論托賓稅的征收

論托賓稅的征收

一、金融市場環(huán)境惡化,導致全球一體化和國際資本流動外匯的引入、利息、股票和期貨價格的變化可能是風險。因為造成它們變動的原因不僅來自實際經濟狀況的變化,還包括金融市場上人為的“炒作”,即與實體經濟沒有直接聯(lián)系的各種交易和投機活動。1997年7月2日,以泰銖對美元的匯率一天內暴跌十數個百分點為標志,東亞金融危機爆發(fā),給亞洲經濟造成巨大沖擊。這場危機的直接誘因就是大量外國短期資本的突然撤離,造成金融市場的動蕩和一些東亞國家貨幣的急速貶值。信用膨脹下的金融資產和交易產生的虛擬經濟,往往造成不能真正實現(xiàn)市場價值的金融泡沫。實體經濟的過熱增長過程中從金融市場獲取大量資金,并再通過股票升值等形式造成金融資產的膨脹,加速了金融泡沫的積累。金融資產的膨脹會掩蓋實體經濟的過熱和供求失衡;會誤導投資者擴大投資和消費;會促使更多的人到金融市場上去投機。結果當泡沫破裂時,實體經濟與虛擬經濟雙雙發(fā)生危機。現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展與大量民間、私人資金的流入有很大關系。近年來,因各種金融產品的發(fā)展,私人資產的金融化程度大為提高。雖然金融市場上存在著大量的炒作、投機活動,充滿了風險,但其誘人的巨額收益仍吸引了大量資金。在我國,現(xiàn)有相當多的人購買股票,個人資產中金融資產的比例不斷提高。這些大量的金融交易活動屬于非生產性活動,本身并不能創(chuàng)造新的財富,其所獲的收益不是對現(xiàn)有財富的重新分配,就是對未來預期財富的透支。虛擬經濟的膨脹實際上是以生產性資金減少為代價的。一個嚴重偏離實體經濟,依賴過度膨脹的信用支持的金融市場像一個龐大的網絡,分布于社會的個個角落。外匯、股票、期貨等金融產品的價格波動,直接影響到居民的資產、收益和消費。在其價格上漲時,投資者會將這些名義上的、不確定的收益視為其資產的增加,并導致過度消費或過度舉債;當價格下跌時,投資者的行為則會逆轉。當股價大幅度下跌時,對投資的影響已經不是消費問題而是生存問題。金融市場的動蕩具有相當大的突發(fā)性、擴散效應和放大效應,它會通過投資者的羊群效應呈現(xiàn)出發(fā)散的、正反饋式的持續(xù)動蕩,特別是金融市場積累了大量泡沫時,其動蕩對實體經濟產生的波及效應和放大效應,將導致對整個經濟的災難性后果。它不僅會造成大量企業(yè)破產或因流動性問題陷入困境,而且可能會使一個國家?guī)状伺Φ慕洕晒头e累的財富毀于一旦,對國家的經濟安全構成嚴重威脅。金融市場的全球一體化和國際資本的流動會將外部的危機和風險傳導到一個國家的內部,而對于發(fā)展中國家來說,這一問題又特別突出?，F(xiàn)在,隨著經濟全球化進程的加快,國際資本流動越來越頻繁,許多投機資本為了從外匯交易中獲利而頻頻交易。全球短期資本流動無論是其絕對量還是與商品的國際流動相比都在迅速攀升。過度的貨幣短期投機交易,會造成投機商對大量外匯的控制和各國中央銀行外匯管理失控,極易造成地區(qū)性甚至全球性金融動蕩。同時,由于發(fā)展中國家迅速發(fā)展、膨脹起來的金融市場,在結構上具有其脆弱性,對國際金融危機和風險的承受抵御能力較差,這樣,以美國為首的西方工業(yè)化國家,就可以利用它們在國際金融市場的強勢地位,對發(fā)展中國家進行經濟掠奪和金融危機的引燃。一是當一國經濟增長,其外匯、外債、外匯儲備和進出口貿易額等增加,形成對美元需求相應增長時,使美元價格上升,來分享其他國家經濟增長的成果;二是因美元貶值是由全球各國共同承擔的,所以當它們通過大量發(fā)行美元來彌補赤字,刺激需求時,就相當于轉嫁其財政、貿易赤字和經濟衰退;三是因其基金組織的強勢,可以操縱和沖擊一些國家的金融市場以獲取暴利,并引發(fā)這些國家的金融危機和經濟、社會動蕩。二、托賓建議的降低國際金融市場的格局及游戲規(guī)則,使一些國家的金融體系處于一種不安全的狀態(tài)。如何防范、對付金融市場的動蕩,已成為各國國家經濟安全的一個重要課題。亞洲金融危機過去后,限制資本過度流動,特別是限制短期投機資本流動的呼聲在國際經濟界和金融界不斷高漲。經濟學家為限制短期資本流動而開出的藥方之一是對貨幣交易征稅,這一建議以諾貝爾經濟獎得主詹姆斯·托賓的思想為基礎。托賓早在1978年就提議對外匯交易征稅,用以限制資本的投機性流動,給過度“高效”的國際資本市場安一個“剎車閘”。托賓建議對每一次貨幣交易按0.1%~0.5%的低稅率征稅,該稅對正常貨幣交易者增加的負擔不重,但那些每天從事大量貨幣交易的投機商將會發(fā)現(xiàn),其投機成本大為增加,這將迫使他們減少甚至退出投機交易。按貨幣市場每天有1.5萬億美元的外匯交易計算,即使按照托賓建議的低稅率征稅,每年也會帶來3000億美元~10000億美元的稅收收入。贊成托賓稅的經濟學家認為,該稅將有助于金融市場的穩(wěn)定,防止國際投機資本對一國貨幣產生破壞性沖擊,恢復國家對貨幣流通的宏觀控制。而且,該稅將帶來大量稅收收入,可部分用作國際基金,部分用于國家財政。征收托賓稅的主張,近年來受到越來越多的經濟學家和政治家的重視,美國、加拿大、澳大利亞、芬蘭、英國、法國、德國、瑞士等國都有其支持者。但是,國際經濟界也有人對托賓稅持有異議,認為征收托賓稅操作難度大,征管成本高,而且?guī)缀醪豢赡苓_成國際協(xié)調。為了對付托賓稅,那些原來就采用高利率吸引外資的發(fā)展中國家將不得不進一步提高利率,這將對發(fā)展中國家經濟帶來不利影響。因此,關于托賓稅是否征收問題各國還是爭論不休。三、金融市場的稅制根據我國金融市場運行和國家監(jiān)管現(xiàn)狀,防范金融市場風險,除了借鑒發(fā)達國家的經驗作法,加強和完善金融市場管理的基礎性因素,并對“金融國際化”、“金融自由化”、“金融深化”等理論重新研究探討外,應著重運用以下兩種措施:一是建立靈活的調節(jié)稅制。當前應考慮完善對股票、外匯、非貨物期貨、各種有價證券等買賣業(yè)務征收的印花稅和營業(yè)稅。我國現(xiàn)在對股票交易征收印花稅;對金融機構(包括銀行和非銀行金融機構)從事的外匯、有價證券和非貨物期貨征收營業(yè)稅。這兩部分稅,不但均實行無彈性的固定比例稅率,缺乏靈活的調節(jié)機制,而且后一部分征收的面窄,沒有包括非金融機構和個人。金融市場稅制主要應適應其波動性和抑制其波動性,所起的作用應是:一方面控制偏離度,使虛擬經濟形成的資產、交易量與實體經濟的對應從發(fā)散變?yōu)槭諗?另一方面限制資金的過分流動,緩和“熱錢”的進入和退出對市場產生的振蕩。因此,金融市場稅制不應是無彈性僵硬的,其稅率應是有幅度的或分檔累進的,同時還應隨著金融市