財務(wù)案例分析

財務(wù)案例分析課程考核題目：連云港如意集團(tuán)股份有限公司財務(wù)分析學(xué)生姓名：方盼學(xué)號：所在學(xué)院：經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院專業(yè)班級：財務(wù)管理1306班級別：級指導(dǎo)教師：許紹雙連云港如意集團(tuán)股份有限公司一、公司概況公司名稱：連云港如意集團(tuán)股份有限公司英文名稱：LianyungangIdealGroupCo.,Ltd.證券簡稱：如意集團(tuán)（000626）證券類別：A股上市日期：1996-11-28法人代表：秦兆平總經(jīng)理：彭亮注冊地址：江蘇省連云港市新浦北郊路6號經(jīng)營范疇：自營和代理各類商品和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，國內(nèi)貿(mào)易；自由房屋及場地租賃。主營業(yè)務(wù)：進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù)歷史介紹：公司由連云港開發(fā)區(qū)副食品有限公司、連云港農(nóng)業(yè)開發(fā)公司和連云港興農(nóng)農(nóng)業(yè)有限公司共同發(fā)起，于1994年6月27日正式成立，注冊資本為3846萬元。重要發(fā)起人連云港開發(fā)區(qū)農(nóng)副食品有限公司以其凈資產(chǎn)（2296萬元）按1倍數(shù)折股投入。公司介紹：如意集團(tuán)以蔬菜基地為依靠，擁有多品種、大數(shù)量、高品種的原料供應(yīng)和品種齊全、品質(zhì)優(yōu)良、衛(wèi)生安全、包裝精美的質(zhì)量確保，并向功效齊全、配套成龍的食品加工“聯(lián)合艦隊”邁進(jìn)。生產(chǎn)的重要產(chǎn)品涉及冷凍蔬菜、保鮮蔬菜、鹽漬蔬菜、罐頭食品等。公司成果：1996年9月，集團(tuán)核心公司之一“連云港來福如意食品有限公司”獲得了速凍蔬菜ISO9002質(zhì)量體系注冊證書。1996年11月，如意集團(tuán)股票在深圳交易所發(fā)行、上市。1996年12月，集團(tuán)與日本味之素株式會社合資建成“連云港味之素如意食品有限公司”，形成了年產(chǎn)4000噸調(diào)理食品的生產(chǎn)能力，產(chǎn)品直銷日我市場。如意集團(tuán)主動拓展國際市場，穩(wěn)步發(fā)展國內(nèi)市場?，F(xiàn)在，已與日本、韓國、美國、加拿大、德國、東南亞等十幾個國家和地區(qū)的200多家客戶建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。1999年如意集團(tuán)成功地收購了寧波市最佳的進(jìn)出口公司之一的浙江遠(yuǎn)大貿(mào)易公司52%的股權(quán)，浙江遠(yuǎn)大是中國進(jìn)出口500強(qiáng)之一，年進(jìn)出口額為1.6億美元。浙江遠(yuǎn)大的加入使如意集團(tuán)從業(yè)績及對國際市場的進(jìn)入無論從深度還是從廣度都有質(zhì)的飛躍，浙江遠(yuǎn)大經(jīng)營的商品以輕工、機(jī)電出口及化工產(chǎn)品進(jìn)口為主，國際客戶逾千家，持續(xù)四年被評為信譽(yù)AAA公司。二、財務(wù)報表分析（一）13-及第一季度重要財務(wù)指標(biāo)重要財務(wù)指標(biāo)財務(wù)指標(biāo)-03-31-12-31-12-31-12-31凈利潤（萬元）16526.3830808.1523259.253661.72凈利潤增加率（%）16.260132.4555535.1994132.1541加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（%）15.820038.270043.14008.8400資產(chǎn)負(fù)債比率（%）80.870076.701781.909383.2431基本每股收益（元）0.8161154001.15000.1808每股未分派利潤（元）4.36913.55302.05370.9482每股凈資產(chǎn)（元）5.56604.74853.20322.0874每股經(jīng)營現(xiàn)金流量（元）-1.7581-3.4409-0.8957-0.7986經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增加率（%）38.6（L）-284.1（L）-12.2（L）-3860.2521財務(wù)指標(biāo)-03-31-12-31-09-30-06-30凈利潤（萬元）16526.3830808.1526305.8320499.14凈利潤增加率（%）16.260132.4555122.8859434.5420加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（%）15.820038.270033.740027.3800資產(chǎn)負(fù)債比率（%）80.870076.701785.228385.9429基本每股收益（元）0.81611.54001.29911.0123每股未分派利潤（元）4.36913.55303.32953.0428每股凈資產(chǎn)（元）5.56604.74854.49654.1900每股經(jīng)營現(xiàn)金流量（元）-1.7581-3.4409-2.9213-3.7479經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增加率（%）38.6（L）-284.1（L）-3.7（L）-36.2（L）備注：以上指標(biāo)P為扭虧為盈，L為持續(xù)虧損。（二）公司各項財務(wù)指標(biāo)及能力分析（1）償債能力指標(biāo)財務(wù)指標(biāo)-03-31-12-31-12-31-12-31流動比率1.26911.33891.22921.速動比率0.93211.10490.91670.7900資產(chǎn)負(fù)債比率（%）80.870076.701781.909383.2431產(chǎn)權(quán)比率（%）422.7400329.2167452.7711496.7685財務(wù)指標(biāo)-03-31-12-31-09-30-06-30流動比率1.26911.33891.19721.1845速動比率0.93211.10490.89390.8566資產(chǎn)負(fù)債比率（%）80.870076.701785.228385.9429產(chǎn)權(quán)比率（%）422.7400329.2167576.9696611.3853數(shù)據(jù)分析：公司的償債能力是指公司用其資產(chǎn)償還長久債務(wù)與短期債務(wù)的能力。公司有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是公司能否生存和健康發(fā)展的核心。公司償債能力是反映公司財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。償債能力是公司償還到期債務(wù)的承受能力或確保程度，涉及償還短期債務(wù)和長久債務(wù)的能力。流動比率，表達(dá)每1元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的確保。它反映公司流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度。速動比率表達(dá)每1元流動負(fù)債有多少速動資產(chǎn)作為償還的確保，進(jìn)一步反映流動負(fù)債的保障程度。資產(chǎn)負(fù)債比率是指一定時期內(nèi)公司流動負(fù)債和長久負(fù)債與公司總資產(chǎn)的比率，用以反映公司總資產(chǎn)中借債籌資的比重，衡量公司負(fù)債水平的高低狀況。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與全部者權(quán)益總額的比率。是指股份制公司，負(fù)債總額與全部者權(quán)益總額的比率，是為評定資金構(gòu)造合理性的一種指標(biāo)。普通來說，產(chǎn)權(quán)比率可反映股東所持股權(quán)與否過多，或者是尚不夠充足等狀況，從另一種側(cè)面表明公司借款經(jīng)營的程度。1、短期償債能力方面分析：從以上數(shù)據(jù)分析可知，如意集團(tuán)的流動比率13-維持在1.2左右，闡明該公司的短期償債能力普通，但大致上比較穩(wěn)點，也可知它的短期償債能力有待加強(qiáng)，速動比率13-維持在0.9左右，這個數(shù)據(jù)有效闡明了它短期償債能力總體上還是很客觀的，含有較強(qiáng)的償債變現(xiàn)能力，也闡明了如意集團(tuán)的存貨流動性較好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度不慢。2、長久償債能力方面分析：從上述數(shù)據(jù)分析可知，如意集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率13-維持在80.67%左右，而正常的借款人與其資產(chǎn)負(fù)債比率普通應(yīng)低于75%，這闡明債權(quán)人權(quán)益存在一定的風(fēng)險，保障程度較低，也反映了如意集團(tuán)的負(fù)債水平處在較高地位，產(chǎn)權(quán)比率則處在4左右的水平，正常值為2，這樣的數(shù)字是高風(fēng)險、高酬勞的財務(wù)構(gòu)造，固然，這跟股東投資習(xí)慣有關(guān)，表明了它的財務(wù)構(gòu)造不是很穩(wěn)定，舉債經(jīng)營程度較高，自有資金對償債風(fēng)險的承受能力較大，也從側(cè)面闡明如意集團(tuán)投資經(jīng)營不夠謹(jǐn)慎。（2）運行能力指標(biāo)財務(wù)指標(biāo)-03-31-12-31-12-31-12-31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率24.4225138.7431138.0097137.2762存貨周轉(zhuǎn)率5.214633.276524.696826.8629流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.7.15477.20869.1908固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率180.1250809.5587625.7474559.4169總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.13116.65516.71028.5009每股現(xiàn)金流量增加率（%）38.6（L）-284.2（L）-12.2（L）-3866.9811財務(wù)指標(biāo)-03-31-12-31-09-30-06-30應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率24.4225138.7431117.511763.8211存貨周轉(zhuǎn)率5.214633.276515.55949.2269流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.7.15473.97672.5152固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率180.1250809.5587583.8723370.8171總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.13116.65513.76772.3860每股現(xiàn)金流量增加率（%）38.6（L）-284.2（L）-3.7（L）-36.2（L）備注：以上指標(biāo)P為扭虧為盈，L為持續(xù)虧損。數(shù)據(jù)分析： 運行能力(OperationCapability)，是指公司基于外部市場環(huán)境的約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配備組合而對財務(wù)目的實現(xiàn)所產(chǎn)生作用的大小。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是公司一定時期營業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款余額的比率，反映公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢和管理效率的高低。存貨周轉(zhuǎn)率，是公司一定時期營業(yè)成本與平均存貨余額的比率，反映公司生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)的管理狀況以及公司的償債能力和獲利能力。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指公司一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價公司資產(chǎn)運用率的一種重要指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)表達(dá)在一種會計年度內(nèi)，固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均需要的時間，即平均天數(shù)。固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越短；周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越長?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價公司全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和運用效率的重要指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越大，闡明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強(qiáng)。公司能夠通過薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析：從上述數(shù)據(jù)可知13-的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都維持在138左右，闡明如意集團(tuán)收賬速度快，賬齡較短，資產(chǎn)流動強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)，減少了壞賬損失，而到了第一季度，數(shù)值快速減少，闡明公司在應(yīng)收賬款的解決上變化了以往的做法，減少了應(yīng)收賬款的回收速度。2、存貨周轉(zhuǎn)率分析：從上述數(shù)據(jù)能夠看出13-都維持在27左右，而到了第一季度降到5點多，能夠看出這一時間，公司存貨管理上出現(xiàn)問題，經(jīng)營狀況不怎么好，固然也是由于如意集團(tuán)的存貨類別決定，減少了它的短期償債能力。3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析：由表可知，從至初，其值是始終在下降的，闡明公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度放慢，運用率下降，因此公司應(yīng)增進(jìn)加強(qiáng)內(nèi)部管理，充足有效地運用流動資產(chǎn)。（3）盈利能力指標(biāo)財務(wù)指標(biāo)-03-31-12-31-12-31-12-31營業(yè)利潤率4.06261.30271.55710.4474營業(yè)凈利率3.12201.13401.26390.2997營業(yè)毛利率0.74280.87180.46220.8379成本費用利潤率4.06891.48461.65490.4459總資產(chǎn)酬勞率4.02889.72489.58903.6371加權(quán)凈資產(chǎn)收益率15.820038.270043.14008.8400財務(wù)指標(biāo)-03-31-12-31-09-30-06-30營業(yè)利潤率4.06261.30271.76252.4395營業(yè)凈利率3.12201.13401.42281.9209營業(yè)毛利率0.74280.87180.75581.5266成本費用利潤率4.06891.48461.89712.5502總資產(chǎn)酬勞率4.02889.72485.88164.9831加權(quán)凈資產(chǎn)收益率15.820038.270033.740027.3800數(shù)據(jù)分析：盈利能力是指公司獲取利潤的能力，也稱為公司的資金或資本增值能力，普通體現(xiàn)為一定時期內(nèi)公司收益數(shù)額的多少及其水平的高低。1、營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率、營業(yè)毛利率的分析：從到營業(yè)利潤率呈現(xiàn)波動的狀態(tài)，三年還算穩(wěn)定，到第一季度達(dá)成4.0626，闡明公司的盈利能力加強(qiáng)，資本收益率有所提高。營業(yè)凈利率也是穩(wěn)定增加，到第一季度也是達(dá)成3.1220，闡明凈利潤的增加速度逐年快于營業(yè)收入的增加速度。營業(yè)毛利率4年來穩(wěn)定在0.7286左右，最低，闡明公司那年的毛利在營業(yè)收入中的毛利較低，公司銷售受阻。2、成本費用利潤率分析：數(shù)據(jù)顯示，成本費用利潤率到有較快增加，闡明這一年間利潤增加較快，成本及費用相對較低，到有所下降，但幅度不大，到第一季度又有巨大的增加，闡明利潤在這一種季度中增加較快，公司利潤增加速度較成本費用的增加速度較快，公司成本費用利潤的構(gòu)造較合理。3、總資產(chǎn)酬勞率分析：從數(shù)據(jù)顯示，到增加速度很快，表明資產(chǎn)運用率效率加強(qiáng)，闡明公司在增加收入、節(jié)省資金使用等方面獲得了良好的效果，到下降的速度同樣很快，闡明公司資產(chǎn)運用率較低，應(yīng)當(dāng)提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)，提高公司經(jīng)營管理水平。三、行業(yè)分析截止日期：-06-17市值數(shù)據(jù)排名股票名稱股價（元）流通A股（萬股）總股數(shù)（萬股）流通市值（億元）總市值（億元）1建發(fā)股份11.5400283520.05283520.05327.18327.182九州通16.7900143040.99164700.94240.17276.533剛泰控股16.0100107853.94148871.53172.67238.344遼寧成大15.2900136470.98152970.98208.66233.895國藥一致61.510023326.1836263.19143.48223.056五礦發(fā)展19.8200107191.07107191.07212.45212.457外高橋18.410093479.16113534.91172.10209.028愛施德19.380096986.20100388.48187.96194.559東方集團(tuán)6.5800166680.54285736.62109.68188.0124如意集團(tuán)51.87009.7520250.00104.93105.04截止日期：-03-31財務(wù)數(shù)據(jù)排名股票名稱每股收益（元）每股凈資產(chǎn)（元）營業(yè)收入（萬元）營業(yè)利潤（萬元）凈利潤（萬元）1蘭生股份1.59008.865563376.7288889.4066706.722如意集團(tuán)0.81615.56601191093.7148389.8916526.383國藥一致0.549015.58717053840.6525551.8619902.754柳州醫(yī)藥0.520021.2038180730.447922.646389.535國機(jī)汽車0.30128.93511323099.6922170.1918888.746老百姓0.30008.6049132888.0710546.177907.007浙江東方0.280011.7426136969.1521566.7314131.318國藥股份0.25646.5850326920.3016093.4812278.329廈門國貿(mào)0.23005.10411695240.6885821.2637744.9910嘉事堂0.22007.4848242426.0312614.775446.49截止日期：-03-31代碼簡稱銷售毛利率（%）排名銷售凈利率（%）排名凈資產(chǎn)收益率（%）排名每股收益（元）排名600826蘭生股份5.5051105.25219.1911.591000626如意集團(tuán)0.74661.383515.8220.822000028國藥一致7.56372.82243.58120.553603368柳州醫(yī)藥9.12343.53213.36170.524600335國機(jī)汽車4.52531.42343.40160.305603883老百姓36.7785.95183.50130.306600120浙江東方17.561410.31122.72210.287600511國藥股份7.40393.75203.97100.268600755廈門國股1.66312.22304.5260.239002462嘉事堂11.98252.24292.96200.2210與行業(yè)指標(biāo)對比如意集團(tuán)0.74661.383515.8220.822行業(yè)平均15.4322.081.890.12該股相對平均值%-95.20-93.75737.04583.33四、公司面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)（一）概述在報告期內(nèi)中國宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài),世界經(jīng)濟(jì)增加放緩打壓了涉及原油、鋼鐵、有色、煤炭等在內(nèi)的各重要大宗商品價格。,追蹤22種原材料期貨價格的彭博大宗商品指數(shù)大幅下跌,創(chuàng)下全球金融危機(jī)以來最大年度跌幅。在全球大宗商品持續(xù)不景氣的背景下,公司經(jīng)營主體遠(yuǎn)大物產(chǎn)致力于推動全方面轉(zhuǎn)型升級,探索新的業(yè)務(wù)模式和可持續(xù)的盈利模式。在“貿(mào)易服務(wù)化、金融化,經(jīng)營全球化,管理集團(tuán)化、制度化、精細(xì)化”的總體方向下,拓展金融化經(jīng)營模式,控制行情風(fēng)險。在業(yè)務(wù)中努力為客戶提供快捷優(yōu)質(zhì)的信息、倉儲、物流、類金融等服務(wù),運用本身資源主動拓展新的客戶,同時維護(hù)與上游客戶良好的關(guān)系,保持了持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。,公司全年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入554億,較去年同期增加97億元,增加21.31%;實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤3.1億元,較去年同期增加32.46%。（二）公司將來發(fā)展的展望（1）行業(yè)競爭格局和發(fā)展趨勢國際方面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度持續(xù)疲軟。美國經(jīng)濟(jì)和歐洲經(jīng)濟(jì)保持了溫和復(fù)蘇的態(tài)勢，但某些大型的新興市場經(jīng)濟(jì)體陷入深度衰退。新興市場的金融動亂，增加速度未如預(yù)期回穩(wěn)，部分抵消了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增加，全球經(jīng)濟(jì)始終未走出危機(jī)以來的困局，大宗商品格續(xù)低迷。國內(nèi)方面，中長久來看，中國經(jīng)濟(jì)正處在動力切換、構(gòu)造轉(zhuǎn)變、階段更替和風(fēng)險釋緩的核心時期，新動力正在哺育和形成但尚未成氣候，傳統(tǒng)動力正在調(diào)節(jié)和衰減，中國經(jīng)濟(jì)還將在景氣周期的階段性底部延續(xù)一段時間。（2）發(fā)展戰(zhàn)略1、貿(mào)易服務(wù)化、金融化：結(jié)合數(shù)年深耕大宗商品市場合積累的資源和經(jīng)驗，推動核心業(yè)務(wù)在渠道分銷基礎(chǔ)上，努力以最低成本向顧客提供快捷優(yōu)質(zhì)的信息、倉儲、物流、類金融等各類增值服務(wù)，哺育穩(wěn)定的終端客戶群。同時更多地運用保險、期貨等多個金融工具，與現(xiàn)貨貿(mào)易有效結(jié)合，提高風(fēng)險防備等級，交易傾向上采用平衡方略，重視風(fēng)險對沖，優(yōu)化原有的商業(yè)模式，穩(wěn)定盈利能力，逐步打造成含有最優(yōu)服務(wù)、最低風(fēng)險的大宗商品交易平臺。2、經(jīng)營全球化：為適應(yīng)大宗商品市場全球化的需要，在初步完畢國內(nèi)布局的基礎(chǔ)上，在國外設(shè)立業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)，努力運用兩種資源、兩個市場創(chuàng)立一流的國際國內(nèi)貿(mào)易平臺。公司還將陸續(xù)在國外重點市場布局，通過“全球資源、全球配備”，有效減少公司經(jīng)營風(fēng)險，實現(xiàn)公司經(jīng)營規(guī)模和盈利能力的持續(xù)提高。3、公司管理集約化、子公司經(jīng)營專業(yè)化：公司將面對業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型對原有公司運作架構(gòu)、風(fēng)控體系、考核體系、薪酬體系所提出的挑戰(zhàn)，加強(qiáng)集約化管理，盡量減少管理層次，優(yōu)化