第四章外匯市場

第四章

外匯市場學(xué)習(xí)目標(biāo)1.了解外匯市場的含義、特征及構(gòu)成2.掌握外匯交易的種類和方式3.掌握外匯市場的匯率的決定與變動2目錄4.1外匯市場構(gòu)成4.2外匯市場的交易方式 4.3匯率的決定與變動34.1外匯市場構(gòu)成4.1.1外匯與匯率外匯（ForeignExchange）：外匯是國際匯兌的簡稱，“匯”是貨幣的異地轉(zhuǎn)移，“兌”則是貨幣之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。外匯的含義有動態(tài)和靜態(tài)之分外匯必須具備三個基本特征：（1）外匯是以外幣計(jì)值或表示的金融資產(chǎn)；（2）外匯必須具有可靠的物資償付的保證，能為各國所普遍接受；（3）外匯必須具有充分的可兌換性，能用于國際多邊結(jié)算。4

2.匯率及標(biāo)價(jià)方法匯率也稱為“外匯牌價(jià)”，是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率。外匯匯率標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法和美元標(biāo)價(jià)法。（1）直接標(biāo)價(jià)法，又叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定單位（1、100、1000、10000）的外國貨幣為基準(zhǔn)可以折合多少單位本國貨幣。（2）間接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。它是以一定單位（1、100、1000、10000）的本國貨幣為基準(zhǔn)計(jì)算折合若干單位的外國貨幣。（3）美元標(biāo)價(jià)法以美元為基準(zhǔn)貨幣，其它貨幣為標(biāo)價(jià)貨幣（英鎊、澳元等貨幣除外）的標(biāo)價(jià)方法。5匯率標(biāo)價(jià)方法對比表64.1.2外匯市場的含義外匯市場是指分布在世界各地、進(jìn)行外匯交易的設(shè)施和場所。它有狹義和廣義之分。?狹義的外匯市場是指進(jìn)行外匯交易的固定的、有形的場所，由一些從事外匯業(yè)務(wù)的銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶組成外匯交易所，交易各方于每個營業(yè)日的規(guī)定時間，在交易所內(nèi)進(jìn)行交易。?廣義的外匯市場則是指有形和無形外匯買賣市場的總和，它不僅包括上面提到的有固定場所的外匯交易所的外匯交易，還包括沒有專門交易場所，通過電話、電報(bào)、電傳等方式進(jìn)行的外匯交易融通資金功能。7外匯市場分類84.1.3外匯市場的特征1.有市無場2.24小時不間斷運(yùn)轉(zhuǎn)3.零和游戲4.1.4外匯市場的構(gòu)成1.外匯市場的參與者：外匯市場的參與者包括中央銀行(CentralBank)、外匯銀行（AppointedorAuthorizedBank）、外匯經(jīng)紀(jì)人(ForeignExchangeBroker)和顧客(Customer)。2.外匯交易的層次：中央銀行、外匯銀行等參與者就形成了外匯交易的三個層次。9

4.2外匯市場的交易方式4.2.1即期外匯交易(SpotExchangeTransaction)是指外匯買賣成交后，原則上在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。根據(jù)交割的具體時間，分為當(dāng)日（成交當(dāng)天）交割、翌日（成交后第一個營業(yè)日）交割和成交后第二個營業(yè)日交割三種。4.2.2遠(yuǎn)期外匯交易(ForwardExchangeTransaction)是買賣雙方成交后簽訂合同，在合同中約定買賣外匯的種類、金額、匯率和將來交割的時間，到規(guī)定的交割日按合同規(guī)定交割的外匯業(yè)務(wù)。104.2.3擇期交易(OptionalForwardExchange)擇期交易也稱交割日不固定的遠(yuǎn)期外匯交易，是指遠(yuǎn)期外匯的買入者或賣出者有權(quán)要求銀行在合約有效期內(nèi)的任何一天進(jìn)行交割的一種外匯業(yè)務(wù)。4.2.4套匯交易（PointArbitrage）：套匯主要有兩地套匯和三地套匯兩種方式。1.兩角套匯(TwoPointArbitrage)：又稱直接套匯(DirectArbitrage)，是利用同一時間在兩個不同的外匯市場存在的匯率差異進(jìn)行的套匯活動。2.三角套匯（ThreePointArbitrage）：也稱間接套匯（IndirectArbitrage），是利用同一時間三個或三個以上外匯市場之間出現(xiàn)的匯率差異，同時在這些市場賤買貴賣有關(guān)貨幣，從中賺取匯差的一種外匯交易方式。114.2.5套利交易（InterestArbitrage）套利是利用兩地間的利率差異而賺取利潤的行為，即利用兩個國家貨幣市場的利率差，將資金從利率低的國家轉(zhuǎn)移到利率高的國家，以賺取利潤的交易活動。124.3匯率的決定與變動貨幣的價(jià)值量與其當(dāng)時的貨幣制度有關(guān)，因此，不同的貨幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)不同。1.金本位制下決定匯率的基礎(chǔ)：鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)（MintPar）：兩個實(shí)行金本位制國家的貨幣之間的比價(jià)就是其各自的含金量之比，是匯率決定的基礎(chǔ)。黃金輸送點(diǎn)（GoldTransportPoint）：匯價(jià)的波動總是圍繞黃金的輸送點(diǎn)上下波動。132.紙幣本位制下決定匯率的基礎(chǔ)：貨幣的購買力對比就成為紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)。因?yàn)榘l(fā)行紙幣的各國經(jīng)常會發(fā)生通貨膨脹，使得紙幣的實(shí)際購買力與其代表的名義價(jià)值之間經(jīng)常發(fā)生偏離，通貨膨脹越嚴(yán)重，偏離的值越大。144.3.2影響匯率變動的主要因素20世紀(jì)70年代，以美元為中心的布雷頓森林體系崩潰，主要西方國家實(shí)行浮動匯率制度。匯率波動的因素如下：1.國際收支：國際收支包括貿(mào)易、服務(wù)、資本流動等項(xiàng)目，可以反映本國的外匯供求狀況，是影響匯率變動的重要經(jīng)濟(jì)因素。2.通貨膨脹：根據(jù)購買力平價(jià)理論，通貨膨脹是影響匯率變動的最重要的基本因素。3.利率：利率是影響一國匯率變動的重要因素之一。154．政治因素：國內(nèi)大或國際性的政治、軍事等突發(fā)事件，對匯率變動有著不可忽視的影響作用。5．心理因素：人們對外匯市場信息的獲取及聽信程度、市場預(yù)期心理及其采取的相應(yīng)措施對匯率的變化有著重要的影響。6．投機(jī)因素：外匯投機(jī)活動，特別是跨國公司的外匯投機(jī)活動，經(jīng)常會使匯率發(fā)生劇烈動蕩。7．偶然因素：天災(zāi)如地震、洪澇等偶然因素，有時甚至只是一個謠傳，有時也會直接引起匯率發(fā)生變動。164.3.3匯率變動對經(jīng)濟(jì)的主要影響1.匯率變動對貿(mào)易收支的影響2.匯率變動對資本流動的影響3.匯率變動對外匯儲備的影響4.匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響17復(fù)習(xí)思考題1.什么