2023年環(huán)保行業(yè)分析報(bào)告

2023年環(huán)保行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、群體性事件頻發(fā)，環(huán)保問(wèn)題或上升至政治高度 31、污染事件頻發(fā)，民眾環(huán)境意識(shí)覺(jué)醒 42、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)關(guān)乎社會(huì)安定與執(zhí)政穩(wěn)固 4二、新興產(chǎn)業(yè)成為穩(wěn)增長(zhǎng)重要投資方向 5三、未來(lái)環(huán)保政策有望密集出臺(tái)，政府重視程度或明顯超出過(guò)往 71、專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃有望陸續(xù)出臺(tái) 72、配套措施不斷完善 8（1）標(biāo)準(zhǔn)收嚴(yán)，淘汰落后 8（2）信息公開(kāi)，加大監(jiān)督 93、新型城鎮(zhèn)化配套政策逐步落地 11四、投資策略:新政府、新高度促產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入跨越式新階段 111、污染治理 122、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整 12近期，我國(guó)部分城市發(fā)生民眾擔(dān)憂(yōu)工業(yè)項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)而引發(fā)的群體性事件，《人民日?qǐng)?bào)》等媒體也對(duì)此做出評(píng)論;5月10日，環(huán)保部召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，落實(shí)近期中央領(lǐng)導(dǎo)關(guān)于環(huán)境保護(hù)的指示和要求，提出“要以高度的政治責(zé)任感和使命感”推進(jìn)環(huán)保工作。一、群體性事件頻發(fā)，環(huán)保問(wèn)題或上升至政治高度經(jīng)過(guò)30多年快速發(fā)展，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量已躍居世界第一。與此同時(shí)，粗放式增長(zhǎng)方式也遺留下了大量環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)隱患，空氣污染、飲水安全、上壤重金屬等問(wèn)題經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期積累，目前正處于集中爆發(fā)期，并成為新時(shí)期社會(huì)矛盾的又一種體現(xiàn)。局部地區(qū)民眾由于擔(dān)憂(yōu)工業(yè)項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的群體性事件，已對(duì)社會(huì)穩(wěn)定造成重要影響。在此背景下，作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型直接抓手的環(huán)境保護(hù)，其在政府層而定位或?qū)⒊浇?jīng)濟(jì)問(wèn)題范疇，逐步上升至政治高度。近期環(huán)保部在傳達(dá)中央領(lǐng)導(dǎo)近期重要講話(huà)精神的常務(wù)會(huì)議中明確提出要以“高度的政治責(zé)任感和使命感”推進(jìn)后續(xù)工作，其原因我們認(rèn)為主要有兩個(gè)方而:1、污染事件頻發(fā)，民眾環(huán)境意識(shí)覺(jué)醒如果未來(lái)加以回顧，“霧霆”這個(gè)詞在中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展歷程描述中必將占據(jù)一個(gè)重要位置，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)30多年后遺留下的環(huán)境隱患在空氣這一領(lǐng)域得到集中體現(xiàn)和爆發(fā)。與此同時(shí)，民眾環(huán)境意識(shí)快速覺(jué)醒，開(kāi)始審視空氣、食品及水等生活必需品的安全問(wèn)題，社會(huì)大眾這種對(duì)于生存環(huán)境的憂(yōu)患與焦慮，正逐步積聚并構(gòu)成當(dāng)今社會(huì)的不穩(wěn)定因素之一，但同時(shí)也是孕育變革的最佳上壤。因此，在房?jī)r(jià)高企背景下，改善生存環(huán)境質(zhì)量就成了執(zhí)政者提高民眾幸福感、穩(wěn)定社會(huì)情緒的必然選擇，必須“有所作為”，必須“讓人民群眾看到信心和希望”。2、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)關(guān)乎社會(huì)安定與執(zhí)政穩(wěn)固隨著民眾環(huán)境意識(shí)的不斷覺(jué)醒以及社會(huì)輿論監(jiān)督力(例如微博)的不斷增強(qiáng)，環(huán)境問(wèn)題的影響已經(jīng)逐步超出污染事件木身，開(kāi)始對(duì)局部地區(qū)的社會(huì)穩(wěn)定造成不利影響。曾在廈門(mén)、大連、寧波等地引來(lái)廣泛爭(zhēng)議的PX項(xiàng)目，再次在彭州、昆明、九江掀起輿論波瀾，而其中的核心焦點(diǎn)就是環(huán)境問(wèn)題。更為重要的是，我國(guó)目前仍處于工業(yè)化階段，未來(lái)重化工項(xiàng)目上馬難以避免，如果任由環(huán)境問(wèn)題這一導(dǎo)火索蔓延下去，最終或?qū)⒀葑優(yōu)椤鞍盐覀凕h和人民群眾隔開(kāi)”的無(wú)形之墻。由此可見(jiàn)，環(huán)保是關(guān)乎發(fā)展的重大經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，是關(guān)乎民生的重大社會(huì)問(wèn)題，更是關(guān)乎穩(wěn)定的重大政治問(wèn)題。基于上述分析，我們認(rèn)為新一屆政府對(duì)于領(lǐng)導(dǎo)干部的考核機(jī)制或出現(xiàn)明顯變化，即由GDP主導(dǎo)逐步轉(zhuǎn)向重視民生與環(huán)境等的民意考核。目前山西等省市擬將PMZ:納入約束性指標(biāo)就是這一考核機(jī)制重大轉(zhuǎn)變的直接信號(hào)，以前的“投資官員”、“項(xiàng)目官員”也將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)椤碍h(huán)保官員”、“綠色官員”。二、新興產(chǎn)業(yè)成為穩(wěn)增長(zhǎng)重要投資方向2022年11月，黨的“二十大”提出了到2023年“翻番”目標(biāo)，并將全而建成小康社會(huì);對(duì)應(yīng)此目標(biāo)年均經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)保持在7%附近。今年一季度，我國(guó)GDP增速回落至7.7%，略高于設(shè)定的2022年全年7.5%增長(zhǎng)目標(biāo)，依然處于較為合理的增速區(qū)間。為了繼續(xù)保持穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，此前國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出要積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求，保持合理投資規(guī)模。具體方向上，以節(jié)能環(huán)保為代表的新興產(chǎn)業(yè)有望成為從中央到地方的重要投資導(dǎo)向，城市道路、軌道交通、環(huán)保設(shè)施等被明確列為重點(diǎn)領(lǐng)域。從新型城鎮(zhèn)化角度看，水和固廢為代表的相關(guān)配套設(shè)施建設(shè)不光是提高城市承載能力的必然選擇，也是拉動(dòng)投資的有效手段(FAI依然有望保持較快增速但其內(nèi)部結(jié)構(gòu)將向環(huán)保等領(lǐng)域顯著傾斜)。預(yù)計(jì)2022年起各級(jí)地方政府在該領(lǐng)域的項(xiàng)目及投資規(guī)劃有望加快推進(jìn)，自2022年以來(lái)陸續(xù)出臺(tái)的《"十四五”全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》、《“十四五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》、《全國(guó)城鎮(zhèn)供水設(shè)施改造與建設(shè)“十四五”規(guī)劃及2023年遠(yuǎn)景目標(biāo)》、《“十四五”危險(xiǎn)廢物污染防治規(guī)劃》等各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域投資規(guī)劃有望逐步得到落實(shí)。根據(jù)儼十一五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，預(yù)計(jì)2022年我國(guó)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值有望達(dá)到4.5萬(wàn)億元(2021年約2萬(wàn)億元)，年均增長(zhǎng)15%以上，增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重為2%左右，我們認(rèn)為未來(lái)仍有進(jìn)一步提升空間。三、未來(lái)環(huán)保政策有望密集出臺(tái)，政府重視程度或明顯超出過(guò)往1、專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃有望陸續(xù)出臺(tái)2022年初的全國(guó)環(huán)境保護(hù)工作會(huì)議上明確了十項(xiàng)任務(wù)，將以污染減排為硬抓手，突出抓好以治理PMZ:為重點(diǎn)的大氣污染防治、水污染防治、農(nóng)村連片整治及上壤污染防治等環(huán)保重點(diǎn)工作。據(jù)媒體報(bào)道，目前國(guó)務(wù)院已責(zé)成環(huán)保部牽頭，就全國(guó)大氣污染防治、全國(guó)水污染防治和全國(guó)農(nóng)村環(huán)境保護(hù)二項(xiàng)內(nèi)容，擬定有關(guān)行動(dòng)計(jì)劃，并有望于近期上報(bào)國(guó)務(wù)院。從解決問(wèn)題緊迫性角度考慮，我們預(yù)計(jì)大氣相關(guān)規(guī)劃率先出臺(tái)概率較大。此前環(huán)保部多次提到將推動(dòng)PMZ:納入污染物減排統(tǒng)計(jì)，山西省也于近期宣布擬將PMZ:作為約束性考核指標(biāo)，未來(lái)從中央到地方在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展約束性考核指標(biāo)中加入PMZ:或成大概率事件。在國(guó)家級(jí)政策出臺(tái)后，相關(guān)部委的配套措施也有望陸續(xù)推出，從而形成國(guó)務(wù)院~相關(guān)部委~地方各級(jí)政府的持續(xù)政策推進(jìn)順序。除了大氣政策外，我們預(yù)計(jì)水/固廢及農(nóng)村相關(guān)規(guī)劃也將陸續(xù)出臺(tái)。2、配套措施不斷完善與以往出臺(tái)單一環(huán)保規(guī)劃不同的是，我們認(rèn)為新一屆政府在相關(guān)配套措施方而或?qū)⒏鼮橥晟?，環(huán)境保護(hù)相關(guān)法律法規(guī)日益形成有效的協(xié)同體系。（1）標(biāo)準(zhǔn)收嚴(yán)，淘汰落后2022年9月出臺(tái)的《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》堪稱(chēng)達(dá)到世界最嚴(yán)格水平。2022年2月，環(huán)保部公告將對(duì)在重點(diǎn)控制區(qū)47個(gè)地級(jí)及以上城市的火電等六大行業(yè)以及燃煤鍋爐項(xiàng)目執(zhí)行大氣污染物特別排放限值，因此預(yù)計(jì)未來(lái)水泥、石化、化工、有色等空白領(lǐng)域也將出臺(tái)具體的大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)，為后續(xù)嚴(yán)格執(zhí)法奠定基礎(chǔ)。與此同時(shí)，高耗能行業(yè)的落后產(chǎn)能淘汰力度有望顯著加大，例如河北唐山市政府5月10日下發(fā)通知，決定對(duì)該市首批199家嚴(yán)重污染企業(yè)及落后裝備予以關(guān)停取締，必要時(shí)采取強(qiáng)制斷電措施，目的就是為了改善城市生態(tài)環(huán)境。我們認(rèn)為，上述兩方而都有利于促進(jìn)傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及行業(yè)集中度提高，并對(duì)龍頭企業(yè)形成利好。（2）信息公開(kāi)，加大監(jiān)督2022年3月，環(huán)保部印發(fā)2022年國(guó)家重點(diǎn)監(jiān)控15,797家企業(yè)名單(其中廢水企業(yè)4,944家、廢氣企業(yè)4,189家、污水處理廠3,581家、重金屬企業(yè)2,834家、規(guī)模化畜禽養(yǎng)殖場(chǎng)249家)。2022年5月，環(huán)保部針對(duì)《國(guó)家重點(diǎn)監(jiān)控企業(yè)自行監(jiān)測(cè)及信息公開(kāi)辦法(試行)》及《國(guó)家重點(diǎn)監(jiān)控企業(yè)污染源監(jiān)督性監(jiān)測(cè)及信息公開(kāi)辦法(試行)》公開(kāi)征求意見(jiàn)。由此可見(jiàn)，政府全而推進(jìn)企業(yè)污染監(jiān)測(cè)信息公開(kāi)、加大執(zhí)法力度及公眾監(jiān)督進(jìn)而強(qiáng)化工業(yè)污染治理的方向已經(jīng)非常明確，政策體系不斷完善，北京市環(huán)保局日前已經(jīng)明確要求區(qū)域內(nèi)全部國(guó)控企業(yè)的自行監(jiān)測(cè)信息在2022年”月底前向社會(huì)公開(kāi)。其影響主要表現(xiàn)為以下兩點(diǎn):此前企業(yè)排污監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)對(duì)于社會(huì)大眾來(lái)說(shuō)是信息盲點(diǎn)，而污染監(jiān)測(cè)信息全而公開(kāi)(每個(gè)季度結(jié)束后的巧個(gè)工作日內(nèi))將有力推動(dòng)社會(huì)與輿論監(jiān)督，倒逼企業(yè)治理;污染治理設(shè)施運(yùn)營(yíng)效果將真正得到重視，對(duì)照公開(kāi)的排放標(biāo)準(zhǔn)后企業(yè)是否達(dá)標(biāo)將一目了然，“豆腐渣”工程提標(biāo)改造甚至推倒重來(lái)將是必然趨勢(shì)，污染治理有望真正做到實(shí)處，企業(yè)也會(huì)愈發(fā)意識(shí)到引入專(zhuān)業(yè)環(huán)保公司實(shí)施特許經(jīng)營(yíng)將是有效解決之道，而這也是解決民眾對(duì)于工業(yè)項(xiàng)目污染問(wèn)題擔(dān)憂(yōu)的途徑之一。強(qiáng)化考核，獎(jiǎng)懲分明。對(duì)于推動(dòng)工業(yè)污染治理深化，有效激勵(lì)及大幅提高懲罰力度或?qū)⒊蔀橹饕侄?通過(guò)排名方式充分發(fā)揮社會(huì)輿論的強(qiáng)大監(jiān)督與引導(dǎo)力量，對(duì)地方主管領(lǐng)導(dǎo)真正形成壓力，促使其對(duì)轄區(qū)內(nèi)空氣質(zhì)量改善負(fù)責(zé)，近日山西省太原市表示將對(duì)各縣(市、區(qū))環(huán)境空氣質(zhì)量實(shí)行考核，未來(lái)有望在全國(guó)范圍內(nèi)得到進(jìn)一步推廣;具體考核措施方而，參照國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的(C"十_五”主要污染物總量減排考核辦法》，其中要求每年考核結(jié)果經(jīng)國(guó)務(wù)院審定后向社會(huì)公告，交由干部主管部門(mén)，將作為對(duì)各地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)班子和領(lǐng)導(dǎo)干部綜合考核評(píng)價(jià)的重要依據(jù)(如“一票否決”制);針對(duì)排污企業(yè)，在進(jìn)一步完善脫硫脫硝除塵電價(jià)補(bǔ)貼機(jī)制的同時(shí)，未來(lái)違法違規(guī)成木有望顯著加大;近期環(huán)保部針對(duì)脫硫設(shè)施不正常運(yùn)行、監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)弄虛作假的，實(shí)施掛牌督辦，責(zé)令限期整改，追繳一氧化硫排污費(fèi)，其中享受脫硫電價(jià)補(bǔ)貼的，按規(guī)定扣減脫硫電價(jià)款，并予以經(jīng)濟(jì)處罰，這些都表明政府將更多運(yùn)用經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)懲措施確保工業(yè)污染治理效果。3、新型城鎮(zhèn)化配套政策逐步落地除目前制定中的全國(guó)城鎮(zhèn)化相關(guān)規(guī)劃外(或于下半年公布)，建議關(guān)注以下細(xì)分領(lǐng)域具體支持政策的落地:環(huán)保技術(shù)則政補(bǔ)貼(例如膜)、固廢(焚燒)項(xiàng)目中央預(yù)算內(nèi)則政補(bǔ)助、資源綜合利用增值稅返還、稅收優(yōu)惠政策、垃圾焚燒污染物排放標(biāo)準(zhǔn)、污泥處理處置考核機(jī)制、污染場(chǎng)地修復(fù)管理辦法等。此外，城市水價(jià)改革(含垃圾處理費(fèi))有望持續(xù)推進(jìn)，一方而引導(dǎo)“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”的供水服務(wù)，一方而疏導(dǎo)提標(biāo)改造、管網(wǎng)建設(shè)、污泥處置、生活垃圾處理等成木矛盾，合理投資回報(bào)預(yù)期的形成也有利于吸引社會(huì)資木進(jìn)入環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。四、投資策略:新政府、新高度促產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入跨越式新階段2022年以來(lái)諸多政策信號(hào)使我們堅(jiān)信，新一屆政府對(duì)于環(huán)境保護(hù)的重視程度將是空前的。在對(duì)淡化經(jīng)濟(jì)增速考核的大背景下(很大程度上也源于當(dāng)前的資源與環(huán)境瓶頸約束)，環(huán)境問(wèn)題及其引發(fā)的社會(huì)問(wèn)題或促使木屆政府對(duì)環(huán)保的認(rèn)識(shí)從經(jīng)濟(jì)層而上升至政治層而，政策力度及考核導(dǎo)向的空前加強(qiáng)也將促使環(huán)保產(chǎn)業(yè)進(jìn)入跨越式發(fā)展的新階段。在此背景下，我們認(rèn)為環(huán)保板塊存在確定的趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)(而非短期交易性機(jī)會(huì))，未來(lái)從污染治理到城鎮(zhèn)化投資的超預(yù)期政策有望不斷出臺(tái)，并成為后續(xù)板塊行情演繹的直接催化劑。從投資角度來(lái)看，我們認(rèn)為在未來(lái)相關(guān)政策及投資正式落地之前，市場(chǎng)將更多表現(xiàn)為板塊估值的持續(xù)上升(短期風(fēng)險(xiǎn)主要在于宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期回落致政府階段性工作著力點(diǎn)重回保增長(zhǎng))，政策出臺(tái)后則將演變?yōu)槭袌?chǎng)上調(diào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)預(yù)期，個(gè)股也將開(kāi)始分化。就標(biāo)的選擇而已，我們認(rèn)為應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注污染治理及能源結(jié)構(gòu)調(diào)整兩個(gè)方而:1、污染治理大氣板塊仍將是市場(chǎng)熱點(diǎn)所在，重點(diǎn)推薦龍凈環(huán)保、龍?jiān)醇夹g(shù)、國(guó)電清新、九龍電力、聚光科技及先河環(huán)保;此后，預(yù)計(jì)水/固廢、農(nóng)村污染、新型城鎮(zhèn)化等政策也有望持續(xù)出臺(tái)，看好碧水源、萬(wàn)邦達(dá)、桑德環(huán)境、東江環(huán)保、盛運(yùn)股份等細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司。2、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整資源品價(jià)格改革推進(jìn)，大然氣、水電等清潔能源有望獲得政策鼓勵(lì)，推薦因此受益的國(guó)投電力、川投能源、長(zhǎng)江電力及大唐發(fā)電;并看好受益外送電項(xiàng)目的內(nèi)蒙華電，城市燃?xì)夥咒N(xiāo)商如金鴻能源、廣州發(fā)展、深圳燃?xì)獾取?/p>

2023年電子行業(yè)智能化分析報(bào)告2023年9月目錄一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開(kāi)創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫(xiě)可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè) 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大 6（1）蘋(píng)果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī) 8五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無(wú)線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點(diǎn)小蘋(píng)果智能手表iWatch要來(lái)了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無(wú)線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計(jì)劃曝光：智能手表不讓蘋(píng)果專(zhuān)美 14一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性消費(fèi)電子沿著智能性和便攜性?xún)蓚€(gè)維度發(fā)展。在過(guò)去幾年，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類(lèi)型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費(fèi)電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開(kāi)始，未來(lái)甚至?xí)蚩汕度胄脱葑?，投資機(jī)會(huì)將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計(jì)：至2023年，整個(gè)可穿戴電子設(shè)備市場(chǎng)將會(huì)超過(guò)150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷(xiāo)量至2022年預(yù)計(jì)將達(dá)到7000萬(wàn)臺(tái)。正如應(yīng)用的成長(zhǎng)促進(jìn)了智能手機(jī)市場(chǎng)的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似的成長(zhǎng)：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長(zhǎng)，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋(píng)果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動(dòng)技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開(kāi)創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來(lái)了重大變革和機(jī)遇，其對(duì)硬件的要求體現(xiàn)在四個(gè)方面：1）人機(jī)互動(dòng)友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時(shí)間長(zhǎng)；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時(shí)間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機(jī)的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問(wèn)題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長(zhǎng)續(xù)航時(shí)間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請(qǐng)參見(jiàn)我們3月25日專(zhuān)題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開(kāi)啟》。三、智能手表將續(xù)寫(xiě)可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價(jià)達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費(fèi)者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機(jī)尚未普及的時(shí)期，消費(fèi)者對(duì)智能終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過(guò)大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運(yùn)動(dòng)監(jiān)測(cè)功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強(qiáng)化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機(jī)同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶(hù)在運(yùn)動(dòng)時(shí)可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時(shí)間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運(yùn)動(dòng)時(shí)可連續(xù)使用5至10小時(shí)。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個(gè)程序同時(shí)運(yùn)行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過(guò)藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動(dòng)馬達(dá)和三軸加速度計(jì)，可安裝位運(yùn)動(dòng)專(zhuān)門(mén)設(shè)計(jì)的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大第二代智能手表在功能上還無(wú)法與智能手機(jī)相媲美，但蘋(píng)果、三星、谷歌等巨頭的動(dòng)向讓我們堅(jiān)信第三代智能手表功能將更為強(qiáng)大，有望與智能手機(jī)相當(dāng)。（1）蘋(píng)果iWatch有望年底亮相消息稱(chēng)，蘋(píng)果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊(duì)來(lái)研制智能手表iWatch，已經(jīng)開(kāi)始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋(píng)果的訂單，并有望在年底面市。蘋(píng)果的iWatch智能手表具有步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過(guò)連接智能手機(jī)來(lái)顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)的通話(huà)功能，并通過(guò)內(nèi)臵地圖實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺(tái)灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋(píng)果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報(bào)道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對(duì)Fortius開(kāi)發(fā)的臂帶、固定在自行車(chē)上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計(jì)了健康軟件SHealth，預(yù)示著運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣(mài)點(diǎn)。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī)智能手機(jī)在功能手機(jī)通話(huà)和短信功能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機(jī)和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強(qiáng)的可穿戴設(shè)備智能手機(jī)+眼鏡將埋葬智能手機(jī)。智能手機(jī)、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點(diǎn)：1.智能手機(jī)是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車(chē)等場(chǎng)合的使用；2.智能眼鏡輸出畫(huà)面大，視覺(jué)效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡(jiǎn)單動(dòng)作識(shí)別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長(zhǎng)時(shí)間觀看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的特點(diǎn)，兩者的結(jié)合將兼具各自?xún)?yōu)勢(shì)，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫(huà)面，從而實(shí)現(xiàn)較好的視覺(jué)體驗(yàn)。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機(jī)所不具備的優(yōu)點(diǎn)：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過(guò)傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場(chǎng)合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機(jī)，有望替代智能手機(jī)，從而帶來(lái)消費(fèi)電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機(jī)的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計(jì)。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個(gè)產(chǎn)品之間頻繁的信號(hào)互聯(lián)，勢(shì)必增加對(duì)無(wú)線模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機(jī)鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機(jī)用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級(jí)和新產(chǎn)品拓展兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。光學(xué)低通濾波器的單價(jià)隨著從卡片機(jī)升級(jí)為單反微單而增長(zhǎng)10倍以上，隨著攝像模組對(duì)像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級(jí)為藍(lán)玻璃，單價(jià)和市場(chǎng)空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們?cè)?月25日專(zhuān)題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開(kāi)啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計(jì)和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來(lái)年的經(jīng)驗(yàn)積累；在光引擎設(shè)計(jì)方面，水晶光電與芯片設(shè)計(jì)商奇景及LCOS專(zhuān)利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢(shì)，其光學(xué)鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當(dāng)前已進(jìn)入某海外客戶(hù)的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無(wú)線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋(píng)果無(wú)線模組的兩大供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們?cè)?月25日專(zhuān)題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開(kāi)啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機(jī)的1/3,輕薄化要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)絕大多數(shù)手機(jī)，智能手表的面積和體積也大約是智能手機(jī)的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對(duì)元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)在可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領(lǐng)先的電聲器件廠商，通過(guò)強(qiáng)大的研發(fā)能力向上游整合，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵原材料、自動(dòng)化生產(chǎn)線和精密模具的自制，具備了較強(qiáng)的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶(hù)進(jìn)行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務(wù)和產(chǎn)品供應(yīng)，同時(shí)可以更好地控制成本。大客戶(hù)戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋(píng)果等全球消費(fèi)電子巨頭主流供應(yīng)鏈。公司也在MEMS聲學(xué)器件上積累深厚，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)MEMS技術(shù)的突破。可穿戴設(shè)備需要麥克風(fēng)來(lái)讀取用戶(hù)的語(yǔ)音信息，也需要音筒來(lái)輸出設(shè)備的信號(hào)，在很小的空間實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。4、共達(dá)電聲公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的聲學(xué)器件廠商，主要產(chǎn)品為微型麥克風(fēng)、微型揚(yáng)聲器/受話(huà)器及其陣列模組，產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機(jī)、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個(gè)人數(shù)碼產(chǎn)品、汽車(chē)電子等消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品。主要大客戶(hù)包括蘋(píng)果（通過(guò)MWM間接供應(yīng)）、華為、中興、索尼、索愛(ài)以及三星等企業(yè)。六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總1、屏幕有點(diǎn)小蘋(píng)果智能手表iWatch要來(lái)了之前美國(guó)媒體就曾給出消息稱(chēng)，為了研發(fā)iWatch，蘋(píng)果秘密組建了一個(gè)100人的團(tuán)隊(duì)，而現(xiàn)在臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)鏈則爆料，目前蘋(píng)果已經(jīng)開(kāi)始試產(chǎn)這款手表了。日本媒體Macotakara報(bào)道稱(chēng)，蘋(píng)果原來(lái)打算為iWatch配備1.8寸屏幕，不過(guò)他們感覺(jué)太大，所以最后將其定為1.5寸，而這塊OLED屏幕是由臺(tái)灣錸寶科技(RiTdisplay)代工。隨后臺(tái)灣媒體還給出消息稱(chēng)，富士康已經(jīng)收到了蘋(píng)果的請(qǐng)求，即試產(chǎn)1000支iWatch，其配備的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是單片式(one-glass-solution)觸控技術(shù)（能降低屏幕的厚度）。之前美國(guó)科技媒體TheVerge透露，蘋(píng)果iWatch的原型機(jī)搭載的是iOS系統(tǒng)（重新改造），其內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋(píng)果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天），提供通話(huà)功能，并內(nèi)臵有地圖、步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等，同時(shí)它還能通過(guò)連接智能手機(jī)來(lái)顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)。不少傳聞都顯示，這款手表最快會(huì)在今年年底亮相，大家覺(jué)得怎么樣？2、Google智慧手錶具雙觸控板、能無(wú)線上網(wǎng)根據(jù)美國(guó)專(zhuān)利和商標(biāo)局(USPTO)於2日公布的文件顯示，Google提出專(zhuān)利申請(qǐng)的智慧型手錶(smart-watch)，將具有雙觸控版、無(wú)線上網(wǎng)功能、以及可做電源與資料傳輸之用的腕帶。該申請(qǐng)文件標(biāo)題為「智慧型手錶與使用者