2022年新能源汽車行業(yè)專題之十二：迎接需求拐點(diǎn)充電樁出海正當(dāng)時(shí)

新能源汽車專題之十二新能源汽車專題之十二核心觀點(diǎn)：尤為關(guān)鍵，具備三者優(yōu)勢的企業(yè)有望率先突破歐美市場。相對市場表現(xiàn)-5%11/2101/2203/2205/2207/2209/22-14%5%-5%11/2101/2203/2205/2207/2209/22-14%-23%-33%-42% 電力設(shè)備滬深300jichengwei@請注意，陳子坤,陳昕并非香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)的注冊持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動(dòng)。期2022-10-17報(bào)告日期合理價(jià)值（元/股） 6（一）行業(yè)復(fù)盤：十年浴火重生，國內(nèi)充電樁行業(yè)邁入新階段 6 8 7 8 8 8 8 9 9 9 20 25 25 26 26 26 26 表1：各省、直轄市、自治區(qū)發(fā)布充電樁相關(guān)政策規(guī)劃 表3：歐洲各國促進(jìn)充電樁行業(yè)發(fā)展政策 表5：全球充電樁市場空間測算 表6：充電模塊技術(shù)現(xiàn)狀與變革方向 25 28 28表12：國際主要四大充電樁接口標(biāo)準(zhǔn) 29表13：國內(nèi)海外充電樁企業(yè)盈利能力對比 表14：國內(nèi)充電樁企業(yè)出海進(jìn)程 一、中美歐需求共振，充電樁行業(yè)邁入新階段充電樁作為新能源汽車發(fā)展的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，在經(jīng)歷了十年的探索期后也迎來汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障能力的實(shí)施意見》，提出到“十四五”末我國形成適度超前、布局均衡、智能高效的充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，電動(dòng)汽車充電保障能力能夠滿足超過2000萬輛電動(dòng)汽車充電需求，從加快推進(jìn)居住社區(qū)充電設(shè)施建設(shè)安裝、提升城施；2022年4月，中央財(cái)經(jīng)委在第十一次會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，要全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，加強(qiáng)交通、能源等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。根據(jù)中汽協(xié)與充展期。伴隨著新能源汽車的興起，充電樁行業(yè)在過去十年中經(jīng)歷了初步探索期（2013中首次提出新能源汽車發(fā)展戰(zhàn)略，新能源汽車的普及推廣帶動(dòng)充電樁建設(shè)工作同步新能源汽車產(chǎn)業(yè)正式起步。此階段充電樁建設(shè)工作主要由國家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)主導(dǎo)粗獷發(fā)展期（2014-2016年2014年，新能源汽車在公務(wù)車中的替換計(jì)劃出臺(tái)、大額補(bǔ)貼延續(xù)、車輛購置稅免除、北京深圳等地的綠牌優(yōu)先發(fā)放等多重因素刺能源汽車充電設(shè)施建設(shè)獎(jiǎng)勵(lì)的通知》出臺(tái)，首次將新能源汽車購置與充電設(shè)施補(bǔ)貼掛鉤。2016年1月，隨著充電接口及通安全性與兼容性提供保障，充電樁行業(yè)發(fā)展步入快車道。在此期間，特來電、星星調(diào)整轉(zhuǎn)型期（2017-2020年在經(jīng)歷了一輪跑馬圈地式的無序擴(kuò)張后充電樁行業(yè)發(fā)展弊端開始顯現(xiàn)，競爭格局惡化、建設(shè)規(guī)劃不足導(dǎo)致利用率低下、產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)入調(diào)整期。同期新能源汽車補(bǔ)貼加速退坡，市場增速雙雙回落，行業(yè)步入短期調(diào)行業(yè)格局經(jīng)歷上一輪出清后有所優(yōu)化，充電樁行業(yè)逐步步入有序發(fā)展期。同期隨著新能源汽車銷量與滲透率持續(xù)超預(yù)期增長，充電樁利用率布局均衡、智能高效的充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，電動(dòng)汽車充電保障能力能夠滿足超過需求端：滲透率超預(yù)期、車樁比下行、利用率提升驅(qū)動(dòng)充電樁需求放量。年全球第一，新能源汽車滲透率從2015年的1.76%快速提升至2021年的13.25%。02016202020172021 2022 20182019202020212022 而車樁比在經(jīng)歷了2017-2021年近五年的穩(wěn)定期后首次出現(xiàn)明顯下行，截至2022年公樁新增YOY私樁新增YOY0公+私充電樁保有量（萬臺(tái)）086420終端新能源車銷量結(jié)構(gòu)優(yōu)化，充電樁利用率提升驅(qū)動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展。年以來廣東、江蘇及浙江等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份率先布局公共充電基礎(chǔ)設(shè)施，公共充電樁充電量居全國前列。同期，公共充電樁利用效率逐步攀升，根據(jù)充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2019-2022Q3末，除2020年受疫情影響充電需求外牌后布局更加合理，行業(yè)進(jìn)入健康發(fā)展態(tài)勢，另一方面或?qū)⑦M(jìn)一步刺激充電樁建設(shè)00公共充電樁保有量（萬臺(tái)）全年公樁累計(jì)充電量（億kWh） 公共充電樁保有量增速（%）分布式光伏與儲(chǔ)能發(fā)展為充電樁配置提供新思路，光儲(chǔ)充一體化有望成為未來通過分布式光伏發(fā)電解決充電站配電容量不足難題，實(shí)現(xiàn)25年可持續(xù)經(jīng)濟(jì)收益；通又可在電網(wǎng)故障停電時(shí)采用離網(wǎng)運(yùn)行模式對新能源車應(yīng)急充電；通過EMS對系統(tǒng)實(shí)局等十部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提升電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障能力的實(shí)施超前、布局均衡、智能高效的充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，能夠滿足超過2000萬輛電動(dòng)汽車要省份明確規(guī)劃至“十四五”末全省（市）充電樁建設(shè)規(guī)模，安徽、福建、遼寧等則提出了充電樁建設(shè)的戰(zhàn)略規(guī)劃。南方電網(wǎng)提出2在“十四五”期間重點(diǎn)推進(jìn)車網(wǎng)互動(dòng)（V2G）與虛擬電廠融合、有序充電、快充快換等技術(shù)應(yīng)用落地，實(shí)現(xiàn)電動(dòng)汽車充電與車輛使用、電池監(jiān)控等數(shù)據(jù)貫通。相較于表1：各省、直轄市、自治區(qū)發(fā)布充電樁相關(guān)政策規(guī)劃發(fā)布時(shí)間《“十四五”時(shí)期北京市新能源汽車充新能源汽車發(fā)展相匹配的充換電設(shè)施體系。展“十四五”規(guī)劃》《陜西省電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施"十規(guī)劃"十四五”期間共建設(shè)各類充電樁35.54萬《湖北省能源發(fā)展"十四五"規(guī)劃》《山西省"十四五"新基建規(guī)劃》《浙江省能源發(fā)展"十四五"規(guī)劃》《四川省"十四五"能源發(fā)展規(guī)劃》《山東省電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施“十《青海省"十四五"能源發(fā)展規(guī)劃》建立換電充電相結(jié)合的基礎(chǔ)設(shè)施體系,鼓勵(lì)共享經(jīng)濟(jì)與綠色交通相融《寧夏充電基礎(chǔ)設(shè)施“十四五"規(guī)劃》智能充換電設(shè)施建設(shè)。按照“車樁相適，適度超前”原則，統(tǒng)籌《吉林省能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》《安徽省能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》隨、智能高效的原則，至2025年全省基本建成便捷高效的充電網(wǎng)《江西省"十四五"能源發(fā)展規(guī)劃》《甘肅省"十四五"能源發(fā)展規(guī)劃》歐洲乘用車銷量整體萎縮21%，但新能源汽車逆勢昂揚(yáng)，銷量達(dá)221.07萬輛，同比增長73.19%。為實(shí)現(xiàn)“Fitfor55”中道路交通減碳運(yùn)動(dòng)的目標(biāo)，ACEA預(yù)歐洲市場乘用車、輕型商用車將減少55%碳排放量，新能源汽車在乘用車、輕型商用車中銷量占比將大幅躍升至50%，新能源汽車滲透率快速提升。作為新能源汽車重要基礎(chǔ)設(shè)施，歐洲充電樁建設(shè)目前遠(yuǎn)落后于新能源汽車快速增長步伐。根據(jù)IEA00新西蘭冰島挪威丹麥葡萄牙瑞典德國波蘭英國芬蘭比利時(shí)歐洲西班牙希臘法國世界意大利荷蘭），接接入家庭交流電源插座，但由于缺乏安全設(shè)施已被多數(shù)地區(qū)所禁用。Mode2與表2：歐洲充電等級分類插入家用交流電源插座，但由于缺乏安全裝置被多數(shù)止00慢速交流充電樁(P<7.4kW)（臺(tái)）中慢速交流充電樁占比（P≤22kW%）ACEA對歐盟各國每100kM充電樁保有量統(tǒng)計(jì)結(jié)果，6個(gè)歐盟國家每100kM公路上無充電樁，17個(gè)國家僅保有5個(gè)充電樁，僅5個(gè)國家充電樁要場景充電設(shè)施嚴(yán)重短缺。不同國家間充電樁保有量差距巨大，荷蘭、法國、德國合計(jì)擁有歐洲70%以上的充電樁，嚴(yán)重失衡的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對歐洲整體新能源汽車推進(jìn)或產(chǎn)生阻礙。全球新能源汽車消費(fèi)者普遍存在“續(xù)航”的焦慮，公共直流快充樁功率高、充電速度快，市場對于快充產(chǎn)品需求逐步攀升。據(jù)IEA統(tǒng)計(jì)，2021年世每100kM公路充電樁數(shù)量（臺(tái)）0保加利亞希臘拉脫維亞世界英國德 201220132014201520162017車布局進(jìn)程進(jìn)一步加速。伴隨著新能源汽車滲透率持續(xù)走高，多場景充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后或成為阻礙歐洲能源轉(zhuǎn)型桎梏。目前多國相繼出臺(tái)政策推動(dòng)充電樁建設(shè)，表3：歐洲各國促進(jìn)充電樁行業(yè)發(fā)展政策增大對于電動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)補(bǔ)貼力度，根據(jù)充電容量的大小對能源車注冊量超過296萬輛。2021年以來隨著新能源車產(chǎn)品品類數(shù)量提升與補(bǔ)貼的以來面臨著公樁建設(shè)不足的問題，隨新能源車銷量激增凸顯公樁建設(shè)的嚴(yán)重滯后，為12.9萬個(gè)，對應(yīng)車樁比由2016年的11.84下降0 銷量YOY08402021年在美國公共充電樁中占比不足2%。Level2為240V交流充電樁，最高功率可達(dá)19.2kW，平均功率約為7.2kW，2021年Level2等級充電樁在公樁中占比中超過異最高可達(dá)450kW，主要應(yīng)用于公共充電與表4：美國充電樁等級分類應(yīng)用場景公共充電樁與城際充電站樁建設(shè)速度快與公共充電樁整體建設(shè)速度，占比由2020年的16.27%提升至2022年Q3的19.19%。地方充電樁發(fā)展目標(biāo)明確，聯(lián)邦激勵(lì)重啟助美國公共充電樁建設(shè)進(jìn)入高速增長數(shù)據(jù)，2020年末加州已建成7萬個(gè)公共充電樁與共享私樁，公共充電樁占全美億美元資金已批準(zhǔn)將用于在35個(gè)州建造電動(dòng)汽車充電站，美國充電樁建設(shè)將迎來高基于新能源車發(fā)展情況與充電樁配套建設(shè)進(jìn)程，我們分別對中國、美國、歐洲年國內(nèi)汽車銷量增速3.0%2）新能源車滲透率：預(yù)計(jì)23-25年新能源車滲透率31.2%/39.0%/45.8%。（3）新增私樁車樁比：根據(jù)充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，22年隨車配建私樁占184.7萬臺(tái)，對應(yīng)車樁比3.7，預(yù)計(jì)23-25年新增私樁車樁比3.0/2.5/2.0。（4）直流樁占比：根據(jù)AFDC歷史數(shù)據(jù)公樁直流樁占比23-25年持續(xù)提升，對應(yīng)占比快速提升預(yù)計(jì)23-25年對應(yīng)30%/4357.5/598.2/928.3億元，同比+90.6%/67.34%/55.19%。市場規(guī)模增速高于充電樁數(shù)量增長主要系直流快充樁在公樁體系中的占比快速提升。表5：全球充電樁市場空間測算YOY公樁市場規(guī)模（億元）合計(jì)規(guī)模（億元）YOYYOY存量公共車樁比存量公樁（萬臺(tái)）公樁市場規(guī)模（億元）合計(jì)規(guī)模（億元）YOYYOY存量公共車樁比存量公樁（萬臺(tái)）公樁市場規(guī)模（億元）合計(jì)規(guī)模（億元）YOY上中下游參與企業(yè)類型眾多，市場空間廣闊。充電樁產(chǎn)業(yè)鏈上游為零部件制造有源濾波裝置等傳統(tǒng)電力電子產(chǎn)品；中游為充電樁組裝環(huán)節(jié)，參與企業(yè)囊括專業(yè)集勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入充電設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，星星充電、特來電等民營樁企紛紛布局，當(dāng)前已穩(wěn)居運(yùn)營商頭部地位，國網(wǎng)南網(wǎng)等作為國家層面推廣電動(dòng)汽車重要抓手，在運(yùn)營注：括號內(nèi)數(shù)字為單獨(dú)披露充電樁業(yè)務(wù)企業(yè)2022上半年單項(xiàng)業(yè)監(jiān)控計(jì)費(fèi)設(shè)備監(jiān)控計(jì)費(fèi)設(shè)備磁性元件機(jī)箱風(fēng)扇充電模塊價(jià)值量高，關(guān)鍵在于運(yùn)行效率。充電模塊是充電設(shè)備關(guān)鍵器件，主要負(fù)責(zé)電路控制、轉(zhuǎn)換與保證供電電路穩(wěn)定性，關(guān)系充電樁整體性能與充電安全，其新能源汽車電池能量密度不斷提升，電池容量增大，用戶對于快速充電速度的需求與日俱增，近年來新增直流樁平均功率不斷提升，根據(jù)充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)2016-2019年大功率直流樁建設(shè)逐漸成為行業(yè)趨勢。圖25：2014-2019年充電模塊價(jià)格圖26：2016-2019年新增直流樁平均功率0201620172018充電模塊功率較低，需多個(gè)充電模塊并聯(lián)滿足充電樁功率要求。目前市場模塊功率發(fā)展現(xiàn)狀模塊功率度提升況下，800V高壓快充平臺(tái)下高壓線束直徑更小球交付。表7：主要OEM高壓平臺(tái)量產(chǎn)規(guī)劃保時(shí)捷20kW的最高效率為96.6%，支持充電樁同尺寸擴(kuò)容，能實(shí)現(xiàn)300-10002017年6月首推30kW充電模塊，截止目前為止仍是國內(nèi)唯一一家具備成熟30kW模廣泛應(yīng)該用于國內(nèi)外，并與美國、德國、韓國、泰國、印度等客戶進(jìn)行深度合作，源等電源變換模塊，并為充電、儲(chǔ)能、能源互聯(lián)網(wǎng)等各類應(yīng)用提供專業(yè)解決方案。模商用。公司主要客戶為國網(wǎng)體系內(nèi)用戶與充電樁整樁企業(yè)，在國網(wǎng)充電設(shè)備招標(biāo)中標(biāo)單位中認(rèn)可度較高。公司新能源汽車領(lǐng)域產(chǎn)品包含充電模塊、充電樁解決方案年H1公司新能源車板塊營收1.02億元，同比增加197.52%。件，能夠極大降低電源損耗，提高開關(guān)頻率、延長樁的使用壽命，實(shí)測效率97%，等權(quán)威認(rèn)證并在市場獲得較高認(rèn)可度。在國際市場上，充電模塊電源、充電樁等產(chǎn)縱觀全球充電樁發(fā)展歷程，充電樁建設(shè)通常先于電動(dòng)汽車發(fā)展進(jìn)程常需要依靠政府及傳統(tǒng)能源巨頭布局推進(jìn)，其次車企為推動(dòng)電動(dòng)車銷售，布局站投資運(yùn)營，最后帶動(dòng)終端消費(fèi)需求。從應(yīng)用場景看，目前充電樁需求主要來自于交通領(lǐng)域需求以直流樁為主，整車廠配套與私人需求以交流如寶馬、福特等合資布局大功率快充站企業(yè)IONITY、大眾與福特聯(lián)合成立Electri統(tǒng)電力、能源企業(yè)等。而運(yùn)營商端需求持續(xù)性強(qiáng)。預(yù)計(jì)占比有望進(jìn)一步提升。整車廠，即隨車綁定銷售，需求多為小功率壁掛式交流樁，預(yù)計(jì)車樁綁定形式私人充電樁，即以市場零售與線上銷售為主，主要產(chǎn)品包括交流樁、便攜式充企業(yè)可分為專業(yè)化充電樁運(yùn)營商、國有企業(yè)及整車企業(yè)三大類別，而針對是否自行建設(shè)充電樁，專業(yè)化充電樁運(yùn)營商中也可分為傳統(tǒng)運(yùn)營商與第三方平臺(tái)兩大類別。傳統(tǒng)運(yùn)營商需完成充電樁建設(shè)、選址、運(yùn)營維護(hù)全產(chǎn)業(yè)鏈活動(dòng)，重資產(chǎn)運(yùn)營模式下運(yùn)營商“引流”并提供后續(xù)運(yùn)維服務(wù)，盈利來源為與分成運(yùn)營商服務(wù)費(fèi)及相關(guān)增值服務(wù)費(fèi)，包括云快充、小桔充電等。資金實(shí)力開拓充電樁運(yùn)營服務(wù)領(lǐng)域。整車企業(yè)致力于為新能源汽車用戶提供完善的后續(xù)服務(wù)，并依托天然的隨車配建充電樁優(yōu)勢步入充電樁運(yùn)營領(lǐng)域，收入來源除充依威能源表8：主要運(yùn)營模式比較代表性企業(yè)運(yùn)營商傳統(tǒng)運(yùn)營商后續(xù)運(yùn)維服務(wù)礎(chǔ)設(shè)備投資較多，資金實(shí)力源接充電樁運(yùn)營商與消費(fèi)者值服務(wù)費(fèi)提供充換電技術(shù)服務(wù)雄厚從事新能源汽車配套充電裝投技術(shù)、原材料供給等方面相較于專業(yè)運(yùn)營商較為劣勢費(fèi)電、星星充電、云快充仍占據(jù)市場主體地位，市場份額遠(yuǎn)超國網(wǎng)南網(wǎng)。小桔充電憑借滴滴平臺(tái)的流量導(dǎo)入與加盟商模式，2022年市占率實(shí)現(xiàn)快速提升。展望未來，充2.3%2.3%依威能源蔚景云 以來我國充電樁建設(shè)總體增速保持平穩(wěn)，增速中樞維持在60%左右，頭部為搶占建著國家對充電樁質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)制定的日趨嚴(yán)格，補(bǔ)貼由建設(shè)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)向運(yùn)營環(huán)節(jié)，頭部運(yùn)營企業(yè)將戰(zhàn)略由擴(kuò)張充電樁增量轉(zhuǎn)為提升充電樁運(yùn)營質(zhì)量。2021年以來特來電與星星充電等頭部企業(yè)對于充電場址選擇更加理性，增速均回落穩(wěn)定至20%，更加聚焦充電樁總體增速特來電增速星星充電增速80%60%40%粗放擴(kuò)張期有序增長期粗放擴(kuò)張期2017201820198%6%4% 劃分為制造商與運(yùn)維商，綜合性大型電氣公司ABB于2010年切入充電樁業(yè)內(nèi)可為任何一臺(tái)電動(dòng)車充滿電。特斯拉作為車企自建充電樁代表，定位于為車輛提公司名稱ABB樁，積極與車企及第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)展開合作。新能源車企樁合資成立，致力于共同開發(fā)泛歐高速電動(dòng)車充電樁聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)費(fèi)、交易費(fèi)、維護(hù)服務(wù)費(fèi)等臺(tái)硬件、軟件及服務(wù)有美國最大的直流快充網(wǎng)絡(luò)，公共快充樁市占率達(dá)58%，大眾旗下子公司ElectrifyAmerica緊隨其后擁有美國14.4%的公共快充樁，全美最大的獨(dú)立快充運(yùn)營商EVgo公司三、緊抓核心壁壘，國內(nèi)企業(yè)出海正當(dāng)時(shí)2020年海外光伏和儲(chǔ)能訂單相繼爆發(fā)后，充電樁在多因素刺激下有望于2023現(xiàn)。不同于國內(nèi)同質(zhì)化競爭激烈，海外認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，進(jìn)入門檻較高，主要供應(yīng)商產(chǎn)品端：海外市場要求嚴(yán)苛，認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)成為首要條件。隨著海外市場對充電樁準(zhǔn)入認(rèn)證的UL與FCC認(rèn)證。不同認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)下各國規(guī)范化程度與安全標(biāo)準(zhǔn)較國內(nèi)更高，認(rèn)證周期更長，早期獲得海外認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)表11：海外充電樁主要認(rèn)證認(rèn)證類型認(rèn)證周期認(rèn)證內(nèi)容認(rèn)證國家或地區(qū)提供產(chǎn)品檢測和認(rèn)證提出的一種強(qiáng)制性要求。據(jù)一套全面的結(jié)構(gòu)和性能要求進(jìn)無線電應(yīng)用產(chǎn)品、通訊產(chǎn)品和數(shù)字產(chǎn)品進(jìn)入表12：國際主要四大充電樁接口標(biāo)準(zhǔn)AC務(wù)情況的國內(nèi)上市公