格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表分析

財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架的運(yùn)用——以格力電器為例Theuseoffinancialstatementanalysisframework-----TakeGreeElectricAppliancesforexample摘要財(cái)務(wù)報(bào)表是指反應(yīng)企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一特定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量的書(shū)面文獻(xiàn)，財(cái)務(wù)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表和財(cái)務(wù)狀況闡明書(shū)等。財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)于有關(guān)利益者具有重要的意義，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，報(bào)表的使用者可以理解到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、資產(chǎn)管理水平、風(fēng)險(xiǎn)管理水平等有關(guān)信息。本文將以格力電器為例，進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，以期可認(rèn)為有關(guān)利益者提供一定的財(cái)務(wù)信息。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表分析,有關(guān)利益者,格力電器目錄摘要

Abstract II

1緒論1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的發(fā)展過(guò)程1.2我國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的理論研究現(xiàn)實(shí)狀況2格力電器的戰(zhàn)略分析2.1格力電器的企業(yè)背景分析2.2格力電器的戰(zhàn)略分析3格力電器的會(huì)計(jì)分析3.1存貨質(zhì)量分析3.2研究開(kāi)發(fā)分析3.4信息披露質(zhì)量分析4格力電器的財(cái)務(wù)分析4.1趨勢(shì)分析4.2構(gòu)造分析4.3比率分析4.4現(xiàn)金流量分析5格力電器的前景分析結(jié)束語(yǔ)道謝參照文獻(xiàn)1緒論1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的發(fā)展過(guò)程財(cái)務(wù)報(bào)表分析來(lái)源于金融機(jī)構(gòu)為有效輔導(dǎo)工商企業(yè)發(fā)展,要理解企業(yè)的財(cái)務(wù)構(gòu)造和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),從而將財(cái)務(wù)報(bào)表列為銀行貸放款項(xiàng)重要參照資料的根據(jù),分析衡量顧客的信用和償債能力。當(dāng)時(shí)以美國(guó)的“紐約州銀行協(xié)會(huì)”對(duì)報(bào)表運(yùn)用狀況所作的各項(xiàng)規(guī)定為典范,紐約國(guó)立第四銀行主持人卡諾推行采用比較財(cái)務(wù)報(bào)表于紋.徐文學(xué).淺議國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表的指標(biāo)體系及發(fā)展趨勢(shì)[J].經(jīng)濟(jì)師.(5).。隨即分別出現(xiàn)了共同比分析法、比率分析法、趨勢(shì)分析法、現(xiàn)金流量分析法、模擬報(bào)表法。其中共同比分析法是指對(duì)同一期財(cái)務(wù)報(bào)表中不一樣項(xiàng)目占綜合項(xiàng)目的比例，以反應(yīng)各詳細(xì)項(xiàng)目間的相對(duì)重要性，以及各詳細(xì)項(xiàng)目與綜合項(xiàng)目之間的關(guān)系；于紋.徐文學(xué).淺議國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表的指標(biāo)體系及發(fā)展趨勢(shì)[J].經(jīng)濟(jì)師.(5).現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表分析重要是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力等方面進(jìn)行分析。我國(guó)財(cái)務(wù)分析思想出現(xiàn)較早,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的雛形產(chǎn)生于19世紀(jì)50年代,當(dāng)時(shí),重要是通過(guò)國(guó)家對(duì)企業(yè)的資金報(bào)表和成本報(bào)表的分析來(lái)考核企業(yè)的成本升降狀況和資金節(jié)省狀況,但真正開(kāi)展財(cái)務(wù)分析工作在20世紀(jì)初。陳友清.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的現(xiàn)實(shí)狀況及其發(fā)展研究[D].長(zhǎng)沙.中南林學(xué)院.1.2我國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的理論研究現(xiàn)實(shí)狀況目前我國(guó)學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的研究重要是從財(cái)務(wù)報(bào)表的局限性以及財(cái)務(wù)報(bào)表的改善兩個(gè)方面進(jìn)行的。李杏菊（）以寧夏美利紙業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析為案例分析了財(cái)務(wù)報(bào)表的作用及局限性。作者指出財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在如下幾種方面的局限性：報(bào)表數(shù)據(jù)分析的滯后性、報(bào)表分析信息來(lái)源的真實(shí)性、會(huì)計(jì)措施自身的局限性、會(huì)計(jì)計(jì)量措施的局限性、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的數(shù)據(jù)可比性較弱。接著她提出了對(duì)應(yīng)的改善措施。一、伴隨電算化的普及，可合適縮短報(bào)表披露時(shí)間。二、加大會(huì)計(jì)監(jiān)管力度，提高會(huì)計(jì)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)，增強(qiáng)職業(yè)判斷能力。三、從重點(diǎn)分析有形資產(chǎn)信息擴(kuò)展到分析無(wú)形資產(chǎn)的信息。四、充實(shí)，改善財(cái)務(wù)匯報(bào)內(nèi)容。五、充足發(fā)揮人的主觀能動(dòng)性。劉建林（）從財(cái)務(wù)報(bào)表自身、財(cái)務(wù)報(bào)表分析措施和財(cái)務(wù)報(bào)表全面性三個(gè)方面分析了財(cái)務(wù)報(bào)表分析過(guò)程中存在的問(wèn)題。他詳細(xì)分析了每一種方面存在的問(wèn)題，最終他指出應(yīng)當(dāng)從如下幾種方面對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析進(jìn)行完善：完善財(cái)務(wù)報(bào)表，優(yōu)化分析措施，改善財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，拓展財(cái)務(wù)報(bào)表分析范圍。王紅雨（）指出財(cái)務(wù)報(bào)表的局限性導(dǎo)致財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的局限性，財(cái)務(wù)報(bào)表的局限性表目前如下幾種方面。一、財(cái)務(wù)人員的從業(yè)素質(zhì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量的影響。二、會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理措施對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。三、財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)受到管理層對(duì)各項(xiàng)會(huì)計(jì)政策選擇的影響。四、財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)未來(lái)決策價(jià)值的不適應(yīng)性。五、會(huì)計(jì)估計(jì)的存在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。六、通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。陳欣（）以實(shí)際案例為基礎(chǔ)探討了財(cái)務(wù)分析老式措施存在的問(wèn)題和局限。為了處理這些問(wèn)題和克服這些局限性，作者引入了數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)以及OLAP分析措施。數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)以數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)作為存儲(chǔ)數(shù)據(jù)、管理資源的基本手段，并使用記錄技術(shù)提取數(shù)據(jù)和分析數(shù)據(jù)，最終用人工智能技術(shù)進(jìn)行知識(shí)的挖掘以及信息之間潛在規(guī)律的發(fā)現(xiàn)。運(yùn)用數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)可以協(xié)助我們更好地提取信息，管理信息，并且最終運(yùn)用信息。OLAP分析是一種建立在數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)之上的多維數(shù)據(jù)分析技術(shù)。季健（）指出了老式杜邦分析法沒(méi)有考慮現(xiàn)金流量，沒(méi)有完全考慮指標(biāo)的匹配性，也沒(méi)有辨別企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)。再次基礎(chǔ)在，作者構(gòu)建了新的杜邦財(cái)務(wù)分析體系。在新構(gòu)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，引入了現(xiàn)金流量表，將企業(yè)資產(chǎn)辨別為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，負(fù)債分為經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債，利潤(rùn)表中辨別經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。新構(gòu)體系以凈資產(chǎn)現(xiàn)金率為關(guān)鍵指標(biāo)，取代老式體系中的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)。最終作者以蘇寧電器為例詳細(xì)運(yùn)用了新構(gòu)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系。于紋，徐文學(xué)（）概述了國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表的指標(biāo)體系，并探討了國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表的發(fā)展趨勢(shì)。國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表的發(fā)展趨勢(shì)體目前如下幾種方面：現(xiàn)金流量表越來(lái)越重要，增值表被引入到財(cái)務(wù)報(bào)表體系中，金融工具產(chǎn)生了巨大的影響，外幣報(bào)表的折算措施被統(tǒng)一起來(lái)。2格力電器的戰(zhàn)略分析2.1格力電器的企業(yè)背景分析珠海格力電器股份有限企業(yè)（如下簡(jiǎn)稱(chēng)格力電器）成立于1991年，是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)于一體的國(guó)有控股專(zhuān)業(yè)化空調(diào)企業(yè)，格力空調(diào)，是中國(guó)空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多種國(guó)家和地區(qū)。家用空調(diào)年產(chǎn)能超過(guò)6000萬(wàn)臺(tái)(套)，商用空調(diào)年產(chǎn)能550萬(wàn)臺(tái)(套)；至今，格力空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)量持續(xù)8年領(lǐng)跑全球，顧客超過(guò)2億。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1000.84億元，同比增長(zhǎng)19.84%；凈利潤(rùn)73.78億元，同比增長(zhǎng)40.88%；納稅超過(guò)74億元，持續(xù)上榜美國(guó)《財(cái)富》雜志“中國(guó)上市企業(yè)100強(qiáng)”。2.2格力電器的戰(zhàn)略分析格力電器可以獲得如此巨大的成就重要得益于企業(yè)戰(zhàn)略得當(dāng)，詳細(xì)表目前如下幾種方面:（1）、產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)化。從創(chuàng)業(yè)之初便走上了專(zhuān)業(yè)化道路，企業(yè)一直致力于專(zhuān)業(yè)化的空調(diào)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)以及銷(xiāo)售。企業(yè)在發(fā)展過(guò)程充足運(yùn)用的專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)。專(zhuān)業(yè)化可以使得企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，專(zhuān)業(yè)化可以提高企業(yè)的關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力，專(zhuān)業(yè)化可以使得企業(yè)集中優(yōu)勢(shì)從事研發(fā)和銷(xiāo)售。（2）、差異化競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)針對(duì)不一樣的市場(chǎng)，不一樣的顧客開(kāi)發(fā)了不一樣的產(chǎn)品。目前企業(yè)擁有的空調(diào)種類(lèi)分為中央空調(diào)和家庭空調(diào)，其中中央空調(diào)又包括家用中央空調(diào)和商用中央空調(diào)，家庭空調(diào)包括精品空調(diào)、臥室空調(diào)、變頻空調(diào)、節(jié)能空調(diào)、特種空調(diào)，而每種空調(diào)又擁有不一樣的型號(hào)。（3）、具有很強(qiáng)的品牌意識(shí)。企業(yè)從事成立之初就非常重視品牌形象的樹(shù)立，通過(guò)數(shù)年的努力，企業(yè)獲得了“世界名牌”的榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。在此基礎(chǔ)上企業(yè)開(kāi)始走國(guó)際化道路，逐漸向世界各地發(fā)展。（4）、以質(zhì)量為中心。企業(yè)在發(fā)展初始階段就提出了“出精品、創(chuàng)名牌、上規(guī)模、創(chuàng)世界一流水平”的質(zhì)量方針，實(shí)行了“精品戰(zhàn)略”，建立和完善質(zhì)量管理體系，出臺(tái)了“總經(jīng)理十二條禁令”，推行“零缺陷工程”。企業(yè)的種種舉措保證了產(chǎn)品的質(zhì)量，為企業(yè)贏得了良好的聲譽(yù)。（5）、加大科技投入，重視產(chǎn)品研發(fā)。企業(yè)以“一種沒(méi)有創(chuàng)新的企業(yè)是一種沒(méi)有靈魂的企業(yè)”為左右銘，每年都會(huì)在研發(fā)方面投入巨大的人力、物力、財(cái)力。通過(guò)企業(yè)數(shù)年的努力，企業(yè)形成了擁有5000多名組員的專(zhuān)業(yè)化研究隊(duì)伍，成立了制冷技術(shù)研究院、機(jī)電技術(shù)研究院、家電技術(shù)研究院、自動(dòng)化研究院4個(gè)基礎(chǔ)性研究機(jī)構(gòu)，擁有400多種國(guó)家試驗(yàn)室。，格力電器在產(chǎn)品研發(fā)方面的投入多達(dá)40億元。目前格力電器擁有專(zhuān)利超過(guò)8000項(xiàng)，是我國(guó)空調(diào)行業(yè)中擁有專(zhuān)利技術(shù)最多的企業(yè)。（6）、重視產(chǎn)品服務(wù)。如今產(chǎn)品的成敗越來(lái)越取決于產(chǎn)品的服務(wù)，企業(yè)若想長(zhǎng)期的立于不敗之地，除了要有過(guò)硬的質(zhì)量外，還需要向顧客提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。格力電器很早就意識(shí)到產(chǎn)品服務(wù)的重要性，企業(yè)一直秉承“顧客的每一件小事，都是格力的大事”的服務(wù)理念，致力于為消費(fèi)者提供最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和最優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。綜上，我們可以看出，一種企業(yè)的戰(zhàn)略決定著一種企業(yè)的成敗，格力電器正式由于擁有合適的戰(zhàn)略，才能在日益劇烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持不敗的地位。3格力電器的會(huì)計(jì)分析3.1存貨質(zhì)量分析格力電器的各類(lèi)存貨發(fā)出時(shí)按計(jì)劃成本計(jì)價(jià)，月末按當(dāng)月成本。資產(chǎn)負(fù)債表日，存貨按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量，對(duì)成本高于其可變現(xiàn)凈值的，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，計(jì)入當(dāng)期損益，如已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的存貨的價(jià)值后來(lái)又得以恢復(fù)，在原計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備金額內(nèi)轉(zhuǎn)回。可變現(xiàn)凈值，是指在平?；顒?dòng)中，存貨的估計(jì)售價(jià)減去至竣工時(shí)估計(jì)將要發(fā)生的成本、估計(jì)的銷(xiāo)售費(fèi)用以及有關(guān)稅費(fèi)后的金額。差異，將計(jì)劃成本調(diào)整為實(shí)際成本。今年來(lái)格力電器的存貨變化狀況如表1所示：表1：格力電器的存貨狀況（六個(gè)月報(bào)）（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目存貨余額64178612380291410394存貨跌價(jià)準(zhǔn)備7764103497798存貨凈值63402212276801402596存貨計(jì)提比率1.21%0.84%0.55%存貨周轉(zhuǎn)率2.362.612.49存貨比率12.84%18.53%16.27%從上表我們可以看出，格力電器的存貨水平逐年呈上升趨勢(shì)，的存貨余額是存貨余額的219.76%，增長(zhǎng)了2倍多，經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，這與格力電器逐年擴(kuò)大業(yè)務(wù)，進(jìn)行擴(kuò)張是有一定關(guān)系的。格力電器存貨余額上升的同步，存貨的計(jì)提比率卻呈下降趨勢(shì)，有的1.21%下降到的0.55%。存貨跌價(jià)準(zhǔn)備同的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備維持在相似的水平。青島海爾和美的電器的存貨計(jì)提比率分別為2.04%和0.59%，相比而言，格力電器的計(jì)提比率相對(duì)較小。青島海爾與美的電器的存貨比率分別為11.3%和13.01%而格力電器的的存貨比率為16.27%，相比而言，格力電器的存貨控制水平較低，并且由上表我們可以發(fā)現(xiàn)，格力電器的存貨控制水平是呈下降趨勢(shì)的。格力電器的存貨周轉(zhuǎn)率基本維持在較為穩(wěn)定的狀態(tài)，格力電器的存貨周轉(zhuǎn)率為2.49，而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手青島海爾和美的電器的存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.71和2.95，這表明格力電器的存貨管理處在較低水平，格力電器應(yīng)當(dāng)提高其存貨管理水平。3.2研究開(kāi)發(fā)分析對(duì)于實(shí)行差異化戰(zhàn)略和專(zhuān)業(yè)化戰(zhàn)略的格力電器來(lái)說(shuō),研究開(kāi)發(fā)對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略的成功實(shí)行起到了關(guān)鍵的作用。我們將采用無(wú)形資產(chǎn)來(lái)表達(dá)企業(yè)對(duì)研究開(kāi)發(fā)的支出狀況。今年來(lái)格力電器的無(wú)形資產(chǎn)變化狀況如表2所示：表2：格力電器的無(wú)形資產(chǎn)狀況（六個(gè)月報(bào)）（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目無(wú)形資產(chǎn)53222.94116656.50164988.51總資產(chǎn)4937906.536626258.328620850.24無(wú)形資產(chǎn)率1.08%1.76%1.91%由上表我們可以看出，格力電器的無(wú)形資產(chǎn)逐年展現(xiàn)出大幅度上漲的趨勢(shì)，無(wú)形資產(chǎn)是無(wú)形資產(chǎn)的310%，增長(zhǎng)了3倍多。無(wú)形資產(chǎn)的增長(zhǎng)是伴伴隨總資產(chǎn)的上升而上升的，而無(wú)形資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度要快于總資產(chǎn)的速度。這一點(diǎn)我們可以從無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率變化狀況可以看出來(lái)。由上表可以看出，格力電器的無(wú)形資產(chǎn)率是逐年上升的，由的1.08%上升到的1.91%，這表明格力電器對(duì)研究開(kāi)發(fā)的投入力度越來(lái)越大。對(duì)研究開(kāi)發(fā)的投入可以加緊企業(yè)產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度，同步也可以開(kāi)發(fā)出更多的新產(chǎn)品，從而提高企業(yè)的關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力。3.3信息披露質(zhì)量分析財(cái)務(wù)匯報(bào)體系不僅包括資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表，還包括其他信息披露。格力電器在按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定及時(shí)地公布企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表的同步，還通過(guò)多種渠道披露有關(guān)企業(yè)的實(shí)際狀況。在深圳證券交易所對(duì)深交所的上市企業(yè)年度的信息披露工作考核中，格力電器多次獲得了“優(yōu)秀”評(píng)價(jià)。企業(yè)完善并制定了《格力電器年報(bào)披露重大差錯(cuò)責(zé)任追究制度》。根據(jù)企業(yè)披露的信息，信息使用者可以評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)成果。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的附注信息充足解釋了企業(yè)的重要會(huì)計(jì)政策，企業(yè)的重要會(huì)計(jì)政策基本保持不變。企業(yè)對(duì)于好壞消息，均予以了充足披露，企業(yè)不存在欺瞞行為?？傮w而言，格力電器信息披露狀況是比較透明，披露質(zhì)量較高。4格力電器的財(cái)務(wù)分析4.1趨勢(shì)分析由于格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表出來(lái)較晚，我們以六個(gè)月報(bào)為例進(jìn)行分析。我們認(rèn)為基年，將和的報(bào)表數(shù)據(jù)與相比，我們將得到格力電器利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表重要項(xiàng)目的變動(dòng)趨勢(shì)，如表3和表4所示：表3：格力電器趨勢(shì)資產(chǎn)負(fù)債表（六個(gè)月報(bào)）項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）貨幣資金146.35%98.77%100%2340661.27交易性金融資產(chǎn)25.18%91.18%100%7990.52應(yīng)收票據(jù)271.24%292.41%100%480276.10應(yīng)收賬款145.09%146.20%100%193255.27預(yù)付賬款207.32%192.15%100%142088.82應(yīng)收利息236.42%120.72%100%17002.58其他應(yīng)收款329.18%222.41%100%22509.02存貨221.22%193.63%100%634021.51流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)177.77%145.29%100%3841678.39非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)163.42%95.29%100%1096228.14資產(chǎn)總計(jì)174.59%134.19%100%4937906.53短期借款70.13%121.48%100%250156.16應(yīng)付票據(jù)115.27%122.43%100%760955.80應(yīng)付賬款165.03%136.67%100%1135462.92預(yù)收賬款190.32%142.32%100%459898.24其他應(yīng)收款414.36%141.73%100%111554.85流動(dòng)負(fù)債合計(jì)162.65%120.81%100%3786792.10長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)692.73%2200.86%100%23317.13負(fù)債合計(jì)165.90%133.54%100%3810109.23股東權(quán)益合計(jì)203.93%136.40%100%1127797.30表4：格力電器趨勢(shì)利潤(rùn)表（六個(gè)月報(bào)）項(xiàng)目金額(萬(wàn)元)營(yíng)業(yè)收入192.02%160.52%100%2495706.72營(yíng)業(yè)成本176.90%161.97%100%2089744.87營(yíng)業(yè)稅金及附加115.15%135.33%100%9.02銷(xiāo)售費(fèi)用220.24%131.12%100%275065.92管理費(fèi)用234.01%149.19%100%71008.16財(cái)務(wù)費(fèi)用37.70%98.81%100%-19451.20營(yíng)業(yè)利潤(rùn)408.64%193.43%100%79862.95加：營(yíng)業(yè)外收入14.31%103.87%100%112898.97減：營(yíng)業(yè)務(wù)支出59.02%95.18%100%2127.94利潤(rùn)總額179.01%141.48%100%190633.98減：所得稅153.22%141.37%100%33312.51減：少數(shù)股東損益5137.60%3104.28%100%60.26歸屬母企業(yè)權(quán)益凈利潤(rùn)182.57%140.37%100%157261.22由上表我們可以發(fā)現(xiàn)：（1）、格力電器的營(yíng)業(yè)收入逐年大幅度增長(zhǎng)。前六個(gè)月比前六個(gè)月增長(zhǎng)超過(guò)60%，又在的基礎(chǔ)上上漲了大概20%。前六個(gè)月的營(yíng)業(yè)收入是前六個(gè)月?tīng)I(yíng)業(yè)收入的將近兩倍，這闡明格力電器的業(yè)務(wù)處在不停的擴(kuò)張過(guò)程中。此外，應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)幅度不不小于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)的幅度，這表明，格力電器采用了緊縮的信用政策或者加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的收款力度。（2）、格力電器的營(yíng)業(yè)收入大幅上漲的同步，營(yíng)業(yè)成本的上升幅度略不不小于營(yíng)業(yè)收入的上升幅度，此外，多種費(fèi)用也展現(xiàn)出大幅度上升的趨勢(shì)，尤其引人注目的是，前六個(gè)月的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)相比前六個(gè)月增長(zhǎng)了3倍多，與前六個(gè)月相比也增長(zhǎng)了1倍多。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的大幅上漲重要得益于營(yíng)業(yè)收入的大幅上漲。（3）、格力電器的財(cái)務(wù)費(fèi)用每年都是一種負(fù)數(shù)，但財(cái)務(wù)費(fèi)用逐年展現(xiàn)上升趨勢(shì)。格力電器財(cái)務(wù)費(fèi)用之因此每年都是負(fù)數(shù)，重要是由于其利息收入不小于利息支出，格力電器可以獲得大量的利息收入是由于其大量的銀行存款。從趨勢(shì)負(fù)債表中我們可以發(fā)現(xiàn)，格力電器每年都持有大量的貨幣現(xiàn)金，且同相比增長(zhǎng)了46.4%。（4）、格力電器的凈利潤(rùn)逐年展現(xiàn)迅速的增長(zhǎng)趨勢(shì)，同比增長(zhǎng)了40.37%,同比增長(zhǎng)了30.06%。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度不不小于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度，但凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度不小于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度，這表明企業(yè)很好地控制了成本。（5）、格力電器的資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)均展現(xiàn)出大幅度增長(zhǎng)。其中流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)了45.29%，增長(zhǎng)速度有所放緩，到達(dá)了22.36%?？傎Y產(chǎn)在增長(zhǎng)了34.19%，增長(zhǎng)了30.11%。在流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成部分中，預(yù)付賬款和應(yīng)收利息逐年展現(xiàn)上漲趨勢(shì)，而應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款在大幅度上漲，在卻又小幅度的下降，這表明企業(yè)在放松了對(duì)應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的收賬力度，而在又變得謹(jǐn)慎起來(lái)。值得注意的是，格力電器在擁有大量的長(zhǎng)期負(fù)債，雖然在長(zhǎng)期負(fù)債開(kāi)始大量較少，但相比仍有較大幅度的增長(zhǎng)。綜上所述，就經(jīng)營(yíng)狀況而言，格力電器的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本和營(yíng)業(yè)費(fèi)用均大幅度地增長(zhǎng)，同步企業(yè)利潤(rùn)也大幅地增長(zhǎng)，這表明格力電器經(jīng)營(yíng)狀況良好，企業(yè)有著巨大的發(fā)展?jié)摿?。就?cái)務(wù)狀況而言，格力電器的流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)幅度先不不小于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度，后不小于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度，這表明格力電器的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)先減少，然后又有所增長(zhǎng)。4.2構(gòu)造分析4.2.1資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)造分析表5列示了格力電器的資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造比例以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較。表5：各企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造比例比較（六個(gè)月報(bào)）項(xiàng)目格力電器青島海爾美的電器億元比例億元比例億元比例貨幣資金234.0727.15%149.0835.94%131.7320.19%交易性金融資產(chǎn)0.200.02%00.00%0.610.09%應(yīng)收票據(jù)130.2715.11%76.7818.51%101.4715.55%應(yīng)收賬款28.043.25%37.318.99%110.8316.99%預(yù)付賬款29.463.42%12.513.02%11.761.80%應(yīng)收利息4.020.47%0.890.21%00.00%其他應(yīng)收款7.410.86%1.410.34%3.760.58%存貨140.2616.27%47.0111.33%84.8913.01%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)682.9479.22%325.0878.36%450.6869.09%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)179.1420.78%89.7521.63%201.6830.92%資產(chǎn)總計(jì)862.09100.00%414.84100.00%652.35100.00%短期借款17.542.03%11.502.77%68.8010.55%應(yīng)付票據(jù)87.7210.18%53.0512.79%96.2314.75%應(yīng)付賬款187.3821.74%111.5026.88%122.5518.79%預(yù)收賬款87.5310.15%16.924.08%16.252.49%其他應(yīng)付款46.225.36%41.9010.10%6.150.94%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)615.9471.45%255.6361.62%384.5958.95%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)16.151.87%23.675.71%14.412.21%負(fù)債合計(jì)632.0973.32%279.3067.33%399.0061.16%股東權(quán)益合計(jì)230.0026.68%135.5432.67%253.3538.84%負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)862.09100.00%414.84100.00%652.35100.00%由上表我們可以看出：（1）、格力電器的資產(chǎn)規(guī)模明顯不小于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，格力電器的資產(chǎn)規(guī)模分別是青島海爾和美的電器的1.32倍和2.07倍。這顯示出了格力電器的行業(yè)龍頭地位。（2）、在資產(chǎn)的構(gòu)造中，格力電器的存貨的比重明顯高于美的電器和青島海爾。格力電器的應(yīng)收賬款的比重明顯高于美的電器和青島海爾，這也許是由于格力電器的應(yīng)收賬款管理水平要高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。此外格力電器的應(yīng)收票據(jù)的比重也不不小于美的電器和青島海爾。（3）、格力電器的存貨比重高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這也許是由于格力電器產(chǎn)品銷(xiāo)售狀況要好于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，為了應(yīng)對(duì)更大的銷(xiāo)售變化，企業(yè)必須持有一定數(shù)量的存貨。此外，格力電器的存貨很大一部分是原材料。（4）、由于格力電器的存貨金額和比重不小于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，格力電器的流動(dòng)資產(chǎn)比例低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但由于格力電器的貨幣資金比重低于青島海爾，這就使得格力電器的流動(dòng)資產(chǎn)比重略不小于青島海爾。（5）、在資金的來(lái)源方面，格力電器的流動(dòng)負(fù)債比例不小于青島海爾和美的電器，格力電器的流動(dòng)負(fù)債占資金來(lái)源的71.45%，而美的電器和青島海爾的比重分別為58.95%和61.62%，這重要是由于格力電器的預(yù)收賬款比例高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。格力電器擁有較高水平的流動(dòng)負(fù)債，提高了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也表明相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，格力電器充足運(yùn)用了商業(yè)信用優(yōu)勢(shì)。（6）、格力電器的負(fù)債比例到達(dá)了73.32%，高于青島海爾的67.33%和美的電器的61.16%，這表明格力電器充足運(yùn)用了財(cái)務(wù)杠桿，減少了企業(yè)的資本成本，有助于提高企業(yè)的價(jià)值。然而，高杠桿的同步，企業(yè)也面臨著較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這也應(yīng)當(dāng)引起企業(yè)的重視。4.2.2利潤(rùn)表構(gòu)造分析表6列示了格力電器的利潤(rùn)表構(gòu)造比例及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較。表6:各企業(yè)利潤(rùn)表構(gòu)造比例比較項(xiàng)目格力電器青島海爾美的電器億元比例億元比例億元比例營(yíng)業(yè)收入479.23100.00%404.70100.00%389.90100.00%營(yíng)業(yè)成本369.6777.14%305.1975.41%307.2978.81%營(yíng)業(yè)稅金及附加2.330.49%1.660.41%1.360.35%銷(xiāo)售費(fèi)用60.5812.64%50.5712.50%33.298.54%管理費(fèi)用16.623.47%22.375.53%15.423.95%財(cái)務(wù)費(fèi)用-0.73-0.15%-0.05-0.01%2.010.52%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)32.646.81%27.666.83%28.577.33%加：營(yíng)業(yè)外收入1.620.34%0.530.13%1.190.31%減：營(yíng)業(yè)務(wù)支出0.130.03%0.090.02%0.430.11%利潤(rùn)總額34.137.12%28.116.95%29.337.52%減：所得稅5.101.06%4.161.03%5.311.36%凈利潤(rùn)29.036.06%23.955.92%24.026.16%由上表可知:(1)、雖然格力電器的資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但其營(yíng)業(yè)收入與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距卻不大。由上面的分析我們懂得格力電器的資產(chǎn)是青島海爾的2.07倍，然而格力電器的營(yíng)業(yè)收入才是青島海爾的1.18倍，格力電器的資產(chǎn)是美的電器的1.32倍，而格力電器的營(yíng)業(yè)收入是美的電器的1.23。這闡明同競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，格力電器的資產(chǎn)管理水平較低，沒(méi)能充足運(yùn)用企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。（2）、格力電器的營(yíng)業(yè)成本率與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差距不大，比青島海爾略高了1.73個(gè)百分點(diǎn)，比美的電器略低了1.67個(gè)百分點(diǎn)。這表明格力電器的成本控制水平保持在行業(yè)的平均水平。（3）、在費(fèi)用方面，格力電器的銷(xiāo)售費(fèi)用率略高于青島海爾0.14個(gè)百分點(diǎn)，而高于美的電器4.1個(gè)百分點(diǎn)。格力電器之因此有高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的銷(xiāo)售費(fèi)用率，這是由于格力電器在廣告費(fèi)，運(yùn)送費(fèi)等方面有較大的投入，以便實(shí)行差異化戰(zhàn)略。而格力電器的管理費(fèi)率低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，格力電器管理費(fèi)用率低于青島海爾2.06個(gè)百分點(diǎn)，低于美的電器0.48個(gè)百分點(diǎn)，這闡明格力電器把管理費(fèi)用控制在較低水平。就財(cái)務(wù)費(fèi)用而言，格力電器和青島海爾在的財(cái)務(wù)費(fèi)用均為負(fù)數(shù)，并且格力電器的財(cái)務(wù)費(fèi)用率低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這闡明格力電器很好的運(yùn)用了財(cái)務(wù)費(fèi)用來(lái)增長(zhǎng)企業(yè)的利潤(rùn)。總體而言，格力電器的費(fèi)用率為15.96%，低于青島海爾2.06個(gè)百分點(diǎn)，高于美的電器2.95個(gè)百分點(diǎn)。（4）、由于在成本和費(fèi)用控制方面格力電器與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差距不大，格力電器的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手基本相稱(chēng)，格力電器的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是6.81%，比青島海爾低0.02個(gè)百分點(diǎn)，比美的電器低0.52個(gè)百分點(diǎn)。整體而言，格力電器的盈利能力要略低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。4.3比率分析4.3.1杜邦分析表7列示了格力電器以來(lái)的凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成要素的變化狀況。表7:格力電器凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成要素年份銷(xiāo)售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)ROE7.37%0.934.0227.59%6.30%0.984.8429.74%7.08%0.924.9332.14%6.86%0.825.1729.22%4.68%1.384.1626.79%3.34%1.494.5422.56%2.63%1.585.0220.87%2.79%1.444.6618.72%由上可知:(1)、在-期間，格力電器的凈資產(chǎn)收益率不停上升，從的18.72%上升到了的歷史最高點(diǎn)32.14%，5年間增長(zhǎng)了72%。由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化，和格力電器的凈資產(chǎn)收益率有所下降，但下降幅度不大，這反應(yīng)出格力電器具有良好的盈利能力，這對(duì)股東來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一種好消息，企業(yè)對(duì)他們的投資予以了很好的回報(bào)。下面我們將分析凈資產(chǎn)收益率各個(gè)構(gòu)成要素的狀況。（2）、在整個(gè)分析期間內(nèi)，格力電器的銷(xiāo)售利潤(rùn)率總體展現(xiàn)上升趨勢(shì)，只是在略有下降。格力電器的銷(xiāo)售利潤(rùn)率由的2.79%上升到的7.37%，大概增長(zhǎng)了164%。值得注意的是，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的狀況下，格力電器的銷(xiāo)售利潤(rùn)率仍舊實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。這表明格力電器的經(jīng)營(yíng)能力逐年增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理效率逐年得到了提高。（3）、就資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而言，-格力電器的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持在較高的水平，而格力電器的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了大幅下降，接下來(lái)的兩年又略有上升，但相比而言，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了小幅度的下降。這表明格力電器近幾年的資產(chǎn)管理能力下降，總資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率減少。（4）、就權(quán)益乘數(shù)而言，格力電器的權(quán)益乘數(shù)處在波動(dòng)的狀態(tài)。從開(kāi)始格力電器的權(quán)益乘數(shù)開(kāi)始逐年下降，由的歷史最高點(diǎn)5.17下降到的最低點(diǎn)4.02。這表明格力電器的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始下降，同步企業(yè)也由于財(cái)務(wù)杠桿的下降而遭受一部分損失。綜上分析，格力電器的的盈利能力較之前有所提高，重要是得益于銷(xiāo)售利潤(rùn)率的提高。然而近幾年由于嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，行業(yè)不景氣，格力電器的盈利能力出現(xiàn)了一定程度的下降，凈資產(chǎn)收益率的下降重要是由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)出現(xiàn)了下降。此外，值得注意的是，格力電器的銷(xiāo)售利潤(rùn)率整體保持了增長(zhǎng)的趨勢(shì)。表8列示了格力電器及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成要素的變化狀況。表8：各企業(yè)凈資產(chǎn)收益率及其驅(qū)動(dòng)原因的比較凈資產(chǎn)收益率銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)格力電器32.14%7.08%0.924.93青島海爾28.45%3.46%2.034.04美的電器25.35%4.19%1.773.41格力電器29.74%6.30%0.984.84青島海爾32.26%3.65%1.854.76美的電器18.50%3.97%1.562.98(六個(gè)月報(bào))格力電器12.93%5.99%0.563.88青島海爾19.03%4.58%0.984.26美的電器10.22%5.36%0.603.19由上表可知:(1)、在，同其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，格力電器擁有較高的凈資產(chǎn)收益率，分別高于青島海爾3.69個(gè)百分點(diǎn)，美的電器6.79個(gè)百分點(diǎn)。通過(guò)度析凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動(dòng)原因我們可以發(fā)現(xiàn)，格力電器擁有較高的銷(xiāo)售利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù)，也就是說(shuō)格力電器有些較高的經(jīng)營(yíng)管理效率和財(cái)務(wù)管理效率。這兩方面的原因提高了格力電器的凈資產(chǎn)收益率。（2）、在格力電器的凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了下降，而青島海爾的有所上升，這就使得格力電器的凈資產(chǎn)收益率低于青島海爾。格力電器的凈資產(chǎn)收益率低于青島海爾2.52個(gè)百分點(diǎn)，高于美的電器11.24個(gè)百分點(diǎn)。通過(guò)度析我們可以發(fā)現(xiàn)，格力電器的凈資產(chǎn)收益率低于青島海爾重要是由于其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，而與美的電器相比，格力電器擁有較高的銷(xiāo)售利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù)，這使得格力電器的凈資產(chǎn)收益率較高。（3）、在前六個(gè)月，格力電器的凈資產(chǎn)收益率仍低于青島海爾，高于美的電器。經(jīng)分析我們懂得，同青島海爾相比，格力電器資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)均較低，同美的電器相比，格力電器有著較高的銷(xiāo)售利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù)，這使得格力電器的凈資產(chǎn)收益率高于美的電器。綜上分析，格力電器的凈資產(chǎn)收益率整體低于青島海爾，而高于美的電器，其盈利能力在其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中處在中等水平。就各個(gè)原因而言，格力電器一直有些較高的銷(xiāo)售利潤(rùn)率，其經(jīng)營(yíng)管理效率較高；而格力電器的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，資產(chǎn)管理效率較低；格力電器的財(cái)務(wù)管理效率與競(jìng)爭(zhēng)相比沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)，高于美的電器,而低于青島海爾。4.3.2經(jīng)營(yíng)管理效率分析表9列示了格力電器及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的盈利狀況。表9：各企業(yè)盈利能力指標(biāo)比較毛利率格力電器青島海爾美的電器22.86%24.59%21.19%18.07%23.62%18.78%21.55%22.54%16.69%銷(xiāo)售凈利率5.99%4.58%5.36%6.30%3.65%3.97%7.08%3.46%4.19%銷(xiāo)售和管理費(fèi)用率16.11%18.02%12.49%13.03%17.86%12.65%17.19%17.63%12.88%由上表可知：（1）、就毛利率而言，格力電器的毛利率在-均低于青島海爾的毛利率，而除了略低于美的電器外，和格力電器的毛利潤(rùn)均高于美的電器。（2）、就銷(xiāo)售凈利率而言，格力電器的銷(xiāo)售凈利率在分析期間內(nèi)均高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。格力電器的銷(xiāo)售凈利率比青島海爾高1.41個(gè)百分點(diǎn)，比美的電器高0.63個(gè)百分點(diǎn)。但從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，格力電器的銷(xiāo)售凈利率的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)正在逐漸縮小。（3）、在銷(xiāo)售和管理費(fèi)用率方面，格力電器的銷(xiāo)售和管理費(fèi)用率低于青島海爾，而高于美的電器。綜上分析，格力電器的盈利能力要高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，經(jīng)營(yíng)管理效率相對(duì)較高，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手與格力電器之間的差距正在縮小，格力電器必須重視這一點(diǎn)。此外，格力電器需要提高其費(fèi)用管理效率。4.3.3資產(chǎn)管理效率分析表10列示了格力電器及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的資產(chǎn)管理狀況。表10：各企業(yè)資產(chǎn)管理能力指標(biāo)比較項(xiàng)目格力電器青島海爾美的電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率23.7811.864.64存貨周轉(zhuǎn)率2.495.712.95流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.681.270.92總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.561.000.62營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率6.726.565.71凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.323.221.54由上表可知：（1）、格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率要高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其中格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是青島海爾的2倍多，是美的電器的5倍多。這表明格力電器的應(yīng)收賬款管理效率要大大的高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。就營(yíng)業(yè)資金管理效率而言，格力電器的優(yōu)勢(shì)并不是很大，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差異較小。（2）、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其中存貨周轉(zhuǎn)率是青島海爾的44%，是美的電器的84%；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是青島海爾的54%，是美的電器的74%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是青島海爾的56%，是美的電器的90%。這表明格力電器的存貨、流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的管理效率較其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手要低。（3）、就凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而言，格力電器要高于美的電器，而低于青島海爾。格力電器的凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比青島海爾低0.9個(gè)百分點(diǎn)，比美的電器高0.78個(gè)百分點(diǎn)。這表明格力電器的凈資產(chǎn)管理效率并沒(méi)有到達(dá)最高水平，有待深入提高。綜合分析，就整體而言格力電器的資產(chǎn)管理效率要低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，格力電器沒(méi)能充足運(yùn)用其資產(chǎn)來(lái)為企業(yè)發(fā)明最大的價(jià)值。4.3.4財(cái)務(wù)管理效率分析表11列示了格力電器及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的財(cái)務(wù)管理狀況。表11：各企業(yè)償債能力指標(biāo)比較流動(dòng)比率格力電器青島海爾美的電器1.111.271.171.121.211.211.101.241.11速動(dòng)比率格力電器青島海爾美的電器0.881.090.950.850.980.840.871.040.70現(xiàn)金比率格力電器青島海爾美的電器0.560.580.340.250.500.340.310.520.24資產(chǎn)負(fù)債率格力電器青島海爾美的電器73.32%67.33%61.16%78.43%70.95%57.75%78.64%67.38%61.04%利息保障倍數(shù)格力電器青島海爾美的電器-45.53-611.0115.61-12.9839.256.29-15.37176.3011.70由上表可知：（1）、就企業(yè)的短期償債能力而言，格力電器的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率均低于青島海爾，而與美的電器大體相稱(chēng)。格力電器的流動(dòng)比率略高于1，而該指標(biāo)的最佳值應(yīng)當(dāng)不小于2，格力電器的速動(dòng)比率不不小于1，而該指標(biāo)的最佳值應(yīng)當(dāng)不小于1，此外，格力電器的現(xiàn)金比率也處在較低水平，格力電器面臨著一定的短期償債壓力。（2）、就企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力而言，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率—間有所下降，但整體而言，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率要遠(yuǎn)不小于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，格力電器面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由前面的分析我們可知，格力電器每年均有大量的現(xiàn)金剩余。因此，較高的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)格力電器來(lái)說(shuō)并不是一種壞消息，反而，企業(yè)可以很好得運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿為企業(yè)發(fā)明價(jià)值。值得注意的是，格力電器的利息保障倍數(shù)一直是一種負(fù)數(shù)，這是由于格力電器每年的利息收入要遠(yuǎn)遠(yuǎn)不小于利息支出，與競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，格力電器主線就不存償付利息的壓力。綜上分析，格力電器的償債能力要低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，企業(yè)面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，然而，這一風(fēng)險(xiǎn)仍在企業(yè)承受范圍之類(lèi)，企業(yè)可以充足運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿發(fā)明出更多的收益。4.1現(xiàn)金流量分析我們以作為基年，將和現(xiàn)金流量同相比，得到了現(xiàn)金流量趨勢(shì)表。表12列示了格力電器—現(xiàn)金流量的變化狀況。表12：格力電器現(xiàn)金流量變化趨勢(shì)（六個(gè)月報(bào)）項(xiàng)目金額（億元）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量814.25%293.65%100.00%19.23投資活動(dòng)現(xiàn)金流量2395.22%410.89%100.00%-0.97籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量-18890.82%9070.83%100.00%-0.10現(xiàn)金的期末余額191.80%97.08%100.00%112.77由上表可知：(1)、就經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量而言，格力電器的現(xiàn)金流量逐年展現(xiàn)出迅速上升趨勢(shì)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為19.23億元，而同比增長(zhǎng)了193.65%，同比增長(zhǎng)了177.28%，到達(dá)了156.61億元。格力電器經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量之因此有這樣大幅度的上漲，重要是由于其銷(xiāo)售商品和提供勞務(wù)獲得現(xiàn)金出現(xiàn)了