財(cái)務(wù)管理學(xué)：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)-企劃運(yùn)營(yíng)-

第九章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)1本章學(xué)習(xí)要求2了解財(cái)務(wù)分析的目的熟悉財(cái)務(wù)分析的基本依據(jù)掌握財(cái)務(wù)分析基本方法熟悉基本財(cái)務(wù)比率及類型、財(cái)務(wù)比率 的作用5搞清杜邦評(píng)價(jià)體系的基本原理及作用3本章思考題在介紹財(cái)務(wù)管理時(shí)，主要介紹的是規(guī)范的財(cái)務(wù)理論及方法，但許多從事實(shí)際工作的財(cái)務(wù)經(jīng)理并非總是遵循財(cái)務(wù)理論家開出的規(guī)范性藥方，這是否意味著理論不正確或者是那些財(cái)務(wù)經(jīng)理們做得不對(duì)，或是其它什么原因？為什么會(huì)存在某公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)豐富，但仍不能償還到期的應(yīng)付債務(wù)的可能性呢？需要使用什么財(cái)務(wù)比率才能檢查出這種情況？4公司存貨周轉(zhuǎn)率的提高會(huì)使其盈利能力也提高嗎？為什么此比率的計(jì)算應(yīng)使用銷售成本，而不是采用銷售收入？為了判斷某公司是否存在過(guò)多負(fù)債，你會(huì)使用什么財(cái)務(wù)比率？達(dá)到什么目的？為什么長(zhǎng)期債權(quán)人，例如銀行，當(dāng)考慮貸款要求時(shí)強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)負(fù)債表分析？他們是否也應(yīng)該分析預(yù)計(jì)損益表呢？為什么？企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力以及盈利能力有何相關(guān)性？試分析杜邦評(píng)價(jià)體系的作用。5第一節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)負(fù)債表：反映某一特定時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況損益表：反映某一特定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果現(xiàn)金流量表：反映某一特定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金變動(dòng)原因6第二節(jié) 基本財(cái)務(wù)比率一、財(cái)務(wù)比率的含義及作用

二、比較的形式、標(biāo)準(zhǔn)及類型㈠比較的形式

1.內(nèi)部比較：歷史標(biāo)準(zhǔn)、預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)

2.外部比較：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)㈡比率的類型二、財(cái)務(wù)比率分析㈠償債能力分析1．短期償債能力分析78例如，假設(shè)現(xiàn)在是6月30日，審計(jì)師很快將到達(dá)，R公司希望在下星期取得一項(xiàng)短期借款，而銀行十分關(guān)心公司的流動(dòng)狀況，把它作為短期償債能力的標(biāo)志。9其策略是：假設(shè)2005年6月30狀況是：流動(dòng)資產(chǎn)/

2

918

000流動(dòng)負(fù)債/

1

500

000流動(dòng)比率/

1.95如果用現(xiàn)金和有價(jià)證券償還67.7萬(wàn)元的應(yīng)付賬款，得到流動(dòng)資產(chǎn)/

2

241

000流動(dòng)負(fù)債/

823

000流動(dòng)比率/

2.72行業(yè)平均值為2.1如R公司（2241000-1329000）/823000=1.11行業(yè)平均值1.1。102．長(zhǎng)期償債能力分析R公司2005年年末的資產(chǎn)負(fù)債率為：

1454000/325000=0.4511R公司2005年年末的債務(wù)股本比率為：

1454000/1796000=0.81行業(yè)平均值0.812R公司2005年年度的利息保障比率為：

400000/85000=4.71行業(yè)平均值4.0，1314㈡資產(chǎn)管理比率R公司2005年年度的存貨周轉(zhuǎn)率為：

2680000/1329000=2.02行業(yè)平均值3.315R公司2005年年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為：

3992000/678000=5.8916R公司2005年年度的應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期為：365/5.89=62天，行業(yè)平均收現(xiàn)期為365/8.1=45天，R公司的信用條件是“2/10，n/30”17.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期的銷售收入對(duì)平均資產(chǎn)總額的比率。其計(jì)算公式是：1819公式中：平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）÷2㈢盈利能力比率.銷售毛利率銷售毛利率是毛利額與凈銷售收入的比率。計(jì)算公式為：R公司2005年年度的銷售毛利率為：

1312000/3992000=32.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值23.8%，表明R公司在生產(chǎn)及銷售產(chǎn)品方面更有效率。20.銷售凈利率銷售凈利率是指企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入的比率。計(jì)算公式如下：2122R公司2005年年度的銷售凈利率為：

201000/3992000=5.04%，高于行業(yè)平均值4.7%，表明了該公司在銷售盈利方面要強(qiáng)于行業(yè)內(nèi)大多數(shù)公司。資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率是一定時(shí)期企業(yè)凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額之間的比率。計(jì)算公式為：23凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率也叫權(quán)益報(bào)酬率。是企業(yè)一定時(shí)期凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率，計(jì)算公式為：2425第三節(jié) 財(cái)務(wù)狀況綜合財(cái)務(wù)分析杜邦財(cái)務(wù)分析體系

1.杜邦體系圖其他流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金有價(jià)證券權(quán)益凈利率1率資產(chǎn)凈利

率權(quán)益乘數(shù)×銷售凈利

率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

率凈利÷銷售收入銷售收入÷