期貨基礎(chǔ)講義(一)

魯證期貨北京營(yíng)業(yè)部

期貨投資講義公司簡(jiǎn)介魯證期貨經(jīng)紀(jì)有限公司（以下簡(jiǎn)稱公司）是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)、國(guó)家工商總局注冊(cè)設(shè)立，由齊魯證券有限公司、山東新礦投資控股集團(tuán)有限公司、濟(jì)南市能源投資有限責(zé)任公司等股東出資組建的大型期貨公司，注冊(cè)資本2億元，總部設(shè)于山東濟(jì)南。已在北京、上海、天津、大連、沈陽、煙臺(tái)、臨沂和濟(jì)南設(shè)有8家分支機(jī)構(gòu)。主要從事國(guó)內(nèi)期貨交易代理、期貨投資咨詢等業(yè)務(wù)。

公司擁有上海、大連、鄭州三家商品期貨交易所席位，并已取得金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格。公司成立以來，逐步形成了以教育培訓(xùn)為基礎(chǔ)、研究咨詢?yōu)楹诵?、信息技術(shù)為支撐、風(fēng)險(xiǎn)控制為保障的業(yè)務(wù)支持體系。代理成交量、成交額穩(wěn)居全國(guó)前列。股指期貨全面結(jié)算會(huì)員《期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)試行辦法》考慮選取少量資金實(shí)力雄厚，風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)豐富，運(yùn)作規(guī)范的期貨公司成為全面結(jié)算會(huì)員。使其在市場(chǎng)運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)控制中發(fā)揮重要作用。全面結(jié)算會(huì)員可以為客戶和非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，是控制風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。新中國(guó)期貨發(fā)展史1990年10月12日,中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng).1993年-2001年,期貨市場(chǎng)清理整頓.2001年”十五”規(guī)劃第一次提出了穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng).2002年以后相繼出臺(tái)規(guī)范發(fā)展期貨市場(chǎng)的法律法規(guī).2006年9月8日,中國(guó)金融期貨交易所在上海掛牌成立.2007年3月16日,國(guó)務(wù)院頒布了<<期貨交易管理?xiàng)l例>>.2007年溫家寶總理在政府工作報(bào)告中提出了:積極穩(wěn)妥的發(fā)展期貨市場(chǎng).期貨基本功能規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)）的功能回避現(xiàn)貨交易中價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)鎖定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)

發(fā)現(xiàn)合理價(jià)格的功能供求信息豐富，形成價(jià)格能反映供求狀況標(biāo)準(zhǔn)化合約的轉(zhuǎn)讓增加了市場(chǎng)流動(dòng)性

上海期貨交易所

銅cu，鋅zn，鋁al，天然橡膠ru，燃油fu,黃金au大連商品期貨交易所

大豆a，豆粕m，豆油y，玉米c，棕櫚油p，塑料l鄭州商品期貨交易所

小麥ws，白糖sr，菜籽油ro，棉花cf，PTAta中國(guó)金融期貨交易所

股指期貨（滬深300）if最小變動(dòng)單位0.01元/克:黃金1元/噸:大豆a，豆粕m，玉米c，小麥ws，白糖sr，燃油fu，2元/噸:豆油y，PTAta

，棕櫚油p，菜籽油ro5元/噸:鋅zn，鋁al，天然橡膠ru，棉花cf，塑料l

10元/噸:銅cu商品期貨品種和每手噸數(shù)每手1000克:

黃金每手5噸：

銅，鋅，鋁，橡膠，塑料，PTA，菜籽油，棉花每手10噸：黃豆，豆粕，豆油，燃油，玉米，小麥，白糖，棕櫚油

玉米期貨合約交易品種黃玉米交易單位10噸/手最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)的4%合約月份1,3,5,7,9,11月交易時(shí)間每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00最后交易日合約月份第十個(gè)交易日交割等級(jí)大連商品交易所玉米交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)交割地點(diǎn)大連商品交易所玉米指定交割倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金合約價(jià)值的5%交易代碼C上市交易所大連商品交易所開倉(cāng)、持倉(cāng)和平倉(cāng)：

在期貨交易中，無論是買還是賣，凡是新建頭寸都叫開倉(cāng)。交易者建倉(cāng)之后手中就持有頭寸，這就叫持倉(cāng)。而平倉(cāng)是指交易者了結(jié)持倉(cāng)的交易行為，了結(jié)的方式是針對(duì)持倉(cāng)方向作相反的對(duì)沖買賣。由于開倉(cāng)和平倉(cāng)有著不同的含義，所以，交易者在買賣期貨合約時(shí)必須指明是開倉(cāng)還是平倉(cāng)。

持倉(cāng)量：指的是到某日收市時(shí)為止，既沒有對(duì)沖了結(jié)，又沒有到期交割的合約量。持倉(cāng)量越大交易量越大代表主力對(duì)這份合約的興趣越濃。倉(cāng)差：代表持倉(cāng)量的變化。持倉(cāng)量上升倉(cāng)差為正，代表趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)。持倉(cāng)量下降倉(cāng)差為負(fù)，代表趨勢(shì)有反轉(zhuǎn)的可能。主力合約：交易量持倉(cāng)量最大的某種商品合約。期貨交易特點(diǎn)保證金

繳納少量保證金，一般為合約價(jià)值的8%-15%，就能完成幾倍的合約交易。如：玉米價(jià)格每噸1500元，一手合約10噸。做一手玉米合約就是1500*10＝1.5萬。在期貨市場(chǎng)上做一手玉米只收8％的保證金，1.5*8%=1200元。做空機(jī)制

期貨市場(chǎng)具有雙向交易機(jī)制，既可以在未來行情看漲時(shí)買進(jìn)，又可以在對(duì)未來行情看跌時(shí)賣空，獲利不受交易方向的任何束縛?？梢哉f，期貨市場(chǎng)上只要有波動(dòng)，就存在獲利的機(jī)會(huì)。

看多的時(shí)候操作是：買入開倉(cāng)－－賣出平倉(cāng)

看空的時(shí)候操作是：賣出開倉(cāng)－－買入平倉(cāng)

上海期貨交易所有平倉(cāng)和平今倉(cāng)之分

T+0

在期貨交易中實(shí)行的是T+0的交易制度，即買入的合約可以當(dāng)日平倉(cāng)，即可以在當(dāng)日利潤(rùn)大的時(shí)候先落袋為安，也可在短線風(fēng)險(xiǎn)大的時(shí)候及時(shí)撤出，可以使資金使用效率大大提高。每日無負(fù)債結(jié)算

以每日的結(jié)算價(jià)（合約的當(dāng)日加權(quán)均價(jià)）計(jì)算未平倉(cāng)合約的權(quán)益，將當(dāng)日未平合約的盈利加入客戶的賬戶，或?qū)?dāng)日未平合約的虧損從客戶的賬戶中劃出。期貨交易中的每日結(jié)算不同于股票交易中的平倉(cāng)結(jié)算。漲跌停板以昨日結(jié)算價(jià)來計(jì)算，而不是像股票以昨日收盤價(jià)來計(jì)算。白糖實(shí)盤雙向交易行情每手保證金：3550×10×10％＝3550元盈利：（3850－3550）×10＝3000元每手保證金：3800×10×10％＝3800元反手做多買入開倉(cāng)賣出平倉(cāng)賣出平倉(cāng)買入開倉(cāng)買入開倉(cāng)賣出平倉(cāng)虧損：（3700－3800）×10＝-1000元每手保證金：3700×10×10％＝3700元盈利：（4170－3700）×10＝4700元糖日內(nèi)行情賣出開倉(cāng)買入平倉(cāng)買入開倉(cāng)反手做多買入開倉(cāng)賣出平倉(cāng)賣出平倉(cāng)買入開倉(cāng)賣出平倉(cāng)追加保證金和強(qiáng)制平倉(cāng)舉例某客戶賬戶原有保證金100000元，5月9日，開倉(cāng)買進(jìn)9月大豆合約30手，均價(jià)3000元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2960元/噸，保證金比例為10％。該賬戶的交易保證金為90000元（3000×30×10×10％＝9萬）風(fēng)險(xiǎn)保證金為10000元賬戶權(quán)益＝交易保證金＋風(fēng)險(xiǎn)保證金風(fēng)險(xiǎn)保證金用于每日無負(fù)債結(jié)算由于該賬戶今日虧損為1.2萬元（3000－2960）×30×10＝1.2萬元風(fēng)險(xiǎn)保證金＝10000－12000＝－2000元而該賬戶今天只剩下一萬元保證金，客戶可以有兩種選擇1：追加保證金。追加2000元以上使風(fēng)險(xiǎn)保證金為正。2：強(qiáng)行平倉(cāng)。平掉客戶一手黃豆合約彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)保證金。以上例子假如買入開倉(cāng)5手，

開倉(cāng)價(jià)格3000元/噸,保證金比例為10％。交易保證金＝5×3000×10×10％＝15000元風(fēng)險(xiǎn)保證金＝100000－15000＝85000元強(qiáng)制平倉(cāng)則要掉85000/（5×10）＝1700點(diǎn)也就是大豆每噸價(jià)格為3000－1700＝1300元。什么是股指期貨股票指數(shù)期貨是一種以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨股指期貨的特點(diǎn)股票價(jià)格指數(shù)期貨具有股票和期貨的雙重屬性。

期貨股票股指期貨滬深300指數(shù)期貨合約合約乘數(shù)300元合約價(jià)值滬深300指數(shù)點(diǎn)x300元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月每日價(jià)格波動(dòng)限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%，6%的熔斷機(jī)制。詳見交易細(xì)則。合約保證金合約價(jià)值的12%，交易所有權(quán)根據(jù)交易規(guī)則進(jìn)行調(diào)整。交易時(shí)間上午9:15-11:30,下午13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間上午9:15-11:30,下午13:00-15:00到期結(jié)算方式以最后結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算股指期貨投機(jī)操作——

“雙向”與“T+0”

預(yù)期指數(shù)下跌，賣出股指期貨合約，下跌后買入平倉(cāng)獲利（期貨市場(chǎng)特有操作方法）

預(yù)期指數(shù)上漲，買入股指期貨合約，上漲后賣出平倉(cāng)獲利（與股市操作方法類似）黃金期貨交易單位

1000克/手

報(bào)價(jià)單位

元（人民幣）/克

最小變動(dòng)價(jià)位

0.01元/克

每日價(jià)格最大波動(dòng)限制

不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±5%

合約交割月份

1－12月

交易時(shí)間

上午9:00－11:30下午1:30－3:00

最后交易日

合約交割月份的15日（遇法定假日順延）

交割日期

最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日

交易代碼

AU上市交易所

上海期貨交易所

期貨和股票的區(qū)別期貨市場(chǎng)的操作均公開、透明，每天的成交、持倉(cāng)情況均對(duì)外公布，內(nèi)幕交易少，大戶操縱較難操縱者也未必掙錢;股票市場(chǎng)操作的詳細(xì)資料很難獲取，大戶操縱股價(jià)，內(nèi)幕交易多。期市的交易品種較少，基本面技術(shù)面分析容易分析。以整體價(jià)格波動(dòng)幅度看，期貨價(jià)格的高低和現(xiàn)貨息息相關(guān)；而股票由于個(gè)股質(zhì)地和投資者喜好不同，成熟市場(chǎng)股票價(jià)格低的僅有0.01元，高的有上百元甚至更高，而且價(jià)格高低難以有一個(gè)統(tǒng)一的衡量