計算機行業(yè)2023年半年報總結(jié)：板塊基本面整體承壓第三方支付及數(shù)字產(chǎn)業(yè)率先進入強勢復蘇

板塊基本面整體承壓，第三方支付及數(shù)字產(chǎn)業(yè)率先進入強勢復蘇2023年上半年計算機板塊整體收入多年首降，凈利潤同比增長4%。2023年上半年，計算機板塊328家樣本公司，實現(xiàn)營收3,276億元，同比下降1.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤47億元，同比增長4.0%。分體量看，2023年上半年，中等市值公司表現(xiàn)較優(yōu)。2023年上半年，市值500億及以上/200-500億/100-200億/50-100億/50億以下公司總體營收同比增速分別為+5%/-5%/+2%/+5%/-4%，市值500億及以上/200-500億元公司總體歸母凈利潤增速分別為-6%/-69%，市值100-200億元/50-100億元公司總體歸母凈利潤分別同比增長101%/73%，市值50億以下公司2023年上半年利潤依然承壓，合計為-14億元，較上年同期（-12億元）虧損幅度擴大。分板塊看，2023年上半年第三方支付及數(shù)字產(chǎn)業(yè)板塊表現(xiàn)亮眼。根據(jù)公司主營業(yè)務范圍等維度，將計算機行業(yè)中公司分十一大板塊進行分析。2023年上半年數(shù)字產(chǎn)業(yè)及網(wǎng)絡安全板塊收入增速較快。2023H1，數(shù)字產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡安全、金融IT、汽車IT及醫(yī)療IT實現(xiàn)營收正增長，營收同比分別為18%、8%、5%、6%、4%。歸母凈利潤方面，數(shù)字產(chǎn)業(yè)及第三方支付板塊表現(xiàn)亮眼，分別實現(xiàn)365%、85%同比增長，此外，汽車IT板塊實現(xiàn)34%的同比增長，網(wǎng)絡安全板塊虧損幅度同比收窄7%，其余板塊為負增長。投資建議：1、第三方支付板塊：建議關注（1）新大陸：聚焦條碼識別和電子支付領域，條碼識別產(chǎn)品和技術(shù)引領行業(yè)。（2）新國都：“支付收單+硬件設備業(yè)務”雙輪驅(qū)動發(fā)展。（3）拉卡拉：業(yè)務規(guī)模位居行業(yè)前列。2、AI板塊1）算力層：建議重點關注光模塊產(chǎn)業(yè)鏈中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、劍橋科技、華工科技、騰景科技等，以及其他算力相關廠商寒武紀、鴻博股份、海光信息、浪潮信息、中科曙光、云賽智聯(lián)、紫光股份等。（2）應用定價落地，商業(yè)化產(chǎn)品應用落地加速，建議關注金山辦公及其他卡位核心的應用軟件，如福昕軟件、萬興科技、同花順、彩訊股份等，以及未來行業(yè)邊界打開、有板塊性價值重估機會的游戲板塊。（3）基礎層：建議中長線持續(xù)關注，期待率先接近GPT-4并拉開差距的公司出現(xiàn)，建議關注科大訊飛、掌趣科技、三六零、思美傳媒、博彥科技等。3、信創(chuàng)：建議關注金山辦公（應用軟件）、太極股份（數(shù)據(jù)庫）、中國軟件（操作系統(tǒng)）、神州數(shù)碼（鯤鵬服務器以及華為產(chǎn)業(yè)鏈相關標的拓維信息、四川長虹、紫光股份、麒麟信安、海量數(shù)據(jù)、賽意信息及潤和軟件。風險分析：IT投資下滑的風險，產(chǎn)業(yè)進展不達預期的風險。58%40%22%4%-13%09/2212/2203/2306/2309/23計算機行業(yè)滬深300計算機行業(yè)計算機行業(yè) 4 43、分板塊看：2023年上半年第三方支付及數(shù)字產(chǎn)業(yè)盈利表現(xiàn)突出 53.1、AI：關注新一輪“科技革命” 6 6 7 8 9 9 計算機行業(yè)計算機行業(yè)圖1：2019H1-2023H1板塊整體營收（億元）及增速 4圖2：2019H1-2023H1板塊整體歸母凈利潤（億元）及增速 4 4 5 6 7 7 8 9 計算機行業(yè)計算機行業(yè)1、2023年上半年計算機板塊業(yè)績逐步從wind中信行業(yè)分類計算機板塊中，剔除部分計算機相關業(yè)務占比不到50%的公司，最后共選取328家公司作為統(tǒng)計樣本。2023年上半年計算機板塊利潤恢復增長，歸母凈利潤同比增長4%。2023年上半年，計算機板塊實現(xiàn)營收3,276億元，同比下降1.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤47億元，同比增長4.0%。0 %%2019H12020H12021H1資料來源：wind，光大證券研究所整理注：已剔除部分計算機相關業(yè)務占比不到50%的公司04.0%4.0%...40.0%20.0%資料來源：wind，光大證券研究所整理分市值看，2023年上半年，中等市值公500億及以上/200-500億/100-200億/50-100億/50億以下公司總體營收同比增速分別為+5%/-5%/+2%/+5%/-4%，市值500億及以上/200-500億元公司總體歸母凈利潤增速分別為-6%/-69%，市值100-200億元/50-100億元公司總體歸母凈利潤分別同比增長101%/73%，市值50億以下公司2023年上半年利潤依29%17%5%70%-49%-6%756%13%-5%1212%-21%-69%17%3%2%26%-43%101%5928%4%5%-21%-73%73%計算機行業(yè)計算機行業(yè)11%33%-4%7%-4%-4%-1%-50%35%-200%-61%-13%4%資料來源：wind，光大證券研究所整理注：公司市值截取至2023年9月13日，已剔除部分計算機相關業(yè)務占比不到50%的公司根據(jù)公司主營業(yè)務范圍等維度，將計算機行業(yè)中公司分十一大板塊進行分析。2023年上半年數(shù)字產(chǎn)業(yè)及網(wǎng)絡安全板塊收入增速較快。2023H1，數(shù)字產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡安全、金融IT、汽車IT、醫(yī)療IT及信創(chuàng)板塊實現(xiàn)營收正增長，營收同比分別增長18%、8%、5%、6%、5%、1%。歸母凈利潤方面，數(shù)字產(chǎn)業(yè)及第三方支付板塊表現(xiàn)亮眼，分別實現(xiàn)365%、85%同比增長，此外，汽車IT板塊實現(xiàn)34%的同比增長，網(wǎng)絡安全板塊虧損幅度同比收窄7%，其余板塊為負增長。7775資料來源：wind，光大證券研究所整理注：行業(yè)內(nèi)部分公司未計入分類。計算機行業(yè)計算機行業(yè)歸母凈利潤同比增速分別為-11%、-58%、-31%。中期維度，建議從算力層、應用層及基礎層三大層面持續(xù)關注AI行情演繹。市值（億資料來源：wind，2023年PE為wind一致預期，光大證券研究所整理3.2、第三方支付：基本面表現(xiàn)良好，看好下半年業(yè)績第三方支付板塊2021、2022、2023年上半年板塊營收同比增速分別為18%、-5%、-0.4%，2021、2022、2023年上半年歸母凈利潤同比增速分別為35%、-189%、85%，2023年上半年歸母凈利潤增速較快，行業(yè)利潤率穩(wěn)步提升。計算機行業(yè)計算機行業(yè)市值（億資料來源：wind，2023年PE為wind一致預期，光大證券研究所整理隨著監(jiān)管罰款問題逐步出清，行業(yè)壓制因素接觸，第三方支付行業(yè)正式確立長期景氣拐點，期待下半年第三方支付行業(yè)在綜合費率提升背景下持續(xù)保持快速增長。信創(chuàng)板塊2021、2022、2023年上半年板塊營收同比增速分別為13%、-0.9%、其中華為產(chǎn)業(yè)鏈2021、2022、2023年上半年營收同比增速分別為9%、-0.1%、23年上半年整體表現(xiàn)優(yōu)于整體信創(chuàng)板塊。市值（億資料來源：wind，2023年PE為wind一致預期，光大證券研究所整理計算機行業(yè)計算機行業(yè)-11%，2021-2022年歸母凈利潤同比增速分別為2%、-36%，2023年上半年歸市值（億計算機行業(yè)計算機行業(yè)市值（億資料來源：wind，2023年PE為wind一致預期，光大證券研究所整理18%，歸母凈利潤同比增速分別為6%、-30%、365%。市值（億547440323828資料來源：wind，2023年PE為wind一致預期，光大證券研究所整理金融IT產(chǎn)業(yè)板塊2021、2022、2023年上半年板塊營收同比增速分別為14%、6%、5%，歸母凈利潤同比增速分別為32%、-32%、-4%。計算機行業(yè)計算機行業(yè)市值（億資料來源：wind，2023年PE為wind一致預期，光大證券研究所整理2023年上半年，汽車IT板塊歸母凈利潤增速亮眼。汽車IT板塊2021、2022、2023年上半年板塊營收同比增速分別為29%、-3%、6%，歸母凈利潤同比增速分別為8%、-83%、34%（2022H1為5.3億元)。市值（億計算機行業(yè)計算機行業(yè)市值（億資料來源：wind，2023年PE為wind一致預期，光大證券研究所整理5%，2022年歸母凈利潤盈利轉(zhuǎn)為虧損，為-6.5億元，2023年上半年歸母凈利潤-0.8億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧（2022年上半年為1.2億元）。市值（億資料來源：wind，2023年PE為wind一致預期，光大證券研究所整理-5%，歸母凈利潤同比增速分別為32%、21%、-25%。計算機行業(yè)計算機行業(yè)市值（億資料來源：wind，2023年PE為wind一致預期，光大證券研究所整理云計算板塊2021、2022、2023年上半年板塊營收同比增速分別為9%、5%、-18%，歸母凈利潤同比增速分別為3%、-5%、-70%。市值（億青云科技U青云科技U資料來源：wind，2023年PE為wind一致預期，光大證券研究所整理計算機行業(yè)計算機行業(yè)2021-2022年歸母凈利潤同比增速分別為-19%、-40%，2023年上半年歸母凈利潤為-25.7億元，同比虧損收窄。市值（億資料來源：wind，2023年PE為wind一致預期，光大證券研究所整理1、第三方支付板塊建議關注：（1）新大陸：聚焦條碼識別和電子支付領域，條碼識別產(chǎn)品和技術(shù)引領行業(yè)。（2）新國都：“支付收單+硬件設備業(yè)務”雙輪驅(qū)動發(fā)展。（3）拉卡拉：業(yè)務規(guī)模位居行業(yè)前列。2、AI板塊建議從三個層面關注：（1）算力層：建議重點關注光模塊產(chǎn)業(yè)鏈中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、劍橋科技、華工科技、騰景科技等，以及其他算力相關廠商寒武紀、鴻博股份、海光信息、浪潮信息、中科曙光、云賽智聯(lián)、紫光股份等。計算機行業(yè)計算機行業(yè)（2）應用層：隨著《生成式人工智能服務管理暫行辦法》出臺、正式實施，以及微軟Copilot定價落地，商業(yè)化產(chǎn)品應用落地加速，建議關注金山辦公（合作如福昕軟件（合作的首批備案大模型：百度文心）、萬興科技（合作的首批備案大模型：百度文心、科大訊飛星火大模型）、同花順、彩訊股份（合作的首批備案大模型：百度文心）等，以及未來行業(yè)邊界打開、有板塊性價值重估機會的游戲板塊（三七互娛、巨人網(wǎng)絡、盛天網(wǎng)絡、掌趣科技等）。（3）基礎層：建議中長線持續(xù)關注，期待率先接近GPT-現(xiàn)，建議關注科大訊飛（首批大模型備案公司）、掌趣科技、三六零、思美傳媒（首批大模型備案公司智譜戰(zhàn)略合作伙伴）、博彥科技等。3、信創(chuàng)板塊建議關注：金山辦公（應用軟件）、太極股份（數(shù)據(jù)庫）、中國軟件（操作系統(tǒng)）、神州數(shù)碼（鯤鵬服務器）、麒麟信安；以及華為產(chǎn)業(yè)鏈相關標的拓維信息、四川長虹、紫光股份、麒麟信安、海量數(shù)據(jù)、賽意信息及潤和軟件宏觀經(jīng)濟波動帶來IT投資下滑的風險。IT支出作為企業(yè)的成本支出，宏觀經(jīng)濟波動或?qū)⒔档推髽I(yè)支出的意愿。產(chǎn)業(yè)進展不達預期的風險。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等產(chǎn)業(yè)還在發(fā)展中，應用端的落地受到數(shù)據(jù)、接受度等因素有可能進展不達預期。市場整體的系統(tǒng)性風險。外圍擾動等因素導致市場系統(tǒng)性調(diào)整，計算機板塊受情緒影響較明顯，存在同步調(diào)整風險。及及行業(yè)公司評級本報告所包含的分析基于各種假設，不同假設可能導致分析結(jié)果出現(xiàn)重大不同。本報告采用的各種估值方法及模型均有其局限性，發(fā)行商或證券所發(fā)表的觀點均如實反映研究人員的個人觀點。研究人員獲取報酬的評判因素包括研究的質(zhì)量和準確性、客戶反饋、競爭本報告由光大證券股份有限公司制作，光大證券股份有限公司具有中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務資格，負責本報告在中華人民（僅為本報告目的，不包括港澳臺）的分銷。本報告署名分析師所持中本報告由光大證券股份有限公司研究所（以下簡稱“光大證券研究所”）編寫，以合法獲得的我們相信為可靠、準保證我們所獲得的原始信息以及報告所載信息之準確性和完整性。光大證券研究所可能將不時補充、修訂或更新有關信息，但不保證及時發(fā)布或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議?？蛻魬灾髯鞒鐾顿Y決策