三一重工股份有限公司投資分析報告

PAGE2PAGE1三一重工股份有限公司投資分析報告系別：南湖學院經(jīng)管學院學號：24082901385姓名：孫夢晶目錄12011我國宏觀經(jīng)濟形勢與展望 12中國機械行業(yè)現(xiàn)狀 23機械行業(yè)前景分析 34三一重工股份有限公司 44.1三一重工背景 44.2三一重工年度數(shù)據(jù) 44.3三一重工評估 65附表 7一：2011年我國宏觀經(jīng)濟形勢分析與展望（引自惠雙民作者單位：國家行政學院經(jīng)濟學部）從過去的五個月來看，經(jīng)濟增長保持穩(wěn)定，通脹壓力依然顯著，中央緊縮的政策保持不變，人民幣利率和匯率進入了一個不斷上升和升值的通道，房地產(chǎn)市場博弈依然處于僵滯觀望狀態(tài)。上半年的中國經(jīng)濟，總體可以概括為：宏觀穩(wěn)定，微觀調(diào)整，適度通脹，經(jīng)濟總體表現(xiàn)為穩(wěn)定趨好的形勢。展望下半年，中國經(jīng)濟增長仍將保持在１０％左右的潛在增長區(qū)間，全年經(jīng)濟增長總體有望實現(xiàn)９．８％左右，ＣＰＩ有望保持在５％左右的高位水平。２０１１年經(jīng)濟總的形勢與本輪經(jīng)濟增長周期的特點、政府的經(jīng)濟刺激政策退出和市場力量的逐步恢復密切相關(guān)。具體表現(xiàn)在，本輪經(jīng)濟增長周期的“雙高”運行特征決定了經(jīng)濟處于穩(wěn)定向好增長與高通脹并存的狀態(tài)；處于刺激政策退出和市場逐步恢復過程中的“雙緩”趨穩(wěn)特征，決定了今年經(jīng)濟增長無論是增長還是通脹都相對會趨于緩和；貨幣供給回歸常態(tài)，增長趨于理性的流動性特征決定了今年經(jīng)濟不會出現(xiàn)過度通脹，同時經(jīng)濟也會趨穩(wěn)；供給優(yōu)化、需求調(diào)整，轉(zhuǎn)型發(fā)展，趨于穩(wěn)態(tài)平衡增長的總供求特征決定了今年經(jīng)濟一個總的形勢是經(jīng)濟趨于軟著陸，總供求趨于穩(wěn)態(tài)平衡，經(jīng)濟內(nèi)在增長動力逐步穩(wěn)定形成并支撐經(jīng)濟增長向好的趨勢。概括地說，２０１１年中國經(jīng)濟總的表現(xiàn)是，內(nèi)在自主穩(wěn)態(tài)平衡增長，高通脹趨緩保持高位運行，表現(xiàn)在總供給層面的優(yōu)化抑制了通脹進一步升高，總需求層面的結(jié)構(gòu)優(yōu)化支撐了經(jīng)濟內(nèi)在平衡穩(wěn)態(tài)增長。貨幣流動性層面全年將保持在一個較為穩(wěn)定的增長水平，經(jīng)濟逐步實現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展方式轉(zhuǎn)型和企業(yè)管理創(chuàng)新。二、我國機械行業(yè)現(xiàn)狀（引自工程機械人才網(wǎng)）1機械行業(yè)與國民經(jīng)濟密切相關(guān),屬于周期性行業(yè).同時,行業(yè)屬于資本,技術(shù)及勞動力密集型產(chǎn)業(yè),目前行業(yè)處于成熟期,增長速度較低.2機械行業(yè)內(nèi)部子行業(yè)眾多,產(chǎn)品覆蓋范圍廣泛,行業(yè)技術(shù)水平參差不齊,除少數(shù)先進生產(chǎn)制造技術(shù)行業(yè)外,大部分行業(yè)不具備壟斷性.同時,行業(yè)內(nèi)部競爭激烈,生產(chǎn)集中度低,生產(chǎn)力水平低下,科研水平趕不上創(chuàng)新需要,整體來看,行業(yè)投資機會較少.3由于地區(qū)環(huán)境的影響,機械行業(yè)區(qū)地發(fā)展不平衡,東部地區(qū)在投入、產(chǎn)出及效益方面均占絕對優(yōu)勢,中西部地區(qū)基本處于弱勢.近年來,由于國家持續(xù)加大對西部地區(qū)的開發(fā)力度,這一形勢在逐漸改變,東部地區(qū)絕對量雖繼續(xù)大幅增長,但比重呈下降趨勢.4從機械行業(yè)銷售產(chǎn)值分布情況看,機械產(chǎn)品市場主要是內(nèi)需拉動型.近年來,機械產(chǎn)品出口增長速度很快,但是總的生產(chǎn)發(fā)展更快,出口產(chǎn)品所占份額比例仍然有限,基本維持在15%20%左右.5石化通用機械、農(nóng)業(yè)機械、儀器儀表、機械基礎(chǔ)件四個子行業(yè),的工業(yè)總產(chǎn)值位于機械行業(yè)前四名,工業(yè)總產(chǎn)值超過了1000億元,合計共占機械行業(yè)總產(chǎn)值的69%,在行業(yè)中占有舉足輕重的地位.6工程機械行業(yè)是機械行業(yè)發(fā)展最快的子行業(yè),利潤率位于機械行業(yè)首位,其次是石化通用機械、儀器儀表、機械基礎(chǔ)件行業(yè)及食品包裝機械行業(yè)、農(nóng)業(yè)機械利潤率最低經(jīng)營業(yè)績最差.7我們制定的行業(yè)上市公司選取基本原則是:與國民經(jīng)濟及國家固定投資密切相關(guān)且近期受益的上市公司,以及出現(xiàn)實質(zhì)性并購重組題材業(yè)績大幅增長且后續(xù)有持續(xù)業(yè)績支撐的上市公司.三、機械行業(yè)前景分析從機械行業(yè)目前形勢分析,企業(yè)手持訂單的增長幅度并不低,預計不會出現(xiàn)使生產(chǎn)大起大落的問題.下半年機械工業(yè)經(jīng)濟運行態(tài)勢仍保持穩(wěn)步增長.工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)增加值、主營業(yè)務收入、利潤總額、外貿(mào)出口額將保持25%左右的較高速度增長.四、三一重工股份有限公司1三一重工背景三一是全球工程機械制造商50強、全球最大的混凝土機械制造商、中國企業(yè)500強、工程機械行業(yè)綜合效益和競爭力最強企業(yè)、福布斯“中國頂尖企業(yè)”，中國最具成長力自主品牌、中國最具競爭力品牌、中國工程機械行業(yè)標志性品牌、亞洲品牌500強。2三一重工年度數(shù)據(jù)（注：數(shù)據(jù)資料引自互聯(lián)網(wǎng)）【1.財務指標】【主要財務指標】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜指標\日期｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜凈利潤(萬元)｜767133.35｜561546.16｜196258.26｜123223.43｜｜凈利潤增長率(%)｜72.58｜112.71｜59.27｜-23.28｜｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜41.01｜49.47｜26.07｜21.11｜｜資產(chǎn)負債比率(%)｜63.85｜61.97｜47.69｜55.72｜｜凈利潤現(xiàn)金含量(%)｜-19.76｜120.19｜177.28｜51.98｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘指標含義：凈資產(chǎn)收益率：高/低表明公司盈利能力強/弱。該指標的最近一期行業(yè)平均值：7.44%凈利潤增長率：高/低表明公司增長能力強/弱，前景好/差。該指標的最近一期行業(yè)平均值：0.59%資產(chǎn)負債比率：高/低表明公司負債多/少，償債壓力大/小。該指標的最近一期行業(yè)平均值：42.74%凈利潤現(xiàn)金含量：高/低表明公司收益質(zhì)量良好/差，現(xiàn)金流動性強/弱。該指標的最近一期行業(yè)平均值：157.21%【利潤構(gòu)成與盈利能力】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財務指標(單位)｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜主營業(yè)務收入(萬元)｜4130314.25｜3395493.91｜1897581.48｜1374525.61｜｜主營業(yè)務利潤(萬元)｜-｜-｜-｜-｜｜經(jīng)營費用(萬元)｜309329.39｜320483.05｜204158.29｜133146.16｜｜管理費用(萬元)｜200247.05｜192150.15｜100150.81｜77177.95｜｜財務費用(萬元)｜58115.65｜29832.73｜13334.46｜13288.96｜｜三項費用增長率(%)｜55.06｜70.78｜42.05｜48.30｜｜營業(yè)利潤(萬元)｜943201.32｜689688.40｜335493.88｜153198.85｜｜投資收益(萬元)｜8543.05｜4228.60｜-7302.93｜-6351.80｜｜補貼收入(萬元)｜-｜-｜-｜-｜｜營業(yè)外收支凈額(萬｜14685.85｜4136.17｜157.39｜855.33｜｜元)｜｜｜｜｜｜利潤總額(萬元)｜957887.16｜693824.56｜335651.27｜154054.18｜｜所得稅(萬元)｜133984.17｜77421.81｜33407.67｜6613.62｜｜凈利潤(萬元)｜767133.35｜561546.16｜263990.47｜123223.43｜｜銷售毛利率(%)｜37.83｜36.85｜32.34｜29.96｜｜主營業(yè)務利潤率(%)｜22.83｜20.31｜-｜-｜｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜41.01｜49.47｜26.07｜21.11｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘【歷年簡要財務指標】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財務指標(單位)｜2011-09-30｜2011-06-30｜2011-03-31｜2010-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜每股收益(元)｜1.0100｜0.7800｜0.3510｜1.1100｜｜每股收益扣除(元)｜1.0000｜0.7800｜0.3460｜1.0200｜｜每股凈資產(chǎn)(元)｜2.4600｜2.2300｜1.8430｜2.2400｜｜調(diào)整后每股凈資產(chǎn)(｜-｜-｜-｜-｜｜元)｜｜｜｜｜｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜41.0108｜35.0278｜19.0331｜49.4740｜｜每股資本公積金(元)｜0.0013｜0.0013｜0.0013｜0.0019｜｜每股未分配利潤(元)｜1.2964｜1.0683｜1.0102｜0.9892｜｜主營業(yè)務收入(萬元)｜4130314.25｜3036325.16｜1398836.33｜3395493.91｜｜主營業(yè)務利潤(萬元)｜-｜-｜-｜-｜｜投資收益(萬元)｜8543.05｜7749.31｜229.69｜4228.60｜｜凈利潤(萬元)｜767133.35｜593929.08｜266306.93｜561546.16｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘【經(jīng)營與發(fā)展能力】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財務指標(單位)｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜存貨周轉(zhuǎn)率(%)｜3.47｜4.43｜3.75｜3.60｜｜應收賬款周轉(zhuǎn)率(%)｜4.01｜6.67｜4.74｜5.32｜｜總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)｜0.96｜1.27｜1.11｜1.09｜｜主營業(yè)務收入增長率｜59.44｜78.93｜20.01｜50.30｜｜(%)｜｜｜｜｜｜營業(yè)利潤增長率(%)｜66.70｜105.57｜71.26｜-25.75｜｜稅后利潤增長率(%)｜72.58｜112.71｜59.27｜-23.28｜｜凈資產(chǎn)增長率(%)｜64.80｜27.14｜28.93｜23.39｜｜總資產(chǎn)增長率(%)｜73.58｜41.96｜13.39｜24.94｜3三一重工評估從這些表格資料中，我們不難看出，盡管三一的資產(chǎn)負債率高，資金流動指數(shù)比較弱，但是在總體的資金增長和利潤增長上有長足的發(fā)展。另外，在三一重工的2011半年報中提到“報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入303.63億元，同比增長79.18%；營業(yè)利潤73.32億元，同比增長104.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為59.39億元，同比增長106.57%?！薄肮局饕a(chǎn)品的市場銷售和競爭力穩(wěn)步提升。尤其是挖掘機銷售70.46億元，同比增長107.3%，穩(wěn)居國內(nèi)挖掘機第一品牌；混凝土機械銷售158.43億元，同比增長80.58%，混凝土泵車、拖泵繼續(xù)保持國內(nèi)第一品牌地位；汽車起重機銷售22.14億元，同比增長79.81%，市場地位實現(xiàn)質(zhì)的飛躍?！薄?月14日，三一重工技術(shù)創(chuàng)新平臺獲國家科技進步二等獎，成為湖南省和中國工程機械行業(yè)首家獲獎企業(yè)?！边@些都可以看出三一重工還是擁有著良好的投資潛力，就三一重工的股票漲幅而言，對同行業(yè)的企業(yè)還是有著一定的優(yōu)勢（見附表）。所以，在對三一重工的投資分析中，個人認為短線投資收益最后，筆者認為，三一重工股份有限公司具有良好的發(fā)展勢頭以及發(fā)展?jié)摿?，建議做好中、長投資的準備。當然，一學期對《證券投資分析》課程分析的學習和老師的指導下雖然讓我受益匪淺，但是由于本人水平有限，報告中難免會有不足或錯誤，敬請老師指正。五、附表：【1.行業(yè)地位】【所屬行業(yè)】交通運輸設(shè)備制造業(yè)【行業(yè)地位】【截止日期】2011-09-30┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐｜代碼｜簡稱｜總股本｜實際流｜總資產(chǎn)｜排｜主營收入｜排｜凈利潤｜排｜｜｜｜(億股)｜通A股｜(億元)｜名｜(億元)｜名｜增長率｜名｜├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤｜與行業(yè)指標對比｜├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤｜三一重工｜75.94｜70.31｜544.04｜4｜413.03｜2｜72.58｜9｜｜行業(yè)平均｜7.23｜4.33｜86.27｜｜55.49｜｜-2.31｜｜｜該股相對平均值%｜950.24｜1522.8｜530.64｜｜644.28｜｜-3241.｜｜｜｜｜9｜｜｜｜｜42｜｜└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐｜代碼｜簡稱｜銷售毛利｜排｜銷售凈利｜排｜凈資產(chǎn)收｜排｜每股收｜排｜｜｜｜率(％)｜名｜率(％)｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤｜與行業(yè)指標對比｜├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤｜三一重工｜37.83｜7｜18.57｜6｜41.01｜1｜1.01｜8｜｜行業(yè)平均｜22.52｜｜8.99｜｜7.89｜｜0.46｜｜｜該股相對平均值%｜68.00｜｜106.59｜｜419.69｜｜120.23｜｜└────────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┘【截止日期】2011-06-30┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐｜代碼｜簡稱｜總股本｜實際流｜總資產(chǎn)｜排｜主營收入｜排｜凈利潤｜排｜｜｜｜(億股)｜通A股｜(億元)｜名｜(億元)｜名｜增長率｜名｜├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤｜與行業(yè)指標對比｜├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤｜三一重工｜75.94｜70.31｜497.52｜5｜303.63｜2｜106.56｜7｜｜行業(yè)平均｜6.85｜4.00｜82.77｜｜36.05｜｜2.97｜｜｜該股相對平均值%｜1007.8｜1659.0｜501.05｜｜742.20｜｜3488.3｜｜｜｜9｜6｜｜｜｜｜8｜｜└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐｜代碼｜簡稱｜銷售毛利｜排｜銷售凈利｜排｜凈資產(chǎn)收｜排｜每股收｜排｜｜｜｜率(％)｜名｜率(％)｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤與行業(yè)指標對比｜├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤｜三一重工｜38.12｜7｜19.56｜4｜35.03｜1｜0.78｜7｜｜