【S省直接融資發(fā)展問題及建議8900字（論文）】

S省直接融資發(fā)展現(xiàn)狀、問題及建議TOC\o"1-2"\h\u15405一引言 418289二、相關概念 43361（一）直接融資的內(nèi)涵 420104（二）發(fā)展現(xiàn)狀 514365（三）發(fā)展歷程 6626（三）未來發(fā)展趨勢 77399三、山西省經(jīng)濟狀況和發(fā)展直接融資的意義 729979（一）經(jīng)濟狀況 731223（二）發(fā)展直接融資的意義 830320四、山西省直接融資的發(fā)展現(xiàn)狀 91419五、山西省直接融資存在的主要問題 106548（一）外部問題 1027802（二）內(nèi)部問題 113226六、解決對策 1219984（一）政府制度建設和政策引導 127998（二）金融機構積極響應 1215671（三）企業(yè)優(yōu)質資源培育 1330767（四）完善多層次資本市場體系,積極拓寬融資渠道 1427720（五）充分利用資源優(yōu)勢,積極推動直接融資產(chǎn)品創(chuàng)新 1413805（六）采取切實措施,創(chuàng)建直接融資發(fā)展的優(yōu)良金融生態(tài)環(huán)境 1526724結論 1523183[參考文獻] 17一引言隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，金融改革的日益深化，傳統(tǒng)以銀行信貸為主的間接融資方式已經(jīng)不能滿足于當今經(jīng)濟發(fā)展的需要。我國經(jīng)濟正處于高質量發(fā)展的階段，必須大力發(fā)展直接融資，增加直接融資特別是股權融資在融資中的比重。直接融資是指沒有金融中介機構介入的資金融通方式，其中股票、債券、商業(yè)票據(jù)和直接借貸憑證為直接融資的主要工具。二、相關概念直接融資的內(nèi)涵直接融資：金融工具主要以股票和債券為主的融資方式，因此直接融資市場也稱為證券市場，指的是資金需求者和供給者借助股票、債券等金融工具直接融通資金的場所。直接融資可以最大化的聚集社會游資，并直接投入到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中，從而避免間接融資的弊端。發(fā)展現(xiàn)狀現(xiàn)階段，我國正面臨經(jīng)濟增長方式變革和經(jīng)濟轉型升級的重要時期，尤其是針對高科技產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)兩方面，迫切需要調(diào)整金融結構和提高直接融資比重，資本市場的發(fā)展面臨更高的現(xiàn)實要求。如圖1為2015-2018年1月中國直接融資比例。圖12015-2018年1月中國直接融資比例數(shù)據(jù)來源：統(tǒng)計局，觀研天下整理（LJM）在之前的很長一段時間內(nèi)，我國直接融資所占的比重在所有G20成員國中是最小的。2012年底，我國直接融資占比不僅低于以市場為主導的美國，也低于以銀行為主導的日本（74.4%）和德國（69.2%），甚至低于那些國民人均收入不如我國的印度尼西亞（66.3%）和印度（66.7%）等國，僅為42.3%，去掉政府債務后為37.0%，與世界平均水平的差距縮小了3.9%，但還是遠低于高收入和中等收入國家的平均水平。從圖1可以看出從2015年到2018年，我國直接融資占社融的比例逐漸增加，從2015年3月份的13.32%一度超過15%，然后維持在15%上下。特別是2018年3月李克強總理強調(diào)提出提高直接融資特別是股權融資比重，有助于優(yōu)化直接融資和簡介融資的比例。到了2018年，前11月社融（增量）中直接融資規(guī)模為2.4萬億元，相比2017年年全年增加1.1萬億元。同期直接融資占社融的比重為13.6%，相比2017年全年增加7.7個百分點。顯然，2018年直接融資規(guī)模和占比都有一個明顯的提升。當然，由于我國資本市場發(fā)展時間較短，以及銀行機構在我國金融體系中仍占據(jù)絕對主導地位，與其他經(jīng)濟體相比，我國社會融資結構中，間接融資與直接融資失衡的狀況依然非常突出。（三）發(fā)展歷程過去很長的一個時期內(nèi)，位于我國社會融資結構中首要位置的一直是銀行，其是完成實體經(jīng)濟融資最主要的途徑。尤其是2003年之前的時期，社會融資結構中人民幣貸款的比例年年都高于百分之八十，其中，2002年甚至高達百分之九十二。不過，我國的經(jīng)濟形勢和社會環(huán)境不斷變化，導致間接融資高占比帶來的負面效果越來越明顯，對經(jīng)濟發(fā)展造成了一定的不良影響。例如：融資普惠度低、順周期特征顯著、系統(tǒng)性風險增加等所以，黨中央國務院逐漸意識到了增加直接融資占比的重要性。2004年，“國九條”首次提出要大力發(fā)展資本市場，提高直接融資比例。此后“十一五”規(guī)劃繼續(xù)明確了這一要求。“十二五”規(guī)劃則進一步提出“顯著提高直接融資在社會融資中的比重”。在2012年發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》中更是明確了具體目標：“‘十二五’規(guī)劃結束前，非金融企業(yè)直接融資占比增加到百分之十五以上”。到了2013年，我國間接融資的比重已經(jīng)下降到84.7%，相應地，企業(yè)債券融資和非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資合計占比達到11.7%。2016年，銀行給企業(yè)、政府和居民加了三次杠桿，結果是社會總融資增速的短期回升，只有改變我國金融市場的融資結構，才能徹底地解決我國的債務問題，未來金融市場的首要任務是大力發(fā)展直接融資。2017年，伴隨著債券違約勢頭放緩，直接融資占比或出現(xiàn)回升。例如，上海金融市場當年的成交額高達1400多萬億元，相比2001年提高了一百三十多倍。其中，直接融資總額高達7.6萬億元，約占全國的百分之八十五。2018年，融資結構將從間接融資為主逐步發(fā)展為直接融資和間接融資并重，十九大報告對金融的表述一共96個字，可謂字字千鈞，其中21個字談到了直接融資；完整表述金融的有8句話，其中兩句話談直接融資。透過這個數(shù)字看，進行供給側結構改革，推行“三去一降一補”政策，從需求總量平衡管理變?yōu)楣┙o結構管理，我國經(jīng)濟會發(fā)生根本性的變化，金融供給結構同樣也會發(fā)生相應的變化。未來發(fā)展趨勢從國外發(fā)達國家的情況來觀察，經(jīng)濟發(fā)展水平與資本主義市場發(fā)展水平呈現(xiàn)正相關。站在長遠立場上考慮，根據(jù)資本市場實現(xiàn)金融資源配置，使直接融資占領更多市場份額，是符合全球金融發(fā)展趨勢的手段，同時也符合社會發(fā)展的需求。產(chǎn)業(yè)發(fā)展不僅要符合經(jīng)濟需求，也要結合金融結構。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的制造業(yè)和一些結構單一，經(jīng)營穩(wěn)定的行業(yè)比較容易吸引銀行投資，并借此進行發(fā)展，而近30年來，創(chuàng)新經(jīng)濟崛起，高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，但這類行業(yè)通常充滿不確定性，產(chǎn)業(yè)形態(tài)不穩(wěn)定，因此增強投融資的共同性，即雙方共同承擔風險，共同分享利益，同時使定價更符合市場，服務層次更豐富，呈現(xiàn)出諸多優(yōu)勢。從這個角度上，可以解釋資本市場與高科技及新興產(chǎn)業(yè)之間存在著緊密聯(lián)系。值得關注的是，經(jīng)濟體制面臨結構改革或轉型時，直接金融的優(yōu)勢在中小企業(yè)與創(chuàng)新型企業(yè)中得以體現(xiàn)，其中風險共擔性、利益共享性、定價市場化、服務多元化等不僅對該類企業(yè)發(fā)展，也對實現(xiàn)經(jīng)濟轉型有積極作用。山西省經(jīng)濟狀況和發(fā)展直接融資的意義經(jīng)濟狀況山西省作為能源開發(fā)的重要地區(qū)，長期以來一直以發(fā)展“一碳”為特色。近年來，山西經(jīng)濟尋求新的發(fā)展和經(jīng)濟變革，第三產(chǎn)業(yè)的比重逐步提高。但就山西的經(jīng)濟發(fā)展而言，山西省在全國經(jīng)濟中仍處于較低的地位。山西作為煤炭城市，在全國能源供應中發(fā)揮著重要作用。眾所周知，山西煤炭資源獨特，煤質優(yōu)良，儲量大，煤炭資源豐富。山西省煤炭資源主要集中在6個大型煤田：西山煤田、羅西煤田、大東煤田、川本煤田、農(nóng)布煤田和瀨戶煤礦。煤炭儲存面積近6萬平方公里，約占全省土地面積的40%。例如，塔哈拉西山煤田和山西煤炭集團是重要的煤炭生產(chǎn)基地。山西的煤炭儲量和種類居全國之首。因此，在全國范圍內(nèi)發(fā)展山西煤炭經(jīng)濟尤為重要。長期以來，以城市為基礎的煤炭資源是能源開發(fā)的主要任務，過分強調(diào)煤炭產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和地位，忽視其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結構單一。此外，生產(chǎn)過程中存在明顯的科技短缺、生產(chǎn)率降低、設備陳舊等問題。山西省鑒于煤炭資源逐年下降，煤炭經(jīng)濟出現(xiàn)了一系列問題。支持煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大多、吉森、果庫民等企業(yè)存在產(chǎn)業(yè)結構不合理、產(chǎn)量下降、經(jīng)濟發(fā)展乏力等問題，直接影響山西經(jīng)濟的健康可持續(xù)發(fā)展。從經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的角度來看，發(fā)展煤炭經(jīng)濟仍然難以實現(xiàn)國民經(jīng)濟的全面發(fā)展。因此，為了保證稅收的穩(wěn)定增長和國民經(jīng)濟的健康發(fā)展，我們必須不斷探索新的途徑，確保山西經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展。發(fā)展直接融資的意義隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化，也出現(xiàn)了新的發(fā)展要求。基礎產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)周期緩慢。因此，企業(yè)的發(fā)展不能依靠內(nèi)部資本的積累來完成，政府支出和銀行貸款方式也有一定的限制條件。無法迅速籌集大量社會休假資金，也無法滿足產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金的需求。因此，山西發(fā)展直接貸款可以解決資金短缺的問題。在日本的經(jīng)濟發(fā)展過程中，一些公司經(jīng)營困難，經(jīng)濟效益低下。低的嚴重的債務問題限制了這樣一家公司的發(fā)展進程。根據(jù)差異調(diào)整報告，基于中國的財政能力和宏觀經(jīng)濟政策需求，中國政府的資產(chǎn)負債率遠遠超過外國企業(yè)的平均水平，有必要直接擴大貸款規(guī)模和規(guī)模，以降低企業(yè)債務。公司允許企業(yè)以資產(chǎn)重組的形式調(diào)整資本結構，將企業(yè)債轉股，盤活存量資產(chǎn)，提高公司經(jīng)濟效益。發(fā)展直接貸款可以緩解山西的債務問題。山西省直接融資的發(fā)展現(xiàn)狀近年來,在計劃體制逐步向市場經(jīng)濟轉軌過程中,企業(yè)資金來源結構發(fā)生了較大變化。問卷調(diào)查結果顯示,山西省企業(yè)資金來源結構表現(xiàn)出如下特點:銀行借款仍是企業(yè)資金來源的主要渠道。多年來,我國企業(yè)高負債經(jīng)營且籌資渠道單一的特點,決定了銀行是企業(yè)主要債權人。據(jù)調(diào)查,截止1995年末被調(diào)查430戶企業(yè)向金融機構借款余額達251.72億元,比1994年末增長12.82%,占企業(yè)資金來源總額6208%。從行業(yè)分類看,工業(yè)企業(yè)銀行借款占企業(yè)資金來源比重依次是(大型企業(yè))64.3%、(中型企業(yè))62.6%、(小型企業(yè))63.5%,分別高于商業(yè)企業(yè)60.4%,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)58.6%,建筑企業(yè)61.2,(由于是向企業(yè)問卷方式調(diào)查,被調(diào)查企業(yè)有所顧慮,實際比例要高)。銀行借款1995年末與1994年末相比,大型工業(yè)企業(yè)增長11.91%、中型工業(yè)企業(yè)增長23.05%、小型工業(yè)企業(yè)增長12.08%,商業(yè)企業(yè)增長7.03%、建筑企業(yè)增長7.56%、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)增長35.60%。2、財政撥款所占比重極低。近年來,隨著經(jīng)濟體制改革,財政分配格局發(fā)生了變化,企業(yè)資金來源中中央和地方財政的財力比重變小,截止1995年末被調(diào)查企業(yè)財政撥款余額達1.08億元,較1994年末增長49.1%,僅占企業(yè)資金來源總額1.70%。從行業(yè)分類看,國有大型企業(yè)得益于國家財政支持,財政撥款占其資金來源的比重達1.98%,而中型、小型工業(yè)企業(yè)、商業(yè)企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、建筑企業(yè)財政撥款占其資金來源比重僅分別達0.55%、0.57%、0.20%、0.059%、0·29%。3、結算資金占用構成企業(yè)資金來源一部分。多年來結算資金周轉不暢嚴重困擾著企業(yè),而另一方面也成為企業(yè)占用他人資金的一種手段。截止1995年末被調(diào)查43。戶企業(yè)應付貨款達72.98億元,占企業(yè)資金來源總額11.01%,從行業(yè)分類看,大型工業(yè)企業(yè)占9.42%、中型工業(yè)企業(yè)占13.62%、小型工業(yè)企業(yè)占16.43寫、商業(yè)企業(yè)占15.n%、建筑企業(yè)占30.10%、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)占17.63腸。4、企業(yè)直接融資方式得到發(fā)展,但所占比重仍較低。1995年末被調(diào)查430戶企業(yè)直接融資余額達19·22億元,比1994年末增長4.96%,占企業(yè)資金來源總額比重達2.90%。從調(diào)查情況看,企業(yè)直接融資方式主要包括:(1)發(fā)行股票。約占企業(yè)直接融資額23.98%,1995年凈增長2.25%;(2)發(fā)行債券。約占企業(yè)直接融資額2.78%,1995年凈增長38.74寫,全部是向居民個人發(fā)行;從行業(yè)分類看,1995年末企業(yè)債券發(fā)行余額大中型工業(yè)企業(yè)占33.76%、中型工業(yè)企業(yè)占53.47%、小型工業(yè)企業(yè)占3.49%、商業(yè)企業(yè)占19.44%、建筑企業(yè)占。.14%、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)占7.16%。(3)內(nèi)部集資(不含債券),約占企業(yè)直接融資額29.3%,1995年凈增長69.73%,1995年末企業(yè)內(nèi)部集資余額中大型工業(yè)企占22.51%、中型工業(yè)企業(yè)占12.31%、小型工業(yè)企業(yè)占9.95%、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)占33%、商業(yè)企業(yè)占19.08%、建筑企業(yè)占3.13%;(4)外部集資(不含債券)。約占企業(yè)直接融資額43.8%,1995年減少16.11%,其中個人集資占2.54%,向企業(yè)集資占94.37%,向事業(yè)單位集資占7.88%,從行業(yè)分類看,1995年末企業(yè)對外集資余額中大型工業(yè)企業(yè)集資占81.21%、中型工業(yè)企業(yè)占3.58寫、小型工業(yè)企業(yè)占1.75%、商業(yè)企業(yè)占1.14%、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)占12.35%。5、企業(yè)直接融資用途多元化。據(jù)間卷調(diào)查經(jīng)加權推算顯示,企業(yè)直接融資中,由于不同行業(yè)企業(yè)自身需求不同,表現(xiàn)出的融資用途各有其特點。(1)工業(yè)企業(yè)資金緊缺矛盾長期存在的特點,決定了直接融資額中用于補充流動資金占居多數(shù)(大型50.18%,中型80·94%,小型54·78%);(2)商業(yè)企業(yè)幾年來推行國有民營等種種改革措施,在商業(yè)發(fā)達地區(qū)或國有大中型商業(yè)企業(yè)其直接融資額多用于補充經(jīng)營周轉資金,大部分用于交納各種費稅和發(fā)放工資,極少投資于經(jīng)營領域。(3)建筑企業(yè)由于其特有的經(jīng)營生產(chǎn)形式,直接融資額主要用于解決職工宿舍(約占融資額86.30%),只有少部分用于補充生產(chǎn)周轉資金(約占7.17%)和投資于興辦公司實體(約占6.3%)、擴大生產(chǎn)規(guī)模(約占1.02%);(4)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)沒有目前國有企業(yè)所特有的包袱,其直接融資額全部投入生產(chǎn)經(jīng)營領域(其中:補充自有流動資金約占90.04%,擴大生產(chǎn)規(guī)模約占8.84%,興辦公司實體占1.14%)。山西省直接融資存在的主要問題外部問題隨著社會經(jīng)濟和金融改革的不斷深入，我國直接貸款發(fā)展迅速，但貸款規(guī)模小、數(shù)量少的問題仍然制約著我國直接貸款的進一步發(fā)展。國際社會通過宏觀調(diào)控手段提高了公眾對直接貸款的認識，但與那些發(fā)達國家相比，投資意識仍存在較大差異。人們不熟悉資本市場，也不熟悉資本市場。然而，中國證券市場缺乏有效的統(tǒng)一管理，不可能充分利用相關行業(yè)的整體利潤，許多部門直接存在矛盾，造成資金利潤流動，產(chǎn)權交易不規(guī)范。這直接影響到通過直接融資優(yōu)化資產(chǎn)余額。內(nèi)部問題1.近年來，企業(yè)資金來源減少了財政支出，企業(yè)自身積累不足，約束機制得到緩解，銀行貸款成為企業(yè)融資的主要手段。隨著貸款制度的改革，企業(yè)可以直接貸款，但它們的發(fā)展受到各種因素的限制。與東南等先進省份相比，山西公司獲得的國家優(yōu)惠政策較少，地方政府、企業(yè)和居民缺乏投資意識，極大地制約了公司的直接融資行為。2.盲目集資和非法集資。主要表現(xiàn)為：一是非法集資。目前，許多公司在未向當?shù)厝嗣胥y行申請的情況下組織內(nèi)部資金（主要是口頭和條約），并籌集非法資金。目前，估計此類資金約占總資金的50%。第二，盲日籌款。由于缺乏對可執(zhí)行性的研究和市場預測，以及收取預付款的利率高于公司退款，該項目無法按預期償還其認購資金。例如，根據(jù)金楚建筑公司的一項研究，1992年，該公司發(fā)行了6200萬元的內(nèi)部債券，并建立了該公司真正的材料配送和營銷站。然而，由于融資項目通常無法產(chǎn)生收入，也無法償還債券金額，公司必須在多年虧損、期限貸款和稅收條件下退還和償還資金。然而，7.8萬元至今仍未償還。第三，資金來源不正確。根據(jù)調(diào)查，一些公司的資金來源不正確。例如，1995年3.企業(yè)直接貸款不規(guī)范，加大了國家宏觀調(diào)控的難度。根據(jù)調(diào)查，該公司的內(nèi)部貸款目前以風險擔保貸款的形式存在。它仍然是個人貸款，沒有社會資金管理機制。據(jù)統(tǒng)計，被調(diào)查公司在山西的直接貸款余額為18.7%，其中有18.7%是由其資產(chǎn)轉換而來。這些個人籌款活動，以及從央行轉移部分資金，也導致了央行的宏觀調(diào)控。需要監(jiān)管的行業(yè)對產(chǎn)業(yè)結構有很大影響。4.企業(yè)直接貸款利率過高，不會增加企業(yè)生產(chǎn)成本和管理風險。根據(jù)一項調(diào)查，一些公司正在以高利率無價格籌集資金。一些基金利率已超過25%，高于平均社會利潤。商業(yè)成本大幅上升。與此同時，企業(yè)管理風險和居民投資風險增加。解決對策政府制度建設和政策引導政府支持、各部門通力合作,結合山西實際,建立有利于引導和推動直接融資的政策環(huán)境。建議將直接融資納入各級政府和有關部門經(jīng)濟發(fā)展的總體規(guī)劃之中,并將創(chuàng)建金融生態(tài)環(huán)境目標任務分解到有關職能部門,建立考評制度,促進資本市場健康有序快速發(fā)展定期不定期組織直接融資產(chǎn)品創(chuàng)新和項目對接會,做好直接融資政策宣傳和產(chǎn)品推介,搭建政府、企業(yè)和金融機構合作平臺,推動直接融資工作向縱深發(fā)展充實完善擬上市企業(yè)資源儲備庫,篩選和儲備一批核心競爭力強的入庫企業(yè),推動企業(yè)加快上市步伐。創(chuàng)造良好的政策環(huán)境和法制環(huán)境。研究制定有利于擴大中小企業(yè)信貸的激勵政策，針對商業(yè)銀行給中小企業(yè)貸款面臨的成本高、風險大的問題，認真研究，處理好銀行市場化經(jīng)營與政府政策性扶持之間的關系，制定出臺有利于擴大中小企業(yè)信貸的扶持政策，引導、激勵金融機構加大對中小企業(yè)的信貸支持，當前尤其要充分發(fā)揮財政政策的引導和激勵作用，撬動中小企業(yè)信貸投放，同時積極發(fā)揮貨幣政策對商業(yè)銀行的引導作用，拓寬銀企聯(lián)絡和合作的途徑。金融機構積極響應1.成立中小企業(yè)金融機構從國際上成熟的經(jīng)驗和操作層面看，設立專業(yè)服務于中小企業(yè)的金融機構是解決中小企業(yè)融資難的行之有效的方法之一。根據(jù)我國的實際情況，在政府的指導下設立中小企業(yè)政策性和商業(yè)性銀行。政策性銀行主要解決中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期發(fā)展過程中和固定資產(chǎn)投資等方面對中長期貸款的需求，對該類企業(yè)發(fā)放免息、低息和貼息貸款。同時還可在政府指導下由股份制銀行、城市合作銀行等組建商業(yè)性銀行，充分發(fā)揮和運用這些區(qū)域性銀行經(jīng)營機制靈活、經(jīng)營方式多樣性、實用性和對當?shù)亟?jīng)濟比較熟悉的優(yōu)勢，更好地為中小企業(yè)服務。2.健全銀行對中小企業(yè)的信用評級商業(yè)銀行在對待中小企業(yè)貸款審批的條件上，不應“一刀切”，以對大企業(yè)的要求來審核中小企業(yè)資質，應健全對中小企業(yè)的信用評級主要體現(xiàn)在：一是定性指標與定量指標相結合；二是財務指標與非財務指標相結合；三是企業(yè)指標與管理者指標相結合；四是評價現(xiàn)狀指標與預期未來指標相結合。放寬對中小企業(yè)的放貸條件，加強對中小企業(yè)的信貸支持。3.拓寬對中小企業(yè)直接融資渠道要充分利用資本市場和債券市場，積極推進中小企業(yè)上市和發(fā)行債券等工作，努力提高中小企業(yè)直接融資比重。應建立健全企業(yè)上市引導、扶持和培育工作機制，制定企業(yè)上市激勵機制，重點加強盈利能力強、市場占有率高、發(fā)展前景好的中小企業(yè)改制上市工作，著力提高中小企業(yè)直接融資能力。4.加快建設中小企業(yè)的擔保體系、社會信用體系。一是創(chuàng)新以保險公司參與信用擔保為核心的信用擔保制度，建議保險機構根據(jù)縣域實際情況，對符合條件的中小企業(yè)提供貸款保險業(yè)務，政府在稅收上給予貸款保險業(yè)務優(yōu)惠，使貸款保費處于較低水平。二是地方政府應主導建立健全中小企業(yè)專項擔保資本金風險補償機制，分散中小企業(yè)擔保風險。三是要善于運用稅收優(yōu)惠和財政補貼政策鼓勵建立民營性擔保公司，共同承擔對中小企業(yè)的融資擔保。（三）企業(yè)優(yōu)質資源培育企業(yè)直接融資就其現(xiàn)狀及作用而言,既有存在的基礎,又需要正確及時引導、規(guī)范和管理。1、強化企業(yè)直接融資規(guī)范化管理。一是嚴格審批制度;二是要嚴格執(zhí)行國家利率政策,規(guī)范企業(yè)債券及其他任何形式集資的最高利率界限,各企業(yè)不得變相提高利率;三是跟蹤監(jiān)管,防止企業(yè)違規(guī)直接融資或挪作它用;四是設立企業(yè)直接融資額備付金專戶,防止企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營風險后發(fā)生支付危機。2、加快金融體制改革步伐,為企業(yè)直接融資創(chuàng)造寬松的金融環(huán)境。要積極發(fā)展金融市場,規(guī)范金融市場行為,特別要加快二級市場建設,實現(xiàn)金融投資多元化,減少社會資金體外循環(huán),消除企業(yè)直接融資帶來的不良后果。3、深化企業(yè)改革。以經(jīng)營機制轉換為主要目標的企業(yè)改革,必須要和金融體制改革有機地結合起來,這樣才能通過規(guī)范企業(yè)直接融資行為,使企業(yè)通過發(fā)行股票、債券等方式籌集資金,拓寬直接融資范圍,從而把企業(yè)真正推向市場。（四）完善多層次資本市場體系,積極拓寬融資渠道一是加大貨幣市場融資力度,鼓勵企業(yè)特別是中小企業(yè)積極運用短期融資券、超短期融資券、中小企業(yè)集合票據(jù)、中期票據(jù)和非公開定向融資工具進行融資,降低企業(yè)融資成本。二是大力發(fā)展資本市場,鼓勵優(yōu)質企業(yè)在主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市融資,支持己上市公司通過并購、重組、配股、增發(fā)新股等形式,做優(yōu)、做大、做強,拉長產(chǎn)業(yè)鏈條,實現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型發(fā)展。三是鼓勵保險資金通過股權投資等方式加大對重點基礎設施項目投資。四是鼓勵資產(chǎn)管理公司參與企業(yè)并購、重組,加大投資力度。五是鼓勵民間資本進入直接融資領域,引導民間資本規(guī)范有序投向具有增長潛力的企業(yè)和項目,為金融業(yè)發(fā)展注入新活力,使轉型綜改試驗區(qū)建設的金融先導效應充分顯現(xiàn)出來。（五）充分利用資源優(yōu)勢,積極推動直接融資產(chǎn)品創(chuàng)新一是結合山西煤炭大省的特點,積極探索煤炭資源證券化,包括將煤炭勘查權證券化、煤炭開采收益權證券化、煤層氣開采收益權證券化等。同時加強對煤炭期貨交易的研究,建議充分依托中國太原煤炭交易中心現(xiàn)貨交易平臺,盡早建立太原煤炭期貨交易市場,這對于完善市場體系、爭奪國際定價權、保障國家經(jīng)濟安全都有重要意義。太原煤炭期貨交易市場應立足山西,輻射全國,可優(yōu)先發(fā)展動力煤、焦煤、焦炭等期貨品種,再逐步發(fā)展其他與煤炭相關的期貨品種,逐漸實現(xiàn)與國際期貨市場接軌。二是結合山西文化資源優(yōu)勢,可試點開展私募股權基金、文化產(chǎn)業(yè)項目未來收益證券化等融資方式。目前,晉中市準備以平遙古城、綿山景區(qū)、喬家大院家景區(qū)的票收入作為證券化資產(chǎn)。如果該試點成功,這將是國內(nèi)首只由券商發(fā)行的掛鉤景區(qū)門票收益的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。三是利用期貨市場發(fā)展訂單農(nóng)業(yè),為農(nóng)民增收和新農(nóng)村建設作出貢獻。（六）采取切實措施,創(chuàng)建直接融資發(fā)展的優(yōu)良金融生態(tài)環(huán)境僅從金融市場內(nèi)部謀求直接融資的發(fā)展是不夠的,還必須重視本地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境的建設,結合外部環(huán)境優(yōu)化發(fā)展直接融資。一是加大對金融機構在債權保全、資產(chǎn)接收、資產(chǎn)處置等環(huán)節(jié)的政策支持,制定打擊逃廢銀行債務的地方性法規(guī),加大對失信人的懲戒力度,加強宣傳,增強公眾信用意識。二是依托企業(yè)和個人征信系統(tǒng),擴大信用信息采集范圍,構建社會信用信息平臺,為企業(yè)直接融資提供服務。三是大力培育中介機構發(fā)展,進一步發(fā)揮審計、評估、律師等中介機構的作用。四是加大宣傳培訓力度,提高社會對直接融資產(chǎn)品的認知度。在報刊、廣播、電視、互聯(lián)網(wǎng)等平臺上刊登直接融資相關知識,編輯出版利用資本市場融資的成功案例,引導企業(yè)了解直接融資市場,熟悉市場規(guī)則,選擇適合自身發(fā)展的融資工具。結論綜上所述，本文對山西省直接融資情況進行研究，期望可以分析該省的直接融資發(fā)展現(xiàn)狀，研究其存在的阻礙和制約因素，可以多方面多角度分析問題并提出相應的對策建議。研究山西