投資分析報(bào)告

Preparedon22NovemberPreparedon22November投資分析報(bào)告1.介紹安源實(shí)業(yè)股份有限公司由萍鄉(xiāng)礦業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司、西安交通大學(xué)、江西省煤礦機(jī)械廠、江西鷹潭東方銅材有限責(zé)任公司、分宜特種電機(jī)廠和萍鄉(xiāng)市裕華大公司總公司等六家公司于1999年12月30日按發(fā)起設(shè)立方式組建的股份有限公司,公司于6月17日向社會公眾發(fā)行了人民幣普通股8,000萬股,并于同年7月2日在上海證券交易所正式安源實(shí)業(yè)股份有限公司于2月16日召開了第五屆董事會第一次會議,審議通過了,將公司名稱變更為安源煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司(英文名稱:AnyuanCoalIndustryGroupCo.,Ltd.)。公司的重要經(jīng)營范疇是煤炭開采、煤炭精選加工、煤炭經(jīng)營(上述三項(xiàng)限分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營),煤層氣開發(fā)運(yùn)用,對外貿(mào)易經(jīng)營,礦產(chǎn)品銷售,對各類行業(yè)的投資,國內(nèi)貿(mào)易及生產(chǎn)、加工,倉儲服務(wù),貨運(yùn)代理,設(shè)備維修及租賃,房屋租賃,科學(xué)研究、信息和技術(shù)咨詢服務(wù)(以上項(xiàng)目國家有專項(xiàng)許可的憑證經(jīng)營)。2.行業(yè)分析行業(yè)現(xiàn)狀安源煤業(yè)屬于煤炭采業(yè)，煤炭是我國的基礎(chǔ)能源。近年來，受國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的推動，我國煤炭產(chǎn)量和消費(fèi)量呈現(xiàn)快速增加的勢頭。煤炭產(chǎn)業(yè)市場集中度較低，現(xiàn)正處在整合階段。爭格局將得到根本變化。

根據(jù)國家第三次經(jīng)濟(jì)普查，底，煤炭產(chǎn)業(yè)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：1，煤炭采選業(yè)法人單位萬個，從業(yè)人員萬人;2，規(guī)模以上煤炭公司資產(chǎn)總額億元，主營業(yè)務(wù)收入30045億元，資產(chǎn)奉獻(xiàn)率%;規(guī)模以上工業(yè)公司法人單位科研經(jīng)費(fèi)支出億元，科研投入強(qiáng)度。新中國成立以來，我國共生產(chǎn)煤炭超出700億噸，其中全國煤炭產(chǎn)量億噸。產(chǎn)量億噸，人均生產(chǎn)量噸/人年。消費(fèi)煤炭億噸，人均消費(fèi)噸/人年。

自5月份以來，全國煤炭市場持續(xù)35個月波動下行，需求局限性，產(chǎn)能過剩，進(jìn)口規(guī)模大，全社會庫存居高不下，煤炭價格持續(xù)下跌，公司收益減少，經(jīng)營越加困難，煤礦安全生產(chǎn)和礦區(qū)穩(wěn)定的壓力越來越大。煤炭消費(fèi)量下降了%，特別是近來鋼鐵行業(yè)的價格下行，對于煉焦煤的壓迫非常巨大。

煤炭總產(chǎn)量下降了%，是來初次下降。專家指出，我國煤炭行業(yè)上一輪下行波動，歷時60多個月，而這次下行經(jīng)歷了35個月，尚不擬定下行行情將會持續(xù)多久。并且上次下行重要是消費(fèi)引發(fā)，這一輪重要是產(chǎn)能局限性?，F(xiàn)在的情形能夠用七降一升來形容。

凈進(jìn)口下降億噸，下降%。進(jìn)口進(jìn)一步大幅減少，進(jìn)口指數(shù)在國家政策領(lǐng)導(dǎo)下，下降的還是很快的。

價格下降：中國煤炭價格指數(shù)全年累計(jì)下降24點(diǎn)，秦皇島港5500大卡市場動力煤平倉價為520元/噸，下降120元/噸，3年累計(jì)下降340元/噸，降幅40%。

投資下降：煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)投資4682億元，下降%。

利潤下降：規(guī)模以上煤炭公司利潤下降%，與相比減少3300億元，下降72%。國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)出我國煤炭公司仍然保持了82個億的高利潤，然而對于這82個利潤，姜會長提出了質(zhì)疑。這82個億的利潤從哪兒來國家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)字與否真的精確。而相對應(yīng)的，我國煤炭公司應(yīng)收賬款大幅上升。個別礦區(qū)已經(jīng)拖欠四月個工資，少數(shù)礦區(qū)已經(jīng)無法正常開支。我國煤炭行業(yè)的重要特性作為當(dāng)今世界上第一產(chǎn)煤大國與第一消費(fèi)量大國，我國煤炭行業(yè)現(xiàn)階段呈現(xiàn)下列某些特性：煤炭資源分布不均衡煤炭生產(chǎn)和消費(fèi)分布不均衡整體技術(shù)水平較低市場集中度過低，無序競爭嚴(yán)重呈現(xiàn)明顯的周期性和季節(jié)性存在較高的進(jìn)入壁壘行業(yè)展望自以來，受國家節(jié)能減排政策，以及國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，煤炭下游行業(yè)進(jìn)入構(gòu)造調(diào)節(jié)，設(shè)備更新、產(chǎn)品升級換代階段，發(fā)展速度放慢，對煤炭的需求拉力明顯局限性。我國進(jìn)口煤的繼續(xù)增加，加劇了國內(nèi)煤市的壓力。首先，減少了對國產(chǎn)煤炭的需求；另首先，國際煤價的時漲時跌，造成國內(nèi)煤價的不穩(wěn)定。，我國煤炭進(jìn)口保持高位，進(jìn)入四季度，國內(nèi)外煤價走勢出現(xiàn)分歧，國內(nèi)煤價小幅回升而國際煤價持續(xù)小幅下跌，價差逐步拉大，全年我國累計(jì)煤炭進(jìn)口億噸，同比增加%。上六個月，我國進(jìn)口煤炭億噸，同比增加%。煤炭進(jìn)口量的持續(xù)增加對國內(nèi)煤炭產(chǎn)生較大的沖擊。自以來，中國礦業(yè)跟全球礦業(yè)同樣，遭碰到了前所未有的困難，大宗商品及重要礦產(chǎn)品價格呈現(xiàn)高位下行趨勢，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力也隨之加大。產(chǎn)能過剩、進(jìn)口量增加、價格下跌、投資趨冷等種種跡象表明，中國礦業(yè)要想恢復(fù)到前的黃金期已幾乎可能。公司近三年財(cái)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表單位：元報(bào)表日期流動資產(chǎn)貨幣資金結(jié)算備付金000拆出資金000交易性金融資產(chǎn)000衍生金融資產(chǎn)000應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款預(yù)付款項(xiàng)應(yīng)收保費(fèi)000應(yīng)收分保賬款000應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金000應(yīng)收利息000應(yīng)收股利00613200其它應(yīng)收款應(yīng)收出口退稅000應(yīng)收補(bǔ)貼款000應(yīng)收確保金000內(nèi)部應(yīng)收款000買入返售金融資產(chǎn)000存貨待攤費(fèi)用000待解決流動資產(chǎn)損益000一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)000其它流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)累計(jì)非流動資產(chǎn)發(fā)放貸款及墊款000可供出售金融資產(chǎn)00持有至到期投資000長久應(yīng)收款000長久股權(quán)投資0其它長久投資000投資性房地產(chǎn)000固定資產(chǎn)原值累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備000固定資產(chǎn)凈額在建工程工程物資24551103433711721760固定資產(chǎn)清理000生產(chǎn)性生物資產(chǎn)000公益性生物資產(chǎn)000油氣資產(chǎn)000無形資產(chǎn)開發(fā)支出000商譽(yù)000長久待攤費(fèi)用股權(quán)分置流通權(quán)000遞延所得稅資產(chǎn)其它非流動資產(chǎn)00非流動資產(chǎn)累計(jì)資產(chǎn)總計(jì)流動負(fù)債短期借款向中央銀行借款000吸取存款及同業(yè)寄存000拆入資金000交易性金融負(fù)債000衍生金融負(fù)債000應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款預(yù)收款項(xiàng)賣出回購金融資產(chǎn)款000應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金000應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)應(yīng)付利息535787057676504497620應(yīng)付股利216391000其它應(yīng)交款000應(yīng)付確保金000內(nèi)部應(yīng)付款000其它應(yīng)付款預(yù)提費(fèi)用000預(yù)計(jì)流動負(fù)債000應(yīng)付分保賬款000保險合同準(zhǔn)備金000代理買賣證券款000代理承銷證券款000國際票證結(jié)算000國內(nèi)票證結(jié)算000遞延收益000應(yīng)付短期債券000一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債其它流動負(fù)債762928051854604422690流動負(fù)債累計(jì)非流動負(fù)債長久借款應(yīng)付債券000長久應(yīng)付款專項(xiàng)應(yīng)付款預(yù)計(jì)非流動負(fù)債000遞延所得稅負(fù)債000其它非流動負(fù)債0非流動負(fù)債累計(jì)負(fù)債累計(jì)全部者權(quán)益實(shí)收資本(或股本)資本公積庫存股000專項(xiàng)儲藏盈余公積普通風(fēng)險準(zhǔn)備000未擬定的投資損失000未分派利潤擬分派現(xiàn)金股利000外幣報(bào)表折算差額000歸屬于母公司股東權(quán)益累計(jì)少數(shù)股東權(quán)益全部者權(quán)益(或股東權(quán)益)累計(jì)負(fù)債和全部者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì)利潤表利潤表單位：元報(bào)表日期一、營業(yè)總收入營業(yè)收入利息收入000已賺保費(fèi)000手續(xù)費(fèi)及傭金收入000房地產(chǎn)銷售收入000其它業(yè)務(wù)收入000二、營業(yè)總成本營業(yè)成本利息支出000手續(xù)費(fèi)及傭金支出000房地產(chǎn)銷售成本000研發(fā)費(fèi)用000退保金000賠付支出凈額000提取保險合同準(zhǔn)備金凈額000保單紅利支出000分保費(fèi)用000其它業(yè)務(wù)成本000營業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失-1745890公允價值變動收益000投資收益00613200其中:對聯(lián)營公司和合營公司的投資收益000匯兌收益000期貨損益000托管收益000補(bǔ)貼收入000其它業(yè)務(wù)利潤000三、營業(yè)利潤營業(yè)外收入營業(yè)外支出非流動資產(chǎn)處置損失638047831276391456利潤總額所得稅費(fèi)用未確認(rèn)投資損失000四、凈利潤歸屬于母公司全部者的凈利潤少數(shù)股東損益-790五、每股收益基本每股收益稀釋每股收益六、其它綜合收益000七、綜合收益總額歸屬于母公司全部者的綜合收益總額歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表單位：元報(bào)告期一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金客戶存款和同業(yè)寄存款項(xiàng)凈增加額000向中央銀行借款凈增加額000向其它金融機(jī)構(gòu)拆入資金凈增加額000收到原保險合同保費(fèi)獲得的現(xiàn)金000收到再保險業(yè)務(wù)現(xiàn)金凈額000保戶儲金及投資款凈增加額000處置交易性金融資產(chǎn)凈增加額000收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金000拆入資金凈增加額000回購業(yè)務(wù)資金凈增加額000收到的稅費(fèi)返還000收到的其它與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(jì)購置商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金客戶貸款及墊款凈增加額000寄存中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額000支付原保險合同賠付款項(xiàng)的現(xiàn)金000支付利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金000支付保單紅利的現(xiàn)金000支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅費(fèi)支付的其它與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金000獲得投資收益所收到的現(xiàn)金06132000處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長久資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額271887384048處置子公司及其它營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額00收到的其它與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金00535414減少質(zhì)押和定時存款所收到的現(xiàn)金000投資活動現(xiàn)金流入小計(jì)271887696345購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長久資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金投資所支付的現(xiàn)金000質(zhì)押貸款凈增加額000獲得子公司及其它營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額038737700支付的其它與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金000增加質(zhì)押和定時存款所支付的現(xiàn)金000投資活動現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸取投資收到的現(xiàn)金300000007600000其中：子公司吸取少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金300000007600000獲得借款收到的現(xiàn)金發(fā)行債券收到的現(xiàn)金000收到其它與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分派股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金0124支付其它與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金000籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額附注匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響00現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額0期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額凈利潤少數(shù)股東權(quán)益00未確認(rèn)的投資損失000資產(chǎn)減值準(zhǔn)備0固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性物資折舊-1745890無形資產(chǎn)攤銷長久待攤費(fèi)用攤銷1020300961754待攤費(fèi)用的減少00839867預(yù)提費(fèi)用的增加000處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長久資產(chǎn)的損失2435140固定資產(chǎn)報(bào)廢損失241060808754274106公允價值變動損失000遞延收益增加（減：減少）000預(yù)計(jì)負(fù)債000財(cái)務(wù)費(fèi)用0投資損失00遞延所得稅資產(chǎn)減少-93166304853930-613200遞延所得稅負(fù)債增加00存貨的減少0經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的減少經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加已竣工尚未結(jié)算款的減少(減:增加)00已結(jié)算尚未竣工款的增加(減:減少)000其它000經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額0債務(wù)轉(zhuǎn)為資本00一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券000融資租入固定資產(chǎn)000現(xiàn)金的期末余額0現(xiàn)金的期初余額現(xiàn)金等價物的期末余額00現(xiàn)金等價物的期初余額000現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額04財(cái)務(wù)分析公司重要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（1）經(jīng)營狀況分析根據(jù)及的財(cái)務(wù)報(bào)表所給出的數(shù)據(jù)，計(jì)算出某些重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，從表中我們能夠看出，安源煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司近幾年的經(jīng)營狀況不容樂觀。如上表所示，在體現(xiàn)公司經(jīng)營狀況的各類指標(biāo)中，每股指標(biāo)都是呈下降趨勢。除了銷售毛利率和資產(chǎn)負(fù)債率有波動上升的趨勢外，其它指標(biāo)都有不同程度的下降。營業(yè)收入、利潤總額、凈利潤等利潤指標(biāo)大幅度下降，表明公司總體經(jīng)營狀況有所惡化。（2）財(cái)務(wù)狀況分析除總資產(chǎn)、總負(fù)債有一定幅度的上升外，股東權(quán)益及現(xiàn)金流量都是下降的。其中總負(fù)債的增加速度比總資產(chǎn)快，這闡明公司調(diào)節(jié)了資產(chǎn)構(gòu)成的構(gòu)造，使得負(fù)債的比重增加。15`年公司大部分的財(cái)務(wù)指標(biāo)都低于13，因此能夠從一定程度上闡明的財(cái)務(wù)狀況劣于往年，資產(chǎn)閑置比較嚴(yán)重，勢必影響到公司的長久發(fā)展。公司此后應(yīng)合理、適宜地調(diào)節(jié)賬務(wù)構(gòu)造。（3）行業(yè)對比 報(bào)告期/6/30重要指標(biāo)公司行業(yè)滬深300毛利率%%%營業(yè)利潤率%%%凈利率%%%流動比率%%%凈資產(chǎn)收益率%%%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率%%%存貨周轉(zhuǎn)率%%%把近來一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與煤炭采選行業(yè)作對比，發(fā)現(xiàn)公司的盈利能力、營運(yùn)能力等均低于行業(yè)的平均水平，并且在行業(yè)中屬于中檔低下的位置。盈利能力表4－1安源煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司-盈利能力指標(biāo)表財(cái)務(wù)指標(biāo)/12/31/12/31/12/31銷售凈利率(%)銷售毛利率(%)成本費(fèi)用利潤率(%)總資產(chǎn)凈利潤率(%)凈資產(chǎn)收益率(%)從單項(xiàng)數(shù)據(jù)較上期相比較而言，的銷售凈利率較之、都有所下降；銷售毛利率較之有所提高，但是卻低于；成本費(fèi)用利潤率均低于及；總資產(chǎn)凈利潤和凈資產(chǎn)收益率較之、都有顯著的減少。由此可見，本期銷售凈利有所下降，但銷售毛利有所上升，闡明公司總體盈利能力削弱；本期成本費(fèi)用控制能力較上期削弱，闡明經(jīng)營管理水平不如上期；本期總資產(chǎn)盈利能力、凈資產(chǎn)盈利能力較前兩年有顯著地削弱?？偟膩碚f，公司的盈利能力較差。償債能力1、短期償債能力分析表4－2安源煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司-償債能力指標(biāo)表財(cái)務(wù)指標(biāo)/12/31/12/31/12/31流動比率(%)速動比率(%)現(xiàn)金比率(%)從表中能夠看出，安源煤業(yè)資產(chǎn)流動性不高，其流動比率較為緊張。速動比率比值不大于1，闡明公司其變現(xiàn)能力較低。從變化趨勢來看呈現(xiàn)下降趨勢，變現(xiàn)能力有所削弱?，F(xiàn)金比率逐年下降，總體來說，安源煤業(yè)的短期償債能力現(xiàn)在還是不強(qiáng)，并且較之、狀況更差。2、長久償債能力分析表4－3安源煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司-長久償債能力指標(biāo)表財(cái)務(wù)指標(biāo)/12/31/12/31/12/31資產(chǎn)負(fù)債率(%)股東權(quán)益比率(%)長久負(fù)債比率(%)從表3中能夠看出，安源煤業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不不大于50%，高于國際原則，闡明公司含有較強(qiáng)的長久償債能力，并且從近幾年數(shù)據(jù)來看，該指標(biāo)值呈上升趨勢，闡明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險較大。股東權(quán)益比率也較高，且比率逐年減少，闡明股東權(quán)益占的份額在不停減少，長久償債壓力較大。但從長久負(fù)債比率來看，該指標(biāo)值增加幅度比較大，闡明公司長久負(fù)債所占份額增大。綜合上述數(shù)據(jù)可知，安源煤業(yè)的流動比