綠色金融一種創(chuàng)新的環(huán)境經(jīng)濟政策

綠色金融一種創(chuàng)新的環(huán)境經(jīng)濟政策

一、綠色金融的興起與發(fā)展綠色金融的概念在中國學術界沒有統(tǒng)一的定義。有四種代表性的觀點。其中之一是對美國傳統(tǒng)字典（第四版，2000）的解釋。綠色金融被稱為“環(huán)境金融”或“可執(zhí)行融資”。其基本內(nèi)涵為,如何使用多樣化的金融工具來保護生態(tài)環(huán)境,保護生物多樣性。二是指金融業(yè)在貸款政策、貸款對象、貸款條件、貸款種類和方式上,將綠色產(chǎn)業(yè)作為重點扶持項目,從信貸投放、投量、期限及利率等方面給予第一優(yōu)先和傾斜的政策(和秀星,1998)。三是指金融部門把環(huán)境保護作為基本國策,通過金融業(yè)務的運作來體現(xiàn)“可持續(xù)發(fā)展”戰(zhàn)略,從而促進環(huán)境資源保護和經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展,并以此來實現(xiàn)金融可持續(xù)發(fā)展的一種金融營運戰(zhàn)略(高建良,1998)。四是將綠色金融作為環(huán)境經(jīng)濟政策中金融和資本市場手段,如綠色信貸、綠色保險(潘岳,2007)。這幾種觀點,各有側重,都從不同視角反映了綠色金融的一些本質(zhì)。但從我國綠色金融的發(fā)展實踐看,傾向于第四種觀點。綠色金融的基本內(nèi)涵就是,遵循市場經(jīng)濟規(guī)律的要求,以建設生態(tài)文明為導向,以信貸、保險、證券、產(chǎn)業(yè)基金以及其他金融衍生工具為手段,以促進節(jié)能減排和經(jīng)濟資源環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展為目的宏觀調(diào)控政策。綠色金融的實踐肇始于20世紀80年代初美國的“超級基金法案”,該法案要求企業(yè)必須為其引起的環(huán)境污染負責,從而使得信貸銀行高度關注和防范由于潛在環(huán)境污染所造成的信貸風險。隨后,英國、日本、歐盟等各國政府和國際組織進行了多種嘗試和探索,積累了一些經(jīng)驗。如1991年美國銀行基于避免環(huán)境債務風險的貸款程序變革,美國進出口銀行的環(huán)境評估政策,英國金融創(chuàng)新研究中心的環(huán)境風險評級,以及日本促進節(jié)能技術發(fā)展的信貸支持政策等,特別是2003年7個國家的10家主要銀行宣布實行“赤道原則”(theEquatorPrinciples),即根據(jù)國際金融公司和世界銀行的政策和指南建立的旨在判斷、評估和管理項目融資中的環(huán)境與社會風險的一個金融行業(yè)基準,以增加銀行業(yè)的社會責任,改進壓力越來越大的環(huán)境和社會問題。2007年以來,我國環(huán)保部會同銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會,相繼出臺“綠色信貸”、“綠色保險”和“綠色證券”,掀起了一場旨在保護環(huán)境的“綠色金融”風暴。從國內(nèi)外的發(fā)展實踐看,作為環(huán)境經(jīng)濟政策一部分的綠色金融,其主流模式主要包括:一是綠色信貸。金融機構依據(jù)國家環(huán)境經(jīng)濟政策和產(chǎn)業(yè)政策,對研發(fā)、生產(chǎn)治污設施,從事生態(tài)保護與建設,開發(fā)、利用新能源,從事循環(huán)經(jīng)濟生產(chǎn)、綠色制造和生態(tài)農(nóng)業(yè)的企業(yè)或機構提供貸款扶持,并實施優(yōu)惠性的低利率;而對污染生產(chǎn)和污染企業(yè)的新建項目投資貸款和流動資金進行貸款額度限制,并實施懲罰性高利率的政策手段。如2007年7月,環(huán)?？偩帧⑷嗣胥y行、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《關于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風險的意見》,標志著綠色信貸這一經(jīng)濟手段全面進入到我國污染減排的主戰(zhàn)場。二是綠色保險,即“環(huán)境污染責任保險”。它是國際上普遍采用的制度,以企業(yè)發(fā)生污染事故對第三者造成的損害依法應承擔的賠償責任為標的的保險。如2007年12月4日環(huán)?？偩殖雠_的《關于環(huán)境污染責任保險工作指導意見》,標志著我國已經(jīng)正式建立環(huán)境污染責任保險制度的路線圖。三是綠色證券政策。指以上市公司環(huán)保核查制度和環(huán)境信息披露制度為核心,通過調(diào)控社會募集資金投向,遏制“雙高”(高能耗、高污染)企業(yè)過度擴張,防范資本風險,并促進上市公司持續(xù)改進環(huán)境表現(xiàn)。如2008年2月22日環(huán)保總局發(fā)布的《關于加強上市公司環(huán)保監(jiān)管工作的指導意見》,標志著我國已經(jīng)正式建立環(huán)境污染責任保險制度的路線圖。四是綠色風險投資。它是把資金投向蘊藏著較大市場危險的資源節(jié)約型企業(yè)和環(huán)境友好型導向的高新技術開發(fā)領域,以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。據(jù)歐洲工商管理學院調(diào)查結果顯示,2002年,歐美共有綠色風險投資約45家,總投資額達1億歐元,主要投資領域為再生能源、水和清潔技術設備。此外,綠色金融還有綠色金融債券、綠色回購協(xié)議、綠色產(chǎn)業(yè)基金等形式。二、減排和可持續(xù)發(fā)展的激勵約束作用“綠色金融”之所以備受關注,源于它對強化企業(yè)社會責任,促進節(jié)能減排和可持續(xù)發(fā)展的激勵約束作用。這種作用和影響,錯綜復雜,既有直接的,也有間接的;既有長遠的,也有時下的;既有現(xiàn)實的,也有潛在的。但其對節(jié)能減排的主導作用體現(xiàn)在以下五個方面,如圖1所示。(一)環(huán)境法上的環(huán)境信息披露綠色金融主要是通過融資環(huán)節(jié)影響企業(yè)資本成本進而對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響,是其發(fā)揮作用的主渠道。比如,推行“綠色貸款”,對環(huán)境友好型企業(yè)或機構提供貸款扶持并實施優(yōu)惠性低利率,而對污染企業(yè)進行貸款額度限制并實施懲罰性高利率,從而改變了企業(yè)資本成本,引導企業(yè)規(guī)范經(jīng)營行為;又如,對環(huán)境友好型企業(yè)的上市融資應提供各種便利條件,而對沒有嚴格執(zhí)行環(huán)評和“三同時”制度、環(huán)保設施不配套、不能穩(wěn)定達標排放、環(huán)境事故多、環(huán)境影響風險大的企業(yè),嚴格環(huán)境信息披露制度,甚至在必要的時候截斷其資金鏈條,都會對企業(yè)產(chǎn)生強大的督導作用,促使其行為合乎環(huán)保規(guī)范;再如,保險公司,為規(guī)避市場風險,會對參與綠色保險的企業(yè)進行嚴格的環(huán)境風險預防和控制,迫使企業(yè)降低污染程度。(二)環(huán)境風險和機會綠色金融的組合策略直接影響企業(yè)的資本成本,進而影響企業(yè)未來的經(jīng)營績效,不僅成為創(chuàng)業(yè)者必須考量的重要影響因素,而且也使得很多發(fā)展中的既有企業(yè)和一些尋求新投資機會的投資集團在調(diào)整投資結構也必須考慮識別環(huán)境風險和機會。為了規(guī)避綠色金融的懲戒和贏得相應的發(fā)展機會,很多創(chuàng)業(yè)者就會更多地涉足于環(huán)境風險低的領域,很多成功的企業(yè)就會在上市融資和再融資上更多地傾向于綠色產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè),從而使得投資結構優(yōu)化,不斷推進產(chǎn)業(yè)的環(huán)?；?。(三)單位資源產(chǎn)出對那些高投入、高消耗、高污染的產(chǎn)業(yè)而言,綠色金融政策對其生存發(fā)展形成了巨大的外在壓力,促使其加大技術創(chuàng)新力度,突破技術瓶頸,進而優(yōu)化產(chǎn)品設計和生產(chǎn)工藝,降低單位產(chǎn)品能耗、物耗和廢物排放,提高單位資源的產(chǎn)出水平。綠色金融促進技術創(chuàng)新主要是通過兩個渠道,一是創(chuàng)造技術需求。在“一票否決”和節(jié)能減排硬約束的新形勢下,很多“兩高一資”型產(chǎn)業(yè)或企業(yè)對環(huán)保技術產(chǎn)生巨大的市場需求,促使政府部門、科研機構致力于環(huán)保共性和關鍵技術的研發(fā)和推廣應用。二是激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新沖動。當綠色金融產(chǎn)生的外在壓力足以影響到企業(yè)的生存發(fā)展時,將會激發(fā)企業(yè)自主創(chuàng)新的強烈沖動,促使企業(yè)加大研發(fā)投入力度,成為環(huán)保技術創(chuàng)新的主體。這兩個方面共同推動環(huán)保技術的升級換代,推進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展進程。(四)處罰為主、損害政府失靈環(huán)境污染問題由于其具有很強的外部性而導市場失靈。為彌補市場失靈,就需要政府干預。而政府的介入往往以事后處罰為主,并且會因地方保護主義、官僚主義作風、辦事效率低下等原因而導致政府失靈。綠色金融將環(huán)境風險組合到金融風險里面,充分利用金融風險管理技術,借助市場機制、政府管制以及社會監(jiān)督(新聞媒體、非政府組織、公眾)等多種力量,變事后處罰為事前預防、事中監(jiān)督,既能解決市場失靈,又能回避政府失靈,推進資源節(jié)約和環(huán)境友好。(五)綠色金融可以改善我國的投資環(huán)境,克服市場失靈由于信息不對稱和自利性,作為消費者的公眾在環(huán)保問題上難以對企業(yè)形成有效的制約。然而,當公眾變?yōu)橥顿Y者時,由于將環(huán)境風險因素納入投資回報率的考量當中,就會對企業(yè)在環(huán)保方面產(chǎn)生強有力的約束。以證券為例,當投資人購買了某家企業(yè)的股票或債券,一旦該企業(yè)發(fā)生了環(huán)境污染事件,就會引發(fā)經(jīng)濟賠償或行政處罰,從而影響企業(yè)績效,導致股票價格下跌、債券收益率降低,就會出現(xiàn)股票持有人的“用腳投票”。因此,綠色金融會直接或間接地影響著公眾的投資行為,公眾將更傾向于那些環(huán)保風險低的產(chǎn)業(yè)領域和環(huán)保措施嚴格、企業(yè)家環(huán)保意識強的優(yōu)秀企業(yè)。綜上所述,綠色金融通過影響技術創(chuàng)新、企業(yè)行為、公眾投資、創(chuàng)業(yè)導向以及糾正市場失靈對節(jié)能減排產(chǎn)生直接和間接的作用。其中技術創(chuàng)新對節(jié)能減排的作用是雙重中,一方面通過滿足企業(yè)的技術需求,成果被企業(yè)推廣利用進而產(chǎn)生節(jié)能減排的效果,另一方面,環(huán)保技術的創(chuàng)新成果可以通過政府采購、公眾消費的渠道,融入社會環(huán)境,進而對節(jié)能減排產(chǎn)生影響。公眾投資(“用腳投票”)是通過影響企業(yè)行為對節(jié)能減排發(fā)揮作用的。企業(yè)行為對節(jié)能減排既有直接的作用效果(完善環(huán)保設施、減少排放),也有通過促進企業(yè)加大研發(fā)力度,突破環(huán)保技術瓶頸間接對節(jié)能減排產(chǎn)生作用。創(chuàng)業(yè)投資主要是通過優(yōu)化產(chǎn)業(yè)升級、催生環(huán)保產(chǎn)業(yè)的途徑對節(jié)能減排施加積極影響。綠色金融對糾正市場失靈的綜合作用的結果,克服了市場失靈,也就對節(jié)能產(chǎn)生直接的正效應。綠色金融通過對節(jié)能減排的作用促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展,從而也降低了經(jīng)濟運行的風險,從而又促進金融產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展,實現(xiàn)節(jié)能減排與綠色金融的互動雙贏。三、綠色金融實踐的突出問題及其對策(一)“綠色信貸”標準亟待完善一是管理體制沒有理順,二是企業(yè)內(nèi)在激勵約束機制不足,三是信息溝通機制亟待完善,四是目前“綠色信貸”的標準多為綜合性、原則性的,缺少具體的綠色信貸指導目錄、環(huán)境風險評級標準等,商業(yè)銀行難以制定相關的監(jiān)管措施及內(nèi)部實施細則,降低了“綠色信貸”措施的可操作性。(二)綠色保險的法律依據(jù)不足，很難避免道德敗壞首先,法律法規(guī)嚴重滯后,難以推出強制性環(huán)境污染責任保險。其次,容易出現(xiàn)道德風險。(三)準入機制尚未成熟首先,我國資本市場具有“新興加轉軌”的雙重特征,還存在一些深層次問題和結構性矛盾,制約了市場功能的有效發(fā)揮,導致資本市場的弱有效性,這些都使得資本市場環(huán)境準入機制尚未成熟,對綠色證券實施的有效性產(chǎn)生重大影響。其次,缺乏對上市公司上市前環(huán)保核查、上市后過程控制的環(huán)保監(jiān)管體系,導致某些“雙高”企業(yè)或利用投資者資金繼續(xù)擴大污染,或在成功融資后不兌現(xiàn)環(huán)保承諾,環(huán)境事故與環(huán)境違法行為頻頻發(fā)生。第三,由于資本市場信息不對稱及其引發(fā)的道德風險和逆向選擇等問題,導致環(huán)境信息披露的質(zhì)量、范圍都遠不能到位。上述存在的三方面問題,既是我國推行綠色金融以來所面臨的突出問題,也是需要著力破解的基本問題。針對這些問題,提出如下政策建議。(一)健全和完善環(huán)境管理的法律法規(guī)法律法規(guī)的支撐是推進綠色金融健康發(fā)展的制度保障。目前我國環(huán)境經(jīng)濟政策的法律保障體系還很不完善,存在不少空白,這不利于環(huán)境經(jīng)濟政策的有效實施。應根據(jù)經(jīng)濟社會形勢發(fā)展的變化,適時調(diào)整、完善、修訂相關的法律法規(guī),為推進綠色金融的有效實施構建堅實的制度支撐,提供充分的法律依據(jù)。同時,加強相關部門的協(xié)調(diào),健全完善相關配套政策,形成跨部門協(xié)同推進的政策合力。(二)中央東北部和地方政府推動的環(huán)境經(jīng)濟政策的有效實施問題行政管理體制是確保綠色金融政策有效實施的關鍵。盡管國家為加大環(huán)境政策、規(guī)劃和重大問題的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)力度,組建環(huán)境保護部,但由于中央環(huán)保部和地方政府在環(huán)境問題上的“博弈”,以地方政府為主的雙重領導體制難以有效保障環(huán)境經(jīng)濟政策的有效實施。從長遠來看,應創(chuàng)新管理體制,實以垂直管理體制為主的雙重領導模式,形成政策實施的合力。當務之急,可以考慮由環(huán)境保護部牽頭成立更高層次的協(xié)調(diào)機制來解決整合各方力量的問題。(三)建立信息溝通機制信息的有效性和及時性是綠色金融實施的重要前提。環(huán)保和金融部門應明確職責分工,加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào),健全工作機構,加大相關從業(yè)人員的環(huán)保培訓力度,通過聯(lián)席會議、信息平臺、企業(yè)征信系統(tǒng)等方式,規(guī)范信息共享程序,盡快建立適合當?shù)厍闆r的信息溝通機制。(四)編制環(huán)境績效評估指標標準體系是推進綠色金融有效實施的基礎。立足當前,應著重從四個方面加強標準體系建設。一是借鑒國際上比較成熟的環(huán)保信貸準則,研究制定符合中國國情的綠色信貸指南,為深化綠色信貸提供技術支持。二是將金融機構在環(huán)保方面的績效納入金融機構信用評級的考