業(yè)績(jī)有望改善的低估值板塊何處尋？-20211028-興業(yè)證券-19正式版

定量研究專

證券研究報(bào)告分析師：鄭兆磊zhengzhaolei@S0190520080006業(yè)績(jī)有望改善的低估值板塊何處尋？聯(lián)系人：張博zhangbo21@題報(bào)告

報(bào)告關(guān)鍵點(diǎn)國(guó)證龍頭家電指數(shù)（980028.CNI）發(fā)布于2015年2月16日，從滬深A(yù)股中選取業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)儆诩矣秒娖靼鍓K的公司作為樣本股。指數(shù)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異，收益風(fēng)險(xiǎn)比優(yōu)于滬深300及萬(wàn)得全A，具備高收益、高彈性的特點(diǎn)。博時(shí)國(guó)證龍頭家電交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金（159730.OF）跟蹤國(guó)證龍頭家電指數(shù)，于2021年10月13日2022年1月11日發(fā)行，為投資者提供了布局家電板塊的便捷選項(xiàng)。

2021年10月28日投資要點(diǎn)需求向好，家電行業(yè)業(yè)績(jī)有望提升：隨著疫情緩解，原材料價(jià)格回落及整機(jī)廠商向下游成本傳導(dǎo)見(jiàn)效，龍頭企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與提效控費(fèi)，疊加低基數(shù)下需求彈性較大，行業(yè)業(yè)績(jī)有望整體向好。白色家電：地產(chǎn)竣工面積同比大幅提升，助力終端需求增長(zhǎng)。當(dāng)前白電主要的增量需求來(lái)自于房屋竣工，自去年下半年起，地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)持續(xù)向好，2021年上半年住宅竣工面積同比大幅提升，2021年6月國(guó)內(nèi)住宅竣工面積同比+63.2%，預(yù)計(jì)將拉動(dòng)白電需求；廚房電器：集成灶延續(xù)高增長(zhǎng)，中高端洗碗機(jī)銷售表現(xiàn)靚麗。集成灶公司得益于營(yíng)銷加碼、渠道擴(kuò)張，有望保持高增速；洗碗機(jī)公司則得益于中高端市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，線上及線下銷售表現(xiàn)靚麗;居民收入水平提高驅(qū)動(dòng)消費(fèi)水平升級(jí)，小家電消費(fèi)有望出現(xiàn)新趨勢(shì)。近年來(lái)，全國(guó)居民人均可支配收入穩(wěn)步提升，帶動(dòng)同期人均消費(fèi)支出由1.32萬(wàn)元/年提升至2.12萬(wàn)元/年，購(gòu)買力提升推動(dòng)品質(zhì)生活需求，小家電消費(fèi)有望出現(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)證龍頭家電指數(shù)（980028.CNI）發(fā)布于2015年2月16日，從滬深A(yù)股中選取業(yè)務(wù)相關(guān)報(bào)告領(lǐng)域?qū)儆诩矣秒娖靼鍓K的公司作為樣本股。指數(shù)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異，收益風(fēng)險(xiǎn)比優(yōu)于滬深300及萬(wàn)得全A，具備高收益、高彈性的特點(diǎn):《工具型產(chǎn)品研究系列之一：?國(guó)泰中證通信ETF：風(fēng)起5G，指數(shù)表現(xiàn)：高收益、高彈性。自基日至2021年10月22日，國(guó)證龍頭家電指數(shù)順勢(shì)而動(dòng)》年化收益達(dá)14.26%，年化波動(dòng)率為30.33%；收益風(fēng)險(xiǎn)比為0.47，優(yōu)于滬深300《工具型產(chǎn)品研究系列之二：和萬(wàn)得全A；華夏創(chuàng)藍(lán)籌、創(chuàng)成長(zhǎng)ETF：擇?國(guó)證龍頭家電指數(shù)交投活躍，近五個(gè)季度的日均成交額均突破100億元，流動(dòng)性機(jī)而動(dòng)，掘金創(chuàng)業(yè)板》《工具型產(chǎn)品研究系列之三：充裕，能夠容納規(guī)模較大的資金；華商電子行業(yè)量化基金：量化?指數(shù)市值分布：指數(shù)成分股加權(quán)平均自由流通市值為890億，流通市值100億以增強(qiáng)，布局5G》下的股票有24只，權(quán)重占比為36.30%；《工具型產(chǎn)品研究系列之四：?估值水平位于歷史較低位置：截至2021年10月22日，國(guó)證龍頭家電指數(shù)市盈華寶科技龍頭ETF：乘科技東率（TTM）為17.30，位于統(tǒng)計(jì)區(qū)間21.35%的歷史低位；市凈率（LF）為3.72，風(fēng)，伴創(chuàng)新成長(zhǎng)》位于統(tǒng)計(jì)區(qū)間以來(lái)33.18%的歷史低位；?指數(shù)盈利能力較強(qiáng)：近四個(gè)季度，國(guó)證龍頭家電指數(shù)在凈資產(chǎn)收益率以及銷售毛利率兩方面均優(yōu)于同期主流寬基指數(shù)。2021Q2，國(guó)證龍頭家電指數(shù)凈資產(chǎn)收益率為9.85%，指數(shù)銷售毛利率為25.70%。博時(shí)國(guó)證龍頭家電交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金（159730.OF）跟蹤國(guó)證龍頭家電指數(shù)，于2021年10月13日至2022年1月11日期間發(fā)行，基金的投資目標(biāo)為緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，為投資者提供了布局家電板塊的便捷選項(xiàng)。 博時(shí)基金深耕ETF產(chǎn)品，涵蓋多種類別：博時(shí)基金ETF產(chǎn)品種類豐富，覆蓋寬基ETF、行業(yè)主題ETF、跨境ETF、商品ETF等多個(gè)類別，為廣大投資者提供了豐富多樣的工具型產(chǎn)品。風(fēng)險(xiǎn)提示：板塊表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；本基金屬于股票型基金，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平較高；指數(shù)與基金歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明每日免費(fèi)獲取報(bào)告1、每日微信群內(nèi)分享7+最新重磅報(bào)告；2、每日分享當(dāng)日華爾街日?qǐng)?bào)、金融時(shí)報(bào)；3、每周分享經(jīng)濟(jì)學(xué)人4、行研報(bào)告均為公開(kāi)版，權(quán)利歸原作者所有，起點(diǎn)財(cái)經(jīng)僅分發(fā)做內(nèi)部學(xué)習(xí)。掃一掃二維碼關(guān)注公號(hào)回復(fù)：研究報(bào)告加入“起點(diǎn)財(cái)經(jīng)”微信群。。定量研究專題報(bào)告目錄1、需求向好，盈利拐點(diǎn)將至..................................................................................-4-1.1、原材料價(jià)格企穩(wěn)，家電各板塊業(yè)績(jī)有望提升...........................................-4-1.2、白色家電：地產(chǎn)竣工面積上升助力需求向好，高端產(chǎn)品滲透加速.......-5-1.3、廚房電器：集成灶延續(xù)高增速，中高端洗碗機(jī)銷售表現(xiàn)靚麗...............-6-1.4、小家電：居民收入提升驅(qū)動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，小家電打開(kāi)成長(zhǎng)空間...............-8-2、國(guó)證龍頭家電指數(shù)（980028.CNI）：聚焦家電行業(yè)龍頭公司.....................-10-2.1、指數(shù)基本信息.............................................................................................-10-2.2、指數(shù)表現(xiàn)：高收益、高彈性.....................................................................-11-2.3、指數(shù)流動(dòng)性：交投活躍，流動(dòng)性充裕.....................................................-12-2.4、指數(shù)市值分布.............................................................................................-12-2.5、指數(shù)行業(yè)分布：白色家電及小家電占比較高.........................................-13-2.6、指數(shù)估值水平：位于歷史較低位置.........................................................-13-2.7、指數(shù)盈利能力較強(qiáng).....................................................................................-14-2.8、指數(shù)成分股：深度覆蓋家電行業(yè)各子板塊.............................................-14-3、博時(shí)國(guó)證龍頭家電交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金（159730.OF）正在發(fā)行..-15-3.1、產(chǎn)品介紹.....................................................................................................-15-3.2、基金公司：豐富的指數(shù)投資經(jīng)驗(yàn).............................................................-16-3.3、基金經(jīng)理：在管基金總規(guī)模33.76億元..................................................-17-圖1、2021Q2銅均價(jià)回落.......................................................................................-4-圖2、2021年6月鋼材價(jià)格顯著回落....................................................................-4-圖3、2021Q2鋁價(jià)格企穩(wěn).......................................................................................-5-圖4、2021Q2ABS價(jià)格企穩(wěn)....................................................................................-5-圖5、2021上半年住宅竣工面積同比大幅提升....................................................-5-圖6、2021年洗衣機(jī)線上中高端產(chǎn)品銷量穩(wěn)步擴(kuò)容.............................................-6-圖7、2021年洗衣機(jī)線下高端產(chǎn)品銷量占比提升.................................................-6-圖8、2021年空調(diào)線上中高端產(chǎn)品銷量占比擴(kuò)大.................................................-6-圖9、2021年空調(diào)線下中端產(chǎn)品銷量占比增加....................................................-6-圖10、2021年冰箱線上中高端產(chǎn)品銷量占比提升...............................................-6-圖11、2021年冰箱線下中高端產(chǎn)品銷量份額增加...............................................-6-圖12、2020Q2起集成灶線上銷量實(shí)現(xiàn)高增速......................................................-7-圖13、2020Q3起集成灶線下銷量增速平穩(wěn)攀升..................................................-7-圖14、2021年洗碗機(jī)線上中高端產(chǎn)品銷量占比擴(kuò)大...........................................-7-圖15、2021年洗碗機(jī)線下中高端產(chǎn)品銷量份額提升...........................................-7-圖16、人均可支配收入穩(wěn)步提升...........................................................................-8-圖17、收入帶動(dòng)消費(fèi)水平逐年提升.......................................................................-8-圖18、新一代年輕群體消費(fèi)需求旺盛...................................................................-9-圖19、2021Q1掃地機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)......................................................-9-圖20、掃地機(jī)器人可迅速補(bǔ)齊自清潔功能...........................................................-9-圖21、國(guó)證龍頭家電指數(shù)（980028.CNI）凈值走勢(shì)..........................................-11-圖22、同類指數(shù)累計(jì)收益對(duì)比.............................................................................-12-圖23、國(guó)證龍頭家電指數(shù)季度日均成交量及成交額..........................................-12-圖24、成分股流通市值權(quán)重分布.........................................................................-13-圖25、成分股流通市值數(shù)量分布.........................................................................-13-圖26、成分股行業(yè)權(quán)重分布.................................................................................-13-圖27、成分股行業(yè)數(shù)量分布.................................................................................-13-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-2-定量研究專題報(bào)告圖28、國(guó)證龍頭家電指數(shù)估值水平.....................................................................-14-圖29、凈資產(chǎn)收益率ROE（%）對(duì)比.................................................................-14-圖30、銷售毛利率（%）對(duì)比..............................................................................-14-表1、國(guó)證龍頭家電指數(shù)基本信息.......................................................................-10-表2、國(guó)證龍頭家電指數(shù)長(zhǎng)期收益.......................................................................-11-表3、國(guó)證龍頭家電指數(shù)前十大持倉(cāng)...................................................................-15-表4、博時(shí)國(guó)證龍頭家電交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金基本信息................-16-表5、博時(shí)基金管理公司ETF產(chǎn)品布局..............................................................-17-表6、基金經(jīng)理尹浩管理基金概況.......................................................................-18-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-3-定量研究專題報(bào)告報(bào)告正文1、需求向好，盈利拐點(diǎn)將至1隨著疫情緩解，原材料價(jià)格回落及整機(jī)廠商向下游成本傳導(dǎo)見(jiàn)效，龍頭企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與提效控費(fèi)，疊加低基數(shù)下需求彈性較大，家電行業(yè)業(yè)績(jī)有望提升。據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，目前家電行業(yè)需求逐漸恢復(fù)，線上銷量增速快于線下。分板塊來(lái)看，白色家電供需逐漸升級(jí)，行業(yè)高端產(chǎn)品滲透加速；廚電板塊中，集成灶、洗碗機(jī)快速放量帶動(dòng)業(yè)績(jī)提升；小家電中，清潔電器產(chǎn)品加速迭代推動(dòng)行業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)。當(dāng)前家電行業(yè)估值位于歷史較低位置，業(yè)績(jī)改善預(yù)期之下，板塊配置價(jià)值凸顯。1.1、原材料價(jià)格企穩(wěn)，家電各板塊業(yè)績(jī)有望提升2021Q2家電行業(yè)主要原材料價(jià)格回落，助力行業(yè)公司業(yè)績(jī)企穩(wěn)。銅、鋼材、鋁及ABS等原材料占白電制造成本超過(guò)七成，受國(guó)際局勢(shì)波動(dòng)影響，自2020年下半年起，原材料價(jià)格有所上漲，但2021年5月以來(lái)原材料價(jià)格普遍呈企穩(wěn)回落趨勢(shì)，2021年5-6月國(guó)內(nèi)銅價(jià)、鋼材價(jià)格、鋁價(jià)、ABS價(jià)格分別累計(jì)環(huán)比-5.5%/-3.6%/-5.0%/-8.1%，預(yù)計(jì)隨著國(guó)外疫情緩和，產(chǎn)能恢復(fù)，下半年原材料價(jià)格將持續(xù)穩(wěn)步下降，緩解國(guó)內(nèi)家電廠商盈利壓力。家電板塊各龍頭企業(yè)在2021Q2原材料價(jià)格上行及國(guó)際運(yùn)力短缺等壓力下，積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并提效控費(fèi)，公司盈利能力維持穩(wěn)定。競(jìng)爭(zhēng)壁壘高筑的白電、廚電及細(xì)分子行業(yè)龍頭表現(xiàn)突出。隨著原材料價(jià)格持續(xù)回落及整機(jī)廠商向下游成本傳導(dǎo)見(jiàn)效，疊加地產(chǎn)竣工面積增速大幅提升，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求向好，預(yù)計(jì)21Q3行業(yè)迎來(lái)拐點(diǎn)，家電板塊盈利能力有望逐季改善。圖1、2021Q2銅均價(jià)回落 圖2、2021年6月鋼材價(jià)格顯著回落資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理 資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理部分內(nèi)容參考興證家電團(tuán)隊(duì)研究報(bào)告：《左手價(jià)值，右手成長(zhǎng)——尋找家電行業(yè)第二成長(zhǎng)曲線》請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-4-定量研究專題報(bào)告圖3、2021Q2鋁價(jià)格企穩(wěn) 圖4、2021Q2ABS價(jià)格企穩(wěn)資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理 資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理1.2、白色家電：地產(chǎn)竣工面積上升助力需求向好，高端產(chǎn)品滲透加速地產(chǎn)竣工面積同比大幅提升，助力終端需求向好。當(dāng)前白電主要的增量需求來(lái)自于房屋竣工，自去年下半年起，地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)持續(xù)向好，2021年上半年住宅竣工面積同比大幅提升，2021年6月國(guó)內(nèi)住宅竣工面積同比+63.2%，預(yù)計(jì)將滯后2-3個(gè)季度拉動(dòng)白電需求。圖5、2021上半年住宅竣工面積同比大幅提升資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理供需升級(jí)，行業(yè)高端產(chǎn)品滲透加速。政策端，國(guó)家增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用，全面促進(jìn)高質(zhì)量消費(fèi)；需求端，我國(guó)新中產(chǎn)邊緣人群1.8億，中產(chǎn)家庭數(shù)量達(dá)3320萬(wàn)戶；技術(shù)端，5G、物聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展，軟硬件實(shí)力兼具的智能家居企業(yè)數(shù)量劇增，高端家電滲透加速。多方利好的大環(huán)境下，家電品牌商對(duì)中高端產(chǎn)品的投入加強(qiáng)。受益于消費(fèi)升級(jí)長(zhǎng)期趨勢(shì)，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等高端產(chǎn)品銷售份額攀升：據(jù)AVC2021年1-4月數(shù)據(jù)顯示，線上中高端品類擴(kuò)容，其中空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)類價(jià)格在2000元以上品類份額均同比提升；線下市場(chǎng)高端冰洗與中端空調(diào)表現(xiàn)靚麗，5000元以上洗衣機(jī)、2000-5499元空調(diào)及4000元以上冰箱累計(jì)份額同比大幅增加，行業(yè)高端化趨勢(shì)明顯。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-5-定量研究專題報(bào)告圖6、2021年洗衣機(jī)線上中高端產(chǎn)品銷量穩(wěn)步擴(kuò)容 圖7、2021年洗衣機(jī)線下高端產(chǎn)品銷量占比提升資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖8、2021年空調(diào)線上中高端產(chǎn)品銷量占比擴(kuò)大資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖10、2021年冰箱線上中高端產(chǎn)品銷量占比提升資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理

資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖9、2021年空調(diào)線下中端產(chǎn)品銷量占比增加資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖11、2021年冰箱線下中高端產(chǎn)品銷量份額增加資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理1.3、廚房電器：集成灶延續(xù)高增速，中高端洗碗機(jī)銷售表現(xiàn)靚麗行業(yè)持續(xù)恢復(fù)，龍頭盈利能力提升。21Q2廚電行業(yè)收入同比+31.8%，歸母凈利潤(rùn)同比+34.1%。隨著地產(chǎn)拉動(dòng)需求復(fù)蘇，行業(yè)整體恢復(fù)表現(xiàn)亮眼。廚電品類中，集成灶子賽道延續(xù)高增長(zhǎng)趨勢(shì)。傳統(tǒng)煙灶維持平穩(wěn)增長(zhǎng)，集成灶、洗碗機(jī)、蒸烤一體機(jī)等新品類滲透率提升，延續(xù)高增長(zhǎng)勢(shì)頭。Q3傳統(tǒng)廚電龍請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-6-定量研究專題報(bào)告頭預(yù)計(jì)維持雙位數(shù)收入增長(zhǎng)，其中集成灶公司得益于營(yíng)銷加碼、渠道擴(kuò)張，增速有望大幅領(lǐng)先。產(chǎn)品特點(diǎn)方面：集成灶得益于節(jié)省空間、吸油煙效果好等優(yōu)勢(shì)，持續(xù)分流傳統(tǒng)分體式廚電的需求。2020年集成灶行業(yè)上市公司由一家變?yōu)樗募?，產(chǎn)品研發(fā)升級(jí)和費(fèi)用投放進(jìn)程大幅加快，集成灶農(nóng)村包圍城市速度提升，消費(fèi)者教育對(duì)集成灶認(rèn)知度增強(qiáng)，20年二季度以來(lái)集成灶行業(yè)進(jìn)入加速放量階段。2020全年集成灶全渠道銷售量238萬(wàn)臺(tái)，同比+12.4%，其中線上67.2萬(wàn)臺(tái)，同比+34.5%，線下170.8萬(wàn)臺(tái)，同比+5.6%；2021Q1全渠道銷售額48.7萬(wàn)臺(tái)，同比+143.5%，其中線上12.6萬(wàn)臺(tái)，同比+121.1%，線下36.1萬(wàn)臺(tái)，同比+152.4%。圖12、2020Q2起集成灶線上銷量實(shí)現(xiàn)高增速 圖13、2020Q3起集成灶線下銷量增速平穩(wěn)攀升資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理 資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理洗碗機(jī)：中高端市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，線上及線下銷售表現(xiàn)靚麗。洗碗機(jī)市場(chǎng)的首次爆發(fā)來(lái)源于水槽式洗碗機(jī)的銷量增長(zhǎng)；2020年疫情則推動(dòng)了行業(yè)的二次爆發(fā)；消費(fèi)者購(gòu)買傾向套系化，這些因素驅(qū)使洗碗機(jī)市場(chǎng)客單量大幅推升。據(jù)AVC數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年1-4月洗碗機(jī)市場(chǎng)中高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，其中，線上4000元以上品類銷量占比提升，且4000-4999元品類同比+5.9%表現(xiàn)最優(yōu)；線下5000元以上品類銷量份額提高，且6000-6999元品類同比+4.7%表現(xiàn)最優(yōu)。圖14、2021年洗碗機(jī)線上中高端產(chǎn)品銷量占比擴(kuò)大 圖15、2021年洗碗機(jī)線下中高端產(chǎn)品銷量份額提升資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理 資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-7-定量研究專題報(bào)告1.4、小家電：居民收入提升驅(qū)動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，小家電打開(kāi)成長(zhǎng)空間居民收入水平提高驅(qū)動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，小家電消費(fèi)有望出現(xiàn)新趨勢(shì)：2013-2020年，全國(guó)居民人均可支配收入穩(wěn)步提升，由1.83萬(wàn)元/年增至3.22萬(wàn)元/年，CAGR為8.4%。收入水平提升從源頭上釋放消費(fèi)需求，帶動(dòng)同期人均消費(fèi)支出由1.32萬(wàn)元/年提升至2.12萬(wàn)元/年，CAGR為7%，購(gòu)買力提升推動(dòng)品質(zhì)生活需求，小家電消費(fèi)有望出現(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。圖16、人均可支配收入穩(wěn)步提升 圖17、收入帶動(dòng)消費(fèi)水平逐年提升資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理 資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理年輕群體成為消費(fèi)主力，消費(fèi)意愿和結(jié)構(gòu)同步升級(jí)，刺激小家電市場(chǎng)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)人口結(jié)構(gòu)下，“80后”、“90后”群體成為消費(fèi)主力，“00后”亦逐步掌握消費(fèi)決策權(quán)，這類年輕人群普遍追求新潮且對(duì)家務(wù)熱情較低，對(duì)家電的人工替代程度、便捷易用性及外觀要求高，價(jià)格敏感度相對(duì)較低。同時(shí)，年輕消費(fèi)群體消費(fèi)意愿高漲，根據(jù)BCG數(shù)據(jù)，2011-2021年新一代消費(fèi)群體（18-35歲）消費(fèi)水平CAGR14%，上一代為5.5%，2016-2021年新一代消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)率貢獻(xiàn)占比為69%，為上一代的兩倍。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-8-定量研究專題報(bào)告圖18、新一代年輕群體消費(fèi)需求旺盛資料來(lái)源：BCG，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理注：圖中新一代指18-35歲群體，上一代指35歲以上群體掃地機(jī)器人：年輕人的時(shí)尚寵兒，智能化與自清潔功能并存，市場(chǎng)空間巨大。當(dāng)今的年輕人在“單身經(jīng)濟(jì)”下消費(fèi)主體由家庭轉(zhuǎn)變?yōu)閭€(gè)人，為滿足消費(fèi)者多樣的個(gè)性化需求，三明治機(jī)、炒菜機(jī)等小家電快速滲透。年輕人尋求家電對(duì)人工的可替代化，掃地機(jī)器人可謂是優(yōu)良的替代產(chǎn)品。隨著2019年起AI視覺(jué)識(shí)別技術(shù)應(yīng)用于掃地機(jī)器人，導(dǎo)航系統(tǒng)得到進(jìn)一步完善，全行業(yè)產(chǎn)品智能化程度普遍持續(xù)提升，未來(lái)掃地機(jī)器人品類預(yù)計(jì)仍以智能化技術(shù)為核心壁壘，頭部品牌可憑借深厚的技術(shù)積累對(duì)外圍功能迅速補(bǔ)齊，保持穩(wěn)定領(lǐng)先地位。圖19、2021Q1掃地機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng) 圖20、掃地機(jī)器人可迅速補(bǔ)齊自清潔功能資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理 資料來(lái)源：天貓旗艦店，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-9-定量研究專題報(bào)告2、國(guó)證龍頭家電指數(shù)（980028.CNI）：聚焦家電行業(yè)龍頭公司國(guó)證龍頭家電指數(shù)（980028.CNI）發(fā)布于2015年2月16日，從滬深A(yù)股中選取業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)儆诩矣秒娖靼鍓K的公司作為樣本股，反映A股市場(chǎng)中家電行業(yè)優(yōu)質(zhì)上市公司的整體表現(xiàn)。指數(shù)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異，收益風(fēng)險(xiǎn)比優(yōu)于滬深300及萬(wàn)得全A，具備高收益、高彈性的特點(diǎn)。2.1、指數(shù)基本信息國(guó)證龍頭家電指數(shù)（980028.CNI）以2002年12月31日為基日，以1000點(diǎn)為基點(diǎn)，具體選樣方法如下：選樣空間：以滬深兩市全部A股且滿足下列條件的所有A股作為樣本空間（1）非ST、*ST股（2）上市時(shí)間超過(guò)六個(gè)月（3）公司最近一年無(wú)重大違規(guī)、財(cái)務(wù)報(bào)告無(wú)重大問(wèn)題（4）考察期內(nèi)股價(jià)無(wú)異常波動(dòng)（5）公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)儆诩矣秒娖靼鍓K，包括白色家電、小家電、照明電器等細(xì)分領(lǐng)域選樣方法：（1）首先，計(jì)算入圍選樣空間股票在最近半年的A股日均總市值和A股日均成交金額；（2）其次，對(duì)入圍股票在最近半年的A股日均成交金額按從高到低排序，剔除排名后10%的股票;（3）然后，對(duì)選樣空間剩余股票按照最近半年的A股日均總市值從高到低排序，選取前30名股票作為指數(shù)樣本股，樣本數(shù)量不足則按實(shí)際數(shù)量納入。指數(shù)采用派氏加權(quán)法，依據(jù)下列公式逐日連鎖實(shí)時(shí)計(jì)算：實(shí)時(shí)指數(shù)其中，在指數(shù)計(jì)算中，設(shè)置權(quán)重調(diào)整因子，使單只樣本股在每次定期調(diào)整時(shí)的權(quán)重不超過(guò)15%。表1、國(guó)證龍頭家電指數(shù)基本信息指數(shù)全稱 國(guó)證龍頭家電指數(shù)指數(shù)代碼 980028.CNI英文名稱 CNITopHouseholdAppliancesIndex發(fā)布日期 2015年2月16日基點(diǎn)日期 2002年12月31日請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-10-定量研究專題報(bào)告樣本空間指數(shù)調(diào)整

滬深兩市全部A股（非ST、*ST股；上市時(shí)間超過(guò)六個(gè)月；公司最近一年無(wú)重大違規(guī)、財(cái)務(wù)報(bào)告無(wú)重大問(wèn)題；公司最近一年經(jīng)營(yíng)無(wú)異常、無(wú)重大虧損；考察期內(nèi)股價(jià)無(wú)異常波動(dòng)；公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)儆诩矣秒娖靼鍓K，包括白色家電、小家電、照明電器等細(xì)分領(lǐng)域。）指數(shù)樣本股實(shí)施半年定期調(diào)整，于每年6月和12月的第二個(gè)星期五的下一個(gè)交易日實(shí)施。樣本股調(diào)整方案通常在實(shí)施前兩周公布。每次樣本股調(diào)整數(shù)量不超過(guò)樣本總數(shù)的10%。排名在樣本數(shù)70%范圍之內(nèi)的非原樣本股按順序入選，排名在樣本數(shù)130%范圍之內(nèi)的原樣本股按順序優(yōu)先保留。在確定新入選樣本股后，在剩余股票中按日均總市值從高到低排序選取樣本數(shù)量5%的股票作為備選樣本股。資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理2.2、指數(shù)表現(xiàn)：高收益、高彈性長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異：自基日2002年12月31至2021年10月22日，國(guó)證龍頭家電指數(shù)年化收益達(dá)14.26%，年化波動(dòng)率為30.33%；收益風(fēng)險(xiǎn)比為0.47，優(yōu)于滬深和萬(wàn)得全A。21、國(guó)證龍頭家電指數(shù)（980028.CNI）凈值走勢(shì)資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：2002年12月31日至2021年10月22日表2、國(guó)證龍頭家電指數(shù)長(zhǎng)期收益國(guó)證龍頭家電指數(shù)滬深300萬(wàn)得全A基日以來(lái)收益（%）1,128.50349.40494.26年化收益率（%）14.268.319.93年化波動(dòng)率（%）30.3325.9626.92最大回撤（%）-70.85-72.30-70.59收益風(fēng)險(xiǎn)比0.470.320.37資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：2002年12月31日至2021年10月22日請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-11-定量研究專題報(bào)告2010年以來(lái)，國(guó)證龍頭家電指數(shù)收益率高達(dá)259.00%，在同類指數(shù)中排名第一。圖22、同類指數(shù)累計(jì)收益對(duì)比資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：2010年1月1日至2021年10月22日2.3、指數(shù)流動(dòng)性：交投活躍，流動(dòng)性充裕國(guó)證龍頭家電指數(shù)交投活躍，近五個(gè)季度的日均成交額均突破100億元，流動(dòng)性充裕，能夠容納規(guī)模較大的資金。圖23、國(guó)證龍頭家電指數(shù)季度日均成交量及成交額資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至2021年9月30日2.4、指數(shù)市值分布成分股加權(quán)平均自由流通市值為890億：截至2021年9月30日，指數(shù)的30只成分股自由流通市值合計(jì)7248.61億，成分股加權(quán)平均自由流通市值為890億元。流通市值100億以下的股票有24只，權(quán)重占比為36.30%；流通市值100-500請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-12-定量研究專題報(bào)告億之間的股票有3只，權(quán)重占比為22.40%；流通市值在500-1000億之間的股票1只，權(quán)重占比14.89%；流通市值在1000億以上的股票有2只，權(quán)重占比26.41%。圖24、成分股流通市值權(quán)重分布 圖25、成分股流通市值數(shù)量分布資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至2021年9月30日

資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至2021年9月30日2.5、指數(shù)行業(yè)分布：白色家電及小家電占比較高白色家電和小家電合計(jì)占比65.84%：指數(shù)共覆蓋5個(gè)中信二級(jí)行業(yè)，權(quán)重占比分別為：白色家電Ⅱ（47.29%）、小家電Ⅱ（18.55%）、照明電工及其他（12.02%）、通用設(shè)備（11.16%）及廚房電器Ⅱ（10.99%）。圖26、成分股行業(yè)權(quán)重分布 圖27、成分股行業(yè)數(shù)量分布資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至2021年9月30日

資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至2021年9月30日2.6、指數(shù)估值水平：位于歷史較低位置截至2021年10月22日，國(guó)證龍頭家電指數(shù)市盈率（TTM）為17.30，位于統(tǒng)計(jì)區(qū)間21.35%的歷史低位；市凈率（LF）為3.72，位于統(tǒng)計(jì)區(qū)間以來(lái)33.18%的歷史低位。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-13-定量研究專題報(bào)告圖28、國(guó)證龍頭家電指數(shù)估值水平資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：2020年1月8日至2021年10月22日注：早于2020年1月8日的市盈率、市凈率數(shù)據(jù)缺失2.7、指數(shù)盈利能力較強(qiáng)指數(shù)具有高盈利特征：近四個(gè)季度，國(guó)證龍頭家電指數(shù)在凈資產(chǎn)收益率以及銷售毛利率兩方面均優(yōu)于同期主流寬基指數(shù)。2021Q2，國(guó)證龍頭家電指數(shù)凈資產(chǎn)收益率為9.85%，指數(shù)銷售毛利率為25.70%。圖29、凈資產(chǎn)收益率ROE（%）對(duì)比 圖30、銷售毛利率（%）對(duì)比資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至2021年6月30日

資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至2021年6月30日2.8、指數(shù)成分股：深度覆蓋家電行業(yè)各子板塊深度覆蓋白色家電、廚房電器、小家電等子板塊：目前，國(guó)證龍頭家電指數(shù)共有30只成分股，前十大權(quán)重股涵蓋了家電各子板塊的龍頭個(gè)股。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-14-定量研究專題報(bào)告表3、國(guó)證龍頭家電指數(shù)前十大持倉(cāng)代碼簡(jiǎn)稱自由流通市值(億)權(quán)重中信二級(jí)行業(yè)600690.SH海爾智家995.0114.89%白色家電Ⅱ000333.SZ美的集團(tuán)3238.1514.80%白色家電Ⅱ000651.SZ格力電器1768.4211.61%白色家電Ⅱ603486.SH科沃斯266.7611.16%通用設(shè)備002508.SZ老板電器149.746.24%廚房電器Ⅱ002759.SZ天際股份102.915.00%小家電Ⅱ002032.SZ蘇泊爾65.243.34%小家電Ⅱ002242.SZ九陽(yáng)股份54.642.78%小家電Ⅱ002705.SZ新寶股份53.942.51%小家電Ⅱ002035.SZ華帝股份42.312.17%廚房電器Ⅱ資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至2021年9月30日海爾智家：白色家電行業(yè)龍頭公司。海爾智家成立于1984年，公司業(yè)務(wù)廣泛，涉及電器、電子產(chǎn)品、機(jī)械產(chǎn)品、通訊設(shè)備及相關(guān)配件、工業(yè)自動(dòng)化控制設(shè)備、計(jì)算機(jī)軟硬件及輔助設(shè)備的研發(fā)與制造等。根據(jù)公司二季報(bào)，2021Q2海爾智家營(yíng)業(yè)總收入為568.45億元，同比增長(zhǎng)8.10%。美的集團(tuán)：國(guó)內(nèi)消費(fèi)電器的龍頭企業(yè)，堅(jiān)持“變革創(chuàng)新”。公司是一家涵蓋了消費(fèi)電器、暖通空調(diào)、機(jī)器人與自動(dòng)化系統(tǒng)、智能供應(yīng)鏈(物流)的科技集團(tuán)，提供多元化的產(chǎn)品種類與服務(wù)，包括以廚房家電、冰箱、洗衣機(jī)、及各類小家電為核心的消費(fèi)電器業(yè)務(wù)；以家用空調(diào)、中央空調(diào)、供暖及通風(fēng)系統(tǒng)為核心的暖通空調(diào)業(yè)務(wù)；以庫(kù)卡集團(tuán)、美的機(jī)器人公司等為核心的機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)；以安得智聯(lián)為集成解決方案服務(wù)平臺(tái)的智能供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。公司2021Q2營(yíng)業(yè)總收入為918.30億元，同比增長(zhǎng)12.86%。格力電器：多元化的工業(yè)集團(tuán)，專業(yè)的空調(diào)生產(chǎn)商。公司產(chǎn)業(yè)覆蓋空調(diào)、高端裝備、生活品類、通信設(shè)備等領(lǐng)域，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司2021Q2營(yíng)業(yè)總收入為584.94億元，同比增長(zhǎng)17.71%。3、博時(shí)國(guó)證龍頭家電交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金（159730.OF）正在發(fā)行3.1、產(chǎn)品介紹博時(shí)國(guó)證龍頭家電交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金（159730.OF）跟蹤國(guó)證龍頭家電指數(shù)，于2021年10月13日至2022年1月11日期間發(fā)行，基金經(jīng)理為尹浩?；鸬耐顿Y目標(biāo)為緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-15-定量研究專題報(bào)告表4、博時(shí)國(guó)證龍頭家電交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金基本信息基金全稱 博時(shí)國(guó)證龍頭家電交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金基金簡(jiǎn)稱博時(shí)國(guó)證龍頭家電ETF基金代碼159730.OF發(fā)行開(kāi)始日2021年10月13日基金類型被動(dòng)指數(shù)型基金發(fā)行截止日2022年1月11日基金管理人博時(shí)基金管理有限公司基金經(jīng)理尹浩標(biāo)的指數(shù)國(guó)證龍頭家電指數(shù)標(biāo)的代碼980028.CNI投資目標(biāo) 緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化本基金投資于標(biāo)的指數(shù)成份股和備選成份股的資產(chǎn)比例不低于投資比例風(fēng)險(xiǎn)收益特征

基金資產(chǎn)凈值的90%；投資港股通標(biāo)的股票的比例不超過(guò)本基金股票資產(chǎn)的10%。本基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場(chǎng)基金。本基金為被動(dòng)式投資的股票型指數(shù)基金，跟蹤國(guó)證龍頭家電指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。管理費(fèi)率0.50%托管費(fèi)率0.10%費(fèi)率結(jié)構(gòu)認(rèn)購(gòu)金額：M費(fèi)率M<50萬(wàn)0.80%認(rèn)購(gòu)費(fèi)率50萬(wàn)≤M<100萬(wàn)0.50%M≥100萬(wàn)1000元/筆資料來(lái)源：基金法律文件，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理3.2、基金公司：豐富的指數(shù)投資經(jīng)驗(yàn)博時(shí)基金管理有限公司成立于1998年7月13日，截至2021年6月30日，公司旗下基金數(shù)量達(dá)275只，基金規(guī)模達(dá)8951.07億元（剔除ETF聯(lián)接基金），在全部基金公司中排名7/145；非貨幣基金數(shù)量達(dá)264只，非貨幣基金資產(chǎn)合計(jì)4268.02億元（剔除ETF聯(lián)接基金），在全部基金公司中排名9/145；非貨幣ETF基金數(shù)量達(dá)21只，非貨幣ETF基金資產(chǎn)合計(jì)288.19億元（剔除ETF聯(lián)接基金），在全部基金公司中排名10/145。從1998到2020年，博時(shí)基金屢次斬獲“金?；鸸惊?jiǎng)”、“年度十大明星基金公司”、“固收投資金牛基金公司獎(jiǎng)”等獎(jiǎng)項(xiàng)。博時(shí)基金深耕ETF產(chǎn)品，涵蓋多種類別：博時(shí)基金ETF產(chǎn)品種類豐富，覆蓋寬基ETF、行業(yè)主題ETF、跨境ETF、商品ETF等多個(gè)類別，為廣大投資者提供了豐富多樣的工具型產(chǎn)品。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-16-定量研究專題報(bào)告表5、博時(shí)基金管理公司ETF產(chǎn)品布局基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金成立日基金規(guī)模(億元)159937.OF博時(shí)黃金ETF2014-08-1387.79512960.OF博時(shí)央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF2018-10-1969.84515900.OF博時(shí)央企創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)ETF2019-09-2043.16513500.OF博時(shí)標(biāo)普500ETF2013-12-0534.25511380.OF博時(shí)中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF2020-03-066.93510710.OF博時(shí)上證50ETF2015-05-275.69159968.OF博時(shí)中證500ETF2019-08-015.16515920.OF博時(shí)智能消費(fèi)ETF2020-12-305.13159811.OF博時(shí)中證5G產(chǎn)業(yè)50ETF2020-03-274.19159824.OF博時(shí)新能源汽車ETF2020-12-104.06159908.OF博時(shí)創(chuàng)業(yè)板ETF2011-06-103.96510410.OF博時(shí)自然資源ETF2012-04-103.55513690.OF博時(shí)恒生港股通高股息率ETF2021-05-113.25159742.OF博時(shí)恒生科技ETF2021-05-173.12513360.OF博時(shí)中證全球中國(guó)教育ETF2021-06-082.56515090.OF博時(shí)可持續(xù)發(fā)展100ETF2020-01-191.89510020.OF博時(shí)超大盤ETF2009-12-291.34513060.OF博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF2021-03-181.10515130.OF博時(shí)滬深300ETF2020-04-030.75515890.OF博時(shí)中證紅利ETF2020-03-200.24159809.OF博時(shí)恒生滬深港通大灣區(qū)綜合ETF2020-04-300.24資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至2021年6月30日3.3、基金經(jīng)理：在管基金總規(guī)模33.76億元基金經(jīng)理尹浩，碩士。2012年起先后就職于華寶證券、國(guó)金證券。2015年加入博時(shí)基金管理有限公司。歷任高級(jí)研究員、高級(jí)研究員兼基金經(jīng)理助理。當(dāng)前管理基金11只（多份額基金合并計(jì)算），在管基金總規(guī)模33.76億元。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-17-定量研究專題報(bào)告表6、基金經(jīng)理尹浩管理基金概況基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金類型任職日期任職回報(bào)規(guī)模合計(jì)(億）（%）588390.OF博時(shí)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF被動(dòng)指數(shù)型基金2021/8/19-4.47%8.47159908.OF博時(shí)創(chuàng)業(yè)板ETF被動(dòng)指數(shù)型基金2019/10/11104.20%4.68050021.OF博時(shí)創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接A被動(dòng)指數(shù)型基金2019/10/1195.18%3.85159824.OF博時(shí)新能源汽車ETF被動(dòng)指數(shù)型基金2020/12/1061.32%3.52515920.OF博時(shí)智能消費(fèi)ETF被動(dòng)指數(shù)型基金2020/12/30-7.45%3.42159811.OF博時(shí)中證5G產(chǎn)業(yè)50ETF被動(dòng)指數(shù)型基金2020/3/2710.21%3.19516860.OF博時(shí)金融科技ETF被動(dòng)指數(shù)型基金2021/9/24-1.14%2.01516580.OF博時(shí)中證新能源ETF被動(dòng)指數(shù)型基金2021/7/158.66%1.88510020.OF博時(shí)超大盤ETF被動(dòng)指數(shù)型基金2019/10/1124.10%1.22050013.OF博時(shí)超大盤ETF聯(lián)接被動(dòng)指數(shù)型基金2019/10/1122.40%1.10012655.OF博時(shí)中證5G產(chǎn)業(yè)50ETF聯(lián)接A被動(dòng)指數(shù)型基金2021/7/14-8.34%0.43資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)截至2021年10月22日，規(guī)模數(shù)據(jù)截至2021年9月30日，新發(fā)基金以發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)提示：板塊表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；本基金屬于股票型基金，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平較高；指數(shù)與基金歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-18-定量研究專題報(bào)告分析師聲明本人具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)償。投資評(píng)級(jí)說(shuō)明投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)類別評(píng)級(jí)說(shuō)明報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)分為股買入相對(duì)同