公司金融試題(卷)與答案解析

《企業(yè)金融》綜合練習(xí)已知：(P/A,10%,5)=3.7908，(P/A,6%,10)=7.3601，(P/A,12%,6)=4.1114，(P/A,12%,10)=5.6502，(P/S,10%,2)=0.8264，(P/F,6%,10)=0.5584，(P/F,12%,6)=0.5066(P/A,12%,6)=4.1114，(P/A,12%,10)=5.6502一、單項選擇題（以下每題的備選答案中，只有一個吻合題意的正確答案。請將你選定的答案字母填入題后的括號中。本類題共30個小題，每題2分）反響債務(wù)與債權(quán)人之間的關(guān)系是（）A、企業(yè)與政府之間的關(guān)系B、企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系C、企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系D企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系2.依照簡化財富負(fù)債表模型，企業(yè)在金融市場上的價值等于：（）A、有形固定財富加上無形固定財富B、銷售收入減去銷貨成本C、現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量D負(fù)債的價值加上權(quán)益的價值企業(yè)短期財富和負(fù)債的管理稱為（）A、營運(yùn)資本管理B、代理成本解析C、資本結(jié)構(gòu)管理D資本估量管理反響股東財富最大化目標(biāo)實現(xiàn)程度的指標(biāo)是（）A、銷售收入B、市盈率C、每股市價D凈財富收益率企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)與企業(yè)的社會責(zé)任之間的關(guān)系是（）A、兩者相互矛盾B、兩者沒有聯(lián)系C、兩者既矛盾又一致D兩者完滿一致財務(wù)管理的目標(biāo)是使（）最大化。A企業(yè)的凈收益C、企業(yè)的資源值B、每股收益D現(xiàn)有股票的價以下述正確的選項是（）。A、合伙制企業(yè)和企業(yè)制企業(yè)都有雙重收稅的問題B、獨資企業(yè)和合伙制企業(yè)在納稅問題上屬于同一種類C、合伙者企業(yè)是三種企業(yè)組織形式忠最為復(fù)雜的一種D各種企業(yè)組織形式都只有有限的壽命期企業(yè)制這類企業(yè)組織形式最主要的缺點是（）A、有限責(zé)任B、雙重收稅C、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分別D股份易于轉(zhuǎn)讓違約風(fēng)險的大小與債務(wù)人信用等級的高低（）A、成反比B、成正比C、沒關(guān)D不確定反響企業(yè)在一段時期的經(jīng)營結(jié)果的報表被稱為（）A、損益表B、財富負(fù)債表C、現(xiàn)金流量表D稅務(wù)報表11.將損益表和財富負(fù)債表與時間序列某一時點的價值進(jìn)行比較的報表稱為（）A、標(biāo)準(zhǔn)化報表B、現(xiàn)金流量表C、定基報表D結(jié)構(gòu)報表杜邦財務(wù)解析法的核心指標(biāo)是（）A、財富收益率B、EBITC、ROED負(fù)債比率13.一般年金屬于（）A、永續(xù)年金B(yǎng)、預(yù)付年金C、每期期末等額支付的年金D每期期初等額支付的年金企業(yè)刊行債券，在名義利率相同的情況下，對其最有益的復(fù)利計息期是（）A、1年15.有一項年金，前為（）元。A、1994.59

B、半年3年無現(xiàn)金流入，后B、1565.68

C、1季5年每年初流入C、1813.48

D1月500元，年利率為10%，其現(xiàn)值D、1423.21甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年關(guān)付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年關(guān)時的終值（）A、相等B、前者大于后者C、前者小于后者一種可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何若是兩個項目預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差相同，而希望值不相同，說明這兩個項目（）A、預(yù)期收益相同，B、標(biāo)準(zhǔn)離差率不相同，C、預(yù)期收益不相同，D、未來風(fēng)險酬勞相同18.相關(guān)系數(shù)權(quán)衡的是：（）A、單項證券收益改動的大小向B、兩種證券之間收益改動的大小和方C、單項證券收益改動的方向D股票價格的顛簸性債券擁有人對債券要求的酬金率一般被稱為（）其他情況不變，若到期收益率（）票面利率，則債券將（）。A、高于、溢價銷售，B、等于、溢價銷售，C、高于、平價銷售，D、高于、折價銷售21.預(yù)期下一年分配的股利除以當(dāng)期股票價格獲取的是（）A、到期收益率，B、股利收益率，C、資本利得收益率，D、部收益率22.Jack'sConstructionCo.有80,000份流通在外的債券，這些債券均按照面值進(jìn)行交易，市場中擁有相同特色的債券的稅前到期收益率為8.5％。企業(yè)同時有4百萬流通在外的一般股，該股票的貝塔系數(shù)為1.1，市場價格為40美元每股。若市場中無風(fēng)險利率為4％，市場風(fēng)險溢價是8％，稅率為35％，則該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本是（）。A、7.10%，B、7.39%，C、10.38%，D、10.65%23.DeltaMare企業(yè)總經(jīng)理收到各部門下一年度資本投資的項目申請，他決定值由高到低進(jìn)行選擇，以分配可用的資本。這類決策行為被稱為（）。A、凈現(xiàn)值決策，B、收益率決策，C、軟性資本估量，D、硬性資本估量

按各項目凈現(xiàn)24.Toni'sTool企業(yè)正準(zhǔn)備購置設(shè)備，可供選擇的設(shè)備在價格、營運(yùn)成本、各不相同，這各種類的資本估量決策應(yīng)（）。A、使用凈現(xiàn)值法B、同時使用凈現(xiàn)值法和部收益率法C、使用約當(dāng)年金成本法D使用折舊稅盾方法

壽命期等方面25.認(rèn)為企業(yè)的價值獨立于資本結(jié)構(gòu)的理論是（）。A、資本財富定價模型沒，B、MM定理1，C、MM定理2，D、有效市場假說下述關(guān)于破產(chǎn)成本的描述哪一項為哪一項正確的？有價值職工的流失是一種間接的破產(chǎn)成本27.信號模型主要商議的是（）。A、金融契約預(yù)先隱蔽信息的逆向選擇問題，B、金融契約事后隱蔽行動的道德風(fēng)險問題，C、企業(yè)的股利政策向管理層傳達(dá)的信息，企業(yè)的管理層經(jīng)過投資決策向資本市場傳達(dá)的信息企業(yè)刊行新股會以致（）。A、企業(yè)的控制權(quán)被稀釋B、企業(yè)的股價上漲C、企業(yè)的融資成本提高D企業(yè)投資機(jī)遇的增加若是股利和資本利得適用相同的所得稅率，兩者的納稅收效依舊會不相同，由于：（）A、資本利得納稅是實質(zhì)發(fā)生的，而股利納稅只在帳面表現(xiàn)B、股利納稅是實質(zhì)發(fā)生的，而資本利得納稅只在帳面表現(xiàn)C、股利所得稅在股利分配此后繳納，而資本利得稅可以延緩到股票銷售的時候資本利得稅在股利分配此后繳納，而股利所得稅可以延緩到股票銷售的時候某鋼鐵企業(yè)并購某石油企業(yè)，這類并購方式屬于（）A、杠桿收買，B、橫向收買，C、混雜收買，D、縱向收買二、多項選擇題（以下每題的備選答案中，有兩個或兩個以上吻合題意的正你選定的答案字母按序次填入題后的括號中。本類題共15個小題，每題1.以部下于企業(yè)的資本本源的有（）

確答案。請將2分,）A、刊行債券獲取的資本B、累計折舊C、購置政府債券獲取銀行貸款E、購置其他企業(yè)的股票企業(yè)經(jīng)過籌資形成的兩種不相同性質(zhì)的資本本源是（）股東財富最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，其優(yōu)點有（）A、有益于戰(zhàn)勝企業(yè)在追求收益上的短期行為，B、考慮了風(fēng)險與收益的關(guān)系，C、考慮了錢幣的時間價值，D便于客觀、正確地計算，E、有益于社會資源的合理配置金融市場利率的決定要素包含（）A、純利率，B、通貨膨脹補(bǔ)償率，C、流動性風(fēng)險酬金率，D、限時風(fēng)險酬金率，E、違約風(fēng)險酬金率5.以下哪些是企業(yè)財務(wù)計劃的基本元素：（）A、股利政策，B、凈營運(yùn)資本決策，C、資本估量決策，D、資本結(jié)構(gòu)決策，E、企業(yè)促銷決策完滿地描述一項現(xiàn)金流平時需要具備以下要素（）A、現(xiàn)金流的引致主體，B、現(xiàn)金流的金額，C、現(xiàn)金流的用途，D、現(xiàn)金流的性質(zhì)，E、現(xiàn)金流的發(fā)生時間以下收益率屬于還沒有發(fā)生的有（）A、實質(zhì)收益率，B、無風(fēng)險收益率，C、要求的收益率，D、擁有其收益率，E、預(yù)期收益率市場投資組合是（）。A、收益率為正數(shù)的財富組成的組合，B、包含所有風(fēng)險財富在的財富組合，C、由所有現(xiàn)存證券依照市場價值加權(quán)計算所獲取的組合，D、一條與有效投資界線相切的直線，E、市場上所有價格上漲的股票的組合以下不屬于優(yōu)先股股東的權(quán)益的是（）A、投票表決權(quán)，B、股利優(yōu)先權(quán)，C、節(jié)余索取權(quán)，D、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，E、股票轉(zhuǎn)讓權(quán)決定債券收益率的要素主要有（）A、債券的票面利率，B、限時，C、購置價格，D、市場利率，E、刊行人在對獨立項目的決策解析中，凈現(xiàn)值（NPV、盈利能力指數(shù)（PI）和部收益率（IRR）之間的關(guān)系，以以下示正確的選項是（）A、當(dāng)NPV>（時，IRR〉設(shè)定貼現(xiàn)率，B、當(dāng)NPV<0時，IRRvO,C、當(dāng)NPV>0寸,PI>1，D、當(dāng)NPV=O寸，PI=1，E、當(dāng)IRR>0時，PI>112.代理成本論認(rèn)為債務(wù)籌資可能降低由于兩權(quán)分別產(chǎn)生的代理問題，主要表此刻A、減少股東督查經(jīng)營者的成本，B、可以用債權(quán)回購股票減少企業(yè)股份，C、增加負(fù)債后，經(jīng)營者所占有的份額可能增加，D、破產(chǎn)體系會減少代理成本，E、可以改進(jìn)資本結(jié)構(gòu)13.以下哪些要素影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策（）。A、企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，B、企業(yè)的債務(wù)清賬能力，C、管理者的風(fēng)險觀，D、管理者對控制權(quán)的態(tài)度企業(yè)可否發(fā)放股利取決于（）。A、企業(yè)可否有盈利，B、企業(yè)未來的投資機(jī)遇，C、企業(yè)管理層的決策，D、投資者的意愿，E、政府的干預(yù)收買的會計辦理平時有（）等方法。A、約當(dāng)年金成本法，B、購置法，C、權(quán)益會集法，D、周期般配法，E、銷售百分比法三、判斷題（本類題共30小題，每題2分）財務(wù)管理對資本營運(yùn)活動的要不斷降低營運(yùn)的成本細(xì)風(fēng)險。廣義資本結(jié)構(gòu)包含負(fù)債權(quán)益比的確定以及股利支付率的確定兩項主要容。股東財富最大化目標(biāo)與收益最大化目標(biāo)對照，其優(yōu)點之一是考慮了獲取收益的時間要素細(xì)風(fēng)險要素。經(jīng)營者與股東因利益不相同而使其目標(biāo)也不盡一致，所以兩者的關(guān)系在實質(zhì)上是無法協(xié)調(diào)的。5.企業(yè)在追求自己的目標(biāo)時，會使社會受益，所以企業(yè)目標(biāo)和社會目標(biāo)是一致的。在有限合伙企業(yè)中，有限合伙人比一般合伙人享有對企業(yè)經(jīng)營管理的優(yōu)先權(quán)。通貨膨脹溢價是指已經(jīng)發(fā)生的實質(zhì)通貨膨脹率而非預(yù)期未來的通貨膨脹率。次級市場也稱為二級市場或流通市場，這類市場是現(xiàn)有金融財富的交易場所，可以理解為“舊貨市場”。杜邦解析系統(tǒng)圖的核心是總財富酬金率。企業(yè)的銷售增加率越高，反響企業(yè)的財富規(guī)模增加勢頭越好。營運(yùn)資本擁有量的高低，影響著企業(yè)的收益細(xì)風(fēng)險水平。無風(fēng)險酬金率就是加上通貨膨脹率今后的錢幣的時間價值。13.2年后的1000元按貼現(xiàn)率10%折成現(xiàn)值時，按年折現(xiàn)的現(xiàn)值比按半年折現(xiàn)的現(xiàn)值大。相關(guān)系數(shù)介于-1和1之間；其數(shù)值越大，說明其相關(guān)程度越大。投資組合的有效集是最小方差組合向下的一段曲線。權(quán)益性投資比債券型投資的風(fēng)險低，所以其要求的投資收益率也較低。由于債券投資只能按債券的票面利率獲取固定的利息，所以企業(yè)的盈利情況不會影響該企業(yè)債券的市場價格，但會影響該企業(yè)的股票價格。關(guān)于同一債券，市場利率下降必然幅度引起的債券價值上漲幅度經(jīng)常要低于由于市場利率上漲同一幅度引起的債券價值下跌的幅度。19.項目每年凈經(jīng)營現(xiàn)金流量既等于每年營業(yè)收入與付現(xiàn)成本和所得稅之差，

又等于凈利潤與折舊之和。20.決策樹解析是一種用圖表方式反響投資項目現(xiàn)金流序列的方法，

特別適用于在項目周期進(jìn)行一次決策的情況。21.風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法就是經(jīng)過調(diào)整凈現(xiàn)值計算公式的分子，將貼現(xiàn)率調(diào)整為包含風(fēng)險要素的貼現(xiàn)率，爾后再進(jìn)行項目的議論。在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)負(fù)債越多，或所得稅稅率越高，則企業(yè)的加權(quán)平均資本成本就越大。企業(yè)的最正確資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)每股收益最大化的資本結(jié)構(gòu)。西方資本市場的實證研究表示，若是存在信息不對稱，則關(guān)于異常盈利的投資項目，企業(yè)一般會刊行新股籌資。達(dá)到每股收益無差別點時，企業(yè)選擇何種資本結(jié)構(gòu)對股東財富沒有影響。在投資既定的情況下，企業(yè)的股利政策可以看作是投資活動的一個組成部分。套利定價理論用套利看法定義均衡，不需要市場組合的存在性，而且所需的假設(shè)比資本財富定價模型（CAPM莫型）更少、更合理。以股東財富最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)有益于社會資源的合理配置，從而實現(xiàn)社會效益最大化。獨資企業(yè)的收益被征收了兩次所得稅。金融財富的價值主要取決于市場預(yù)期的不確定性。四、簡答題（本類題共6小題，每題5分）企業(yè)金融學(xué)與財務(wù)管理學(xué)之間是什么關(guān)系？企業(yè)籌集長遠(yuǎn)資本的方式有哪些？企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)是什么？為什么？為什么說企業(yè)這類企業(yè)組織形式融資比較便利？簡述影響債券價值的要素。用于講解合理資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論主要思想是什么？五、計算題（本類題共15小題，每題5分，寫出計算過程）1.A＆D企業(yè)的業(yè)務(wù)是銷售計算機(jī)軟件。企業(yè)在上一年度中的銷售額是500萬美元，銷售成本為300萬美元，營業(yè)花銷為175000美元，折舊花銷為125000美元。企業(yè)債務(wù)的利息花銷為200000美元。試計算企業(yè)的應(yīng)稅所得。給定以下關(guān)于Givens企業(yè)的信息：財富凈收益率12%，權(quán)益資本收益率25%，總財富周轉(zhuǎn)率1.5。計算企業(yè)的銷售凈收益率和負(fù)債比率。3.SelzerInc.企業(yè)所有的銷售收入都是賒銷。企業(yè)的銷售凈收益率4%，平均收帳期為60天，應(yīng)收帳款$150,000，總財富為$3,000,000，負(fù)債比率為0.64，企業(yè)的權(quán)益資本收益率為多少？4?假設(shè)你打算10年后買一套住所，這類戶型的住所當(dāng)前價格為100000美元，預(yù)計房價每年上漲5%若是你計劃今后10年每年關(guān)都存入一筆錢，年收益率為10%則每年關(guān)應(yīng)存入多少錢才能在10年后買下那種戶型的住所？5.依照債務(wù)合同，Aggarwal企業(yè)每年關(guān)必定從稅后收益中提取固定數(shù)額的錢存入一家投資企業(yè)作為償債基金，以便在10年后償還一筆1000萬美元的抵押貸款，投資企業(yè)保證這筆償債基金每年能獲取9%勺收益，Aggarwal企業(yè)每年應(yīng)存入多少錢才能在第10年關(guān)償還1000萬美元的抵押貸款？6?你計劃在接下來的30年中為退休而進(jìn)行存儲。為此你將每個月在一個股票賬戶上投資700美元，在一個債券賬戶上投資300美元。預(yù)計股票賬戶的酬金率是11%債券賬戶的酬金率是7%當(dāng)你退休時，你將把你的錢歸總存入一個酬金率為9%勺賬戶中。假設(shè)提款期為25年，你每個月能從你的賬戶中提取多少錢？一支股票的貝塔系數(shù)是1.3，市場的希望酬金率是14%無風(fēng)險酬金率是5%這支股票希望酬金率是多少？DT（企業(yè)在市場上有一支票面金額為1000元，票面利率為8%還剩10年到期的債券。該債券每年付息一次。若是該債券的YTMfe6%則當(dāng)前的債券價格是多少？Raines制傘企業(yè)在2年前刊行了一支12年期的債券，票面利率為8.6%。該債券每半年付息一次。若是這些債券當(dāng)前是以面值的97%B售，YTM1多少？10?假設(shè)你知道一家企業(yè)的股票當(dāng)前每股銷售價格為70美元，必要酬金率為12%你還知道，該股票的總酬金均等地分為資本利得收益率和股利收益率。若是該企業(yè)當(dāng)前的政策為固定股利增加率，那么當(dāng)前的股利每股是多少？11.OldCountry企業(yè)采用3年作為它的國際投資項目的回收期棄取時限。若是該企業(yè)有下列兩個項目可以選擇，它應(yīng)該接受哪一個？（金額單位：美元）年現(xiàn)金流量（A）現(xiàn)金流量（B）份0—50,000-70,0001[30,0009,000218,00025,0003[10,00035,00045,000425,00012.SayHey!企業(yè)方才對它的一般股派發(fā)每股2.45美元的股利。企業(yè)預(yù)計將永遠(yuǎn)保持6%勺固定的股利增加率。若是股票每股銷售價格是45美元，企業(yè)的權(quán)益成本是多少？某企業(yè)當(dāng)前使用的P型設(shè)備10年前購置的，原始購價為30000元，使用年限為12年，預(yù)計還可使用6年，每年經(jīng)營成本為5600元，期末殘值為1000元。當(dāng)前市場上有一種較為先進(jìn)的Q型設(shè)備，價值為40000元，預(yù)計可使用10年，年經(jīng)營成本為4400元，期末無殘值。若是購置Q設(shè)備，P設(shè)備的變現(xiàn)價值為10000元，企業(yè)要求的最低投資收益率為12%請用月當(dāng)年金成本法議論可否用Q設(shè)備取代P設(shè)備。14.下面是Outbox制造企業(yè)的市場價值財富負(fù)債表。Outbox企業(yè)已經(jīng)宣告25%的股票股利，股票將在明天除息（股票股利的序次表和現(xiàn)金股利相似）。當(dāng)前有15000股股票流通在外。除息價格是多少?_______________市場價值財富負(fù)債表_（單位：美元）_____________________現(xiàn)金190000債務(wù)160000固定財富330000權(quán)益360000總計520000總計52000015.Britton企業(yè)正在考慮4個投資項目，相關(guān)信息以下表。企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為14%融資結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本占40%一般股權(quán)益資本占60%可用于再投資的部資本總數(shù)為75萬美元。問：企業(yè)以滿足未來投資需求為首要原則，有多少可以用于支付現(xiàn)金股利？項目ABCD投資規(guī)模$275,000$325,000$550,000$400,000IRR17.50%15.72%14.25%11.65%六、案例解析（本類題共3小題，每題15分，請依照下面的容，按要求進(jìn)行闡述或解答）Winnebagel企業(yè)當(dāng)前每年以每輛45000美元的價格銷售30000輛房車，并以每輛85000美元的價格銷售12000輛豪華摩托艇。企業(yè)想要引進(jìn)一種