個(gè)人大類資產(chǎn)配置(手冊版)V1(1110)課件

個(gè)人客戶資產(chǎn)配置個(gè)人客戶資產(chǎn)配置1抗通脹、保資產(chǎn)您現(xiàn)在的100萬定存在30年后可能只剩下41萬（購買力）通貨膨脹率（%）0%1%2%3%4%5%7.50%10%15%年010010010010010010010010010031009794928986807566610094898479756556439100918477706452422812100897970625642321915100867464564834241218100847059494227188211008166544436221452410079624939311810327100765945352714823010074554131231162351007150362518841實(shí)例：就好比現(xiàn)在的熱干面4元錢一碗。如果帶著4元錢回到10年前，可以買到4碗熱干面，而現(xiàn)在只能買到1碗?？雇?、保資產(chǎn)您現(xiàn)在的100萬定存在30年后可能只剩下41萬2“負(fù)利率”時(shí)代的到來我國當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，無論是刺激投資，還是鼓勵(lì)消費(fèi)，我國貨幣政策均需要維持寬松姿態(tài)，而這又將主要以低利率的形式體現(xiàn)。所以說在未來相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)，負(fù)利率時(shí)代均將伴隨著我們?！柏?fù)利率”時(shí)代的到來我國當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，無3從理財(cái)?shù)慕嵌瓤?，這是一個(gè)怎樣的時(shí)代？存款利率，一降再降！從理財(cái)?shù)慕嵌瓤矗@是一個(gè)怎樣的時(shí)代？存款利率，4國債：跌破4%也要搶，半個(gè)小時(shí)就搶光！期次第一期第二期發(fā)行日期3月10日5月10日票面利率(3年期)4%3.9%票面利率(5年期)4.42%4.32%國債：跌破4%也要搶，半個(gè)小時(shí)就搶光！期次第一期第二期發(fā)行日5理財(cái)產(chǎn)品：兩年半，收益率從6到3！數(shù)據(jù)來源：金牛理財(cái)網(wǎng)截止至2016/05/11未來可能降到3以下理財(cái)產(chǎn)品：兩年半，收益率從6到3！數(shù)據(jù)來源：金牛理財(cái)網(wǎng)截止6將近40%的P2P是問題平臺民生證券研究院的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年3月底，P2P問題平臺占全部平臺的比例高達(dá)38.23%。根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)，從2011年至2016年5月12日，P2P問題平臺總數(shù)量為1625家。今年以來P2P出問題總數(shù)量為362家，其中停業(yè)152家，跑路165家，提現(xiàn)困難41家，經(jīng)偵介入中4家。將近40%的P2P是問題平臺民生證券研究院的數(shù)據(jù)顯示，截7你必須意識到：一個(gè)曾經(jīng)美好的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了！存款國債理財(cái)產(chǎn)品利率下降利率下降收益率下降號稱“高固定收益”的P2P，大規(guī)模跑路了！高固定收益的時(shí)代，結(jié)束了！你必須意識到：一個(gè)曾經(jīng)美好的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了！存款國債理財(cái)產(chǎn)品8家庭資產(chǎn)配置家庭資產(chǎn)配置是家庭財(cái)富升值的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。保值、增值、流動性是每個(gè)家庭財(cái)富管理的基本目標(biāo)。資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)富升級。安全性升級：有效分散風(fēng)險(xiǎn)流動性升級：實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)收益性升級：適應(yīng)景氣循環(huán)家庭資產(chǎn)配置家庭資產(chǎn)配置是家庭財(cái)富升值的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。保值、增值9投資收益中絕大部分的收益來自資產(chǎn)配置根據(jù)1991年Brison,SingerBeebower的研究報(bào)告，退休基金在1977-1987年取得的投資收益中，91.5%來自資產(chǎn)配置。相反，投資者較為關(guān)注的市場擇時(shí)、證券選擇對投資收益的貢獻(xiàn)微不足道。擇時(shí)和選股甚至?xí)p少平均收益，同時(shí)增加收益的波動性。眾多美國大型基金管理公司均認(rèn)為資產(chǎn)配置是重要的管理決策。投資收益中絕大部分的收益來自資產(chǎn)配置根據(jù)1991年Briso10標(biāo)準(zhǔn)普爾家庭資產(chǎn)象限圖標(biāo)準(zhǔn)普爾家庭資產(chǎn)象限圖要花的錢短期消費(fèi)占比10%要點(diǎn)：3-6個(gè)月的生活費(fèi)保命的錢占比20%意外重疾保障要點(diǎn)：?？顚Ｓ靡孕〔┐蠼鉀Q家庭突發(fā)的大開支生錢的錢占比30%重在收益要點(diǎn)：股票、基金、房產(chǎn)等投資≠理財(cái)，看得見收益就看得見風(fēng)險(xiǎn)保本升值的錢占比40%保本升值要點(diǎn)：債券、信托、分紅險(xiǎn)本金安全、收益穩(wěn)定、持續(xù)成長養(yǎng)老金、子女教育金等標(biāo)準(zhǔn)普爾家庭資產(chǎn)象限圖標(biāo)準(zhǔn)普爾要花的錢短期消費(fèi)占比10%要點(diǎn)11家庭資產(chǎn)配置主要工具理財(cái)基金家庭資產(chǎn)配置主要工具理財(cái)基金12家庭資產(chǎn)配置金字塔由于每個(gè)家庭的年齡、收入狀況、資產(chǎn)狀況、受教育程度以及自身的投資經(jīng)驗(yàn)以及個(gè)人性格取向、風(fēng)險(xiǎn)偏好等實(shí)際情況不同，家庭的資產(chǎn)搭配方式也不盡相同。

但比較普遍和實(shí)用的是家庭資產(chǎn)配置的金字塔。資產(chǎn)配置的順序也是由金字塔底層逐步向上配置。存款自用住宅商業(yè)保險(xiǎn)養(yǎng)老金教育基金債券股票基金房產(chǎn)投資收藏期貨黃金外匯基礎(chǔ)層風(fēng)險(xiǎn)性保值層增值層投機(jī)層家庭資產(chǎn)配置金字塔由于每個(gè)家庭的年齡、收入狀況、資13家庭資產(chǎn)配置—保險(xiǎn)我們擁有的財(cái)富當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來臨絕對的損失家庭資產(chǎn)配置—保險(xiǎn)我們擁有的財(cái)富當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來臨絕對的損失14家庭資產(chǎn)配置—保險(xiǎn)可以用最少的支出彌補(bǔ)最大的損失家庭資產(chǎn)配置—保險(xiǎn)可以用最少的支出彌補(bǔ)最大的損失15當(dāng)您手上有50萬的時(shí)候，您將如何安排？普通銀行賬戶50萬元疾病、風(fēng)險(xiǎn)花光50萬元總剩余：0元購買2萬元的保險(xiǎn)疾病、風(fēng)險(xiǎn)賠50萬元50萬元-50萬元=0元規(guī)劃后的賬戶50萬元48萬元存銀行48萬元繼續(xù)存銀行總剩余：48萬元當(dāng)您手上有50萬的時(shí)候，您將如何安排？普通銀行賬戶疾病、風(fēng)險(xiǎn)16家庭資產(chǎn)配置—保險(xiǎn)15423先大人、后小孩。先給家庭經(jīng)濟(jì)支柱買保險(xiǎn)。意外→健康險(xiǎn)（含重大疾病、醫(yī)療險(xiǎn)）→教育險(xiǎn)→養(yǎng)老險(xiǎn)→分紅→投連→萬能險(xiǎn)保險(xiǎn)再買房。健康、年輕都要買保險(xiǎn)。五大原則家庭資產(chǎn)配置—保險(xiǎn)15423先大人、后小孩。先給家庭經(jīng)濟(jì)支柱17個(gè)人家庭主要風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對個(gè)人家庭面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)教育和養(yǎng)老問題：教育和養(yǎng)老資金不足解決策略：年金保險(xiǎn)意外事故造成傷殘或身故問題：收入滅失，巨額看護(hù)費(fèi)解決策略：兩全保險(xiǎn)、意外險(xiǎn)罹患重大疾病問題：收入滅失、巨額治療費(fèi)解決策略：重大疾病保險(xiǎn)123風(fēng)險(xiǎn)無處不在，家庭風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生更是會影響到人的一生。個(gè)人家庭主要風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對個(gè)人家庭面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)教育和養(yǎng)老問題：18現(xiàn)在處于什么時(shí)機(jī)？通脹率經(jīng)濟(jì)增速過熱商品為王復(fù)蘇滯脹貨幣為王股票為王債券為王衰退當(dāng)前衰退末期以股為攻以債為守2015年經(jīng)濟(jì)增速降至25年最低“十三五”時(shí)期為改革攻堅(jiān)期2月CPI同比上漲2.3%結(jié)束連續(xù)5個(gè)月的1時(shí)代現(xiàn)在處于什么時(shí)機(jī)？通脹率經(jīng)濟(jì)增速過熱商品為王復(fù)蘇滯脹貨幣為王19現(xiàn)在的時(shí)機(jī)落到什么階段？適宜資產(chǎn)：不宜持有太多現(xiàn)金合理配置債券比例開始增加股票配置中國：經(jīng)濟(jì)仍在衰退衰退速度有所減綬債券牛市下半場長期低通脹現(xiàn)在的時(shí)機(jī)落到什么階段？適宜資產(chǎn)：中國：20基金凈值表現(xiàn)與運(yùn)作特征取決于產(chǎn)品特征波動性：股票>混合>債券>貨幣基金凈值表現(xiàn)與運(yùn)作特征取決于產(chǎn)品特征21自己投資還是專家投資自己投資股票貴金屬專家投資基金保險(xiǎn)銀行理財(cái)自己投資還是專家投資自己投資股票貴金屬專家投資基金保險(xiǎn)銀行理22

散戶的行為最近股票很好賺錢大家都來買股票啊熊市來了大家快跑散戶的行為最近股票很好賺錢熊市來了23

散戶的心理散戶的心理24

散戶的影響散戶的影響25市場投資者之間的差異市場投資者之間的差異26

3.1買新基金還是老基金對比項(xiàng)老基金新基金牛市優(yōu)秀的老基金能提前或及時(shí)捕捉熱點(diǎn)有1至6個(gè)月建倉期，容易錯(cuò)過牛市熊市倉位較重調(diào)倉存在很多困難可延緩建倉可投資債券等以獲得穩(wěn)定收益震蕩市倉位較重，大盤下跌則凈值下跌快市場震蕩時(shí)，調(diào)整資產(chǎn)比例也教困難有1至6個(gè)月建倉期市場震蕩時(shí)，靈活把握建倉，風(fēng)險(xiǎn)小運(yùn)作透明度已經(jīng)經(jīng)過市場檢驗(yàn)有以往的業(yè)績作為投資參考尚未經(jīng)歷市場檢驗(yàn)，缺少參照?；蛲ㄟ^基金經(jīng)理過往業(yè)績參照。資金靈活性一般無封閉期，贖回T+2或3可到賬1至3個(gè)月的封閉期，期間不能贖回3.1買新基金還是老基金對比項(xiàng)老基金新基金牛市優(yōu)秀的老基金27家庭資產(chǎn)配置—基金定投定期

每月約定固定扣款日期（我行按照每月工作日約定）定額

固定金額扣款（通常100元起）投資對象

開通定期定額業(yè)務(wù)的基金產(chǎn)品，根據(jù)投資的情況選擇扣款方式

銷售機(jī)構(gòu)從投資者指定賬戶中自動扣取家庭資產(chǎn)配置—基金定投定期每月約定固定扣款日期（我行按28家庭資產(chǎn)配置—基金定投克服人性的弱點(diǎn)，避免追漲殺跌B市場震蕩C單邊下跌A單邊上漲A單邊上漲家庭資產(chǎn)配置—基金定投克服人性的弱點(diǎn)，避免追漲殺跌B市場震29家庭資產(chǎn)配置—基金定投A牛市B震蕩市C熊市定投收益23.87%VS一次性申購55%定投收益34.17%VS一次性申購-5%定投收益3.58%VS一次性申購-60%家庭資產(chǎn)配置—基金定投A牛市B震蕩市C熊市定投收益30家庭資產(chǎn)配置—基金定投ABCDE1月2月3月4月5月6月7月2元1元3元1元如果每期定投600元，則收益測算如下：A->B，投入兩期，1200元（900份），期末贖回1800元，收益50%；A->C，投入三期，1800元（1200份），期末贖回3600元，收益100%；A->D，投入四期，2400元（1400份），期末贖回2800元，收益16.67%；A->E，投入六期，3600元（2300份），期末贖回4600元。收益27.78%；家庭資產(chǎn)配置—基金定投ABCDE1月2月3月4月5月6月7月31家庭資產(chǎn)配置—黃金選擇黃金的理由321相較于其他投資，收益穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)小。在危機(jī)中，具備貨幣的保值功能和投資的避險(xiǎn)功能。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移便利，價(jià)值久遠(yuǎn)，抗通脹。家庭資產(chǎn)配置—黃金選擇黃金的理由321相較于其他投資，收益穩(wěn)32家庭生命周期資產(chǎn)配置特點(diǎn)：單身尚未組成家庭，個(gè)人收入不高，但在逐漸增加，以租賃住房或與父母同住為主。理財(cái)目標(biāo)：為組建家庭籌備，積極創(chuàng)造財(cái)富。資產(chǎn)組合：家庭形成期家庭成長期家庭成熟期家庭空巢期20歲30歲50歲65歲特點(diǎn)：家庭成員工作穩(wěn)定，進(jìn)入收入高增長時(shí)期，應(yīng)注意投資的收益問題。資產(chǎn)快速成長，以薪資和理財(cái)收入并重。這期間的花銷多集中一些昂貴的長期項(xiàng)目理財(cái)目標(biāo)：子女教育經(jīng)費(fèi)；購房、購車等資產(chǎn)組合：特點(diǎn)：個(gè)人的事業(yè)和收入已達(dá)到峰頂，家庭支出開始減少，沒有重大支出項(xiàng)目，為退休準(zhǔn)備積蓄成為重點(diǎn)。理財(cái)目標(biāo)：降低風(fēng)險(xiǎn)性投資比重，規(guī)劃退休后的生活藍(lán)圖資產(chǎn)組合：特點(diǎn)：將完全依賴?yán)碡?cái)收入及退休金，前期的保險(xiǎn)投入將獲回報(bào)，家庭理財(cái)以安全為主要的目標(biāo)。應(yīng)著眼于有固定收入的投資工具，使老年生活確有保障。理財(cái)目標(biāo)：養(yǎng)老、旅游、為子孫遺留財(cái)富資產(chǎn)組合：家庭生命周期資產(chǎn)配置特點(diǎn)：家庭形成期家庭成長期家庭成熟期家庭33特定客戶資產(chǎn)配置—安愉優(yōu)享組合

客群定位：老年人

該群體具有收入穩(wěn)定、經(jīng)常性大額支出少、風(fēng)險(xiǎn)偏好及承受能力低的特點(diǎn)。建議著重配置固定收益類產(chǎn)品，保證投資的穩(wěn)健性，同時(shí)固定收益投資的收益可以作為該人群的收入補(bǔ)充，提高生活品質(zhì)。同時(shí)考慮到潛在的剛性大額支出，建議保留部分現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的配置。權(quán)益類及黃金配置視具體投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好決定。特定客戶資產(chǎn)配置—安愉優(yōu)享組合客群定位：老年人34特定客戶資產(chǎn)配置—安愉優(yōu)享組合資產(chǎn)類型比例產(chǎn)品名稱固定收益類15%現(xiàn)金寶系列產(chǎn)品60%天天萬利寶系列產(chǎn)品券商及基金專戶類固收產(chǎn)品保險(xiǎn)類固收產(chǎn)品權(quán)益類10%保本型基金保險(xiǎn)5%意外傷害險(xiǎn)黃金10%實(shí)物黃金（熊貓金幣）特定客戶資產(chǎn)配置—安愉優(yōu)享組合資產(chǎn)類型比例產(chǎn)品名稱固定收益類35特定客戶資產(chǎn)配置—小康之家組合

客群定位：中產(chǎn)階級人群該群體具有收入穩(wěn)定、剛性大額支出高、投資回報(bào)要求較高、風(fēng)險(xiǎn)偏好及承受能力較強(qiáng)的特點(diǎn)。因此建議優(yōu)先準(zhǔn)備剛性大額支出需求，增加現(xiàn)金管理類產(chǎn)品配置比例。同時(shí)考慮到該類人群投資期限長、風(fēng)險(xiǎn)偏好及承受能力較強(qiáng)，可以增加權(quán)益類產(chǎn)品及黃金的配置比例，通過投資多種投資類型的產(chǎn)品及不同的投資方式，提高投資回報(bào)，加速資產(chǎn)的增值。同時(shí)兼顧固定收益類產(chǎn)品，保證投資基礎(chǔ)穩(wěn)定。特定客戶資產(chǎn)配置—小康之家組合客群定位：中產(chǎn)階級36特定客戶資產(chǎn)配置—小康之家組合資產(chǎn)類型比例產(chǎn)品名稱固定收益類5%現(xiàn)金寶系列產(chǎn)品45%天天萬利寶系列產(chǎn)品券商及基金專戶類固收產(chǎn)品保險(xiǎn)類固收產(chǎn)品權(quán)益類30%保本型基金混合、股票型基金（主要關(guān)注近3年歷史業(yè)績排名前1/3）基金定投保險(xiǎn)10%意外傷害險(xiǎn)重大疾病保險(xiǎn)防癌險(xiǎn)年金保險(xiǎn)黃金10%黃金（熊貓金幣、黃金T+D）特定客戶資產(chǎn)配置—小康之家組合資產(chǎn)類型比例產(chǎn)品名稱固定收益類37特定客戶資產(chǎn)配置—私營業(yè)主組合

客群定位：私營業(yè)主該群體具有收入高、資金流動性要求較高、投資回報(bào)要求穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)偏好及承受能力中等、保險(xiǎn)配置不足的特點(diǎn)。因此建議優(yōu)先準(zhǔn)備流動資金支出需求，增加現(xiàn)金管理類產(chǎn)品配置比例。同時(shí)考慮到該類人群實(shí)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，個(gè)人及家庭成員承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)方面較多，家庭保障需要全面規(guī)劃，故除可以增加權(quán)益類產(chǎn)品及黃金的配置比例外，同時(shí)兼顧固定收益類產(chǎn)品，保證投資基礎(chǔ)穩(wěn)定，更需要完善整個(gè)家庭的保險(xiǎn)配置比例，尤其是意外和重疾系列，提高人員保障。

根據(jù)客戶情況，激發(fā)貸款需求。特定客戶資產(chǎn)配置—私營業(yè)主組合客群定位：私營業(yè)主38特定客戶資產(chǎn)配置—私營業(yè)主組合資產(chǎn)類型比例產(chǎn)品名稱固定收益類20%現(xiàn)金寶系列產(chǎn)品25%天天萬利寶系列產(chǎn)品券商及基金專戶類固收產(chǎn)品保險(xiǎn)類固收產(chǎn)品權(quán)益類25%保本型基金混合型基金（主要關(guān)注近3年歷史業(yè)績排名前1/3）基金定投保險(xiǎn)20%意外傷害險(xiǎn)重大疾病保險(xiǎn)終身壽險(xiǎn)年金保險(xiǎn)黃金10%實(shí)物黃金（熊貓金幣）特定客戶資產(chǎn)配置—私營業(yè)主組合資產(chǎn)類型比例產(chǎn)品名稱固定收益類39特定客戶資產(chǎn)配置—職場新人組合

客群定位：職場新人該群體具有收入一般、急需迅速積累財(cái)富，提升個(gè)人資產(chǎn)，缺少必要保障。因此建議在準(zhǔn)備現(xiàn)金資產(chǎn)的前提下，增加權(quán)益類產(chǎn)品及黃金的配置比例，通過投資多種投資類型的產(chǎn)品及不同的投資方式，提高投資回報(bào)，加速資產(chǎn)的增值。增加意外保障、重大疾病保障，提高保障。特定客戶資產(chǎn)配置—職場新人組合客群定位：職場新人40特定客戶資產(chǎn)配置—職場新人組合資產(chǎn)類型比例產(chǎn)品名稱固定收益類5%現(xiàn)金寶系列產(chǎn)品25%天天萬利寶系列產(chǎn)品券商及基金專戶類固收產(chǎn)品保險(xiǎn)類固收產(chǎn)品權(quán)益類45%保本型基金混合型基金（主要關(guān)注近3年歷史業(yè)績排名前1/3）基金定投保險(xiǎn)10%意外傷害險(xiǎn)重大疾病保險(xiǎn)黃金15%黃金（熊貓金幣、黃金T+D）特定客戶資產(chǎn)配置—職場新人組合資產(chǎn)類型比例產(chǎn)品名稱固定收益類412016年各大類資產(chǎn)收益預(yù)期資產(chǎn)類別大類資產(chǎn)的范疇預(yù)期收益率預(yù)期波動率國內(nèi)主要金融資產(chǎn)現(xiàn)金貨幣市場基金、短期低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品3.4%0.7%股票A股全部股票9.8%30.0%利率債國債、地方債與政策性金融債等享受主權(quán)評級的債券3.0%4.9%高等級信用債高等級（AA及以上）信用債4.0%4.9%低等級信用債低等級（AA及以下）信用債、帶有較高信用風(fēng)險(xiǎn)的非標(biāo)債權(quán)5.3%9.8%另類資產(chǎn)房地產(chǎn)北上廣深住宅地產(chǎn)為主6.0%15.0%私募股權(quán)基金國內(nèi)的私募股權(quán)基金11.0%18.0%大宗商品黃金、石油、工業(yè)金屬等，以黃金為主6.0%17.0%2016年各大類資產(chǎn)收益預(yù)期資產(chǎn)類別大類資產(chǎn)的范疇預(yù)期收益率422016年大類資產(chǎn)配置策略

中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前處于“三期疊加”的特定階段，經(jīng)濟(jì)增速不斷下行。此前我國片面的強(qiáng)調(diào)總需求刺激，但未能成功帶動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。隨著結(jié)構(gòu)性矛盾的加深，經(jīng)濟(jì)政策逐漸迎來分水嶺，供給側(cè)調(diào)整有望逐步展開。但考慮到可能帶來的短期陣痛，以及落實(shí)的難度，對經(jīng)濟(jì)調(diào)整的時(shí)間還不能過于樂觀。資產(chǎn)類別配置建議核心觀點(diǎn)

低配中性高配

現(xiàn)金

---●-理財(cái)產(chǎn)品利率下滑仍滯后于資產(chǎn)端的下滑幅度，下行周期中適度高配。人民幣匯率

-●---下行周期人民幣存在貶值壓力。股票

-●---低增長的基本面不支持股票資產(chǎn)走強(qiáng)。

大盤股-●---受制于需求端疲軟，整體業(yè)績持續(xù)低迷，基本面不支持股價(jià)上行。

小盤股-●---雖然盈利仍有增長，但目前估值水平任然較高。債券

---●-低增長，低通脹，低利率的大環(huán)境下，債牛大趨勢難言逆轉(zhuǎn)。

利率債---●-市場波動加大背景下，利率債受益于風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)爆發(fā)，避險(xiǎn)價(jià)值凸顯。

信用債-●---市場違約風(fēng)險(xiǎn)加大，存量債券行業(yè)集中度偏高。

可轉(zhuǎn)債●----轉(zhuǎn)債確定的高估值與不確定的股市表現(xiàn)形成大預(yù)期差，可能繼續(xù)調(diào)整。另類投資

---●-經(jīng)濟(jì)下行周期的替代投資

對沖基金--●--受制于境內(nèi)股指期貨的監(jiān)管限制和市場的深度貼水，建議中性配置。