)增長(zhǎng)8.6%。由于價(jià)格降低且出貨量減少，2023年面板銷售收入預(yù)計(jì)將同比下滑，而AMOLED智能手機(jī)顯示面板逆勢(shì)增長(zhǎng)8.6%至402億美元，主要系A(chǔ)MOLED在智能手機(jī)中滲透率提升，2019-2023年，AMOLED在智能手機(jī)顯示面板中滲透率從29.75%提升至45.73%。2025年LTPO在中國(guó)OLED智能手機(jī)市場(chǎng)中滲透率有望超40%。LTPO憑借低功耗的優(yōu)勢(shì)在折疊屏手機(jī)中迅速滲透，2021年中國(guó)OLED智能手機(jī)市場(chǎng)中LTPO占比7%。2023年已發(fā)布的11款折疊屏機(jī)型中有9款機(jī)型均采用了LTPOAMOLED屏幕，占比高達(dá)82%。未來(lái)隨著折疊屏手機(jī)銷量爆發(fā)增長(zhǎng)以及LTPO產(chǎn)能持續(xù)增加，疊加iPhone對(duì)LTPO技術(shù)的引領(lǐng)帶動(dòng)，LTPO在智能手機(jī)中滲透率有望于2025年超過(guò)LTPS達(dá)到43%。維信諾、京東方等LTPO技術(shù)逐漸成熟，已出貨終端產(chǎn)品蘋果在其旗艦機(jī)型及智能手表上率先嘗試使用LTPO技術(shù)，供應(yīng)商主要是三星和LG。LTPO技術(shù)最大的優(yōu)點(diǎn)在于其功耗低，尤其是靜態(tài)顯示類低頻場(chǎng)景下優(yōu)勢(shì)顯著，因此蘋果在AppleWatch5上率先使用LTPO屏幕，續(xù)航得到明顯增加，之后在iPhone14Pro等旗艦機(jī)型開(kāi)始大規(guī)模配置。其供應(yīng)商主要為三星和LG。維信諾、京東方等已經(jīng)為國(guó)內(nèi)品牌折疊屏手機(jī)出貨LTPO產(chǎn)品。LTPO屏幕方面，維信諾、京東方為榮耀MagicV2供應(yīng)商，京東方為OPPOFindN3Flip供應(yīng)商，TCL與小米合作，三星為其他部分國(guó)內(nèi)品牌供應(yīng)商。MIM是制造鉸鏈零件核心工藝，精研、東睦位列行業(yè)第一梯隊(duì)金屬注射成型（MIM）是鉸鏈零部件制造的核心工藝。MIM是一種將金屬粉末與其粘結(jié)劑的增塑混合料注射于模型中的成形方法。該工藝技術(shù)適合大批量生產(chǎn)小型、精密、三維形狀復(fù)雜以及具有特殊性能要求的金屬零部件的制造，尤其是在折疊屏鉸鏈的零件中得以廣泛應(yīng)用。精研、東睦引領(lǐng)鉸鏈組裝環(huán)節(jié)逐漸開(kāi)啟國(guó)產(chǎn)替代鉸鏈集成組裝目前主要由美國(guó)和臺(tái)灣廠商提供解決方案，國(guó)內(nèi)廠商正處于快速替代過(guò)程。OPPOFindN的鉸鏈價(jià)格超過(guò)100美金，由安費(fèi)諾提供解決方案。三星自從2019年推出折疊機(jī)以來(lái)，KHV一直是三星的鉸鏈供應(yīng)商，SConnect于2020年進(jìn)入供應(yīng)鏈，AUFlex和FineTechnix也可能進(jìn)入三星鉸鏈供應(yīng)鏈。華為折疊屏手機(jī)的組裝集成則是由臺(tái)灣廠商奇鋐和兆利完成。組裝集成環(huán)節(jié)價(jià)值量較高，更涉及較多專利壁壘，國(guó)內(nèi)廠商精研科技、東睦股份正在逐漸從零件加工向組裝環(huán)節(jié)切入。四、重點(diǎn)公司分析東睦股份：憑借收購(gòu)快速切入MIM業(yè)務(wù)和液態(tài)金屬公司收購(gòu)上海富馳快速切入MIM業(yè)務(wù)和液態(tài)金屬：上海富馳成立于1999年，是國(guó)內(nèi)最早成立的MIM企業(yè)之一，在MIM領(lǐng)域擁有350臺(tái)專用注射機(jī)，78臺(tái)真空燒結(jié)爐，現(xiàn)有產(chǎn)能12億件/年。2020年公司完成對(duì)上海富馳75%股權(quán)收購(gòu)。上海馳聲：主要從事液態(tài)金屬材料研發(fā)和相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)制造。上海富馳2016年成立液態(tài)金屬部門，2017年成立子公司上海馳聲（60%股權(quán)）并于2022年收購(gòu)上海馳聲剩余40%股權(quán)，變更后上海馳聲為上海富馳的全資子公司。東莞華晶：綜合實(shí)力穩(wěn)居國(guó)內(nèi)MIM企業(yè)前列，主要服務(wù)于華為、OPPO等，為華為折疊屏手機(jī)轉(zhuǎn)軸MIM精密結(jié)構(gòu)件、智能手表產(chǎn)品MIM/塑膠/硅膠精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品的主力供應(yīng)商。2019年公司完成對(duì)東莞華晶75%股權(quán)收購(gòu)，2021年通過(guò)增資擴(kuò)股東莞華晶成為上海富馳全資子公司。收購(gòu)浙江東睦科達(dá)：浙江東睦科達(dá)主要向光伏逆變器、新能源汽車等行業(yè)企業(yè)提供磁性器件，向?qū)幉ㄐ陆饛V采購(gòu)磁粉包括鐵硅粉、鐵硅鋁粉、鐵鎳粉等原材料。2022年公司收購(gòu)浙江東睦科達(dá)剩余40%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，浙江東睦科達(dá)成為東睦股份全資子公司，股權(quán)比例增加有助于增強(qiáng)與重要子公司在軟磁復(fù)合材料業(yè)務(wù)發(fā)展方面的協(xié)同效應(yīng)。收購(gòu)德清鑫晨：德清鑫晨主要向?qū)幉ㄐ陆饛V提供磁粉等軟磁材料相關(guān)的原材料產(chǎn)品，浙江東睦科達(dá)是德清鑫晨最主要的間接客戶。2022年公司分別收購(gòu)德清鑫晨97%和3%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊螅虑弼纬砍蔀闁|睦股份全資子公司。收購(gòu)有助于保證浙江東睦科達(dá)的原材料供應(yīng)安全。收購(gòu)山西東睦少數(shù)股權(quán)：山西東睦主要生產(chǎn)銷售粉末冶金各類零部件。2023年公司收購(gòu)山西東睦22.4%少數(shù)股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司持?7.4%，股權(quán)增加有助于進(jìn)一步整合資源，優(yōu)化配置，加強(qiáng)協(xié)同，提升效率。軟磁業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)一體化整合后利潤(rùn)率釋放。23H1軟磁業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)收入4.88億，占比28%，同時(shí)整合后公司軟磁業(yè)務(wù)毛利率提升至20%以上，但與同行相比仍有較大提升空間，未來(lái)有望進(jìn)一步提升。維信諾：頭部廠商受益OLED滲透率提升，LTPO驅(qū)動(dòng)新增長(zhǎng)OLED業(yè)務(wù)收入占比超90%，深度受益于OLED在智能手機(jī)滲透率提升。預(yù)計(jì)2023年OLED在智能手機(jī)滲透率達(dá)51%，到2026年滲透率有望超60%。公司OLED收入占比超90%，隨行業(yè)增長(zhǎng)彈性較大。憑借LTPO先發(fā)優(yōu)勢(shì)將深度受益折疊屏市場(chǎng)爆發(fā)。公司為榮耀折疊機(jī)提供LTPO屏幕，與OVM等均保持合作。折疊屏市場(chǎng)爆發(fā)帶動(dòng)LTPO滲透率提升，公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)掌握LTPO技術(shù)的廠商，先發(fā)優(yōu)勢(shì)助公司受益折疊屏市場(chǎng)爆發(fā)。產(chǎn)能擴(kuò)充享行業(yè)增長(zhǎng)紅利。重組收購(gòu)合肥維信諾控制權(quán)，擴(kuò)充柔性/折疊屏、HybridTFT方案（LTPO技術(shù)）。合肥第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線量產(chǎn)低功耗動(dòng)態(tài)刷新率和折疊等新技術(shù)產(chǎn)品，固安6代柔性AMOLED線稼動(dòng)率二季度爬升至較高水平，產(chǎn)能持續(xù)釋放助公司享行業(yè)增長(zhǎng)紅利。匯頂科技：指紋識(shí)別芯片全球龍頭，布局新型生物識(shí)別技術(shù)指紋識(shí)別芯