2021-2022年遼寧省本溪市注冊會計財務(wù)成本管理

2021-2022年遼寧省本溪市注冊會計財務(wù)成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列有關(guān)全面預(yù)算的表述中，不正確的是（）

A.銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點

B.計劃進入到實施階段后，管理工作的重心轉(zhuǎn)入控制過程

C.控制過程只是將實際狀態(tài)和標準作比較，采取措施調(diào)整經(jīng)濟活動

D.制定出合理的預(yù)算管理制度有助于編制高質(zhì)量的預(yù)算

2.()是只使用實物量計量單位的預(yù)算。

A.制造費用預(yù)算B.產(chǎn)品成本預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.直接材料預(yù)算

3.某企業(yè)全年耗用A材料2400噸，每次的訂貨成本為1600元，每噸材料年儲存成本12元，則經(jīng)濟訂貨批量下對應(yīng)的每年訂貨次數(shù)為()次。

A.12B.6C.3D.4

4.第

8

題

某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股100萬股，每股面額2元，資本公積200萬元，未分配利潤800萬元，股票市價7元；發(fā)放股票股利后公司資本公積變?yōu)?00萬元。則股票股利的發(fā)放比率為（）。

A.無法計算B.50%C.20%D.150%

5.預(yù)計明年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長10%，則銷售額的名義增長率為（）。

A.8%B.10%C.18%D.18．8%

6.某公司生產(chǎn)辦公桌，生產(chǎn)能力為750件，目前正常訂貨量為400件，剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移。正常銷售價格為120元，單位產(chǎn)品成本為95元，其中單位變動成本為80元?，F(xiàn)有客戶追加訂貨120件，報價110元，還需要追加專屬成本1000元。則該公司若接受這筆訂貨，將增加利潤（）元

A.800B.3600C.1800D.2600

7.下列關(guān)于實物期權(quán)的表述中，正確的是（）。

A.實物期權(quán)通常在競爭性市場中交易

B.實物期權(quán)的存在增加投資機會的價值

C.延遲期權(quán)是一項看跌期權(quán)

D.放棄期權(quán)是一項看漲期權(quán)

8.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2009年度的股利分配方案。在計算股利分配額時，不需要考慮的因素是（）。

A.公司的目標資本結(jié)構(gòu)B.2009年末的貨幣資金C.2009年實現(xiàn)的凈利潤D.2010年需要的投資資本

9.甲公司是一家咖啡生產(chǎn)廠家，主要生產(chǎn)并銷售咖啡粉。已知甲公司將咖啡粉包裝后出售每千克需支付5元，市場售價為每千克20元。如果甲公司將咖啡粉進一步加工為固體飲料并包裝出售，需要增加專屬成本3元／千克，包裝成本仍為每千克5元，市場售價可提高至每千克30元。假設(shè)不考慮其他因素，甲公司可接受的追加變動成本最高為()元／千克。

A.2B.5C.7D.10

10.甲公司下一年度預(yù)算銷量為6300件，在下一年年底將會有590件庫存商品。期初存貨為470件。公司根據(jù)以往經(jīng)驗，所生產(chǎn)產(chǎn)品中，有10%最終通不過質(zhì)檢，必須被銷毀。請問公司下一年度應(yīng)該計劃生產(chǎn)產(chǎn)品（）件。（計算結(jié)果保留整數(shù)）

A.6890B.7062C.7133D.7186

11.第

10

題

對投資項目的內(nèi)含報酬率指標大小不產(chǎn)生影響的因素是（）。

A.投資項目的原始投資B.投資項目的現(xiàn)金流量C.投資項目的有效年限D(zhuǎn).投資項目設(shè)定的貼現(xiàn)率

12.關(guān)于股利分配政策，下列說法不正確的是（）。A.A.剩余股利政策能最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額

B.固定或持續(xù)增長的股利政策的主要目的是避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況

C.固定股利支付率政策有利于股價的穩(wěn)定

D.低正常股利加額外股利政策使公司具有較大的靈活性

13.通常，隨著產(chǎn)量變動而正比例變動的作業(yè)屬于（）。A.A.單位級作業(yè)B.批次級作業(yè)C.產(chǎn)品級作業(yè)D.生產(chǎn)維持級作業(yè)

14.某公司股票的當前市價為13元，有一種以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為15元，到期時間為三個月，期權(quán)價格為3元。下列關(guān)于該看漲期權(quán)的說法中，正確的是（）

A.該期權(quán)處于實值狀態(tài)B.該期權(quán)的內(nèi)在價值為2元C.該期權(quán)的時間溢價為5元D.買入一股該看漲股權(quán)的最低凈收入為0元

15.

第

8

題

已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%，無風險報酬率為8%，某投資者除自有資金外，還借入20%的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標準差分別為（）。

16.某公司目前的普通股股數(shù)為100萬股，每股市價20元，每股面值4元，股本400萬元，資本公積1000萬元，盈余公積200萬元，未分配利潤900萬元，股東權(quán)益總計2500萬元?，F(xiàn)在打算按照1股換2股的比例進行股票分割，假定股票分割前后凈利潤不變，市盈率不變。下列有關(guān)表述中，不正確的是（）。

A.股票分割后每股面值為2元

B.股票分割后股本為200萬元

C.股票分割后股東權(quán)益總計2500萬元

D.股票分割后每股市價為10元

17.下列關(guān)于混合成本性態(tài)分析的說法中，錯誤的是()。

A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本

B.延期變動成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，超過該業(yè)務(wù)量可分解為固定成本和變動成本

C.階梯式成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，當業(yè)務(wù)量超過一定限度，成本跳躍到新的水平時，以新的成本作為固定成本

D.為簡化數(shù)據(jù)處理，在相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本

18.研究證券市場半強式有效的基本思想是比較事件發(fā)生前后的（）。

A.市盈率B.市凈率C.投資收益率D.股價

19.漢麗軒是一家處于起步期的餐飲企業(yè)，其業(yè)務(wù)主要為通過電話定購的方式銷售日本特色食品，例如生魚片和壽司。該公司決定采用平衡計分卡來管理來年的績效。下列選項中，屬于學習和成長維度計量的是（）A.餐廳營業(yè)額B.客戶關(guān)系維護C.處理單個訂單的時間D.新產(chǎn)品類型的開發(fā)

20.如果組合中包括了全部股票，則投資人（）。

A.只承擔市場風險B.只承擔公司風險C.只承擔非系統(tǒng)性風險低承苑縵?D.不承擔系統(tǒng)性風險

21.A企業(yè)投資20萬元購入一臺設(shè)備，無其他投資，沒有建設(shè)期，預(yù)計使用年限為20年，采用直線法計提折舊，預(yù)計無殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得凈利22549元，基準折現(xiàn)率為10％，則該投資的動態(tài)投資回收期為（）。

A.5年B.3年C.6年D.10年

22.經(jīng)營者對股東目標的背離表現(xiàn)在道德風險和逆向選擇兩方面，下列屬于道德風險的是（）

A.不愿盡力工作來提高公司股價，并且盡量增加自己的閑暇時間

B.亂花公司的錢來滿足個人休閑娛樂需求

C.蓄意壓低股價并買入股票，導致股東財富受損

D.用公款為自己裝修豪華的辦公室

23.將股票回購分為場內(nèi)公開收購和場外協(xié)議收購兩種的分類標準是（）

A.按照股票回購的地點不同B.按照籌資方式不同C.按照回購價格的確定方式不同D.按照股票回購的對象不同

24.下列關(guān)于β系數(shù)和標準差的說法中，不正確的是（）。

A.如果一項資產(chǎn)的β＝0.5，表明它的系統(tǒng)風險是市場組合系統(tǒng)風險的0.5倍

B.無風險資產(chǎn)的β＝0

C.無風險資產(chǎn)的標準差＝0

D.投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)之和

25.甲公司設(shè)立于上年年末，預(yù)計今年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，甲公司在確定今年的籌資順序時，應(yīng)當優(yōu)先考慮的籌資方式是()。

A.內(nèi)部籌資B.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券C.增發(fā)股票D.發(fā)行普通債券

26.下列各項中，不可以用于支付股利的是（）

A.股本B.盈余公積C.未分配利潤D.凈利潤

27.按照企業(yè)價值評估的相對價值模型，下列不屬于市盈率、市凈率和市銷率模型的共同驅(qū)動因素的是（）

A.權(quán)益凈利率B.增長潛力C.股權(quán)成本D.股利支付率

28.下列各項中,不屬于商業(yè)信用的是()。A.A.賒購商品B.商業(yè)匯票C.預(yù)收貨款D.票據(jù)貼現(xiàn)

29.下列可以使持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低的是（）。

A.使用現(xiàn)金浮游量B.力爭現(xiàn)金流量同步C.加速收款D.推遲應(yīng)付款的支付

30.下列關(guān)于財務(wù)管理原則的說法中，不正確的是（）。

A.投資分散化原則的理論依據(jù)是優(yōu)勢互補

B.引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用

C.比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論

D.“搭便車”是引導原則的一個應(yīng)用

31.在特殊訂單是否接受的決策中，若企業(yè)有剩余的生產(chǎn)能力來接受低于正常價格的特殊訂貨，而且剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，其決策的原則是（）A.訂貨數(shù)量多B.單價大于單位固定成本C.定價大于單位成本D.提供正的邊際貢獻

32.假設(shè)某企業(yè)只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，單價50元，邊際貢獻率40%，每年固定成本300萬元，預(yù)計來年產(chǎn)銷量20萬件，則價格對利潤影響的敏感系數(shù)為()。

A.10B.8C.4D.40%.

33.下列關(guān)于證券交易所的說法中，錯誤的是（）

A.證券交易所屬于場內(nèi)交易市場

B.實行會員制的證券交易所，在存續(xù)期間，可以將其財產(chǎn)積累分配給會員

C.證券交易所是實行自律管理的非營利機構(gòu)

D.證券交易所應(yīng)當從其收取的交易費用和會員費、席位費中提取一定比例的金額設(shè)立風險基金

34.下列有關(guān)營運資本的說法中，不正確的是()。

A.營運資本是長期資本超過長期資產(chǎn)的部分

B.營運資本是流動資產(chǎn)超過流動負債的部分

C.營運資本數(shù)是流動負債的“緩沖墊”

D.營運資本配置比率＝凈營運資本/長期資產(chǎn)

35.甲公司正在編制下一年度的生產(chǎn)預(yù)算，期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷量的10%安排。預(yù)計一季度和二季度的銷售量分別為200件和260件，一季度的預(yù)計生產(chǎn)量是（）件

A.200B.194C.206D.260

36.

第

17

題

對于多個投資組合方案，當資金總量受到限制時，應(yīng)在資金總量范圍內(nèi)選擇（）。

A.使累計凈現(xiàn)值最大的方案進行組合

B.使總的投資回收期最短的方案進行組合

C.累計內(nèi)部收益率最大的方案進行組合

D.累計獲利指數(shù)最大的方案進行組合

37.能夠反映企業(yè)利息償付安全性的最佳指標是（）。

A.利息保障倍數(shù)B.流動比率C.稅后利息率D.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

38.第

3

題

某投資方案貼現(xiàn)率為16%時，凈現(xiàn)值為6.12萬元；貼現(xiàn)率為18%時，凈現(xiàn)值為-3.17萬元。則該方案的內(nèi)含報酬率為（）。

A.14.68%B.17.32%C.18.32%D.16.68%

39.

第

11

題

在分析材料成本差異時，導致材料數(shù)量差異的原因不包括（）。

A.操作疏忽B.機器故障C.供應(yīng)商調(diào)價D.材料質(zhì)量有問題

40.

第

11

題

對使用壽命有限的無形資產(chǎn)，下列說法中錯誤的是（）。

A.其應(yīng)攤銷金額應(yīng)當在使用壽命內(nèi)系統(tǒng)合理攤銷

B.其攤銷期限應(yīng)當自無形資產(chǎn)可供使用時起至不再作為無形資產(chǎn)確認時止

C.其攤銷期限應(yīng)當自無形資產(chǎn)可供使用的下個月時起至不再作為無形資產(chǎn)確認時止

D.無形資產(chǎn)可能計提減值準備

二、多選題(30題)41.下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的有（）。

A．在杠桿租賃中，出租人具有雙重身份，既是資產(chǎn)的出租者，又是款項的借人人

B．根據(jù)全部租金是否超過資產(chǎn)的成本，租賃可分為不完全補償租賃和完全補償租賃

C．如果合同分別約定租金和手續(xù)費，則租金包括租賃資產(chǎn)的購置成本、相關(guān)的利息以及出租人的利潤

D．如果合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，則租金指租賃資產(chǎn)的購置成本以及出租人的利潤

42.下列有關(guān)租賃的表述中，正確的有（）。

A.由承租人負責租賃資產(chǎn)維護的租賃，被稱為毛租賃

B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃

C.從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別

D.融資租賃的租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔保借款利率

43.下列關(guān)于股利無關(guān)論的說法中，不正確的有（）

A.股利分配對公司的市場價值不會產(chǎn)生影響

B.投資者并不關(guān)心公司股利的分配

C.股利的方式會影響公司的價值

D.股利政策會影響公司的價值

44.下列關(guān)于營運資本的表述中，正確的有（）

A.由于經(jīng)營性負債需要不斷償還，所以應(yīng)該看成是一項短期資金來源

B.經(jīng)營營運資本是指經(jīng)營性流動資產(chǎn)與經(jīng)營性流動負債的差額

C.經(jīng)營性流動負債也被稱為自發(fā)性負債

D.營運資本一經(jīng)營營運資本一短期凈負債

45.常見的實物期權(quán)包括（）。

A.擴張期權(quán)B.時機選擇期權(quán)C.放棄期權(quán)D.看漲期權(quán)

46.下列關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)率的說法中，不正確的有（）。

A.計算時使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的

B.為簡化計算，財務(wù)分析時應(yīng)舍棄變化不大的項目

C.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越低越好

D.存貨周轉(zhuǎn)率越高，資產(chǎn)的占用水平越低

47.下列關(guān)于金融市場和金融中介機構(gòu)的說法中，不正確的有（）。

A.金融市場上資金的提供者和需求者主要是居民、企業(yè)和政府

B.金融中介機構(gòu)分為銀行和非銀行金融機構(gòu)兩類

C.會計師事務(wù)所屬于證券市場機構(gòu)

D.封閉式基金的基金份額總額固定不變，基金份額持有人不得申請贖回基金

48.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述中，正確的有（）

A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格是理想的轉(zhuǎn)移價格

B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價格

C.采用變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，供應(yīng)部門和購買部門承擔的市場風險不同

D.采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能會使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策

49.

第

34

題

所有者通過經(jīng)營者損害債權(quán)人利益的常見形式有（）。

50.當間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時，采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度可能導致的結(jié)果有()。A.A.夸大低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本B.夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本C.縮小高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本D.縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本

51.下列屬于金融資產(chǎn)特點的有（）。

A.流動性B.人為的可分性C.實際價值不變性D.人為的期限性

52.在計算直接材料的價格標準時，需要考慮的包括（）

A.發(fā)票價格B.運費C.檢驗費D.正常損耗費用

53.

第

33

題

有關(guān)企業(yè)價值評估的WACC法、APV法和FTE法，下列說法正確的有（）。

54.甲投資組合由證券X和證券Y組成，X占40%，Y占60%。下列說法中，正確的有（）。

A.甲的期望報酬率＝X的期望報酬率×40%＋Y的期望報酬率×60%

B.甲期望報酬率的標準差＝X期望報酬率的標準差×40%＋Y期望報酬率的標準差×60%

C.甲期望報酬率的變異系數(shù)＝X期望報酬率的變異系數(shù)×40%＋Y期望報酬率的變異系數(shù)×60%

D.甲的β系數(shù)＝X的β系數(shù)×40%＋Y的β系數(shù)×60%

55.下列關(guān)于相對價值模型的表述中，正確的有（）。

A．在影響市盈率的三個因素中，關(guān)鍵是增長潛力

B．市凈率模型適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

C．驅(qū)動市凈率的因素中，增長率是關(guān)鍵因素

D．在收入乘數(shù)的驅(qū)動因素中，關(guān)鍵因素是銷售爭利率

56.企業(yè)在確定為以防發(fā)生意外的支付而持有現(xiàn)金的數(shù)額時，需考慮的因素有()。

A.現(xiàn)金流量的可預(yù)測性強弱

B.借款能力的大小

C.金融市場投資機會的多少

D.現(xiàn)金流量不確定性的大小

57.下列關(guān)于可持續(xù)增長的說法中，正確的有（）。

A.在可持續(xù)增長的情況下，負債與銷售收入同比例變動

B.根據(jù)不改變經(jīng)營效率可知，資產(chǎn)凈利率不變

C.可持續(xù)增長率一期末留存收益／（期末股東權(quán)益一期末留存收益）

D.如果五個條件同時滿足，則本期的可持續(xù)增長率一上期的可持續(xù)增長率一本期的實際增長率

58.如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有（）。A.A.股價可以綜合反映公司的業(yè)績

B.運用會計方法改善公司業(yè)績可以提高股價

C.公司的財務(wù)決策會影響股價的波動

D.投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬

59.某公司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速成長階段。公司計劃發(fā)行10年期限的附認股權(quán)債券進行籌資。下列說法中，正確的有()。

A.認股權(quán)證是一種看漲期權(quán)，但不可以使用布萊克一斯科爾斯模型對認股權(quán)證進行定價

B.使用附認股權(quán)債券籌資的主要目的是當認股權(quán)證執(zhí)行時，可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權(quán)益資本

C.使用附認股權(quán)債券籌資的缺點是當認股權(quán)證執(zhí)行時，會稀釋股價和每股收益

D.為了使附認股權(quán)債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報酬率應(yīng)當介于債務(wù)市場利率和稅前普通股成本之間

60.如果資本市場是完全有效的市場，則下列說法錯誤的有()。

A.擁有內(nèi)幕信息的人士將獲得超額收益B.價格能夠反映所有可得到的信息C.股票價格不波動D.投資股票將不能獲利

61.公司在下面哪些方面沒有顯著改變時可以用歷史的β值估計權(quán)益成本（）。A.經(jīng)營杠桿B.財務(wù)杠桿C.收益的周期性D.無風險利率

62.財務(wù)報表分析的局限性主要表現(xiàn)在（）

A.財務(wù)指標的準確性問題B.財務(wù)報表本身的局限性C.比較基礎(chǔ)問題D.財務(wù)報表的可靠性問題

63.假如甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品數(shù)量為200件，月末在產(chǎn)品數(shù)量為100件，完工程度為50%，原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，甲產(chǎn)品本月月初和本月耗用的直接材料費用共計57000元，直接人工費用為9600元，制造費用為12000元，采用約當產(chǎn)量法對完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本進行分配，則下列各項說法正確的有（）

A.直接人工費用和制造費用的在產(chǎn)品約當產(chǎn)量為50件

B.完工產(chǎn)品負擔的直接材料費用為45600元

C.完工產(chǎn)品負擔的直接人工費用為7680元

D.在產(chǎn)品負擔的制造費用為2400元

64.品種法與分批法的主要區(qū)別有()。

A.直接費用的核算不同B.間接費用的核算不同C.成本計算對象不同D.成本計算期不同

65.下列關(guān)于認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和看漲期權(quán)的說法正確的有()。

A.認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和看漲期權(quán)都是由股份公司簽發(fā)的

B.附認股權(quán)證的債券和可轉(zhuǎn)換債券對發(fā)行公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結(jié)構(gòu)有著相同的影響

C.認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券執(zhí)行時會引起現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋

D.看漲期權(quán)不會導致現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋

66.甲公司2011年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元，折舊和攤銷為55萬元，經(jīng)營營運資本凈增加80萬元，分配股利50萬元，稅后利息費用為65萬元，凈負債增加50萬元，公司當年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說法中，正確的有（）。

A.公司2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元

B.公司2011年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬元．

C.公司2011年的實體現(xiàn)金流量為65萬元

D.公司2011年的資本支出為l60萬元

67.某企業(yè)只生產(chǎn)A產(chǎn)品，銷售單價為50元，單位變動成本為20元，年固定成本總額為45萬元，上年的銷售量為2萬件。下列說法正確的有()。

A.盈虧平衡點的銷售量為1．5萬件

B.銷售量為2萬件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)為4

C.如果今年營業(yè)收入增長10％，則息稅前利潤增加2．5％

D.上年的息稅前利潤為l5萬元

68.

第

30

題

某公司2008年營業(yè)收入為2500萬元，息稅前經(jīng)營利潤為600萬元，利息費用為30萬元，凈經(jīng)營資產(chǎn)為l500萬元，凈負債為500萬元，各項所得適用的所得稅稅率均為20%(假設(shè)涉及資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計算)。則下列說法正確的有（）。

A.稅后經(jīng)營利潤率為19%

B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.67次

C.凈財務(wù)杠桿為0.5

D.杠桿貢獻率為13.6%

69.與建立存貨保險儲備量有關(guān)的因素是()。A.A.缺貨成本B.平均庫存量C.交貨期D.存貨需求量

70.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有（）。

A.發(fā)放股票股利會導致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加

C.發(fā)放股票股利和進行股票分割對企業(yè)的股東權(quán)益各項目的影響是相同的

D.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應(yīng)不同

三、計算分析題(10題)71.假設(shè)A公司要開辦一個新的部門，新部門的業(yè)務(wù)與公司的主營業(yè)務(wù)面臨不同的系統(tǒng)風險。A公司所得稅率為25%，假設(shè)目前有兩家可比企業(yè)與A公司的新業(yè)務(wù)部門具有可比性，并具有下列特征：

企業(yè)股權(quán)資本成本債務(wù)稅前資本成本債務(wù)與價值比率可比企業(yè)112%6%40%可比企業(yè)210.7%5.5%25%假設(shè)新項目的債務(wù)籌資與股權(quán)籌資額相等，預(yù)期借債稅前成本為6%。

要求：（1）確定該項目的權(quán)益資本成本

（2）確定該項目的加權(quán)平均資本成本

72.上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在中國香港生產(chǎn)然后運至上海。管理當局預(yù)計年度需求量為10000套。套裝門的購進單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下：

(1)去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計未來成本性態(tài)不變。

(2)雖然對于中國香港源產(chǎn)地商品進入內(nèi)地已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費用為280元。

(3)套裝門從生產(chǎn)商運抵上海后，接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單的抽檢工作需要8小時，發(fā)生的變動費用每小時2．5元。

(4)公司租借倉庫來存儲套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。

(5)在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28．5元。

(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

(7)從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

(8)為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。

(9)東方公司每年經(jīng)營50周，每周營業(yè)6天。

要求：

(1)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“訂貨成本”。

(2)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“儲存成本”。

(3)計算經(jīng)濟訂貨批量。

(4)計算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。

(5)計算再訂貨點。

(6)計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。

73.（1）預(yù)計的2008年11月30日資產(chǎn)負債表如下（單位：萬元）：

（2）銷售收入預(yù)計：2008年11月200萬元，12月220萬元；2009年1月230萬元。

（3）銷售收現(xiàn)預(yù)計：銷售當月收回60%，次月收回38%，其余2%無法收回（壞賬）。

（4）采購付現(xiàn)預(yù)計：銷售商品的80%在前一個月購入，銷售商品的20%在當月購入；所購商品的進貨款項，在購買的次月支付。

（5）預(yù)計12月份購置固定資產(chǎn)需支付60萬元；全年折舊費216萬元；除折舊外的其它管理費用均須用現(xiàn)金支付，預(yù)計12月份為26.5萬元；12月末歸還一年前借入的到期借款120萬元。

（6）預(yù)計銷售成本率75%.

（7）預(yù)計銀行借款年利率10%，還款時支付利息。

（8）企業(yè)最低現(xiàn)金余額5萬元；預(yù)計現(xiàn)金余額不足5萬元時，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬元的整數(shù)倍。

（9）假設(shè)公司按月計提應(yīng)計利息和壞賬準備。要求：計算下列各項的12月份預(yù)算金額：

（1）銷售收回的現(xiàn)金、進貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款；

（2）現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額；

（3）稅前利潤。

74.東方公司所得稅稅率為25%，2010年的銷售收入為6000萬元，稅前利潤為580萬元，金融資產(chǎn)收益為1．5萬元，利潤表中的利息費用為20萬元，平均所得稅稅率為20%，現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量為60萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為280萬元。2010年年末的負債總額為4800萬元(其中60%是長期負債，70%是金融負債)，股東權(quán)益為2400萬元，金融資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的20%。

當前的無風險利率為5%，東方公司打算估算其稅后債務(wù)成本，但是沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，只是搜集了以下一些資料：

(1)根據(jù)同行業(yè)的財務(wù)比率的平均值編制的信用級別與關(guān)鍵財務(wù)比率對照表(部分)如下：

信用級別AABB利息保障倍數(shù)3025現(xiàn)金流量債務(wù)比10%6%凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率15%12%稅后經(jīng)營凈利率11%8.4%長期負債/總資產(chǎn)35%42%資產(chǎn)負債率41.5%70%(2)上市公司的3種AA級公司債券有關(guān)數(shù)據(jù)表

債券發(fā)行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率甲2012年2月6日4.80%2012年2月25日3.80%乙2015年5月8日5.66%2015年7月8133.45%丙2020年9月4138.20%2020年12月’30日5.90%上市公司的3種BB級公司債券有關(guān)數(shù)據(jù)表

債券發(fā)行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率D2013年4月613560%2013年9月6134.20%E2016年10月4136.40%2016年7月4E14.80%F2018年7月12137.20%2018年3月12日5.30%要求：

(1)計算東方公司2010年的有關(guān)財務(wù)比率：利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量債務(wù)比、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后經(jīng)營凈利率、長期負債/總資產(chǎn)、資產(chǎn)負債率。

(2)估算東方公司的稅后債務(wù)成本。

75.甲投資者現(xiàn)在準備購買一種債券進行投資，要求的必要收益率為5%，現(xiàn)有A、B、C三種債券可供選擇：

(1)A債券目前價格為1020元，面值為1000元，票面利率為4%，每半年支付一次利息(投資后可以立即收到一次利息)，到期還本并支付最后一次利息，債券期限為5年，已經(jīng)發(fā)行3年，甲打算持有到期。

(2)B債券為可轉(zhuǎn)換債券，目前價格為1100元，面值為1000元，票面利率為3%，債券期限為5年，已經(jīng)發(fā)行兩年，到期一次還本付息，購買兩年后每張債券可以轉(zhuǎn)換為20股普通股，預(yù)計可以按每股60元的價格售出，甲投資者打算兩年后轉(zhuǎn)股并立即出售。

(3)C債券為純貼現(xiàn)債券，面值為1000元，5年期，已經(jīng)發(fā)行3年，到期一次還本，目前價格為900元，甲打算持有到期。

要求：

(1)計算A債券的投資收益率。

(2)計算B債券的投資收益率。

(3)計算C債券的投資收益率。

(4)甲投資者應(yīng)該投資哪種債券?

76.資產(chǎn)金額負債和所有者權(quán)益金額經(jīng)營資產(chǎn)14000經(jīng)營負債6000金融資產(chǎn)6000金融負債2000股本2000資本公積4000未分配利潤6000資產(chǎn)合計20000負債和所有者權(quán)益合計20000

根據(jù)過去經(jīng)驗，需要保留的金融資產(chǎn)最低為5680萬元，以備各種意外支付。要求：

（1）假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)中有80%與銷售收入同比例變動，經(jīng)營負債中有60%與銷售收入同比例變動，回答下列互不相關(guān)的問題：

①若新日公司既不發(fā)行新股也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率不變，計算今年可實現(xiàn)的銷售額；

②若今年預(yù)計銷售額為11000萬元，銷售凈利率變?yōu)?%，收益留存率為20%，同時需要增加200萬元的長期投資，其外部融資額為多少?

③若今年預(yù)計銷售額為12000萬元，可以獲得外部融資額1008萬元，在銷售凈利率不變的情況下，新日公司今年可以支付多少股利?

④若今年新日公司銷售量增長率可達到25%，銷售價格將下降8%，但銷售凈利率會提高到10%，并發(fā)行新股200萬元，如果計劃股利支付率為70%，其新增外部負債為多少?

（2）假設(shè)預(yù)計今年資產(chǎn)總量為24000萬元，負債的自發(fā)增長為1600萬元，可實現(xiàn)銷售額20000萬元，銷售凈利率和股利支付率不變，計算需要的外部籌資額是多少。

77.要求：

(1)利用回歸直線法確定資金需要量與產(chǎn)銷量的線性關(guān)系方程；

(2)如果預(yù)計2008年的產(chǎn)銷量為30萬件，預(yù)測該年資金需要量。

78.A公司剛剛收購了另一個公司，由于收購借入巨額資金，使得財務(wù)杠桿很高。2007年底發(fā)行在外的股票有1000萬股，股票市價20元，賬面總資產(chǎn)10000萬元。2007年銷售額12300萬元，稅前經(jīng)營利潤2597萬元，資本支出507．9萬元，折舊250萬元，年初經(jīng)營營運資本為200萬元，年底經(jīng)營營運資本220萬元。目前公司債務(wù)價值為3000萬元：，平均負債利息率為10%，年末分配股利為698．8萬元，公司目前加權(quán)平均資本成本為12%；公司平均所得稅率30%。要求：

(1)計算2007年實體現(xiàn)金流量；

(2)預(yù)計2008年至2010年企業(yè)實體現(xiàn)金流量可按10%增長率增長，該公司預(yù)計2011年進入永續(xù)增長，經(jīng)營收入與稅后經(jīng)營利潤每年增長2%，資本支出、經(jīng)營營運資本與經(jīng)營收入同步增長，折舊與資本支出相等。2011年償還到期債務(wù)后，加權(quán)資本成本降為10%，通過計算分析，說明該股票被市場高估還是低估了?

79.A公司2008年財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬元）項目2008年實際銷售收入3200凈利潤160本期分配股利48本期留存利潤112流動資產(chǎn)2552固定資產(chǎn)1800資產(chǎn)總計4352流動負債1200長期負債800負債合計2000實收資本1600期末未分配利潤752所有者權(quán)益合計2352負債及所有者權(quán)益總計4352假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負債為自發(fā)性無息負債，長期負債為有息負債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負債利息。A公司2009年的增長策略有兩種選擇：（1）高速增長：銷售增長率為20%.為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務(wù)杠桿。在保持2008年的銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/所有者權(quán)益）提高到2.（2）可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策（包括不增發(fā)新股）。要求：（1）假設(shè)A公司2009年選擇高速增長策略，請預(yù)計2009年財務(wù)報表的主要數(shù)據(jù)（具體項目同上表，答案填入答題卷第2頁給定的表格內(nèi)），并計算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。（2）假設(shè)A公司2009年選擇可持續(xù)增長策略，請計算確定2009所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

80.

第

46

題

甲公司欲購置一臺設(shè)備，賣方提出四種付款方案，具體如下：

方案1：第一年初付款10萬元，從第二年開始，每年末付款28萬元，連續(xù)支付5次；

方案2：第一年初付款5萬元，從第二年開始，每年初付款25萬元，連續(xù)支付6次；

方案3：第一年初付款10萬元，以后每間隔半年付款一次，每次支付15萬元，連續(xù)支付8次；

方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30萬元。假設(shè)按年計算的折現(xiàn)率為10%，分別計算四個方案的付款現(xiàn)值，最終確定應(yīng)該選擇哪個方案

四、綜合題(5題)81.N（0.47）=O.6808，N（0.48）=O.6844

要求：

（1）計算不考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值；

（2）計算不考慮期權(quán)的第二期項目在2011年1月1日和2008年1月1日的凈現(xiàn)值；

（3）如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)；確定標的資產(chǎn)在2011年1月1日的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán)；

（4）采用布萊克一斯科爾戎期權(quán)定價模型計算考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值，并評價是否應(yīng)該投資第一期項目。

82.（3）若按照第（1）和第（2）問所確定的經(jīng)濟訂貨量和再訂貨點進行采購，綜合判斷應(yīng)否改變政策。

83.

目前A公司值G為0．8751，假定無風險利率為6%，風險補償率為7%。要求：

(1)要估計A公司的股權(quán)價值，需要對第4年以后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量增長率作出假定，假設(shè)方法一是以第4年增長率為后續(xù)期增長率，并利用永續(xù)增長模型進行估價。請你按此假設(shè)估計A公司股權(quán)價值，結(jié)合A公司具體情況分析這一假設(shè)是否適當，并說明理由。

(2)假設(shè)第4年至第7年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量增長率每年下降1%，既第5年增長9%，第6年增長8%，第7年增長7%，第7年以后增長率穩(wěn)定在7%，請你按此假設(shè)計算A公司股權(quán)價值。

(3)目前A公司流通在外的流通股是2400萬股，股價是9元／股，請你回答造成評估價值與市場價值偏差的原因有哪些。假設(shè)對于未來1—4年現(xiàn)金流量估計是可靠的，請你根據(jù)目前市場價值求解第4年后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長率(隱含在實際股票價值中的增長率)。

84.某公司擬投產(chǎn)一新產(chǎn)品，需要購置一套專用設(shè)備預(yù)計價款900000元，追加流動資金145822元。公司的會計政策與稅法規(guī)定相同，設(shè)備按5年折舊，采用直線法計提，凈殘值率為零。該新產(chǎn)品預(yù)計銷售單價20元/件，單位變動成本12元/件，每年增加固定付現(xiàn)成本500000元。該公司所得稅稅率為40%；投資的最低報酬率為10%。

要求：計算凈現(xiàn)值為零的銷售量水平(計算結(jié)果保留整數(shù))。

85.甲公司股票當前每股市價是40元，6個月以后股價有兩種可能，上升20%或下降15%。有一種以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，期權(quán)價格是5元，執(zhí)行價格是40元，到期時間為6個月，到期之前甲公司不會派發(fā)股利，半年無風險利率為4%。

利用復(fù)制原理確定看漲期權(quán)價值

參考答案

1.C選項A不符合題意，銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點，根據(jù)“以銷定產(chǎn)”的原則確定生產(chǎn)預(yù)算，同時確定所需要的銷售費用；

選項B不符合題意，預(yù)算一經(jīng)確定，就進入了實施階段，管理工作的重心轉(zhuǎn)入控制過程，即設(shè)法使經(jīng)濟活動按計劃進行；

選項C符合題意，控制過程包括經(jīng)濟活動的狀態(tài)和計量、實際狀態(tài)和標準的比較、兩者差異的確定和分析，以及采取措施調(diào)整經(jīng)濟活動等；

選項D不符合題意，要編制一個高質(zhì)量的預(yù)算，還應(yīng)制定合理的預(yù)算管理制度，包括編制程序、修改預(yù)算的方法、預(yù)算執(zhí)行情況分析方法、調(diào)查和獎懲辦法等。

綜上，本題應(yīng)選C。

2.C生產(chǎn)預(yù)算是只使用實物量計量單位的預(yù)算。

3.C經(jīng)濟訂貨批量=(2×2400×1600/12)1/2=800(噸）,最佳訂貨次數(shù)=2400/800=3(次）。

4.C假設(shè)股票股利的發(fā)放比率為W，則增加的股數(shù)＝100W，股本按面值增加(2×100W)；未分配利潤按市價減少(7×100W)；資本公積按差額增加500W＝300－200＝100，由此可知，W＝0.2＝20%。

【該題針對“股票股利和股票分割”知識點進行考核】

5.D【答案】D

【解析】銷售額的名義增長率=(1+8%)×(1+10%)-1=18．8%。

6.D本題考查的是特殊訂單利潤的計算，追加的訂單需要追加專屬成本，在計算時要加入到成本中。則追加訂單時，增加的利潤＝銷量×（單價－單位變動成本）－專屬成本＝120×（110－80）－1000＝2600（元）。

綜上，本題應(yīng)選D。

7.B【解析】選項C、D說反了。實物期權(quán)隱含在投資項目中，不在競爭性市場中交易，選項A錯誤。

8.B分配股利的現(xiàn)金問題，是營運資金管理問題，如果現(xiàn)金存量不足，可以通過短期借款解決，與股利分配政策無直接關(guān)系。

9.C選項C正確，決策相關(guān)成本只包括進一步深加工所需的追加成本。本題中，包裝成本為決策非相關(guān)成本，不予考慮；深加工需要增加的專屬成本為決策相關(guān)成本，應(yīng)予以考慮。進一步深加工增加的收入=30—20=10(元／千克)，所以，在不考慮其他因素的情況下，甲公司可接受的最高追加變動成本=10一3=7(元／千克)。

10.C計劃生產(chǎn)量＝預(yù)計銷售量＋期末存貨－期初存貨＝6300＋590－470＝6420（件），題中說有10%最終通不過質(zhì)檢，所以下一年度應(yīng)該計劃生產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量＝6420/（1－10%）＝7133（件）。

綜上，本題應(yīng)選C。

本題的陷阱在于，所生產(chǎn)的產(chǎn)品中，有10%最終通不過質(zhì)檢。所以在計算計劃產(chǎn)量時應(yīng)減去需要銷毀的這部分的產(chǎn)品。

11.D內(nèi)含報酬率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計算的，是方案本身的投資報酬率。內(nèi)含報酬率是能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，計算時必須考慮原始投資和項目期限。

12.C選項C，在固定股利支付率政策下，各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對于穩(wěn)定股價不利。

13.A單位級作業(yè)(即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè))，通常隨著產(chǎn)量變動而正比例變動。

14.D選項A錯誤，當前股票市價小于執(zhí)行價格，期權(quán)處于虛值狀態(tài)；

選項B錯誤，看漲期權(quán)內(nèi)在價值＝當前市價－執(zhí)行價格，而當前市價為13元，執(zhí)行價格15元，因此該看漲期權(quán)內(nèi)在價值為0；

選項C錯誤，時間溢價＝期權(quán)價值（價格）－內(nèi)在價值＝3－0＝3（元）；

選項D正確，當前市價小于執(zhí)行價格，看漲期權(quán)買方不會行權(quán)，買入一股該看漲期權(quán)的最低凈收入為0元。

綜上，本題應(yīng)選D。

買入該股看漲期權(quán)的凈損益＝買入該股看漲期權(quán)的凈收入－期權(quán)購買價格＝0－3＝-3（元）

15.A本題的主要考核點是資本市場線的意義?？偲谕麍蟪曷?120%×15%+(1－120%)×8%=16.4%總標準差=120%×20%=24%。

16.B股票分割后普通股股數(shù)＝100×2＝200(萬股)，每股面值＝400/200＝2(元)，股本＝200×2＝400(萬元)，資本公積1000萬元，盈余公積200萬元，未分配利潤900萬元，股東權(quán)益總計2500萬元，每股市價＝20/2＝10(元)。

17.B延期變動成本是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量比例增長的成本。延期變動成本在某一業(yè)務(wù)量以下表現(xiàn)為固定成本，超過這一業(yè)務(wù)量則成為變動成本，所以選項B的說法不正確。

18.C研究證券市場半強式有效的基本思想是比較事件發(fā)生前后的投資收益率，看特定事件的信息能否被價格迅速吸收，正確答案為選項C。

19.D選項A不屬于，餐廳營業(yè)額是財務(wù)維度的指標；

選項B不屬于，客戶關(guān)系維護是顧客維度的指標；

選項C不屬于，處理單個訂單的時間是內(nèi)部業(yè)務(wù)流程的指標；

選項D屬于，新產(chǎn)品類型的開發(fā)屬于學習和成長維度的指標。

綜上，本題應(yīng)選D。

平衡計分卡框架

20.A此題暫無解析

21.DD【解析】年折舊=20/20=1(萬元)，經(jīng)營期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=2.2549+1=3.2549(萬元)，因此有3.2549×(P/A，10%，n)-20=0，即(P/A，10%，n)=20/3.2549=6.1446，查表得n=10，即動態(tài)投資回收期為10年。

22.A道德風險：經(jīng)營者為了自己的目標，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)的目標。他們不做什么錯事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時間。這樣做不構(gòu)成法律和行政責任問題，而只是道德問題，股東很難追究其責任。（不盡力）

逆向選擇：經(jīng)營者為了自己的目標而背離股東的目標。例如上述B、C、D項所述即為經(jīng)營者背離股東利益的逆向選擇行為。（唱反調(diào)）

綜上，本題應(yīng)選A。

23.A按照股票回購的地點不同，可分為場內(nèi)公開收購和場外協(xié)議收購兩種；

按照股票回購的對象不同，可分為在資本市場上進行隨機回購，向全體股東招標回購，向個別股東協(xié)商回購；

按照籌資方式不同，可分為舉債回購、現(xiàn)金回購和混合回購；

按照回購價格的確定方式不同，可分為固定價格要約回購和荷蘭式拍賣回購。

綜上，本題應(yīng)選A。

24.DD

【答案解析】：根據(jù)β系數(shù)的經(jīng)濟意義可知，選項A的說法正確；β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風險，標準差衡量的是總體風險，對于無風險資產(chǎn)而言，既沒有系統(tǒng)風險，也沒有總體風險，因此，選項B、C的說法正確；投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以選項D的說法錯誤。

25.D根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，企業(yè)籌資時首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），而將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司今年年底才投產(chǎn)，因而在確定今年的籌資順序時不存在留存收益，只能退而求其次，選擇債務(wù)籌資并且是選擇發(fā)行普通債券籌資。

26.A資本保全的限制因素規(guī)定公司不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利。股利的支付不能減少法定資本，如果一個公司的資本已經(jīng)減少或因支付股利而引起資本減少，則不能支付股利。

綜上，本題應(yīng)選A。

27.A增長潛力、股權(quán)成本和股利支付率是三種模型共同的驅(qū)動因素。

選項A不屬于，權(quán)益凈利率是市凈率的驅(qū)動因素。

綜上，本題應(yīng)選A。

（1）市盈率的驅(qū)動因素有增長率、股利支付率、風險（股權(quán)成本）；

（2）市凈率的驅(qū)動因素有權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率、風險（股權(quán)成本）；

（3）市銷率的驅(qū)動因素有銷售凈利率、股利支付率、增長率、風險（股權(quán)成本）。

28.D

29.B現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率。如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。這就是所謂現(xiàn)金流量同步。

30.A投資分散化原則，是指不要把全部財富投資于一個項目，而要分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。

31.D特殊訂單是否接受的決策指標：相關(guān)損益＝該訂單所提供的邊際貢獻－該訂單所引起的相關(guān)成本，若相關(guān)損益＞0，則接受該訂單。

本題中，由于追加訂單不影響正常訂貨的完成，且不要求追加專屬成本，剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，因此只要追加訂貨的單價大于單位變動成本即接受追加訂貨，即提供正的邊際貢獻即可接受該訂單。

綜上，本題應(yīng)選D。

特殊訂單接受的條件：

32.A解析：來年預(yù)計利潤=收入-變動成本-固定成本=20×50-20×50×(1-40%)-300=100萬元。假設(shè)價格增長10%，達到55元；預(yù)計利潤增加=20×55-20×30-300=200萬元；利潤變動率=(200-100)/100=100%；單價的敏感系數(shù)=100%/10%=10

33.B選項A、C正確，證券交易所是依據(jù)國家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機關(guān)批準設(shè)立的集中進行證券交易的有形市場，是組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的非營利機構(gòu)；

選項B錯誤，實行會員制的證券交易所的財產(chǎn)積累歸會員所有，其利益由會員共同享有，在存續(xù)期間，不得將其財產(chǎn)積累分配給會員。

選項D正確，證券交易所應(yīng)當從其收取的交易費用和會員費、席位費中提取一定比例的金額設(shè)立風險基金，是證券交易所的職責之一。

綜上，本題應(yīng)選B。

34.D[答案]D

[解析]營運資本＝流動資產(chǎn)－流動負債＝長期資本－長期資產(chǎn)，由此可知，選項A.B的說法正確；當營運資本為正數(shù)時，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)。營運資本之所以能夠成為流動負債的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產(chǎn)的部分，不需要在1年內(nèi)償還。由此可知，選項C的說法正確；營運資本的配置比率＝營運資本/流動資產(chǎn)，由此可知，選項D的說法不正確。

35.C預(yù)計第一季度期初產(chǎn)成品存貨＝200×10%＝20（件），第一季度季末產(chǎn)成品存貨＝260×10%＝26（件）。

則第一季度的預(yù)計生產(chǎn)量＝預(yù)計銷售量＋預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨－預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨＝200＋26－20＝206（件）。

綜上，本題應(yīng)選C。

36.A在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要依據(jù)，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。

37.D【答案】D

【解析】現(xiàn)金基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。

38.B可以通過內(nèi)插值法求得，即IRR=16%+2%×6.12/(6.12+3.17)=17.32%。

39.C供應(yīng)商調(diào)價可能影響材料價格差異，不會導致材料數(shù)量變化。

40.C無形資產(chǎn)的攤銷期限應(yīng)當自無形資產(chǎn)可供使用時起至不再作為無形資產(chǎn)確認時止。

41.CD杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式，出租人引入資產(chǎn)時只支付引入所需款項的一部分，其余款項則以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)作為抵押，向另外的貸款者借入，所以選項A的表述正確；根據(jù)全部租金是否超過資產(chǎn)的成本，租賃可分為不完全補償租賃和完全補償租賃，所以選項B的表述正確；如果合同分別約定租金和手續(xù)費，則租金包括租賃資產(chǎn)的購置成本以及相關(guān)的利息，因此選項C的表述不正確；如果合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，則租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，因此選項D的表述不正確。

42.CD【答案】CD

【解析】毛租賃指的是由出租人負責資產(chǎn)維護的租賃，凈租賃指的是由承租人負責租賃資產(chǎn)維護的租賃，所以選項A的說法錯誤；可以撤銷租賃指的是合同中注明承租人可以隨時解除合同的租賃，所以選項B的說法錯誤；從承租人的角度來看，杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別，都是向出租人租人資產(chǎn)，所以選項C正確；融資租賃的租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔保借款利率，選項D正確。

43.CD股利無關(guān)論認為：

（1）投資者并不關(guān)心公司股利的分配；

（2）股利的支付比率不影響公司的價值。

綜上，本題應(yīng)選CD。

44.BCD經(jīng)營性流動負債（也叫自發(fā)性負債）具有不斷繼起、滾動存在的長期性，因此被視為一項長期資金來源。因此，選項A的說法不正確，選項C的說法正確。根據(jù)經(jīng)營營運資本的定義可知，選項B的說法正確。經(jīng)營營運資本一短期凈負債=(經(jīng)營性流動資產(chǎn)一經(jīng)營性流動負債）一（短期金融負債一短期金融資產(chǎn)）=(經(jīng)營性流動資產(chǎn)+短期金融資產(chǎn)）—(經(jīng)營性流動負債+短期金融負債）=(經(jīng)營性流動資產(chǎn)+金融性流動資產(chǎn)）一（經(jīng)營性流動負債+金融性流動負債）=流動資產(chǎn)一流動負債=營運資本，所以，選項D的說法正確。

45.ABC投資于實物資產(chǎn)，經(jīng)?？梢栽黾油顿Y人的選擇權(quán)，這種未來可以采取某種行動的權(quán)利而非義務(wù)是有價值的，它們被稱為實物期權(quán)。常見的實物期權(quán)包括擴張期權(quán)、時機選擇期權(quán)和放棄期權(quán)。

46.BC選項B，在財務(wù)分析時，既要重點關(guān)注變化大的項目，也不能完全忽視變化不大的項目，其內(nèi)部可能隱藏著重要問題；選項C，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好，存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。

47.ABC選項D，封閉式基金的基金份額總額僅僅是在基金合同期限內(nèi)固定不變。

48.CD選項A錯誤，在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下，市場價格減去對外的銷售費用，是理想的轉(zhuǎn)移價格；

選項B錯誤，如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價格；

選項C正確，采用變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，如果需求量超過了供應(yīng)部門的生產(chǎn)能力，變動成本不再表示需要追加的邊際成本，則這種轉(zhuǎn)移價格將失去其積極作用。反之，如果最終產(chǎn)品的市場需求很少，購買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費。在這種情況下，市場風險全部由購買部門承擔了，而供應(yīng)部門仍能維持一定利潤水平，顯得很不公平；

選項D正確，采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，會鼓勵部門經(jīng)理維持比較高的成本水平，并據(jù)此取得更多的利潤。

綜上，本題應(yīng)選CD。

49.ABC所有者總是希望經(jīng)營者盡力增加企業(yè)價值的，所以D選項不對。

50.BD解析：采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度時，產(chǎn)量高的產(chǎn)品承擔了更高的間接成本，產(chǎn)量低的產(chǎn)品承擔了更少的間接成本，這與事實不符，因為間接成本的耗費與產(chǎn)量沒有關(guān)系，產(chǎn)量不同的產(chǎn)品耗用的間接成本應(yīng)該是相同的，所以，當間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時，采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度可能夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本。[講解]本題實際上講述的是傳統(tǒng)成本計算方法扭曲產(chǎn)品成本原因。采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度時，單位產(chǎn)品分配的間接成本是相等的，這與事實不符，因為間接成本的耗費與產(chǎn)量沒有關(guān)系，產(chǎn)量越高，單位產(chǎn)品分配的間接成本應(yīng)該越少，而產(chǎn)量越低，單位產(chǎn)品分配的間接成本應(yīng)該越多，所以，當間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時，采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度可能夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，出現(xiàn)嚴重的扭曲產(chǎn)品成本現(xiàn)象。

51.ABDABD【解析】金融資產(chǎn)的特點包括：流動性、人為的可分性、人為的期限性、名義價值不變性。

52.ABCD直接材料的價格標準，是預(yù)計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

53.ABCD見教材。

54.AD只有在相關(guān)系數(shù)為＋1的情況下，投資組合的標準差才等于單項資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，本題中沒有說相關(guān)系數(shù)為＋1，所以，選項B的說法不正確。由于期望報酬率的變異系數(shù)＝期望報酬率的標準差/期望報酬率，所以，選項C的說法不正確。

55.ABD驅(qū)動市凈率的因素中，權(quán)益報酬率是關(guān)鍵因素，所以選項C的說法不正確。

56.ABD預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三個方面：一是現(xiàn)金流量不確定性的大??；二是現(xiàn)金流量的可預(yù)測性強弱；三是借款能力大小。

57.ABD在可持續(xù)增長的情況下，資產(chǎn)負債率不變，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以，負債增長率=銷售增長率，選項A的說法正確；“不改變經(jīng)營效率”意味著不改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，所以，資產(chǎn)凈利率不變，選項B的說法正確；收益留存率×（凈利／銷售收入）×（期末資產(chǎn)／期末股東權(quán)益）×（銷售收入／期末資產(chǎn)）=收益留存率×凈利／期末股東權(quán)益=收益留存／期末股東權(quán)益，由此可知，可持續(xù)增長率=（本期收益留存／期末股東權(quán)益）／（1一本期收益留存／期末股東權(quán)益）=本期收益留存／（期末股東權(quán)益一本期收益留存），所以，選項C的說法不正確；如果五個條件同時滿足，則企業(yè)處于可持續(xù)增長狀態(tài)，本年可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率=本期的實際增長率，因此，選項D的說法正確。

58.ACD如果資本市場是有效的，則股價可以反映所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整，因此，公司的財務(wù)決策會影響股價的波動，股價可以綜合地反映公司的業(yè)績，運用會計方法改善公司業(yè)績無法提高股價。所以選項A的說法正確，選項B的說法不正確，選項C的說法正確。另外，如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，由此可知，投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬，選項D的說法正確。

59.ACD選項A是正確的：布萊克一斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，看漲期權(quán)可以適用。認股權(quán)證不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅，5—10年不分紅很不現(xiàn)實，因此不能用布萊克一斯科爾斯模型定價；選項B是錯誤的：附帶認股權(quán)債券發(fā)行的主要目的是發(fā)行債券而不是發(fā)行股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)；選項C是正確的：使用附認股權(quán)債券籌資時，債券持有人行權(quán)會增加普通股股數(shù)，所以，會稀釋股價和每股收益；選項D是正確的：使用附認股權(quán)債券籌資時，如果內(nèi)含報酬率低于債務(wù)市場利率，投資人不會購買該項投資組合，如果內(nèi)含報酬率高于稅前普通股成本，發(fā)行公司不會接受該方案，所以，附認股權(quán)債券其內(nèi)含報酬率應(yīng)當介于債務(wù)市場利率和稅前普通股成本之間。

60.ACD資本市場完全有效的含義是：價格能夠反映所有可得到的信息；擁有內(nèi)幕信息的人士將不能獲得超額收益；投資股票只能獲得等風險投資的收益率。

61.ABCβ值的驅(qū)動因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的B值估計權(quán)益成本。

62.BCD財務(wù)報表分析的局限性有以下三個方面：財務(wù)報表本身的局限性（選項B）、財務(wù)報表信息的可靠性問題（選項D）和財務(wù)報表信息的比較基礎(chǔ)問題（選項C）。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

63.ACD選項A符合題意，月末在產(chǎn)品數(shù)量為100件，完工程度為50%，則月末在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量＝100×50%＝50（件），即直接人工費用和制造費用的在產(chǎn)品約當產(chǎn)量為50件；

選項B不符合題意，本題中的原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，此時完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品應(yīng)負擔同樣的原材料費用，則完工產(chǎn)品負擔的直接材料費用＝直接材料/（完工產(chǎn)品數(shù)量＋在產(chǎn)品數(shù)量）×完工產(chǎn)品數(shù)量＝56000/（200＋100）×200＝38000（元）；

選項C符合題意，完工產(chǎn)品負擔的直接人工費＝直接人工費/（完工產(chǎn)品數(shù)量＋在產(chǎn)品數(shù)量×50%）×完工產(chǎn)品數(shù)量＝9600/（200＋50）×200＝7680（元）；

選項D符合題意，在產(chǎn)品負擔的制造費用＝制造費用/（完工產(chǎn)品數(shù)量＋在產(chǎn)品數(shù)量×50%）×在產(chǎn)品數(shù)量＝12000/（200＋50）×50＝2400（元）。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

約當產(chǎn)量法是歷年的高頻考點，在使用約當產(chǎn)量法時尤其要注意原材料的投入情況：

（1）原材料在生產(chǎn)開始時一次投入：

在產(chǎn)品無論完工程度如何，都應(yīng)和完工產(chǎn)品同樣負擔材料費用，即在產(chǎn)品原材料完工程度為100%。

（2）原材料陸續(xù)投入：

①分工序投入，但在每一道工序開始時一次投入：

某工序在產(chǎn)品完工程度＝本工序累計材料消耗定額/產(chǎn)品材料消耗定額×100%

②分工序投入，但每一道工序開始時一次投入：

某工序在產(chǎn)品完工程度＝（前面各道工序累計材料消耗定額＋本工序材料消耗定額×50%）/產(chǎn)品材料消耗定額×100%

64.CD本題的主要考查點是品種法和分批法的主要區(qū)別。品種法以產(chǎn)品品種為成本計算對象，一般每月月末定期計算產(chǎn)品成本。分批法以產(chǎn)品批別為產(chǎn)品成本計算對象，成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致。

65.CD【答案】CD【解析】可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證由發(fā)行公司簽發(fā)，而看漲期權(quán)是由獨立于股份公司之外的投資機構(gòu)所創(chuàng)設(shè)，所以，選項A錯誤；認股權(quán)證被執(zhí)行時，其持有者給予發(fā)行公司現(xiàn)金，且收到公司支付的新增發(fā)股票，引起了公司現(xiàn)金流、股權(quán)資本和資本總量的增加，導致公司資產(chǎn)負債率水平降低。而可轉(zhuǎn)換債券的持有者行權(quán)時，使得公司股權(quán)資本增加的同時債務(wù)資本減少，屬于公司存量資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不會引起公司現(xiàn)金流和資本總量的增加，但會導致公司資產(chǎn)負債率水平降低。由此可見，附認股權(quán)證的債券和可轉(zhuǎn)換債券對公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結(jié)構(gòu)有著不同的影響。所以，選項B錯誤；當認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券被持有者執(zhí)行時，公司必須增發(fā)普通股，現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益將會被稀釋。所以，選項C正確；當看漲期權(quán)被執(zhí)行時，交易是在投資者之間進行的，與發(fā)行公司無關(guān)，公司無需增發(fā)新股票，不會導致現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋。所以，選項D正確。

66.CD營業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305(萬元)，所以選項A不正確；債務(wù)現(xiàn)金流量=65—50=15(萬元)，所以選項B不正確：實體現(xiàn)金流量=50+15=65(萬元)，所以選項C正確；資本支出=305-80-65=160(萬元)，所以選項D正確。

67.ABD盈虧平衡點的銷售量=45/(50-20)=1.5(萬件）；銷售量為2萬件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)=2×(50-20)/[2×(50-20)—45]=4；如果今年營業(yè)收入增加10%，則息稅前利潤增加10%×4==40%;上年的息稅前利潤=2×(50-20)-45=15(萬元）。

68.ABC稅后經(jīng)營利潤＝息稅前經(jīng)營利潤×(1—20%)＝600×(1—20%)＝480(萬元)，稅后經(jīng)營利潤率＝稅后經(jīng)營利潤/營業(yè)收入＝480/2500＝19.2%；凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營業(yè)收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)＝2500/1500＝1.67；股東權(quán)益＝凈經(jīng)營資產(chǎn)－凈負債＝1500—500＝1000(萬元)，凈財務(wù)杠桿＝凈負債/股東權(quán)益＝500/1000＝0.5；稅后利息率＝30×(1—20%)/500＝4.8%，杠桿貢獻率＝(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－稅后利息率)X凈財務(wù)杠桿＝(稅后經(jīng)營利潤率X凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)－稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿＝(19.2%×1.67—4.8%)x0.5＝13.6%。

69.ACD解析：合理保險儲備量是指能夠使缺貨成本與儲備成本最小的那個儲備量，它和平均庫存量沒有關(guān)系。

70.BD發(fā)放股票股利可以導致普通股股數(shù)增加，股票總市場價值不變，所以，選項A的說法不正確；發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場價值=發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率，由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額（指上年的），所以，選項B的說法正確；發(fā)放股票股利會影響未分配利潤和股本，而進行股票分割并不影響這些項目，所以選項C的說法不正確；對股東來講，股票回購后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需繳納股息稅，所以，選項D的說法正確。

71.（1）

可比企業(yè)1：K0WACCC=0.6×12.0%+0.4×6.0%=9.6%

可比企業(yè)2：K0WACC=0.75×10.7%+0.25×5.5%=9.4%

A公司新業(yè)務(wù)的無杠桿資本成本=（9.6%+9.4%）/2=9.5%

（2）項目的稅后加權(quán)平均資本成本

72.(1)訂貨成本＝(13400－10760)/22＋280＋8×2．5＝420(元)

(2)儲存成本＝4＋28．5＋20＝52．5(元)

(5)再訂貨點R＝1×D＋B＝6×10000/(50×6)＋100＝300(套)

(6)每年與儲備存貨相關(guān)的總成本＝395×10000＋(420×10000/400＋10760＋3000×12)＋(52．5×400/2＋52．5×100＋2500)＝4025510(元)

或者，每年與儲備存貨相關(guān)的總成本＝395×10000＋21000＋10760＋3000×12＋52．5×100＋2500＝4025510(元)

73.（1）

①銷售收回的現(xiàn)金＝220×60%＋200×38%＝132＋76＝208（萬元）

②進貨支付的現(xiàn)金＝（220×75%）×80%＋（200×75%）×20%＝162（萬元）

③假設(shè)本月新借入的銀行借款為W萬元，則：

22＋208－162－60－26.5－120×（1＋10%）

＋W≥5

解得：W≥155.5（萬元），由于借款金額是1萬元的整數(shù)倍，因此本月新借入的銀行借款為156萬元。（2）

①現(xiàn)金期末余額＝－150.5＋156＝5.5（萬元）

②應(yīng)收賬款期末余額＝220×38%＝83.6（萬元）

12月進貨成本＝（230×75%）×80%＋（220×75%）×20%＝171（萬元）

12月銷貨成本＝220×75%＝165（萬元）

③應(yīng)付賬款期末余額＝（230×75%）×80%＋（220×75%）×20%＝171（萬元）

④存貨期末余額＝132＋171－165＝138（萬元）

（3）稅前利潤＝220－220×75%－（216/12＋26.5）－220×2%－（120＋156）×10%/12

＝55－44.5－4.4－2.3

＝3.8（萬元）

74.(1)計算東方公司2010年的有關(guān)財務(wù)比率：

①利潤表中的利息費用＝管理用利潤表中的利息費用＋金融資產(chǎn)收益＝20＋1．5：21．5(萬元)

息稅前利潤＝580＋21．5＝601．5(萬元)

利息保障倍數(shù)＝601．5/21．5＝27．98

②現(xiàn)金流量債務(wù)比＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/債務(wù)總額×100%＝280/4800×100%＝5．83%

③凈經(jīng)營資產(chǎn)＝凈負債＋股東權(quán)益＝金融負債－金融資產(chǎn)＋股東權(quán)益＝4800×70%－(4800＋2400)×20%＋2400＝4320(萬元)

稅前經(jīng)營利潤＝稅前利潤＋管理用利潤表中的利息費用＝580＋20＝600(萬元)

稅后經(jīng)營凈利潤＝稅前經(jīng)營利潤×(1－平均所得稅稅率)＝600×(1－20%)＝480(萬元)

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%＝480/4320×100%＝11．11%

④稅后經(jīng)營凈利率＝稅后經(jīng)營凈利潤/銷售收入×100%＝480/6000×100%＝8%

⑤長期負債/總資產(chǎn)＝4800×60%/(4800＋2400)×100%＝40%

⑥資產(chǎn)負債率＝4800/(4800＋2400)×100%＝66．67%

(2)估算東方公司的稅后債務(wù)成本：

根據(jù)關(guān)鍵財務(wù)比率判斷，東方公司的信用級別為BB級。

風險補償率平均值＝(5．60%＋6．40%＋7．20%－4．20%－4．80%－5．30%)/3＝1．63%

稅前債務(wù)成本＝無風險利率＋風險補償率平均值＝5%＋1．63%＝6．63%

稅后債務(wù)成本＝6．63%×(1－25%)＝4．97%

75.(1)A債券每次收到的利息＝1000×4%/2＝20(元)，投資后共計可收到5次利息，設(shè)A債券的投資收益率為r，則折現(xiàn)率為r/2，存在下列等式：

1020＝20＋20×(P/A，r/2，4)＋1000×(P/F，r/2，4)即1000＝20×(P/A，r/2，4)＋1000×(P/F，r/2，4)1＝2%×(P/A，r/2，4)＋(P/F，r/2，4)

1－(P/P，r/2，4)＝2%×(P/A，r/2，4)

[1－(P/F，r/2，4)]/2%＝(P/A，r/2，4)[1－(P/F，r/2，4)]/2%＝[1－(P/F，r/2，4)]/(r/2)

由此可知：r/2＝2%，r＝4%

(2)B債券為到期一次還本付息債券，投資3年后到期，在投資期間沒有利息收入，只能在投資兩年后獲得股票出售收入＝20×60＝1200(元)。

設(shè)投資收益率為r，則存在下列等式：1100＝1200×(P/F，r，2)

即(P/F，r，2)＝0．9167查表得：

(P/F，4%，2)＝0．9246(P/F，5%，2)＝0．9070

利用內(nèi)插法可知：(0．9246－0．9167)/(0．9246－0．9070)＝(4%－r)/(4%－5%)

解得：r＝4．45%

(3)設(shè)投資收益率為r，則存在下列等式：900＝1000×(P/F，r，2)

即(P/F，r，2)＝0．9查表得：

(P/F，6%，2)＝0．8900(P/F，5%，2)＝0．9070

利用內(nèi)插法可知：(0．9070－0．9)/(0．9070－0．8900)＝(5%－r)/(5%－6%)

解得：r＝5．41%

(4)A、B債券的投資收益率低于必要收益率，因此，不會選擇A、B債券；C債券的投資收益率高于必要收益率，因此，甲會選擇C債券。

76.(1)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一14000×80%/l0000×i00%一ll2%

經(jīng)營負債銷售百分比一6000X60%/l0000Xi00%一36%

可動用金融資產(chǎn)一6000--5680=320(萬元)

①銷售凈利率=800/10000×100%一8%，股利支付率=400/800×100%一50%

因為既不發(fā)行新股也不舉借新債，所以外部融資額為0，設(shè)今年的銷售增長額為z萬元，則：0一z×(112%一36%)一320一(10000+z)×8%×(1—50%)

解得：銷售增長額＝1000(萬元)

今年可實現(xiàn)的銷售額一lo000+1000=11000(萬元)

②外部融資額一(11000—10000)x(112%--36%)一320+200一11000×6%×20%＝508(萬元)

③1008=(12000—10000)×(112%--36%)一320～12000×8%×(1一股利支付率)

解得：股利支付率一80%

可以支付的股利一l2000×8%×80%＝768(萬元)

④2007年的銷售額＝l0000X(14-25%)×(1—8%)＝11500(萬元)

外部融資額＝(11500—10000)×(112%--36%)一320一11500×10%X(1--70%)＝475(萬元)

外部負債融資額一外部融資額一外部權(quán)益融資額--475—200一275(萬元)

(2)外部融資額一預(yù)計資產(chǎn)總量一已有的資產(chǎn)一負債的自發(fā)增長一內(nèi)部提供的資金＝24000—20000—1600—20000×8%×(1～50%)＝1600(萬元)

77.

78.(1)稅后經(jīng)營利潤一稅前經(jīng)營利潤×(1-所得稅稅率)=2597×(1-30%)=1817．9(萬元)

凈投資=資本支出+經(jīng)營營運資本增加-折舊與攤銷=507．9+20-250=277．9(萬元)實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-凈投資=1817．9-277．9=1540(萬元)

(2)

企業(yè)實體現(xiàn)值一1512．5726+1485．5025+1459．0049+2462．1609／(10%-2%)×

0．7118=26364．16(萬元)

股權(quán)價值=26364．16-3000=23364．16(萬元)

每股價值=23364．16／1000=23．36(元)

由于公司目前的市價為20元，所以公司的股票被市場低估了。

79.（1）預(yù)計2009年主要財務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬元項目2008年實際2009年預(yù)計銷售收入32003840凈利潤160192股利4857.6本期留存利潤112134.4流動資產(chǎn)25523062.4固定資產(chǎn)18002160資產(chǎn)總計43525222.4流動負債12001440長期負債8001171.2負債合計20002611.2實收資本16001724.8期末未分配利潤752886.4所有者權(quán)益合計23522611.2負債及所有者權(quán)益總計43525222.4資產(chǎn)銷售百分比＝4352/3200×100%＝136%負債銷售百分比＝1200/3200×100%＝37.5%銷售凈利率＝160/3200×100%＝5%留存收益率＝112/160×100%＝70%需要從外部籌資額＝3200×2