建信基金建信上證社會責任ETF路演

1建信上證社會責任ETF建信基金管理有限責任公司2021年4月目錄2市場表現(xiàn)回憶市場時機和理財建議社會責任投資介紹基金產(chǎn)品亮點關于建信建信上證社會責任ETF上證A股2021年的市場表現(xiàn)3277市場表現(xiàn)回憶大跌后的強勁上升滬深300指數(shù)上漲96.71%，上證指數(shù)上漲79.98%，深證成指上漲111.24%小盤股表現(xiàn)好于大盤股分行業(yè)來看，有色、交運設備、采掘、房地產(chǎn)、家電是今年表現(xiàn)最出色的5個行業(yè)；而電力、交通運輸、建筑建材、鋼鐵、金融的表現(xiàn)不理想指數(shù)基金業(yè)績突出的年份指數(shù)型基金的平均業(yè)績接近90％統(tǒng)計180只標準股票型基金，其中納入統(tǒng)計口徑的124只基金的平均業(yè)績?yōu)?1.54%42021年偏股基金業(yè)績表現(xiàn)基金分類名稱2009年凈值增長率平均值(%)封閉式基金66.63%標準股票型基金71.54%標準指數(shù)型基金90.97%增強指數(shù)型基金87.67%偏股型基金64.56%靈活配置型基金57.69%股債平衡型基金48.50%52021年散戶的投資業(yè)績6圖表來源：?2021年中國散戶投資者調(diào)查報告?■個人投資者應該選擇指數(shù)型基金根據(jù)?2021年中國散戶投資者調(diào)查報告?，盡管2021年市場出現(xiàn)大幅上漲，但在14156個有效樣本中，仍然有20.60%散戶虧損，盈利超過50%的投資者不到三成，出現(xiàn)“賺了指數(shù)沒賺錢〞的現(xiàn)象。相較而言，2021年指數(shù)型基金整體加權凈值增長率到達88.55%，超過上證指數(shù)漲幅8.57個百分點。對于個人投資者，應選擇指數(shù)型基金。一季度全球資本市場表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：wind72021年一季度國際股市表現(xiàn)強勁1季度歐美資本市場均創(chuàng)出金融危機以來新高，中國A股表現(xiàn)最差，其次是香港恒生指數(shù)7調(diào)整：在孕育著什么？目錄8市場表現(xiàn)回憶市場時機和理財建議社會責任投資介紹基金產(chǎn)品亮點關于建信建信上證社會責任ETF市場時機——證券市場的本質(zhì)是什么？根本面決定市場中長期趨勢國際經(jīng)濟形勢“三駕馬車〞：出口、消費、投資控通脹預期與經(jīng)濟結構調(diào)整企業(yè)盈利的增長流動性左右市場的短期走勢貨幣供給量股票供求關系PE估值政策走向與投資者預期910根本面篇國際經(jīng)濟——美國經(jīng)濟復蘇繼續(xù)好于預期美國2月份通脹壓力減小核心CPI繼續(xù)下降至1.3%，通脹壓力從2.6%下降至2.1%勞動力市場數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預期3月份以來周首次申請失業(yè)金人數(shù)快速下降美國今年人口普查方案雇傭150萬臨時就業(yè)減輕了勞動力市場的局部壓力房地產(chǎn)市場正在回暖1月美國20個城市的房價意外上升美國2月份CPI及核心CPI數(shù)據(jù)均有下降數(shù)據(jù)來源：wind美國周首次申請失業(yè)金人數(shù)在三月份下降好于預期數(shù)據(jù)來源：wind現(xiàn)房價格反彈明顯數(shù)據(jù)來源：中信證券希臘10年國債收益率略微下降，葡萄牙收益率走高數(shù)據(jù)來源：中金公司歐洲欠發(fā)達國家負債比率普遍較高數(shù)據(jù)來源：中金公司11根本面篇國際經(jīng)濟——希臘警報解除，隱患仍存希臘援助方案達成共識3月25日歐盟峰會上，歐元區(qū)16國達成對希臘的援救方案葡萄牙主權信用評級被惠譽國際由AA下調(diào)至AA-歐元區(qū)貨幣政策和財政政策的不協(xié)調(diào)，是長期隱患的根源歐元和英鎊匯率3月繼續(xù)下跌數(shù)據(jù)來源：wind美國失業(yè)率比歐洲區(qū)率先回落（藍線代表美國）數(shù)據(jù)來源：wind日元對美元可能繼續(xù)貶值數(shù)據(jù)來源：Wind12根本面篇國際經(jīng)濟——強勢美元或許還能維持支持美元繼續(xù)強勢的理由美國經(jīng)濟復蘇要快于歐洲和日本日本貨幣政策相對滯后，日元有貶值壓力歐洲的債務問題有可能還會延續(xù)大宗商品走勢和美元出現(xiàn)了背離如果美元繼續(xù)強勢，大宗商品的調(diào)整可能會加劇大宗商品與美元走勢，今年以來階段性背離數(shù)據(jù)來源：wind1213根本面篇出口——數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，仍有不確定因素3月份進出口數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)較高同比增長未來出口對經(jīng)濟的奉獻仍有許多不確定因素目前中國進口恢復速度要快于出口，3月份出現(xiàn)貿(mào)易逆差，結束了自2004年來連續(xù)70個月的貿(mào)易順差歐美經(jīng)濟增長出現(xiàn)反復貿(mào)易保護主義抬頭，摩擦加劇中國出口也面臨著結構調(diào)整人民幣升值的壓力中國出口結構面臨轉型數(shù)據(jù)來源：中信證券05年升值開始時，順差反而快速增加數(shù)據(jù)來源：wind3月出口同比增長恢復至42.8%數(shù)據(jù)來源：wind14根本面篇出口——人民幣升值預期有所加強進入2021年以來，興旺國家經(jīng)濟體對人民幣持續(xù)施加壓力，希望其升值。中國政府采取了較為強硬的態(tài)度回應，雙方僵持不下。4月3日，美國決定推遲將中國列為匯率操縱國，說明美國政府意識到威脅并不是說服人民幣升值最好的方法預計美國如果采取緩和的態(tài)度與中國協(xié)商，中國可能會讓人民幣溫和升值，從NDF看，從去年底開始市場對人民幣升值的預期加強數(shù)據(jù)來源：wind從實際匯率來看，人民幣兌美元中間價創(chuàng)出新高數(shù)據(jù)來源：wind1415根本面篇消費——政策刺激，剛性需求釋放明顯15餐飲、批發(fā)零售業(yè)增長率維持較高水平數(shù)據(jù)來源：wind2月消費零售總額同比上升22.4%數(shù)據(jù)來源：wind1-2月份消費實際增速約為15.8%，低于09年全年實際增速16.9%，一致預測2021年消費增速在19%左右社會零售消費總額2月同比上升22.4%，局部是由于春節(jié)因素所致政策將繼續(xù)支持消費增長國務院12月9日公布了8條措施“強消費，擴內(nèi)需〞四大行業(yè)：家電、汽車、房地產(chǎn)、節(jié)能未來中國的消費增長潛力巨大未來十年將是中國居民收入增速最快的十年國家將致力于啟動城鎮(zhèn)化和農(nóng)村消費16根本面篇投資——降中趨穩(wěn)，結構轉變163月PMI指數(shù)回升數(shù)據(jù)來源：wind固定資產(chǎn)投資額增速下降數(shù)據(jù)來源：windPMI指數(shù)3月份為55.1，相比2月份上漲近3個點1-2月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長26.6%，增幅比09年12月份提高2.5個百分點。其中國有及國有控股投資5715億元，增長27.4%，增幅提高6.7個百分點地方工程投資加快，中央工程投資回落，“四萬億〞預算平穩(wěn)執(zhí)行“調(diào)結構〞過程中將鼓勵一些行業(yè)和一些區(qū)域的投資，會使全年投資維持一個不錯的增速主題投資：新能源和電動汽車、節(jié)能減排、三網(wǎng)融合、3G、區(qū)域經(jīng)濟和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等“國退民進〞，央企數(shù)量進一步壓縮，股權分制改革第一階段接近尾聲，民間投資再度活潑17根本面篇通脹預期——上行壓力不變2月中國CPI為2.7%，比1月份上升1.2%未來推升CPI的不確定因素增加豬肉等農(nóng)產(chǎn)品的價格處于低位，未來可能對CPI正奉獻西南干旱；最低工資上升人民幣升值加強上行壓力不變，二季度可能出現(xiàn)高點管理通脹難度大引發(fā)緊縮政策預期CPI2月上升超預期，PPI增5.4%數(shù)據(jù)來源：wind豬肉價格目前處于低位，未來對CPI貢獻將加大數(shù)據(jù)來源：中金公司從M1對CPI的領先性來看，CPI繼續(xù)仍然處于上升趨勢數(shù)據(jù)來源：wind18根本面篇經(jīng)濟結構調(diào)整——大勢所趨，小步快跑經(jīng)濟結構調(diào)整是中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定開展的必由之路金融危機為啟動經(jīng)濟結構調(diào)整提供了契機最高決策層對經(jīng)濟結構和增長方式的調(diào)整的認識具有高度和深度相關政策推出的速度和力度可能會超出預期推進城鎮(zhèn)化、區(qū)域振興、制造業(yè)轉移和升級、開展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、調(diào)整收入分配格局、健全社會保障體系、抑制房地產(chǎn)價格等一系列舉措已初步成型經(jīng)濟結構和增長方式的調(diào)整將產(chǎn)生大量新的投資時機推進經(jīng)濟結構調(diào)整增強了我們對中國經(jīng)濟的信心19根本面篇企業(yè)盈利——快速增長，上升通道1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長119.7%，1季度業(yè)績增長樂觀高速增長主要是由于09年1-2月份的低基數(shù)目前公布的年報統(tǒng)計，1056家企業(yè)09年共完成凈利潤8691億元，同比增加20.3%，符合我們之前的預期；這個數(shù)據(jù)比07年同期還增長了14%分行業(yè)來看，電力、交運設備1-2月份企業(yè)利潤增速最快數(shù)據(jù)來源：中信建投企業(yè)利潤增速1-2月大幅上升數(shù)據(jù)來源：中信建投20流動性篇貨幣供給量——收緊不吃緊2月份新增信貸量7000億，前兩個月總量已經(jīng)超過21000億，1季度新增信貸將超過年度方案7.5萬億的30%監(jiān)管局部開始加強控制信貸增量按照計算新增信貸速度將繼續(xù)回落政府決心：信貸要支持實體經(jīng)濟央行已經(jīng)連續(xù)五周通過央票回收流動性1月信貸1.39萬億，但貸款增速仍然回落數(shù)據(jù)來源：wind信貸增長仍然以中長期貸款為主數(shù)據(jù)來源：wind央行連續(xù)五周通過央票收緊流動性數(shù)據(jù)來源：wind21流動性篇貨幣供給量——下降趨勢形成M1增長率2月份下降至34%，較上月下降4.3%M2同比25.2%回落幅度小于M1未來M1、M2回落趨勢已經(jīng)確立領先指標M1-〔工業(yè)增加值+PPI〕2月份有所反彈資金向虛擬經(jīng)濟回流，但幅度不大領先指標有所反彈數(shù)據(jù)來源：windM1、M2和信貸增速均開始回落數(shù)據(jù)來源：wind22流動性篇股票供求關系——股票供求變化不大市場對股票的需求穩(wěn)定基金倉位根本維持在80%左右，略有下行投資者活潑帳戶數(shù)量有所下降股票供給維持高位3月融資額高于2月；各大銀行的融資方案股指期貨：風格催化作用融資融券：牛市震蕩市助漲，熊市助跌根據(jù)預測，基金倉位繼續(xù)在80%左右徘徊數(shù)據(jù)來源：券商預測3月份市場融資金融繼續(xù)保持高位數(shù)據(jù)來源：wind3月股票開戶和活躍交易人數(shù)先升后降數(shù)據(jù)來源：wind22滬深300盈利預測保持穩(wěn)定數(shù)據(jù)來源：wind23估值——指數(shù)的整體合理，大小盤分化加大目前市場整體估值仍處于合理位置滬深300動態(tài)市盈率15.95倍小盤股估值風險繼續(xù)增加目前中小企業(yè)板靜態(tài)估值為53.54倍，而上證50估值僅20.9倍，差異巨大這兩個板塊估值差異在2021年初最高的時候也僅相差30倍，目前已經(jīng)相差33倍，最低的時候僅相差10倍24估值——行業(yè)間結構差異大金融仍然處于PB估值的歷史底部，具有很好的平安邊際食品飲料、醫(yī)藥生物、餐飲旅游、商業(yè)貿(mào)易、紡織服裝等行業(yè)的相對估值均處于歷史頂部25政策走向——逐步退出關注：利率政策、匯率政策、房地產(chǎn)后續(xù)調(diào)控政策、經(jīng)濟增長方式和結構調(diào)整后續(xù)政策再次上調(diào)準備金率預示著加息越來越近從歷史來看，加息之前，總有2-3次上調(diào)準備金率的過程由于經(jīng)濟上升趨勢明朗，我們認為初期加息對市場的壓力有限25投資者預期—將不斷調(diào)整短期看，“流動性爆發(fā)+強力復蘇〞的雙引擎驅動黃金時期逐漸遠離業(yè)績增長與流動性邊際收縮相比拼，兩者作用有所抵消。市場經(jīng)歷大幅調(diào)整和震蕩后，估值水平重新具備吸引力中長期看，政策在保增長和調(diào)結構之間的平衡將決定宏觀經(jīng)濟開展的脈絡，投資者預期也會隨之調(diào)整，從而對市場走勢產(chǎn)生影響情形一：政府無法承受資產(chǎn)價格收縮，信貸仍將大幅投放，經(jīng)濟過熱，通脹走高，資產(chǎn)價格繼續(xù)上漲，政府采用急剎車導致經(jīng)濟回調(diào)情形二：政府愿意承受轉型期8%附近的GDP增速，加快推進改革，增加經(jīng)濟的活力，引導資源合理配置，資產(chǎn)價格短期震蕩，但長期牛市根據(jù)近期政府的表態(tài)，我們傾向于認為，第二種情形的可能性更大，這也是我們對經(jīng)濟以及市場在中長期內(nèi)抱有樂觀態(tài)度的原因調(diào)整完成之后，市場向上的概率大于向下262627小結與思路根本面篇：歐美經(jīng)濟復蘇出現(xiàn)反復，美國好于歐洲，美元可能繼續(xù)走強“三駕馬車〞數(shù)據(jù)向好，經(jīng)濟過熱風險加大，升值預期將推高資產(chǎn)價格國內(nèi)通脹預期壓力不減，經(jīng)濟結構調(diào)整中存在投資時機企業(yè)盈利快速增長，需要把握主題投資流動性篇：貨幣供給收緊不吃緊，長期下降趨勢已形成股票供求關系處于弱平衡，多空力量勢均力敵估值方面：市場整體估值合理，結構性時機和風險并存政策方面，總量收緊和結構調(diào)整加快并行不悖；投資者預期不斷調(diào)整預計市場方向向上是大概率事件2728趨勢：關注市場風格輪動一季度市場風格特點的思考流動性缺乏以提升大盤股的估值水平，但足以推動小盤股的估值水平經(jīng)濟結構調(diào)整催生了細分行業(yè)的結構性投資時機企業(yè)生命周期、融資壓力等因素導致市場“喜新厭舊〞一季度大小盤轉換沒有如期到來大小盤風格輪動曲線仍然處于震蕩狀態(tài)歷史上大小盤的行業(yè)輪動間隔最長為六個月，此次已經(jīng)持續(xù)了接近六個月時間受益股指期貨，關注估值歷史低位的金融行業(yè)，逐步減持小盤股票投資風向標：中國人壽已經(jīng)開始逐步加倉銀行等金融股29資料來源：申萬研究申萬研究所報告預計2021年滬深300指數(shù)靜態(tài)PE的合理區(qū)間是〔22X，31X〕，對應2021PE〔17X，24X〕對應滬深300指數(shù)的核心波動區(qū)間是(3200,4650)對應上證綜指(2900,4200)市場趨勢——看多29人類的投資需求0歲22歲30歲45歲60歲天堂收入曲線支出曲線成長期養(yǎng)老期創(chuàng)收期為何要理財：人生收入、支出曲線理財?shù)暮诵模鹤尫e蓄保值、增值當前如何進行投資？黃金？房地產(chǎn)？外匯？大宗商品？現(xiàn)金？股票？基金？31投資時鐘理論股票市場典型的開展過程32投資者心理的變化軌跡時機多從絕望中孕育和產(chǎn)生，而在一片樂觀聲中悄悄走向終結抓住戰(zhàn)機、提前布局的投資者獲得了不菲收益，相反，追高進入的投資者那么多半被套牢人類投資的現(xiàn)實市場的運行方式：周期性、曲線式

人們預期的方式：直線式人們的心理傾向：市場的頭部風險很小，在市場底部風險很大年度上證A股指數(shù)走勢開放式基金平均收益率2003年9.56%18%2004年-15.34%-5.37%2005年-8.33%3.98%2006年130.40%110%2007年96.67%105%2008年-65.40%-46%（偏股）2009年79.98%69%（偏股）中國的基金投資2021年基金理財?shù)囊?guī)劃年初的市場下跌并不可怕，要保持合理預期；今年的超額收益來自于震蕩波動的下限時機，階段性高點可以考慮適當減倉，階段性低點、時機性低點堅決增倉；偏股型基金配置中保持指數(shù)型基金的高權重，把握市場脈搏；抓住金融行業(yè)階段性出現(xiàn)的低估值時機；市場風格轉向大盤股：2021年A股市場多由中小盤股主導，2021年將出現(xiàn)風格轉換，轉向大盤股，股指期貨和融資融券的推出將為大盤股提供更好的市場關注和溢價。結論：應投資于以金融等行業(yè)為主體的大盤股指數(shù)基金35目錄36市場表現(xiàn)回憶市場時機和理財建議社會責任投資介紹基金產(chǎn)品亮點關于建信建信上證社會責任ETF網(wǎng)下現(xiàn)金出售：2021年4月21日-2021年5月21日網(wǎng)上現(xiàn)金出售：2021年5月19日-2021年5月21日網(wǎng)下股票出售：2021年5月18日-2021年5月21日37上證社會責任ETF38投資者的價值觀社會性的問題社會結果分析財務狀況分析環(huán)境結果分析什么是社會責任投資（SRI）通過改變投資方式來改變社會如果一家公司嚴重污染環(huán)境，或者雇用童工，或者欺騙公眾……投資者是否會購置這家公司的股票面對日益嚴重的環(huán)境問題，如何平衡經(jīng)濟、環(huán)境與社會之間的平衡社會責任投資的定義：社會責任投資〔SociallyResponsibleInvestment，簡稱SRI〕是指在傳統(tǒng)的財務指標之外，參加企業(yè)對法律的遵守、對人權的尊重、對社會的奉獻程度和對環(huán)境問題的關注等社會倫理性標準，評價并選擇上市公司所進行的投資。社會責任投資的理念：獲取經(jīng)濟與社會效益的雙重回報39社會責任投資全球開展概況社會責任投資理念在于獲取經(jīng)濟與社會效益的雙重回報社會責任投資是全球未來的開展趨勢，在國外已經(jīng)成為一種成熟的投資理念和投資形式社會責任投資領域的基金及專戶在數(shù)量及規(guī)模方面均持續(xù)增長社會責任投資理念從興旺國家向新興市場國家擴散40國外主要的社會責任指數(shù)指數(shù)創(chuàng)立時間創(chuàng)立機構樣本股數(shù)量主要特點DominiKLD400SocialIndex1990KLD公司400以S&P500指數(shù)為基礎，從中選擇250家符合社會責任投資標準的公司，再加上其他100家符合標準的公司與50家特定社會性質(zhì)的公司的股票作為指數(shù)成分股FTSE4GoodIndexSeries

(Global100Index、US100Index、Europe50Index、Australia30Index、UK50Index等)2001倫敦證交所和富時公司100（GlobalIndex）成分股條件：支持環(huán)保工作；支持普遍接納的人權；與員工、投資者和客戶建立正面的關系DowJonesSustainabilityIndex（Worldindex、EXUS80index、US40Index等）1999道瓊斯公司和瑞士蘇黎世可持續(xù)資產(chǎn)管理公司317（Worldindex）以道瓊斯工業(yè)指數(shù)成分股為基礎，挑選出各個產(chǎn)業(yè)在可持續(xù)性表現(xiàn)最好的前1/10的公司的股票作為指數(shù)的成分股CalvertSocialIndex2000Calvert集團633衡量美國前1000家大型企業(yè)社會責任MS-SRIIndex（MorningstarSociallyResponsibleInvestmentIndex）2003晨星日本公司與日本公共資源發(fā)展中心150以日本上市企業(yè)為對象41國外社會責任指數(shù)及社會責任基金的表現(xiàn)社會責任指數(shù)目前已經(jīng)開展得比較完備，包括多個國家及地區(qū)的社會責任指數(shù)，指數(shù)數(shù)量還有不斷增加的趨勢社會責任指數(shù)編制方法各有千秋，但均與社會責任投資相關國外社會責任指數(shù)及社會責任基金業(yè)績表現(xiàn)良好，根本上能夠戰(zhàn)勝基準指數(shù)負責任的投資也能創(chuàng)造財富，魚和熊掌可以兼得通過投資改變世界42社會責任指數(shù)產(chǎn)生的宏觀環(huán)境〔1〕中國政府十分重視企業(yè)社會責任問題，不斷引導企業(yè)自覺履行法定義務和社會責任胡錦濤總書記“既要繼續(xù)健全企業(yè)鼓勵機制，也要注重強化企業(yè)外部約束，引導企業(yè)樹立現(xiàn)代經(jīng)營理念，切實承擔起社會責任〞證監(jiān)會主席尚福林“和諧社會需要富有社會責任感企業(yè)〞國資委主任李榮融“中央企業(yè)在國內(nèi)和跨國經(jīng)營中模范地履行了社會責任〞上交所總經(jīng)理張育軍“2021年上交所將推出上市公司社會責任指數(shù)、社會責任評級制度，進一步完善公司治理指數(shù)，提高上市公司治理水平〞環(huán)保部副部長潘岳“企業(yè)應積極承擔社會責任，走綠色開展道路〞銀監(jiān)會李伏安主任“我國金融業(yè)應該大力倡導社會責任投資，推進企業(yè)的節(jié)能減排〞43社會責任指數(shù)產(chǎn)生的宏觀環(huán)境〔2〕時間發(fā)布機構相應規(guī)章政策2006年6月深交所《上市公司社會責任指引》2007年4月上海銀監(jiān)局《上海銀行業(yè)金融機構企業(yè)社會責任指引》2007年7月環(huán)?？偩?、人民銀行、銀監(jiān)會《關于落實環(huán)境保護政策法規(guī)防范信貸風險的意見》2008年1月中國銀行協(xié)會《銀行業(yè)企業(yè)社會責任指引》2008年3月福建證監(jiān)局《福建上市公司、證券期貨經(jīng)營機構、證券期貨服務機構社會責任指引》2008年5月上交所《關于加強上市公司社會責任承擔工作的通知》

每股社會貢獻值計算公式2009年10月上海地區(qū)30家基金公司“2009中國基金業(yè)社會責任調(diào)查問卷”在上海地區(qū)30家基金公司的官方網(wǎng)站及東方財富網(wǎng)、天天基金網(wǎng)正式上線中國已經(jīng)出臺了一系列法律法規(guī)和政策來標準和引導企業(yè)履行社會責任，包括保護環(huán)境、堅持可持續(xù)開展和披露社會責任報告等44社會責任投資在國內(nèi)的開展企業(yè)社會責任問題得到國家重視，并有一系列法規(guī)和政策來標準和引導企業(yè)履行社會責任，包括保護環(huán)境、堅持可持續(xù)開展和披露社會責任報告等社會責任指數(shù)體系不斷完善，社會責任投資方面的基金在不斷增加指數(shù)方面：2021年1月，上交所推出公司治理指數(shù)2021年8月，上交所推出上證180公司治理指數(shù)2021年8月，上交所推出上證社會責任指數(shù)2021年8月，深交所推出深證企業(yè)社會責任指數(shù)基金方面：2007年4月，**基金公司推出優(yōu)質(zhì)治理基金2021年3月，**基金公司推出社會責任基金2021年9月，**基金公司推出公司治理基金45上證社會責任指數(shù)編制方法〔1〕指數(shù)名稱上證社會責任指數(shù)(SSESocialResponsibilityindex)，簡稱責任指數(shù)(Responsibilityindex)，指數(shù)代碼為000048指數(shù)基期與基點上證社會責任指數(shù)以2021年6月30日為基日，以該日所有股票樣本的調(diào)整市值為基期，基點為1000點指數(shù)計算與修正采用派許加權綜合價格指數(shù)公式進行計算樣本股名單、股本結構發(fā)生變化時，采用"除數(shù)修正法"修正原除數(shù)，以保證指數(shù)的連續(xù)性46上證社會責任指數(shù)編制方法〔2〕樣本空間上證公司治理板塊中披露社會責任報告的A股公司股票樣本股數(shù)量100只選樣方法將樣本空間中過去一年日均成交金額排名在滬市A股〔非ST、*ST股〕后20%的股票剔除根據(jù)上海證券交易所2021年5月發(fā)布的?關于加強上市公司社會責任承擔工作的通知?中關于每股社會奉獻值的定義，對剩下的股票估算每股社會奉獻值，根據(jù)每股社會奉獻值的排名，選取排名最高的前100位作為上證社會責任指數(shù)的樣本股每股社會奉獻值的公式如下：47上證社會責任指數(shù)編制方法〔3〕選樣方法每股社會奉獻值公式的年度凈利潤、年度繳納的全部稅款、年度支付給職工的全部工資、年度支付的全部利息、年度支出的全部捐贈款等通過通過公司披露的年度報告獲得每股社會奉獻值公式的年度社會本錢通過“上市公司社會奉獻評價體系研究〞工程計算得出工程組成員來自于：建信基金管理有限責任公司、中國人民大學商學院、國家開展改革委員會、中國環(huán)境保護部社會本錢中主要考慮環(huán)境本錢48定期調(diào)整每年五到六月份，上證公司治理板塊進行重新評選，中證指數(shù)根據(jù)重新評選結果于7月初對上證社會責任指數(shù)進行調(diào)整定期調(diào)整指數(shù)樣本時，每次調(diào)整比例一般不超過10%或10只臨時調(diào)整當上證社會責任指數(shù)樣本股由于不符合上證公司治理板塊申報條件而臨時被從上證公司治理板塊中剔除，上證社會責任指數(shù)也將隨之予以剔除當上證社會責任指數(shù)樣本股在指數(shù)運行期間發(fā)生違背其社會責任的特殊事件時，將盡快從上證社會責任指數(shù)中剔除當上證社會責任指數(shù)發(fā)生臨時調(diào)整時，如果有樣本被剔除，在下一次定期調(diào)整前，將不再增加新的股票來替代被剔除的樣本股上證社會責任指數(shù)編制方法〔4〕49公司治理板塊簡介上市滿2年非ST、*ST股或暫停上市員工鼓勵機制健全近3年無違規(guī)受罰控股股東守信董事監(jiān)事高管守信公司治理結構健全內(nèi)控完善，信息披露真實八大條件自愿申報公示初選專家評審四大步驟滿足資格申報條件公司自評公眾評議(網(wǎng)站公示)機構評議公司治理評分指標社會評議結果公司治理板塊評選專家咨詢委員會評審50上證社會責任指數(shù)成分股明細51上證社會責任指數(shù)成分股明細目錄52市場表現(xiàn)回憶市場時機和理財建議社會責任投資介紹基金產(chǎn)品亮點關于建信建信上證社會責任ETF53基金代碼：510093運作方式：交易型開放式基金類型：股票型標的指數(shù)：上證社會責任指數(shù)投資目標：緊密跟蹤標的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，實現(xiàn)與標的指數(shù)表現(xiàn)相一致的長期投資收益。投資理念：上市公司在謀求自身利益的同時兼顧社會責任是一種共贏戰(zhàn)略，投資該類上市公司可望為投資者提供長期良好回報。業(yè)績比較基準：上證社會責任指數(shù)風險收益特征：本基金屬于股票型基金，其預期的風險和收益高于貨幣市場基金、債券基金、混合基金。同時，本基金為指數(shù)型基金，具有和標的指數(shù)所代表的股票市場相似的風險收益特征，屬于證券投資基金中的較高預期風險、收益的品種。上證社會責任ETF54上證社會責任ETF

資產(chǎn)配置策略本基金主要采取完全復制策略，跟蹤標的指數(shù)的表現(xiàn)，即按照標的指數(shù)的成份股票的構成及其權重構建基金股票投資組合，并根據(jù)標的指數(shù)成份股票及其權重的變動進行相應調(diào)整?；鹜顿Y于標的指數(shù)成份股票及備選成份股票的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%。

基金將根據(jù)標的指數(shù)的成份股票的構成及其權重構建股票資產(chǎn)投資組合，但在特殊情況下，本基金可以選擇其他證券或證券組合對標的指數(shù)中的股票加以替換在正常市場情況下，本基金日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.35%，年跟蹤誤差不超過4%在正常情況下，本基金對標的指數(shù)的跟蹤目標是：力爭使得本基金日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.2%，年跟蹤誤差不超過2%。

55基金經(jīng)理——梁洪昀清華大學經(jīng)濟學博士，CFA，證券行業(yè)從業(yè)6年2003年1月-2005年8月就職于大成基金管理有限責任公司，歷任金融工程部研究員、規(guī)劃開展部產(chǎn)品設計師、機構理財部高級經(jīng)理2005年8月參加建信基金管理有限責任公司，歷任研究部研究員、高級研究員、研究部總監(jiān)助理、研究部副總監(jiān)，現(xiàn)任建信基金管理有限責任公司投資管理部副總監(jiān)，數(shù)量化研究團隊負責人上證社會責任ETF56什么是ETF〔交易型開放式基金〕封閉式基金、開放式基金和指數(shù)基金的結合本錢低流動性好交易靈活稅收優(yōu)勢透明度高價格差異小指數(shù)基金八大優(yōu)點分散化投資費用低廉標的性便利簡單性操作高容量換手率低克服人性弱點透明、標準投資于指數(shù)成分股，降低非系統(tǒng)性風險大致只有選股基金費率的一半只要看到指數(shù)，就知道投資收益情況按部就班配置資產(chǎn)，不用選股規(guī)模越大越好，沒有腫脹效應選股平均88%，大中小盤指數(shù)7.8%、15%、35%不受基金經(jīng)理情緒和心理因素影響，防止犯錯管理和運作透明標準，收益清楚明了58上證社會責任指數(shù)—大盤股指數(shù)中的“戰(zhàn)斗機〞指數(shù)名稱上證社會責任指數(shù)上證180指數(shù)上證50指數(shù)超大盤指數(shù)180治理指數(shù)2009年9月1日點位884.366259.512076.682283.72745.052010年4月9日點位1054.837318.562345.752464.57859.11增長率19.28%16.92%12.96%7.92%15.31%數(shù)據(jù)來源：wind資訊系統(tǒng)59上證社會責任指數(shù)—良好的風險收益配比數(shù)據(jù)來源：Wind資訊及中證指數(shù)，β和α的計算區(qū)間為，上證社會責任指數(shù)使用歷史追溯數(shù)據(jù)計算指數(shù)樣本股數(shù)量適中，有效降低指數(shù)風險100只樣本股既能代表市場大盤股的整體走勢，又能有效防止由于樣本股只數(shù)偏少所帶來的1、指數(shù)被操縱的風險；2、單只股票漲跌幅度過大給指數(shù)帶來的波動風險。60上證社會責任指數(shù)—良好的市場代表性數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，數(shù)據(jù)截止2021-9-30，市值覆蓋率根據(jù)指數(shù)樣本空間所覆蓋的市場計算指數(shù)名稱成分個數(shù)流通市值[億]總市值[億]流通市值覆蓋率總市值覆蓋率上證綜合指數(shù)91073090.75191461.50100%100%上證180指數(shù)18053780.11160985.3873.78%84.29%上證50指數(shù)5037994.09135233.8152.13%70.81%治理指數(shù)24347268.11141721.7964.85%74.20%180治理10041188.85133120.0856.51%69.70%上證責任指數(shù)10023837.0766237.7632.70%34.68%滬深30030070108.65187062.7170.68%79.57%中證10010051065.22158321.1451.48%67.35%中證20020019043.4328741.5719.20%12.23%中證50050016051.0222482.3016.18%9.56%中證紅利10012205.7919752.4412.31%8.40%深證成份指數(shù)409865.0915181.7237.51%34.43%中小板綜2935035.2311149.3119.14%25.29%深證綜合指數(shù)82126384.4844455.15100%100%中小板100指數(shù)1003458.096796.4013.15%15.41%深證10010014349.5621974.8954.55%49.84%深責任10010645.8016804.3440.47%38.11%61上證社會責任指數(shù)—良好的流動性數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，數(shù)據(jù)計算區(qū)間為2006年9月～2021年9月板塊名稱

月均成交量(億股)月均成交金額(億元)月均換手率（%）上證綜合指數(shù)1941.5621121.1965.81上證180指數(shù)959.0412174.3455.84上證50指數(shù)546.666733.5543.04治理指數(shù)908.2411020.0959.36180治理683.708641.2952.81上證責任指數(shù)382.225791.9253.65滬深3001301.8917119.1453.01中證100751.359819.5443.37中證200550.547299.6057.84中證500836.458213.6871.16中證紅利342.164051.7258.15深證成份指數(shù)161.462861.4046.95中小板綜124.921844.4563.99深證綜合指數(shù)958.9210657.7161.82中小板100指數(shù)65.511084.7760.30深證100318.404685.1255.51深責任208.153431.8855.6262上證社會責任指數(shù)—市場估值洼地數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，數(shù)據(jù)截止2021-9-30指數(shù)名稱市盈率每股收益凈資產(chǎn)收益率[%]上證綜合指數(shù)26.020.3412.13上證180指數(shù)22.450.413.59上證50指數(shù)20.910.4114.22治理指數(shù)21.280.413.97180治理20.850.414.23上證社會責任指數(shù)19.960.6715.27滬深30023.70.3913.25中證10022.360.413.63中證20035.420.3410.62中證50056.040.166.02中證紅利26.820.369.48深證成份指數(shù)33.80.4711.5中小板綜42.220.3611.98深證綜合指數(shù)48.740.248.37中小板100指數(shù)35.550.4714.72深證10037.650.3810.37深責任29.720.5614.2463上證社會責任指數(shù)—優(yōu)中選優(yōu)的指數(shù)上證社會責任指數(shù)的行業(yè)分布中除原材料和金融外，大致與滬深300指數(shù)類似公用事業(yè)與原材料的權重相對較低突出了上證社會責任指數(shù)在環(huán)境保護方面的特點金融、能源和工業(yè)的權重較高反映了對未來中國經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)快速開展的信心注：數(shù)據(jù)截止至2021年9月30日行業(yè)上證責任指數(shù)電信業(yè)務3.14%工業(yè)14.48%公用事業(yè)0.10%金融50.79%可選消費3.29%能源12.12%信息技術1.41%醫(yī)藥衛(wèi)生2.62%原材料8.58%主要消費1.18%房地產(chǎn)2.28%保險8.00%銀行36.41%綜合金融6.38%64上證社會責任指數(shù)—指數(shù)的特點及競爭優(yōu)勢總結指數(shù)設計理念具有創(chuàng)新性，每股社會奉獻值計算考慮了多種指標根本面選股指數(shù)，注重公司的質(zhì)地，而非僅關注規(guī)模、流動性等公司治理情況優(yōu)秀：基于公司治理板塊選股指數(shù)成分股收益性及流動性好、社會奉獻度高，將使投資者和上市公司之間形成正反響效應，鼓勵和促進上市公司積極履行社會責任，同時促進社會責任投資的開展行業(yè)分布上證社會責任指數(shù)的行業(yè)分布中除原材料和金融外，其余行業(yè)分布大致與滬深300指數(shù)類似公用事業(yè)與原材料的權重相對較低突出了上證社會責任指數(shù)在環(huán)境保護方面的特點指數(shù)具有良好的市場代表性及流動性具有很好的財務與估值優(yōu)勢指數(shù)收益性良好具有良好的風險收益配比目錄65市場表現(xiàn)回憶市場時機和理財建議社會責任投資介紹基金產(chǎn)品亮點關于建信建信上證社會責任ETF公司概況-股東背景成立日期2005年9月19日，國內(nèi)首批商業(yè)銀行發(fā)起設立的基金管理公司注冊資本2億元人民幣管理產(chǎn)品公司旗下共有9只基金產(chǎn)品，其中股票型基金6只，債券型基金2只，貨幣型基金1只

中國建設銀行65%美國信安金融集團25%中國華電集團10%666767公司概況-資產(chǎn)管理規(guī)模2021年2007年2006年2005年377.99億元317.26億元115.47億元62.37億元公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模穩(wěn)步上升，2009年底行業(yè)排名第24位2021年437.36億元6868風險收益水平由高到低、覆蓋較為全面的產(chǎn)品線，為投資者提供了豐富的投資選擇。說明：圖示中所標示時間為基金成立日公司概況-旗下產(chǎn)品貨幣基金價值型基金（股票基金）收益風險混合型基金成長型基金（股票基金）債券型基金建信貨幣2006-04-25建信恒久價值2005-12-01建信核心精選2008-11-25建信優(yōu)選成長2006-09-08建信優(yōu)化配置2007-03-01成長型封閉基金（股票基金）建信優(yōu)勢動力2008-03-19建信穩(wěn)定增利2008-06-25建信收益增強2009-06-02指數(shù)型基金（股票基金）建信滬深3002009-11-056969公司概況-公司旗下基金業(yè)績表現(xiàn)公募基金投資管理風格穩(wěn)健、研究水平不斷提高，基金業(yè)績整體表現(xiàn)較為出色債券型基金方面，穩(wěn)定增利的業(yè)績在83只同類產(chǎn)品中排名第11；貨幣型基金在51只同類產(chǎn)品中排名第18，2007年及2008年獲得“金?；皙劇?；

2009年公司旗下積極投資偏股型基金綜合業(yè)績在可比59家基金管理公司中排名第18位，債券型基金綜合業(yè)績在46家可比基金管理公司中排名第7位。數(shù)據(jù)來源：天相投資參謀系統(tǒng)、“晨星基金研究網(wǎng)〞、wind資訊系統(tǒng)截止日期：2021年4月11日證券代碼證券簡稱投資類型基金成立日單位凈值自成立日起

凈值增長率%自成立日起相對大盤的

增長率%同類基金

09年收益排名09年凈值超越

基準的收益率530001建信恒久價值普通股票型2005-12-010.7796199.7434.138680/1586.4627530002建信貨幣貨幣市場型2006-04-25111.3751

18/510.429530003建信優(yōu)選成長普通股票型2006-09-081.0216136.1854.2881117/158-1.4449530005建信優(yōu)化配置偏股混合型2007-03-010.9133.9724.282225/13724.9769150003建信優(yōu)勢動力創(chuàng)新型封閉式2008-03-190.934-6.6-2.6214

-20.7954530008建信穩(wěn)定增利混合債券型一級2008-06-251.17824.7111.296611/8310.5325530006建信核心精選普通股票型2008-11-251.09270.5116.155367/1582.3463530009建信收益增強A混合債券型二級2009-06-021.0555.51.8821

3.5771531009建信收益增強C混合債券型二級2009-06-021.0525.21.6881

3.3771165309建信滬深300被動指數(shù)型2009-11-050.956-4.4-3.9345

-2.082270公司概況-優(yōu)質(zhì)的客戶效勞電話中心/投訴處理郵寄服務優(yōu)質(zhì)的客戶服務網(wǎng)站咨訊服務網(wǎng)上直銷電子對賬單短信資訊平臺公司概況-取得成績2006年1月，在由?21世紀經(jīng)濟報道?、銀河證券基金研究中心等聯(lián)合舉辦的“中國贏基金獎〞評比中，公司獲“05年中國基金最正確發(fā)行獎〞、“05年中國基金管理公司新銳獎〞；2006年2月，在?新財經(jīng)?舉辦的“中國優(yōu)秀基金名錄〞評比中，建信基金市場營銷團隊榮獲“最正確市場營銷團隊獎〞；2007年2月，在由?21世紀經(jīng)濟報道?舉辦的“贏基金獎〞評比中，榮獲“2006年中國基金最正確營銷創(chuàng)新獎〞。2007年7月，建信優(yōu)選成長基金榮獲?基金觀察?等機構評選的“2007TOP10鉆石基金〞。2021年1月16日和2021年1月12日，建信貨幣市場基金連續(xù)兩年榮獲?中國證券報?等機構評選的“開放式貨幣市場金?；皎暘劇?021年1月14日，在由證券時報社主辦的“2021年度中國明星基金暨最正確托管銀行評選〞中，公司獲“2021年度投資者教育明星基金公司獎〞，建信穩(wěn)定增利債券型基金獲“2021年度新基金明星獎〞。71建信上證社會責任ETF727374附錄：ETF的投資優(yōu)勢及套利模式75ETF:申購和贖回數(shù)額限制：最小申購、贖回單位(50萬份)的整數(shù)倍對價(申購、贖回交換的東西)：由申購贖回清單和投資者申購贖回的基金份額數(shù)額決定組合證券：現(xiàn)金替代：因股票停牌或即將被調(diào)出指數(shù)，用現(xiàn)金替代股票現(xiàn)金差額：由于清單提前給出，彌補因估計偏差造成的差額其他對價76ETF:申購和贖回申購贖回清單(對應最小申購、贖回單位)組合證券內(nèi)各成份股數(shù)據(jù)：名稱、代碼和股數(shù)現(xiàn)金替代禁止：必須用規(guī)定股數(shù)的股票可以：停牌；如果用現(xiàn)金替代，必須有現(xiàn)金替代溢價必須：將被調(diào)出指數(shù)；預計開盤價，計算固定替代現(xiàn)金T日預估現(xiàn)金(開盤預估)：凈值-清單計算的價值T-1日現(xiàn)金差額(收盤已實現(xiàn))：凈值-清單計算的價值基金份額凈值及其他相關內(nèi)容77ETF:申購和贖回申/贖時現(xiàn)金差額的處理T日提出申/贖申請，按照T+1公告的T日現(xiàn)金差額清算交收現(xiàn)金差額>0：申購者支付相應現(xiàn)金；贖回者獲得相應現(xiàn)金現(xiàn)金差額<0：申購者獲得相應現(xiàn)金；贖回者支付相應現(xiàn)金T-1日收盤價計算的基金凈值T-1日收盤價計算的清單對價T日清單中的T-1日現(xiàn)金差額T日收盤價計算的基金凈值T日收盤價計算的清單對價T+1日清單中的T日現(xiàn)金差額78ETF:申購和贖回例：申購100萬份基金份額，申購費率適用0.5%。假設申購贖回清單：白云機場1200股可以現(xiàn)金替代，現(xiàn)金替代溢價比例為16%，白云機場最新成交價格為9元建設銀行必須現(xiàn)金替代的固定金額為19578元其他98種股票禁止現(xiàn)金替代另外現(xiàn)金差額為926.02元，基金份額凈值為0.937元。申購費=937000*0.5%=4685(元)投資者支付的現(xiàn)金=1200*9*(1+16%)+19578+926.02+4685=37717.02(元)79ETF:申購和贖回申購時替代金額的處理T日提出申購申請，先按照當日的申購、贖回清單支付對價T日后用現(xiàn)金替代的成分股重新開始正常交易的2個交易日內(nèi)，根據(jù)替代金額和實際購入本錢之間的差額，確定應退還投資者或投資者應補交的款項T+“2〞日后的第一個工作日，將應退款和補款的明細及匯總數(shù)據(jù)發(fā)送給相關申購贖回代理券商和基金托管人，相關款項的清算交收將于此后3個工作日內(nèi)完成80投資者ETF交易軟件申購要求是否有足夠的一籃子股票？最多能申購多少個50萬份ETF基金？缺哪幾只股票？各缺多少手？自動檢查帳戶委托購買缺的股票備足一攬子股票和現(xiàn)金申購 T日基金份額與組合證券的清算交收以及現(xiàn)金替代等的清算

T+1日辦理現(xiàn)金替代等的交收以及現(xiàn)金差額的清算

T+2日辦理現(xiàn)金差額的交收ETF:申購和贖回81投資者ETF交易軟件贖回要求是否至少有50萬份基金份額？缺多少？自動檢查帳戶委托購買缺的份額備足基金份額和現(xiàn)金贖回 T日基金份額與組合證券的清算交收以及現(xiàn)金替代等的清算

T+1日辦理現(xiàn)金替代等的交收以及現(xiàn)金差額的清算

T+2日辦理現(xiàn)金差額的交收ETF:申購和贖回ETF基金投資優(yōu)勢比照股票投資比照指數(shù)基金ETF基金對大額客戶的應用資產(chǎn)配置股票再投資長/短期波動投資套利投資大小非解禁股通過認購ETF基金減持機制ETF基金投資優(yōu)勢82ETF優(yōu)勢：比照一般指數(shù)基金凈值緊密跟蹤指數(shù)ETF基金的優(yōu)勢運作成本低套利容易作波段操作ETF資金效率高：賣出ETF當天可用，T+1日到帳，隔日可取。而一般的開放式指數(shù)基金T+7日內(nèi)資金到帳交易便利：可以在二級市場實時買賣交易費用低資金利用效率高：可以接近滿倉的運作，沒有一般開放式指數(shù)基金的5%的現(xiàn)金倉位限制ETF可以作為指數(shù)化投資工具，比照一般指數(shù)基金，有下面的優(yōu)勢：83ETF優(yōu)勢：比照一般指數(shù)基金ETF可以作為指數(shù)化投資工具，比照一般指數(shù)基金，有下面的優(yōu)勢：84類別ETF普通開放式指數(shù)基金指數(shù)跟蹤偏離度較小較大組合透明度每日公告投資組合每季度公告前10名重倉股管理費率通常為0.5％通常介于0.5％—1％認購方式現(xiàn)金、單只或多只指定股票現(xiàn)金交易方式既可通過代理券商辦理申購贖回，也可在二級市場以交易價格買賣只可在指定代銷機構或直銷中心辦理申購贖回資金效率T日交易，T+1日到賬T日贖回，T+5日到賬交易費用不超過0.5％申購費通常最高為1.2％，1年以內(nèi)贖回費通常最高為0.5％資金門檻通過二級市場交易，最低起點僅為100份申購起點為1000元ETF：比照直接投資股票在交易方式上，ETF與股票完全相同，投資人只要有證券賬戶，就可以在盤中隨時買賣ETF，交易價格依市價實時變動，相當方便并具有流動性。但ETF有更多的好處：85ETF的被動式管理：比照主動式管理被動式管理追求與特定指數(shù)一致的報酬表現(xiàn)。其優(yōu)勢為：86歸納：投資ETF的優(yōu)勢87ETF對大額客戶的應用88一個中心，多個增長點將以大盤股指數(shù)作為標的的ETF產(chǎn)品作為核心投資，以保證核心投資局部不落后于大盤增持相對看好的資產(chǎn)類別，價值型股票等資產(chǎn)配置核心投資個別股票行業(yè)基金增長型小盤股票大盤股票價值型資產(chǎn)配置太陽系法那么資料來源：MorganStanley股票研究89作用降低單只股票風險，改善流動性有效防止了大宗交易轉讓股票價格打折方法認購期間，用單只ETF成份股認購ETF，從而轉化為藍籌股票組合用一籃子股票申購ETF股票再投資90作用：ETF流動性高，變現(xiàn)快捷在更換投資經(jīng)理時，資產(chǎn)可采用ETF的過渡形式方法：在新的投資經(jīng)理上任前，把資產(chǎn)轉為ETF份額，維持投資增值時機選定新的投資經(jīng)理后，變現(xiàn)ETF份額，或者將贖回的股票籃子直接交給新投資經(jīng)理處理過渡時期資產(chǎn)管理工具91ETF的三種投資方式92買入并持有的策略，分享盈利能力強的大型上市公司的藍籌組合帶來的長期的資本增值。由于ETF基金費用低，相對于主動型基金而言，長期投資會因為復利的影響增加ETF基金的相對收益水平。機構、保險資金、社保資金、QFII的重要資產(chǎn)配置。長期投資93“四兩〞搏“千金〞：當日可以屢次進行買賣操作，在不占大量資金的情況下獲利，資金使用效率較高。日內(nèi)波動操作：假設ETF份額價格在一個交易日內(nèi)出現(xiàn)大幅波動，當日盤中漲幅一度超過幾個百分點，而收市卻平收甚至下跌。對于普通的開放式指數(shù)基金而言，當日盤中漲幅再大也沒有意義，贖回價只能根據(jù)收盤價來計算。而ETF就可以幫助投資者抓住盤中上漲的時機，由于交易所每15秒鐘顯示一次IOPV(凈值估值)，這個IOPV即時反映了指數(shù)漲跌帶來ETF基金凈值的變化，ETF二級市場價格一般會隨IOPV的變化而變化，因此，投資者可以盤中指數(shù)上漲時在二級市場及時拋出ETF，獲取指數(shù)當日盤中上漲帶來的收益。短期波