淺析BT投資建設(shè)模式的特征

淺析ＢＴ投資建設(shè)模式的特征

內(nèi)容摘要：本文針對BT投資建設(shè)模式的運作特點、運作流程、自身優(yōu)缺點進行了闡述，揭示了其產(chǎn)生的特殊性和項目運作的復(fù)雜性。

關(guān)鍵詞：BT模式風(fēng)險分析

在我國，BT投資建設(shè)模式是一種新型、特殊的投融資項目運作模式。BT模式是Build-Transfer的簡稱，譯為建造-移交，是企業(yè)或其他私營機構(gòu)參與政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并與政府在互利互惠的基礎(chǔ)上分配項目的資源、風(fēng)險和利益的項目融資、投資和建設(shè)方式。具體是指由該項目所在國的政府或所屬機構(gòu)(簡稱業(yè)主方)為某項基礎(chǔ)設(shè)施提供的建設(shè)特許權(quán)，作為項目投融資基礎(chǔ)，而獲取建設(shè)特許權(quán)的投資方通過合同方式獨立或聯(lián)合其他方組建項目公司(BT投資建設(shè)方，簡稱BT方)。在協(xié)議條件下，負責(zé)整個項目的融資，設(shè)計，建設(shè)，并承擔(dān)風(fēng)險，在工程完工驗收并啟用后，立即將所建項目移交。由業(yè)主方按項目的回購價格一次性或以分期付款方式償還本息。投資者不擁有項目的經(jīng)營權(quán)，其投資回報一般由項目發(fā)起人采用固定價回購方式，給予投資人現(xiàn)金流量補貼，以便投資人回收投資并取得合理利潤。對于BT投資建設(shè)方來說，則是通過高效的項目管理提高資產(chǎn)收益，最后資產(chǎn)轉(zhuǎn)為資金的動態(tài)增值循環(huán)，獲取工程實際成本與標價之差也就是投資回報。

BT模式的運作特點

BT模式有著自身的運作特點，下面從其組織形式，法律特征，執(zhí)行流程和運作特點等方面來進行闡述：

組織形式

其簡明結(jié)構(gòu)是業(yè)主-BT投資建設(shè)方-總包商-其他單位。BT模式中項目相關(guān)方主要有：

項目業(yè)主。是指項目所在國政府及所屬部門指定的機構(gòu)或公司，也稱項目發(fā)起人。負責(zé)對項目的項目建設(shè)特許權(quán)的招標。在項目融資建設(shè)期間，業(yè)主在法律上不擁有項目，而是通過給予項目一定數(shù)額的從屬性貸款或貸款擔(dān)保作為項目建設(shè)、開發(fā)和融資的支持。在項目建設(shè)完成和移交后，將擁有項目的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。

BT投資建設(shè)方。BT方通過投標方式從項目所在國政府獲得項目建設(shè)的特許權(quán)。負責(zé)提供項目建設(shè)所需的資金、技術(shù)，安排融資和組織項目的建設(shè)，并承擔(dān)相應(yīng)的項目風(fēng)險。通過招投標方式產(chǎn)生相應(yīng)的設(shè)計單位、施工單位、監(jiān)理單位和設(shè)備、原材料供應(yīng)商等。

貸款銀行或其他相關(guān)單位。融資渠道在BT模式中扮演很重要的角色，項目的融資渠道一般是投資方自有資產(chǎn)、銀團貸款、政府政策性貸款等。而貸款的條件一般取決于項目本身的經(jīng)濟效益，BT方的管理能力和資金狀況，以及政府為項目投資方提供的優(yōu)惠政策。

法律特征

BT模式的主體雙方為政府或政府機構(gòu)(業(yè)主方)和民營或外商投資機構(gòu)(BT方)。由于特許協(xié)議并不專屬于平等主體之間的合同，不單純是政府機構(gòu)為了特定的行政管理目標和履行行政職能而與相對人協(xié)商達成一致的協(xié)議，其BT特許協(xié)議的內(nèi)涵和外延已涉及到了經(jīng)濟、民事、行政等方面的內(nèi)容：業(yè)主與BT方既是平等的伙伴關(guān)系，同時，又兼有監(jiān)督和被監(jiān)督的法人關(guān)系。業(yè)主必須權(quán)衡基礎(chǔ)設(shè)施這一準公共物品和投資者的利益，對其行使價格決定權(quán)和相應(yīng)的監(jiān)督管理權(quán)。BT模式中的參建方包括業(yè)主、BT方，銀團，設(shè)計方，施工方，監(jiān)理方，原材料及設(shè)備供應(yīng)商，保險公司等，涉及的內(nèi)容有融資，投資，建設(shè)，轉(zhuǎn)讓等，而涉及參建方由合同確定的權(quán)利義務(wù)關(guān)系有BT投資建設(shè)合同，貸款合同，建設(shè)合同，回購協(xié)議等。

執(zhí)行流程

項目準備階段。首先由項目所在國家的政府對擬進行BT模式建設(shè)的項目進行技術(shù)、經(jīng)濟和法律方面的可行性研究，準備對BT投資建設(shè)方進行特許招標。項目招標階段。業(yè)主確定BT投資建設(shè)中標方后，就項目合同條款進行談判確認，形成法律文件。項目建設(shè)階段。通過招投標方式，產(chǎn)生項目的施工方，監(jiān)理方，以及材料設(shè)備供應(yīng)商等參建各方。在建設(shè)期間，BT方按照相應(yīng)的合同進行管理，按照預(yù)期的投資、質(zhì)量、工期和工程進度有序進行。項目移交階段。在項目建成后，或者BT方在特許期限內(nèi)違約，業(yè)主方在項目建設(shè)期內(nèi)違約，項目迫于不可抗力而停止建設(shè)等，BT方將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給政府。正常移交后，業(yè)主應(yīng)向BT方支付一定的項目回購款，支付時基于項目建成后的技術(shù)規(guī)格。

運作特點：由于BT模式的項目的特許權(quán)不具有獲得特定經(jīng)濟效益的能力，BT方的投資成本和回報來源于項目收益以外，超出了項目本身的現(xiàn)金流的范圍，不具有有限追索特點。其投資回報來源于政府部門的分期償還，構(gòu)成了業(yè)主實質(zhì)上的債務(wù)，而BT方由于投資而獲得債權(quán)。BT模式的風(fēng)險實行有限分擔(dān)，BT方在項目建設(shè)期內(nèi)承擔(dān)了融資、投資、支付、管理等建設(shè)風(fēng)險，而其他的項目決策風(fēng)險，建設(shè)期后的其他風(fēng)險將由業(yè)主方來承擔(dān)。

BT模式運作流程

BT模式中各方相互關(guān)系可以從融資流程，項目運作流程，各工程信息流三大關(guān)系流來說明：

融資過程

合作銀團與BT方簽訂BT項目合作意向書。該意向書包括：BT方聘請合作銀團為財務(wù)顧問，而銀行對該BT項目提供全面的財務(wù)支持；銀行承諾對BT方的流動資金提供補充貸款，在BT方提供擔(dān)保的前提下給予一定額度的資金貸款以補充因BT項目而造成的其他項目的可能流動資金的需求；銀團承諾對BT方提供貸款，貸款擔(dān)保為業(yè)主的全額付款保證。簽訂BT投資建設(shè)合同，業(yè)主對BT方出具全額付款保證。BT方與銀團簽訂財務(wù)顧問協(xié)議。銀團以業(yè)主的全額付款保證為擔(dān)保與BT方簽訂貸款協(xié)議。

項目運作流程

BT方通過投標方式取得BT項目的建設(shè)特許權(quán)，在雙方各方意愿達成一致的前提下，簽訂BT投資建設(shè)合同。再由BT方通過招標方式選定各階段或各分項工程的設(shè)計單位、施工單位、制造單位和監(jiān)理單位，對特殊條件下由業(yè)主和相關(guān)方產(chǎn)生的合同關(guān)系，應(yīng)實行移交合同手續(xù)。然后組織各項工程建設(shè)，實施項目管理。最后工程竣工后，實施項目驗收、備案和移交。在整個項目運作過程中，政府的相關(guān)部門對各相關(guān)方實施監(jiān)督管理，依法對項目的進度、質(zhì)量、費用、安全等方面實施監(jiān)控。

項目信息流

信息流的走向從上往下應(yīng)是政府相關(guān)部門-業(yè)主-BT投資建設(shè)方-施工和設(shè)計的監(jiān)理單位-施工、設(shè)計和制造單位；相反，下層的信息流上傳則相應(yīng)是一個逆向過程。同一個層面的信息交流和溝通，就可以橫向傳達。

BT模式的優(yōu)點

BT模式的實質(zhì)，是將經(jīng)營管理權(quán)由政府實施的國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)民營化，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的運作模式，提供一種新的途徑和選擇方式，其特點表現(xiàn)在以下幾個方面：

優(yōu)化資源配置，合理分散風(fēng)險

項目實施BT運作模式，對政府、民營資本、參建單位和社會都有一定的利益。利用BT模式有利于解決基礎(chǔ)設(shè)施不足與建設(shè)資金短缺的矛盾，引導(dǎo)和吸納社會資金向基礎(chǔ)設(shè)施投資流動，使之成為新的經(jīng)濟增長點，實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的良性循環(huán)。從而優(yōu)化配置社會生產(chǎn)要素和有限資源，合理分散和分擔(dān)風(fēng)險，減少社會凈損失。

政府方面：在市場經(jīng)濟條件下，國家財政功能的正常發(fā)揮，主要取決于財政政策的適當(dāng)運用，在國民經(jīng)濟存在總需求不足時，通過擴張性財政政策使總需求和總供給的差額縮小或平衡。BT模式吸納社會資本進入基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域，使政府的積極財政政策得到順利實現(xiàn)，BT模式在不要或少要國家投資的前提下，達到加大國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的目的，是一種務(wù)實的控制債務(wù)規(guī)模而又引導(dǎo)內(nèi)需，擴大消費的渠道。同時，緩解國家財政壓力，使政府的有限資金產(chǎn)生良好的經(jīng)濟效益和社會效應(yīng)，另外，將建設(shè)期間的風(fēng)險大部分轉(zhuǎn)移給BT方，使政府處于“有利可圖，無險可擔(dān)”的有利地位。

BT投資建設(shè)方：BT模式是BT方運用金融手段面向市場競爭的一個主要轉(zhuǎn)變，是有實力的承包方參與市場開拓，占領(lǐng)更多的市場份額的手段。同時，激發(fā)政府、銀行和財團的投資興趣，創(chuàng)造項目的投資機會，提高了BT方加強和改進內(nèi)部管理，提高資本運營能力，從而擴大承包任務(wù)來源和利潤空間。同時，通過與政府、銀行、參建各方的強強聯(lián)合，對提高BT方企業(yè)信譽和未來的生存發(fā)展都將產(chǎn)生很大的推動作用。

銀行財團方面：BT項目為銀行、金融機構(gòu)或私人財團提供了良好的投資機會，采用BT模式可以將相對分散的大量資金集中起來，投資建設(shè)分散資金所不能實現(xiàn)的項目，而取得較好的投資收益。

提高運作效率和質(zhì)量，減少社會凈損失

BT投資項目一般為經(jīng)濟發(fā)展的社會急需項目，采用BT模式，有利于在投資建設(shè)中引進先進的技術(shù)和管理方法，有利于改善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資結(jié)構(gòu)，使項目盡早建成，發(fā)揮作用。在各方互利互惠的前提條件下，發(fā)揮自身的優(yōu)勢，提高項目本身的運作效率和質(zhì)量，減少社會凈損失。

BT模式的缺點

但由于BT項目通常規(guī)模較大，投資較多，技術(shù)復(fù)雜，建設(shè)周期長，涉及的項目相關(guān)方較多，相應(yīng)的項目各方面臨的風(fēng)險也較大，在具體運作時也要關(guān)注凸現(xiàn)的一些相關(guān)問題：

項目活動談判時間長，消耗大

BT項目都各具特色，大多沒有先例可循，項目的發(fā)起人和政府機構(gòu)要花相當(dāng)長的時間相互闡明各自的意愿。其中涉及到如何分擔(dān)項目中風(fēng)險問題往往是雙方談判中不宜達成統(tǒng)一的難題。BT模式的項目準備、招標、談判、簽署與BT有關(guān)的建設(shè)合同，移交，回購等階段，涉及到政府的許可、審批以及貸款擔(dān)保等諸多環(huán)節(jié)，操作的難度大，人為障礙多，而融資成本也會因中間環(huán)節(jié)增多而急劇上升。

項目相關(guān)方多，協(xié)調(diào)溝通難度大

BT模式中，涉及到的項目相關(guān)方很多，而且很多參建方均有自身熟悉的項目操作模式和方法，要在統(tǒng)一的項目模式框架下運作，都存在較長適應(yīng)和磨合期。并且，雖然有著共同的利害關(guān)系和利益目標，但也存在互相矛盾的局部利益。如BT方在保證質(zhì)量的前提下希望施工承包方的報價盡可能低，同時就工期費用提出索賠，從而減少項目的投資額，提高投資收益率。而施工承包方則要保證自身的最低盈利標準，而采取相應(yīng)有損BT方的策略。

BT模式在我國剛起步，面臨的風(fēng)險大

由于BT模式誕生的時間短，是新生事物，而目前我國尚沒有相應(yīng)的BT模式方面的法律法規(guī)。而BT模式中法律關(guān)系，合同關(guān)系的特殊性和復(fù)雜性，導(dǎo)致融資監(jiān)管難度大；由于業(yè)主只直接與BT方發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系，項目的落實可能被細化，導(dǎo)致項目分包現(xiàn)象嚴重；BT方處于自身利益的考慮，在項目的建設(shè)標準，變更以及施工進度等方面存在問題，使得項目質(zhì)