財(cái)務(wù)報(bào)表分析之國(guó)美電器

..財(cái)務(wù)報(bào)表分析——國(guó)美電器財(cái)務(wù)報(bào)表分析班級(jí)：金融904班成員：鐘西茜09120003杜瑋09060106郝騰09120026分工：資料搜集：郝騰、鐘西茜盈利能力分析：鐘西茜資產(chǎn)管理能力分析：杜瑋償債能力分析：郝騰總結(jié)：杜瑋整合、排版：鐘西茜目錄第一章公司概況-3-第二章盈利能力分析-4-2.1銷售利潤(rùn)率分析-4-2.2主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分析-6-2.3營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析-8-2.4每股凈利潤(rùn)〔EPS〕分析-10-2.5市盈率分析-12-第三章償債能力分析-13-3.1短期償債能力分析-13-〔1〕流動(dòng)比率分析〔2〕速動(dòng)比率分析3.2長(zhǎng)期償債能力分析…….-14-〔1〕資產(chǎn)負(fù)債率分析〔2〕產(chǎn)權(quán)比率分析第四章資產(chǎn)管理能力分析-15-4.1資產(chǎn)構(gòu)造分析-15-〔1〕固流構(gòu)造〔2〕流動(dòng)資產(chǎn)的部構(gòu)造4.2資產(chǎn)變動(dòng)趨勢(shì)分析-17-4.3工程分析-17-〔1〕應(yīng)收賬款〔2〕存貨〔3〕固定資產(chǎn)-第五章總結(jié)…………………..-18-5.1國(guó)家行業(yè)政策及分析……………………-18-5.2國(guó)美在經(jīng)營(yíng)方面存在的主要問(wèn)題………-19-5.3解決措施建議………………-20-第一章公司概況國(guó)美電器成立于1987年，是中國(guó)最大的以家電及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售為主的全國(guó)性連鎖企業(yè)，在中國(guó)大中型城市擁有直營(yíng)門(mén)店1500多家，年銷售能力1500億元以上。2003年國(guó)美電器在開(kāi)業(yè)，邁出中國(guó)家電連鎖零售企業(yè)國(guó)際化第一步，并于2004年在成功上市。2009年以來(lái)，國(guó)美電器全面推進(jìn)以網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和提升單店盈利能力的戰(zhàn)略，以不斷調(diào)整變化的效勞模式滿足客戶的需求，于2010年完成了新的未來(lái)五年戰(zhàn)略規(guī)劃并開(kāi)場(chǎng)了全方位的實(shí)施與推進(jìn)。國(guó)美電器持續(xù)的以滿足消費(fèi)者需求為導(dǎo)向，進(jìn)一步以網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和提升單店盈利能力為核心，進(jìn)一步擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)覆蓋保持有效規(guī)模增長(zhǎng)，并注重精細(xì)化管理，領(lǐng)導(dǎo)中國(guó)家電零售市場(chǎng)。

作為具有卓越競(jìng)爭(zhēng)力的民族連鎖零售企業(yè)，國(guó)美電器堅(jiān)持"薄利多銷，效勞領(lǐng)先〞的經(jīng)營(yíng)理念，依靠準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位和不斷創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)策略，引領(lǐng)家電消費(fèi)潮流，為消費(fèi)者提供個(gè)性化、多樣化的效勞，國(guó)美品牌得到中國(guó)廣闊消費(fèi)者的青睞。本著"商者無(wú)域、相融共生〞的企業(yè)開(kāi)展理念，國(guó)美電器與全球知名家電制造企業(yè)保持嚴(yán)密、友好、互惠的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，成為眾多知名家電廠家在中國(guó)的最大的經(jīng)銷商。

作為中國(guó)最大的家電連鎖零售企業(yè)，國(guó)美電器直接為社會(huì)創(chuàng)造就業(yè)30萬(wàn)人，每年為國(guó)家上繳稅收達(dá)15億元以上。國(guó)美電器是中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)之一，被中央電視臺(tái)授予"CCTV我最喜愛(ài)的中國(guó)品牌特別奉獻(xiàn)獎(jiǎng)〞；睿富全球最有價(jià)值品牌中國(guó)榜評(píng)定國(guó)美電器品牌價(jià)值為586.26億元，成為中國(guó)連鎖零售第一品牌；中國(guó)保護(hù)消費(fèi)者協(xié)會(huì)連續(xù)多年授予國(guó)美電器"維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益誠(chéng)信滿意單位〞。美國(guó)效勞公司公布的2010年全球250家零售企業(yè)排名，國(guó)美電器位列家電零售第一位；在全球頂尖零售行業(yè)研究公司PlanetRetail發(fā)布的2011年全球TOP30電器/娛樂(lè)及辦公用品零售商榜單，國(guó)美電器位居中國(guó)家電零售第一品牌；全球一流的零售洞察力與咨詢公司KantarRetail發(fā)布的2010年度全球Top50零售企業(yè)榜單，國(guó)美電器成為唯一入選的中國(guó)零售業(yè)品牌。第二章盈利能力分析一、銷售利潤(rùn)率1．指標(biāo)：銷售利潤(rùn)率2．計(jì)算公式：銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷銷售收入×100%3．指標(biāo)說(shuō)明：指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的比照關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取能力。通過(guò)分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改良經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。銷售利潤(rùn)表國(guó)美年份凈利潤(rùn)銷售收入銷售利潤(rùn)率120071,167,83542,478,5232.75%220081,098,69245,889,2572.39%320091,426,19942,667,5723.34%420101,961,65450,910,1453.85%520111,801,34659,820,7893.01%4.趨勢(shì)與情況分析國(guó)美電器的銷售利潤(rùn)率在2007—2011年這五年中根本處于平緩增長(zhǎng)，在2008年度以及2011年度出現(xiàn)回落。整體上說(shuō)明該公司在銷售收入獲取能力上在不斷改良。2008年的銷售收入高于前后兩年，但凈利潤(rùn)減少。很大原因是因?yàn)?008年在中國(guó)舉辦的奧運(yùn)會(huì)，造成國(guó)美集團(tuán)在銷售費(fèi)用方面支出較高。在2010年有一個(gè)較高的增長(zhǎng)點(diǎn)后，于2011年迅速回落那么不得不說(shuō)明國(guó)美電器公司仍然存在一定的問(wèn)題。2011年國(guó)美電器的銷售收入高于2010年銷售收入，而凈利潤(rùn)不但沒(méi)有增長(zhǎng)，反而下滑了幾個(gè)百分點(diǎn)，這樣算起來(lái)，收益哪去了？通過(guò)分析我們得出以下幾點(diǎn)原因：〔1〕原材料采買(mǎi)價(jià)格上幅〔2〕機(jī)器設(shè)備老化，維修、護(hù)理費(fèi)用遞增〔3〕人才的大流失、大引進(jìn)，造成時(shí)間、培訓(xùn)、精力、物力、財(cái)力等諸多方面的消耗二、主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率1.指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率2．計(jì)算公式：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率=〔主營(yíng)業(yè)務(wù)收入－主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢(qián)〕÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%3.指標(biāo)說(shuō)明：營(yíng)業(yè)毛利率是用以反映企業(yè)每一元營(yíng)業(yè)收入中含有多少毛利額，它是凈利潤(rùn)的根底，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能形成企業(yè)的盈利。實(shí)際上，衡量企業(yè)盈利能力的大小不能單看營(yíng)業(yè)收入，因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入中還包括營(yíng)業(yè)本錢(qián)。只有扣除了這一本錢(qián)之后，才能用以補(bǔ)償企業(yè)的各項(xiàng)營(yíng)業(yè)支出。主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率越高，那么扣除各項(xiàng)支出后的利潤(rùn)也就更高，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。另外，由于毛利率較高，其產(chǎn)品的定價(jià)就較靈活，在國(guó)企業(yè)經(jīng)常使用的營(yíng)銷手段——價(jià)格戰(zhàn)中占據(jù)有利位置。主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率表國(guó)美年份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢(qián)毛利率1200742,478,52338,383,2769.64%2200845,889,25741,381,2239.82%3200942,667,57238,408,0429.98%4201050,910,14544,991,29511.635201159,820,78952,265,42312.43%4.趨勢(shì)與情況分析國(guó)美電器的毛利率呈逐年上升趨勢(shì)，上升比擬平穩(wěn)，反映出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的盈利水平不斷保持上升，營(yíng)業(yè)本錢(qián)下降；說(shuō)明其在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的管理效率上不斷改善。三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率1.指標(biāo)：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率2.計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)÷銷售收入×100%3.指標(biāo)說(shuō)明：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是指企業(yè)一定時(shí)期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額的比率。它說(shuō)明企業(yè)每單位主營(yíng)業(yè)務(wù)收入能帶來(lái)多少主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，反映了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率是企業(yè)一段時(shí)期的息稅前利潤(rùn)〔EBIT〕與這一時(shí)期銷售收入的比重，說(shuō)明企業(yè)每1元銷售收入所帶來(lái)的利息、稅收和凈利潤(rùn)。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)銷售收入的盈利能力越強(qiáng)，反之越弱。1、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是從企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平方面對(duì)資本金收益率指標(biāo)的進(jìn)一步補(bǔ)充，表達(dá)了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)利潤(rùn)總額的奉獻(xiàn)，以及對(duì)企業(yè)全部收益的影響程度。2、該指標(biāo)表達(dá)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最根本的獲利能力，沒(méi)有足夠大的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率就無(wú)法形成企業(yè)的最終利潤(rùn)，為此，結(jié)合企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢(qián)分析，能夠充分反映出企業(yè)本錢(qián)控制、費(fèi)用管理、產(chǎn)品營(yíng)銷、經(jīng)營(yíng)策略等方面的缺乏與成績(jī)。3、該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價(jià)科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營(yíng)銷策略得當(dāng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，開(kāi)展?jié)摿Υ?，獲利水平高。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析表國(guó)美年份息稅前利潤(rùn)〔EBIT〕銷售收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率120071,297,22542,478,5233.05%220081,304,95045,889,2572.84%320091,840,26942,667,5724.31%420102,509,53250,910,1454.93%520112,474,50059,820,7894.14%4.趨勢(shì)與情況分析：〔1〕國(guó)美的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率呈起伏狀，說(shuō)明了國(guó)美的主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售獲利能力并不穩(wěn)定，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的波動(dòng)，說(shuō)明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)劇烈?！?〕在行業(yè)里企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率逐年上升，說(shuō)明企業(yè)能跟隨外部環(huán)境同步變化，核心競(jìng)爭(zhēng)力在提升。在日益開(kāi)放和日趨劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)里，企業(yè)重視規(guī)模經(jīng)營(yíng)和核心技術(shù),建立自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，使整個(gè)企業(yè)能保持長(zhǎng)期穩(wěn)定獲取利潤(rùn)的能力，也包含獲取競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以取得的超額利潤(rùn)?！?〕在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率變化看企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力適應(yīng)能力。在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期里企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力不同，企業(yè)適應(yīng)能力不同，從主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率可以表達(dá)。在經(jīng)濟(jì)周期里企業(yè)利潤(rùn)率隨經(jīng)濟(jì)周期變化，在經(jīng)濟(jì)蕭條期的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率高的，適應(yīng)能力強(qiáng)，核心競(jìng)爭(zhēng)能力也強(qiáng)。中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)具有周期性，經(jīng)濟(jì)周期特點(diǎn)：高漲、調(diào)整、蕭條到復(fù)。經(jīng)濟(jì)高漲，固定資產(chǎn)增長(zhǎng)明顯加快，企業(yè)設(shè)備更新加快，社會(huì)商品的供應(yīng)能力提高，企業(yè)盈利能力明顯增長(zhǎng)。蕭條是經(jīng)濟(jì)周期接近低谷局部，其特點(diǎn)是：勞動(dòng)力失業(yè)率高，公眾消費(fèi)水平下降，投資減少，存貨積壓，企業(yè)利潤(rùn)低甚至虧損。四、每股凈利潤(rùn)〔EPS〕1.指標(biāo)：每股凈利潤(rùn)〔又稱每股收益〕2.計(jì)算公式：EPS=凈利潤(rùn)÷發(fā)行在外普通股流通股數(shù)3.指標(biāo)說(shuō)明：每股凈利潤(rùn)反映企業(yè)凈利潤(rùn)與發(fā)行在外股份人數(shù)之間的比例關(guān)系，說(shuō)明投資者每持有企業(yè)一份股票所獲得的凈利潤(rùn)。該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)每股的盈利能力越高，是衡量公司股票獲利能力的重要指標(biāo)，反映公司盈利情況。每股凈利潤(rùn)分析表國(guó)美年份根本每股收益稀釋每股收益比上年增減120070.0880.088/220080.0820.082-6.8%320090.1030.09525.61%420100.1270.12023.30%520110.1090.109-14.17%4.趨勢(shì)情況分析：國(guó)美電器在2008年到2010年間，一直為正增長(zhǎng)，反映了國(guó)美電器增長(zhǎng)的盈利能力，越來(lái)越好的股東投資效益，以及股價(jià)有可能回漲的預(yù)期。說(shuō)明股票獲益能力較強(qiáng)。但從整體的增幅來(lái)看，從2009年開(kāi)場(chǎng)，呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，終于到2011年開(kāi)場(chǎng)負(fù)增長(zhǎng)。說(shuō)明其股票獲益能力下滑甚至?xí)潛p。五、市盈率1.指標(biāo)：市盈率2.計(jì)算公式：市盈率=每股市價(jià)/每股收益3.指標(biāo)說(shuō)明：市盈率反映企業(yè)股票價(jià)格與每股凈利潤(rùn)之間的比例關(guān)系，即每股價(jià)格與EPS之間的倍數(shù)關(guān)系，說(shuō)明了每1元利潤(rùn)股東愿意支付的價(jià)格，股票的吸引力，市場(chǎng)對(duì)股票的期望。反映企業(yè)管理部門(mén)的經(jīng)營(yíng)能力及潛在開(kāi)展能力，企業(yè)開(kāi)展前景較好，從未來(lái)投資者角度，市盈率風(fēng)險(xiǎn)也較高，市盈率也可以反映投資的回收期。市盈率分析表國(guó)美年份年度最高市盈率年度最低市盈率1200713.373.932200852.3010.313200926.1814.124201019.2817.315201115.5214.564.趨勢(shì)與情況分析：國(guó)美電器的市盈率在2008年到達(dá)一個(gè)頂峰，從2009年開(kāi)場(chǎng)持續(xù)降低。在2009年到2011年之間波動(dòng)較為平穩(wěn)，說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)入穩(wěn)定期。在股東的眼中，它的開(kāi)展?jié)摿σ苍?008年到達(dá)頂峰后，逐漸回落。不過(guò)仍是一個(gè)比擬不錯(cuò)的比率。第三章償債能力分析一、短期償債能力分析報(bào)告期2008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-12流動(dòng)比率1.221.221.021.131.171.201.231.14速動(dòng)比率0.900.860.800.810.850.790.820.68〔1〕流動(dòng)比率分析流動(dòng)比率計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債一般而言，一個(gè)公司的正常流動(dòng)比率應(yīng)該為2:1，通過(guò)以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)美電器在2008年年中至2011年年末期間，流動(dòng)比率總趨勢(shì)比擬穩(wěn)定其中略有波動(dòng)，其數(shù)據(jù)說(shuō)明了國(guó)美電器在此過(guò)程中，流動(dòng)負(fù)債歸還能力還是比擬低，虧損緩沖能力還不夠強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)高同時(shí)也說(shuō)明流動(dòng)資金儲(chǔ)藏不夠充足?！?〕速動(dòng)比率分析速動(dòng)比率等于扣除了存貨等之后的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。它是衡量企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上運(yùn)用隨時(shí)可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到期債務(wù)的能力，是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債通過(guò)以上表格數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)美電器的速動(dòng)比率自2008年年中至2011年年末末，其總體呈下降趨勢(shì)但仍比擬穩(wěn)定，其中2011年年末有較大幅度的降低，說(shuō)明11年年末時(shí)期短期償債能力降低。正常的速動(dòng)比率一般為1:1，依據(jù)應(yīng)收賬款的數(shù)據(jù)分析，2010年與2011年年末的應(yīng)收賬款較多，因此會(huì)影響到該時(shí)點(diǎn)的速動(dòng)比率.二、長(zhǎng)期償債能力分析報(bào)告期2008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-12產(chǎn)權(quán)比率2.362.212.092.031.771.461.481.33資產(chǎn)負(fù)債率70.26%68.87%67.62%66.70%63.96%59.31%59.61%57.16%〔1〕資產(chǎn)負(fù)債率分析資產(chǎn)負(fù)債率是指公司的全部負(fù)債總額與公司的全部資產(chǎn)總額的比值。其表示從債權(quán)人處所籌集的資金占資產(chǎn)總額的比例，它有助于分析在破產(chǎn)的情況下對(duì)債權(quán)人的保護(hù)程度。資產(chǎn)負(fù)債率的公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100%從以上表格數(shù)據(jù)可以看出，自08年至11年，資產(chǎn)負(fù)債率逐漸降低，并直至將低至57%,使得公司逐漸擁有了較好的負(fù)債能力和負(fù)債經(jīng)營(yíng)能力。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也說(shuō)明了該公司有著較好的長(zhǎng)期償債能力。債權(quán)人一般希望公司的資產(chǎn)負(fù)債率低一些，因?yàn)閭鶛?quán)人的利益主要表現(xiàn)在權(quán)益的平安方面。數(shù)據(jù)中國(guó)美電器的資產(chǎn)負(fù)債率逐年降低，說(shuō)明其在負(fù)債的歸還、調(diào)整等方面做出了較大的努力?！?〕產(chǎn)權(quán)比率分析產(chǎn)權(quán)比率反映公司資金來(lái)源的構(gòu)造比率關(guān)系。該比率可以衡量公司負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)程度以及公司對(duì)債務(wù)的歸還能力。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額從債權(quán)人的角度講，國(guó)美電器在這幾年中的產(chǎn)權(quán)比率逐漸降低，這使得其所承受的風(fēng)險(xiǎn)也就逐漸降低，因此國(guó)美電器產(chǎn)權(quán)比率的下降對(duì)債權(quán)人而言是十分有利的。在西方，財(cái)務(wù)分析師通常建議公司把負(fù)債與權(quán)益的比率維持在1:1的水平上，從表中數(shù)據(jù)中可以看到，國(guó)美電器的產(chǎn)權(quán)比率也正在逐漸的接近這個(gè)比值。因此低的產(chǎn)權(quán)比率對(duì)國(guó)美電器的長(zhǎng)期償債能力而言也是起到了一定的保證作用。第四章資產(chǎn)管理能力分析資產(chǎn)構(gòu)造分析固流構(gòu)造〔單位：百萬(wàn)元〕年份固定資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)/流動(dòng)資產(chǎn)2008-12-319012.39318482.71148.76%2009-12-3112490.4623272.7253.67%2010-12-3112720.91923496.34354.14%2011-12-3113144.66124082.80754.58%分析：從上圖可以看出，國(guó)美的固流比例逐年上升〔流動(dòng)資產(chǎn)比重變低〕。說(shuō)明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高，固定資產(chǎn)增加速度比流動(dòng)資產(chǎn)快，即資金本錢(qián)趨向高，本錢(qián)管理沒(méi)有明顯效果，本錢(qián)依舊比擬高。資產(chǎn)流動(dòng)的部構(gòu)造〔單位：百萬(wàn)元〕會(huì)計(jì)期間2008-12-312009-12-312010-12-312011-12-31應(yīng)收賬款45.09254.199206.102199.598存貨5473.4976532.4538084.9719625.044現(xiàn)金及銀行結(jié)存3051.0696029.0596232.455971.498流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8670.48612615.71114523.52315796.14分析：從上圖可看出，國(guó)美的存貨逐年上漲，存貨管理在09年有所改善，但存貨比例在10年又開(kāi)場(chǎng)增加，其中在11年應(yīng)收賬款與結(jié)存沒(méi)有上升反而有所下降，說(shuō)明存貨堆積由大量增加，存貨管理問(wèn)題再次嚴(yán)峻，急需得到改善。資產(chǎn)變動(dòng)趨勢(shì)分析〔單位：百萬(wàn)元〕會(huì)計(jì)期間2008-12-312009-12-312010-12-312011-12-31應(yīng)收賬款45.09254.199206.102199.598存貨5473.4976532.4538084.9719625.044現(xiàn)金及銀行結(jié)存3051.0696029.0596232.455971.498已發(fā)行股本331.791382.408417.666421.521儲(chǔ)藏8228.04311420.0614317.5215527.24無(wú)形資產(chǎn)3497.2534140.184131.1384139.431物業(yè)廠房及設(shè)備4379.4624233.754386.7744789.596其他投資108.81153.36127.71145.8分析：從上圖可以看出國(guó)美的現(xiàn)金及銀行結(jié)存〔即貨幣資金〕在09年有了一個(gè)顯著的增長(zhǎng)，主要是公司銷售政策調(diào)整、回款構(gòu)造優(yōu)化的成果。但是，在接下來(lái)的兩年10年和11年，10年的貨幣資金并沒(méi)有顯著增長(zhǎng)，甚至于11年有所下降，這主要是銷售競(jìng)爭(zhēng)劇烈，政策調(diào)整，市場(chǎng)占有率下降所致。工程分析應(yīng)收賬款〔單位：百萬(wàn)元〕年份應(yīng)收賬款收入應(yīng)收賬款/收入2008-12-3145.09245889.2570.0983%2009-12-3154.19942667.5720.1230%2010-12-31206.10250910.1450.4048%2011-12-31199.59859820.7890.3337%分析：由上圖可看出，國(guó)美應(yīng)收賬款與收入比從08年開(kāi)場(chǎng)處于上升趨勢(shì)，這主要是公司報(bào)告期應(yīng)收賬款增加所致，這說(shuō)明國(guó)美的應(yīng)收賬款質(zhì)量也提升較高。但貨幣資金情況一樣的是，應(yīng)收賬款與收入之比在連續(xù)三年的增加后，在11年又有所下跌，這說(shuō)明11年的營(yíng)銷績(jī)效確實(shí)下降了。固定資產(chǎn)年份固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率2009-12-3138.59%2010-12-311.85%2011-12-313.33%分析：由上圖可看出，國(guó)美固定資產(chǎn)近年來(lái)增長(zhǎng)較為緩慢，這從一個(gè)方面說(shuō)明了國(guó)美的市場(chǎng)生命周期漸漸走向了成熟型，不能維持其高速的增長(zhǎng)率；另一個(gè)方面，國(guó)美的固定資產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)展到了一定水平，所以繼續(xù)的高速增長(zhǎng)不太可能維持。第五章總結(jié)一、國(guó)家行業(yè)政策及分析2011年6月1日，我國(guó)實(shí)行2年的家電節(jié)能惠民補(bǔ)貼政策到期完畢，歷時(shí)3年之久的家電下鄉(xiāng)政策亦將于今年11月份在首期試點(diǎn)的、、、三省一市先期到期；目前處于政策效應(yīng)遞減時(shí)期的家電行業(yè)，同時(shí)也面臨原料價(jià)格上升、人力本錢(qián)增加、信貸政策緊縮的矛盾。由于家電下鄉(xiāng)政策實(shí)施后，大型家電企業(yè)渠道下沉，與二、三線小品牌直面競(jìng)爭(zhēng)，形成"強(qiáng)者更強(qiáng)、弱者更弱〞的局面。但后期對(duì)整個(gè)行業(yè)，特別是對(duì)二、三線品牌，將面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，銷售壓力將極大增加。2011年4月，基于前期家電下鄉(xiāng)執(zhí)行中存在的"下鄉(xiāng)造假、真進(jìn)城、真補(bǔ)貼、超常規(guī)數(shù)據(jù)錄入〞等等問(wèn)題，商務(wù)部、工信部、發(fā)改委、財(cái)政部四部委聯(lián)合發(fā)文要求加強(qiáng)對(duì)家電下鄉(xiāng)執(zhí)行情況進(jìn)展政策監(jiān)視，政策出臺(tái)后，下鄉(xiāng)銷售數(shù)據(jù)急劇下滑，一方面說(shuō)明了鼓勵(lì)性政策對(duì)拉動(dòng)市場(chǎng)的作用在減弱，政策效應(yīng)遞減，也說(shuō)明了盡管各生產(chǎn)企業(yè)都在強(qiáng)調(diào)增長(zhǎng)，市場(chǎng)容量不可能無(wú)限放大，競(jìng)爭(zhēng)必然將實(shí)力較弱的企業(yè)加速淘汰出局?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)3-5年，家電行業(yè)的洗牌將會(huì)加劇，有可能發(fā)生較大的并購(gòu)行為。國(guó)家行業(yè)政策的變動(dòng)，可以說(shuō)是造成11年家電市場(chǎng)銷售下降的最主要原因之一。而銷售處于家電行業(yè)的核心地位，是家電企業(yè)運(yùn)作盈利的根本來(lái)源，因此家電企業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)家政策的變動(dòng)調(diào)整密切關(guān)注，以及時(shí)調(diào)整企業(yè)營(yíng)銷及運(yùn)營(yíng)方案。二、國(guó)美在經(jīng)營(yíng)方面存在的主要問(wèn)題1.盈利能力盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期獲取利潤(rùn)的能力。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否具有較強(qiáng)的盈利能力，對(duì)企業(yè)的生存開(kāi)展至關(guān)重要。對(duì)國(guó)美這樣一個(gè)龐大的集團(tuán)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有高額利潤(rùn)的支撐，想要獲取繼續(xù)開(kāi)展的能力顯然是不可能的。國(guó)美的毛利率呈逐年上升趨勢(shì)，上升比擬平穩(wěn)，反映出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的盈利水平不斷保持上升，營(yíng)業(yè)本錢(qián)下降；說(shuō)明其在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的管理效率上不斷改善。同時(shí)，營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率呈起伏狀，說(shuō)明其主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售獲利能力并不穩(wěn)定，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率仍有波動(dòng)。這說(shuō)明國(guó)美應(yīng)在銷售盈利方面雖有較大成果，但仍不夠成熟，尚存改善空間。2.償債能力國(guó)美的長(zhǎng)期償債能力較好，歸還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)小，資產(chǎn)負(fù)債率也逐年降低，低的產(chǎn)權(quán)比率對(duì)國(guó)美電器的長(zhǎng)期償債能力而言也是起到了一定的保證作用。說(shuō)明國(guó)美在負(fù)債的歸還、調(diào)整等方面做出了較大的努力。但是，國(guó)美的短期償債能力較弱，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都有波動(dòng)，其中流動(dòng)負(fù)債歸還能力較低，虧損緩沖能力不夠強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)高同時(shí)也說(shuō)明流動(dòng)資金儲(chǔ)藏不夠充足。這資產(chǎn)構(gòu)造還有進(jìn)一