財務案例分析

收購？

收購？一、公司概況樂視成立于，創(chuàng)始人賈躍亭，以網(wǎng)絡視頻服務為基礎，通過產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合打造了獨特的“樂視生態(tài)”(即平臺+內(nèi)容+終端+應用)商業(yè)模式。公司重要從事基于整個網(wǎng)絡視頻行業(yè)的廣告業(yè)務（視頻平臺廣告公布業(yè)務）、終端業(yè)務（即公司銷售的終端產(chǎn)品的收入）、會員及發(fā)行業(yè)務（涉及付費業(yè)務、版權業(yè)務及電視劇發(fā)行收入）和其它業(yè)務（其它業(yè)務指的是現(xiàn)在收入相對較小、尚未形成規(guī)模的業(yè)務，如云視頻平臺業(yè)務、技術開發(fā)服務等）。隨著著智能終端產(chǎn)品樂視超級電視等的推出，樂視公司現(xiàn)在已成為唯一一家基于一云多屏構(gòu)架、實現(xiàn)全終端覆蓋的網(wǎng)絡視頻服務商。旗下公司涉及樂視網(wǎng)、樂視致新、樂視影業(yè)、網(wǎng)酒網(wǎng)、樂視控股、樂視移動智能等。二、公司財務分析我們將通過對樂視的償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力這四種財務能力的分析，進一步理解樂視公司的財務狀況。1償債能力分析短期償債能力分析樂視-流動比率總體從0.81上升到1.22，-公司該指標值在0.8以上，到該指標值達成1.2以上，闡明該公司的短期償債能力有所上升。而該公司-的速動比率不大于1，在勉強達成1，表明公司面臨的償債風險在減少，償付流動負債能力有所增強。從現(xiàn)金比率來看，公司現(xiàn)金比率維持在0.2左右，略有上升，闡明公司現(xiàn)金資產(chǎn)運用較充足，但短期償債能力較弱。從超現(xiàn)金比率來看，公司短期資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，流動性，短期償債能力較弱。公司全部者權益逐年增加，但增加比率略微有所下降。流動資產(chǎn)也在逐年增加，且增加幅度較大，闡明公司資產(chǎn)流動性越來越高，短期償債能力和資產(chǎn)變現(xiàn)能力在逐年增強。公司的營業(yè)收入每年均以90％的增加率增加，而凈利潤也以不同的增加幅度在增加，只有出現(xiàn)了負增加的狀況。公司流動負債所占負債比重逐年減少，非流動負債所占比重逐年上升，流動資產(chǎn)所占比重逐年上升，非流動資產(chǎn)逐年下降，闡明公司資產(chǎn)短期變現(xiàn)能力在逐步增強，短期償債能力以及抗風險能力有所上升。公司流動資產(chǎn)中，應收賬款和存貨的比例不不大于貨幣資金，在流動負債中，短期借款所占的比重在逐年減少，應付賬款和預收賬款比重在逐年增大。表明公司的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和短期償債能力較弱?？赡苊媾R著較大的償債風險。但公司正在努力變化本身，提高本公司的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和短期償債能力，減少償債風險。（2）長久償債能力分析 從資產(chǎn)負債率上，以及資產(chǎn)負債表中，我們能夠看出，在公司總資產(chǎn)中和股東權益總額中，負債比例變大了，潛在的財務風險變大，而產(chǎn)權比率高于正常值，也證明公司存在較高的財務風險，而利息支付倍數(shù)呈下降趨勢，去也對于支付利息的保障能力較弱，財務風險沒有得到有效控制。由數(shù)據(jù)可看出本公司-資產(chǎn)負債率呈上升趨勢，資產(chǎn)負債率已高于60％，還在增加，公司的長久償債能力在逐步削弱，不利于債權人的有關利益，削弱了公司貸款融資籌資的能力。2盈利能力分析由以上財務指標能夠看出，銷售收入、資產(chǎn)平均總額有較大幅的增加;其它財務指標都有一定程度的下降。這表明公司的銷售額即使有所增加但是其獲利能力局限性，經(jīng)營狀況有待經(jīng)一步的改善，應當提高利潤總額，擴大產(chǎn)品市場和提高競爭力以謀求更大的利潤空間。是以上財務指標能夠看出，公司的各項財務指標有所浮動且有所下降，表明公司應用資金所帶來的收益在減少，公司全部者權益的獲利能力比較弱，因此公司應當通過減少成本、提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率、增加產(chǎn)銷量等辦法提高權益酬勞率。由以上財務指標能夠看出：營業(yè)毛利率，營業(yè)凈利率有所浮動呈下降趨勢；重要業(yè)務利潤率，凈利潤現(xiàn)金比率有一定程度的上升；其它財務指標都有一定程度下降。這表明公司經(jīng)營狀況有不佳，獲取利潤的能力有所下降。公司需要提高營業(yè)毛利率，提高產(chǎn)品競爭能力，拓寬銷售面，爭取較高的利潤空間。1.毛利率（Profitmargin），又稱銷售毛利率，是一種衡量盈利能力的指標，普通用百分數(shù)表達。在經(jīng)濟含義中，毛利率越高則闡明公司的盈利能力越高，控制成本的能力越強。在的毛利率為0.15，的毛利率為0.54，兩年相差0.39，側(cè)面也表明在公司發(fā)展狀態(tài)不是較好，營業(yè)收入也比較少，管理也比較落后。2.在，公司并沒有進行其它能夠增強公司經(jīng)濟實力的投資和計劃，但是國務院出臺了多個激勵經(jīng)濟發(fā)展的政策這有助于本公司的業(yè)內(nèi)發(fā)展，而3月、6月新投資設立的全資子公司樂想控股集團和霍爾果斯樂嗨傳媒文化有限公司也增強了公司的出名度，從而推廣了公司發(fā)展。3營運能力分析（1）應收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，下降程度比較小且有間接上下趨勢，表明公司的應收賬款管理效率減少，這與年度應收賬款增加有關；與其它同行相比，公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率處在較低水平。"（2）存貨周轉(zhuǎn)率變動較打，但有下降趨勢，公司該比率較低，存貨資金周轉(zhuǎn)慢，資金運用效率不高，存貨管理水平較低。存貨周轉(zhuǎn)率很低，存貨占用的水平偏高，流動性弱，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應收賬款的速度慢。另首先應收賬款周轉(zhuǎn)率也比較低，公司的收賬速度慢，平均賬期長，壞賬損失可能會比較多，償債能力可能削弱。（3）公司營業(yè)周期和現(xiàn)金周期變化大，有所增加，這就造成了資金的壓力加大，可能會形成公司營業(yè)現(xiàn)金短期的現(xiàn)象，造成公司的短期借款和增加，表明資金周轉(zhuǎn)慢，資金的使用效率低。（4）應付賬款周轉(zhuǎn)率各項數(shù)據(jù)有所上升，表明付賬快速，短期的償債能力強，能夠減少壞賬損失等。（5）固定資產(chǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所上升，表明公司對固定資產(chǎn)的運用率有所提高，可能會影響公司的獲利能力。（6）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價公司全部經(jīng)營質(zhì)量和運用效率的重要指標。以上財務數(shù)據(jù)表明周轉(zhuǎn)速度在加緊，營運能力在加強，能夠發(fā)現(xiàn)閑置資產(chǎn)和運用不充足的資產(chǎn)，解決閑置資產(chǎn)以節(jié)省資金，提高資產(chǎn)運用效率改善經(jīng)營業(yè)績。4發(fā)展能力分析從表中看出，樂視-的資本累積率、總資產(chǎn)增加率總體上同比都呈現(xiàn)上升的趨勢，總資產(chǎn)增加率上升表明公司一定時期內(nèi)的資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度快，這以樂視樂視投資設立的兩個全資子公司和國務院出臺的某些激勵經(jīng)濟發(fā)展政策有關。資本累積率反映的是投資者投入公司資本的保全性和增加性的指標，表明了公司發(fā)展空間在不停擴大。三、總結(jié)和見解總結(jié)：資產(chǎn)負債表看到10樂視總資產(chǎn)從29億到169億能夠說是巨大的變化。但是其非流動資產(chǎn)累計所占比重逐年下降，闡明短期償債能力增強。資產(chǎn)套現(xiàn)能力增強，資金運用有所減少總資產(chǎn)增加率和資本累計率都有上升的趨勢，表明公司的發(fā)展規(guī)模在不停擴大，公司發(fā)展空間大，闡明公司有比較好的發(fā)展前景。償債能力分析成果由數(shù)據(jù)可看出本公司-資產(chǎn)負債率呈上升趨勢，資產(chǎn)負債率已高于60％，還在增加，公司的長久償債能力在逐步削弱，不利于債權人的有關利益，削弱了公司貸款融資籌資的能力。如果樂視要收購亞馬遜中國，勢必需要進行融資，而其償債能力的下降會妨礙這一收購計劃。3.運行能力分析財務數(shù)據(jù)表明周轉(zhuǎn)速度在加緊，營運能力在加強，能夠發(fā)現(xiàn)閑置資產(chǎn)和運用不充足的資產(chǎn)，解決閑置資產(chǎn)以節(jié)省資金，提高資產(chǎn)運用效率改善經(jīng)營業(yè)績?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價公司全部經(jīng)營質(zhì)量和運用效率的重要指標。我們能夠從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看出樂視運行能力在加強。4.發(fā)展能力分析公司發(fā)展能力是指公司擴大規(guī)模、壯大實力的潛在能力。又稱成長能力。樂視-總資產(chǎn)增加率呈上升趨勢闡明公司一定時期內(nèi)的資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度快。樂視發(fā)展能力含有一定水平。資本累計率上升，如果樂視真有心收購亞馬遜中國，也并不是口說無憑。這能夠成為樂視的一種野心。建議：我們從樂視的財務分析能夠得知，樂視作為一種全力打造“平臺+內(nèi)容+終端+應用”超級戰(zhàn)略的公司來說，它還是一種有一定成長能力空間的。雖說亞馬遜中國近年來發(fā)展不溫不火。客觀來說，這十年亞馬遜中國戰(zhàn)績不錯。但在阿里巴巴、京東等本土電商平臺強勢崛起的前提下，亞馬遜中國看起來是相對沒有本土電商有勢頭。但據(jù)亞馬遜財年第四季度及全年財報數(shù)據(jù)顯示，財年第四季度亞馬遜國際部門（英國、德國、法國、日本和中國）的凈營收為118.41億美元。有關人士估算亞馬遜中國的銷售額在200億元以上，按照3倍市銷率計算，樂視如果想兼并亞馬遜中國，需要耗費400億~600億元。而根據(jù)樂視利潤表顯示，樂視網(wǎng)凈利潤僅2.17億元?？雌饋砭褪菢芬暩揪唾I不起亞馬遜中國。若樂視想要通過融資方式強勢收購亞馬遜中國，其融資能力也會遭到質(zhì)疑。而緋聞收購方亞馬遜中國方面當天在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表達，“中國是亞馬遜全球戰(zhàn)