佳兆業(yè)債務(wù)重組財(cái)務(wù)案例分析

佳兆業(yè)集團(tuán)控股債務(wù)重組案例分析小組成員：李亞光 李析航 王傳璞 蘇潔 靳騰蔓一、案例目標(biāo)3一、案例目標(biāo)3二、案例介紹3〔一〕公司簡(jiǎn)介3〔二〕公司問題披露三、案例分析4〔一〕債務(wù)重組的作用 4〔二〕公司債務(wù)危機(jī)解決方案 5一、案例目標(biāo)進(jìn)展剖析。進(jìn)而了解在債務(wù)重組的過程中雙方如何實(shí)現(xiàn)利益均衡、互利共贏的問題。二、案例介紹〔一〕公司簡(jiǎn)介200912〔股票代碼：1638.HK〕。公司成立以型城市綜合體。佳兆業(yè)在進(jìn)展過程中獲得很多榮譽(yù)，2010“中國(guó)房地產(chǎn)上市公司綜合價(jià)值中資港股TOP10”、“2010中國(guó)藍(lán)籌地產(chǎn)最具投資價(jià)值上市公司”、“2010年中國(guó)2005-2010TOP10；2007-20112011330；201220“201250017〔二〕公司問題披露2014調(diào)查報(bào)告，此報(bào)告由佳兆業(yè)董事會(huì)主席郭英成簽發(fā)。富事高以擅特長(zhǎng)理財(cái)務(wù)丑聞、恢復(fù)公司聲譽(yù)為業(yè)內(nèi)所知，如達(dá)進(jìn)東方照明(00515.HK)就曾為復(fù)牌而聘請(qǐng)富事高為其獨(dú)立法證專家進(jìn)展財(cái)務(wù)調(diào)查。2015年106調(diào)查報(bào)告顯示，佳兆業(yè)的實(shí)際債務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止其公開的480億元境內(nèi)債務(wù)和虛構(gòu)交易。20121231-2014年12月313522014123130841協(xié)議中，目前有兩項(xiàng)因未知緣由處于失蹤狀態(tài)。138448220141231/44129收購交易，通過匯款代理最終被調(diào)配至不明賬戶及受益人。8112012201372014第三方作出的還款并未記錄在集團(tuán)的會(huì)計(jì)總賬中。2014502014300未歸還狀態(tài)。而已歸還的局部債務(wù)中，除了佳兆業(yè)外，還涉及未知的第三方。三、案例分析〔一〕債務(wù)重組的作用當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困難，無法歸還到期債務(wù)時(shí)，債權(quán)人一方面可以通過法律程重重，幾經(jīng)破產(chǎn)邊緣又起死回生?！捕彻緜鶆?wù)危機(jī)解決方案佳兆業(yè)境內(nèi)重組打算2000650生命人壽、華僑城、融創(chuàng)等企業(yè)均被傳出接洽佳兆業(yè),融創(chuàng)在這佳兆業(yè)“復(fù)活記”中扮演一個(gè)重要的角色，2645.349.25%股份。隨著郭英成重出任佳兆業(yè)執(zhí)行董事及董事會(huì)3后,融創(chuàng)最終無奈退出。5288〔01918.HK〕公布公告稱，已于526股權(quán)收購打算最終失敗。失敗緣由總結(jié)如下：1、假設(shè)干先決條件未達(dá)成由于缺乏工程資金回流，以及受到一眾債權(quán)人的司法訴訟，佳兆業(yè)一度深陷不再連續(xù)進(jìn)展股份購置。20152611.80〔45.5港元〕，49.25%股權(quán)。推行始終并不順當(dāng)。另一方面，413獲任為執(zhí)行董事。郭英成的回歸使得融創(chuàng)收購交易生變。5152、佳兆業(yè)年報(bào)遲遲未出接近融創(chuàng)的知情人士對(duì)早報(bào)記者表示，佳兆業(yè)2014年報(bào)遲遲未出，是孫宏斌放手的主要緣由。一日沒有審計(jì)報(bào)告，一日就過不了融創(chuàng)股東大會(huì)。2014英成的回歸也使得局面更加簡(jiǎn)單。此前，佳兆業(yè)原本打算于3月23日披露的業(yè)績(jī)報(bào)告至今未出。佳兆業(yè)2014年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，其計(jì)息債務(wù)總額約為300億元，但在該公司今年2月的一則公告中，該數(shù)據(jù)變?yōu)榱?50億元，增加額度高達(dá)350億元。排解200時(shí)，還憑借評(píng)估增值等會(huì)計(jì)手法虛增利潤(rùn)，導(dǎo)致去年利潤(rùn)大幅下降，甚至消滅虧損。佳兆業(yè)境外重組打算也馬上迎來全面的解決。520排相關(guān)債權(quán)人的所需多數(shù)批準(zhǔn)而獲正式通過。依據(jù)佳兆業(yè)此前披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年末，佳兆業(yè)所欠計(jì)息債務(wù)650.09億元。其中境內(nèi)債務(wù)總計(jì)479.71億元，包括124.18億元的境內(nèi)銀行債務(wù)、355.53億元的非銀行財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的債務(wù)，境外債務(wù)總計(jì)170.38億元。案，進(jìn)程也可謂一波三折。32479.71相關(guān)債務(wù)將削息展期，但利息不低于銀行貸款基準(zhǔn)利率的70%，債務(wù)剩余期限則將3—638資金約170億元。佳兆業(yè)建議，在本金不變的狀況下，將其中5筆票據(jù)的期限延展50%。相比于境內(nèi)債務(wù)重組打算，境外的債務(wù)重組方案，利息被削減的更多且展期快，首輪債務(wù)重組方案便遭到海外債權(quán)人拒絕。而由于佳兆業(yè)與融創(chuàng)方面就公司收購事宜產(chǎn)生了分歧，雙方不久后選擇了分更多的優(yōu)待。75%的境外債權(quán)人同意。PartnersFarallonCapital債權(quán)人反對(duì)佳兆業(yè)的重組方案，作為華爾街知名的資管公司和對(duì)沖基金，BFAMFaral