基本框架金融經(jīng)濟(jì)學(xué)最重要的內(nèi)容

第2章根本框架理論框架的三個(gè)局部：1整理課件§2.1

經(jīng)濟(jì)環(huán)境1、時(shí)間：現(xiàn)在和未來(lái)的資源和需求不同2、風(fēng)險(xiǎn)：未來(lái)具有不確定性?xún)梢?整理課件3整理課件狀態(tài)樹(shù)Lucas樹(shù)4整理課件1、經(jīng)濟(jì)資源§2.2

經(jīng)濟(jì)參與者◆稟賦〔endowment〕◆信息：公共和私有信息〔逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)〕◆生產(chǎn)技術(shù)：實(shí)現(xiàn)不同時(shí)間資源的相互轉(zhuǎn)化

——假設(shè)參與者不擁有任何生產(chǎn)技術(shù)5整理課件2、經(jīng)濟(jì)需求◆消費(fèi)方案〔可能的消費(fèi)選擇〕◆消費(fèi)路徑〔方案的一個(gè)特定實(shí)現(xiàn)〕◆消費(fèi)集〔方案的集合〕6整理課件7整理課件偏好滿(mǎn)足：其中偏好〔排序〕根本假設(shè)〔公理〕：8整理課件P13：例2.2某人消費(fèi)方案：說(shuō)明：傳遞性是理性人行為的根本要求之一9整理課件效用函數(shù)10整理課件于是偏好根本假設(shè)的效用表示如下：11整理課件§2.3

證券市場(chǎng)證券：一種金融要求權(quán)。它在1期會(huì)給其所有者帶來(lái)外生給定的支付。支付數(shù)量依賴(lài)于1期的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)、支付的概率分布在0期支付樹(shù)(payofftree)支付空間(payoffspace):所有可能支付的集合支付空間的一個(gè)向量就定義了一只證券12整理課件無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券(risklessbond)的支付股票(所有權(quán)、riskysecurity)的支付13整理課件證券組合〔portfolio〕:各證券持有量的一個(gè)集合K的初始證券組合：交易之前的市場(chǎng)組合〔marketportfolio〕：市場(chǎng)中所以可交易證券的集合，也是所有可交易證券的總供給14整理課件市場(chǎng)化支付：任何一個(gè)支付，如果它可以由交易組合來(lái)復(fù)制或產(chǎn)生，即存在，使得即可以通過(guò)交易由市場(chǎng)取得。15整理課件假設(shè)有一個(gè)與集中交易相似的交易過(guò)程：16整理課件無(wú)摩擦市場(chǎng)〔frictionlessmarket〕的假設(shè)：◆所有參與者都可以無(wú)本錢(qián)地參與證券市場(chǎng)◆無(wú)交易本錢(qián)◆對(duì)于證券參與者的持有量無(wú)頭寸限制〔空頭、多頭〕◆個(gè)體參與者的交易不會(huì)影響證券價(jià)格◆無(wú)稅收17整理課件§2.4根本經(jīng)濟(jì)模型18整理課件證券市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)證券市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)〔security-marketeconomy〕：所有參與者的1期稟賦都可以表示為其初始證券組合的支付。19整理課件§2.5

市場(chǎng)均衡參與者各自?xún)?yōu)化◆沒(méi)有市場(chǎng)時(shí)，c=e◆有市場(chǎng)時(shí)的優(yōu)化為：用0期的儲(chǔ)蓄換取1期的融資消費(fèi)20整理課件市場(chǎng)出清◆假設(shè)初始持有量為0則市場(chǎng)出清條件均衡價(jià)格◆Warlas法則：證券市場(chǎng)出清意味著商品市場(chǎng)出清求解均衡的兩步：1、求解最優(yōu)組合；2、求解均衡價(jià)格21整理課件