耀皮玻璃盈利能力分析

-...-可修遍-.目錄摘要IAbstractII1.引言11.1研究背景11.2研究意義12.文獻(xiàn)綜述22.1國(guó)外研究現(xiàn)狀22.2國(guó)研究現(xiàn)狀23.盈利能力分析二理論根底33.1盈利能力分析的重要性33.2盈利能力分析二方法34.耀皮玻璃的概況、競(jìng)爭(zhēng)策略與盈利能力理論44.1耀皮玻璃公司概況介紹44.2耀皮玻璃競(jìng)爭(zhēng)策略44.3盈利能力分析理論45.傳統(tǒng)耀皮玻璃盈利能力分析55.1盈利能力指標(biāo)分析55.1.1盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)分析65.1.2經(jīng)濟(jì)運(yùn)行行情85.2運(yùn)用杜邦分析法分析耀皮盈利能力95.2.1杜邦財(cái)務(wù)分析體系95.2.2對(duì)凈資產(chǎn)收益的分析115.2.3對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率的分析115.2.4對(duì)流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率的分析135.2.5對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析146.耀皮玻璃盈利能力評(píng)價(jià)及對(duì)策建議166.1耀皮玻璃盈利能力評(píng)價(jià)166.2耀皮玻璃對(duì)策建議177.結(jié)論18參考文獻(xiàn)20致21..摘要在當(dāng)下的市場(chǎng)形勢(shì)下，玻璃企業(yè)的盈利能力和可持續(xù)反戰(zhàn)能力面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在市場(chǎng)萎縮到擴(kuò)展的形勢(shì)下，如何根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出相應(yīng)的抉擇時(shí)一個(gè)巨大的問(wèn)題；從盈利到虧損，再到盈利，市場(chǎng)的變化和企業(yè)的決策有著密不可分的關(guān)系。伴隨著房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)，玻璃行業(yè)的前景也十分樂(lè)觀，如何能夠更好地占有市場(chǎng)，有效的控制本錢提高利潤(rùn)，合理地企業(yè)運(yùn)作成了玻璃企業(yè)的最主要問(wèn)題。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)狀況盈利能力市場(chǎng)變化AbstractInthepresentmarketsituation,theglassenterprise'scapabilityofsustainableprofitabilityandanti-warisfacingseverechallenges.Underthesituationofshrinkingtoexpand,howtoaccordingtotheenterprise'sfinancialsituationtomakethecorrespondingdecisionswhenahugeproblem;Fromprofittolosstoprofit,thechangeofmarketandenterprise'sdecision-makingoftheintimaterelationship.Withtherecoveryoftherealestateindustry,theprospectoftheglassindustryisalsoverygood,howtobetteroccupythemarket,effectivelycontrolcoststoincreaseprofits,reasonablyenterprisesintoglassthemainproblem.Keywords:financialcondition，profitability，marketchange..正文1.引言1.1研究背景對(duì)企業(yè)來(lái)講，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷變化，企業(yè)部構(gòu)造日趨復(fù)雜化，企業(yè)間跨國(guó)貿(mào)易的每日遞增，我們可以通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)的分析，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息充分的利用可以幫助企業(yè)經(jīng)營(yíng)者做出正確經(jīng)營(yíng)決策，顯得尤其重要。財(cái)務(wù)分析是指企業(yè)財(cái)務(wù)人員通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析與利用和指標(biāo)的多少來(lái)判定企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的過(guò)程，它遵循一定的理論方法。通常企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況可以通過(guò)"資產(chǎn)負(fù)債表"、"利潤(rùn)表"、"現(xiàn)金流量表"反映出來(lái)。通過(guò)分析企業(yè)的償債能力，分析企業(yè)權(quán)益的構(gòu)造，估量對(duì)債務(wù)資金的利用程度。評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，分析企業(yè)資產(chǎn)的分布情況和周轉(zhuǎn)使用情況。評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力，分析企業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)的完成情況和不同年度盈利水平的變動(dòng)情況。以上三個(gè)方面的分析容互相聯(lián)系，互相補(bǔ)充，可以綜合的描述出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，以滿足不同使用者對(duì)會(huì)計(jì)信息的根本需要。其中償債能力是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的穩(wěn)健保證，而營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的物質(zhì)根底，盈利能力那么是前兩者共同作用的結(jié)果，同時(shí)也對(duì)前兩者的增強(qiáng)其推動(dòng)作用。1.2研究意義投資人的投資動(dòng)機(jī)是獲取較高的投資回報(bào)。一個(gè)不能盈利、甚至賠本的經(jīng)營(yíng)工程對(duì)投資人的投資會(huì)構(gòu)成嚴(yán)重威脅。特別是在企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相別離的股份，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者更要對(duì)廣闊的股東投資承當(dāng)起管好用好資金、保障他們權(quán)益的責(zé)任。假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)得好，盈利能力就強(qiáng)，就能給企業(yè)帶來(lái)較豐厚的利潤(rùn)，從而使權(quán)益性股份每股賬面價(jià)值加大，每股所得利潤(rùn)增多，還能使每股分得較多的股利。而且，這樣的業(yè)績(jī)往往會(huì)引起公司股票市價(jià)的升值，給公司股東帶來(lái)雙重好處。總之，具有較強(qiáng)的盈利能力既能為企業(yè)進(jìn)一步增資擴(kuò)股創(chuàng)造有利條件，又能給更多的投資人帶來(lái)新的投資時(shí)機(jī)。2.文獻(xiàn)綜述2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀對(duì)企業(yè)盈利能力的分析最早由研究的國(guó)家是美國(guó)。美國(guó)早在19世界70年代的一些"財(cái)經(jīng)報(bào)""時(shí)代"周刊上已有對(duì)企業(yè)盈利能力的分析和評(píng)價(jià)盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期賺取利潤(rùn)的能力。盈利能力還能反映企業(yè)一年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞并反響優(yōu)劣勢(shì)。無(wú)論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東，都應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)的盈利能里十分關(guān)心，并加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的重視度，然后對(duì)變化趨勢(shì)做出及時(shí)的分析與預(yù)測(cè)。本文運(yùn)用財(cái)務(wù)分析方法中的盈利能力分析，對(duì)耀皮玻璃進(jìn)展盈利能力分析，從中發(fā)現(xiàn)公司存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題，并找到解決的方法。2.2國(guó)研究現(xiàn)狀我國(guó)對(duì)企業(yè)的盈利能力的評(píng)價(jià)與分析其實(shí)很早就出現(xiàn)了。新亮在2008年時(shí)在"北方經(jīng)貿(mào)"的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)淺談中說(shuō)道：上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和開(kāi)展趨勢(shì)的綜合反映，是投資者了解公司、決定投資行文的最全面、最靠譜的第一手資料，而企業(yè)的盈利能力和償債能力是財(cái)務(wù)分析的核心指標(biāo)。淑榮在2007年時(shí)在"上市公司盈利能力分析研究"中指出上市公司的盈利能力一直是個(gè)很敏感的話題。公司的盈利能力就如同是一把雙刃劍，因?yàn)樗粌H關(guān)系著投資者、債權(quán)人的利益，同時(shí)還關(guān)系著其他關(guān)系人的利益。因此，如何正確的評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利水平就顯得十分的重要。目前，用來(lái)評(píng)價(jià)上市公司盈利水平的指標(biāo)主要有凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)收益率、每股收益等。這些指標(biāo)都可以從不同的方面對(duì)上市公司的盈利水平進(jìn)展評(píng)價(jià)，比擬全面。黃明、郭大偉在"淺談企業(yè)盈利能力的分析"中說(shuō)，盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期賺取利潤(rùn)能力。盈利能力的大小是一個(gè)相對(duì)的概念，即利潤(rùn)相對(duì)于一定資源投入、一定的收入而言。利潤(rùn)率越高，盈利能力越強(qiáng)；利潤(rùn)率越低，盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可通過(guò)企業(yè)的盈利能力來(lái)反映。無(wú)論是企業(yè)的經(jīng)理人、債權(quán)人，還是股東〔投資人〕都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對(duì)利潤(rùn)率及變動(dòng)趨勢(shì)的分析與預(yù)測(cè)。3.盈利能力分析二理論根底3.1盈利能力分析的重要性word=%E4%BC%81%E4%B8%9A%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B%E5%88%86%E6%9E%90&fr=qb_search_exp&ie=utf8"企業(yè)盈利能力分析是word=%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E5%88%86%E6%9E%90&fr=qb_search_exp&ie=utf8"財(cái)務(wù)分析中的一項(xiàng)重要容。word=%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B&fr=qb_search_exp&ie=utf8"盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，企業(yè)的word=%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B&fr=qb_search_exp&ie=utf8"盈利能力越強(qiáng)，那么其給予股東的回報(bào)越高，word=%E4%BC%81%E4%B8%9A%E4%BB%B7%E5%80%BC&fr=qb_search_exp&ie=utf8"企業(yè)價(jià)值越大。同時(shí)word=%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B&fr=qb_search_exp&ie=utf8"盈利能力越強(qiáng)，帶來(lái)的word=%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%B5%81%E9%87%8F&fr=qb_search_exp&ie=utf8"現(xiàn)金流量越多，企業(yè)的word=%E5%81%BF%E5%80%BA%E8%83%BD%E5%8A%9B&fr=qb_search_exp&ie=utf8"償債能力得到加強(qiáng)。利潤(rùn)是企業(yè)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問(wèn)題，是投資者取得word=%E6%8A%95%E8%B5%84%E6%94%B6%E7%9B%8A&fr=qb_search_exp&ie=utf8"投資收益、word=%E5%80%BA%E6%9D%83%E4%BA%BA&fr=qb_search_exp&ie=utf8"債權(quán)人收取本息的word=%E8%B5%84%E9%87%91%E6%9D%A5%E6%BA%90&fr=qb_search_exp&ie=utf8"資金來(lái)源，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和word=%E7%AE%A1%E7%90%86%E6%95%88%E8%83%BD&fr=qb_search_exp&ie=utf8"管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工word=%E9%9B%86%E4%BD%93%E7%A6%8F%E5%88%A9&fr=qb_search_exp&ie=utf8"集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此，word=%E4%BC%81%E4%B8%9A%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B%E5%88%86%E6%9E%90&fr=qb_search_exp&ie=utf8"企業(yè)盈利能力分析十分重要。

盈利能力是word=%E4%BC%81%E4%B8%9A%E7%BB%8F%E8%90%A5&fr=qb_search_exp&ie=utf8"企業(yè)經(jīng)營(yíng)人員最重要的業(yè)績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn)和發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、改良word=%E4%BC%81%E4%B8%9A%E7%AE%A1%E7%90%86&fr=qb_search_exp&ie=utf8"企業(yè)管理的突破口。對(duì)企業(yè)word=%E7%BB%8F%E7%90%86%E4%BA%BA&fr=qb_search_exp&ie=utf8"經(jīng)理人員來(lái)說(shuō)，進(jìn)展word=%E4%BC%81%E4%B8%9A%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B%E5%88%86%E6%9E%90&fr=qb_search_exp&ie=utf8"企業(yè)盈利能力分析的目的具體表現(xiàn)在兩個(gè)方面：利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量word=%E4%BC%81%E4%B8%9A%E7%BB%8F%E8%90%A5&fr=qb_search_exp&ie=utf8"企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；通過(guò)word=%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B%E5%88%86%E6%9E%90&fr=qb_search_exp&ie=utf8"盈利能力分析發(fā)現(xiàn)word=%E7%BB%8F%E8%90%A5%E7%AE%A1%E7%90%86&fr=qb_search_exp&ie=utf8"經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題。盈利能力的分析是word=%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E5%88%86%E6%9E%90&fr=qb_search_exp&ie=utf8"企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)，其根本目的是通過(guò)分析及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，改善word=%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%B4%A2%E5%8A%A1&fr=qb_search_exp&ie=utf8"企業(yè)財(cái)務(wù)構(gòu)造，提高企業(yè)word=%E5%81%BF%E5%80%BA%E8%83%BD%E5%8A%9B&fr=qb_search_exp&ie=utf8"償債能力、經(jīng)營(yíng)能力，最終提高企業(yè)的盈利能力，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地開(kāi)展。3.2盈利能力分析二方法本文通過(guò)傳統(tǒng)分析法和杜邦分析法來(lái)對(duì)耀皮公司的盈利能力進(jìn)展分析。傳統(tǒng)分析法主要對(duì)企業(yè)的年度報(bào)表的年度總數(shù)據(jù)來(lái)分析耀皮公司每年的利潤(rùn)等數(shù)據(jù)。杜邦分析是對(duì)企業(yè)的每個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)具體分析哪一塊的優(yōu)缺點(diǎn)。4.耀皮玻璃的概況、競(jìng)爭(zhēng)策略與盈利能力理論4.1耀皮玻璃公司概況介紹耀華皮爾金頓玻璃股份〔中文簡(jiǎn)稱"耀皮玻璃〞，英文簡(jiǎn)稱"SYP〞〕成立于1983年，是當(dāng)時(shí)國(guó)最大的中英合資企業(yè)，1993年改制上市，總部位于市浦東新區(qū)濟(jì)陽(yáng)路100號(hào)。公司擁有市級(jí)企業(yè)技術(shù)中心及國(guó)一流水平的檢測(cè)中心，主要業(yè)務(wù)覆蓋浮法玻璃、建筑加工玻璃和汽車玻璃三大領(lǐng)域。截至2006年底，公司總資產(chǎn)超過(guò)46億元，銷售收入突破17億元。4.2耀皮玻璃競(jìng)爭(zhēng)策略第一，耀皮玻璃進(jìn)展了重新定位，定位后的開(kāi)展戰(zhàn)略是差異化競(jìng)爭(zhēng)和一體化運(yùn)作，差異化能給耀皮玻璃市場(chǎng)以競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，一體化又使耀皮玻璃的差異化戰(zhàn)略可以更加可持續(xù)。第二，耀皮公司開(kāi)場(chǎng)實(shí)施EVA考核方法。EVA的考核方法使得各個(gè)基地的總經(jīng)理不但關(guān)注帳面利潤(rùn)，更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。第三，耀皮公司進(jìn)展了公司的體質(zhì)改革。原來(lái)的一些生產(chǎn)基地只是本錢中心，配合EVA考核后，本錢中心變成了利潤(rùn)中心。4.3盈利能力分析理論財(cái)務(wù)分析一般來(lái)講需要從四個(gè)方面的能力進(jìn)展著手，即企業(yè)獲利能力，償債能力，成長(zhǎng)能力以及經(jīng)營(yíng)效率能力。社會(huì)開(kāi)展到現(xiàn)在，一般認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外再是成長(zhǎng)能力。盈利能力是企業(yè)利用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力，反映企業(yè)的管理水平和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，是企業(yè)開(kāi)展的動(dòng)力。盈利能力評(píng)價(jià)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的創(chuàng)利水平，它為企業(yè)提供生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的效果和利潤(rùn)以及為投資者提供資本收益等，反映了企業(yè)的綜合素質(zhì)。盈利能力是企業(yè)賴以生存和開(kāi)展的根底，企業(yè)的獲利能力大，它在獲取貸款、增資擴(kuò)容等方面就有優(yōu)勢(shì)；獲利能力小，發(fā)行的股票、債券難得有市場(chǎng)，或者由于凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有連續(xù)三年到達(dá)10％以上而失去配股資格，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境。對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)者而言，通過(guò)對(duì)盈利能力進(jìn)展分析可以反映和評(píng)價(jià)該公司某一期間的經(jīng)營(yíng)成果，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，分析問(wèn)題的形成原因，進(jìn)而采取措施解決問(wèn)題，總結(jié)經(jīng)歷教訓(xùn)，并以此提高公司的整體獲利水平，是衡量相關(guān)人員工作業(yè)績(jī)的有效途徑。公司盈利能力的強(qiáng)弱，受到多方面因素的影響，其中，一局部是來(lái)自公司外部的環(huán)境因素，另一局部是來(lái)自公司自身的部因素。外部因素主要包括國(guó)家的法律、稅收、宏觀經(jīng)濟(jì)等，這些因素影響產(chǎn)品的生產(chǎn)本錢和銷售收益等，從而影響公司的獲利水平。一般來(lái)說(shuō)，相較于外部因素，上市公司自身的資本構(gòu)造、經(jīng)營(yíng)方針、營(yíng)銷能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平等部因素對(duì)盈利能力的影響更大，如何有效運(yùn)用這些因素，從而使之對(duì)盈利能力產(chǎn)生正面積極的影響，成為公司的經(jīng)營(yíng)者對(duì)盈利能力分析所要研究的主要容。用來(lái)評(píng)價(jià)和反響盈利能力的可以是一個(gè)絕對(duì)值的指標(biāo)，如凈利潤(rùn)，利潤(rùn)總額，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)等，也可以是一個(gè)相對(duì)值的比率，如凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率，銷售凈利率等。各期報(bào)告為各種報(bào)告使用者提供了上市公司的各個(gè)季度的利潤(rùn)表，在分析時(shí)，需要注意的是對(duì)盈利能力的分析比擬偏重于對(duì)利潤(rùn)表的分析。必須注意影響利潤(rùn)變化的各種因素，剔除上市公司盈利能力的非正常因素影響。同時(shí)，對(duì)利潤(rùn)的構(gòu)成，尤其是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率要重點(diǎn)分析，不僅要考察公司現(xiàn)有的盈利情況，還要結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來(lái)分析利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況以及潛在的成長(zhǎng)性。5.傳統(tǒng)耀皮玻璃盈利能力分析5.1盈利能力指標(biāo)分析盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期賺取利潤(rùn)的能力。盈利能力的大小是一個(gè)相對(duì)的概念，即利潤(rùn)相對(duì)于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤(rùn)率越高，代表盈利能力越強(qiáng)；利潤(rùn)率越低，盈利能力就越差。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可通過(guò)企業(yè)的盈利能力來(lái)反映。5.1.1盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)分析表1：耀皮玻璃2010-2012年連續(xù)3年主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)(資料來(lái)源:巨潮資訊.info..)通過(guò)上表可以看出，耀皮玻璃在過(guò)去2011-2012年中盈利能力低下，營(yíng)業(yè)收入每年有所遞減，凈利潤(rùn)減負(fù)略大，總資產(chǎn)也逐年遞減。企業(yè)受到宏觀政策的影響及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性的加劇，業(yè)績(jī)受到較大沖擊，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)額縮減，再加之大盤的低迷，股票價(jià)值縮減，總資產(chǎn)也下降?，F(xiàn)金流資金充足，同比有所增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)和能滿足擴(kuò)需要。驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)收入變化的因素分析：1全球經(jīng)濟(jì)下行對(duì)玻璃出口業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響2國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控和汽車行業(yè)增速放緩抑制玻璃需求3國(guó)平板玻璃產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)劇烈以實(shí)物銷售為主的公司產(chǎn)品收入影響因素分析：受全球經(jīng)濟(jì)下行、國(guó)房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控和汽車行業(yè)增速放緩等因素的影響，平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行。公司平板玻璃銷量、售價(jià)雙雙回落。平板業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)銷售收入9.7億元，同比下降26.69%。表2：耀皮玻璃2013年上半年主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)(資料來(lái)源:巨潮資訊.info..)表3：2012-2013年季度報(bào)表〔資源來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)〕通過(guò)上兩表可以發(fā)現(xiàn)，耀皮玻璃在2013年，上半年企業(yè)營(yíng)業(yè)收入有所起色，扭虧為盈。公司前期對(duì)浮法業(yè)務(wù)進(jìn)展技術(shù)改造，轉(zhuǎn)型開(kāi)展的努力收到成效；隨著國(guó)家節(jié)能、環(huán)保戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)和落實(shí)，建筑節(jié)能玻璃的市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，是的耀皮玻璃的業(yè)務(wù)量也隨之增長(zhǎng)。另一方面，由于業(yè)績(jī)方面的起色，股價(jià)也隨之增長(zhǎng)，根本每股收益從13年的第一季度0.01元，到第三季度的第三季度的0.13元，有了實(shí)質(zhì)性的增長(zhǎng)。從報(bào)表中可以看出12年第四季度、13年第一季度是一個(gè)風(fēng)水嶺，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在從萎縮到增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。5.1.2經(jīng)濟(jì)運(yùn)行行情(1〕市場(chǎng)營(yíng)運(yùn)狀況截止2013年9月底，全國(guó)共有浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)87家，總計(jì)生產(chǎn)線305條，其中在產(chǎn)生產(chǎn)線238條、停產(chǎn)冷修生產(chǎn)線67條(含不具備點(diǎn)火條件生產(chǎn)線9條)。1-9月生產(chǎn)線凈增加23條，產(chǎn)能增加1.17億重箱。9月生產(chǎn)浮法玻璃5014萬(wàn)重量箱，與去年同期相比多生產(chǎn)708萬(wàn)重量箱，1-9月份累計(jì)生產(chǎn)浮法玻璃43676萬(wàn)重量箱，同比增加14.69%。本月銷售浮法玻璃5071萬(wàn)重量箱，與去年同期相比多銷售302萬(wàn)重量箱；1-9月份累計(jì)銷售浮法玻璃42412萬(wàn)重量箱，同比增加13.17%，累計(jì)產(chǎn)銷率為97.11%。本月綜合加權(quán)平均價(jià)格67.62元/重量箱，環(huán)比每重量箱上升1.71元，同比每重量箱上升4.21元?！?〕市場(chǎng)特點(diǎn)、季節(jié)性特點(diǎn)第三季度市場(chǎng)整體呈現(xiàn)波動(dòng)上行態(tài)勢(shì)。受房地產(chǎn)旺季的逐步到來(lái)，市場(chǎng)需求逐步擺脫平淡局面，下游需求增加，為保證市場(chǎng)供給廠家提高生產(chǎn)負(fù)荷，并維持較好的價(jià)格水平，市場(chǎng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，迎來(lái)季節(jié)性小高潮。建筑業(yè)、汽車工業(yè)和對(duì)外出口是我國(guó)玻璃及玻璃制品的主要下游市場(chǎng)。下游市場(chǎng)的需求變化直接影響玻璃市場(chǎng)的表現(xiàn)。由于純堿、煤炭產(chǎn)品、石油焦等價(jià)格處于低位，緩解了玻璃生產(chǎn)本錢的壓力。玻璃期貨具有標(biāo)準(zhǔn)化和品牌化效應(yīng)，對(duì)于通過(guò)市場(chǎng)手段改善企業(yè)部運(yùn)行機(jī)制，促進(jìn)玻璃企業(yè)技術(shù)升級(jí)、兼并重組等方面能夠起到示和引導(dǎo)作用?！踩抽_(kāi)展趨勢(shì)根據(jù)玻璃行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中地位和作用以及市場(chǎng)開(kāi)展規(guī)律分析，玻璃行業(yè)開(kāi)展的中長(zhǎng)期趨勢(shì)是：平板玻璃市場(chǎng)將進(jìn)入由以量擴(kuò)大為主向追求品質(zhì)和功能的轉(zhuǎn)型期，從快速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為平穩(wěn)緩長(zhǎng)，市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)主要表達(dá)在傳統(tǒng)市場(chǎng)需求構(gòu)造的升級(jí)以及電子和太陽(yáng)能等新興市場(chǎng)潛力的不斷釋放。在國(guó)家開(kāi)展的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，由于化解產(chǎn)能過(guò)剩、節(jié)能減排、構(gòu)造調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要相當(dāng)?shù)呐Γ磥?lái)幾年行業(yè)效益將保持低水平狀態(tài)。市場(chǎng)以季節(jié)性調(diào)整為主。雖然第三季度在需求旺季的支撐下，玻璃市場(chǎng)走出了幾乎是一路上行的行情，目前價(jià)格到達(dá)了2013年來(lái)的最高點(diǎn)，生產(chǎn)企業(yè)也多已扭虧為盈。從近幾年市場(chǎng)規(guī)律看，四季度和一季度都是傳統(tǒng)淡季，北方廠家的生產(chǎn)和營(yíng)銷等將對(duì)全國(guó)的市場(chǎng)帶來(lái)影響，因此將呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。5.2運(yùn)用杜邦分析法分析耀皮盈利能力5.2.1杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)〔TheDuPontSystem〕是20世紀(jì)20年代初由美國(guó)杜邦公司率先采用的一種綜合財(cái)務(wù)分析方法。這種財(cái)務(wù)分析方法從評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效最具綜合性和代表性的指標(biāo)—凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，層層分解至企業(yè)根本生產(chǎn)要素的使用，本錢與費(fèi)用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而滿足經(jīng)營(yíng)者、投資者、財(cái)務(wù)分析人員及其他相關(guān)人員和機(jī)構(gòu)通過(guò)財(cái)務(wù)分析進(jìn)展績(jī)效評(píng)價(jià)，了解企業(yè)主要效益指標(biāo)發(fā)生變動(dòng)原因的需要，特別是對(duì)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，可以在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)生異動(dòng)時(shí)能及時(shí)查明原因并加以修正。表4：杜邦分析體系中權(quán)益凈利潤(rùn)圖〔資源來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)〕在杜邦分析體系中，權(quán)益凈利率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng)的核心。權(quán)益凈利率反映了公司所有者對(duì)投入資金的獲利能力，反映公司籌資、投資、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)等方面的能力。資產(chǎn)凈利率反映公司全部投資的獲利能力，該指標(biāo)受公司銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)因素的影響。權(quán)益乘數(shù)反映公司資產(chǎn)與權(quán)益之間的關(guān)系。該指標(biāo)說(shuō)明公司對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利用程度。權(quán)益乘數(shù)大，公司的負(fù)債程度高，公司可能獲得更多的杠桿收益。應(yīng)當(dāng)指出的是杜邦分析體系只是一種分析方法，而不是建議一種新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它可以用于各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的分解。通過(guò)杜邦體系的分解，為管理者提供了理財(cái)?shù)乃悸罚禾岣邫?quán)益凈利率的關(guān)鍵在于擴(kuò)大銷售、降低本錢費(fèi)用、加快資金流轉(zhuǎn)、優(yōu)化資金構(gòu)造等。5.2.2對(duì)凈資產(chǎn)收益的分析凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)，其充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響，所以它反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、籌資方式以及財(cái)務(wù)決策等多種因素綜合作用的結(jié)果，也是杜邦分析法認(rèn)為最應(yīng)被關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)。表5：耀皮玻璃在2012年第二季度至2013年第三季度的凈資產(chǎn)收益圖〔資源來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)〕耀皮的凈資產(chǎn)收益在12年第二季度至13年第三季度之間有了較大幅度的增長(zhǎng)，但是12年的第四季度至13年第一季度的凈資產(chǎn)收益卻有了較大的下降?？梢钥闯?，耀皮的凈資產(chǎn)收益在2013年第三季度到達(dá)最高，在13年第一季度經(jīng)歷了較大幅度的跌宕之后，在13年第二季度卻有了很大提高。說(shuō)明耀皮的盈利能力還是很強(qiáng)的。5.2.3對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率的分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率反映了公司管理者運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力和效率，反映了所有資本(債務(wù)資本和權(quán)益資本)的回報(bào)情況，而不受資本構(gòu)成的影響。該指標(biāo)越高，說(shuō)明資產(chǎn)利用的效率越高，投資盈利能力越強(qiáng)。表6：2012、2013年耀皮玻璃的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率圖〔資源來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)〕表7：2012、2013年耀皮玻璃的凈資產(chǎn)收益率圖〔資源來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)〕可以看出在12年第四季度，雖然營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為負(fù)增長(zhǎng)，但是凈資產(chǎn)收益率很高，說(shuō)明企業(yè)的運(yùn)營(yíng)本錢低，經(jīng)濟(jì)管理水平高。從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率的變化可以看出，耀皮玻璃的盈利能力有了顯著的增長(zhǎng)，從側(cè)面反映出市場(chǎng)的季節(jié)性對(duì)企業(yè)的沖擊力之大和管理層決策與盈利能力之間有這密不可分的原因。2012、2013年玻璃行業(yè)遇到了近5-10年來(lái)最困難的時(shí)期。主要是因?yàn)閲?guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，另外，影響我們非常大的幾個(gè)主要行業(yè)，比方說(shuō)汽車工業(yè)、房地產(chǎn)開(kāi)展還有太陽(yáng)能企業(yè)的開(kāi)展受阻。使得市場(chǎng)造成了很大的波動(dòng)，特別是供需關(guān)系，本身玻璃行業(yè)就是供大于求，再加上宏觀經(jīng)濟(jì)情況不好。所以說(shuō)2012-2013年整個(gè)玻璃行業(yè)遇到了非常大的困難。耀皮玻璃面對(duì)這種市場(chǎng)的困難，在上半年取得了不錯(cuò)的成績(jī)。5.2.4對(duì)流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率的分析動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于歸還負(fù)債的能力。一般說(shuō)來(lái)，比率越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)；反之那么弱。一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)在2：1以上，流動(dòng)比率2：1，表示流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的兩倍，即使流動(dòng)資產(chǎn)有一半在短期不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動(dòng)負(fù)債得到歸還。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。表8：2012、2013年耀皮玻璃的流動(dòng)比率圖〔資源來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)〕表9：2012、2013年耀皮玻璃的資產(chǎn)負(fù)債率圖〔資源來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)〕可以看出，要耀皮玻璃從12年第二季度開(kāi)場(chǎng)每個(gè)季度都有所下降，說(shuō)明企業(yè)的償債能力逐步下降，在0.9-1.2之間浮動(dòng)。流動(dòng)比率的下降的主要原因是資金用于技術(shù)研發(fā)和擴(kuò)展新的廠房。另一方面，在保證資金流動(dòng)性和平安性的前提下，公司以閑置自有資金進(jìn)展投資理財(cái)，有利于提高資金使用效率，增加收益，不會(huì)影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展。資產(chǎn)負(fù)債率也逐季遞減，一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏低說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)本錢較低，風(fēng)險(xiǎn)較小，償債能力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)健，對(duì)于投資行為的態(tài)度比擬慎重。但是，也有專業(yè)人士認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的普遍偏低說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)趨于慎重。從會(huì)計(jì)的角度來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)低或過(guò)高均屬不太正常，如果過(guò)低那么說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)非常保守或?qū)τ谧约旱男袠I(yè)看淡。比照興旺國(guó)家的企業(yè)，歐美國(guó)家的資產(chǎn)負(fù)債率是55％左右，日本、國(guó)那么為75％。而耀皮玻璃的資產(chǎn)負(fù)債率在50%-60%之間，在國(guó)上市公司的負(fù)債率一般在30%-70%之間，屬于正常圍。說(shuō)明企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和融資屬于平衡階段。但是相比流動(dòng)比率，企業(yè)還可以融資提高現(xiàn)金流，讓流動(dòng)比率提高到2.0左右，使之到達(dá)最正確合理化程度。而同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率也隨之增加，使之控制在70%左右還是可以承受的。流動(dòng)性的增加可以讓企業(yè)更好地適應(yīng)市場(chǎng)節(jié)奏的變化和為擴(kuò)大市場(chǎng)占有率而做好相應(yīng)的準(zhǔn)備，更能有效地執(zhí)行戰(zhàn)略準(zhǔn)備。5.2.5對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期銷貨本錢與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性的同時(shí)，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越大，說(shuō)明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。表10：2012、2013年耀皮玻璃的存貨周轉(zhuǎn)率圖〔資源來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)〕表11：2012、2013年耀皮玻璃的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖〔資源來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)〕通過(guò)觀察，我們可以發(fā)現(xiàn)上面兩表和企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力有著密不可分的關(guān)聯(lián)，兩者成正比。比照2012年和2013年每個(gè)季度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，兩者明顯成正比關(guān)系。這也驗(yàn)證了存貨和銷售的反比關(guān)系。存貨是流動(dòng)資產(chǎn)的一局部，一方面具有盈利能力，一方面占用資金。從下面的圖我們可以看出房地產(chǎn)業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)大局部屬于存貨。存貨的周轉(zhuǎn)速度，是影響流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的極其重要的一個(gè)因素。玻璃行業(yè)企業(yè)的存貨，包括待加工玻璃和浮法玻璃。由于玻璃行業(yè)上市公司的存貨中主要為低價(jià)值、變現(xiàn)能力高的開(kāi)發(fā)產(chǎn)品(例如積壓的、己加工完的浮法玻璃)這些都是周轉(zhuǎn)較高的存貨。但是另一方面，投資大、開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)的在技術(shù)層面和市場(chǎng)的需求變化，會(huì)影響了存貨周轉(zhuǎn)的速度，同時(shí)影響了其總資產(chǎn)的利用效率，使得行業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)處于一般水平。值得注意的是大多數(shù)玻璃上市公司存貨周轉(zhuǎn)率變化幅度比擬大。6.耀皮玻璃盈利能力評(píng)價(jià)及對(duì)策建議6.1耀皮玻璃盈利能力評(píng)價(jià)通過(guò)對(duì)耀皮玻璃的盈利能力單項(xiàng)指標(biāo)分析以及運(yùn)用杜邦分析方法進(jìn)展分析，可以較清楚的看出耀皮玻璃的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力狀況以及未來(lái)的開(kāi)展趨勢(shì)，并且得出如下結(jié)論：(1)公司總資本實(shí)力薄弱，市場(chǎng)占有地位中等公司2013年總資本為6,417,599,561.87元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1,107,077,931.84元，均居其他同類上市公司之中游。而公司2011年業(yè)績(jī)一路下滑，直到2012年開(kāi)場(chǎng)才有氣色，但是公司還是具有品牌和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。(2)資本負(fù)債率穩(wěn)定，具有較強(qiáng)的償債能力耀皮玻璃的資產(chǎn)負(fù)債率一直比擬穩(wěn)定，并且每年都有所降低，屬于有上市公司中的正常圍，但是流動(dòng)比率較低，這也增加的企業(yè)償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面技術(shù)研發(fā)本錢高，大大降低了營(yíng)運(yùn)資金的收益效果，提高了公司的經(jīng)營(yíng)本錢。(3)融資手段較欠缺，資本負(fù)債構(gòu)造不合理就12、13兩年來(lái)看，公司除了向銀行舉借貸款外，同時(shí)運(yùn)用股票發(fā)行，發(fā)行公司債等多種融資手段，但是資本負(fù)債率始終穩(wěn)定在60%左右，公司力求融資大量金額。但是到2013年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率降低至58.14%，說(shuō)明耀皮玻璃的融資成果比擬一般。(4)貨幣資金比重較低，無(wú)法滿足需求每一個(gè)季度，耀皮玻璃的現(xiàn)金總是減少，這意為著流動(dòng)比率下降，對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)有著顯著的負(fù)面效果。大量的員工和市場(chǎng)的不確定性，都是貨幣資金短缺的原因。(5)存貨減少，營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)減小2008年爆發(fā)了全球性的金融危機(jī)，隨著次貸危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)大以及中國(guó)消費(fèi)者對(duì)房地產(chǎn)投資的理性回歸，整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售萎縮，這也直接影響了建筑行業(yè)。玻璃市場(chǎng)的沖擊也十清楚顯，行業(yè)板塊屢創(chuàng)新低。直到2012-2013年，這兩年，耀皮玻璃終于扭虧為盈，存活比例大幅度減少，存貨周轉(zhuǎn)比率增加，營(yíng)運(yùn)能力有著顯著的提升，說(shuō)明公司的開(kāi)展前景還是很美好的。(6)費(fèi)用控制水平很差，但有巨大的提升空間耀皮玻璃2010年~2012年的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為7962.22萬(wàn)元、8679.15萬(wàn)元和12092.82萬(wàn)元，數(shù)額較大且呈遞增趨勢(shì)。相比擬之下，公司2010年~2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為19415.88萬(wàn)元、7743.7萬(wàn)元和5788.24萬(wàn)元，呈大幅下降的趨勢(shì)，而在2012年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用超過(guò)凈利。6.2耀皮玻璃對(duì)策建議盡管耀皮玻璃開(kāi)場(chǎng)扭虧為盈，但是通過(guò)分析，耀皮玻璃的利潤(rùn)質(zhì)量還是存在一些問(wèn)題，這里有外部環(huán)境因素的影響，也有自身的原因。下面從部環(huán)境因素方面對(duì)耀皮玻璃提出一些對(duì)策建議：(1)繼續(xù)加大品牌規(guī)模效應(yīng)的宣傳和銷售力度，借市場(chǎng)調(diào)整之際，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，注重創(chuàng)新，以便在市場(chǎng)回暖之后表達(dá)這一優(yōu)勢(shì)。(2)進(jìn)一步拓展融資渠道，在條件許可的情況下可以進(jìn)展股權(quán)融資，減小行業(yè)資金整體緊的局面帶來(lái)的不利影響。改變自身的現(xiàn)金流構(gòu)造，而不能依靠大量籌資來(lái)滿足經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的需求。(3)在市場(chǎng)縮減時(shí)實(shí)施保守策略，必要時(shí)實(shí)行降價(jià)促銷，減少開(kāi)支回籠資金，調(diào)整期不應(yīng)追求短期效益，應(yīng)確保經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性，適時(shí)調(diào)整新技術(shù)的開(kāi)發(fā)節(jié)奏。(4)提高資金的使用率，減緩廠房擴(kuò)進(jìn)度，因?yàn)閺S房作為玻璃產(chǎn)行業(yè)的資金需求量很大，會(huì)促使資金短缺。廠房的建立也意為著產(chǎn)能的增加，會(huì)降低存貨周轉(zhuǎn)率，假設(shè)長(zhǎng)期占用會(huì)降低公司的資金使用效率及盈利能力。(5)進(jìn)一步提高費(fèi)用控制水平，加強(qiáng)部控制，降低管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用的比例，促進(jìn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的提高。(6)調(diào)構(gòu)造降本錢雙管齊下。調(diào)整產(chǎn)品構(gòu)造,優(yōu)化業(yè)務(wù)布局,大力開(kāi)展高技術(shù)、高附加值的產(chǎn)品,建立以EVA為核心指標(biāo)的績(jī)效考核制度和相關(guān)的鼓勵(lì)體制;另一方面,樹(shù)立本錢控制意識(shí),科學(xué)安排產(chǎn)能推進(jìn)精細(xì)化管理。兩方面作用下公司銷售本錢率及期間費(fèi)用率較一季度均有所回落,增強(qiáng)了公司的競(jìng)爭(zhēng)力。(7)建筑節(jié)能玻璃市場(chǎng)廣闊。公司是目前國(guó)際上屈指可數(shù)的同時(shí)掌握高端在線LOW-E和離線LOW-E技術(shù)的企業(yè),隨著國(guó)家節(jié)能環(huán)保政策的逐步推進(jìn)和落實(shí),新型節(jié)能建材的市場(chǎng)將快速開(kāi)展。7.結(jié)論通過(guò)以上對(duì)耀皮的盈利能力進(jìn)展實(shí)證分析，不難發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于僅從利潤(rùn)額等絕對(duì)數(shù)方面入手來(lái)說(shuō)，結(jié)合相關(guān)指標(biāo)進(jìn)展分析，能夠更加準(zhǔn)確、客觀、全面地評(píng)價(jià)上市公司的盈利能力，這些指標(biāo)是依據(jù)上市公司現(xiàn)有的收益水平，分別從不同的角度對(duì)盈利能力進(jìn)展評(píng)價(jià)的。凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率分別從凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的利用效率方面展示上市公司的盈利能力。而每股收益是從投資回報(bào)方面反映上市公司的盈利能力。在實(shí)際運(yùn)用中，需要對(duì)該公司連續(xù)幾年的利潤(rùn)變動(dòng)以及盈利能力分析指標(biāo)進(jìn)展分析，以此從動(dòng)態(tài)角度對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和開(kāi)展趨勢(shì)做出全面的評(píng)價(jià)和合理的預(yù)測(cè)，為企業(yè)的利益相關(guān)者提供決策依據(jù)。耀皮玻璃終于在2012年開(kāi)場(chǎng)扭虧為盈，隨著市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大，有著良好的盈利前景。但是在這樣盈利能力下，耀皮玻璃這幾年的財(cái)務(wù)費(fèi)用率高不下，所有這些現(xiàn)金需求都需要通過(guò)債券融資來(lái)滿足，而這其局部都是高利率的銀行信貸。這種獨(dú)特的現(xiàn)金流構(gòu)造，一方面說(shuō)明了耀皮玻璃加快生產(chǎn)節(jié)奏和對(duì)技術(shù)研發(fā)的重視；另一方面也反映了耀皮玻璃償債風(fēng)險(xiǎn)的加大。而產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因在于獨(dú)特的流動(dòng)性構(gòu)造，流動(dòng)比率的低下不僅增大了資金的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而且減小了流動(dòng)資金的變現(xiàn)能力。雖然耀皮玻璃通過(guò)大量的股票融資來(lái)平衡凈利潤(rùn)及現(xiàn)金流的關(guān)系，但是如果沒(méi)有解決存貨的問(wèn)題，公