中小企業(yè)投融資實(shí)務(wù)模塊四課件

1模塊四中小企業(yè)吸收直接投資1模塊四2應(yīng)知：了解企業(yè)獲得直接投資的一般程序；熟悉企業(yè)籌資前的準(zhǔn)備工作；理解并掌握投資項(xiàng)目評估的重點(diǎn)應(yīng)會(huì)：會(huì)設(shè)計(jì)企業(yè)的籌資方案。

實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目：設(shè)計(jì)企業(yè)籌資方案2應(yīng)知：3K401認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)投資一、風(fēng)險(xiǎn)投資的概念和特征二、風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素三、中小企業(yè)吸收風(fēng)險(xiǎn)投資的程序3K401認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)投資一、風(fēng)險(xiǎn)投資的概念和特征4

一、風(fēng)險(xiǎn)投資的概念和特征（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的概念

從廣義上講，是指向風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的投資。它集融資與投資于一體，匯供應(yīng)資本和提供管理服務(wù)于一身。

通俗地說是指投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本投資于新近成立或快速成長的新興公司（主要是高科技公司），在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為融資人提供長期股權(quán)投資和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后再通過上市、兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資，取得高額投資回報(bào)。4一、風(fēng)險(xiǎn)投資的概念和特征（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的概念5（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的特征1.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種權(quán)益投資2.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種無擔(dān)保、有高風(fēng)險(xiǎn)的投資3.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種流動(dòng)性較小的中長期投資4.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高專業(yè)化和程序化的組合投資5.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種投資人積極參與的投資6.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種追求超額回報(bào)的財(cái)務(wù)性投資

5（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的特征6二、風(fēng)險(xiǎn)投資構(gòu)成要素1、風(fēng)險(xiǎn)資本

風(fēng)險(xiǎn)資本是指由專業(yè)投資人提供的投向快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。在通常情況下，由于被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不能滿足投資人于短期內(nèi)抽回資金的需要，因此無法從傳統(tǒng)的融資渠道如銀行貸款獲得所需資金，這時(shí)風(fēng)險(xiǎn)資本便通過購買股權(quán)、提供貸款或既購買股權(quán)又提供貸款的方式進(jìn)入這些企業(yè)。6二、風(fēng)險(xiǎn)投資構(gòu)成要素72、風(fēng)險(xiǎn)投資人

風(fēng)險(xiǎn)投資人是風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作者，它是風(fēng)險(xiǎn)投資流程的中心環(huán)節(jié)，其工作職能是：辨認(rèn)、發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì);篩選投資項(xiàng)目;決定投資;促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)迅速成長、退出。

3、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)

如果說風(fēng)險(xiǎn)投資家的職能是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的話，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的職能是價(jià)值創(chuàng)造。

4、資本市場

資本市場是風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)增值變現(xiàn)的必經(jīng)之路，沒有發(fā)達(dá)完善的資本市場，就不可能使風(fēng)險(xiǎn)投資獲得超額回報(bào)，從而使風(fēng)險(xiǎn)投資人喪失了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的源動(dòng)力。72、風(fēng)險(xiǎn)投資人

風(fēng)險(xiǎn)投資人是風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作者，它是風(fēng)險(xiǎn)投資8三、企業(yè)吸收風(fēng)險(xiǎn)投資的一般程序（一）企業(yè)吸收投資前，要明確：1企業(yè)融資的目的2企業(yè)是否具備吸收投資的條件3企業(yè)吸收投資的優(yōu)勢在哪4引進(jìn)什么樣的投資者（二）企業(yè)引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的一般程序如下圖：8三、企業(yè)吸收風(fēng)險(xiǎn)投資的一般程序（一）企業(yè)吸收投資前，要明確9熟悉融資過程公司整合，

發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值準(zhǔn)備商業(yè)計(jì)劃書

及其他文件選擇風(fēng)險(xiǎn)投資者價(jià)值評估與盡職調(diào)查交易談判與協(xié)議簽訂整合公司業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)商業(yè)計(jì)劃書尋找合適的投資公司詳細(xì)的合作計(jì)劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓完善組織結(jié)構(gòu)改進(jìn)經(jīng)營管理備齊法律文件收集投資機(jī)構(gòu)資料財(cái)務(wù)審計(jì)盡職調(diào)查資產(chǎn)評估了解項(xiàng)目評審過程了解投資者的偏好9熟悉融資過程公司整合，

發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值準(zhǔn)備商業(yè)計(jì)劃書

及其101、熟悉融資過程

在進(jìn)入融資程序之前，首先要了解創(chuàng)業(yè)投資家對產(chǎn)業(yè)的偏好，特別是要了解他們對一個(gè)投資項(xiàng)目的詳細(xì)評審過程。

投資者要的是回報(bào)，不是技術(shù)或企業(yè)。101、熟悉融資過程112、對公司進(jìn)行整合

（一）概念指將企業(yè)現(xiàn)有資源重新進(jìn)行有效的配置，以提高企業(yè)生產(chǎn)效率，提高企業(yè)整體的生產(chǎn)力和競爭力。（二）核心：研究和解決企業(yè)存在的問題，明確企業(yè)未來發(fā)展目標(biāo)和實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的計(jì)劃和措施。（三）整合目標(biāo)：產(chǎn)權(quán)清晰（規(guī)范股權(quán)結(jié)構(gòu)）結(jié)構(gòu)合理（完善法人治理結(jié)構(gòu)或組織結(jié)構(gòu)）管理科學(xué)（完善管理層和管理分工，整合產(chǎn)品和業(yè)務(wù)）112、對公司進(jìn)行整合

（一）概念12（四）整合內(nèi)容1、進(jìn)一步規(guī)劃企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略2、完善股權(quán)結(jié)構(gòu)（1）確定合理的股東人數(shù)或股份比例（2）設(shè)計(jì)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)通常做法：發(fā)起人持大部分股份核心技術(shù)人員和管理人員持部分股份預(yù)留一小部分股份作為員工激勵(lì)盡量避免一個(gè)股東處在絕對控股地位3、完善組織結(jié)構(gòu)4、整合資源要素指在創(chuàng)新精神的指引下，將企業(yè)有形和無形要素整合起來，最大限度、最大效率地為技術(shù)創(chuàng)新服務(wù)。12（四）整合內(nèi)容133、準(zhǔn)備相關(guān)文件

（1）商業(yè)計(jì)劃書

———投資者評估公司的主要依據(jù)，是描述公司過去業(yè)績和展望未來發(fā)展藍(lán)圖的書面報(bào)告。一份好的商業(yè)計(jì)劃書必須能充分展示公司未來發(fā)展的巨大潛力，用數(shù)據(jù)說明，用事實(shí)說話，內(nèi)容充實(shí)，有理有據(jù)（2）公司營業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證、組織機(jī)構(gòu)代碼證

133、準(zhǔn)備相關(guān)文件

（1）商業(yè)計(jì)劃書144、選擇風(fēng)險(xiǎn)投資公司

種子期和成長期的企業(yè)不僅需要資金，更需要管理、技術(shù)、市場等方面的支持。

不同的投資者或公司優(yōu)勢不同：（1）側(cè)重行業(yè)發(fā)展的：可提供資金、技術(shù)、市場和管理等方面的資源（2）綜合類的風(fēng)險(xiǎn)投資公司在企業(yè)上市融資和開拓國際市場方面有資源優(yōu)勢注：一般來說實(shí)力越強(qiáng)、規(guī)模越大、資源越豐富對公司越有利。

投資者的選擇一般不要超過5家144、選擇風(fēng)險(xiǎn)投資公司155、價(jià)值評估與盡職調(diào)查（1）擬投資者實(shí)地考察，了解公司現(xiàn)狀，包括公司人員、技術(shù)、產(chǎn)品、市場、廠房等（2）形成詳細(xì)分析報(bào)告（3）專家從技術(shù)、市場、財(cái)務(wù)等方面深入論證和評審，確定項(xiàng)目的投資可行性和投資風(fēng)險(xiǎn)。155、價(jià)值評估與盡職調(diào)查（1）擬投資者實(shí)地考察，166、談判和簽署協(xié)議（1）雙方就投資額度與所獲得的股份、投資方式、法人治理結(jié)構(gòu)、退出方式等方面溝通和談判A：籌資額盡可能在投資額度內(nèi)，必要時(shí)結(jié)合資金用途適度調(diào)整。

B：出讓的股份以企業(yè)價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行股權(quán)分配（2）簽署投資協(xié)議（3）付款和股權(quán)轉(zhuǎn)讓適當(dāng)?shù)膶I(yè)評估方法結(jié)合談判確定166、談判和簽署協(xié)議（1）雙方就投資額度與所獲得的股份、投17K402風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評估任務(wù)三：理解并掌握投資項(xiàng)目評估的重點(diǎn)一、投資環(huán)境二、企業(yè)現(xiàn)狀三、管理能力四、技術(shù)五、產(chǎn)品六、市場七、預(yù)期投資回報(bào)八、變現(xiàn)能力17K402風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評估任務(wù)三：理解并掌握投資項(xiàng)目18一、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評估的特殊性（一）既評估具體項(xiàng)目也評估被投資企業(yè)項(xiàng)目成敗與否在很大程度上去攫取被投資企業(yè)的經(jīng)營理念、管理水平、發(fā)展?jié)摿透偁幜Α＃ǘ┳⒅仨?xiàng)目的成長性投資者看重潛在的高收益所以愿意承擔(dān)其蘊(yùn)涵的高風(fēng)險(xiǎn)，因此評估師特別注重項(xiàng)目的成長性，而不是企業(yè)以往的業(yè)績和現(xiàn)時(shí)的規(guī)模。（三）以技術(shù)評估為基礎(chǔ)核心技術(shù)是企業(yè)必不可少的競爭優(yōu)勢，應(yīng)側(cè)重評估核心技術(shù)的先進(jìn)性、競爭性、專利性和經(jīng)濟(jì)性。18一、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評估的特殊性（一）既評估具體項(xiàng)目也評估被19（四）注重項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)企業(yè)擁有高素質(zhì)的創(chuàng)業(yè)者和技術(shù)、市場與財(cái)務(wù)管理人員是成功的關(guān)鍵。目前投資界“寧投一流的人，二流的項(xiàng)目；也不投一流的項(xiàng)目，二流的人”。（五）既評估現(xiàn)有市場需求，也評估技術(shù)創(chuàng)造市場需求的能力重點(diǎn)分析市場進(jìn)入壁壘、市場容量、持續(xù)競爭力、市場占有率及其發(fā)展趨勢。19（四）注重項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)20（六）注重高回報(bào)率和變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)投資是一種權(quán)益投資行為，追求的不是企業(yè)的控制權(quán)，而是投資成功后獲取高額的回報(bào)，不是通過獲取紅利收入，而是持有3-5年后通過變現(xiàn)企業(yè)股權(quán)獲取增值收入。（七）注重項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等（八）可供比較的參照公司較少2021二、項(xiàng)目評估的重點(diǎn)投資環(huán)境企業(yè)現(xiàn)狀管理能力技術(shù)產(chǎn)品市場預(yù)期投資回報(bào)變現(xiàn)能力21二、項(xiàng)目評估的重點(diǎn)投資環(huán)境22（一）投資環(huán)境1、宏觀投資環(huán)境包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)政治環(huán)境、政策環(huán)境、法律環(huán)境、科技環(huán)境。

重點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)開放度、政治穩(wěn)定性、政策支持度、法律保障度、科技創(chuàng)新度、市場運(yùn)作力。2、區(qū)位投資環(huán)境包括區(qū)位條件、地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、地區(qū)社會(huì)環(huán)境。重點(diǎn)：地理位置優(yōu)勢、經(jīng)濟(jì)活躍程度、社會(huì)綜合素質(zhì)。3、行業(yè)投資環(huán)境重點(diǎn)：行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征——從行業(yè)規(guī)模、行業(yè)的增長速度、行業(yè)生命周期等方面分析行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)——從替代威脅、需方砍價(jià)能力、供方砍價(jià)能力、行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭對手等方面分析行業(yè)關(guān)聯(lián)度——分析上下游行業(yè)的關(guān)聯(lián)度22（一）投資環(huán)境1、宏觀投資環(huán)境23（二）被投資企業(yè)現(xiàn)狀1、企業(yè)發(fā)展階段種子期：重點(diǎn)評價(jià)項(xiàng)目開發(fā)情況和技術(shù)、市場和資金問題。成長期：重點(diǎn)評估企業(yè)市場開拓能力、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況、激勵(lì)機(jī)制等。成熟期：為IPO準(zhǔn)備，評估內(nèi)容包括財(cái)務(wù)狀況、市場能力、企業(yè)規(guī)模、治理結(jié)構(gòu)、管理者素質(zhì)等。2、企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)權(quán)是否清晰、資金是否穩(wěn)定、股東是否支持3、企業(yè)運(yùn)作能力（1）資金運(yùn)作能力：分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況并與同行比較，評估營運(yùn)業(yè)績與經(jīng)營體制，預(yù)測企業(yè)未來可能遇到的財(cái)務(wù)問題，判斷是否有理想現(xiàn)金流。（2）市場運(yùn)作能力:評估營銷管理與規(guī)劃方案的可行性與有效性，包括銷售與促銷計(jì)劃、定價(jià)策略、營銷網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃既有有關(guān)顧客服務(wù)的構(gòu)想方案。據(jù)此可判斷項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)預(yù)期銷售量與市場占有率的可能性。23（二）被投資企業(yè)現(xiàn)狀1、企業(yè)發(fā)展階段24（三）管理能力1、創(chuàng)業(yè)家人格特質(zhì)忠誠正直的優(yōu)秀品質(zhì)全心奉獻(xiàn)的工作精神敏銳獨(dú)到的洞察能力卓越深厚的技術(shù)背景渴望成功的強(qiáng)烈愿望協(xié)調(diào)組織的管理才能2、企業(yè)團(tuán)隊(duì)素質(zhì)團(tuán)隊(duì)專長經(jīng)營理念組織運(yùn)作方式可塑程度24（三）管理能力1、創(chuàng)業(yè)家人格特質(zhì)25（四）技術(shù)1、創(chuàng)新程度超前程度競爭能力復(fù)雜程度可模仿程度2、有效程度（1）專利權(quán)（2）技術(shù)的生命力和繼續(xù)開發(fā)的潛力25（四）技術(shù)1、創(chuàng)新程度26（五）產(chǎn)品1、產(chǎn)品附加值獨(dú)特性價(jià)格彈性邊際利潤2、產(chǎn)品生產(chǎn)能力

——

投產(chǎn)的可行性考察生產(chǎn)工藝、人員素質(zhì)、儀器設(shè)備、原材料等方面對產(chǎn)品生產(chǎn)的保障，避免所投資的高端技術(shù)出現(xiàn)生產(chǎn)瓶頸。26（五）產(chǎn)品1、產(chǎn)品附加值27（六）市場1、市場需求潛力與穩(wěn)定性

——潛在市場需求量大且穩(wěn)定才能獲得投資利潤，項(xiàng)目才可行2、市場份額目標(biāo)市場營銷策略銷售網(wǎng)絡(luò)市場占有率3、市場增長潛力（1）技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)趨勢（2）地方保護(hù)主義4、市場競爭優(yōu)勢

—考察經(jīng)營團(tuán)隊(duì)提出的競爭策略是否能有效創(chuàng)造市場優(yōu)勢對手的產(chǎn)品和資源優(yōu)劣勢市場進(jìn)入壁壘替代產(chǎn)品的威脅27（六）市場1、市場需求潛力與穩(wěn)定性28(七）投資獲利性1、財(cái)務(wù)計(jì)劃合理性

(1)現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負(fù)債、損益等預(yù)計(jì)的合理程度

(2)未來融資規(guī)劃的