p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的發(fā)展現(xiàn)狀中國(guó)P2P小額貸款發(fā)展現(xiàn)狀研究

p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的發(fā)展現(xiàn)狀中國(guó)P2P小額貸款發(fā)展現(xiàn)狀研究

一、借款訂單的執(zhí)行中國(guó)的p2p小額貸款自2006年以來(lái)迅速發(fā)展。目前，p2p小型信用貸款網(wǎng)站主要包括拍賣(mài)貸款、個(gè)人貸款、益信等。下面主要以拍拍貸來(lái)介紹國(guó)內(nèi)P2P小額貸款的發(fā)展現(xiàn)狀。拍拍貸,成立于2007年8月,總部位于上海,是中國(guó)首家P2P(個(gè)人對(duì)個(gè)人)小額無(wú)擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。通過(guò)對(duì)現(xiàn)有數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,截至2012年5月1日拍拍貸已有41584個(gè)注冊(cè)會(huì)員,已發(fā)布過(guò)76259個(gè)借款訂單,完成了1.27億元的借貸業(yè)務(wù)。其盈利模式主要靠從成功借款的借款人處收取手續(xù)費(fèi)來(lái)盈利。拍拍貸上的借入和借出過(guò)程如下:借款人想要借款,首先要發(fā)布一個(gè)借款訂單,訂單中包括其借款目的、借款額度、提供的最高利率、借款期限、還款方式,以及拍拍貸對(duì)其評(píng)定的信用等級(jí)。為了有助于成功借到款項(xiàng),借款人可以提供個(gè)人財(cái)務(wù)狀況、借款詳細(xì)目的等一切有利于其借款的信息。借款人的借款上限為20萬(wàn)元,不同信用等級(jí)的借款人其最高借款額度也不同。拍拍貸上共有7個(gè)借款信用等級(jí),從AA級(jí)到HR,拍拍貸對(duì)借款人信用等級(jí)的評(píng)定基于其認(rèn)證信息、資料以及借款成功次數(shù)進(jìn)行實(shí)時(shí)更新。借款人也可以通過(guò)申請(qǐng)非提現(xiàn)安全標(biāo)和應(yīng)收款安全標(biāo)來(lái)提高其借款成功率。借款人也可以加入拍拍貸建立的一些社團(tuán)組織來(lái)交流經(jīng)驗(yàn)和信息。借款人的借款單子發(fā)布后,會(huì)公布在網(wǎng)站上,投資者會(huì)根據(jù)其借款信息、借款人信用狀況決定是否給此借款訂單投資,以及貸款數(shù)目和貸款利率。當(dāng)借款訂單的借款額度完成時(shí),投資者仍然可以通過(guò)降低利率來(lái)競(jìng)標(biāo)投資。當(dāng)一個(gè)借款訂單完成或者訂單持續(xù)期到期,一個(gè)借貸協(xié)議達(dá)成。表1給出了拍拍貸上注冊(cè)用戶(hù)的省份分布和地區(qū)分布,可以看出用戶(hù)主要分布于東部沿海地區(qū),其中廣東省最多,華東地區(qū)和華南地區(qū)占到了總數(shù)的61%。東部沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá),個(gè)體戶(hù)較多,而銀行因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)因素一般不愿意貸款給這些私營(yíng)業(yè)主,高利貸的成本太高,所以更多的人會(huì)選擇拍拍貸這種新興的融資方式來(lái)解決貸款問(wèn)題。從圖1也可以看出其主要客戶(hù)群里是青年人,因?yàn)檫@些人接受新鮮事物的能力比較強(qiáng)。圖2給出了拍拍貸上注冊(cè)用戶(hù)的大學(xué)生比例,可以看出,大學(xué)生的比例并不是很高。拍拍貸上的信用等級(jí)分為7個(gè)等級(jí),AA、A、B、C、D、E、HR,拍拍貸根據(jù)用戶(hù)上傳的認(rèn)證資料對(duì)用戶(hù)信用進(jìn)行打分,隨后根據(jù)用戶(hù)的還款情況進(jìn)行實(shí)時(shí)更新。由表2可以看出,80%以上的用戶(hù)信用等級(jí)都低于D,這是因?yàn)樾庞煤玫挠脩?hù)可以從銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以較低的成本申請(qǐng)到貸款或者是從親戚朋友處借到資金。全部訂單中,信用等級(jí)為D、E、HR的借款人發(fā)布的借款訂單占到全部借款訂單的87%,即P2P小額貸款的主要客戶(hù)群體還是信用等級(jí)較低、被傳統(tǒng)金融系統(tǒng)排斥在外的個(gè)體。表3和表4分別給出了滿(mǎn)標(biāo)訂單和未滿(mǎn)標(biāo)訂單的信用等級(jí)分布狀況,在所有滿(mǎn)標(biāo)訂單中,借款人信用等級(jí)在E以上的達(dá)到65.16%,在所有未滿(mǎn)標(biāo)訂單中,借款人信用等級(jí)在E以上的僅占14.99%,等于E或更低的訂單占到85.01%,可以看出,滿(mǎn)標(biāo)訂單的借款人信用等級(jí)整體水平要遠(yuǎn)高于未滿(mǎn)標(biāo)訂單,說(shuō)明借款人的信用等級(jí)越高,越容易借到款項(xiàng),因?yàn)樾庞玫燃?jí)高的借款人一般違約風(fēng)險(xiǎn)小,所以投資者傾向于貸款給那些信用等級(jí)較高的借款人。表5給出了所有拍拍貸借款訂單的基本統(tǒng)計(jì)特征?？梢钥闯?拍拍貸上借款額度在0-50萬(wàn)元之間,均值為9602元,借款人的最高借款額度因信用等級(jí)而不同,信用等級(jí)越高的借款人的最高借款額度也比較大。借款人提供的利率在0和27%之間,均值為18.62%。信用風(fēng)險(xiǎn)為0或1(本文假設(shè)借款人信用得分在35分以下的借款訂單視為存在信用風(fēng)險(xiǎn))。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示62%的用戶(hù)信用得分在35分以下,這反映了小額貸款市場(chǎng)借款人的主體是沒(méi)有財(cái)產(chǎn)可以抵押、信用等級(jí)不高的低收入群體。所有借款訂單中,有25%的訂單借款人有朋友推薦。所有訂單中,總投標(biāo)量達(dá)到總借款額度的45.9%,滿(mǎn)標(biāo)的訂單數(shù)占訂單總數(shù)的1/4。&在所有滿(mǎn)標(biāo)訂單中,借款利率的平均值為19.29%,未滿(mǎn)標(biāo)訂單的平均借款利率為18.11%,差異不是很明顯。但是,借款人信用等級(jí)為A、B、C的借款訂單的平均借款利率為16.81%,借款人信用等級(jí)為D、E、HR的借款訂單的平均借款利率為18.93%,說(shuō)明信用等級(jí)越低,投資者要求的利率會(huì)增加,即收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比。借款人信用等級(jí)為A、B、C的借款訂單的平均借款期限為18個(gè)月,其余訂單的平均借款期限為7個(gè)月,可以看出信用等級(jí)高的用戶(hù)借款期限明顯大于信用等級(jí)較低的用戶(hù),說(shuō)明高信用等級(jí)用戶(hù)在借款行為上跟低信用等級(jí)用戶(hù)有顯著差異。在所有有推薦的19047個(gè)訂單中,滿(mǎn)標(biāo)率達(dá)到54.05%,而在所有無(wú)推薦的57181個(gè)訂單中,滿(mǎn)標(biāo)率達(dá)到30.27%,反映了有推薦的訂單更容易借到款項(xiàng),所以借款人可以通過(guò)邀請(qǐng)好友加入拍拍貸并推薦自己發(fā)布的借款訂單來(lái)提高借款成功率。表6給出了不同借款期限下拍拍貸滿(mǎn)標(biāo)訂單的比例,可以看出借款期限越短,滿(mǎn)標(biāo)訂單的比例越高,說(shuō)明借款期限對(duì)借款訂單的成功率有顯著影響,投資者傾向于進(jìn)行短期投資,這與中國(guó)股市投資者的整體投資行為類(lèi)似。以上統(tǒng)計(jì)分析可以看出中國(guó)P2P小額貸款網(wǎng)站的用戶(hù)群體規(guī)模比較小,主要分布于東部沿海比較發(fā)達(dá)的地區(qū),以年輕人為主,借款用戶(hù)的整體信用等級(jí)較低,主要客戶(hù)群體集中于信用等級(jí)不高從而被傳統(tǒng)信貸系統(tǒng)排斥在外的個(gè)體。通過(guò)對(duì)訂單的滿(mǎn)標(biāo)情況考慮,借款人傾向于借款給信用等級(jí)較高的借款人,因?yàn)樾庞玫燃?jí)高的人一般違約率都比較低。此外,有推薦、借款期限較短的訂單更能吸引投資者,更容易成功借到款項(xiàng)。目前國(guó)內(nèi)P2P小額貸款網(wǎng)站屬于遍地開(kāi)花的狀態(tài),人人貸的經(jīng)營(yíng)模式跟拍拍貸類(lèi)似,規(guī)模比拍拍貸小,服務(wù)也比較單一,宜信的服務(wù)涉及財(cái)富管理、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理、信用數(shù)據(jù)整合服務(wù)、小額貸款行業(yè)投資、小微貸款咨詢(xún)服務(wù)與交易促成、小額信貸助農(nóng)平臺(tái)服務(wù)等,除了線(xiàn)上交易,其更多的是線(xiàn)下交易。由于各種金融風(fēng)險(xiǎn)和P2P小額貸款本身存在的一些問(wèn)題,以及法律法規(guī)方面的缺陷,國(guó)內(nèi)的P2P貸款網(wǎng)站規(guī)模都不大,金融服務(wù)和產(chǎn)品都比較單一,注冊(cè)會(huì)員相對(duì)于國(guó)外來(lái)說(shuō)比較少,金融角色也比較簡(jiǎn)單。二、中國(guó)p2p小型信貸的問(wèn)題(一)p2p小額貸款市場(chǎng)中投資者行為的回歸分析借入者和借出者之間的信息不對(duì)稱(chēng)在P2P貸款模式中是一個(gè)很普遍的問(wèn)題。P2P小額貸款網(wǎng)站和借出者都無(wú)法充分獲得借款人的真實(shí)信息,網(wǎng)站給出的信用評(píng)級(jí)未必根據(jù)真實(shí)信息得出,借款人可能上傳不真實(shí)的身份或其他信息。借出者往往會(huì)因?yàn)樾畔T乏而選擇借款給那些投標(biāo)者較多的借款人。Bikhchandani和Sharma(2011)指出當(dāng)投資者沒(méi)有確切的信息進(jìn)行決策時(shí),他們傾向于模仿他人的行為,因?yàn)槟７率侨祟?lèi)最基本的本能之一(Devenow和Welch1996)。Duanetal.(2009)實(shí)證研究了信息泡沫(羊群效應(yīng)形成的一個(gè)機(jī)制),發(fā)現(xiàn)軟件的下載等級(jí)對(duì)在線(xiàn)者有顯著影響。Simonsohn和Ariely(2007)研究了eBay市場(chǎng)中的羊群行為,發(fā)現(xiàn)投標(biāo)者傾向于競(jìng)標(biāo)那些已有很多投標(biāo)者的產(chǎn)品。Devenow和Welch(1996)、Duanetal.(2009)、EunkyoungLee和ByungtaeLee(2012)對(duì)P2P小額貸款市場(chǎng)中投資者行為進(jìn)行了研究,發(fā)現(xiàn)投資者的投資行為會(huì)受他人的影響,即在小額貸款市場(chǎng)中還存在著明顯的羊群行為,那么是否在中國(guó)P2P小額貸款市場(chǎng)中投標(biāo)者也存在著羊群行為,這里通過(guò)回歸分析來(lái)進(jìn)行驗(yàn)證。這里我們從所有訂單中選取訂單持續(xù)期為5天的滿(mǎn)標(biāo)訂單,對(duì)于每個(gè)訂單,我們提取出其每天的投標(biāo)人數(shù)和投標(biāo)量,以及每天的完成比例,因?yàn)檫@些數(shù)據(jù)都會(huì)對(duì)潛在的投標(biāo)者的投資決策產(chǎn)生影響。模型如下:如式(1)所示,利用訂單j在第t天得到的投標(biāo)量作為被解釋變量,分析中將每個(gè)訂單中前t-1天的累積投標(biāo)量對(duì)第t天的投標(biāo)量的影響力度、前t-1天的累積投標(biāo)人數(shù)對(duì)第t天的投標(biāo)量的影響力度、截至第t-1天的訂單完成比例對(duì)第t天的投標(biāo)量的影響力度作為羊群效應(yīng)的測(cè)量值,即之前的投標(biāo)情況對(duì)下一天投標(biāo)情況的影響程度,因?yàn)槔鄯e投標(biāo)量反映了之前的投標(biāo)者按照他們自己的投標(biāo)分配決策對(duì)一個(gè)訂單的選擇評(píng)估。其中,Yjt表示訂單j在第t天得到的投標(biāo)量,Yjt表示訂單j截至t天末所得到的總的投標(biāo)量,Njt表示訂單j截至t天末所得到的總的投標(biāo)人數(shù),Pjt表示訂單j截至t天末已完成的比例,t=1,2,3,4,5。α,β,γ分別表示各影響因素的系數(shù)?；貧w結(jié)果如表7所示。由表7可以看出,自變量系數(shù)顯著不為0,正數(shù)表示對(duì)因變量有正的影響,負(fù)數(shù)表示對(duì)因變量有負(fù)的影響,方程的擬合度達(dá)到0.21,至少在99.99%的置信水平下,可以認(rèn)為常數(shù)項(xiàng)和各系數(shù)的估計(jì)都是顯著的,F統(tǒng)計(jì)量的概率Prob(F-statistic)<0.0001,F檢驗(yàn)結(jié)果也是顯著的,說(shuō)明方程整體很顯著,自變量可以在一定程度上對(duì)因變量做出解釋。回歸模型的結(jié)果說(shuō)明在拍拍貸市場(chǎng)中存在著明顯的羊群行為,這是由于市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的。美國(guó)及歐洲國(guó)家擁有相對(duì)完善的個(gè)人信用認(rèn)證體系,個(gè)人信用記錄、社會(huì)保障號(hào)、個(gè)人稅號(hào)、銀行賬戶(hù)等資料都可以得到充分認(rèn)證,但是目前我國(guó)的信用體系建設(shè)還處在初級(jí)階段,個(gè)人征信系統(tǒng)中的信息僅局限于金融部門(mén)的借貸信息,對(duì)于借款人的個(gè)人信息和借款用途都無(wú)法得到充分的驗(yàn)證,這些信息不對(duì)稱(chēng)會(huì)產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn),由于借出者的信息缺乏可能會(huì)進(jìn)一步造成借出者的羊群行為,進(jìn)而造成市場(chǎng)的無(wú)效率性。而這些并不能通過(guò)P2P小額貸款網(wǎng)站的風(fēng)險(xiǎn)控制得到有效解決。(二)民間借貸的定義我國(guó)法律明確規(guī)定,未經(jīng)相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn),任何自然人或者法人不得吸收存款,所以P2P小額貸款網(wǎng)站從某種意義上來(lái)說(shuō)可能涉及非法集資的問(wèn)題。民間借貸是指自然人之間、自然人與法人之間、自然人與其他組織之間的借貸。雖然拍拍貸在網(wǎng)站上強(qiáng)調(diào),其本身既不吸儲(chǔ)也不放貸,而只是作為網(wǎng)上中介平臺(tái),使個(gè)體之間的借貸更加方便規(guī)范,提高資金在空間上的配置效率,但其從事的是金融中介的服務(wù),這種特殊的業(yè)務(wù)模式,目前在法律上并沒(méi)有明確說(shuō)明其合法性。(三)支持貸款者承擔(dān)部分違約的職能在發(fā)生違約的情況下,拍拍貸作為中介會(huì)對(duì)違約人進(jìn)行催款等來(lái)保障貸款人的利益,但是其并不會(huì)代替借款人還款,所以違約情況下的所有損失是由貸款者承擔(dān)的。這種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制是不合理的。三、反應(yīng)和建議(一)建設(shè)我國(guó)的個(gè)人信用體系,為我國(guó)的個(gè)人信用體系建設(shè)提供基礎(chǔ)信息支撐目前我國(guó)個(gè)人征信系統(tǒng)中的信息僅局限于全國(guó)各家商業(yè)銀行擁有的個(gè)人信貸用戶(hù)和可透支信用卡中的信息,主要包括借貸款、信用卡使用、提供擔(dān)保等信息,跟西方國(guó)家的個(gè)人信用體系差距很大,為了完善我國(guó)的個(gè)人信用體系,給出如下建議:強(qiáng)化政府的規(guī)劃指導(dǎo)作用,聯(lián)合社會(huì)其他資源,建成覆蓋全國(guó)的數(shù)據(jù)采集渠道、指標(biāo)完整的個(gè)人信用數(shù)據(jù)庫(kù)、科學(xué)合理的個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系和滿(mǎn)足應(yīng)用的信息披露查詢(xún)平臺(tái)。(二)加強(qiáng)法律法規(guī)建設(shè),加強(qiáng)監(jiān)督對(duì)p2p小額貸款市場(chǎng)的監(jiān)