衍生工具-遠(yuǎn)期、期權(quán)、期貨、互換

衍生金融工具衍生金融工具理論：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換***案例：巴林銀行、興業(yè)銀行（小組討論）課程框架介紹遠(yuǎn)期基本概念種類交易雙方的盈利分布實(shí)務(wù)操作期貨基本概念種類實(shí)務(wù)操作期權(quán)基本概念種類交易雙方的盈利分布實(shí)務(wù)操作互換基本概念種類實(shí)務(wù)操作基本概念：以固定的價(jià)格在未來日期購買或出售某項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)議種類：按標(biāo)的物資產(chǎn)分：遠(yuǎn)期利率合同、遠(yuǎn)期外匯協(xié)議、遠(yuǎn)期權(quán)益工具合同（股票）按遠(yuǎn)期協(xié)議的開始時(shí)期分：直接遠(yuǎn)期外匯合同、遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議交易雙方的盈利分布：遠(yuǎn)期KSKS遠(yuǎn)期合約的買方遠(yuǎn)期合約的賣方K：協(xié)議的價(jià)格S：標(biāo)的物價(jià)格遠(yuǎn)期利率合同相關(guān)術(shù)語基本交易原理：如圖1-3所示P7例子：協(xié)議利率7.25%，基準(zhǔn)日市場(chǎng)利率8%，面值100萬人民幣,交易日為4月7號(hào)，協(xié)議雙方買賣一份1x4遠(yuǎn)期利率協(xié)議.求相關(guān)日期以及交割日的交割額。遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期外匯合同匯率標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法：1外幣=？本幣（中國：1美元=6.25人民幣）間接標(biāo)價(jià)法：1本幣=？外幣（英國：1英鎊=1.60美元）報(bào)價(jià)方式（兩種）：遠(yuǎn)期銀行報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)每點(diǎn)表示萬分之一遠(yuǎn)期基本概念種類交易雙方的盈利分布實(shí)務(wù)操作期貨基本概念種類實(shí)務(wù)操作期權(quán)基本概念種類交易雙方的盈利分布實(shí)務(wù)操作互換基本概念種類實(shí)務(wù)操作定義：協(xié)議雙方同意在約定的將來某個(gè)日期按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。期貨期貨合約的數(shù)量、等級(jí)、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的。合約中唯一可變的是價(jià)格。期貨價(jià)格：合同中規(guī)定的價(jià)格相關(guān)概念基本點(diǎn)（bp）：期貨合同的最小變動(dòng)價(jià)位或最小變動(dòng)幅度，又叫刻度。保證金制度（控制風(fēng)險(xiǎn)）：期貨期貨交易規(guī)則

漲停板制度：期貨合同每日價(jià)格波動(dòng)的最大幅度，防止人為干預(yù)，過度投機(jī)。期貨每日無負(fù)債結(jié)算制度：每日交易結(jié)束后，根據(jù)合約結(jié)算價(jià)結(jié)算合約盈虧、保證金、手續(xù)費(fèi)、稅金，實(shí)行凈額的一次性劃轉(zhuǎn)。持倉限額制度：某一合約持倉的最大限額強(qiáng)制平倉制度：當(dāng)交易所會(huì)員或客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，或持倉量超出規(guī)定的限額，或違規(guī)時(shí)，交易所對(duì)未平倉合約強(qiáng)制平倉。期貨交易規(guī)則期貨期貨交易規(guī)則示例：某一投資者與經(jīng)紀(jì)商約定的初始保證金是100000元（10%），若他存入100000元，則他可以把帳戶的資金放大到10倍，即可以買賣1000000元的外匯。在他交易的過程中，如果由于虧損而導(dǎo)致他的帳戶金額加現(xiàn)有倉位總共不足100000元的75%，即75000元，他必須立即追加保證金至少到初始保證金，否則則清算所或經(jīng)紀(jì)商就會(huì)有權(quán)賣掉他現(xiàn)有的倉位。商品期貨：約定在未來某一特定時(shí)間交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定商品的合同期貨期貨交易的種類農(nóng)產(chǎn)品期貨、黃金期貨、金屬和能源期貨金融期貨：約定在未來某一特定時(shí)間交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的合同，流動(dòng)性強(qiáng)，絕大多數(shù)是到期前被平倉。外匯期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨期貨金融期貨主要交易市場(chǎng)國際貨幣市場(chǎng)（IMM）、中美洲商品交易所（MCE）和費(fèi)城期貨交易所（PBOT、倫敦國際金融期貨交易所（LIFFE）、新加坡國際貨幣交易所（SIMEX）、東京國際金融期貨交易所（TIFFE）、法國國際期貨交易所（MATIF）、芝加哥商業(yè)交易所(CBOT)、中國金融期貨交易所（CFFE）等定義：又稱為貨幣期貨，是一種在最終交易日按照當(dāng)時(shí)的匯率將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨合約。期貨外匯期貨相關(guān)術(shù)語：基本點(diǎn)最小價(jià)格變動(dòng)值交割月份單份合同貨幣額：期貨IMM提供的幾種貨幣期貨的主要合約內(nèi)容外匯期貨示例：套期保值定義：指外匯持有人通過買進(jìn)或賣出期貨來避免交易風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到保值目的的交易。做法：根據(jù)外匯期貨價(jià)格與現(xiàn)匯價(jià)格變動(dòng)方向一致的特點(diǎn)，通過在外匯期貨市場(chǎng)和現(xiàn)匯市場(chǎng)的反向買賣，以達(dá)到對(duì)所持有的外匯債權(quán)或外匯債務(wù)進(jìn)行保值的目的。分為空頭套期保值和多頭套期保值。期貨外匯期貨交易----套期保值策略期貨外匯期貨交易----套期保值策略空頭套期保值：預(yù)計(jì)未來將在現(xiàn)匯市場(chǎng)出售某種外匯時(shí)，為防范外匯匯率下跌，先在期貨市場(chǎng)出售相應(yīng)的外匯期貨，處于空頭倉位；待到在現(xiàn)匯市場(chǎng)出售現(xiàn)匯時(shí)，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上將原來售出的外匯期貨進(jìn)行平倉。通過期貨空頭交易，交易者可以降低因外匯現(xiàn)匯下跌而給所持有的外匯債權(quán)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。多頭套期保值：預(yù)計(jì)未來將在現(xiàn)匯市場(chǎng)買入某種外匯時(shí)，為防范外匯匯率上升，先在期貨市場(chǎng)購入相應(yīng)的外匯期貨，處于多頭倉位；待到在現(xiàn)匯市場(chǎng)購買現(xiàn)匯時(shí)，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上將原來買入的外匯期貨進(jìn)行平倉。通過期貨多頭交易，交易者可以降低因外匯現(xiàn)匯上升而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。期貨例1假設(shè)7月5日美國某公司出口了一批商品，2個(gè)月后收到500000瑞士法郎。為防止2個(gè)月后瑞士法郎貶值，公司決定利用瑞士法郎（每份合約125000瑞士法郎）進(jìn)行套期保值。瑞士法郎的即期匯率和期貨價(jià)格以及空頭套期保值的操作見下表。外匯期貨交易----套期保值策略期貨期貨例2假設(shè)6月初美國某公司從英國進(jìn)口了一批價(jià)值250000英鎊的貨物，3個(gè)月后支付貨款。為防止因英鎊匯率上升而增加進(jìn)口成本，公司便準(zhǔn)備通過英鎊期貨（每份約62500英鎊）交易來進(jìn)行套期保值。操作見下表。外匯期貨交易----套期保值策略期貨期貨外匯期貨交易----投機(jī)買空：預(yù)測(cè)某種貨幣匯率將上升時(shí)，先買進(jìn)該種貨幣的期貨合約，然后再賣出該種貨幣的期貨合約。賣空：預(yù)測(cè)某種貨幣匯率將下跌時(shí)，先賣出該貨幣的期貨合約，然后再買進(jìn)該貨幣的期貨合約。期貨外匯期貨交易----投機(jī)例3假設(shè)8月初某投機(jī)者預(yù)測(cè)1個(gè)月后瑞士法郎對(duì)美元的匯率將上升，于是買進(jìn)10份9月份瑞士法郎期貨（每份合約金額為125000瑞士法郎)，支付保證金15000美元，成交價(jià)格為1瑞士法郎=0.7836美元。假如1個(gè)月后瑞士法郎對(duì)美元的匯率果然上升。該投機(jī)者以1瑞士法郎=0.7962美元拋出10份瑞士法郎期貨，可獲得多少投機(jī)利潤？投機(jī)利潤率是多少？期貨答案：8月初投機(jī)者買進(jìn)10份9月份瑞士法郎期貨，總價(jià)值：125000*10*0.7836=979500（美元）9月初投機(jī)者拋出10份9月份瑞士法郎，總價(jià)值：125000*10*0.7962=995250（美元）投機(jī)利潤：995250-979500=15750（美元）投機(jī)利潤率是15700/15000*100%=105%定義：指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約,它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。期貨利率期貨特點(diǎn)：利率期貨主要采取現(xiàn)金或現(xiàn)券的交割方式期貨價(jià)格與實(shí)際利率呈反方向變動(dòng)分類：長期利率期貨：10年期的美國中期國債，美國長期國債短期利率期貨：3個(gè)月歐元銀行間拆放利率期貨，3個(gè)月英鎊利率期貨期貨利率期貨期貨利率期貨----報(bào)價(jià)短期利率期貨的報(bào)價(jià)：P=100-利率中長期利率期貨的報(bào)價(jià)：美元和1/32美元。例如90-05的報(bào)價(jià)意味著面值100美元的債券的價(jià)格是90.125美元現(xiàn)金價(jià)格：投資者為一項(xiàng)期貨合同所支付的現(xiàn)金。現(xiàn)金價(jià)格等于當(dāng)前報(bào)價(jià)加上一付息日以來的累積利息之和。例如：P16期貨利率期貨----報(bào)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)券轉(zhuǎn)換因子最便宜交割債券期貨例1：5月3日，市場(chǎng)貸款利率為2.75%。根據(jù)經(jīng)營需要，某公司預(yù)計(jì)在8月份要借入3個(gè)月期的2000萬美元資金。因擔(dān)心利率上升，借款成本增加，該公司在芝加哥商業(yè)交易所(CME)以98.300價(jià)格賣出20張9月份到期歐洲美元期貨合約;8月3日，因利率上升9月份合約價(jià)跌到96.000，該公司以此價(jià)格平倉20張9月份合約，同時(shí)以5%的利率借入2000萬美元:利率期貨----交易期貨期貨期貨股指期貨定義：是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來進(jìn)行交割。交割方式：通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來進(jìn)行交割。期貨某人欲買Ａ股票100手和Ｂ股票200手，每股股價(jià)分別為10元和20元，但他現(xiàn)金要一個(gè)月后才能到位，為防屆時(shí)股價(jià)上升，他決定進(jìn)行恒生指數(shù)期貨交易為投資成本保值。當(dāng)時(shí)恒生指數(shù)9500點(diǎn)，恒指每點(diǎn)代表50港元。一個(gè)月后A股票價(jià)格為12元，B股票價(jià)格為21元，恒生指數(shù)10500點(diǎn)。怎樣交易并計(jì)算盈虧。股指期貨期貨遠(yuǎn)期基本概念種類交易雙方的盈利分布實(shí)務(wù)操作期貨基本概念種類實(shí)務(wù)操作期權(quán)基本概念種類交易雙方的盈利分布實(shí)務(wù)操作互換基本概念種類實(shí)務(wù)操作期權(quán)去服裝店買衣服，看中一件衣服但沒有足夠的現(xiàn)金，你要求營業(yè)員按現(xiàn)在協(xié)商價(jià)格200元保留該件衣服，一周后來取，營業(yè)員答應(yīng)，只要你先付10元可為你保留一周，一周之內(nèi)可隨時(shí)攜款按約定價(jià)格來取，如果你接受，則一份期權(quán)就形成了。引例：對(duì)于購買者（購買期權(quán)者）：（1）你有權(quán)在一周內(nèi)按約定價(jià)格200元來取衣服，價(jià)格的上漲對(duì)你不產(chǎn)生影響；

（2）如果你發(fā)現(xiàn)有比這更便宜的同樣衣服，則你可以放棄與營業(yè)員的約定轉(zhuǎn)而去購買更便宜的同樣衣服。期權(quán)

顯然，對(duì)你（持有期權(quán)者）而言，有權(quán)利而沒有義務(wù)必須執(zhí)行，而且在規(guī)避壞的情形時(shí)可以享有好的結(jié)果。為獲得這種權(quán)利，顯然，你是需要付費(fèi)的，比如10元。而對(duì)于營業(yè)員（出售期權(quán)者）來說，只要你攜款來購買，他有義務(wù)按約定價(jià)格來賣給你衣服。

（1）如果衣服價(jià)格下跌，你并不會(huì)按約定價(jià)格購買衣服，因此，營業(yè)員不可能通過出售期權(quán)而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；

（2）如果衣服價(jià)格上漲，他也只能按約定價(jià)格來賣給你，不可能享受到衣服價(jià)格上漲帶來的好處。期權(quán)因此，期權(quán)的出售者只有義務(wù)而沒有權(quán)利，對(duì)其來說，只會(huì)有損失、做多盈虧平衡。因此，出售期權(quán)是需要收取一定的費(fèi)用的，以平衡這種權(quán)利和義務(wù)買方雙方不對(duì)等（不對(duì)稱）的關(guān)系。定義:期權(quán)是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)（標(biāo)的資產(chǎn)）的權(quán)利的合約。期權(quán)相關(guān)概念期權(quán)協(xié)議要素:

①買賣雙方；②約定的權(quán)利；③約定期限；④執(zhí)行價(jià)格；⑤約定交易數(shù)量；⑥期權(quán)價(jià)格（期權(quán)費(fèi)）（1）期權(quán)持有者有權(quán)利執(zhí)行期權(quán)，而沒有義務(wù)必須執(zhí)行期權(quán)。他可以根據(jù)市場(chǎng)狀況來選擇是否執(zhí)行期權(quán)。（2）期權(quán)出售者沒有權(quán)利決定是否執(zhí)行期權(quán)，只有持有者執(zhí)行期權(quán)時(shí)應(yīng)該履行的義務(wù)。（3）持有者通過支付費(fèi)用獲得這種權(quán)利，出售者通過獲得這筆費(fèi)用而承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。期權(quán)在交易時(shí)，為防止出售期權(quán)者違約，期權(quán)賣方需要繳納保證金。期權(quán)說明按交易方向分：看漲期權(quán)、看跌期權(quán)按行權(quán)日分：歐式期權(quán)、美式期權(quán)按標(biāo)的物資產(chǎn)分：股票期權(quán)、股指期權(quán)、期貨期權(quán)、利率期權(quán)、外匯期權(quán)、互換期權(quán)、信用期權(quán)、ETFs期權(quán)、復(fù)合期權(quán)按交易場(chǎng)所分：交易所交易期權(quán)、柜臺(tái)交易期權(quán)期權(quán)期權(quán)分類期權(quán)期權(quán)分類--看漲期權(quán)和看跌期權(quán)按期權(quán)買者的權(quán)利劃分，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)看漲期權(quán)：賦予期權(quán)買者未來按約定價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利看跌期權(quán)：賦予期權(quán)買者未來按約定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利期權(quán)期權(quán)的分類--歐式期權(quán)和美式期權(quán)按期權(quán)買者執(zhí)行期權(quán)的時(shí)限劃分，可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)歐式期權(quán)：多方只能在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)，行使買進(jìn)或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利美式期權(quán)：多方在期權(quán)到期前的任何時(shí)刻都可以行權(quán)期權(quán)期權(quán)的分類--不同標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)

股票期權(quán)一般為美式期權(quán)一份股票期權(quán)一般包含100股執(zhí)行價(jià)格和期權(quán)費(fèi)都以1股股票為單位

股價(jià)指數(shù)期權(quán)歐式美式均有現(xiàn)金結(jié)算期權(quán)是一種合約，是買賣雙方關(guān)于未來某種權(quán)利的協(xié)議期權(quán)多頭：期權(quán)的購買方，支付期權(quán)費(fèi)后，只有權(quán)利，沒有義務(wù)期權(quán)空頭：期權(quán)的出售方，收取期權(quán)費(fèi)后，只有義務(wù)，沒有權(quán)利期權(quán)的頭寸--多頭和空頭期權(quán)看漲期權(quán)的多頭和空頭看跌期權(quán)的多頭和空頭多頭看漲 空頭看跌多頭看跌 空頭看漲以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)以執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)期權(quán)賣方（空頭）以執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利期權(quán)買方（多頭）看跌期權(quán)看漲期權(quán)期權(quán)的頭寸--多頭和空頭期權(quán)不考慮時(shí)間因素根據(jù)合約標(biāo)的資產(chǎn)的執(zhí)行價(jià)格(K)與其現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格(S)的差額:實(shí)值期權(quán)、平價(jià)期權(quán)、虛值期權(quán)期權(quán)對(duì)于看跌期權(quán)：K<S，虛值期權(quán)；K>S，實(shí)值期權(quán)；K=S，平值期權(quán)；對(duì)于看漲期權(quán)：K<S，實(shí)值期權(quán)；K>S，虛值期權(quán)；K=S，平值期權(quán)；期權(quán)的盈虧期權(quán)的盈虧期權(quán)ST：標(biāo)的資產(chǎn)到期價(jià)格K：執(zhí)行價(jià)格C：看漲期權(quán)價(jià)格例如：看漲期權(quán)多頭的盈虧期權(quán)期權(quán)的盈虧期權(quán)(一)看漲期權(quán)多頭假設(shè)我們要買入一份股票A的看漲期權(quán)。在這份合同中，股票A的協(xié)議價(jià)格為100元，期限為半年。期權(quán)費(fèi)為5元錢。請(qǐng)大家回答下列問題：1.半年后，股票A的價(jià)格變?yōu)?05元時(shí)，會(huì)不會(huì)行權(quán)？若行權(quán)，能賺多少錢？若股價(jià)變?yōu)?10元呢？2.半年后，股票A的價(jià)格變?yōu)?00元時(shí)，會(huì)不會(huì)行權(quán)？若行權(quán)，能賺多少錢？若股價(jià)變?yōu)?5元呢？請(qǐng)大家按照如下要求畫圖：橫軸代表股票A的價(jià)格，縱軸代表買入看漲期權(quán)的損益（正為收入，負(fù)為損失）期權(quán)期權(quán)的盈虧--練習(xí)10095105-5+5不行權(quán)段行權(quán)段1、請(qǐng)注意價(jià)格為105元的那個(gè)點(diǎn)，此時(shí)是不賠不賺的。所以這個(gè)點(diǎn)叫“盈虧平衡點(diǎn)”。2、還要注意價(jià)格100元的那個(gè)點(diǎn)，100元是股票A的看漲期權(quán)的協(xié)議價(jià)格，大家可以清楚地看到，一旦股票A的價(jià)格超過100元，我們就會(huì)行使權(quán)利，買入一股A股票。3、然后，請(qǐng)大家看圖分析下，看漲期權(quán)買方的虧損和盈利可能最大是多少，最小是多少？？110期權(quán)110不行權(quán)段行權(quán)段-5+510095105期權(quán)期權(quán)(二)看漲期權(quán)空頭期權(quán)的盈虧--練習(xí)現(xiàn)在，假設(shè)我們預(yù)計(jì)股票A的價(jià)格會(huì)下跌，那么，我們會(huì)賣出看漲期權(quán)（執(zhí)行價(jià)格為100元，期權(quán)費(fèi)為５元）。請(qǐng)大家畫一下看漲期權(quán)空頭的損益圖。假設(shè)我們買入一份股票B的看跌期權(quán)。在這份合同中，股票A的協(xié)議價(jià)格為100元，期限為半年，期權(quán)費(fèi)為5元。請(qǐng)大家回答下列問題：1.半年后，股票B的價(jià)格變?yōu)?5元時(shí)，我們會(huì)不會(huì)行權(quán)？若行權(quán)，能賺多少錢？若股價(jià)變?yōu)?0元呢？2.半年后，股票B的價(jià)格變?yōu)?00元時(shí)，會(huì)不會(huì)行權(quán)？若行權(quán)，能賺多少錢？若股價(jià)變?yōu)?05元呢？請(qǐng)大家按照如下要求畫圖：橫軸代表股票B的價(jià)格，縱軸代表買入看跌期權(quán)的損益（正為收入，負(fù)為損失）期權(quán)期權(quán)的盈虧--練習(xí)(三)看跌期權(quán)多頭9590100不行權(quán)段行權(quán)段105-5+51、請(qǐng)注意價(jià)格為95元的那個(gè)點(diǎn)，此時(shí)對(duì)于看跌期權(quán)多頭是不賠不賺的。所以這個(gè)點(diǎn)叫“盈虧平衡點(diǎn)”。2、還要注意價(jià)格100元的那個(gè)點(diǎn)，100元是股票B的看跌期權(quán)的協(xié)議價(jià)格，大家可以清楚地看到，如果股票B的價(jià)格低于100元，我們就會(huì)行使權(quán)利，賣出一股B股票；如果高于是100元，由于執(zhí)行價(jià)高于市場(chǎng)價(jià)，所以我們不會(huì)行權(quán)。期權(quán)1059590100-5+5不行權(quán)段行權(quán)段期權(quán)期權(quán)(四)看跌期權(quán)空頭期權(quán)的盈虧--練習(xí)現(xiàn)在，假設(shè)我們預(yù)計(jì)股票A的價(jià)格會(huì)上漲，那么，我們會(huì)賣出看跌期權(quán)（執(zhí)行價(jià)格為100元，期權(quán)費(fèi)為５元）。請(qǐng)大家畫一下看跌期權(quán)空頭的損益圖。StKK+cStKK+c四種情況的總結(jié)（上）看漲期權(quán)多頭看漲期權(quán)空頭期權(quán)期權(quán)的盈虧--看漲期權(quán)（圖）StKK-pStKK-p看跌期權(quán)多頭看跌期權(quán)空頭四種情況的總結(jié)（下）期權(quán)的盈虧--看跌期權(quán)（圖）期權(quán)定義：是一種貨幣買賣合約，它賦予期權(quán)購買者（或持有者）在規(guī)定的日期或在此之前按照事先約定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量某種貨幣的權(quán)利。期權(quán)外匯期權(quán)相關(guān)術(shù)語：期權(quán)費(fèi)的三種報(bào)價(jià)：用點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)：用報(bào)價(jià)幣的點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)用百分比報(bào)價(jià)：用被報(bào)價(jià)幣的百分比報(bào)價(jià)買權(quán)（call）和賣權(quán)（put)用波動(dòng)率報(bào)價(jià)：根據(jù)期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行計(jì)算期權(quán)下面以美元買權(quán)瑞士法郎賣權(quán)（USDCall/CHFPut）為例說明這三種方式。假定交易金額為1000萬美元，即期匯率為1USD=1.60CHF

，則三種方式分別為：被報(bào)價(jià)幣報(bào)價(jià)幣外匯期權(quán)—報(bào)價(jià)期權(quán)的報(bào)價(jià)方式主要有三種：1.用點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)：0.0220~0.0224。同外匯買賣一樣，左邊是報(bào)價(jià)方愿意買入該期權(quán)的價(jià)格，右邊是賣出該期權(quán)的價(jià)格。對(duì)于詢價(jià)方而言，賣出期權(quán)使用左邊的價(jià)格，買入期權(quán)使用右邊的價(jià)格。點(diǎn)數(shù)表示買入或賣出交易金額為1美元的期權(quán)所需要支付的瑞士法郎期權(quán)費(fèi)。詢價(jià)者買入該期權(quán)的期權(quán)費(fèi)支出為：1000×0.0224=22.4萬瑞士法郎,按即期匯率1.60折合美元金額為14萬美元。詢價(jià)者賣出該期權(quán)的期權(quán)費(fèi)為1000×0.0220=22萬瑞士法郎，按即期匯率折合美元為13.75萬美元