國際多元化與企業(yè)績效

心IP小夕兒ST五：北三貝雙一、國際多元化的內(nèi)涵及其研究路線國際多元化(InternationalDiversification)自1970年首次被提出以來，得到戰(zhàn)略管理理論的充分關(guān)注。在戰(zhàn)略管理領(lǐng)域，多元化一般是指公司在一國的經(jīng)濟體系內(nèi)產(chǎn)品和市場的擴張(Wrigley,1970；Rume1t,1982；Seror&De-vinney,1990),但這種定義沒有把〃國界〃這個戰(zhàn)略元素納入到考慮范圍。隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，越來越多的企業(yè)開始跨越國際開展業(yè)務(wù)，于是出現(xiàn)了國際多元化的概念。國際多元化是指公司跨越國家邊界進行的地域上的擴張(Eeamish&Newfield,1984；Franko,1987),包括跨國企業(yè)、地域多元化和出口多元化，一個公司的國際多元化程度可以根據(jù)其所涉及的不同市場范圍的數(shù)量及這些市場在公司中的重要性來進行判斷，涉及的市場范圍越大，國外時常在公司越重要，則企業(yè)國際多元化程度越高。這種意義上的國際多元化可以根據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營國家之間的關(guān)系劃分成相關(guān)國際多元化和非相關(guān)國際多元化，相關(guān)多元化是指在同一個國家簇群內(nèi)相似的國家而進行地域上的擴張；非相關(guān)國際多元化指國家在不相關(guān)的國家簇群之間進行地域上的擴張(Kimetal.,1989)。目前有關(guān)國際多元化研究的主題主要是圍繞著企業(yè)是否應(yīng)該多元化而展開的，有的學者認為國際多元化可以給企業(yè)帶來收益，有利于企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該采取國際多元化策略；有的學者認為，國際多元化會

增加企業(yè)的成本，企業(yè)在國際多元化時應(yīng)慎重；但是這種在國際多元化收益和成本之間的考察很難讓理論界就企業(yè)是否應(yīng)該多元化形成一致觀點，于是許多學者轉(zhuǎn)向國際多元化與公司績效關(guān)系及影響因素的研究上，希望從二者關(guān)系探尋企業(yè)是否應(yīng)該國際多元化。二、企業(yè)國際多元化的收益與成本.企業(yè)國際多元化的收益。企業(yè)是否應(yīng)該進行國際多元化，關(guān)鍵在于能不能給企業(yè)帶來收益。學者們從不同的理論視角對國際多元化能夠給企業(yè)帶來的收益進行了研究。(1)基于資源視角理論的解釋。基于資源的戰(zhàn)略學派認(1)基于資源視角理論的解釋。基于資源的戰(zhàn)略學派認為企業(yè)在國際多元化的過程中，會給企業(yè)帶來資源的協(xié)同效應(yīng)；協(xié)同效應(yīng)是指多種因素交互作用，相互增強和互補，從而導(dǎo)致共同作用的產(chǎn)出大于各因素單獨產(chǎn)出之和，例如：對于企業(yè)的兩項資源XI、X2,它們相互作用產(chǎn)生的價值大于它們各自產(chǎn)生價值的總和(Hilletal.,1992)當企業(yè)在它們的資源和能力范圍內(nèi)進行國際擴張時，可以在全球的各分支機構(gòu)共享企業(yè)品牌、市場信息、技術(shù)信息等，同時還能夠把優(yōu)秀的管理能力傳遞給各業(yè)務(wù)機構(gòu)(Markides&W(Markides&W訂liamson,1996)。企業(yè)可以通過對戰(zhàn)略性資源在各區(qū)域和業(yè)務(wù)單位之間的共享可以獲得范圍經(jīng)濟和規(guī)模經(jīng)濟，例如擁有核心競爭力的公司通常能夠把在母國形成的核心競爭力應(yīng)用于國際市場其它分支機構(gòu)(Bartleet&Ghoshal,1989),幫助公司獲得超額利潤。因此，基于資源視角的理論認

為國際多元化企業(yè)能夠通過各區(qū)域分支機構(gòu)共享企業(yè)資源提升公司運作(2)效率，獲得更大的產(chǎn)出(Hittetal.,1997)。(2)基于企業(yè)知識和組織學習理論的解釋?；谥R和組織學習的理論認為知識是組織的一項關(guān)鍵資源(Dunning,1993),企業(yè)可以看成是一個知識分配的系統(tǒng)(Tsoukas,1996),知識對企業(yè)而言是非常有價值的，它是企業(yè)競爭優(yōu)勢的一個重要來源。該理論認為國際多元化有利于提高企業(yè)的學習能力，創(chuàng)造更多的知識(Grant, 1996；Simonin, 1999)。國際多元化企業(yè)各分支機構(gòu)之間的知識和技術(shù)差異，為企業(yè)提供學習的機會，同時這種知識差異性促進企業(yè)在不斷的學習中提高了自身的學習能力(Lane&Lubatkin,1998)。此外，如果企業(yè)擴張的區(qū)域具有相似性，各分支機構(gòu)之間知識也相對具有相似性，這種知識的相似造成知識共享和技術(shù)共享將花費較少的成本，使跨業(yè)務(wù)學習更有效率(Grant,1996)o因此，在企業(yè)的國際多元化中，知識的差異性促進公司不斷學習，提高組織學習的能力，有利于形成學習型組織，同時，知識的相似性可以提高企業(yè)現(xiàn)實的知識共享和相互學習。(3)基于國際直接投資理論(FDI)的解釋。Caves(1997)認為國際多元化企業(yè)通過國際投資(FDI)有利于充分利用企業(yè)的專用資產(chǎn)。由于外部市場是不完善的，企業(yè)的專有資產(chǎn)不能夠以其內(nèi)部價值出售，企業(yè)可以通過國際多元化，將國際市場內(nèi)部化，在企業(yè)內(nèi)部使專用資產(chǎn)在國際市場上進行轉(zhuǎn)化，從而獲取超過市場平均回報率的利潤。同時，由于國際環(huán)境下不確定性因素的增加國際多元化給企業(yè)帶來許多尋求更有國際環(huán)境下不確定性因素的增加國際多元化給企業(yè)帶來許多尋求更有利的市場條件，例如跨國企業(yè)的生產(chǎn)系統(tǒng)可以根據(jù)各國相對價格的差異和變化來進行調(diào)整，這種彈性的成本結(jié)構(gòu)使國際多元化企業(yè)能夠在全球范圍內(nèi)減少生產(chǎn)的平均邊際成本，從而獲得更高的邊際利潤或更大的市場份額。此外，Errunza(1981)和Senbet(1984)發(fā)現(xiàn)由于各國稅率的差異，國際多元化企業(yè)可以在企業(yè)內(nèi)部將利潤從稅率高的地區(qū)轉(zhuǎn)向稅率低的地區(qū)，通過對國際多元化能夠回避正式和非正式的限制(如稅務(wù)、財務(wù)等)，從而表現(xiàn)為更高的企業(yè)價值。(4)基于財務(wù)投資理論的解釋。從財務(wù)投資理論的視角來(4)基于財務(wù)投資理論的解釋。從財務(wù)投資理論的視角來看，企業(yè)國際多元化能夠增加公司的價值。國際多元化企業(yè)代表了地理多元化的組合一一是從世界各地獲取利潤的一種索取權(quán)，其更容易發(fā)現(xiàn)全球最佳投資機會，投資者愿意為國際多元化公司的股票支付溢價，而且這種溢價會隨著公司國際多元化程度的增加而增加。Kogut&Kulat訂aka(1994)指出，國際多元化的公司更有價值，而且這種價值的增加會隨公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)、期權(quán)、消費者市場的不穩(wěn)定性和外部環(huán)境波動的增加而增加。此外，國際多元化公司在各國獲得的利潤之間相關(guān)性較小，受到某個國家經(jīng)濟波動的影響較弱，從而分散公司投資的風險，使公司的收益相對穩(wěn)定(PietM.A.Eichholtz,1996)，這從某種程度上

也有利于增加公司的價值。.企業(yè)國際多元化的成本。盡管國際多元化能夠給企業(yè)帶來許多收益，但是學者們同時指出國際多元化并不一定會導(dǎo)致績效的提高，因為其也會給企業(yè)帶來不利的一面。國際多元化使企業(yè)管理難度和成本增加。國際多元化企業(yè)在地理上距離的拉大和內(nèi)部管理層級的增多造成了企業(yè)內(nèi)部溝通、協(xié)調(diào)和控制成本的增加(控制成本的增加(Buckley,1985；Buckley&Casson,1976);Buckley&Casson(1976)認為國際多元化企業(yè)溝通的成本取決于開業(yè)務(wù)國家之間的距離，尤其在確保信息的準確性和及時性方面要花費大量的費用；Teece(1986J認為量的費用；員工之間緊密的個人關(guān)系有利于企業(yè)內(nèi)部知識和技術(shù)的傳遞，國際多元化造成員工距離的疏遠阻礙了知識、信息和技術(shù)的擴散，在距離較遠的國家群開展業(yè)務(wù)的跨國企業(yè)在溝通和協(xié)作上會消耗大量成本Grant,(Grant,1987)。此外，各國文化和語言的差異也造成員工之間溝通和協(xié)調(diào)的困難，增加企業(yè)的成本(RonenandShenkar,1985；1987),開展業(yè)務(wù)國家之間文化距離越大，國際多元化給企業(yè)管理造成的Grant,困難就越大。風險增加。許多企業(yè)不愿意采取國際多元化策略一個很重要的原因就是國際多元化會增加企業(yè)的風險。Goldberg&Heflin(1995)的研究表明盡管國際多元化能夠分散企業(yè)的投資風險，但是卻增加

了企業(yè)的總體風險，因為國際多元化可能給企業(yè)帶來四個方面風險的增了企業(yè)的總體風險，因為國際多元化可能給企業(yè)帶來四個方面風險的增加(Errunza&Losq,1987):資金風險(匯率的波動、購買力風險)、政治風險(資本流動、稅務(wù)、強制性征收、貿(mào)易控制)、投資風險和國家發(fā)展階段相關(guān)的風險(國家的實力和流動性、管制、信息)。這些可能的風險會限制企業(yè)的國際多元化，企業(yè)應(yīng)該避免在一些存在資金風險、投資風險和政治不穩(wěn)定地區(qū)進行擴張，因為在這種區(qū)域投資會給企業(yè)帶來超額風險。(3)額風險。(3)信息不對稱和控制成本的增加。交易費用和信息不對稱導(dǎo)致的協(xié)調(diào)成本會隨著國際多元化程度的加深而增加(Jones&Hill,1988)o國際多元化企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)變得十分復(fù)雜，1967),尤其在環(huán)境不信息在這種復(fù)雜的組織層級之間流動時會出現(xiàn)信息的丟失和信息不對稱現(xiàn)象，從而導(dǎo)致交易費用的增加(W訂liamson1967),尤其在環(huán)境不確定的情況下，這種信息傳遞的低效率會給企業(yè)帶來巨大的成本(Bergh&Lawless, 1998) 此外，Hoskisson&Turk(1990)發(fā)現(xiàn)組織內(nèi)部資本市場存在控制的界限，代理問題不能有效的解決，國際化企業(yè)必然會出現(xiàn)代理成本的提高；同時，每個區(qū)域都有自己獨特的業(yè)務(wù)環(huán)境，地理和環(huán)境上的差異導(dǎo)致企業(yè)各業(yè)務(wù)之間經(jīng)濟不相關(guān)，導(dǎo)致企業(yè)管理系統(tǒng)對數(shù)據(jù)和信息的要求提高(Hittetal., 1997),企業(yè)必須為控制各分支機構(gòu)進行信息技術(shù)、人員培訓等各方面的投資，這就意味著企業(yè)在控制方面的成本增加。

三、國際多元化與企業(yè)績效的關(guān)系.國際多元化與企業(yè)績效之間的關(guān)系。國際多元化收益與成本的研究很難讓企業(yè)就是否應(yīng)該國際化作出決策，于是很多學者轉(zhuǎn)向直接研究國際多元化與企業(yè)績效之間關(guān)系。盡管理論上大都認為國際多元化能夠促進企業(yè)績效，但是實證研究卻沒有得出一致的結(jié)論。Delios&Beamish(1999)通過實證研究發(fā)現(xiàn)，國際多元化同企業(yè)收益率之間正相關(guān)，二之間的關(guān)系是線性的(見圖 1),企業(yè)績效會隨著國際多元化的加深而增加。Lu,JaneW企業(yè)績效會隨著國際多元化的加深而增加。Lu,JaneW&Beamish,PaulW(2001)也發(fā)現(xiàn)國際多元化同企業(yè)績效之間是正向關(guān)系，但是如果企業(yè)是第一次進行國際直接投資，企業(yè)利潤會降低，隨著國際直接投資程度的提高企業(yè)的利潤會不斷增加，因此，企業(yè)國際多元化同企業(yè)績效之間的關(guān)系是U多元化同企業(yè)績效之間的關(guān)系是U型關(guān)系(見圖2)oMichael,A.Hitt&RobertE.Hoskisson(1997)認為國際多元化在前能夠促進企業(yè)績效的提高，當企業(yè)國際多元化達到一定程度時，企業(yè)績效會隨著公司國際多元化的提高而降低，因此二者是倒U字型曲線關(guān)系(見圖3)oJaneW.Lu&PaulW.Beamish(2004)認為國際多元化同企業(yè)績效之間的關(guān)系可以分成三個階段，在第一階段，企業(yè)面臨著新的挑戰(zhàn)和新環(huán)境，為了適應(yīng)這些新的因素，公司將付出學習的成本，從而降低了企業(yè)的績效隨著國際多元化而降低，這些成本會削弱國際多元化帶來的收益，該階段公司績效呈下降趨勢；在第二階段，隨著組織不斷的學習和經(jīng)驗的提升，企業(yè)國際多元化的成本逐漸降低，同時不斷增加的國際多元化措施也促進企業(yè)資產(chǎn)收益在更大的地域范圍上拓展，該階段企業(yè)績效將隨著國際多元化程度的增加而提升；在第三階段，隨著企業(yè)在越來越多地國家運作，導(dǎo)致控制成本和協(xié)調(diào)成本不斷增加，有時甚至超過了國際多元化帶來的收益，這時企業(yè)績效會隨著國際多元化程度的增加而降低。因此，二者是S型曲線關(guān)系(見圖4)。2.國際多元化與企業(yè)績效關(guān)系的影響因素。(1)產(chǎn)品多元化對國際多元化企業(yè)績效的影響。產(chǎn)品多元化對國際多元化企業(yè)的績效有著重要影響(Hittetal.,1997)，處理產(chǎn)品多元化的經(jīng)驗有利于企業(yè)處理國際多元化所遇到的問題，降低可能的成本；同時產(chǎn)品多元化企業(yè)進行國際多元化更容易獲得范圍經(jīng)濟和規(guī)模經(jīng)濟。Kimet.al(1989)研究發(fā)現(xiàn)，高國際化一一非相關(guān)產(chǎn)品多元化的公司相對于低國際化的公司而言，有較高利潤增長率；高國際化一一相關(guān)產(chǎn)品多元化公司相對于低國際化高產(chǎn)品相關(guān)多元化的公司而言，利潤比較穩(wěn)定。PaulG.Simmonds(1996)的研究發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品多元化和國際多元化分別獨立影響公司贏利能力，二者交互作用共同影響公司的風險收益率和公司的成長。但是也有學者的研究不顯示產(chǎn)品多元化對國際多元化公司績效的作用，Buhner(1987)發(fā)現(xiàn)單業(yè)務(wù)高國際多元化公司比其它公司在市場風險一一收益率、資產(chǎn)回報率(ROA兩個指標上沒有顯著差異，研究沒有發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品多元化和國際多元化之間的交互作用。Geringer(1989)對產(chǎn)品一市場多元化國際多元化交互作用進行研究，發(fā)現(xiàn)二者之間是相互獨立的。由于這幾個研究結(jié)論存在分歧，Shao-ChiChang,Chi-FengWang(2007)再次對二者關(guān)系作了檢驗，相關(guān)產(chǎn)品多兀化能夠促進國際多元化公司的績效，相反，非相關(guān)多元化不利于國際多元化績效的提高，但是這種反向影響比較弱。(2)知識轉(zhuǎn)移對國際多元化企業(yè)績效的影響。YulinFang,etal.(2007)認為企業(yè)國際多元化的成功依賴于企業(yè)向各地分支機構(gòu)傳遞知識的能力及分支機構(gòu)怎樣有效使用這些知識。一般而言，企業(yè)有四類知識影響企業(yè)國際多元化的成功，國際化經(jīng)驗、母國企業(yè)運作經(jīng)驗、技術(shù)知識、市場知識(Lu&Beamish,2001)。前兩種知識是企業(yè)在國際多元化過程中形成的知識，它們是非稀缺和可替代的，各分支機構(gòu)都比較容易獲得這些知識，短期內(nèi)對企業(yè)績效有著積極的影響；國際化經(jīng)驗有利于企業(yè)理解國外的文化和環(huán)境，形成標準流程，可以應(yīng)用到目前的企業(yè)實踐中，同時還能夠提升公司管理國際多元化公司、把握國際機會的能力；母國企業(yè)運作經(jīng)驗使企業(yè)在各地能夠更好地處理人力資本、原材料、法律、政治、經(jīng)濟等方面的因素，減少各國分支機構(gòu)當?shù)剡\作的風險(Delios&Bjorkman,2000)。后兩種知識是通過企業(yè)對R&D和品牌進行不斷投資而形成的，技術(shù)知識可以在企業(yè)內(nèi)部跨區(qū)域傳遞，憑借在母國形成的技術(shù)優(yōu)勢向國際市場拓展，從而為企業(yè)國際化帶來優(yōu)勢(Cantwell&Mudamb,i2005),但是技術(shù)知識在內(nèi)部傳遞和吸收非常困難；市場知識是分析市場、建立品牌、制定銷售計劃等方面的能力，企業(yè)可以在不同國家，不同文化的市場之間傳遞市場知識和品牌(Delios&Beamish,2001),從而減少國際市場開拓的難度，為企業(yè)創(chuàng)造利潤，提高企業(yè)績效。(3)企業(yè)信息技術(shù)對國際多元化企業(yè)績效的影響。企業(yè)在國際多元化的過程中，有些關(guān)鍵資源難以在各分支機構(gòu)中共享，必須有很好的溝通技術(shù)，企業(yè)對信息技術(shù)投資能夠增強公司信息共享能力。一般而言，企業(yè)對信息技術(shù)的投資可以在三個方面促進公司的績效：①提升企業(yè)把握機會能力和協(xié)調(diào)合作能力。因為公司內(nèi)部信息的匯集、交換、處理只在各區(qū)域或地理范圍內(nèi)獨立進行，不能夠反映全球范圍內(nèi)出現(xiàn)的機會，企業(yè)在全球范圍內(nèi)把握機會的能力存在缺陷(K