金融工程練習題

下面哪項不屬于金融工程管理風險的優(yōu)勢。（）含有更高的精確性和時效性B.含有成本優(yōu)勢C.能夠消除風險D.含有靈活性金融工程產(chǎn)生的思想基礎是（）。當代金融理論的發(fā)展B.金融創(chuàng)新理論馬柯維茨證券投資組合理論D.國際經(jīng)濟環(huán)境的變化下面哪一項不對的（）金融工程是20世紀80年代才開始成為一門獨立的金融學科的金融工程的思想?yún)s早在兩三千年前就開始出現(xiàn)，其實踐活動自那時起就始終在持續(xù)進行金融工程的思想在20世紀80年代才開始出現(xiàn)古希臘時期人們已有期權的思想萌芽下列幾項中，能闡明人們在很早以前就有期權思想萌芽的是（）亞里士多德《政治學》一書載有古希臘一名智者以預定橄欖榨油機租金價格而獲利歐洲16世紀“郁金香球莖熱”C.農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品的保值D.以上都是（）提出了有關資產(chǎn)的現(xiàn)在價值等于其將來現(xiàn)金流貼現(xiàn)值之和的思想。本杰明.格蘭罕姆B.弗里德里克.麥考萊C.歐文.費雪D.哈里.馬柯維茨6.（）開創(chuàng)了證券分析史的新紀元，其理論被當時的證券業(yè)奉為“證券業(yè)的圣經(jīng)”。A.《證券分析》B.《資本成本、公司財務與投資理論》C.《政治學》D.《證券組合分析》7.所謂“有效的投資組合”就是（）。A.收益固定時方差（風險）最小的證券組合B.方差（風險）固定的狀況下收益最大的證券組合C.以上都是D.以上皆非8.20世紀70年代發(fā)生的重大國際經(jīng)濟事件有：()A.石油危機B.二戰(zhàn)暴發(fā)C.布雷頓森林體系的崩潰D.石油危機和布雷頓森林體系的崩潰9.金融工程將()引入金融科學的研究，融當代金融學、信息技術與工程辦法于一體，快速發(fā)展成為一門新興的交叉性學科。A.工程思維B.逆向思維C.數(shù)學思維D.跳躍思維10.20世紀70年代全球經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化后，西方各國紛紛采用了哪些行動。（）A.放松金融管制B.激勵金融機構業(yè)務交叉經(jīng)營、平等競爭C.進行自由化改革和金融創(chuàng)新D.以上都是答案：CACDCACDAD第一章選擇：1.下列有關套利的說法錯誤的是:（）套利是市場無效率的產(chǎn)物套利通過買進價格被低估的資產(chǎn)，同時賣出價格被高估的資產(chǎn)來獲取無風險利潤的交易方略套利的成果促使市場效率的提高套利對社會的負面效應遠超出正面效應，我們應予嚴禁2下列有關套利機會的說法錯誤的是:（）套利的機會重要存在于資產(chǎn)定價的錯誤套利的機會重要存在于資產(chǎn)價格聯(lián)系的失常套利的機會重要存在于市場缺少有效性的其它機會套利的機會重要存在于資產(chǎn)的對的定價3金融市場上某一證券在一段時間后出現(xiàn)兩種價格狀態(tài)，那么（）它有兩個基本證券并且是惟一的它有三個基本證券并且是惟一的它有一種基本證券并且是惟一的它能夠組合出三個以上的基本證券4一年后金融市場可能出現(xiàn)兩種價格狀態(tài)，有價證券A的兩種基本證券的價格分別是0.4378和0.5424，現(xiàn)在有一種證券B，它在兩種價格狀態(tài)下的價格分別是103和98.5，問B的現(xiàn)在價格是多少？（）A.99.13B.98.52C.96.75D.97.345.證券市場上有一種證券A,A的價格是100元,無風險利率r=5%(持續(xù)復利),一年后A可能為110元,也可能為90元.證券B在A為90元時價值1元,在A為110元時價值0元,問B現(xiàn)在的價格是多少?（）A.0.4563B.0.3219C.0.2381D.6.證券市場上有一種證券A,A的價格是100元,無風險利率r=5%(持續(xù)復利),一年后A可能為110元,也可能為90元.證券B在A為110元時價值1元,在A為90元時價值0元,問B現(xiàn)在的價格是多少?（）A.0.3279B.0.6588C.0.7982D.0.71957.金融市場在一年后可能出現(xiàn)兩種價格狀態(tài)，有價證券A的兩種基本證券的價格分別是0.523和0.465，現(xiàn)在有一種證券B，它在兩種價格狀態(tài)下的價格分別是109和92，問B的現(xiàn)在價格是多少？（）A.99.787B.101.324C.98.567D.102.349答案：DDABCDA判斷：套利需要自有資金投入.套利造成了市場無效.套利是運用資產(chǎn)定價的錯誤、價格聯(lián)系的失常，以及市場缺少有效性的其它機會，通過買進價格被低估的資產(chǎn)，同時賣出價格被高估的資產(chǎn)來獲取無風險利潤的交易方略套利是確保多個金融產(chǎn)品、多個期限構造、各地金融市場保持高度有關性的重要途徑和力量套利是市場無效率的產(chǎn)物，而套利的成果則促使市場效率的提高復制組合的多頭（空頭）與被復制組合的空頭（多頭）互相之間應當完全實現(xiàn)頭寸對沖復制組合的頭寸與被復制組合的頭寸應當大致相似無套利定價規(guī)定套利活動在無風險的狀態(tài)下進行無套利定價核心技術是復制技術無套利定價從即時現(xiàn)金流看是零投資組合答案：FFTTTTFTTT計算：假設有一種風險證券A，現(xiàn)在的市場價格是100元，1年后的市場價格會出現(xiàn)兩種可能的狀態(tài)：在狀態(tài)1時證券A價格上升至105元，在狀態(tài)2時證券A價格下跌至95元。同樣也有一種證券B，它在一年后的損益為，在狀態(tài)1時上升至105元，在狀態(tài)2時下跌至95元。另外假設不考慮交易成本問：（1）證券B現(xiàn)在的合理價格是多少？（2）如果B現(xiàn)在的價格是99元，與否存在套利？如果有，如何套利？假設有一種風險證券A，現(xiàn)在的市場價格是100元，1年后的市場價格會出現(xiàn)兩種可能的狀態(tài)：在狀態(tài)1時證券A價格上升至105元，在狀態(tài)2時證券A價格下跌至95元。同樣也有一種證券B，它在一年后的損益為，在狀態(tài)1時上升至120元，在狀態(tài)2時下跌至110元。另外假設無風險借貸資金的年利率為0，且不考慮交易成本問：（1）證券B現(xiàn)在的合理價格是多少？（2）如果B現(xiàn)在的價格是110元，與否存在套利？如果有，如何套利？假設有一種風險證券A，現(xiàn)在的市場價格是100元，1年后的市場價格會出現(xiàn)兩種可能的狀態(tài)：在狀態(tài)1時證券A價格上升至110元，在狀態(tài)2時證券A價格下跌至90元。同樣也有一種證券B，它在一年后的損益為，在狀態(tài)1時上升至125元，在狀態(tài)2時下跌至105元。另外假設無風險借貸資金的年利率為8%，且不考慮交易成本問：（1）證券B現(xiàn)在的合理價格是多少？（2）如果B現(xiàn)在的價格是110元，與否存在套利？如果有，如何套利？第二章選擇題：1遠期價格的期限構造描述的是（）遠期價格之間的關系。A.不同期限B.相似期限C.不同大小D.相似大小2.世界上第一份利率交換合同是（）A.81年IBM與世界銀行之間訂立的B.82年HP與世界銀行之間訂立的C.83年compaq與世界銀行之間訂立的D.84年通用與世界銀行之間訂立的3金融交換的功效不涉及下列哪一點?（）A.金融交換有價格發(fā)現(xiàn)功效B.通過金融交換可在全球各市場之間進行套利，從而首先減少籌資者的融資成本或提高投資者的資產(chǎn)收益，另首先增進全球金融市場的一體化。C.運用金融交換，能夠管理資產(chǎn)負債組合中的利率風險和匯率風險D.金融交換為表外業(yè)務，能夠逃避外匯管制、利率管制及稅收限制。4雙方在將來的一定時限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算以上定義對應的金融工具是？（）A.貨幣交換B.利率交換C.遠期交換D.基點交換5.A.0.017B.0.019C.0.0246.A公司能夠以10%的固定利率或者6個月期LIBOR+0.3%的浮動利率在金融市場上貸款,B公司能夠以11.2%的固定利率或者6個月期LIBOR+1%的浮動利率在金融市場上貸款,考慮下面一種交換:A公司同意向B公司支付本金為$10,000,000的以6個月期LIBOR計算的利息,作為回報,B公司向A公司支付本金為$10,000,000的以9.95%固定利率計算的利息,問下面哪一種現(xiàn)金流不是B公司的?（）A.從A得到LIBORB.支付給外部貸款人LIBOR+1%的浮動利率C.支付給外部貸款人11.2%的固定利率D.向A支付9.95%的固定利率7.A公司能夠以10%的固定利率或者6個月期LIBOR+0.3%的浮動利率在金融市場上貸款,B公司能夠以11.2%的固定利率或者6個月期LIBOR+1%的浮動利率在金融市場上貸款,考慮下面一種交換:A公司同意向B公司支付本金為$10,000,000的以6個月期LIBOR計算的利息,作為回報,B公司向A公司支付本金為$10,000,000的以9.95%固定利率計算的利息,問下面哪一種現(xiàn)金流不是A公司的?（）A.向B支付LIBORB.支付給外部貸款人10%的固定利率C.從B得到9.95%的固定利率D.支付給外部貸款人LIBOR+0.3%的浮動利率8.A.0.0995B.0.0885C.0.012D.0.0079.比較優(yōu)勢理論是下面哪位經(jīng)濟學家提出的?（）A.莫頓B.大衛(wèi)·李嘉圖C.約翰·赫爾D.凱恩思10.交換的重要交易方式是:（）A.網(wǎng)上交易B.直接交易C.通過銀行進行場外交易D.交易所交易11.金融交換的局限性不涉及下列哪一種?（）A.要有存在絕對優(yōu)勢的產(chǎn)品B.交易雙方都同意,交換合約才能夠更改或終止C.存在信用風險D.需要找到適宜的交易對手選擇：AAABACDABCA判斷題：1.貨幣不存在持有成本。2.衍生金融工具的定價既是市場參加者進行投機、套期保值和套利的根據(jù)，也是銀行對場外交易的衍生金融工具提供報價的根據(jù)。3.衍生金融工具的定價指的是擬定衍生證券的市場價格。4.交換的因素是雙方在固定利率和浮動利率市場上含有比較優(yōu)勢5.利率交換只交換利息差額6.貨幣交換發(fā)生的因素是交換的雙方在各自國家中的金融市場上含有比較優(yōu)勢判斷：FTFTTT計算：假設3個月期的即期年利率為5.25%，表達現(xiàn)在的一元錢，三個月后的利息為5.25%*3/12元。再假設12個月期的即期年利率為5.75%，試問3個月后執(zhí)行的九個月期的遠期利率是多少？（5.84%）若九個月期市場遠期利率為6%，與否會發(fā)生套利？如何套利？如果市場的遠期利率為5.8%，不大于5.84%，那么可構造以下的無風險套利組合：以5.25%的利率借入3個月后到期的貸款1元；把借入的1元投資于無風險資產(chǎn)12個月，利率為5.75%；再以市場上的5.8%遠期利率水平買進一種3個月后開始的9月期遠期貸款，即規(guī)定在3個月獲得本金為1*（1+5.25%*3/12）的9個月期貸款。同樣，我們分析這個組合的現(xiàn)金流狀況：在期初交易日，獲得的貸款1元又投資于無風險資產(chǎn)，而賣出遠期貸款還不發(fā)生現(xiàn)金流，因此期初的現(xiàn)金流為0。在3個月后，1元錢的貸款到期，需要支付本加息一共：1*（1+5.25%*3/12）；而此時，當時訂立的遠期貸款開始生效，能夠提供的貸款本金剛好能用于支付：1*（1+5.25%*3/12）。因此，凈現(xiàn)金流仍然為0。在12個月后，投資12個月的無風險資產(chǎn)獲得回報，本加息為：1*（1+5.75%*12/12）；而遠期貸款到期，需要支付的本加息一共為：1*（1+5.75%*3/12）*（1+5.8%*9/12）。因此，凈現(xiàn)金流為：1*（1+5.75%*12/12）—1*（1+5.25%*3/12）*（1+5.8%*9/12）=0.03%同樣，這個組合可不承當任何風險地獲利0.03%。翰云公司有一筆4年期浮動利率貸款，考慮到將來的利率風險，公司準備進行一種利率交換，它作為利率交換的支付固定利率的一方，支付固定利息，獲取浮動利息。假設浮動利率貸款一年支付一次利息，簽定的利率交換也一年交換一次利息，我們懂得利率交換期間的當年年利率和隨即三年的一年期遠期利率分別為：5.00%、5.25%、5.50%、5.75%，則翰云公司在交換中應支付多少固定利率的利息？（5.3583%）考慮一種本金為1000萬美元的五年期利率交換，零息票利率序列為7.0000%，7.2591%，7.5256%，7.8008%和8.0861%，試為此交換定價（i=？）0.08考慮一種本金為1000萬美元的五年期利率交換，遠期利率序列為7.0000%，7.5188%，8.0606%，8.6306%，9.2350%，試為此交換定價（i=？）0.085.A公司和B公司如果各自要在金融市場上借入5年期本金為萬美元的貸款，需支付的年利率為：公司固定利率浮動利率A公司B公司12.0%13.4%LIBOR+0.1%LIBOR+0.6%A公司需要的是浮動利率貸款，B公司需要的是固定利率貸款。請設計一種利率交換，規(guī)定交換對雙方含有同樣的吸引力（平分交換利益）。6.A公司和B公司如果要在金融市場上借入5年期本金為萬美元的貸款，需支付的年利率分別為：固定利率浮動利率A公司12.0％LIBOR+0.1%B公司13.4％LIBOR+0.6%A公司需要的是浮動利率貸款，B公司需要的是固定利率貸款。請設計一種利率交換，其中銀行作為中介獲得的酬勞是0.1％的利差，并且規(guī)定交換對雙方含有同樣的吸引力。7.X公司但愿以固定利率借入美元，而Y公司但愿以固定利率借入日元，并且本金用即期匯率計算價值很靠近。市場對這兩個公司的報價以下：日元美元X公司5.0％9.6%Y公司6.5％10.0%請設計一種貨幣交換，銀行作為中介獲得的酬勞是50個基點，并且規(guī)定交換對雙方含有同樣的吸引力，匯率風險由銀行承當。8.A公司在固定利率貸款市場上有明顯的比較優(yōu)勢，但A公司想借的是浮動利率貸款。而B公司在浮動利率貸款市場上有明顯的比較優(yōu)勢，但A公司想借的是固定利率貸款。這為交換交易發(fā)揮作用提供了基礎。兩個公司在固定利率貸款上的年利差是1.4%，在浮動利率貸款上的年利差是0.5。如果雙方合作，交換交易每年的總收益將是1.4%－0.5%=0.9%。由于銀行要獲得0.1%的酬勞，因此A公司和B公司每人將獲得0.4%的收益。這意味著A公司和B公司將分別以LIBOR－0.3%和13%的利率借入貸款。適宜的合同安排如圖所示。12.3%12.4%12%A金融中介BLIBOR+0.6%LIBORLIBOR9.X公司在日元市場上有比較優(yōu)勢但想借入美元，Y公司在美元市場上有比較優(yōu)勢但想借入日元。這為交換交易發(fā)揮作用提供了基礎。兩個公司在日元貸款上的利差為1.5%，在美元貸款上的利差為0.4%，因此雙方在交換合作中的年總收益為1.5%－0.4%=1.1%。由于銀行規(guī)定收取0.5%的中介費，這樣X公司和Y公司將分別獲得0.3%的合作收益。交換后X公司事實上以9.6%－0.3%=9.3%的利率借入美元，而Y事實上以6.5%－0.3%=6.2%借入日元。適宜的合同安排如圖所示。全部的匯率風險由銀行承當。日元5%日元6.2%日元5%X金融中介Y美元10%美元9.3%美元10%第三章一、單選題1、美國“9·11”事件發(fā)生后引發(fā)的全球股市下跌的風險屬于（A.系統(tǒng)性風險B.非系統(tǒng)性風險C.信用風險D.流動性風險2、下列說法對的的是（）A.分散化投資使系統(tǒng)風險減少B.分散化投資使因素風險減少C.分散化投資使非系統(tǒng)風險減少D.分散化投資既減少風險又提高收益3、當代投資組合理論的創(chuàng)始者是（）A.哈里.馬科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.羅斯D.尤金.琺瑪4、反映投資者收益與風險偏好的曲線是（）A.證券市場線方程B.證券特性線方程C.資我市場線方程D.無差別曲線（等效用曲線）5、不知足且厭惡風險的投資者的偏好無差別曲線含有的特性是（）A.無差別曲線向左上方傾斜B.收益增加的速度快于風險增加的速度C.無差別曲線之間可能相交D.無差別曲線位置與該曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度無關6、在資本資產(chǎn)定價模型中，風險的測度是通過（）進行的。A．個別風險B．貝塔系數(shù)C．收益的原則差D．收益的方差7、市場組合的貝塔系數(shù)為（）。A、0B、1C、-1D、0.58、無風險收益率和市場盼望收益率分別是0.06和0.12。根據(jù)CAPM模型，貝塔值為1.2的證券X的盼望收益率為（）。A．0.06B．0.144C．0.12D．0.1329、有關資我市場線，哪種說法不對的（）A．資我市場線通過無風險利率和市場資產(chǎn)組合兩個點B．資我市場線是可達成的最佳的市場配備線C．資我市場線也叫證券市場線D．資我市場線斜率總為正10、證券市場線是（）。A、對充足分散化的資產(chǎn)組合，描述盼望收益與貝塔的關系B、也叫資我市場線C、與全部風險資產(chǎn)有效邊界相切的線D、描述了單個證券（或任意組合）的盼望收益與貝塔關系的線11、根據(jù)CAPM模型，進取型證券的貝塔系數(shù)（）A、不大于0B、等于0C、等于1D、不不大于112、當代證券投資理論的出現(xiàn)是為解決______。A證券市場的效率問題B衍生證券的定價問題C證券投資中收益－風險關系D證券市場的流動性問題13、對證券進行分散化投資的目的是______。A獲得盡量高的收益B盡量回避風險C在不犧牲預期收益的前提條件下減少證券組合的風險D復制市場指數(shù)的收益14、無風險資產(chǎn)的特性有______。A它的收益是擬定的B它的收益率的原則差為零C它的收益率與風險資產(chǎn)的收益率不有關D以上皆是15、當引入無風險借貸后，有效邊界的范疇為______。A仍為原來的馬柯維茨有效邊界B從無風險資產(chǎn)出發(fā)到M點的直線段C從無風險資產(chǎn)出發(fā)到M點的直線段加原馬柯維茨有效邊界在M點上方的部分D從無風險資產(chǎn)出發(fā)與原馬柯維茨有效邊界相切的射線16、CAPM的一種重要特性是在均衡狀態(tài)下，每一種證券在切點組合M中的比例______。A相等B非零C與證券的預期收益率成正比D與證券的預期收益率成反比17、A公司股票的β值為1.5，現(xiàn)在的無風險利率為0.03，市場組合的風險溢價為0.06。那么，A公司股票盼望收益率是______。A0.09B0.10C0.12D0.1518、下列說法不對的的是______。A含有較大β系數(shù)的證券含有較大的非系統(tǒng)風險B含有較大β系數(shù)的證券含有較高的預期收益率C含有較高系統(tǒng)風險的證券含有較高的預期收益率D含有較高非系統(tǒng)風險的證券沒有理由得到較高的預期收益率二、多選題1、下列屬于系統(tǒng)性風險范疇的是（）A.自然風險B.利率風險C.通貨膨脹風險D.政治風險E.流動性風險2、來自于經(jīng)濟方面的風險重要有（）A.市場風險B.利率風險C.自然風險D.公司風險E.購置力風險3、下列屬于非系統(tǒng)性風險范疇的是：（）A.經(jīng)營風險B.違約風險C.財務風險D.通貨膨脹風險E.流動性風險4、馬科威茨模型的理論假設重要有（）A.證券收益含有不擬定性，其概率分布服從于正態(tài)分布B.證券收益含有有關性C.投資者是不知足的和風險厭惡的D.投資者都遵照主宰原則E.證券組合減少風險的程度與組合證券的數(shù)目有關5、有關資我市場線，下列說法對的的是（）。A、資我市場線是全部有效資產(chǎn)組合的預期收益率和風險關系的組合軌跡B、資我市場線是從無風險資產(chǎn)出發(fā)通過市場組合的一條射線C、風險厭惡程度高的投資者會選擇市場組合M點右上方的資產(chǎn)組合D、風險厭惡程度低的投資者會選擇市場組合M點右上方的資產(chǎn)組合6、資我市場線表明（）。A、有效投資組合的盼望收益率與風險是一種線性關系B、資我市場線的截距為無風險收益率C、資我市場線的斜率反映了承當單位風險所規(guī)定的收益率D、資我市場線表明，在資我市場上，時間和風險都是有價格的7、有關SML和CML，下列說法對的的是（）A．兩者都表達的有效組合的收益與風險關系B．SML適合于全部證券或組合的收益風險關系，CML只適合于有效組合的收益風險關系C．SML以β描繪風險，而CML以σ描繪風險D．SML是CML的推廣8、CAPM模型的理論意義在于（）A．決定個別證券或組合的預期收益率及系統(tǒng)風險B．用來評定證券的相對吸引力C．用以指導投資者的證券組合D．是進行證券估價和資產(chǎn)組合業(yè)績評定的基礎三、判斷題1、在普通狀況下，證券的風險溢價與風險程度成正比。（T）2、對于不同的投資者而言，其投資組合的效用邊界也是不同的。（F）3、偏好無差別曲線位置高低的不同能夠反映不同投資者在風險偏好個性上的差別。（F）4、在市場模型中，β不不大于1的證券被稱為防御型證券。（F）5、同一投資者的偏好無差別曲線不可能相交。（T）6、貝塔值為零的股票的預期收益率為零。（F）六、計算題1、投資證券甲的可能收益率以下表，請計算該證券的預期收益率及風險大小。經(jīng)濟狀況可能的收益率%概率Pi100.22100.13200.44300.25400.12、—投資者的資金總量是100萬元，投資于證券A，證券A的預期收益率為20%；另外該投資者還要在證券B上做30萬元的賣空，即借30萬元的證券B售出，假設證券B的收益率為10%，售后收入全部投資于證券A，試問該投資者這一資產(chǎn)組合的預期收益如何?3、在1997年，短期國庫券（被認為是無風險的）的收益率為5%。假定一貝塔值為1的資產(chǎn)組合市場規(guī)定的盼望收益率為12%，根據(jù)CAPM模型：（1）市場資產(chǎn)組合的預期收益率是多少？（2）貝塔值為0的股票組合的預期收益率是多少？（3）假定投資者正在考慮買入一股票，價格為40元。該股票預計明年派發(fā)紅利3元。投資者預期能夠41元賣出。股票的貝塔為-0.5，該股票的價格是高估還是低估了？4、現(xiàn)有三種股票構成的證券組合，三種證券在不同經(jīng)濟形勢下可能獲得的收益及其概率以下表：經(jīng)濟形勢概率收益率ABC好0.330%40%30%中0.520%20%40%差0.210%15%20%求三種股票的預期收益率5、假設證券Z的投資收益受a、b、c三種可能性事件發(fā)生的概率分別為20%、35%、45%；當a事件發(fā)生時，證券Z的投資收益為-10%；當事件b發(fā)生時，證券Z的投資收益為5%；當事件C發(fā)生時，證券Z的投資收益為15%。計算證券Z的盼望收益Ez，和方差σ2，原則差σ。一、單選題1、A2、C3、A4、D5、B6、B7、B8、D9、C10、D11、D12、C13、C14、D15、D16、B17、C18、A二、多選題1、ABCD

2、

ABDE

3、

ABCE

4、ABCDE

5、ABD6、ABCD7、BCD8、ABCD六、

計算題2.解：在賣空的狀況下，投資者在本投資組合中在兩種證券投資上的權重分別是A為1.3，B為-0.3。在兩種證券上投資的權數(shù)之和為1。根據(jù)資產(chǎn)組合的預期收益率計算公式，代入有關數(shù)據(jù)可得資產(chǎn)組合的預期收益為：3、（1）由于市場組合的貝塔定義為1，它的預期收益率為12%；

（2）貝塔為零意味著無系統(tǒng)風險。因此，股票組合的公平收益率是無風險利率5%；（3）根據(jù)SML方程，貝塔為-0.5的股票的公平收益率為：E（r）=5%+（-0.5）（12%-5%）=1.5%

運用第二年的預期價格和紅利，求得該股票的預期收益率為：E（r）=[（41-40）+3]/40=10%

由于預期收益率超出了公平收益率，股票定價必然過低。4、由此公式計算：，依此辦法，可得，5、第四章單選題1.反映證券組合盼望收益水平和單個因素風險水平之間均衡關系的模型是（A）A.單因素模型B.特性線模型C.資我市場線模型D.套利定價模型2.當背離均衡價格時，投資者就將擁有一種盡量大的頭寸，這是（C）的觀點。A、投機者的觀點B、均方差有效邊界C、無風險套利D、資本資產(chǎn)定價模型3.APT與CAPM的不同之處在于（D）。A、更重視市場風險B、把分散投資的重要性最小化了C、認識到了多個非系統(tǒng)風險的因素D、認識到了多個系統(tǒng)性因素多選題1.夏普單指數(shù)模型的假設條件涉及（ACDE）A.證券的收益率與某一種指標間含有有關性B.市場上不存在套利現(xiàn)象C.投資者是風險厭惡型的D.全部證券彼此不有關E.投資者都遵照主宰原則2.套利定價模型不同于CAPM的假設前提有（ABC）A、影響證券價格的共同因素可能有一種以上B、含有相似風險和收益率的證券，不能有兩種或兩種以上的價格C、每個投資者都會極力構建套利組合D、資我市場是完善的3．描述證券或組合的收益與風險之間均衡關系的方程或模型涉及__ABD____。A資我市場線方程B證券市場線方程C證券特性線方程D套利定價方程判斷題1.單指數(shù)模型的精確程度即使不如馬科威茨模型，但其應用卻容易得多。（T）2.與CAPM模型相比，APT不規(guī)定有關市場組產(chǎn)組合的限制性假定。（T）計算題1、考慮下面的單因素經(jīng)濟體系的資料，全部資產(chǎn)組合均已充足分散化。資產(chǎn)組合E（r）（%）貝塔A121.2F60E80.6請問，市場與否存在套利機會？如果存在，則具體方案如何？答案：1.資產(chǎn)組合F的預期收益率等于無風險利率，由于他的貝塔為0。資產(chǎn)組合A的風險溢價與貝塔的比率為：（12-6）/1.2=5%；而資產(chǎn)組合E的比率只有（8-6）/0.6=3.33%。這闡明存在套利機會。例如，能夠通過持有相等比例的資產(chǎn)組合A和資產(chǎn)組合F構建一種資產(chǎn)組合G，其貝塔等于0.6（與E相似）。資產(chǎn)組合G的預期收益率和貝塔值分別為：E（rG）=0.5×12％＋0.5×6％＝9％βG＝0.5×1.2＋0.5×0＝0.6第五章按照期權買者的權利，能夠將期權劃分為（）歐式期權和美式期權B.利率期權和期貨期權C.看漲期權和看跌期權D.以上答案都不對的美式看跌期權能夠如何執(zhí)行？（）在將來的任何時刻B.只能在分派紅利后C.只能在到期日D.在到期日或之前的任何一天下列哪種情形下的期權為虛值期權？（）當S>X時的看漲期權B.當X>S時的看跌期權C.當X<S時的看跌期權D.以上答案都不對的對于標的資產(chǎn)市場價格高于執(zhí)行價格的看跌期權，我們稱之為（）實值期權B.虛值期權C.平價期權D.以上答案都不對的看漲期權持有者所遭受的最大損失等于（）執(zhí)行價格減去標的資產(chǎn)市值B.標的資產(chǎn)市值減去看漲期權的價格C.看漲期權價格D.標的資產(chǎn)價格股票看跌期權空頭可能遭受的最大損失是（）看跌期權價格B.執(zhí)行價格C.股價減去看跌期權價格D.執(zhí)行價格減去看跌期權價格假定IBM公司的股價是每股100美元。一張IBM公司4月份看漲期權的執(zhí)行價格為100美元，期權價格為5美元。無視委托傭金，如果股價（），看漲期權多頭將會獲得一筆利潤。漲到104美元B.跌倒90美元C.漲到107美元D.跌倒96美元處在虛值狀態(tài)的看漲期權的內(nèi)在價值等于（）看漲期權價格B.零C.股價減去執(zhí)行價格D.執(zhí)行價格處在實值狀態(tài)的美式看跌期權的內(nèi)在價值等于（）股價減去執(zhí)行價格B.看跌期權價格C.零D.執(zhí)行價格減去股價到期之前，看漲期權的時間價值等于（）零B.看漲期權價格減去期權的內(nèi)在價值C.看漲期權的內(nèi)在價值D.看漲期權價格加上期權的內(nèi)在價值下列有關期權內(nèi)在價值的說法中哪種是錯誤的？（）期權的內(nèi)在價值是指多方執(zhí)行期權時可獲得的收益的現(xiàn)值期權的內(nèi)在價值等于期權價格減去期權的時間價值期權的內(nèi)在價值應不不大于等于零D.期權的內(nèi)在價值能夠不大于零下列哪種因素與股票看跌期權的價值負有關？（）期權到期日B.期權的執(zhí)行價格C.股票價格D.股票派發(fā)的紅利下列哪種說法是錯誤的？（）標的資產(chǎn)價格越高、合同價格越低，看漲期權的價格就越高標的資產(chǎn)價格越低，合同價格越低，看跌期權的價格就越高標的資產(chǎn)價格越低，合同價格越高，看漲期權的價格就越低標的資產(chǎn)價格越低、合同價格越高，看跌期權的價格就越高CDCBCDCBDBDCB第十章無風險利率水平越高，無收益資產(chǎn)看漲期權和看跌期權的delta值：（）越低B.越高C.不變D.不擬定對于標的資產(chǎn)本身來說，其delta值：（）等于1B不不大于1C不大于1gamma值越大，delta中性保值誤差：（）越大B.越小C.不變D.不擬定變化下列哪種頭寸不能使得證券組合的rho發(fā)生變化標的資產(chǎn)B.期權C.期貨D.以上都不對的套期保值的重要目的是什么（）獲得利潤B.抵消所冒風險C.承當風險D.以上都不是在險價值是下列哪種狀況的預計值（）有利的市場變動造成的最大收益激烈的市場變動造成的最大收益不利的市場變動造成的最大損失激烈的市場變動造成的最大損失在險價值是有關下列哪兩個參數(shù)的函數(shù)（）資產(chǎn)價值和時間長度B.波動率和時間長度C.資產(chǎn)價值和置信度D.時間長度和置信度VaR能夠解釋為（其中X%為置信度，V為在險價值）（）我們有（1-X）%的信心在接下來的T個交易日中收益程度將不會超出多大的V我們有（1-X）%的信心在接下來的T個交易日中損失程度將不會超出多大的V我們有X%的信心在接下來的T個交易日中收益程度將不會超出多大的V我們有X%的信心在接下來的T個交易日中損失程度將不會超出多大的V在針對交易活動計算VaR時，普通選擇的時間長度為（）1天B.1周C.1個月