2023年 EV觀察系列130：12月新能車銷量再創(chuàng)新高后續(xù)動(dòng)能強(qiáng)勁

本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告1?12?12月新能車銷量再創(chuàng)新高，后續(xù)動(dòng)能強(qiáng)勁。12月新能源車產(chǎn)銷分別為79.5萬輛與81.4萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)4.30%和3.56%，同比增長(zhǎng)51.80%和53.30%；全年累計(jì)產(chǎn)銷量分別為704.8萬輛和688.1萬輛。從品牌和車型上看，比亞迪憑借純電動(dòng)與插混雙驅(qū)動(dòng)策略繼續(xù)領(lǐng)跑新能源市場(chǎng)。以上汽、廣汽、東風(fēng)、吉利、奇瑞和長(zhǎng)城為代表的傳統(tǒng)車企在新能源板塊表現(xiàn)相當(dāng)突出。在產(chǎn)品投放方預(yù)計(jì)12月廠商批發(fā)銷量突破萬輛的企業(yè)有14家，占新能源乘用車總量84.0%，同時(shí)新能源乘用車滲透率達(dá)33.70%；零售方面，新能源乘用車滲透率達(dá)29.50%。?動(dòng)力電池裝車量環(huán)比上升5.50%，同比增長(zhǎng)37.90%。12月動(dòng)力電池產(chǎn)量和裝車量分別為52.5GWh和36.1GWh，同比上升65.9%和37.9%，環(huán)比變動(dòng)-15.8%和5.5%。1-12月，我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量294.6GWh,累計(jì)同比增長(zhǎng)90.7%。從技術(shù)路線上看，12月磷酸鐵鋰電池裝車量24.7GWh，同比增長(zhǎng)64.0%，占總裝車量68.3%，市場(chǎng)份額達(dá)到新高。?基礎(chǔ)充電設(shè)施建設(shè)穩(wěn)中向好，配套布局持續(xù)完善。充電基礎(chǔ)設(shè)施層面，12份全國(guó)公共充電樁保有量達(dá)179.7萬臺(tái)，較今年11月增加6.6萬臺(tái)；全年充電基礎(chǔ)設(shè)施增量為259.3萬臺(tái)，樁車增量比為1：2.7。充電量層面，12月全國(guó)充電總電量約為21.4億KWh，同比增長(zhǎng)82.8%，環(huán)比上升7.6%。整體上看，充電基礎(chǔ)設(shè)施繼續(xù)高增長(zhǎng)。TOP10地區(qū)總充電量15.60億KWh，合計(jì)占比72.89%。在TOP10地區(qū)中，廣東省位居公共充電樁保有量以及充電電量的榜首，北京市位居換電站總量排行的榜首。主要換電運(yùn)營(yíng)商換電站數(shù)量仍在持續(xù)?投資建議：1)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)格局向好，且短期有邊際變化的環(huán)節(jié)。重點(diǎn)推薦：a池：寧德時(shí)代；b、隔膜：恩捷股份；c、熱管理：三花智控；d、高壓直e迭代，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。4680目前可以做到210Wh/kg，后續(xù)若體系上使用高鎳91系和硅碳負(fù)極，系統(tǒng)能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以極大程度解決高鎳系熱管理難題。重點(diǎn)關(guān)注：a、大圓柱外殼：科達(dá)利、斯萊克；b、高鎳正極：容百科技、當(dāng)升科技、芳源股份、振華新材、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、華友鈷業(yè)、中偉股份、格林美；c、布局LIFSI：天賜材料、新宙邦。3)看2-3年維度仍供需偏緊的高景氣產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。重點(diǎn)關(guān)注：a、隔膜：恩捷股份、星源材質(zhì)、滄州明珠、中材科技；c、負(fù)極：璞泰來、中科電氣、杉杉股份、貝特瑞、翔豐華等。4)新技術(shù)帶來明顯邊際彈性變化。建議關(guān)注：a、鈉離子電池的：振華新材、容百科技、傳藝科技、維科技術(shù)、元力股份；復(fù)合集流體方面的寶明科技、東威科技、元琛科技。?風(fēng)險(xiǎn)提示：1)上游原材料超預(yù)期上漲。2)終端需求不及預(yù)期。報(bào)告網(wǎng)2023年01月23日EV觀察系列13012月新能車銷量再創(chuàng)新高，后續(xù)動(dòng)能強(qiáng)勁維持評(píng)級(jí)師究助理究助理究助理康S10000660876734yongkangmszqcom鵬S01002060876734ngmszqcom子屹S06000760876734xiziyi@S12002160876734zhaodan@相關(guān)研究0221016：新能源2.電動(dòng)車行業(yè)深度——論道“滲透率”：23.電力設(shè)備及新能源周報(bào)20221008：比亞迪4.儲(chǔ)能行業(yè)專題報(bào)告—洞鑒儲(chǔ)能：便攜式儲(chǔ)能新風(fēng)口，行業(yè)景氣度依舊-2022/09/26滲透率再攀新高-2022/09/25本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告2告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源112月新能車銷量再創(chuàng)新高，后續(xù)動(dòng)能強(qiáng)勁 3212月動(dòng)力電池裝車量環(huán)比上升5.50%，同比增長(zhǎng)37.90% 93基礎(chǔ)充電設(shè)施建設(shè)穩(wěn)中向好，配套布局持續(xù)完善 144投資建議 175風(fēng)險(xiǎn)提示 18插圖目錄 19表格目錄 20本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告3告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源112月新能車銷量再創(chuàng)新高，后續(xù)動(dòng)能強(qiáng)勁產(chǎn)銷疲軟。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，12月中國(guó)汽車市場(chǎng)，汽車單月產(chǎn)銷量分別為238.3萬輛和255.6萬輛，產(chǎn)量環(huán)比下降0.3%，銷量環(huán)比增長(zhǎng)9.7%，同比分別下降18.2%和8.4%。全年汽車產(chǎn)銷分別為2702.1萬輛和2686.4萬輛，同比分別增長(zhǎng)3.4%和2.1%，與上年相比，產(chǎn)量增速持平，銷量增速下降1.7%。新能車汽車月度產(chǎn)銷再創(chuàng)歷史新高。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，12月新能源車產(chǎn)銷繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，再創(chuàng)歷史新高，分別達(dá)到79.5萬輛與81.4萬輛，同比增長(zhǎng)51.80%53.30%；；1-12月累計(jì)產(chǎn)銷量分別為704.8萬輛和688.1萬輛。2022年12月，汽車行業(yè)月產(chǎn)銷總體保持穩(wěn)定趨勢(shì)。盡管受疫情散發(fā)頻發(fā)、芯片結(jié)構(gòu)性短缺、動(dòng)力電池原材料價(jià)格高位運(yùn)行、局部地緣政治沖突等諸多不利因素沖擊，但在購置稅減半等一系列穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)政策的有效拉動(dòng)下，中國(guó)汽車市場(chǎng)在逆境下整體復(fù)蘇向好，實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的發(fā)展韌性。圖1：20-22年新能源汽車產(chǎn)量數(shù)據(jù)(單位：輛)圖2：20-22年新能源汽車銷量數(shù)據(jù)(單位：輛)新能車市場(chǎng)滲透率保持高位。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)可知，批發(fā)層面，2022年12月份新能源車廠商批發(fā)滲透率達(dá)33.7%，較2021年12月21.3%的滲透率提升了12個(gè)百分點(diǎn)。零售層面，12月新能源車廠商零售滲透率達(dá)29.5%，較2021年12月22.6%的滲透率提升7個(gè)百分點(diǎn)。縱觀2022全年新能車批發(fā)、零售滲透率22年全年均高于21年，環(huán)比維持高位。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告4月告網(wǎng)月行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源圖3：2022年12月新能源乘用車廠商批發(fā)滲透率(%)2019年2020年2021年2022年0% 月月圖4：2022年12月新能源乘用車廠商零售滲透率(%)2019年2020年2021年2022年0%純電處于主導(dǎo)地位，整體銷量結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)可知，純電動(dòng)車方面，12月份銷量為62.4萬輛，同比增長(zhǎng)39.29%，環(huán)比增長(zhǎng)1.46%；1-12月銷量為535.8萬輛，同比增長(zhǎng)84.69%，環(huán)比增長(zhǎng)13.18%。插電混動(dòng)車方面，12月份銷量為18.9萬輛，同比增長(zhǎng)129.37%，環(huán)比增長(zhǎng)10.53%；1-12月銷量為151.9萬輛，同比增長(zhǎng)1.51倍，環(huán)比增長(zhǎng)14.21%。從銷量結(jié)構(gòu)上看，純電動(dòng)與插電式混動(dòng)的銷量占比保持穩(wěn)定。12月份純電動(dòng)車月銷量占比為76.7%，較11月增加1.3pcts；12月份插電式混動(dòng)車月銷量占比23.3%，較11月減少1.3pcts。圖5：20年-22年純電動(dòng)與插電混動(dòng)銷量情況(單位： 輛)圖6：21年-22年純電動(dòng)與插電混動(dòng)銷量占比(%)各級(jí)別電動(dòng)車銷量相對(duì)均衡化。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，12月純電動(dòng)批發(fā)銷量56.3本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告5告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源，同比增長(zhǎng)127.1%。12月B級(jí)的經(jīng)濟(jì)型電動(dòng)車市場(chǎng)崛起，其中A00級(jí)批發(fā)銷量14.9萬輛，同比增長(zhǎng)4%，環(huán)比A0.9萬輛，占純電動(dòng)的19%份額；A級(jí)電動(dòng)車批發(fā)銷量15.4萬輛，占純電動(dòng)份額27%；各級(jí)別電動(dòng)車銷量相對(duì)圖7：2022年新能源純電動(dòng)車各級(jí)別銷量累計(jì)占比(%)A00A0BC圖8：19-22年新能源純電車各級(jí)別累計(jì)銷量占比(%)比亞迪繼續(xù)領(lǐng)跑廠商銷量榜，連續(xù)3月銷量超20萬輛。12月比亞迪總體上新能車銷量達(dá)179.99萬輛，旗下多款熱門車型齊頭并進(jìn)。其中，比亞迪漢銷量達(dá)2.98萬輛，位居12月新能源轎車銷量排行榜TOP2、比亞迪秦、比亞迪海豚、比亞迪海豹分別位居12月新能源轎車銷量排行榜TOP3、TOP4、TOP5，前五席中比亞迪占四席；比亞迪宋銷量達(dá)7.02萬輛，位居12月新能源SUV銷量排行榜TOP1，比亞迪元Plus、比亞迪唐穩(wěn)居12月新能源SUV銷量前TOP10。比亞迪純電動(dòng)與插電混動(dòng)雙驅(qū)動(dòng)夯實(shí)領(lǐng)先地位.。在新能源車廠商銷量排行榜中，預(yù)計(jì)將有14家企業(yè)批發(fā)銷量破萬，占新能源乘用車總量的84.0%，以上汽、廣汽、東風(fēng)、吉利、奇瑞和長(zhǎng)城為代表的傳統(tǒng)車企在新能源板塊表現(xiàn)相當(dāng)突出。在產(chǎn)品投放方面，隨著自主車企在新能源路線上的多線并舉，市場(chǎng)基盤持續(xù)擴(kuò)大。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告6告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源圖9：22年12月新能車廠商銷量排行(單位：輛)圖10：22年1-12月新能車廠商銷量走勢(shì)(單位：輛)傳統(tǒng)車企新能車賽道增速迅猛，吉利表現(xiàn)亮眼。12月新勢(shì)力零售份額13.5%，同比下降4.5個(gè)百分點(diǎn)；吉利、長(zhǎng)安等傳統(tǒng)車企新能車賽道銷量同比增速走高，吉利全年銷量表現(xiàn)亮眼，2022年全年銷量同比增長(zhǎng)277.9%。12月主流合資品牌新能車零售份額占比70.6%，同比增加11.4%，持續(xù)保持壟斷地位。圖11：22年12月新能造車新勢(shì)力銷量走勢(shì)(單位：輛)0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月分車型來看，宏光MINI繼續(xù)領(lǐng)跑銷量榜，BYD多車型霸榜。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，新能源轎車方面，宏光MINI12月銷量穩(wěn)居第一，單月銷量高達(dá)3.45萬輛，同比下降31.70%；TOP5中比亞迪共占據(jù)4席，比亞迪漢位列TOP2、比亞迪秦和比亞迪海豚、比亞迪海豹分別位列TOP3、TOP4、TOP5，其中比亞迪漢后勁強(qiáng)勢(shì)，銷量2.98萬輛，同比增長(zhǎng)117.70%，比亞迪海豚銷量為2.60萬輛，同比增本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告7告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源長(zhǎng)160.10%；埃安AionS銷量1.38萬輛，同比增長(zhǎng)77.20%。新能源SUV方面，比亞迪宋雄踞榜首，銷量為7.02萬輛，同比大漲214.50%；TOP10中比亞迪占據(jù)三席，其中，比亞迪元Plus銷量達(dá)2.08萬輛；比亞迪唐銷量達(dá)2.00萬輛，同比上漲130.00%；特斯拉ModelY排名第三，于12月銷量為2.93萬輛，表現(xiàn)不及預(yù)期。圖12：22年12月新能源轎車銷量排行榜(單位：輛)圖13：22年12月新能源SUV銷量排行榜(單位：輛)。2021年以來，有超40款涵蓋SUV、轎車和微型車類別的車型陸續(xù)在中國(guó)新能源車市場(chǎng)上市，隨著優(yōu)質(zhì)供給的持續(xù)增加，中國(guó)新能源車市場(chǎng)的產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)將提速。2022年，中國(guó)市場(chǎng)各車企將持續(xù)推出各式優(yōu)質(zhì)車型，造車新勢(shì)力表現(xiàn)優(yōu)異。隨著新能源市場(chǎng)車企的多元化發(fā)力，優(yōu)質(zhì)供給隨之持續(xù)增加，加速中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)。表1：2022年上市新能車匯總合資&國(guó)際品牌新勢(shì)力阿維塔11中大型SUV豐田bZ4X緊湊型純電動(dòng)SUV小鵬G9中大型SUV嵐嵐圖夢(mèng)想家增程式MPV本田e:NS1/e:NP1電動(dòng)SUV蔚來ET5智己L7中大型純電動(dòng)轎車日產(chǎn)Ariya緊湊型純電動(dòng)SUV理想X01大型SUV蕾貓緊湊型純電動(dòng)轎車廣汽三菱阿圖柯電動(dòng)SUVS/純電車緊湊型純電動(dòng)轎車凱迪拉克LYRIQ高合HiPhiZ車摩卡PHEV摩卡PHEV宋MAXDM-i電混MPV寶馬i4奧迪E6L問界M5威馬M7海豹中型純電動(dòng)轎車smart精靈#1小型純電動(dòng)SUV零跑C01中型純電動(dòng)轎車驅(qū)驅(qū)逐艦05電混轎車馳2025年國(guó)內(nèi)電動(dòng)車銷量或達(dá)1545萬輛，四年CAGR達(dá)44.7%。從中長(zhǎng)期本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告8告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源來看，一方面，2021-2022年雙積分趨嚴(yán)，補(bǔ)貼延期將有利于新能源車銷量持續(xù)同價(jià)位面向不同細(xì)分人群的新能源車選擇多樣化，新能源車滲透率有望持續(xù)提升，2022年國(guó)內(nèi)已實(shí)現(xiàn)銷量688萬輛。我們預(yù)計(jì)2025年電動(dòng)車銷量有望達(dá)1545萬輛，四年CAGR達(dá)44.7%，新能源車滲透率將有望達(dá)51%。圖14：中國(guó)新能源車銷量情況圖15：中國(guó)新能源車滲透率情況本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告9告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源212月動(dòng)力電池裝車量環(huán)比上升5.50%，同比增長(zhǎng)37.90%動(dòng)力電池產(chǎn)量層面，2022年12月我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)52.4GWh，同比增長(zhǎng)65.90%，環(huán)比下降15.80%。其中三元電池產(chǎn)量18.4GWh，占總產(chǎn)量35.2%，62.0%，環(huán)比下降21.0%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量33.9GWh，占總產(chǎn)量64.6%，同比增長(zhǎng)69.0%，環(huán)比下降13.0%。1-12月，我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)產(chǎn)量545.9GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)148.4%。其中三元電池累計(jì)產(chǎn)量193.5GWh，占總產(chǎn)量35.4%，累計(jì)同比增長(zhǎng)106.1%；磷酸鐵鋰電池累計(jì)產(chǎn)量332.4GWh，占總產(chǎn)量60.9%，累計(jì)同比增長(zhǎng)165.1%。動(dòng)力電池裝車量層面，2022年12月，我國(guó)動(dòng)力電池裝車量36.1GWh，同比增長(zhǎng)37.9%，環(huán)比增長(zhǎng)5.5%。其中三元電池裝車量11.4GWh，占總裝車量31.6%，同比增長(zhǎng)3.3%，環(huán)比增長(zhǎng)3.5%；磷酸鐵鋰電池裝車量24.7GWh，占總裝車量68.3%，同比增長(zhǎng)64.0%，環(huán)比增長(zhǎng)6.9%。1-12月，我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量294.6GWh,累計(jì)同比增長(zhǎng)90.7%。其中三元電池累計(jì)裝車量110.4GWh,占總裝車量37.5%，累計(jì)同比增長(zhǎng)48.6%；磷酸鐵鋰電池累計(jì)裝車量183.7GWh,占總裝車量62.4%，累計(jì)同比增長(zhǎng)46.5%。圖16：21-22年動(dòng)力電池產(chǎn)量情況(單位：MWh)圖17：21-22年動(dòng)力電池裝車量情況(單位：MWh)寧德時(shí)代裝車量占半壁江山，比亞迪緊隨其后。根據(jù)動(dòng)力電池創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，寧德和BYD穩(wěn)居22年12月單月和1-12月累計(jì)裝車量的TOP1和TOP2。2022年12月份TOP15企業(yè)裝車量合計(jì)為35.64GWh，累計(jì)市場(chǎng)占比總額高達(dá)98.58%。其中，寧德時(shí)代單月裝車量17.89GWh，占比達(dá)到49.49%，龍頭地位穩(wěn)固；比亞迪12月裝車量達(dá)9.36GWh，市場(chǎng)占比為25.90%；中創(chuàng)新航位居TOP3，12月份單月裝車量為1.85GWh,市場(chǎng)占比達(dá)5.11%，較11月占比下降0.71Pcts。前TOP3累計(jì)市場(chǎng)占比共計(jì)80.5%，較11月份的82.31%下降1.31Pcts，其他二線廠商動(dòng)力電池裝車量正在加速蓄勢(shì)，與Top3差異有所縮小，但寧德時(shí)代、比亞本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告10告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源迪等頭部企業(yè)領(lǐng)先地位穩(wěn)固，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)高度集中。圖18：動(dòng)力電池2022年12月份裝車量TOP15榜單圖19：動(dòng)力電池2022年1-12月裝車量TOP15榜單電池基本技術(shù)路線確定，磷酸鐵鋰裝車量份額進(jìn)一步提升。自2020年三月開LFP7月，磷酸鐵鋰電池裝車量市場(chǎng)份額首破50%，12月市場(chǎng)份額達(dá)51.64%。2022年12月，我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)共計(jì)41家動(dòng)力電池企業(yè)實(shí)現(xiàn)裝車配套，較去年同期減少6家。排名前3家、前5家、前10家動(dòng)力電池企業(yè)動(dòng)力電池裝車量分別為29.1GWh、31.8GWh和35.1GWh,占總裝車量比分別為80.5%、88.0%和97.0%。1-12月，我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)共計(jì)57家動(dòng)力電池企業(yè)實(shí)現(xiàn)裝車配套，較去年同期減少1家，排名前3家、前5家、前10家動(dòng)力電池企業(yè)動(dòng)力電池裝車量分別為230.4GWh、251.4GWh和279.8GWh，占總裝車量比分別為78.2%、85.3%和95.0%。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告11成本低、高循環(huán)次數(shù)告網(wǎng)成本低、高循環(huán)次數(shù)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源圖20：21-22年磷酸鐵鋰和三元電池產(chǎn)量(MWh)圖21：21-22年12月磷酸鐵鋰和三元裝車量(MWh)目前，三元和磷酸鐵鋰是市場(chǎng)兩大主流正極材料。三元正極材料對(duì)應(yīng)的鋰電池在同等條件下具有能量密度高，續(xù)航能力強(qiáng)的特點(diǎn)；而磷酸鐵鋰電池具有安全性好，成本低的特點(diǎn)，兩者被廣泛應(yīng)用在電動(dòng)汽車領(lǐng)域。其中，三元材料又可以分為NCM (鎳鈷錳)和NCA(鎳鈷鋁)兩種。表2：正極材料比對(duì)表類別磷酸鐵鋰三元鋰鈷酸鋰錳酸鋰比容量(mAh/g)130-140150-220140-150100-120循環(huán)性能(次)全性好好差好點(diǎn)全性好、環(huán)境友好環(huán)環(huán)振實(shí)密度大、充放電穩(wěn)定、工作電壓高錳資源豐富、成本低安全性能好錳資源豐富、成本低、點(diǎn)低溫性能差分金屬價(jià)格昂貴鈷價(jià)格昂貴、循環(huán)性能差、安全性能差能量密度低、循環(huán)性能差應(yīng)用領(lǐng)域商用車乘用車電子產(chǎn)品專用車不同正極材料對(duì)應(yīng)不同車型和產(chǎn)品。未來兩種路線長(zhǎng)期共存，高鎳和鐵鋰兩種趨勢(shì)已確立。此前，在特斯拉電池日上，特斯拉宣布準(zhǔn)備針對(duì)不同的車型和產(chǎn)品使用不同的類型的材料。磷酸鐵鋰將在未來被廣泛用于Model3和儲(chǔ)能領(lǐng)域；同時(shí)，鎳錳二元正極材料將用于少部分儲(chǔ)能和其他長(zhǎng)續(xù)航乘用車型；高鎳將被用于皮卡和卡車；目前Model3和ModelY皆已推出磷酸鐵鋰版本；與此同時(shí)，大眾在2021年8月中國(guó)汽車論壇上，明確未來將采用磷酸鐵鋰電池；梅賽德斯-奔馳則在2021年10月的戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，提出中低續(xù)航版本采用磷酸鐵鋰電池的想法。目前，在主流車企的引領(lǐng)下，不同正極材料對(duì)應(yīng)不同車型的路線得到推崇，預(yù)計(jì)未來磷酸鐵鋰路線與高鎳三元路線將長(zhǎng)期共存。動(dòng)力電池行業(yè)呈現(xiàn)寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局，第二梯隊(duì)尚不明朗。動(dòng)力電池行業(yè)的準(zhǔn)入門本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告12告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源檻和壁壘高，主要體現(xiàn)在前期資金投入大(單GWh固定資產(chǎn)投入2-3億元)、優(yōu)質(zhì)客戶論證周期長(zhǎng)、前期研發(fā)投入大、技術(shù)進(jìn)步帶來的產(chǎn)品迭代速度快。目前行業(yè)格局為寡頭競(jìng)爭(zhēng)，集中度高。全球范圍來看，寧德時(shí)代仍穩(wěn)居裝車量榜首，中國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)崛起實(shí)現(xiàn)反超。從規(guī)模上看，2022年11月全球動(dòng)力電池單月裝機(jī)總量高達(dá)57.1GWh；2022年1-11月全球電動(dòng)汽車電池裝車量為414.1GWh。從市占率上看，2022年1-11月TOP10企業(yè)合計(jì)裝車量高達(dá)407.3GWh，市占率高達(dá)98,36%，頭部效應(yīng)明顯，其中中資企業(yè)裝機(jī)量市占率共計(jì)65.77%。從廠商上看，寧德時(shí)代霸據(jù)TOP1,22年GWh比增長(zhǎng)3.3pct。比亞迪也再次刷新紀(jì)錄，11月裝機(jī)量上升至8.9GWh，市占率為15.6%，位居全球第二。而3家韓國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)的市占率則從上一月的21.6%下滑至17.4%，中韓同行企業(yè)的差距進(jìn)一步擴(kuò)大。圖22：2021年全球動(dòng)力電池裝車量情況00德時(shí)代松下SDI德時(shí)代松下SDI遠(yuǎn)景動(dòng)力蜂巢能源他圖23：2022年1-11月全球動(dòng)力電池裝車量情況裝機(jī)量(GWh)全球市場(chǎng)份額(%)000008004000德時(shí)代下德時(shí)代下旺達(dá)億緯鋰能他604000下游新能源車銷量后勁十足，動(dòng)力電池裝車量持續(xù)高增。根據(jù)我們預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)動(dòng)力電池裝車量可達(dá)942GWh，21-25年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)57%，全球動(dòng)力電池裝車量約1462GWh，21-25年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)49%。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告13告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源圖24：2020-2025年中國(guó)動(dòng)力電池裝車量預(yù)測(cè) (GWh)000圖25：2020-2025年全球動(dòng)力電池裝車量預(yù)測(cè) (GWh)000隨疫情轉(zhuǎn)好，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能回暖。根據(jù)目前排產(chǎn)情況可知，12月動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤咔橛绊懘蟛糠汁h(huán)節(jié)排產(chǎn)放緩腳步，具體來說，相較11月，各環(huán)節(jié)環(huán)比下降，但同比仍實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。主要源于：1)受疫情影響，動(dòng)力電池廠商產(chǎn)線勞動(dòng)力供應(yīng)和產(chǎn)線擴(kuò)建進(jìn)度受影響2)下游電池廠處于去庫存階段，采購量降低。我們選取的三元電池/磷酸鐵鋰電池/正極/負(fù)極/隔膜/電解液等不同環(huán)節(jié)樣本企業(yè)排產(chǎn)環(huán)比分別變動(dòng)-19.9%/-7.2%/-2.0%/-6.9%/-16.0%/-18.6%，同比分別增長(zhǎng)56.7%/91.0%/35.7%/59%/11%/41.6%，疫情散去后，預(yù)計(jì)1月份受春節(jié)放假影響排產(chǎn)腳步仍將放緩。 圖26：產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)情況樣本本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告14告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源3基礎(chǔ)充電設(shè)施建設(shè)穩(wěn)中向好，配套布局持續(xù)完善公共充電樁布局持續(xù)加速，樁車增量比達(dá)1：2.7。2021年充電基礎(chǔ)設(shè)臺(tái)施與新能源汽車實(shí)現(xiàn)大幅式增長(zhǎng)，電動(dòng)汽車充電需求持續(xù)快速增長(zhǎng)，充電樁與新能源車的樁車增量比為1：3.7，充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能夠基本滿足新能源汽車的快速發(fā)展。2022年12月比11月公共充電樁增加6.6萬臺(tái)，12月同比增長(zhǎng)56.7%。截至2022年12月，聯(lián)盟內(nèi)成員單位總計(jì)上報(bào)公共充電樁179.7萬臺(tái)，其中直流充電樁76.1萬臺(tái)、交流充電樁103.6萬臺(tái)。2022年全年月均新增公共充電樁約5.412月充電基礎(chǔ)設(shè)施增量為259.3萬臺(tái)，新能源汽車銷量688.7萬輛，充電基礎(chǔ)設(shè)施與新能源汽車?yán)^續(xù)維持高速增長(zhǎng)，樁車增量比為1：2.7。充電基礎(chǔ)設(shè)施與新能源汽車顯著增長(zhǎng)，充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能夠基本滿足新能源汽車的快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)配套完善。圖27：21-22年公共類充電設(shè)施保有量情況(個(gè))2000000150000010000005000000公共類保有量 2020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/1218%16%14%12%10%8%6%4%2%0%圖28：21-22年公共類充電設(shè)施充電電量情況(KWh)2502000000充電量(千萬KWh)同比350%300%250%200%150%100%50%0%充電樁建設(shè)區(qū)域、充電電量集中度較高?；贓VCIPA公開數(shù)據(jù)可知，2022年12月，全國(guó)TOP10地區(qū)建設(shè)的公共充電基礎(chǔ)設(shè)施占比高達(dá)71.3%。廣東省公共充電樁總量仍位列全國(guó)第一，保有量高達(dá)38.3萬臺(tái)。11月全國(guó)充電電量主要集P地區(qū)總充電量高達(dá)15.6億KWh，合計(jì)占比高達(dá)72.92%，較今年11月前TOP10累計(jì)占比上升1.78個(gè)百分點(diǎn)，其中廣東省穩(wěn)居公共充電樁保有量以及充電電量的榜首。電量流向以公交車和乘用車為主，環(huán)衛(wèi)物流車、出租車等其他類型車輛占比本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告15告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源圖29：2022年12月公共充電樁保有量TOP10(萬臺(tái))4540505050圖30：22年12月公共充電樁充電電量TOP10(萬 KWh)6000050000400003000020000100000廣東省蘇省浙江省河北省建省廣東省蘇省浙江省河北省建省市湖南省北京市充電需求上升疊加政策支持，帶動(dòng)換電設(shè)施快速推進(jìn)。2022年12月份全國(guó)換電站保有量達(dá)1973座，較今年11月增加了71座，覆蓋范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。2020年5月國(guó)務(wù)院在《2020年政府工作報(bào)告》中首次將充電樁與換電站進(jìn)行分別表述，明確將換電站列為“新基建”的重要組成部分。2021年10月《關(guān)于啟動(dòng)新能源汽車換電模式應(yīng)用試點(diǎn)工作的通知》決定啟動(dòng)新能源汽車換電模式應(yīng)用試點(diǎn)工作。納入此次試點(diǎn)范圍的城市共有11個(gè)。2022年全國(guó)兩會(huì)于4月4-5日在京召開，充換電基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為熱議話題之一。全國(guó)人大代表和政協(xié)委員就充換電基礎(chǔ)領(lǐng)域電政策支持、技術(shù)發(fā)展、市場(chǎng)機(jī)制化等問題提交議案。全國(guó)人大代表、政協(xié)委員紛紛就充換電基礎(chǔ)領(lǐng)域政策支持、技術(shù)發(fā)展、市場(chǎng)化機(jī)制等問題遞交提案，各地政府積極響應(yīng)，印發(fā)行業(yè)促進(jìn)通知。隨著一系列相關(guān)政策的密集落地，換電模式將迎來風(fēng)口，未來有望實(shí)現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)。2022年12月份各省份換電站總量TOP10榜單涵蓋北京、廣東、浙江、江蘇、上海、吉林、山東、四川、湖北以及河北等地，其中北京市持續(xù)位居榜首保有量達(dá)289座，占比達(dá)14.65%；廣東省次之保有量TOP占比達(dá)12.11%，前TOP3累計(jì)占比高達(dá)39.33%。換電設(shè)施主要運(yùn)營(yíng)商前TOP3表現(xiàn)穩(wěn)定，分別為蔚來、奧動(dòng)以及杭州伯坦。其中，蔚來換電站數(shù)量高達(dá)1300座，奧動(dòng)換電站數(shù)量達(dá)565座；杭州伯坦運(yùn)營(yíng)商換電站數(shù)量為108座。2022年蔚來全國(guó)換電站布局新增528座，累計(jì)數(shù)量已達(dá)1,305座，奧動(dòng)換電站數(shù)量較11月增加17座。全國(guó)換電設(shè)施覆蓋網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴(kuò)張，范圍穩(wěn)步擴(kuò)大。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告16告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源圖31：22年12月各省份換電站總量TOP10(單位：座)3503002502000000保有量(座) 北京市廣東省浙江省蘇省市省北京市廣東省浙江省蘇省市省湖北省河北省16%12%圖32：12月主要換電運(yùn)營(yíng)商換電站數(shù)量排行(單位：座)1400120010008006004002000動(dòng)蔚來杭動(dòng)蔚來寧德時(shí)代充換電專利獲突破，蔚來快速加碼歐洲換電站布局。2022年12月26日，寧德時(shí)代申請(qǐng)的“換電站”專利獲授權(quán)。該換電站本體內(nèi)具有電池存放區(qū)域和后轉(zhuǎn)通道；電池存放區(qū)域包括調(diào)整位和多個(gè)存放位，周轉(zhuǎn)通道用于中轉(zhuǎn)存放位上的電池;調(diào)整位與周轉(zhuǎn)通道共同形成電池調(diào)整區(qū)域本體在第一方向上的壁面形成有電池進(jìn)出口，電池進(jìn)出口連通電池調(diào)整區(qū)域。該專利申請(qǐng)?zhí)峁┑膿Q電站將具有較高的換電效率。始加速在歐洲布局充換電設(shè)施，今年10月，蔚來高調(diào)宣布進(jìn)軍德國(guó)、荷蘭、丹麥、瑞典四國(guó)市場(chǎng)，提供短期和長(zhǎng)期兩種訂閱模式。此外，蔚來將在這四個(gè)國(guó)家市場(chǎng)建立由產(chǎn)品和服務(wù)等構(gòu)成的完整運(yùn)營(yíng)體系，打造以車為起點(diǎn)的用戶社區(qū)。12月30日，蔚來在歐洲的第10座換電站在荷蘭正式上線。計(jì)劃到2023年底，蔚來將在歐洲累計(jì)布局120座換電站。圖33：寧德時(shí)代獲批換電站專利圖34：蔚來加碼歐洲換電站布局本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告17告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源4投資建議新技術(shù)密集釋放，板塊成長(zhǎng)性突出。2023年，4680、鈉電等新技術(shù)將落地或CTB充負(fù)極、復(fù)合集流體等創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)向上開辟行業(yè)空間。供給端改善疊加政策加持，市場(chǎng)信心恢復(fù)迅速。新能車已全面進(jìn)入產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)黃金時(shí)國(guó)內(nèi)23年890萬輛以上的銷量預(yù)期，響應(yīng)當(dāng)前布局時(shí)點(diǎn)。重點(diǎn)推薦四條主線1：長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)格局向好，且短期有邊際變化的環(huán)節(jié)。重點(diǎn)推薦：電池環(huán)節(jié)g后續(xù)若體系上使用高鎳91系和硅基負(fù)極，系統(tǒng)能量密度有可能接近270Wh/kg，系熱管理難題。重點(diǎn)關(guān)注：大圓柱外殼的【科達(dá)利】、【斯料】、【新宙邦】和碳納米管領(lǐng)域的相關(guān)標(biāo)的。主線3：看2-3年維度仍供需偏緊的高景氣產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。重點(diǎn)關(guān)注：隔膜環(huán)節(jié)【翔豐華】等。主線4：新技術(shù)帶來明顯邊際彈性變化。重點(diǎn)關(guān)注：鈉離子電池的：【傳藝科本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告18告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源5風(fēng)險(xiǎn)提示1)上游原材料超預(yù)期上漲。若上游碳酸鋰、氫氧化鋰、鎳鈷錳金屬等漲價(jià)超預(yù)期，可能影響下游需求。2)終端需求不及預(yù)期。補(bǔ)貼退坡和消費(fèi)者可支配收入變動(dòng)等可能會(huì)影響終端。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告19告網(wǎng)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源插圖目錄圖1：20-22年新能源汽車產(chǎn)量數(shù)據(jù)(單位：輛) 3圖2：20-22年新能源汽車銷量數(shù)據(jù)(單位：輛) 3圖3：2022年12月新能源乘用車廠商批發(fā)滲透率(%) 4圖4：2022年12月新能源乘用車廠商零售滲透率(%) 4圖5：20年-22年純電動(dòng)與插電混動(dòng)銷量情況(單位：輛) 4圖6：21年-22年純電動(dòng)與插電混動(dòng)銷量占比(%) 4圖7：2022年新能源純電動(dòng)車各級(jí)別銷量累計(jì)占比(%) 5圖8：19-22年新能源純電車各級(jí)別累計(jì)銷量占比(%) 5圖9：22年12月新能車廠商銷量排行(單位：輛) 6圖10：22年1-12月新能車廠商銷量走勢(shì)(單位：輛) 6圖11：22年12月新能造車新勢(shì)力銷量走勢(shì)(單位：輛) 6圖12：22年12月新能源轎車銷量排行榜(單位：輛) 7圖13：22年12月新能源SUV銷量排行榜(單位：輛) 7 圖16：21-22年動(dòng)力電池產(chǎn)量情況(單位：MWh) 9圖17：21-22年動(dòng)力電池裝車量情況(單位：MWh) 98：動(dòng)力電池2022年12月份裝車