第七章投資決策原理習(xí)題

.第七章練習(xí)題〔一單項(xiàng)選擇題1．在項(xiàng)目投資決策中,一般來(lái)說(shuō),屬于經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流出項(xiàng)目的有<>。A．固定資C．經(jīng)營(yíng)成本2．某投資項(xiàng)目原始投資額為100萬(wàn)元,使用壽命10年,已知該項(xiàng)目第10年的經(jīng)營(yíng)共8萬(wàn)元,則該投資項(xiàng)目第10年的產(chǎn)投資B．開(kāi)辦費(fèi)D．無(wú)形資產(chǎn)投資凈現(xiàn)金流量為25萬(wàn)元,期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收流動(dòng)資金凈現(xiàn)金流量為<>萬(wàn)元。A．8B．25C．33D．433．下列關(guān)于投資項(xiàng)目營(yíng)各種說(shuō)法中,不正確的是<>。A．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流B．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流C．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)的量等于稅后凈利加上折舊量等于營(yíng)業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負(fù)減少額D．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本再減去所得稅4．如果其他因素不變,一A．凈現(xiàn)值B．投資報(bào)酬率C．部報(bào)酬率D．靜態(tài)投資5．某投資項(xiàng)目原始投資為12000元,年當(dāng)完工投產(chǎn),有效期限3年,每年可獲得現(xiàn)金凈流量旦貼現(xiàn)率提高,則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會(huì)變小的是<>?；厥掌?600元,則該項(xiàng)目含報(bào)酬率為<>。A．7.33%B．7.68%C．8.32%D．6.68%6．某投資方案貼現(xiàn)率為16%時(shí),凈現(xiàn)值為6.12,貼現(xiàn)率為18%時(shí),凈現(xiàn)值為-3.17,則該方案的含報(bào)酬率為<>。A．14.68%B．17.32%C．18.32%D．16.68%7．某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為100000元,年?duì)I業(yè)成本為60000元,年折舊額10000元,所得稅率為25%,該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為<>。A．26800元B．40000元C．16800元8．下列表述不正確的是<>。D．43200元A．凈現(xiàn)值大于零時(shí),說(shuō)明該投資B．凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率即為含報(bào)酬率C．凈現(xiàn)值是特定方案未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)值之間的差額D．凈現(xiàn)值大于零時(shí),現(xiàn)值指數(shù)小于19．計(jì)算一個(gè)投資項(xiàng)目的回收期,應(yīng)該考慮下列哪個(gè)因素<>。A．貼現(xiàn)率B．使用壽命C．年凈現(xiàn)金流量D．資金成本10．一個(gè)投資方案年銷(xiāo)售收入300萬(wàn)元,年銷(xiāo)售成本210萬(wàn)元,其中折舊85萬(wàn)元,所得稅稅率25%,則該方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為<>。方案可行靜態(tài)投資A．90萬(wàn)元B．152.5萬(wàn)元C．175萬(wàn)元D．54萬(wàn)元11．下列投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中,其數(shù)值越小越好的指標(biāo)是<>。A．凈現(xiàn)值B．酬率C．部報(bào)酬率D．投資報(bào)12．某企業(yè)計(jì)劃投資10萬(wàn)元建一生產(chǎn)線,預(yù)計(jì)投資后每年可獲凈利1.5萬(wàn)元,年折舊率為10%,回收期為<>。A．3年B．5年C．4年D．6年13．如果某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù),則必然存在的結(jié)論是<>。回收期在一年以報(bào)酬率高于100%則投資A．投資B．現(xiàn)值指數(shù)大于1C．投資D．年均現(xiàn)金凈流量大于原始投資額14．存在所得稅的情況下,以"利潤(rùn)+折舊"估計(jì)經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量時(shí),"利潤(rùn)"是指<>。A．利潤(rùn)總額B．凈利潤(rùn)C(jī)．營(yíng)業(yè)利潤(rùn)D．息稅前利潤(rùn)1/8

.15．年等額凈回收額法,是指通過(guò)比較所有投資方案的年等額凈回收額指標(biāo)的大小來(lái)選擇最優(yōu)方案的決策方法。在此法下,年等額凈回收額<>的方案為優(yōu)。C．大于零D．等于零項(xiàng)目計(jì)算期是8年,資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投完工并投產(chǎn)。經(jīng)預(yù),則按部收益率確定A．最小B．最大16．已知某投資項(xiàng)目的入,當(dāng)年計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5年且每年凈現(xiàn)金流量相等的年金現(xiàn)值系數(shù)是<>。A．3.2B．5.5C．2.5D．417．某企業(yè)投資方案A的年銷(xiāo)售收入為180萬(wàn)元,年銷(xiāo)售成本和費(fèi)用為120萬(wàn)元,其中折舊現(xiàn)金凈流量為<>。D．48萬(wàn)元為20萬(wàn)元,所得稅率為30%,則該投資方案的年A．42萬(wàn)元B．62萬(wàn)元C．60萬(wàn)元18．對(duì)于多個(gè)互斥方案的比較和優(yōu)選,采用年等額凈回收額指標(biāo)時(shí)<>。A．選擇投資額較大的方案為最優(yōu)方案B．選擇投資額較小的方案為最優(yōu)方案C．選擇年等額凈回收額最大的方案為最優(yōu)方案D．選擇年等額凈回收額最小的方案為最優(yōu)方案19.某投資項(xiàng)目投資總額為100萬(wàn)元,建設(shè)期為2年,投產(chǎn)后第1年至第8年每年現(xiàn)金凈流量為25萬(wàn)元,第9年,第10年每年現(xiàn)金凈流量均為20萬(wàn)元,項(xiàng)目的投資回收期〔年。A．5B．6C．7必要條件是〔。于或等于零現(xiàn)值小于零D．820.項(xiàng)目投資方案可行的A．凈現(xiàn)值大B．凈現(xiàn)值大于零D．凈現(xiàn)值等于零C．凈21.用含報(bào)酬率評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行的必要條件是：〔。B．含報(bào)酬率小于貼現(xiàn)率于貼現(xiàn)率D．含報(bào)酬率等于貼現(xiàn)率計(jì)算與貼現(xiàn)率的高低無(wú)關(guān)的是〔。A．凈現(xiàn)值B．凈現(xiàn)值指數(shù)23．當(dāng)貼現(xiàn)率為10％時(shí),某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為500元,則說(shuō)明該項(xiàng)目的A．含報(bào)酬率大于貼現(xiàn)率C．含報(bào)酬率大于或等22.貼現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的現(xiàn)值率C．D．含報(bào)酬率含報(bào)酬率〔。A．高于10％B．等于10％C．于低10％D．無(wú)法確定〔二多項(xiàng)選擇題1．凈現(xiàn)值法A．都是相對(duì)數(shù)指標(biāo),反映投資的效率B．都必須按預(yù)定的貼現(xiàn)率折算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值實(shí)際投資收益率都沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素2．若NPV<0,則下列關(guān)系式中正確的有<>。與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處在于<>。C．都不能反映投資方案的D．A．NPVR>0．IRR<iB．NPVR<0C．PI<1D3．下列<>指標(biāo)A．凈現(xiàn)值率不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平。B．現(xiàn)值指數(shù)C．部收益率D．凈現(xiàn)值4．在一般投資項(xiàng)目中,當(dāng)一項(xiàng)投資方案的凈A．該方案的獲利指數(shù)等于1B．該方案不具備財(cái)務(wù)可行性C．該方案的凈該方案的部收益率等于設(shè)定折現(xiàn)率或行業(yè)基準(zhǔn)收益率5．部收益率是指<>?，F(xiàn)值等于零時(shí),即表明<>?，F(xiàn)值率大于零D．A．投資報(bào)酬與總投資的比率B．項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率C．投資報(bào)酬現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率D．使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率2/8

.6．以下各項(xiàng)中,可以構(gòu)成建設(shè)投資容的有<>。A．固定資產(chǎn)投資B．無(wú)形資產(chǎn)投資C．流動(dòng)資金投資D．付現(xiàn)成本7．當(dāng)一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案的凈現(xiàn)值大于零時(shí),則可以說(shuō)明<>。A．該方案貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出B．該方案的含報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率C．該方案的現(xiàn)值指數(shù)一定大于1D．該方案可以接受,應(yīng)該投資8．當(dāng)含報(bào)酬率大于企業(yè)的資金成本時(shí),下列關(guān)系式中正確的有<>。A．現(xiàn)值指數(shù)大于1C．凈現(xiàn)值大于0〔三判斷題B．現(xiàn)值指數(shù)小于1D．凈現(xiàn)值小于01．投資利潤(rùn)率是反映投資項(xiàng)目年均利潤(rùn)現(xiàn)值與投資總額的比率?！?．投資決策中現(xiàn)金流量所指的"現(xiàn)金"是廣義的現(xiàn)金,不僅包括各種貨幣資金,而且包括投資項(xiàng)目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值?！?．利用凈現(xiàn)值、含報(bào)酬率和現(xiàn)值指數(shù)這些不同的指標(biāo)對(duì)同一個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià),會(huì)得出完全相同的結(jié)論。〔4．凈現(xiàn)值指標(biāo)綜合考慮了水平?！?．計(jì)算含報(bào)酬率時(shí),如果第一次取i=17%,計(jì)算的凈現(xiàn)值>0,應(yīng)回收期越長(zhǎng),表明該方案的風(fēng)險(xiǎn)程度越小?！病菜挠?jì)算題華公司擬購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備,價(jià)款為240000元,使用6年,期滿凈殘值為12000元,直線法計(jì)提折舊。使用該設(shè)備每年為公司增加稅后凈利為26000元。若公司的資金成本率為14%。要求：〔1計(jì)算各年的現(xiàn)金凈流量；〔2計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；〔3計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)；〔4計(jì)算評(píng)價(jià)該投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。貨幣的時(shí)間價(jià)值,并且從動(dòng)態(tài)的角度反映了投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率再取i=16再次進(jìn)行測(cè)試。6．投資方案的1.大2.某企業(yè)擬投資一個(gè)新項(xiàng)目,第二年投產(chǎn),經(jīng)預(yù)測(cè),營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的有關(guān)資料如下：表5-6〔單位：萬(wàn)元年份2345項(xiàng)目銷(xiāo)售收入350<2><1>-5008003502002508085050015020070<6>550100<4><5><3>280付現(xiàn)成本折舊稅前利潤(rùn)所得稅稅后凈值-50170370130280營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量200已知第五年所得稅率為25%,所得稅均在當(dāng)年交納。要求：按序號(hào)計(jì)算表中未填數(shù)字,并列出過(guò)程。3．已知宏達(dá)公司擬于20XX年初用自有資金購(gòu)置設(shè)備一臺(tái),需一次性投資200萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算,該設(shè)備使用壽命為5年。稅法亦允許按5年計(jì)提折舊；設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)后每年可新增利潤(rùn)40萬(wàn)元。假定該設(shè)備按直線法折舊,無(wú)殘值,不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。要求：〔1計(jì)算使用期各年凈現(xiàn)金流量;〔2計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期;計(jì)算3/8.〔3計(jì)算該投資項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率;4.遠(yuǎn)大公司擬購(gòu)入一設(shè)備,現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇,甲方案需投資20000元,期初一次投入。建設(shè)期為1年,需墊支流動(dòng)資金3000元,到期可全部收回。使用壽命4年,采用直線法計(jì)提折舊,假設(shè)設(shè)備產(chǎn)后每年銷(xiāo)售收入15000元,每年付現(xiàn)成本3000元,乙方案需投資20000元,采用直線法計(jì)提折舊,使用壽命5年,5年后設(shè)備無(wú)殘值。5年中每年的銷(xiāo)售收入11000元,付現(xiàn)成本第一年4000元,以后逐年增加修理費(fèi)200元,假設(shè)所得稅率40%.無(wú)殘值,設(shè)備投投資人要求的必要收益率為10%。要求：〔1計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量；〔2計(jì)算兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)值;〔3作出決策應(yīng)采用哪個(gè)方案。5.某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備,現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案：需投資30000元,使用壽命5年,采用直線法計(jì)提折舊,5年后設(shè)備無(wú)殘值,5年中每年銷(xiāo)售收入為15000元,每年的付現(xiàn)成本為5000元。乙方案：需投資36000元,采用直線法計(jì)提折舊,使用壽命也是5年,5殘值收入6000元。5年中每年收入為17000元,付現(xiàn)成本第一年為6000元。以后隨舊,逐年將增加修理300元,另需墊支營(yíng)運(yùn)資金3000元,到期可全部收回。假設(shè)所得稅率為40%,資金成本率為10%。要求：〔1計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量；〔2計(jì)算兩個(gè)方案的〔3計(jì)算兩個(gè)方案的差額涵報(bào)酬率；〔4試判斷應(yīng)選用哪個(gè)方案?！参灏咐治?.照相機(jī)廠投資決策案例照相機(jī)廠是生產(chǎn)照相機(jī)的中型企業(yè),該廠生產(chǎn)的來(lái)供不應(yīng)求不。為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力,廠準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。王禹是該主要負(fù)責(zé)籌資和投資工作。總會(huì)計(jì)師力要求王禹搜集建設(shè)新生產(chǎn)線的有關(guān)資料,寫(xiě)出投資項(xiàng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)告,以供廠領(lǐng)導(dǎo)決策參考。經(jīng)過(guò)十幾天的調(diào)查研究,得到以下有關(guān)資料。該生產(chǎn)線的初始投資是12.5萬(wàn)元,分兩年投入。第1年初投入10萬(wàn)元,第二年初投入2.5萬(wàn)元。第二年可完成建設(shè)并正式生產(chǎn)。投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)照相機(jī)1000架,每架銷(xiāo)售價(jià)格是3000元,每年可獲銷(xiāo)售收入30萬(wàn)元。投資項(xiàng)目可使用5年,5年后殘值可忽略不計(jì)。在投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期間要墊支流動(dòng)資金2.5萬(wàn)元,這筆資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可如數(shù)收回。該項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品年總成本的構(gòu)成情況如下：原材料費(fèi)用：20萬(wàn)元；工資費(fèi)用：3萬(wàn)元；管理費(fèi)〔扣除折舊：2萬(wàn)元；折舊費(fèi)：2萬(wàn)元。又對(duì)廠的各種資金來(lái)源進(jìn)行了分析研究,得出該廠加權(quán)平均的資金成本為10%。王禹根據(jù)以上資料,計(jì)算出該投資項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值〔詳見(jiàn)表5-7,5-8,5-9,并把這些數(shù)據(jù)資料提供給全廠各方面領(lǐng)導(dǎo)參加的投資決策會(huì)議。領(lǐng)導(dǎo)會(huì)議上,王禹對(duì)他提供的有關(guān)數(shù)據(jù)作了必要的說(shuō)明。他認(rèn)為,建設(shè)新生產(chǎn)線有料進(jìn)行了分析研究,認(rèn)為變動(dòng)問(wèn)題,這便使得小王提供年后有著設(shè)備差額凈現(xiàn)值；照相機(jī)質(zhì)量?jī)?yōu)良、價(jià)格合理,長(zhǎng)期以廠助理會(huì)計(jì)師,目的王禹王禹在廠3385元凈現(xiàn)值,故這個(gè)項(xiàng)目是可行的。廠領(lǐng)導(dǎo)會(huì)議對(duì)王禹提供的資王禹在搜集資料方面作了很大努力,計(jì)算方確,但卻忽略了物價(jià)的信息失去了客觀性和準(zhǔn)確性?？倳?huì)計(jì)師力認(rèn)為,在項(xiàng)目投資和使用期間,通貨膨脹率大責(zé)人認(rèn)真研究通貨膨脹對(duì)投資項(xiàng)目各有關(guān)方面的影響。基建處長(zhǎng)明認(rèn)為,由于受物價(jià)影響,初始投資將增加10%,投資項(xiàng)目終結(jié)后,設(shè)備殘值將增加到37500元。生產(chǎn)處長(zhǎng)芳認(rèn)為,變動(dòng)的影響,原材料費(fèi)用每年將增加14%,工資費(fèi)用也將增加10%。財(cái)務(wù)處長(zhǎng)周定認(rèn)為,扣除折舊以后的管理費(fèi)用每年將增加4%,折舊費(fèi)用每年仍為20000元。銷(xiāo)售處長(zhǎng)吳宏認(rèn)為,產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格預(yù)計(jì)每年可增加10%。廠長(zhǎng)達(dá)指出,除了考慮通貨膨脹對(duì)現(xiàn)金流量的影響外,約為10%左右。他要求各有關(guān)負(fù)變動(dòng)的由于物價(jià)還要考慮通貨膨脹對(duì)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的影響。他要求王禹根據(jù)以上各同志的意見(jiàn),重新計(jì)算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值,提交下次會(huì)議討論。思考題：在考慮通貨膨脹因素后,你認(rèn)為該投資項(xiàng)目是否可行？4/8

.投資項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年銷(xiāo)售收入3000003000003000003000003000002500002500002500002500002500002000002000002000002000002000003000030000300003000030000200002000020000200002000020000200002000020000200003000030000300003000030000150001500015000150001500015000150001500015000150003500035000350003500035000付現(xiàn)成本其中：原材料工資管理費(fèi)折舊費(fèi)稅前利潤(rùn)所得稅〔稅率為50%稅后利潤(rùn)現(xiàn)金流量投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元初始投資-100000-25000流動(dòng)資金墊支營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量設(shè)備殘值-2500035000350003500035000350002500025000流動(dòng)資金回收現(xiàn)金流量合計(jì)-100000-500003500035000350003500085000投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值計(jì)算表單位：元時(shí)間0現(xiàn)金流量10%的貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值-10000015000035000350003500035000850000.90910.82640.75130.68300.62090.5645-454552892426296239052173247983234562.設(shè)備更新案例白云酒業(yè)公司總經(jīng)理雷軍最近與南天裝瓶公司的銷(xiāo)售代表何雄進(jìn)行了一次談話。何雄向他詳細(xì)演示了一種新的標(biāo)簽設(shè)備,這種標(biāo)簽設(shè)備可以替代白云公司現(xiàn)有的低效的設(shè)備。新設(shè)備的成本〔包括安裝成本在120000元。白云公司的生產(chǎn)經(jīng)理在分析了新機(jī)器設(shè)備的特征,為認(rèn)公司每年可因此節(jié)約30000元的人工成本和材料成本。新設(shè)備的使用年限為6年,殘值為零。舊設(shè)備預(yù)計(jì)也可以繼續(xù)使用6年。公司管理層認(rèn)為,新設(shè)備每年至少帶來(lái)18％的投資回報(bào)才能使投資變得有利可圖?！沧ⅲ涸跊Q策中忽略納稅的影響〔1假設(shè)現(xiàn)有舊設(shè)備的帳面價(jià)值殘值均為零,白云公司應(yīng)否購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備？〔2假設(shè)備現(xiàn)有舊設(shè)備的原值為70000元,帳面價(jià)值殘值為42000元,殘值為零,白云公司應(yīng)否購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備？〔3假設(shè)現(xiàn)有舊設(shè)備的帳面價(jià)值為42000元,現(xiàn)有殘值為25000元,6年后的殘值為零,白云公司應(yīng)否購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備？〔4假設(shè)現(xiàn)有舊設(shè)備的帳面價(jià)值為42000元,現(xiàn)有殘值為25000元,6年后的殘值為20000元,白云公司應(yīng)否購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備？〔分析第四項(xiàng)決策時(shí)應(yīng)考慮貼現(xiàn)問(wèn)題,即考慮時(shí)間價(jià)值、白云公司立即出售舊設(shè)備而不5/8.是等舊設(shè)備使用期滿再出售時(shí)的凈現(xiàn)收益。第七章習(xí)題參考答案<一>單項(xiàng)選擇題1.C2.C3.D4.A5.A6.B7.B8.D9.C10.B11.B12.C13.B14.B15.B16.C17.B18.C19.B20.A21.C22.D23.A<二>多項(xiàng)選擇題1.BC2.BCD3.ABD4.AD5.BD6.ABC7.ABCD8.AC<三>判斷題1.×2.√3.√4.×5.×6.×<四>計(jì)算分析題1.解：<1>NCF0=-240000年折舊額=<240000-12000>÷6=38000NCF1～5=26000+38000=64000NCF6=64000+12000=76000<2>NPV=64000×<P/A,14%,5>+76000×<P/F,14%,6>-240000=14344<元><3>PI=NPVR+1=14344/240000+1=1.05982.解:計(jì)算<1>：NCF2=-50+<1>=200<1>=250計(jì)算<2>：350-<2>-250=-50<2>=150計(jì)算<3>：NCF5=<3>+100=280<3>=180計(jì)算<4>：<4>×<1-25%>=180<4>=240計(jì)算<5>:<5>=240×25%=60計(jì)算<6>:<6>=550+100+240=8903．解:<1>.NCF0=-200NCF1～5=40+200/5=80<萬(wàn)元><2>.回收期=200/80=2.5<年><3>.投資利潤(rùn)率=40/<200/2>×100%=40%4.解:<1>.甲:NCF0=-20000NCF1=-3000年折舊額=20000/4=5000NCF2～4=<15000-3000>×<1-40%>+5000×40%=9200NCF5=9200+3000=12200乙:NCF0=-20000年折舊額=20000/5=4000NCF1=<11000-4000>×60%+4000×40%=5800NCF2=<11000-4200>×60%+4000×40%=5680NCF3=<11000-4400>×60%+4000×40%=5560NCF4=<11000-4600>×60%+4000×40%=5440NCF5=<11000-4800>×60%+4000×40%=5320<2>.△NCF0=0△NCF1=-8800△NCF2=3520△NCF3=3640△NCF4=3760△NCF5=6880△NPV=3520×<P/F,10%,2>+3640×<P/F,10%,3>+3760×<P/F,10%,4>+6880×<P/F,10%,5>-8800×<P/F,10%,1>=4483.456/8

.<3>.因?yàn)椤鱊PV>0,所以選擇甲方案.5.解:<1>.甲方案:NCF0=-30000年折舊額=30000/5=6000NCF1～5=<15000-5000-6000>×<1-40%>+6000=8400乙方案:NCF0=-36000-3000=-39000年折舊額=<36000-6000>/5=6000NCF1=<17000-6000-6000>×<1-40%>+6000=9000NCF2=<17000-6300-6000>×<1-40%>+6000=8820NCF3=<17000-6600-6000>×<1-40%>+6000=8640NCF4=<17000-6900-6000>×<1-40%>+6000=8460NCF5=<17000-7200-6000>×<1-40%>+6000+6000+3000=17280<2>.<乙-甲>△NCF0=-9000△△NCF2=420△△NCF4=60△NCF5=8880NCF1=600NCF3=240△NPV=600×<P/F,10%,1>+420×<P/F,10%,2>+240×<P/F,10%,3>+60×<P/F,10%,4>+8880×<P/F,10%,5>-9000=-2372.568<3>.用6%貼現(xiàn)△NPV=600×<P/F,6%,1>+420×<P/F,6%,2>+240×<P/F,6%,3>+60×<P/F,6%,4>+8880×<P/F,6%,5>-9000=-1175.106<元>用2%貼現(xiàn)△NPV=600×<P/F,2%,1>+420×<P/F,2%,2>+240×<P/F,2%,3>+60×<P/F,2%,4>+8880×<P/F,2%,5>-9000=320.34<元>IRR=2%+320.34/<320.34+1175.106>×4%=2.86%<4>.因?yàn)椤鱊PV<0,△IRR<I,所以應(yīng)采用甲方案。<五>案例題1．計(jì)算考慮通貨膨脹后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年銷(xiāo)售收入330000330000330000321800330000330000付現(xiàn)成本其中：原材料工資2180032180032180032180022800022800022800022800022800033000208002000082004100410024100330002080020000820041004100241003300020800200008200