企業(yè)財務報表分析課件

企業(yè)財務報表分析企業(yè)財務報表分析目錄第一講：企業(yè)財務報表分析概述第二講：資產(chǎn)負債表閱讀與分析第三講：利潤表閱讀與分析第四講：現(xiàn)金流量表閱讀與分析第五講：萬科2008年財務報表分析目錄第一講：企業(yè)財務報表分析概述第一講、財務報表分析概述第一講、財務報表分析概述一、財務報表分析的意義

（一）財務報表分析的定義財務報表分析是以企業(yè)基本活動為對象、以財務報表為主要信息來源、以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認識企業(yè)的過程，其目的是了解過去、評價現(xiàn)在和預測未來，以幫助報表使用人改善決策。

1、財務報表分析的對象：企業(yè)的各項基本活動。（1）籌資活動

籌資活動：是指籌集企業(yè)投資和經(jīng)營所需要的資金的活動。結(jié)果：一方面是取得運用現(xiàn)金（有時也包括非現(xiàn)金資產(chǎn)）的權(quán)利，它們反映在資產(chǎn)負債表的左方（資產(chǎn)）；另一方面是產(chǎn)生對債權(quán)人和所有者的義務，它們反映在資產(chǎn)負債表的右方（負債及所有者權(quán)益）。一、財務報表分析的意義（一）財務報表分析的定義（2）投資活動

投資活動：是指將所籌集到的資金分配于資產(chǎn)項目，包括購置各種長期資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。直接結(jié)果：是取得非現(xiàn)金資產(chǎn)，它們反映在資產(chǎn)負債表的左方（未投資的部分按現(xiàn)金報告）。最終結(jié)果：是運用資產(chǎn)賺取的收益，它們反映在利潤表上。投資活動的過程，是現(xiàn)金流出企業(yè)（同時非現(xiàn)金資產(chǎn)流入企業(yè)）以及收回投資時現(xiàn)金流入企業(yè)（同時非現(xiàn)金資產(chǎn)流出企業(yè)），它們反映在現(xiàn)金流量表的第二部分（投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量）。（2）投資活動（3）經(jīng)營活動

經(jīng)營活動：是在必要的籌資和投資前提下，運用資產(chǎn)賺取收益的活動。直接后果：是取得收入和支出成本，它們反映在利潤表的上半部分。經(jīng)營活動占用的資源是資產(chǎn)，它們反映在資產(chǎn)負債表的左方。經(jīng)營活動會引起現(xiàn)金流動，它們反映在現(xiàn)金流量表的第一部分（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量）。（3）經(jīng)營活動2、財務報表分析的結(jié)果：是分析人對企業(yè)做出某些判斷。這些判斷可以概括為：了解企業(yè)過去的業(yè)績、評價現(xiàn)在的狀況，以及預測未來的發(fā)展。（二）財務報表分析的主體1、債權(quán)人

關(guān)心：企業(yè)是否具有償還債務的能力。（1）短期債權(quán)人主要關(guān)心企業(yè)當前的財務狀況，流動資產(chǎn)的流動性和周轉(zhuǎn)率。（2）長期債權(quán)人主要關(guān)心長期收益能力和資本結(jié)構(gòu)。主要決策：決定是否給企業(yè)提供信用，以及是否需要提前收回債權(quán)。財務報表分析解決的問題：（1）公司為什么需要額外籌集資金；（2）公司還本付息所需資金的可能來源是什么；（3）公司對于以前的短期和長期借款是否按期償還；（4）公司將來在哪些方面還需要借款。2、財務報表分析的結(jié)果：是分析人對企業(yè)做出某些判斷。這些判斷2、投資人

關(guān)心：企業(yè)是否具有獲利的能力。主要決策：是為了在競爭性的投資機會中做出選擇。財務報表分析解決的問題：（1）公司當前和長期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大變動的影響；（2）目前的財務狀況如何，公司資本結(jié)構(gòu)決定的風險和報酬如何；（3）與其他競爭者相比，公司處于何種地位。2、投資人

關(guān)心：企業(yè)是否具有獲利的能力。

3、經(jīng)理人員

關(guān)心：公司的財務狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展的能力。分析報表的主要目的：是改善報表。他們通過財務報表分析，發(fā)現(xiàn)有價值的線索，設(shè)法改善業(yè)績，使得財務報表能讓投資人和債權(quán)人滿意。4、政府機構(gòu)和其他人士

政府機構(gòu)也是公司財務報表的使用人，包括稅務部門、國有企業(yè)的管理部門、證券管理機構(gòu)、會計監(jiān)管機構(gòu)和社會保障部門等。他們使用財務報表是為了履行自己的監(jiān)督管理職責。其他進行財務分析的人士還有企業(yè)職工和工會、審計師和財務分析師等。3、經(jīng)理人員（三）財務報表分析的內(nèi)容1、財務狀況分析財務狀況分析主要指對公司目前資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的各個方面進行評價。分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、債務結(jié)構(gòu)、變現(xiàn)能力、償債能力、資本保值增值能力和現(xiàn)金流量。2、盈利能力分析盈利能力分析主要是通過對各專業(yè)及各項收入、成本費用的增長分析、結(jié)構(gòu)分析、預算完成情況分析等，了解企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，掌握各項收支因素增減變動對利潤的影響。（三）財務報表分析的內(nèi)容1、財務狀況分析3、資產(chǎn)運營效率分析運營效率分析主要是通過對資產(chǎn)運營產(chǎn)生的經(jīng)營效果分析它的周轉(zhuǎn)速度、投資回報等情況，了解和衡量企業(yè)經(jīng)濟資源的運營狀態(tài)和資產(chǎn)管理水平?？傊?，會計報表分析的作用包括：衡量企業(yè)目前財務狀況，評價過去經(jīng)營業(yè)績，判斷企業(yè)財務風險，可以預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。3、資產(chǎn)運營效率分析二、財務報表分析的方法

（一）財務報表分析的原則財務報表分析的原則：是指各類報表使用人在進行財務分析時應遵循的一般規(guī)范。財務報表分析的原則可以概括為：目的明確原則；實事求是原則；全面分析原則；系統(tǒng)分析原則；動態(tài)分析原則；定量分析與定性分析結(jié)合原則；成本效益原則。

二、財務報表分析的方法（一）財務報表分析的原則（二）財務報表分析的一般步驟1、明確分析目的2、設(shè)計分析程序3、收集有關(guān)信息4、將整體分為各個部分5、研究各個部分的特殊本質(zhì)6、研究各個部分之間的聯(lián)系7、得出分析結(jié)論（二）財務報表分析的一般步驟

第一、比較（對比）分析法1、定義：是將本期實際數(shù)與基數(shù)進行對比，揭示其差異的一種分析方法。

差異=實際數(shù)—基數(shù)

=+正指標：好；反指標：差

-正指標：差；反指標：好差異率=差異/基數(shù)×100%（三）財務報表分析的方法第一、比較（對比）分析法（三）財務報表分析的方法2：比較目的（1）

實際數(shù)與計劃或定額數(shù)比較目的：（2）

本期實際數(shù)與上期實際數(shù)比較目的：（3）實際數(shù)與先進水平數(shù)比較目的：3：要求：用于比較的指標必須是同質(zhì)且可比。第二、比率分析法1：定義：將一個指標與另一指標相除，計算比率進行分析的方法。2：具體方法（1）相關(guān)比率分析法

ab率=b/a*100%其中：a、b是兩個性質(zhì)不同但相關(guān)的指標。（2）構(gòu)成比率分析法2：比較目的（1）實際數(shù)與計劃或定額數(shù)比較目的：

b占a的比重=b/a*100%其中：a是總體指標，b是部分指標。要求：應將計算的比率指標與相關(guān)的比率進行對比分析，才能作出正確的評價。

b占a的比重=b/a*100%第三、趨勢分析法

1、定義：將不同時期同一指標進行比較分析其發(fā)展趨勢的分析方法。

2：具體方法（1）定比趨勢分析法定比比率=本期數(shù)/基期數(shù)（2）環(huán)比趨勢分析法環(huán)比比率=本期數(shù)/上期數(shù)第四、連環(huán)替代分析法1、定義：通過計算影響總體指標的各個因素的變化，分析主體指標變化原因的分析方法。2：分析程序：第一步：確定影響綜合指標的因素并進行因素排列，采用對比分析法計算綜合指標的差異。第三、趨勢分析法1、定義：將不同時期同一指標進行比（1）因素排列原則：先數(shù)量后質(zhì)量；先實物后價值；先主要后次要。（2）計算綜合指標差異設(shè)：M=a*b*cM1=實際數(shù)=a1*b1*c1M0=基數(shù)=a0*b0*c0M差異=M1—M0=L第二步進行因素替代

M0=a0*b0*c0（1）因素排列原則：先數(shù)量后質(zhì)量；K=a1*b0*c0R=a1*b1*c0M1=a1*b1*c1第三步：計算各因素的變動影響a因素變動影響=K-M0

=L1b因素變動影響=R-K=L2c因素變動影響=M1-R=L3合計：L1+L2+

L3=L第四步：分析說明實例：M公司2001年度生產(chǎn)甲產(chǎn)品資料如下：K=a1*b0*c0甲產(chǎn)品原材料成本表甲產(chǎn)品原材料成本表要求：采用連環(huán)替代分析法進行分析。第一步：甲產(chǎn)品原材料成本=產(chǎn)量*單耗量*材料單價甲產(chǎn)品原材料成本差異=225000-160000=+65000第二步：因素替代

800*10*20=1600001000*10*20=2000001000*9*20=1800001000*9*25=225000第三步：計算各因素的變動影響產(chǎn)量變動影響=200000-160000=40000單耗量變動影響=180000-200000=-20000要求：采用連環(huán)替代分析法進行分析。材料單價變動影響=225000-180000=45000

合計：+65000第四步：分析說明

M公司2001年度甲產(chǎn)品原材料成本超支65000元，其主要原因是因為產(chǎn)量的增加和材料單價的上升引起的，應進一步查明二要素變動的原因。3：連環(huán)替代分析法的簡化方法—差額計算法第一步：同上設(shè)：M=a*b*cM1=實際數(shù)=a1*b1*c1M0=基數(shù)數(shù)=a0*b0*c0M差異=M1—M0=L材料單價變動影響=225000-180000=45000第二步：計算各因素的變動影響（計算某因素變動影響，直接用該因素的實際數(shù)減基數(shù)的差額乘以其他因素，其他因素在該因素前面的用實際數(shù)，后面的用基數(shù)）a因素變動影響=（a1-a0）*b0*c0=L1b因素變動影響=a1*（b1-b0）*c0=L2c因素變動影響=a1*b1*

（c1-c0）=L3

合計：L1+L2+

L3=L第三步：分析說明第二步：計算各因素的變動影響（計算某因素變動影響，直接用該因見上例：

第一步：甲產(chǎn)品原材料成本=產(chǎn)量*單耗量*材料單價甲產(chǎn)品原材料成本差異=225000-160000=+65000第二步：計算各因素的變動影響產(chǎn)量變動影響=（1000-800）*10*20=40000單耗量變動影響=1000*（9-10）*20=-20000材料單價變動影響=1000*9*（25-20）=45000

合計：+65000第三步：分析說明

M公司2001年度甲產(chǎn)品原材料成本超支65000元，其主要原因是因為產(chǎn)量的增加和材料單價的上升引起的，應進一步查明二要素變動的原因。見上例：第一步：甲產(chǎn)品原材料成本=產(chǎn)量*單耗量*材料單價三、財務報表分析使用的資料（一）財務報表

1、財務報表財務報表是公司財務人員根據(jù)財務標準或準則編制的、向股東、高層管理者、政府或債權(quán)人提供或報告，公司在一段時期以來有關(guān)經(jīng)營和財務信息的正式文件。

2、財務報表構(gòu)成：四大報表：資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、股東權(quán)益變動表；報表附注。三、財務報表分析使用的資料（一）財務報表（二）審計報告

審計報告與財務報表的可信性有密切關(guān)系，財務分析人員必須注意注冊會計師出具的有關(guān)審計報告。

1、財務報表審計

按照我國現(xiàn)行規(guī)定，上市公司、國有企業(yè)、國有控股或占主導地位的企業(yè)的年度財務報表要經(jīng)過注冊會計師審計，對財務報表的合法性、公允性和一貫性發(fā)表意見。

進行任何目的的財務報表分析，都應事先查閱審計報告，了解注冊會計師對公司財務報表的審計意見。

（二）審計報告

審計報告與財務報表的可信性有密切關(guān)系，2、審計報告的類型（1）無保留意見的審計報告：分為“標準的”的無保留意見審計報告和“帶說明段”的無保留意見審計報告。標準的無保留意見的審計報告，是注冊會計師對被審計單位財務報表發(fā)表不帶說明段的無保留意見的審計報告。帶說明段的無保留意見的審計報告，是在“意見段”之后增加了“說明段”的無保留意見的審計報告。在說明段中，注冊會計師對某些事項進行了必要的說明。這些說明并不影響財務報表的正常使用，但它們都是很重要的事項，對于理解財務報表數(shù)據(jù)有特殊意義。報表分析人在評價其盈利和償債能力時，必須考慮到這些事項的影響，適當修正有關(guān)的結(jié)論。

（2）保留意見的審計報告：是指注冊會計師認為被審計單位報表總體上恰當、但對某些事項有保留意見而發(fā)表的審計報告。

保留意見不妨礙財務報表的總體使用價值，但是某個重要局部的數(shù)據(jù)不具有可信性。有時，這種困難可以通過數(shù)據(jù)調(diào)整來克服。2、審計報告的類型（3）否定意見的審計報告：是與無保留意見報告相反的審計報告。

注冊會計師出具否定意見的審計報告是出于兩種原因：一是會計處理方法的選用嚴重違反了《企業(yè)會計準則》及國家其他有關(guān)財務會計的規(guī)定，而且被審計單位拒絕調(diào)整。另一種是會計報表嚴重歪曲了被審計單位的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，被審計單位拒絕調(diào)整。（4）拒絕表示意見的審計報告：是指注冊會計師對被審計單位的會計報表不能發(fā)表意見，包括肯定、否定或保留的審計意見。

拒絕表示意見，不是注冊會計師不愿意表示意見，而是由于某些限制而未對某些重要事項取得證據(jù)，沒有辦法完成取證工作，使得他無法判斷問題的歸屬，無法對財務報表整體反映發(fā)表審計意見。（3）否定意見的審計報告：是與無保留意見報告相反的審計報告。第二講：資產(chǎn)負債表閱讀與分析一、資產(chǎn)負債表閱讀二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析三、資本結(jié)構(gòu)分析四、償債能力分析第二講：資產(chǎn)負債表閱讀與分析一、資產(chǎn)負債表閱讀一、資產(chǎn)負債表閱讀1、是指反映企業(yè)在某一特定日期的財務狀況的會計報表。時點報表。一、資產(chǎn)負債表閱讀1、是指反映企業(yè)在某一特定日期的財務狀況的2、通過資產(chǎn)負債表分析：可以了解公司的財務狀況、對公司的償債能力、資本結(jié)構(gòu)是否合理、流動資金是否充足做出判斷。2、通過資產(chǎn)負債表分析：可以了解公司的財務狀況、對公司的償債3、基本結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)=負債+股東權(quán)益

資產(chǎn)負債表

資產(chǎn)項目負債及所有者權(quán)益項目一、流動資產(chǎn)二、非流動資產(chǎn)一、流動負債二、非流動負債三、所有者權(quán)益3、基本結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)=負債+股東權(quán)益企業(yè)財務報表分析課件200７年12月31日流動資產(chǎn)合計20負債合計100--現(xiàn)金5--短期負債50--銀行存款15--長期負債50非流動資產(chǎn)合計130--固定資產(chǎn)100股東權(quán)益50--長期股權(quán)投資20--實收資本10--無形資產(chǎn)10--資本公積金10--盈余公積金20--未分配利潤10

資產(chǎn)合計150負債與股東權(quán)益合計150范例:資產(chǎn)負債表—反映財務狀況200７年12月31日范例:資產(chǎn)負債表—反映財務狀況二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析1、資產(chǎn)--企業(yè)過去的交易或者事項形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的資源。要確認為資產(chǎn)，除符合資產(chǎn)定義外，同時要符合以下條件：

1)與該資源有關(guān)的經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)；

2)該資源的成本或者價值能夠可靠計量。

資產(chǎn)分為：流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析1、資產(chǎn)--企業(yè)過去的交易或者事項形成的、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)在資產(chǎn)中所占比重。2、流動資產(chǎn)：是指在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。流動資產(chǎn)的構(gòu)成：（1）貨幣資金（2）交易性金融資產(chǎn)（3）應收款項（4）存貨優(yōu)點：流動性強、變現(xiàn)能力強、支付能力強，具有很強的償債能力和抗風險能力。缺點：容易損失，保管責任大；盈利能力較差。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)在資產(chǎn)中所占比重。2、非流動資產(chǎn)：是指不準備或不能夠在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。非流動資產(chǎn)的構(gòu)成：（1）對外投資：債權(quán)、股權(quán)投資（2）對內(nèi)投資：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)優(yōu)點：容易保管；盈利能力較大。缺點：流動性差、變現(xiàn)能力差、支付能力差。2、非流動資產(chǎn)：是指不準備或不能夠在一年或超過一年的一個營業(yè)3、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：A、比例上升或較高的優(yōu)點：

a、企業(yè)應變能力增強；

b、企業(yè)創(chuàng)造利潤和發(fā)展的機會增加；

c、加速資金周轉(zhuǎn)潛力大。

注意：企業(yè)是否超負荷運轉(zhuǎn)。企業(yè)營業(yè)利潤是否按同一比例增長：企業(yè)營業(yè)利潤和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)正在發(fā)揮現(xiàn)有潛力，經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)；反之，若企業(yè)利潤并沒有增長，則說明企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營形勢惡化。3、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：A、比例上升或較高的優(yōu)點：

B、比例下降或較低：

a、如果銷售收入和利潤都有所增加，則說明企業(yè)加速了資金周期運轉(zhuǎn)，創(chuàng)造出更多利潤；

b、反之，利潤并沒有增長，說明企業(yè)原有生產(chǎn)結(jié)構(gòu)或者經(jīng)營不善，企業(yè)財務狀況惡化，表明企業(yè)的生產(chǎn)下降，沉淀資產(chǎn)比例增加，企業(yè)轉(zhuǎn)型趨于困難。

注意：當企業(yè)以損失當前利益來尋求長遠利益時，比如趨于增加在建工程或長期投資時，也有可能在短期內(nèi)出現(xiàn)流動資產(chǎn)和實現(xiàn)利潤同時下降的情況。C、常規(guī)標準：通常商業(yè)企業(yè)的流動資產(chǎn)往往大于非流動資產(chǎn)，而化工企業(yè)的則可能相反。一般地，紡織、冶金行業(yè)的企業(yè)流動資產(chǎn)率在30％～60％之間，商業(yè)批發(fā)企業(yè)的有時可高達90％以上。

B、比例下降或較低：

a、如果銷售收入和利潤都有A、比率上升或較高：

a、企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢；

b、流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力有所下降；

c、加強存貨管理變得重要起來。注意：如果存貨增加是原材料增加，說明企業(yè)是在為將來生產(chǎn)經(jīng)營作儲備；季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)正處于生產(chǎn)高峰期。B、比率下降或較低：

a、產(chǎn)品銷售較好；

b、原材料市場好轉(zhuǎn)；

c、流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力提高。

A、比率上升或較高：

a、企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢；

A、比例提高說明：

a、企業(yè)內(nèi)部發(fā)展受到限制；

b、企業(yè)目前產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品利潤率較低，需要尋求新的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品；

c、企業(yè)長期資金來源充足，需要積累起來供特定用途或今后充分利用；

d、投資于企業(yè)內(nèi)部的收益低，前景不樂觀。

B、比例高所帶來的問題：

a、企業(yè)無經(jīng)營控制權(quán)；

b、企業(yè)能否得到預期收益，取決于被投資公司，不確定性較高；

c、企業(yè)自身實力下降或者產(chǎn)業(yè)趨于分散。A、比例提高說明：

a、企業(yè)內(nèi)部發(fā)展受到限制；

A、比例提高說明：

a、企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴大，盈利能力的增強；

b、企業(yè)有新的投資項目。A、比例提高說明：案例1：M公司比較資產(chǎn)負債表（單位；萬元）根據(jù)M公司資產(chǎn)負債表情況分析其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化傳遞的財務信息。案例1：M公司比較資產(chǎn)負債表（單位；萬元）根據(jù)M公司資產(chǎn)負債三、資本結(jié)構(gòu)分析1、資本結(jié)構(gòu)：負債資本、股東權(quán)益資本在總資本中所占比重。2、負債—企業(yè)過去的交易或者事項形成的、預期會導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務。要確認為負債，除符合負債定義外，同時要符合以下條件：

1)與該義務有關(guān)的經(jīng)濟利益很可能流出企業(yè)；

2)未來流出的經(jīng)濟利益的金額能夠可靠地計量。優(yōu)點：不會影響和分散公司控制權(quán)；可以利用財務杠桿原理為股東增加收益。

缺點：資金不能長期使用，必須按期付息，到期還本。三、資本結(jié)構(gòu)分析1、資本結(jié)構(gòu)：負債資本、股東權(quán)益資本在總資本負債的構(gòu)成：流動負債：是指將在一年（含一年）或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務。優(yōu)點：容易取得；利息負擔較少。缺點：償還期限較短，短期內(nèi)償債壓力較大，財務風險大。非流動負債：是指償還期限在一年（含一年）或者超過一年的一個營業(yè)周期以上的債務。優(yōu)點：償還期限較長，短期內(nèi)償債壓力不大，近期財務風險小。缺點：不容易取得；利息負擔較重。負債的構(gòu)成：3、所有者權(quán)益（股東權(quán)益）：所有者權(quán)益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負債后由所有者享有的剩余權(quán)益。

所有者權(quán)益=資產(chǎn)-負債所有者權(quán)益的構(gòu)成：（1）實收資本（股本）：所有者投入的資本。（2）資本公積：直接計入所有者權(quán)益的利得和損失。（3）留存收益：指歸所有者共有的，由收益轉(zhuǎn)化而形成的所有者權(quán)益。盈余公積、未分配利潤。優(yōu)點：資金不需要償還，沒有固定的利息支出負擔。缺點：資金使用成本高；容易影響和分散公司控制權(quán)。3、所有者權(quán)益（股東權(quán)益）：所有者權(quán)益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負債后4、資本結(jié)構(gòu)分析A、比例下降或較低時：

a、企業(yè)經(jīng)濟實力增強，潛力有待發(fā)揮；

b、企業(yè)資金來源充足，獲利能力是否增強要看企業(yè)自有資金利潤率的變化情況：

Ⅰ、如果企業(yè)自有資金利潤率（企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與所有者權(quán)益之比）較高，高于銀行長期貸款利率，說明企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力較高。

Ⅱ、如果企業(yè)自有資金利潤率提高，說明企業(yè)通過自我積累降低了資產(chǎn)負債率，并提高了企業(yè)的盈利能力。

4、資本結(jié)構(gòu)分析A、比例下降或較低時：

a、企

Ⅲ、如果企業(yè)的自有資金利潤率與過去相比反而有所下降，則說明企業(yè)資產(chǎn)負債率的降低并沒有減輕企業(yè)的負擔，并沒有提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。

c、也可能是企業(yè)產(chǎn)品利潤率較低，企業(yè)承受不了借款利息負擔，企業(yè)用未分配利潤或生產(chǎn)經(jīng)營資金償還了部分負債，從而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模同時縮小。

B、比例升高或較高時：

a、企業(yè)獨立性降低，企業(yè)發(fā)展受外部籌集資金的制約增強；

b、企業(yè)債務壓力上升，結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性降低，破產(chǎn)風險增加；

c、企業(yè)總資產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模擴大。

注意：對其升高的分析，也要與資金利潤率的變化相結(jié)合：

Ⅰ、自有資金利潤率升高，且大于銀行長期借款利率，說明負債經(jīng)營正確，企業(yè)通過舉債發(fā)展擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，新增生產(chǎn)能力所創(chuàng)造的利潤在支付銀行利息之后增加了企業(yè)的實現(xiàn)利潤。

Ⅱ、自有資金利潤降低，說明負債經(jīng)營不理想，企業(yè)新增的利潤不但沒有隨投入的增加而增加，反而有所降低。

Ⅲ、另外，負債經(jīng)營通常會使企業(yè)的破產(chǎn)風險增大，但如果負債經(jīng)營使企業(yè)收益能力增強，反過來又會提高企業(yè)的償債能力并降低破產(chǎn)風險。

Ⅲ、如果企業(yè)的自有資金利潤率與過去相A、比率升高或較高時：

優(yōu)點：

a、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金增多，企業(yè)資金來源增大；

b、企業(yè)自有資金利用外部資金水平提高，自有資金潛力得到進一步發(fā)揮。

缺點：

a、資金成本提高，長期負債增大，利息支出提高；

b、企業(yè)風險增大，一旦企業(yè)陷入經(jīng)營困境，如貨款收不回，流動資金不足等情況，長期負債就變成了企業(yè)的包袱。

A、比率升高或較高時：

優(yōu)點：

aB、比率降低或較低時：

優(yōu)點：

a、企業(yè)獨立性強；

b、企業(yè)長期資金穩(wěn)定性好。

缺點：

a、企業(yè)產(chǎn)品利潤率低；

b、企業(yè)產(chǎn)品利潤率高，企業(yè)自有資金利潤率大于銀行利率，而企業(yè)沒有充分利用外部資金為企業(yè)創(chuàng)利；

c、也有可能出現(xiàn)流動負債過高，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程資金結(jié)構(gòu)不穩(wěn)的情況。

B、比率降低或較低時：

優(yōu)點：

aA、比率提高或較高時：

a、企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性和資金來源獨立性降低；

b、債權(quán)人所得到的償債保障下降；

c、企業(yè)借款能力降低。

B、比率降低或較低時：

a、企業(yè)償債能力強，破產(chǎn)風險??；

b、股東及企業(yè)外的第三方對企業(yè)的信心提高。

但產(chǎn)權(quán)比率過低說明：企業(yè)沒有充分利用自有資金；企業(yè)借款能力和發(fā)展?jié)摿€較大。產(chǎn)權(quán)比率高是高風險高報酬的財務結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低是低風險低報酬的財務結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)比率因行業(yè)或企業(yè)利潤率高低不同而差別較大。A、比率提高或較高時：

a、企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性和資金A、比率升高或較高時：

a、企業(yè)的資金成本降低；

b、償債風險增大；

c、可能是企業(yè)盈利能力降低，也可能是企業(yè)業(yè)務量增大的結(jié)果。

B、比率降低或較低時：

a、企業(yè)償債能力減輕；

b、企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性提高；

c、可能是企業(yè)經(jīng)營業(yè)務萎縮，也可能是企業(yè)獲利能力提高，需看流動資產(chǎn)的增長情況和獲利能力的變化情況：

A、比率升高或較高時：

a、企業(yè)的資金成本降低；Ⅰ、如果流動負債率和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)擴大了生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務，增加了生產(chǎn)，是否增收，要看利潤的增長情況；Ⅱ、如果流動負債率提高而流動資產(chǎn)率降低，同時實現(xiàn)利潤增加，說明企業(yè)的產(chǎn)品在市場上銷售很好，供不應求，企業(yè)經(jīng)營形勢良好；如果實現(xiàn)利潤沒有增多，說明企業(yè)經(jīng)營形勢惡化，企業(yè)經(jīng)發(fā)生資金困難。Ⅲ、如果流動負債率和流動資產(chǎn)率同時下降，說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務在萎縮。

Ⅰ、如果流動負債率和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)擴大了生產(chǎn)經(jīng)合理的資金結(jié)構(gòu)：應該同時實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理和負債結(jié)構(gòu)合理，實現(xiàn)負債結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的互相適應。在資金結(jié)構(gòu)合理的情況下，企業(yè)的投資收益最高，企業(yè)價值最大，企業(yè)的資金來源穩(wěn)定，償債風險最小，企業(yè)的資金成本最低。合理的資金結(jié)構(gòu)：應該同時實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理和負債結(jié)構(gòu)合理，實現(xiàn)案例2：M公司比較資產(chǎn)負債表（單位；萬元）根據(jù)M公司資產(chǎn)負債表情況分析其資本結(jié)構(gòu)變化傳遞的財務信息。案例2：M公司比較資產(chǎn)負債表（單位；萬元）根據(jù)M公司資產(chǎn)負債四、償債能力分析償債能力分析：是指企業(yè)償還債務的能力。按債務償還期限分為：短期償債能力分析長期償債能力分析四、償債能力分析償債能力分析：是指企業(yè)償還債務的能力。（一）短期償債能力分析由于短期債務需要企業(yè)在短期內(nèi)用現(xiàn)金支付，所以短期償債能力分析主要通過分析企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的支付能力，而表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)支付能力的是企業(yè)流動資產(chǎn)的大小和構(gòu)成。（一）短期償債能力分析由于短期債務需要企業(yè)在短期內(nèi)用現(xiàn)金支付第一、衡量短期償債能力的指標第一、衡量短期償債能力的指標營運資本營運資本分析時需注意的問題：（1）營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于非流動資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)，營運資本的數(shù)額越大，財務狀況越穩(wěn)定。如果營運資本為負數(shù)，表明財務狀況不穩(wěn)定。（2）營運資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。把這個指標變成相對數(shù)形式，就是流動比率。分析時需注意的問題：例3、M公司比較資產(chǎn)負債表（單位；萬元）例3、M公司比較資產(chǎn)負債表（單位；萬元）營運資本：2007年=1600-500=11002008年=2800-1000=1800營運資本：流動比率1：定義：一定時期的流動資產(chǎn)和流動負債的比率。2：計算流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債3：分析（1）該指標是反映企業(yè)短期償債能力的正指標，越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)流轉(zhuǎn)快，償還流動負債的能力越強。（2）流動比率不一定是越高越好，其合理比率為2。（3）使用該指標要結(jié)合企業(yè)的自身特點。流動比率1：定義：一定時期的流動資產(chǎn)和流動負債的比率。速動比率1：定義：企業(yè)一定時期的速動資產(chǎn)與流動負債的比率。2：計算速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債其中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨3：分析（1）該指標是反映企業(yè)短期償債能力的正指標，是對流動比率的補充說明。越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)流轉(zhuǎn)快，償還流動負債的能力越強。（2）速動比率不一定是越高越好，其合理比率為1。（3）使用該指標要結(jié)合企業(yè)的自身特點。（4）影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。速動比率1：定義：企業(yè)一定時期的速動資產(chǎn)與流動負債的比率?，F(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債

現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每1元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障。 現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率

現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量÷流動負債 現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。 現(xiàn)金流量比率第二、短期償債能力分析1.同業(yè)比較分析兩個重要的前提：一是如何確定同類企業(yè)，二是如何確定行業(yè)標準。①首先，計算反映短期償債能力的核心指標；②分解流動資產(chǎn)，目的是考察流動比率的質(zhì)量；③如果存貨周轉(zhuǎn)率低，可進一步計算速動比率，考察企業(yè)速動比率的水平和質(zhì)量，并與行業(yè)標準值比較，并得出結(jié)論；④如果速動比率低于同行業(yè)水平，說明應收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，可進一步計算現(xiàn)金比率，并與行業(yè)標準值比較，得出結(jié)論；⑤最后，通過上述比較，綜合評價企業(yè)短期償債能力。第二、短期償債能力分析1.同業(yè)比較分析

2.歷史比較分析短期償債能力的歷史比較分析采用的比較標準是過去某一時點的短期償債能力的實際指標值。

優(yōu)點：一是比較基礎(chǔ)可靠，歷史指標是企業(yè)曾經(jīng)達到的水平，通過比較，可以觀察企業(yè)償債能力的變動趨勢；二是具有較強的可比性，便于找出問題。其缺點：一是歷史指標只能代表過去的實際水平，不能代表合理水平。二是經(jīng)營環(huán)境變動后，也會減弱歷史比較的可比性。

3.預算比較分析預算比較分析是指對企業(yè)指標的本期實際值與預算值所進行的比較分析。

2.歷史比較分析4、影響短期償債能力的其他因素

——表外因素（1）增強短期償債能力的因素：①可動用的銀行貸款指標。不反映在財務報表中，但在董事會決議中披露。②準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)。比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時，可以將其出售，并且不會影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。③償債能力的聲譽。聲譽好，易于籌集資金。4、影響短期償債能力的其他因素

（2）降低短期償債能力的因素：①與擔保有關(guān)的或有負債；②經(jīng)營租賃合同中承諾的付款；③建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款。（2）降低短期償債能力的因素：（二）長期償債能力分析由于長期債務的期限長，企業(yè)的長期償債能力主要取決于企業(yè)資產(chǎn)與負債的比例關(guān)系，取決于獲利能力。長期償債能力與獲利能力密切相關(guān)。企業(yè)能否有充足的現(xiàn)金流入償還長期負債，在很大程度上取決于企業(yè)的獲利能力。一般來說，企業(yè)的獲利能力越強，長期償債能力越強；反之，則越弱。（二）長期償債能力分析由于長期債務的期限長，企業(yè)的長期償債能企業(yè)財務報表分析課件資產(chǎn)負債率1：定義：是指企業(yè)一定時期負債總額與資產(chǎn)總額的比率。2：計算資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100%3：分析（1）是反映企業(yè)長期償債能力的反指標。（2）對于債權(quán)人，關(guān)心的是其債權(quán)的安全性。他們希望該指標越低越好，企業(yè)償債才有保障。（3）對于所有者，關(guān)心的主要是投資收益的高低和企業(yè)盈利水平的高低。當企業(yè)投資收益率大于負債利息率時，此時該比率越高，所有者所獲得的收益就越大，該比率越大越好；反之，當企業(yè)投資收益率小于負債利息率時，此時該比率越高，所有者所獲得的收益就越小，該比率越小越好。（4）對于企業(yè)經(jīng)營者，該比率較合理好。資產(chǎn)負債率1：定義：是指企業(yè)一定時期負債總額與資產(chǎn)總額的比率產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)

產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)長期資本負債率

長期資本負債率利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量債務比：現(xiàn)金流量債務比=經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務總額【分析】該比率表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務的能力。該比率越高，承擔債務總額的能力越強?！咀⒁狻坑捎诜肿拥慕?jīng)營現(xiàn)金流量是時期指標，所以分母的債務總額一般用年初和年末的加權(quán)平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)?，F(xiàn)金流量債務比：現(xiàn)金流量債務比=經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務總額影響長期償債能力的其他因素

——表外因素

①長期租賃（指經(jīng)營租賃）；②債務擔保；③未決訴訟。影響長期償債能力的其他因素

第三講：利潤表閱讀與分析一、利潤表閱讀二、企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)分析三、企業(yè)獲利能力分析四、營運能力分析第三講：利潤表閱讀與分析一、利潤表閱讀一、利潤表閱讀1、是指反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果的會計報表。動態(tài)報表。一、利潤表閱讀1、是指反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果的會計2、通過利潤表分析：可以了解公司的獲利能力、經(jīng)營效率，對公司在行業(yè)中的競爭地位、持續(xù)發(fā)展的能力做出判斷。2、通過利潤表分析：可以了解公司的獲利能力、經(jīng)營效率，對公司3、基本結(jié)構(gòu)收入-費用=利潤項目金額一、營業(yè)收入二、營業(yè)利潤三、利潤總額四、凈利潤五、每股收益利潤表3、基本結(jié)構(gòu)項企業(yè)財務報表分析課件一.營業(yè)收入2500

減：營業(yè)成本1000

營業(yè)稅金及附加50

期間費用150

資產(chǎn)減值損失100

加:公允價值變動損益50

投資收益100二.營業(yè)利潤1350

加：營業(yè)外收入150

減：營業(yè)外支出50三.利潤總額1450

減:所得稅費用350四.凈利潤1100五.每股收益

1.基本每股收益

2.稀釋每股收益

利潤表范例—反映經(jīng)營業(yè)績一.營業(yè)收入2500利潤表范例—反映經(jīng)營二、企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)分析企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)是指構(gòu)成企業(yè)利潤的各種不同性質(zhì)的盈利的有機搭配比例。（1）營業(yè)利潤（2）營業(yè)外收支（3）所得稅企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)分析是對企業(yè)盈利水平、穩(wěn)定性和持續(xù)性進行分析評價。企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)類型二、企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)分析企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)是指構(gòu)成企業(yè)利潤的各種不同三、獲利能力分析獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。從企業(yè)的角度看，獲利能力可以用兩種方法評價：一種是利潤和銷售收入的比例關(guān)系。一種是利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系。利潤是一般是指收入扣除費用后的剩余?？鄢馁M用項目范圍不同，會得出不同含義的利潤：毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本凈利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-費用-稅金息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利息利潤總額=凈利潤+所得稅三、獲利能力分析獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。（一）營業(yè)利潤率1：一定時期的利潤與營業(yè)收入的比率。2：分類（1）營業(yè)毛利率

=毛利/營業(yè)收入*100%分析：該指標是分析企業(yè)獲利能力的基礎(chǔ)指標。一般情況流動性強的商品毛利率較低，而設(shè)計新穎，技術(shù)含量高的商品毛利率較高。（2）營業(yè)凈利率

=凈利潤/營業(yè)收入*100%分析：該指標是分析企業(yè)最終獲利能力的綜合指標。（一）營業(yè)利潤率1：一定時期的利潤與營業(yè)收入的比率。（二）資產(chǎn)凈利率1、定義：是企業(yè)一定時期實現(xiàn)的凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率。2、計算資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100%=凈利潤/營業(yè)收入*營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額=營業(yè)凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、分析（1）是反映企業(yè)總資產(chǎn)回報的綜合性正指標。（2）分析該指標應結(jié)合企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合量性和經(jīng)營管理水平的高低進行。（二）資產(chǎn)凈利率1、定義：是企業(yè)一定時期實現(xiàn)的凈利潤與平均資（三）總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標?？傎Y產(chǎn)收益率＝收益總額／平均資產(chǎn)總額收益總額=稅后利潤+利息+所得稅（1）影響因素：息稅前利潤資產(chǎn)平均占用總額（2）比較分析趨勢分析同業(yè)比較分析（三）總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實現(xiàn)的收（四）凈資產(chǎn)收益率1：定義：是企業(yè)一定時期實現(xiàn)的凈利潤與平均所有者權(quán)益（股東權(quán)益）總額的比率。2：計算凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益（股東權(quán)益）總額*100%3：分析該指標是反映權(quán)益投資者投資的回報率，指標越高，說明投資者投入資本帶來的收益越高。（四）凈資產(chǎn)收益率1：定義：是企業(yè)一定時期實現(xiàn)的凈利潤與平均（五）上市公司盈利能力特殊指標分析

1、每股收益每股收益是綜合反映上市公司盈利能力的重要指標，也是資本市場投資成本、投資動機、投資信心的重要判斷指標，它反映了每股獲得凈利潤的能力。用公式表示為：每股收益=（稅后利潤-優(yōu)先股股利）/普通股股數(shù)（五）上市公司盈利能力特殊指標分析1、每股收益2、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)，是指公司凈資產(chǎn)與普通股股份的比率。用公式表示為：每股凈資產(chǎn)=（股東權(quán)益總額-優(yōu)先股股本）/普通股股數(shù)該項指標顯示了普通股每股所能擁有的企業(yè)帳面凈資產(chǎn)的價值。3、市盈率市盈率，是指市場股價與每股收益的比率，其倒數(shù)為投資報酬率。用公式表示為：市盈率=股價/每股收益該項指標是投資者進行投資成本、投資風險分析的重要指標。2、每股凈資產(chǎn)四、營運能力分析（一）應收帳款周轉(zhuǎn)率1：年度內(nèi)應收帳款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的平均次數(shù)，表明應收帳款的變現(xiàn)速度。2：計算（1）應收帳款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應收帳款平均余額（周轉(zhuǎn)次數(shù)）（2）應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/（1）（天/次，帳齡）其中：應收帳款平均余額=應收帳款（年初數(shù)+期末數(shù)）/23：分析（1）該指標反映企業(yè)應收帳款的變現(xiàn)速度和管理水平。周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，應收帳款的變現(xiàn)速度越快，管理效率越好。但該比率指標過高，說明企業(yè)信用政策過緊，不利于銷路的擴展。四、營運能力分析（一）應收帳款周轉(zhuǎn)率

（2）利用該指標評價企業(yè)的應收帳款周轉(zhuǎn)情況應結(jié)合企業(yè)的實際情況，確定合理評價標準。

（3）如果在計算該指標時將應收票據(jù)包括在內(nèi)，該比率指標應稱為“應收款項周轉(zhuǎn)率”。

（2）利用該指標評價企業(yè)的應收帳款周轉(zhuǎn)情況應結(jié)合企業(yè)的實（二）存貨周轉(zhuǎn)率

1：定義：是一定時期主營業(yè)務成本與平均存貨的比率，是衡量企業(yè)銷貨能力、存貨變現(xiàn)速度和庫存是否過量的綜合評價指標。2：計算存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨平均余額（周轉(zhuǎn)次數(shù)）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率（天/次）3：分析（1）存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)銷貨能力、存貨變現(xiàn)速度和庫存是否過量的綜合評價指標。（2）存貨周轉(zhuǎn)率越高，則存貨占用水平越低，存貨積壓風險小，存貨變現(xiàn)能力強，資金使用效率就越好。但缺貨的風險增大。（二）存貨周轉(zhuǎn)率1：定義：是一定時期主營業(yè)務成本與平均存（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1：是主營業(yè)務收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，是分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的綜合指標。2：計算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/周轉(zhuǎn)率3：分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的綜合指標。該指標越大，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，相當于擴大了企業(yè)資產(chǎn)的投入，增強了企業(yè)盈利能力。（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1：是主營業(yè)務收入與流動資產(chǎn)平均余額的比(四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1：定義：主營業(yè)務收入與總資產(chǎn)平均余額的比率，是反映企業(yè)全部資產(chǎn)營運能力的綜合性指標。2：計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/周轉(zhuǎn)率3：分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)全部資產(chǎn)管理質(zhì)量和利用效率的綜合性指標?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，其周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)總資金營運能力越強。(四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第四講：現(xiàn)金流量表閱讀與分析一、現(xiàn)金流量表閱讀二、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析三、現(xiàn)金流量比率分析四、所有者權(quán)益變動表分析五、財務報表附注閱讀第四講：現(xiàn)金流量表閱讀與分析一、現(xiàn)金流量表閱讀一、現(xiàn)金流量表閱讀1、是指以現(xiàn)金制為基礎(chǔ)編制的，反映企業(yè)在一定時期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增減變動情況的表。一、現(xiàn)金流量表閱讀1、是指以現(xiàn)金制為基礎(chǔ)編制的，反映企2、通過現(xiàn)金流量表分析，了解公司資金管理的能力及支持公司日常經(jīng)營的資金來源是否充分（支付能力）、償債能力、收益質(zhì)量等。2、通過現(xiàn)金流量表分析，了解公司資金管理的能力及支持公司日常3、基本結(jié)構(gòu)

現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=現(xiàn)金凈增加額1.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額

1)現(xiàn)金流入

2)現(xiàn)金流出

2.投資活動現(xiàn)金流量凈額

1)現(xiàn)金流入

2)現(xiàn)金流出

3.籌資活動現(xiàn)金流量凈額

1)現(xiàn)金流入

2)現(xiàn)金流出

4.現(xiàn)金流量凈額合計現(xiàn)金流量表3、基本結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=現(xiàn)金凈增加額1.經(jīng)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（1）定義：是指企業(yè)投資和籌資活動以外的所以交易活動所引起的現(xiàn)金流量。

（2）主要范圍：

a：在商品購進和接受勞務、商品生產(chǎn)、商品銷售和提供勞務等活動過程中引起的現(xiàn)金流量。

b：經(jīng)營活動過程中繳納和返還各種稅費引起的現(xiàn)金流量。

C：經(jīng)營租賃活動引起的現(xiàn)金流量。

D：其他經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（1）定義：是指企業(yè)投資和籌資活動以外投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（1）定義：指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和處置活動以及對外不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的各種股權(quán)和債權(quán)投資的投出和收回活動引起的現(xiàn)金流量。（2）主要范圍：

a：對內(nèi)長期資產(chǎn)（固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)）的購建和處置活動引起的現(xiàn)金流量。

b：對外不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的各種股權(quán)和債權(quán)投資的投出和收回活動引起的現(xiàn)金流量。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（1）定義：指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和處置籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（1）定義：是指導致企業(yè)資本及債務規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動所引起的現(xiàn)金流量。（2）主要范圍a：債務籌資活動引起的現(xiàn)金流量（借款、發(fā)行債券、融資租賃等籌資活動）b：權(quán)益籌資活動引起現(xiàn)金流量（吸收直接投資、發(fā)行股票）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（1）定義：是指導致企業(yè)資本及債務規(guī)模企業(yè)財務報表分析課件1.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額15

1)現(xiàn)金流入40

2)現(xiàn)金流出25

2.投資活動現(xiàn)金流量凈額（95）

1)現(xiàn)金流入5

2)現(xiàn)金流出100

3.籌資活動現(xiàn)金流量凈額95

1)現(xiàn)金流入100

2)現(xiàn)金流出5

4.現(xiàn)金流量凈額合計15（1+2+3)

現(xiàn)金流量表范例

—反映現(xiàn)金流入流出情況1.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額15

1)現(xiàn)二、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)一個健康的成長型企業(yè)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)應是：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正；投資活動現(xiàn)金凈流量為負；籌資活動現(xiàn)金凈流量為正負相間；

二、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)類型現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)類型三、現(xiàn)金流量的財務比率第一、現(xiàn)金流動性分析：主要考察企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與債務之間的關(guān)系。（1）現(xiàn)金流量與當期債務之比：是指年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與當期債務相比值，表明現(xiàn)金流量對當期債務償還滿足程度的指標。這項比率與反映企業(yè)短期償債能力的流動比率有關(guān)。該指標數(shù)值越高，現(xiàn)金流入對當期債務清償?shù)谋Ｕ显綇?，表明企業(yè)的流動性越好；反之，則表明企業(yè)的流動性較差。三、現(xiàn)金流量的財務比率第一、現(xiàn)金流動性分析：主要考察企業(yè)經(jīng)營（2）債務保障率：是以年度經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與全部債務總額相比較，表明企業(yè)現(xiàn)金流量對其全部債務償還的滿足程度?，F(xiàn)金流量與債務總額之比的數(shù)值也是越高越好，它同樣也是債權(quán)人所關(guān)心的一種現(xiàn)金流量分析指標。（2）債務保障率：是以年度經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與全部債第二、獲取現(xiàn)金能力分析（1）每元銷售現(xiàn)金凈流入是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與主營業(yè)務收入的比值，它反映企業(yè)通過銷售獲取現(xiàn)金的能力。（2）每股經(jīng)營現(xiàn)金流量反映每股發(fā)行在外的普通股票所平均占有的現(xiàn)金流量，或者說是反映公司為每一普通股獲取的現(xiàn)金流入量的指標。第二、獲取現(xiàn)金能力分析該指標所表達的實質(zhì)上是作為每股盈利的支付保障的現(xiàn)金流量，因而每股經(jīng)營現(xiàn)金流量指標越高越為股東們所樂意接受。它通常高于每股收益，在短期經(jīng)營中，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量在反映企業(yè)進行資本支出和支付股利能力方面，要優(yōu)于每股收益。（3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與全部資產(chǎn)的比值，反映企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。該指標所表達的實質(zhì)上是作為每股盈利的支付保障的現(xiàn)金流量，因而第三、財務彈性分析：是指企業(yè)自身產(chǎn)生的現(xiàn)金與現(xiàn)金需求之間的適合程度。（1）現(xiàn)金流量適合比率：是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入與項資本支出、存貨購置及發(fā)放現(xiàn)金股利的比值，它反映經(jīng)營活動現(xiàn)金滿足主要現(xiàn)金需求的程度。

（2）現(xiàn)金再投資比率：是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減去股利和利息支出后的余額，與企業(yè)總投資之間的比率?？偼顿Y是指固定資產(chǎn)總額、對外投資、其他長期資產(chǎn)和營運資金之和。第三、財務彈性分析：是指企業(yè)自身產(chǎn)生的現(xiàn)金與現(xiàn)金需求之間的適

這個比率反映有多少現(xiàn)金留下來，并投入公司用于資產(chǎn)更新和企業(yè)發(fā)展。通常，它應當在7-11%之間，各行業(yè)有區(qū)別。同一企業(yè)的不同年份有區(qū)別，高速擴張的年份低一些，穩(wěn)定發(fā)展的年份高一些。

（3）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)：是指經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利支付額之比。這個比率反映有多少現(xiàn)金留下來，并投入公司用于資產(chǎn)更四、所有者權(quán)益變動表是反映構(gòu)成所有者權(quán)益的各組成部分當期增減變動情況的報表。是對資產(chǎn)負債表中所有者權(quán)益（股東權(quán)益）的期末年初差額的補充說明。四、所有者權(quán)益變動表是反映構(gòu)成所有者權(quán)益的各組成部分當期增減企業(yè)財務報表分析課件五、報表附注是對在資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表等報表中列示項目的文字描述或明細資料，以及對未能在這些報表中列示項目的說明等。五、報表附注是對在資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益內(nèi)容：（1）企業(yè)的基本情況。（2）財務報表的編制基礎(chǔ)。（3）遵循企業(yè)會計準則的聲明。（4）重要會計政策的說明。（5）重要會計估計的說明。（6）會計政策和會計估計變更以及差錯更正的說明。

（7）對已在資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表中列示的重要項目的進一步說明。（8）或有和承諾事項、資產(chǎn)負債表日后非調(diào)整事項、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易等需要說明的事項。內(nèi)容：2009年7月萬科08年財務報表分析第五講2009年7月萬科08年財務報表分析第五講萬科08年財務報表分析盈利能力分析償債能力分析營運能力分析萬科08年財務報表分析盈利能力分析(一）萬科A---盈利能力分析(一）萬科A---盈利能力分析□

萬科A三年毛利率較穩(wěn)定，2006-2007年，增長迅速；2007-2008年略有下降，但總體保持穩(wěn)定態(tài)勢。與同行業(yè)綜合實力前30強相比，處于顯著的領(lǐng)先地位。說明萬科的技術(shù)含量高，質(zhì)量好，獲利能力和市場競爭力強。□2006-2007年，萬科A銷售凈利潤率上升10個百分比，這顯示企業(yè)在擴大銷售的同時，改進了經(jīng)營管理，合理地控制了期間費用，提高了盈利水平。但2007-2008年，銷售凈利潤率有所下降，通過觀察利潤表，發(fā)現(xiàn)其主要原因為存貨跌價準備由1,306,475.83元上升到1,230,561,038.11元，2007年高價獲取的土地，至少數(shù)年之內(nèi)，連獲得社會平均收益水平都變得艱難，從而大大增加了營業(yè)總成本，從而降低了凈利潤?！跞f科A三年毛利率較穩(wěn)定，2006-2007年，增長迅速；□

2008年萬科A的資產(chǎn)凈利潤率較前兩年相比,有明顯的下降趨勢，反映了企業(yè)資產(chǎn)綜合利用的效率下降，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資產(chǎn)使用等方面效果不佳；與同行業(yè)綜合實力30強相比，有落后傾向。□2008年，萬科A的每股收益為0.42元，較前兩年下降明顯，根據(jù)利潤表，股東數(shù)由2007年6872006387人增加到2008年10995210218人，凈利潤勢必不變或減少，其值但仍高出同業(yè)綜合實力30強上市企業(yè)近30個百分比，這充分說明萬科A08年的盈利能力較強，公司具有較好的經(jīng)營和財務狀況?！?008年萬科A的資產(chǎn)凈利潤率較前兩年相比,有明顯的下降

2008年萬科A的凈資產(chǎn)收益率為12.76%，比去年下降近40個百分比，下降幅度較大，表明股東投入資本的凈收益水平下降，說明企業(yè)權(quán)益資本獲取收益的能力下降，運營效率變差，對企業(yè)投資者保證程度降低。但與同行業(yè)綜合實力前30強相比，萬科A的凈資產(chǎn)收益率仍在房地產(chǎn)上市公司中處于絕對領(lǐng)先的地位。企業(yè)財務報表分析課件□市盈率是通過公司股票價格的市場表現(xiàn)，間接地評價公司盈利能力。2008年12月31日萬科A的市盈率為15.28元，明顯低于前兩年同一時間的市盈率，也低于同行業(yè)30強的房地產(chǎn)企業(yè)的市盈率，這表明投資者對每股收益所愿支付的價格相對要低，2008年投資者對萬科未來的盈利能力和發(fā)展前景不看好?！趺抗蓛糍Y產(chǎn)反映了每一股普通股所擁有的凈資產(chǎn)，萬科A在2008年的每股凈資產(chǎn)為2.90元，低于前兩年的每股凈資產(chǎn)，表明萬科A每股擁有的凈資產(chǎn)減少，公司的發(fā)展?jié)摿ψ冃?。其仍略低?0強房地產(chǎn)企業(yè)的平均值，表明該公司在同行業(yè)中實力下降，抵御外來因素影響和打擊能力一般?！跏袃袈试谝欢ǔ潭壬辖沂玖斯善眱r格背離價值的投資風險。2008年12月31日萬科A的市凈率為1.83元，遠低于前兩年同一時間的市凈率和同行業(yè)前30強上市公司的市凈率，表明該股票市價背離價值小，投資風險?。煌瑫r又表明，該股票發(fā)展?jié)摿π?。企業(yè)財務報表分析課件從總體上看:縱向比較，萬科A的盈利能力較前兩年減弱，主要表現(xiàn)在毛利率，銷售凈利潤率，資產(chǎn)凈利潤率，凈資產(chǎn)收益率，每股收益，市凈率，每股凈資產(chǎn)，市凈率呈下降趨勢，集中表現(xiàn)為該公司獲利能力，市場競爭力減弱；期間費用，總成本增加；企業(yè)資產(chǎn)綜合利用的效率下降；運營效率變差；抵御外來因素影響和打擊能力一般，發(fā)展?jié)摿π〉葐栴}。橫向比較，萬科A的盈利能力在同行業(yè)的房地產(chǎn)上市公司中仍處于領(lǐng)先地位，集中表現(xiàn)為萬科的技術(shù)含量高，質(zhì)量好；具有較好的經(jīng)營和財務狀況；背離價值小，投資風險小等優(yōu)點。從總體上看:(二)萬科-償債能力分析：(二)萬科-償債能力分析：萬科償債能力具體分析：一、短期償債能力：從萬科近三年的流動比率指標來看，流動比率是在逐年下降的，從2006年的2.19下降到2008年的1.76，而在房地產(chǎn)抽樣的21個樣本的平均值為2.12；從萬科近三年的速動比率指標來看，速動比率也是在逐年下降的，從2006年的0.64下降到2008年的0.43，而抽樣樣本的平均值為0.51；從萬科近三年的現(xiàn)金比率指標來看，現(xiàn)金比率也是在逐年降低，2006年-2008年的之分別為48.80%，34.95%，30.95%，而樣本的平均值為31.91%萬科償債能力具體分析：一、短期償債能力：結(jié)論：萬科2008年期末流動比率是1.76,接近企業(yè)設(shè)置的安全標準值2從我們抽樣的21個數(shù)據(jù)的平均值顯示出萬科2008年度的流動比率處于平均水平之下！結(jié)論：萬科2008年期末流動比率是1.76,接近企業(yè)設(shè)置的安結(jié)論：萬科2008年度的速動比率也要低于行業(yè)的平均水平，且遠遠低于企業(yè)設(shè)置的安全標注值1,甚至遠遠低于保守速動比率0.8！結(jié)論：萬科2008年度的速動比率也要低于行業(yè)的平均水平，且遠結(jié)論：現(xiàn)金比率它的作用是表明在最壞情況下的短期償債能力，現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)即刻變現(xiàn)能力越強。從統(tǒng)計的表格數(shù)據(jù)可以看出，萬科的現(xiàn)金比率是在逐年下降的，從06年的將近50%下降到08年的30%，08年的數(shù)值還低于行業(yè)的平均水平，說明企業(yè)即刻變現(xiàn)能力變?nèi)?，從這個角度也可以看出萬科大量的存貨的變現(xiàn)能力是制約其短期償債能力的主要因素。結(jié)論：現(xiàn)金比率它的作用是表明在最壞情況下的短期償債能力，現(xiàn)金我們從萬科報表數(shù)據(jù)計算可知：

萬科年報顯示:除去存貨,萬科可用于償還債務及企業(yè)正常經(jīng)營的可變現(xiàn)流動資產(chǎn)不多,而在萬科流動資產(chǎn)當中,存貨高達858.9億。萬科在2009年亦不得不面對數(shù)額巨大的存貨與高額的償債壓力——年內(nèi)償債178億，整個2008年,萬科在為2009年可能到來的高額償債期做準備。萬科年報顯示,2009年內(nèi)到期的非流動負債132億,短期貸款46億,共計178億,較2007年期末多出93億。萬科方面表示,萬科當前擁有貨幣資金199億,足以應付2009年到期的債務。但一個顯然的事實是,除去應付各項銀行債務,萬科手中能夠自由支配的現(xiàn)金僅為20億。萬科面臨巨大的償債壓力！我們從萬科報表數(shù)據(jù)計算可知：萬科面臨巨大的償債壓力！企業(yè)財務報表分析課件二、長期償債能力分析：現(xiàn)金債務總額比是指經(jīng)營性活動現(xiàn)金流量凈額與債務總額的比值，這個比率越高，企業(yè)承擔債務能力越強。為負數(shù)，說明在經(jīng)營過程中處于“收不抵支”的經(jīng)營狀況，從數(shù)據(jù)可以看出，萬科在2008年的"現(xiàn)金債務總額比"較2007年明顯下降，看報表數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)“經(jīng)營活動現(xiàn)金流出”數(shù)額明顯減小，特別是“購買商品、接受勞務支付現(xiàn)金”項，說明萬科2008年在開源節(jié)流方面做出了較大的調(diào)整，經(jīng)營情況有所好轉(zhuǎn)。二、長期償債能力分析：現(xiàn)金債務總額比是指經(jīng)營性活動現(xiàn)金流量凈從圖表數(shù)據(jù)我們可以知道：萬科的負債比率比較高，歷年都超過65%，且呈現(xiàn)出上升的趨勢，2008年的數(shù)據(jù)要高于行業(yè)的平均值，說明在萬科的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中總負債占總資產(chǎn)的比例很高，這也是房地產(chǎn)經(jīng)營過程中需要大量資金的一般特點！從圖表數(shù)據(jù)我們可以知道：萬科的負債比率比較高，歷年都超過65（三）萬科-營運能力分析：（三）萬科-營運能力分析：

2008年萬科A的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.37次，低于2007年的0.47次和2008年的0.51次，表明萬科A的總資產(chǎn)中用效率下降，企業(yè)營運凝立變?nèi)?。但其值仍高于同行業(yè)水平0.29次，表明萬科A的總資產(chǎn)使用效率較高，企業(yè)營運能力較強。

2008年萬科A的存貨周轉(zhuǎn)率為0.33次，低于前兩年的及同行業(yè)的平均水平，表明存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)較長，大量存貨積壓，營運能力較差。2008年萬科A的存貨周轉(zhuǎn)率為0.33次，低于前兩年的及

2008年萬科A的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.39次，低于前兩年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額變大。2008年萬科A的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，表明萬科A的流動資產(chǎn)利用效率較高。2008年萬科A的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.39次，低于前兩年改進的建議：一、對于萬科來說，面對當前高度不確定的市場波動，應該在確保經(jīng)營安全性的前提下，增強對市場的感知能力，堅持“應對重于預測”的基本原則，針對市場的各種可能性制定有效的預案。二、由于當前整個房地產(chǎn)行業(yè)普遍存在過度依賴銀行信貸，房地產(chǎn)業(yè)向銀行轉(zhuǎn)嫁金融風險的問題，因此對于萬科來說，在房地產(chǎn)貸款中還是應該適度增加其自有資金，避免資金過少，加強承受金融風險的能力。三、萬科擁有數(shù)額巨大的存貨量，這既是未來發(fā)展的保障，又是萬科風險的主要來源，從目前萬科管理現(xiàn)狀來看，建議進一步優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu)，適度控制存貨數(shù)量。四、對于償債能力減弱的問題，萬科企業(yè)應重點加強內(nèi)部控制，提高自身風險意識。五、公司成本加強，主要原因在于期間費用增長幅度過大，尤其是財務費用及銷售費用較07年增長幅度超過50%，因此，公司在09年應加強期間費用的控制，最大程度的減少成本。改進的建議：一、對于萬科來說，面對當前高度不確定的市場波動，關(guān)于存在的問題和改進的建議面臨全球金融危機，08年房地產(chǎn)行業(yè)總體情況不容樂觀，壓力增大。融資渠道單一，過度依賴銀行信貸。存貨占流動資產(chǎn)總量的75.7%，仍是萬科企業(yè)經(jīng)營風險的主要來源。公司償債能力減弱：資產(chǎn)負債比率上升，速動比率下降，易導致公司資金鏈的斷裂。公司成本增長幅度超過了其營業(yè)收入5.66個百分點，影響了公司利潤的取得。關(guān)于存在的問題和改進的建議面臨全球金融危機，08年房地產(chǎn)行業(yè)謝謝！鑒于當前房地產(chǎn)行業(yè)