2017年清華大學(xué)金融431初試真題

2017年清華大學(xué)金融431初試真題1、央行貨幣政策工具不包括〔〕A、中期借貸便利B、抵押補(bǔ)充貸款C、公開市場(chǎng)操作D、銀行票據(jù)承兌參考答案：D

解析：強(qiáng)化班上對(duì)于央行貨幣政策工具有總結(jié)，其中就包括央行2013年以來創(chuàng)新的各種貨幣政策工具，例如SLO、SLF、MLF、PSL。公開市場(chǎng)操作OMO本身就是三大法寶之一，強(qiáng)化班上也指出其包括現(xiàn)券、回購、央票等業(yè)務(wù)。D選項(xiàng)銀行票據(jù)承兌是商業(yè)銀行的或有業(yè)務(wù)，和中央銀行貨幣政策工具無關(guān)。2、銀行監(jiān)管指標(biāo)不能反映銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況的是〔〕。A、流動(dòng)性覆蓋率B、流動(dòng)性比例C、撥備覆蓋率D、存貸款比例參考答案：C

解析：A是LCR，屬于巴塞爾協(xié)議三的容，強(qiáng)化班講義明確指出其屬于流動(dòng)性監(jiān)管疇并給出公式和標(biāo)準(zhǔn)，即流動(dòng)性覆蓋比率=優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)藏/未來30日的資金凈流出，要求比率大于100%。另外還補(bǔ)充了NSFR，但未出現(xiàn)在選項(xiàng)里。流動(dòng)性比例屬于商業(yè)銀行的一個(gè)監(jiān)管指標(biāo)，流動(dòng)性比率=流動(dòng)性資產(chǎn)/流動(dòng)性負(fù)債，規(guī)定要大于等于25%。存貸款比例就是存貸比，等于貸款/存款，按規(guī)定是要小于等于75%，但該指標(biāo)已被廢除。撥備覆蓋率=貸款損失準(zhǔn)備/不良貸款，可以看出來它是衡量衡量商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備金計(jì)提是否充足的一個(gè)重要指標(biāo)，主要反映商業(yè)銀行對(duì)貸款損失的彌補(bǔ)能力和對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的防能力，和商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)無關(guān)。3、國際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子中，占比最低的是〔〕。A、日元B、英鎊C、歐元D、人民幣參考答案：B

解析：2016年10月1日人民幣參加SDR籃子貨幣后，新的貨幣籃子權(quán)重如下：美元占比41.73%；其次是歐元，30.93%；再其次是人民幣，10.92%；再其次是日元，8.33%；最后是英鎊8.09%。4、決定匯率長期趨勢(shì)的主要因素是。A、國際收支B、相對(duì)利率C、預(yù)期D、相對(duì)通貨膨脹率參考答案：D

解析：中長期匯率決定理論的經(jīng)典理論是相對(duì)購置力平價(jià)理論。根據(jù)相對(duì)購置力平價(jià)理論，相對(duì)通脹率高的國家的貨幣長期將貶值。5、如果可以在國自由持有外匯資產(chǎn)，并可自由的將本國貨幣兌換成外幣資產(chǎn)，則〔〕A、經(jīng)常工程可兌換B、資本工程可兌換C、對(duì)可兌換D、對(duì)外可兌換參考答案：C

解析：貨幣可兌換是指一國貨幣持有者可以為任何目的而將所持有的貨幣按市場(chǎng)匯率兌換成另一國貨幣的權(quán)利。貨幣可兌換包括經(jīng)常工程下可兌換和資本工程下可兌換。經(jīng)常工程可兌換，是指一國對(duì)經(jīng)常工程下的國際支付和轉(zhuǎn)移支付不實(shí)施限制，不實(shí)行歧視性貨幣政策或多重貨幣制度，能夠自由兌付外國通過經(jīng)常工程下交易獲得的本幣。資本工程可兌換是指一種貨幣不僅在國際收支經(jīng)常性往來中可以本國貨幣自由兌換成其他貨幣，而且在資本工程上也可以自由兌換。對(duì)可兌換是指居民可以在國自由持有外幣資產(chǎn)，并可自由地在國把本國貨幣兌換成外幣資產(chǎn)。對(duì)可兌換有利于杜絕外匯黑市和促使外匯資源流入銀行系統(tǒng)。對(duì)外可兌換是指居民可以在境外自由持有外匯資產(chǎn)和自由對(duì)外支付。對(duì)外可兌換的目的和實(shí)質(zhì)是消除外匯管制。通常所說的可兌換是指對(duì)外可兌換。這道題的概念波克的國際金融書上沒有。6、如果經(jīng)濟(jì)處于流動(dòng)性陷阱中〔〕A、公開市場(chǎng)活動(dòng)對(duì)貨幣供應(yīng)沒有影響B(tài)、投資的變動(dòng)對(duì)方案總支出沒有影響C、實(shí)際貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)對(duì)利率沒有影響D、利率下降對(duì)投資沒有影響參考答案：C

解析：流動(dòng)性陷阱下，投機(jī)性的貨幣需求無窮大，增加實(shí)際貨幣供應(yīng)無法降低利率水平，所以選C。D選項(xiàng)可能有爭(zhēng)議，流動(dòng)性陷阱時(shí)企業(yè)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期非常悲觀，投資利率彈性很低，但通常認(rèn)為C選項(xiàng)是最直接的結(jié)論。7、目前即期匯率是1.55美元=1英鎊，三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是1.5美元=1英鎊，據(jù)你分析三個(gè)月后的即期匯率是1.52美元=1英鎊。如果你有1000000英鎊，你將如何在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)投機(jī)？A、以1.5美元=1英鎊買入1000000英鎊的英鎊遠(yuǎn)期B、以1.5美元=1英鎊賣出1000000英鎊的英鎊遠(yuǎn)期C、以即期匯率買英鎊，等三個(gè)月后賣出D、以即期匯率賣出英鎊，等三個(gè)月后買回來參考答案：A

解析：題目問的是如何在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)投機(jī)？你預(yù)計(jì)三個(gè)月后的市場(chǎng)即期匯率是1英鎊=1.52美元，而銀行報(bào)出的三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是1英鎊=1.5美元，銀行低估了英鎊。你在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上應(yīng)該買入英鎊，所以答案選A。這道題有點(diǎn)復(fù)雜，如果問你投機(jī)總盈利的話，由于銀行比市場(chǎng)更低估英鎊，所以應(yīng)該盡可能的從銀行那里買英鎊。手上的100萬英鎊按即期匯率等于155萬美元，三個(gè)月后按1.5的匯率可以從銀行那里買入103.33萬英鎊，然后按市場(chǎng)匯率1.52拋售，可得157.06萬美元。因?yàn)檫@個(gè)157.06萬美元是事先可以合理預(yù)計(jì)的，在0時(shí)刻就向銀行按遠(yuǎn)期匯率賣出157.06萬美元，三個(gè)月后可得英鎊總數(shù)為104.71萬英鎊，英鎊利潤大約在4.71萬。8、墨西哥比索在1994年崩潰，并且貶值37%，則〔〕A、美國企業(yè)出口產(chǎn)品到墨西哥，如果以美元定價(jià)，美國企業(yè)會(huì)受到不利影響B(tài)、美國企業(yè)出口產(chǎn)品到墨西哥，如果以比索定價(jià)，美國企業(yè)會(huì)受到不利影響C、美國企業(yè)不受比索貶值影響，因?yàn)槟鞲缡袌?chǎng)很小D、以上說法都不對(duì)參考答案：B

解析：美國企業(yè)出口產(chǎn)品到墨西哥，如果以比索定價(jià)，當(dāng)比索貶值時(shí)，為了維持一樣的利潤率水平，美國企業(yè)就要提高比索的價(jià)格，這會(huì)削弱美國企業(yè)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力；假設(shè)美國企業(yè)維持原先的比索價(jià)格不變，則由于比索貶值導(dǎo)致的美元收入就會(huì)減少，這同樣會(huì)降低美國企業(yè)的盈利水平，因此美國企業(yè)會(huì)受到不利影響。9、19世紀(jì)70年代之前，黃金和作為國際支付手段和貨幣之間的匯率，貨幣價(jià)值可由金或銀含量測(cè)定。假設(shè)美元和黃金鉤掛，30美元每盎司黃金。法國法郎掛鉤黃金為90法郎每盎司黃金，是6法郎每盎司。同時(shí)，德國馬克的匯率固定1馬克每盎司。本系統(tǒng)中馬克兌美元的匯率是多少〔〕A、1馬克=2美元B、1馬克=0.5美元C、1馬克=45美元D、1馬克=1美元參考答案：A

解析：1盎司黃金=30美元=90法郎，推出1法郎=1/3美元；1盎司=6法郎=1馬克，推出1馬克=6法郎=2美元。10、下面哪個(gè)因素會(huì)造成貨幣需求減少〔〕A、預(yù)期物價(jià)上漲B、收入增加C、非貨幣資產(chǎn)收益下降D、以上都不對(duì)參考答案：A

解析：預(yù)期物價(jià)上漲，人們會(huì)傾向于將貨幣換成實(shí)物，貨幣需求減少。收入增加，交易性和慎重性貨幣需求增加。非貨幣資產(chǎn)收益下降，貨幣收益相對(duì)提高，貨幣需求增加。11、即期匯率為1.25美元=1歐元，3個(gè)月期的美元年利率是2%?？疾煲粋€(gè)3個(gè)月期執(zhí)行價(jià)為1.2美元的歐元美式看漲期權(quán)，假設(shè)每份期權(quán)標(biāo)的為62500歐元，該份期權(quán)價(jià)值至少應(yīng)為〔〕A、0美元B、3125美元/1.02=3063.73美元C、0.05美元*62500=3125美元D、以上都不對(duì)參考答案：C

解析：期權(quán)價(jià)值=在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。該歐元美式看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為1.2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)到了1.25，為實(shí)值期權(quán)，如果立即執(zhí)行，可獲得0.05*62500=3125美元。12、以下計(jì)算資產(chǎn)收益率〔ROA〕的公式中，正確的選項(xiàng)是〔〕A、ROA=凈利潤/年末總資產(chǎn)B、ROA=〔凈利潤+利息支出〕/總資產(chǎn)C、ROA=凈利潤/凈資產(chǎn)D、ROA=〔凈利潤+利息支出〕/凈資產(chǎn)參考答案：A

解析：最根本的公式。13、以下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，能降低公司資產(chǎn)負(fù)債率的是〔〕A、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券B、發(fā)行優(yōu)先股C、資本公積轉(zhuǎn)增資本D、向股東進(jìn)展現(xiàn)金分紅參考答案：B

解析：發(fā)行可轉(zhuǎn)債，資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)上升；發(fā)行優(yōu)先股，計(jì)入所有者權(quán)益，資產(chǎn)負(fù)債率下降；資本公積轉(zhuǎn)增資本，所有者權(quán)益部構(gòu)造調(diào)整，不影響資產(chǎn)負(fù)債率；現(xiàn)金分紅導(dǎo)致未分配利潤減少，所有者權(quán)益和資產(chǎn)減少，資產(chǎn)負(fù)債率上升。14、*公司經(jīng)營杠桿為2，財(cái)務(wù)杠桿為3，則以下說確的是〔〕A、如果銷售收入下降5%，則EBIT將下降10%

B、如果EBIT增加10%，EPS將增加20%

C、如果銷售收入增加20%，EPS將增加130%

D、如果EPS增加20%，EBIT需要增加5%

參考答案：A

解析：考察DOL、DFL、DTL的根本概念，與2016年初試真題重復(fù)。15、以下關(guān)于股票股利的說法，不正確的選項(xiàng)是〔〕A、股票股利在會(huì)計(jì)處理上可以分為送股和轉(zhuǎn)增兩種形式B、相對(duì)成熟的公司選擇股票股利的意愿相對(duì)較小C、股票股利不會(huì)消耗公司的現(xiàn)金D、股票股利會(huì)降低公司股票的流動(dòng)性參考答案：D

解析：股票股利會(huì)降低股票價(jià)格，提高公司股票的流動(dòng)性。16、年?duì)I業(yè)收入1000萬，直接經(jīng)營本錢400萬，折舊50萬，稅率33%，求企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量?jī)纛~。A、418.5萬B、316.6萬C、234.2萬D、415.3萬參考答案：A

解析:先算ta*es=〔1000-400-50〕*0.33=181.5，OCF=Sales-COGS-dep+dep-ta*es=Sales-COGS-ta*es=1000-400-181.5=418.5

17、能在貨幣市場(chǎng)易的金融工具是〔〕A、英鎊B、超短期融資券C、中期票據(jù)D、優(yōu)先股參考答案：B

解析：SCP是指企業(yè)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的、期限270天之的短期債券，屬于貨幣市場(chǎng)金融工具。A選項(xiàng)有爭(zhēng)議。18、*公司近三年凈利潤890萬，-1500萬，450萬，想在二級(jí)市場(chǎng)融資5億，可采用〔〕A、向少數(shù)私人定向增發(fā)新股B、向原有股東出售新股C、面向公眾的普通公司債券D、可轉(zhuǎn)換公司債券參考答案：A

解析：定向增發(fā)無財(cái)務(wù)要求，條件最寬松；配股和可轉(zhuǎn)債要求最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利；大公募公司債要求最近三年年均利潤對(duì)債券一年利息的覆蓋超過1.5倍，也不滿足要求。19、有關(guān)可轉(zhuǎn)換公司債券，正確的選項(xiàng)是〔〕A、可轉(zhuǎn)換公司債券等于賣出期權(quán)加普通公司債券B、轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，可轉(zhuǎn)債價(jià)值越大C、可轉(zhuǎn)換公司債券票息率小于普通公司債券利率D、可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行不影響股本參考答案：C

解析：可轉(zhuǎn)債=看漲期權(quán)+普通債券。轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，相當(dāng)于執(zhí)行價(jià)格越高，看漲期權(quán)價(jià)值越低，可轉(zhuǎn)債價(jià)值越低；可轉(zhuǎn)債賦予投資者看漲期權(quán)，因此息票率遠(yuǎn)小于普通公司債利率；可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股會(huì)要求公司增發(fā)新股，會(huì)影響股本20、*公司經(jīng)營性現(xiàn)金流218萬，折舊45萬，財(cái)務(wù)費(fèi)用35萬，支付長期負(fù)債69萬，用于增加固定資產(chǎn)180萬，凈營運(yùn)資本增加38萬，求流向股權(quán)的現(xiàn)金流〔〕A、-104萬B、-28萬C、28萬D、174萬參考答案：A

解析：FCFF=OCF-inv=218-180-38=0萬；FCFD=35+69=104萬;FCFE=FCFF-FCFD=-104萬。21、敏感性分析評(píng)價(jià)凈現(xiàn)值通過〔〕A、改變計(jì)算凈現(xiàn)值假設(shè)B、改變一個(gè)變量同時(shí)其他變量不變C、考慮不同的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)D、以上全部參考答案：B

解析：敏感性分析定義。22、債券到期收益率小于票面利率，該債券將按照〔〕，發(fā)行后隨到期時(shí)間臨近，該債券〔〕A、折價(jià)發(fā)行，減少折價(jià)B、折價(jià)發(fā)行，增加折價(jià)C、溢價(jià)發(fā)行，減少溢價(jià)D、溢價(jià)發(fā)行，增加溢價(jià)參考答案：C

解析：溢價(jià)債券，票面利率高于到期收益率，到期日債券按面值兌付，溢價(jià)減少23、*公司債券股權(quán)比0.6，股權(quán)本錢11%，考慮稅盾減稅后債券本錢7%。假設(shè)目標(biāo)股權(quán)債券比1：1，則目標(biāo)財(cái)務(wù)杠桿下股權(quán)本錢為〔〕A、9.5%

B、10.5%

C、11.25%

D、12%

參考答案：無24、根據(jù)預(yù)期理論條件下，下凸收益率曲線表示〔〕A、對(duì)長期限的債券的需求下降B、投資者對(duì)流動(dòng)性需求上升C、短期利率未來可能下降D、投資者有特殊偏好參考答案：C

解析：下凸收益率曲線指收益率曲線向右下方傾斜，預(yù)示未來短期利率可能要下降，選C

25、如果債券中嵌入可贖回期權(quán)，則債券利差將會(huì)〔〕A、上升B、下降C、先升后降D、不變參考答案：A

解析：嵌入可贖回，對(duì)發(fā)行人有利，投資人要求更高的到期收益率，債券利差變大26、為了在5年后獲得本息和2萬元，年利為2%，以單利計(jì)算，需要在現(xiàn)在存入〔〕A、18114

B、18181.82

C、18004

D、18000

參考答案：B

解析：?jiǎn)卫蟋F(xiàn)值。20000/1.1=18181.82

27、一年期利率為5.5%，一年后的遠(yuǎn)期為7.63%，兩年后期限為1年的遠(yuǎn)期為12.18%，三年后期限為1年的遠(yuǎn)期為15.5%，則三年期的零息債券的價(jià)格為〔〕A、785

B、852

C、948

D、1000

參考答案：A

解析：1000/〔1.055*1.0763*1.1218〕=1000/1.2738=785

28、風(fēng)險(xiǎn)衡量方法中，對(duì)可贖回債券最有效的是〔〕A、麥考利久期B、修正久期C、有效久期D、凸度參考答案：C

解析：嵌期權(quán)利率風(fēng)險(xiǎn)衡量用有效久期。29、測(cè)度分散化資產(chǎn)組合中*一證券風(fēng)險(xiǎn)用〔〕A、特有風(fēng)險(xiǎn)B、收益的標(biāo)準(zhǔn)差C、再投資風(fēng)險(xiǎn)D、貝塔值參考答案：D

解析：分散化組合中*一個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的衡量用貝塔系數(shù)30、以下關(guān)于資本配置線的描述錯(cuò)誤的選項(xiàng)是〔〕A、資本配置線顯示了風(fēng)險(xiǎn)收益的綜合情況B、資本配置線的斜率等于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合增加單位標(biāo)準(zhǔn)差所引起的期望收益的增加C、資本配置線的斜率也稱為“報(bào)酬-波動(dòng)性比率〞D、資本配置線也稱風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的有效邊界參考答案：D

解析：CAL是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)F和有效邊界上任一風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的線性組合，并非風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的有效邊界。31、兩個(gè)收益完全負(fù)相關(guān)的證券組成的資產(chǎn)組合，最小方差資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是〔〕A、0

B、1

C、大于0

D、等于兩種證券標(biāo)準(zhǔn)差之和參考答案：A

解析：兩種證券收益完全負(fù)相關(guān)，MPV的標(biāo)準(zhǔn)差為零。32、有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分散非常好的資產(chǎn)組合，證券數(shù)量很多，單指數(shù)模型成立，資產(chǎn)組合σ=0.2，σM=0.16，求β〔〕A、B、C、1.25

D、1.56

參考答案：C

33、考慮有兩個(gè)因素的多因素APT模型，股票A期望收益率16.4%，對(duì)因素1的貝塔值為1.4，對(duì)因素2的貝塔值為0.8。因素1的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)3%，無風(fēng)險(xiǎn)利率6%，如果存在無套利時(shí)機(jī)，因素2的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是〔〕A、2%

B、3%

C、4%

D、7.75%

參考答案：D

解析：題干應(yīng)該改為如果不存在無套利時(shí)機(jī)。16.4=6+1.4*3+0.8**

34、算術(shù)平均收益率和幾何平均收益率的差值〔〕A、隨每年收益率波動(dòng)增大而增大B、隨每年收益率波動(dòng)增大而減小C、恒為負(fù)值D、0

參考答案：A

解析：考場(chǎng)上舉具體數(shù)字即可。比方10%、10%；100%，-50%。二、計(jì)算題〔15分*2=30分〕1、IDG公司是一家未上市軟件開發(fā)公司，作為商業(yè)開展方案的一局部，你與IDG創(chuàng)始人討論2008年末收購IDG的方案，請(qǐng)你根據(jù)以下信息計(jì)算IDG每股價(jià)值。2008年你要收購IDG公司，債務(wù)3000萬，現(xiàn)金1.1億，普通股5000萬股，2009年預(yù)計(jì)自由現(xiàn)金流4500萬，2010年預(yù)計(jì)自由現(xiàn)金流5000萬，2010年后自由現(xiàn)金流每年增速5%，平均資本本錢10%。解析：先計(jì)算IDG公司股票的公允價(jià)值2008年末，站在完全收購的角度，IDG每股價(jià)值為16.2元，而并非是18.4元。因?yàn)橥耆召廔DG后，該公司賬面現(xiàn)金1.1億是對(duì)你收購IDG公司本錢的沖減項(xiàng)。2、下表是股票基金5年來超過無風(fēng)險(xiǎn)收益率的年收益率情況，公牛基金收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為21.24%，獨(dú)角獸基金收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為14.85%。a.公?；鸷酮?dú)角獸基金超出無風(fēng)險(xiǎn)利率期望收益率是多少？夏普比例分別是多少？假設(shè)有一個(gè)投資者的效用方程U=E〔r〕-0.015σ^2，將以上任一基金與無風(fēng)險(xiǎn)債券混合投資，根據(jù)下面情況，將選擇哪一種策略？b、無借款限制，選哪個(gè)基金？投資比例分別是多少？c、有借款限制，選哪個(gè)基金？解析：為表述方便，設(shè)公?；馂轱L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合P，獨(dú)角獸基金為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合Q。a.

從投資者效用函數(shù)來看，屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者。由于獨(dú)角獸基金的夏普比率高于公牛參考答案：外匯儲(chǔ)藏下降的原因：1、央行為維持匯率穩(wěn)定而出售外匯儲(chǔ)藏。國外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)導(dǎo)致人民幣出現(xiàn)貶值預(yù)期，貶值預(yù)期帶來的短期資本流出、居民購匯和企業(yè)惜售外匯帶來人民幣貶值壓力。央行出于各種原因穩(wěn)定人民幣匯率的操作導(dǎo)致外匯儲(chǔ)藏的下降。國因素包括經(jīng)濟(jì)根本面的走弱，權(quán)威人士定調(diào)經(jīng)濟(jì)L型，經(jīng)濟(jì)增速下滑疊加產(chǎn)業(yè)構(gòu)造轉(zhuǎn)型中的去產(chǎn)能、去杠桿；國一線城市房?jī)r(jià)大漲，局部高凈值人士出于分散風(fēng)險(xiǎn)考慮進(jìn)展全球資產(chǎn)配置；微信等新媒體快速傳播導(dǎo)致局部居民跟風(fēng)購置美元保值；強(qiáng)制結(jié)匯取消后，出口企業(yè)對(duì)于是否向銀行賣出所持外匯具有選擇權(quán)，局部企業(yè)出于看跌人民幣的動(dòng)機(jī)囤積外匯；國外因素包括美國經(jīng)濟(jì)復(fù)明顯，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提升，人民幣單邊升值趨勢(shì)一去不復(fù)返，短期資本例如熱錢流出中國回流美國等。2、估值影響。我國外匯儲(chǔ)藏以美元計(jì)價(jià)，